Аналитика от ForexMart

ТрампЛИН для доллара. Политика Трампа может отсрочить снижение ставок ФРС

Валютный рынок в ожидании, доллар консолидируется перед важными данными и выборами. Американские граждане 5 ноября отправятся на избирательные участки, чтобы выбрать нового президента страны.

Финансовые СМИ отмечают, что растущие шансы на победу бывшего главы государства повысили доходность казначейских облигаций США. Инвесторы считают, что его политика может отсрочить снижение процентных ставок.

Однако и демократ, претендующий на пост президента, вероятно, будет проводить курс на увеличение государственных расходов, что также увеличит потребность в выпуске государственных долговых обязательств. В результате оба кандидата могут способствовать росту ценовой премии на такие бумаги, что благоприятно для доллара.

Доходность десятилетних казначейских облигаций США в настоящее время остается на уровне 4,27%, что соответствует максимумам конца июля. В условиях предстоящих выборов их результат во многом будет зависеть от решения жителей семи «колеблющихся» штатов, где шансы кандидатов от обеих партий практически равны.

К ним относятся Висконсин, Мичиган, Пенсильвания, Невада, Аризона, Джорджия и Северная Каролина. Как сообщают источники, если другие штаты проголосуют так, как ожидается, то одному из кандидатов потребуется набрать 44 голоса выборщиков, а его сопернику – 51.

Если по итогам голосования победит представитель республиканцев, то европейская валюта может ослабнуть. Такая динамика будет связана с вероятностью того, что США введут высокие импортные пошлины на товары, в том числе до 20% для европейских товаров и до 60% для китайских.

Международный валютный фонд уже предупреждает, что подобная политика может существенно замедлить глобальный экономический рост.

На фоне таких ожиданий трейдеры склоняются к более активному снижению ставок Европейским центральным банком. Это оказывает давление на евро, и к концу октября пара EUR/USD держится в районе уровня 1,0780.

EUR/USD: Риск дальнейшего снижения

С технической точки зрения валютная пара EUR/USD пытается отскочить от нижней границы восходящего трендового канала, которую она тестировала в прошлую среду. Однако импульс к росту остается слабым – паре пока не удается преодолеть отметку 1,0850 в текущем коррекционном движении.

Это указывает на вероятность того, что нисходящее движение еще не завершено, и продавцы могут использовать возврат к уровню 1,0850 для открытия коротких позиций.

В случае прорыва ниже нижней границы канала пара EUR/USD может направиться к горизонтальной поддержке на уровнях 1,0700 и, возможно, достичь 1,0600, что станет важной целью для медведей.

Экономические данные США определят движение доллара на этой неделе

Во вторник ключевые валюты сохраняют стабильные позиции, практически не изменившись по сравнению с предыдущим днем. Индекс доллара остается в фазе консолидации на уровне месячных максимумов – около 104,4. Рынок не видит серьезных поводов для коррекции валют или факторов, которые могли бы запустить новый рост.

Ключевыми событиями этой недели станут отчеты по рынку труда США и данные по инфляции, которые могут внести коррективы в текущую конъюнктуру и подтолкнуть доллар к выходу из консолидации.

Участники рынка также учитывают заседание Федеральной резервной системы, которое состоится через 9 дней. Однако внимание трейдеров пока смещается на предстоящие президентские выборы в США, которые могут повлиять на денежно-кредитные решения регулятора.

Что касается NFP, то сильный рынок труда может укрепить восприятие американской экономики как более устойчивой по сравнению с другими ведущими экономиками мира. Это, в свою очередь, может привести к пересмотру прогнозов по денежно-кредитной политике и возможным изменениям в подходе Федеральной резервной системы к циклу смягчения.

Несмотря на текущие ожидания рынка, что ФРС оставит ставки без изменений на ближайшем заседании, неожиданное улучшение статистических показателей может скорректировать эти прогнозы.

Производные инструменты на процентные ставки показывают, что участники рынка уверены в сохранении текущих ставок на следующем заседании ФРС. Это отражает смену настроений за последние две недели, когда мнения о вероятности повышения ставки были более разрозненными.

DXY. Техническая картина

На прошлой неделе индекс доллара (DXY) временно превысил 200-дневную скользящую среднюю, однако покупатели утратили импульс из-за чрезмерного роста. В текущих условиях индекс, вероятно, перейдет в фазу бокового движения, что позволит снизить уровень перекупленности.

Хотя наблюдался некоторый рост, индикаторы остаются вблизи зоны перекупленности, что указывает на необходимость коррекции. Поддержка находится на уровнях 104,50, 104,30 и 104,00, тогда как сопротивление ожидается на отметках 104,70, 104,90 и 105,00.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

Причины вчерашнего резкого роста и падения американского доллара

Американский доллар в моменте вырос против евро и британского фунта, но надолго удержаться в районе месячных максимумов не удалось. Активные продажи EUR/USD и GBP/USD начались сразу после того, как стало известно, что потребительские настроения в США росли в октябре этого года самыми сильными темпами с марта 2021 года. Произошло это на фоне оптимизма относительно состояния экономики в целом и рынка труда. Быстро снижающаяся инфляция также послужила поводом для роста настроений. А вот данные по рынку труда разочаровали. Давайте со всем разберемся.

Согласно данным, индекс доверия Conference Board подскочил на 9,5 пункта, до 108,7 — самого высокого уровня с начала года. Экономисты ожидали рост показателя лишь до 99,5 пункта.

Показатель ожиданий на следующие шесть месяцев вырос в октябре до 89,1, что является самым высоким показателем с декабря 2021 года. Показатель текущих условий подскочил более чем на 14 пунктов, что является самым большим месячным ростом с мая 2021 года.

Но даже несмотря на рост, индекс потребительской уверенности остается значительно ниже допандемического уровня. «Мнения о текущей доступности рабочих мест восстановились после нескольких месяцев спада, что может быть связано с улучшением данных по рынку труда», — заявила главный экономист Conference Board Дана Петерсон.

Доля потребителей, которые отметили, что в настоящее время рабочих мест много, выросла на 3,8%, что является максимальным показателем с июня 2021 года, и составила 35,1%. Доля потребителей, которые утверждают, что работу найти трудно, снизилась до 16,8%. Разница между этими двумя показателями увеличилась впервые с января этого года.

Доля потребителей, ожидающих улучшения условий ведения бизнеса, выросла до 21%, в то же время оценки потребителями перспектив своего дохода не изменились по сравнению с месяцем ранее. Отдельно стоит сказать о том, что все меньше потребителей теперь называют политику или предстоящие президентские выборы факторами, влияющими на их уверенность. По данным Conference Board, доля потребителей, ожидающих рецессии в следующем году, упала до самого низкого уровня с момента первого опроса в июле 2022 года.

А вот данные по числу вакансий в США в сентябре этого года оказались не такими радужными, как ожидалось, что наверняка в какой-то степени повлияло на вчерашние рыночные настроения, ослабив позиции доллара. В отчете указано, что число вакансий упало до самого низкого уровня с начала 2021 года, а число увольнений возросло. Это соответствует замедлению темпов роста на рынке труда, которое наблюдается в последнее время.

Согласно данным бюро статистики труда и текучести кадров, доступные вакансии сократились до 7,44 млн с пересмотренных в сторону понижения 7,86 млн в августе. Экономисты ожидали этот показатель на уровне 8 млн.

Вакансии имеют тенденцию к снижению в течение большей части последних двух лет, и этот отчет лишь подтвердил сокращение во всех отраслях. Количество увольнений выросло до самого высокого уровня с января 2023 года, в то время как все меньше работников добровольно увольнялись с работы — признак меньшей уверенности в своей способности найти новую.

Стоит отметить, что эти данные противоречат отчету о занятости за сентябрь и другим показателям, которые указывали на по-прежнему сильный рынок труда и экономику. В эту пятницу ожидаются очередные важные отчеты по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США, но уже за октябрь, а сегодня выйдут данные по частному сектору от ADP. Ожидается, что темпы роста занятости существенно снизятся по сравнению с сентябрьским всплеском, а уровень безработицы, как ожидается, останется на уровне 4,1%. Но многое будет списано на забастовки в авиаотрасли и ураганы, которые в прошлом месяце прошлись по США.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0830. Только это позволит нацелиться на тест 1.0866. Уже оттуда можно забраться на 1.0900, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0930. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0790 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0765 либо открывать длинные позиции от 1.0735.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3030. Только это позволит нацелиться на 1.3060, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3090, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.3120. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2990. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2965 с перспективой выхода на 1.2940.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

USD/JPY. Почему подорожала иена?

Банк Японии по итогам октябрьского – предпоследнего в этом году – заседания реализовал базовый, наиболее ожидаемый сценарий. Регулятор сохранил все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде, оставив ключевую процентную ставку на уровне 0,25%. После двух повышений (в марте и июле) Центробанк взял паузу, которую вероятно, будет держать до конца текущего года. И хотя Кадзуо Уэда оказал небольшую вербальную поддержку иене, доверять нисходящему импульсу usd/jpy не стоит. Судьба пары в среднесрочной перспективе будет решаться не в Токио, а в США, где 1 ноября, то есть уже завтра, будут опубликованы ключевые данные по росту американского рынка труда.

В преддверии октябрьского заседании Банка Японии никто не сомневался в том, что регулятор займёт выжидательную позицию. В пользу этого варианта развития событий было несколько весомых аргументов. Прежде всего это политическая неопределённость и замедление инфляции.

Неожиданные итоги досрочных парламентских выборов спровоцировали турбулентность – и в политической среде Японии, и на финансовых рынках. Консервативная Либерально-демократическая партия впервые за 15 лет потеряла большинство в парламенте, тогда как оппозиционные силы продемонстрировали неожиданно сильный результат. И хотя отсутствие большинства у ЛДП не означает (пока что) смены Кабинета министров, премьер-министру Сигэру Исибе будет затруднительно проводить свою политику, даже если он останется в должности – придется искать третьего партнера по коалиции, либо учитывать интересы оппозиции.

Что касается инфляции, то в сентябре общий CPI замедлился до 2,5%, после роста до 3,0% в августе. Инфляция замедлилась впервые с марта этого года и стала минимальной с апреля. Базовый индекс потребительских цен также продемонстрировал нисходящую динамику, снизившись до 2,4% (минимальное значение показателя с апреля). Также можно предположить, что в октябре данная тенденция сохранится, учитывая снижение в этом месяце Tokyo Consumer Price Index, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране.

В октябре глава Банка Японии Кадзуо Уэда неоднократно заявлял о том, что регулятор не станет спешить с дальнейшими шагами по ужесточению параметров денежно-кредитной политики. Поэтому итоги октябрьской встречи, которые полностью совпали с ожиданиями подавляющего большинства экспертов, никого не удивили. А вот риторика главы Центробанка оказала поддержку иене. Пара usd/jpy импульсно снизилась более чем на 150 пунктов, обозначившись на отметке 151,95). Хотя, на мой взгляд, никакой конкретики Уэда не озвучил и никаких четких ястребиных сигналов участникам рынка не подал. Он лишь не исключил дальнейшие шаги по нормализации ДКП. По его словам, фирмы и крупные предприятия «теперь более охотно идут на повышение заработных плат, увеличивая также стоимость услуг и конечной продукции». В этом контексте он добавил, что ЦБ будет продолжать корректировать степень смягчения, «чтобы экономические и ценовые прогнозы Банка были реализованы».

Кроме того, регулятор опубликовал свой квартальный прогноз, согласно которому инфляция останется на уровне 2% «в ближайшие годы», снизившись с 2,5% в текущем финансовом году, который заканчивается в марте, до 1,9% в следующем финансовом году (март 2025 год – март 2026 года).

Комментарии Кадзуо Уэда, а также прогнозы Центробанка относительно роста и инфляции предполагают, что вопрос повышения процентной ставки по-прежнему находится на повестке дня. Вопрос только в том, когда именно это произойдёт. По мнению одних аналитиков, Банк Японии может решиться на еще одно повышение в декабре, то есть на последнем в этом году заседании. По мнению других экспертов, регулятор прибегнет к повышению в декабре только в случае ускорения инфляции (тогда как сейчас наблюдается как раз замедление CPI). Если ключевые инфляционные индикаторы будут демонстрировать нисходящую динамику, ЦБ, вероятно, займёт выжидательную позицию до марта-апреля 2025 года, и будет принимать решение уже по итогам «шунто», то есть по итогам переговоров между бизнесом и профсоюзами о размере увеличения заработной платы. Эти переговоры будут иметь решающее значение для определения перспектив ужесточения политики в следующем году.

Таким образом, на мой взгляд, рынок переоценил «ястребиность» главы Банка Японии: на сегодняшний день еще рано говорить о перспективах декабрьского заседания. Кадзуо Уэда не стал отрицать «ястребиный» вариант развития событий, но всё будет зависеть от поступающих данных. Прежде всего – от инфляционного отчёта за октябрь, который будет опубликован в середине ноября. Но здесь опять же стоит напомнить октябрьские данные по росту CPI Токио, которые отразили снижение как общей, так и базовой инфляции в столице страны.

Всё это говорит о том, что снижению usd/jpy не стоит доверять. Тем более что нисходящая динамика цены обусловлена не только (и не столько) временным усилением иены, сколько общим ослаблением американской валюты – индекс доллара США второй день подряд находится под давлением. Но если октябрьские Нонфармы, которые будут опубликованы уже завтра, 1 ноября, окажутся в зелёной зоне, пара usd/jpy мгновенно развернется на 180 градусов. Сильный отчёт ADP позволяет предположить, что и официальные данные могут удивить долларовых быков.

В то же время «умеренно-ястребиные» мессиджи Кадзуо Уэда носят слишком размытый характер для устойчивого снижения цены только за счёт иены. Если доллар начнет набирать обороты, японская валюта покорно последует за ним, даже несмотря на озвученные главой Банком Японии сигналы. Поэтому на данный момент – либо вне рынка (более надежный вариант), либо – лонги (более рискованный вариант, если Нонфармы все-таки подведут) со среднесрочной целью 154,00 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8

EUR/USD. Минута славы для евро

Евро на этой неделе переживает свою «минуту славы». Практически все макроэкономические отчёты, опубликованные на этой неделе в Европе, оказались на стороне единой валюты. Прежде всего ключевые индикаторы – данные по росту ВВП, показатели рынка труда и инфляции. Почти все релизы вышли в зелёной зоне, благодаря чему пара вплотную подошла к 9-й фигуре, обозначившись на отметке 1,0889.

Так, уровень безработицы в еврозоне в сентябре снизился до 6,3% – это минимальное значение показателя за всю историю наблюдений. Объём ВВП еврозоны в третьем квартале увеличился на 0,4% в квартальном выражении, тогда как большинство экспертов прогнозировали рост на 0,2%. Это наиболее сильный темп роста с начала позапрошлого года. В годовом исчислении объём ВВП увеличился на 0,9% (прогноз – 0,8%). Это самый сильный темп роста с первого квартала 2023 года.

Инфляция также оказалась на стороне единой валюты. Например, общий индекс потребительских цен в Германии ускорился до 2,0% г/г, гармонизированный индекс – до 2,4%. Общеевропейские цифры повторили траекторию немецких: общий CPI вырос до 2,0% (при прогнозе 1,9%), а стержневой остался на уровне предыдущего месяца, то есть на отметке 2,7%, при прогнозе снижения до 2,6%. Инфляция цен на услуги (один из важнейших компонентов отчёта, за которым пристально следит европейский регулятор) осталась на высоком уровне – 3,9%.

Учитывая такой «букет» достаточно сильных макроэкономических отчётов, пара eur/usd вполне могла не только протестировать 9-ю фигуру, но и закрепиться выше таргета 1,0900. Но трейдеры явно осторожничают: как только цена приблизилась к девятому ценовому уровню, многие из них зафиксировали прибыль, погасив тем самым северный импульс. Участники рынка застыли в ожидании октябрьских Нонфармов, которые будут обнародованы на старте американской торговой сессии пятницы.

Но вернёмся к европейским релизам. О чём говорят опубликованные цифры? Прежде всего о том, что Европейский Центробанк не станет снижать процентные ставки на 50 базисных пунктов в декабре. Напомню, что на прошлой неделе глава ЕЦБ Кристин Лагард не исключила такой вариант развития событий, заявив, что все будет зависеть от поступающих данных. А буквально за день до публикации инфляционных данных в интервью изданию Le Monde она заявила о том, что при снижении процентных ставок «осторожность вполне оправдана».

Теперь можно не сомневаться в том, что члены ЕЦБ не станут прибегать к агрессивным темпам смягчения политики – по крайней мере, на декабрьском заседании.

Почему же трейдеры eur/usd так флегматично отреагировали на достаточно сильный блок макроэкономической статистики? На мой взгляд, здесь несколько причин.

Во-первых, есть мощный противовес – гринбек. Индекс доллара США по-прежнему держится в районе 104-й фигуры, на фоне сильного отчёта ADP (который является «предвестником» сильных Нонфармов), относительно неплохих данных по росту американской экономики в третьем квартале (объём ВВП увеличился на 2,8%) и на фоне «зелёного окраса» еженедельных данных в сфере рынка труда США (показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице снижается третью неделю подряд, достигнув отметки 216 тысяч – наиболее низкое значение индикатора с конца мая этого года).

Во-вторых, на стороне продавцов eur/usd – политика. До выборов президента США осталось всего несколько дней, тогда как явного фаворита предвыборной гонки по-прежнему нет. Кандидаты идут плечом к плечу: формальное преимущество Харрис над Трампом или Трампа над Харрис в отдельных штатах – на уровне статистической погрешности. И если вероятная политика Камалы носит более или менее предсказуемый характер, то «второе пришествие Трампа» откровенно пугает многих участников рынка. Например, республиканец недавно назвал Евросоюз «мини-Китаем» в контексте торговых отношений. На фоне таких сигналов Брюссель начал готовиться к возможной торговой войне с США, памятуя о том, что в 2018 году Трамп ввел пошлины на сталь и алюминий из ЕС. И даже планировал ввести пошлины на экспорт автомобилей из Евросоюза (тогда удалось избежать введение этих мер). В ходе своей текущей предвыборной кампании республиканец вновь пригрозил ввести 25-процентные пошлины на европейские автомобили. И это помимо анонсированной торговой войны с Китаем.

Общая нервозность, которая царит на валютном рынке, не способствует росту eur/usd. Поэтому несмотря на сильные макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в Европе на этой неделе, пара сейчас медленно сползает вниз. Если и октябрьские Нонфармы окажутся на стороне американской валюты, цена может вернуться к основанию 8-й фигуры и снова протестировать уровень поддержки 1,0800 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике). Но до публикации ключевых данных по росту рынка труда США открывать торговые позиции рискованно, так как если релиз окажется в «красной зоне», покупатели снова попытаются вытянуть пару к границам 9-й фигуры. Поэтому все внимание – на Нонфармы.
Больше аналитики у нас на сайте: https://bit.ly/3PaMSr8