27 июня 2015 г.
За последние несколько недель отовсюду посыпался целый град информационных сигналов о падении одного форекс-брокера за другим и, как следствие, предполагаемого обрушения всей ПАММ-индустрии, существующей на поприще данного сегмента инвестирования, по крайней мере, в том виде, в котором она представлена на просторах бывшего СНГ. В связи с этим многие представители форекс-сообщества активно заговорили о том, что данная череда событий не в последнюю очередь (то есть помимо «кухонности» и переиспользования пирамидальной модели бизнеса, конечно же) вызвана надвигающейся перспективой внедрения всестороннего регулирования рынка форекс с целью придания ему правовой формы, которой, как огня, «боятся» нынешние участники рынка. Некоторые же «энтузиасты» пошли еще дальше, утверждая, что законодательное урегулирование форекса сулит всем нам перспективу безапелляционного прихода надежности и прозрачности туда, где их до этого, прямо скажем, никогда не было. Точка зрения, вызывающая оптимизм настолько же, насколько демонстрирующая глубину заблуждения, в которое успели погрузиться такие граждане.
Пишу об этом в свете попыток продвижения в Украине аналогичной инициативы, появившейся вслед за таковой в РФ, которая приняла подобный закон уже достаточно давно, и Беларусью, где во многом аналогичный ему нормативно-правовой акт был принят буквально на днях. Что ж, видимо, пришел и наш черед. Хотя предлагаемый закон и касается прежде всего граждан Украины, однако в свете того, что Forex Trend по своему «национальному» происхождению, была компанией, связанной в основном с Украиной, как и наша восходящая звезда на рынке Форекс - брокер, создаваемый украинской же инвесткомпанией Concorde Capital, полагаю, данная инициатива затрагивает интересы всех, а не только украинских клиентов.
Во-первых, отмечу сразу, что проект соответствующего Закона был предложен депутатом, прямо скажем, очень далеким от темы форекса вообще, и от законотворчества как процесса в частности. Во-вторых, тот законопроект, о котором мы сейчас говорим, на самом деле уже был отозван не далее как 2 июня сего года. Рабочая группа Комитета Верховной Рады Украины по бюджету, продолжающая обсуждать его, на самом деле обсуждает пути, которыми можно сформировать хоть какое-то маломальски приближенное к реальности видение ситуации, но уже не сам законопроект в его нынешнем виде. Тем не менее, есть основания считать, что и в своей новой ипостаси законопроект о регулировании форекса в Украине вряд ли будет сильно отличаться от рассмотренного, а потому считаю целесообразным обратить внимание на его ключевые детали. Нам всем пытаются навеять мысль о том, что принятие законов о форексе может помочь изменить ситуацию, в частности, улучшить положение клиентов компаний, работающих на этом рынке, хоть как-то защитив их от того, что собственно, уже не первый месяц происходит в отечественной форекс-индустрии. Но это совершенно не так. В шахматах есть такой термин - «ложный след». Он подразумевает под собой мнимый путь к решению проблемы, который, тем не менее, имеет хоть и не очевидное, но однозначное опровержение. Это как раз наш случай.
Для начала поговорим об истинных мотивах. Государство, при чем в данном случае не суть важно, говорим мы сейчас о России и Беларуси, или об Украине, стремится снять с себя «моральную» (не говоря уже о материальной) ответственность за то, что позволяет безнаказанно обманывать своих граждан умелым дельцам, орудующим (или орудовавшим) на данном рынке до сих пор. Мол, правоохранительные органы и суды оказываются «безоружными» против «исконепробиваемого» довода всех нечистоплотных компаний, который известен почти каждому из нас - «при маржинальной торговле существует вероятность того, что Вы можете потерять все свои деньги, поэтому Вы не должны вкладывать то, чего не можете позволить себе потерять»,... «а если потеряли, виноваты сами, и мы ничем не можем Вам помочь». Теперь же государство принимает закон, и все участники рынка вдруг становятся стабильными и прозрачными… сразу, как найдут для себя эти слова в словаре. Но, для государства важнее журавля в небе синица в руках, или хотя бы перо, упавшее с этой синицы, так что оно будет считать, что свою миссию выполнило.
Кстати, автор рассматриваемой законодательной инициативы особо и не скрывает истинных целей регулирования. Так, в пояснительной записке к законопроекту необходимость его принятия обосновывается, в частности, «вымыванием из экономики десятков миллионов долларов ежегодно», и тем фактом, что «государство недополучает значительные денежные поступления в бюджет». Иными словами, главное, чего они хотят, это «остановить неконтролируемый государством отток валюты из страны». И о каком реальном форексе и выводе на реальный межбанк (который «за пределами страны») может в таком случае идти речь? Уже с ходу действительно важная задача в виде создания «эффективного механизма защиты клиентов» форекс-компаний от «возможных мошеннических действий» нивелируется тем, как законодатель видит себе рынок форекс в принципе.
К слову, а как он его видит?
Определение понятия форекса
Закон определяет форекс как программно-технический комплекс, имитирующий заключение сделок. При этом в качестве критерия «имитационного» характера сделок закон по сути определяет то, что сделки «происходят не на организованных торговых площадках, деятельность которых регулируется законодательством, и в результате которой не осуществляется непосредственно обмен валют» и проч. Хотя на самом деле форекс, как все мы знаем, это реальный международный межбанковский рынок. Закон же фактически сводит понятие форекса до внутренного клиринга (брокерской «кухни»), предопределяя таким образом то, что рынок форекс в Украине - это исключительно так называемый b-book.
Кто может быть форекс-дилером
Закон вводит обязанность для всех брокеров, зарегистрированных за пределами страны (то есть по сути всех), создать соответствующее юридическое лицо в Украине, и это лицо должно будет получить украинскую лицензию на деятельность на рынке форекс от Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины. Этой же нормой Закон предусматривает введение запрета брокерам без украинской регистрации предоставлять клиентам доступ к рынку форекс, открывать и пополнять счета на нем. Правда, сами резиденты Украины права открывать счета в зарубежных брокерах от этого не лишаются; если у Вас есть желание и возможность, Вы по-прежнему сможете инвестировать в форекс так, как Вы того хотите, правда, с некоторыми предполагаемыми техническими сложностями, о которых будет сказано ниже.
Итак, чтобы получить статус форекс-дилера на территории Украины, необходимо выполнить следующие условия (привожу основные):
1. создать юридическое лицо по законодательству Украины, в форме хозяйственного общества (не обязательно акционерного); при этом участниками (акционерами) такого общества не могут быть юридические лица, зарегистрированные в официально признанных оффшорах; также участниками (акционерами) не смогут быть физ. и юр. лица из России, или такие украинские компании, чьими владельцами или акционерами являются граждане России;
2. вложить в уставный капитал такого общества не менее 1 млн. грн. (по текущему курсу это приблизительно 45 тыс. долларов США - смешно, согласитесь), при этом источник таких средств должен быть документально подтвержден (интересно, как, у нас ведь большинство капитала в «тени»); при этом не менее 51% в уставном капитале такого общества должно принадлежать исключительно гражданам (даже не предприятиям) Украины;
3. получить лицензию от ГКЦБФР;
4. вступить в саморегулируемую организацию форекс-дилеров (СРО);
5. зарегистрировать в Украине собственную торговую марку и работать исключительно под ней.
Из тех правил, которых должен придерживаться украинский форекс-дилер, наиболее существенное, это обязанность публиковать свои ежегодные финансовые отчеты (интересно, что обязанности проходить внешний аудит нет), а также обязанность согласовывать условия своего типового договора с клиентами с саморегулируемой организацией.
Требования к договору на предоставление услуг (публичной оферте)
Публичная оферта, кроме прочего, в обязательном порядке должна будет содержать сведения о: 1) максимальном времени обработки запросов и распоряжений клиента (в том числе, о выводе клиентских средств); 2) данные о поставщиках котировок (но не ликвидности, а зачем - это ведь «имитация»); 3) порядок и условия пополнения счета клиента и вывода клиентских средств; 4) риски, связанные с форексом. Интересно, что перечень последних, подлежит утверждению Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку. Сама же оферта, как уже было сказано выше, подлежит регистрации саморегулируемой организацией.
Организация взаиморасчетов
1. Прием средств от клиентов осуществляется исключительно на счет компании в украинском банке. При этом становится окончательно ясно, что ни о каком выводе на реальный межбанк речи не идет, ведь у нас «имитация сделок».
2. Деньги от клиентов могут перечисляться исключительно с банковских счетов клиентов (никаких электронных платежных систем, даже тех, что зарегистрированы и работают в Украине).
3. Кредитное плечо устанавливается на уровне не менее 1:50. Может быть больше.
Теперь поговорим о второй заинтересованной в регулировании форекса структуре, - «саморегулируемых» организациях. Итак, проект Закона предусматривает создание саморегулируемой организации форекс-дилеров (СРО). Чтобы получить статус таковой, нужно:
1) объединить в своем составе более 50 процентов лицензированных форекс-дилеров;
2) руководитель и заместители руководителя исполнительного руководящего органа СРО, а также руководители структурных подразделений СРО не могут быть сотрудниками форекс-дилеров или прямо или косвенно контролировать их работу.
СРО отдается на откуп практически весь контроль над рынком нашего квазифорекса. Правила работы, требования к рекламе, модерирование договорных отношений с клиентами, разработка дополнительных (помимо предусмотренных законом) норм, регулирующих рынок, даже порядок проведения расчетов.
Что ж, только ненормальный человек, давно не бывавший в здравом уме, поверит в то, что такие, с позволения сказать, организации будут стоять на защите интересов клиентов. У них две цели - создать новую коррупционную нишу, в которой они будут определять, кто хороший, а кто плохой (ведь именно членство в них предопределяет право и возможность работать на рынке форекс). Во-вторых, они будут выступать держателями компенсационного фонда, создание которого также предусматривает Закон по аналогии с фондом гарантирования вкладов в банковской системе (в РФ - система страхования вкладов). Эти организации будут распределять и перераспределять средства таких фондов и определять, кто и в каком размере будет получать выплаты из них в случае краха той или иной форекс-компании. Что ж, лично я скорее сделаю вложение (читай - добровольное пожертвование) в какой нибудь хайп или другую разновидность квазиброкера, нежели доверю защиту своих интересов такой позорной карикатуре на «саморегуляцию» как ЦРФИН или ее двойнику из Украины.
И наконец, ключевая (по крайней мере, по определению) группа лиц, заинтересованных в регулировании, - это клиенты. Казалось бы, цель понятна. Допустим, Вы - гражданин Украины. Являетесь клиентом форекс-брокера, которого новый закон вынудил получить регистрацию и регуляцию в Украине, если он хочет работать с гражданами Украины. И если вдруг что-то происходит, Вам гарантирована компенсация, да еще и моральное удовлетворение от того, что преступление не осталось без наказания. На бумаге красиво. А на деле?
Создание компенсационного фонда
Законом предусмотрено создание компенсационного фонда. Распоряжение его средствами полностью отдается в ведение СРО. Каждый форекс-дилер, желающий начать свою деятельность на рынке форекс в Украине, обязан будет вступить в СРО и сделать единоразовый взнос в компенсационный фонд. Такой взнос равен 1 млн. гривен (еще 45 тыс. долларов США). Учитывая «десятки миллионов долларов клиентских средств», а также потенциальное количество форекс-дилеров, непонятно, кому такой фонд поможет. К слову, размер выплат из этого фонда пострадавшим клиентам, равно как и решение, что делать, если средств фонда не хватает, также принимает СРО. Предположим, на рынке будет 20 форекс-дилеров. Общий размер компенсационного фонда при этом составит МЕНЕЕ 1 миллиона долларов США. Что дальше? Да, и это еще не касаясь вопроса сохранности самих средств фонда. Согласно проекта закона счет для хранения средств не обязательно должен будет быть открыт в банковском учреждении, а например, в кредитном обществе/союзе, а все мы знаем, какие эти общества/союзы «честные» и «прозрачные».
Ответственность
Публичная «порка», если нарушили один раз; лишение лицензии, если второй.
Если деятельность велась БЕЗ лицензии, - штраф в тройном размере стоимости лицензии, а для должностных лиц таких компаний - штраф от 340 до 680 тысяч грн. (приблизительно от 15000 до 30000 долларов США) плюс лишение свободы до 3-х лет - если раньше такое преступление уже совершалось. Да, защита «на отлично»…
В довершение всего весьма любопытная норма про ответственность провайдеров интернет-услуг. Это к слову о доступе граждан Украины к форекс-брокерам, работающим за границей и не имеющим лицензий в Украине. По идее интернет-провайдеры должны будут БЛОКИРОВАТЬ доступ к сайтам таких брокеров. Например, если Вы захотите открыть счет в том же швейцарском Dukascopy, и попытаетесь сделать это находясь на территории Украины, теоретически интернет-провайдер может заблокировать Вам доступ с украинской территории к его сайту (при этом я лично сильно сомневаюсь, что Дукасу или еще какому-то приличному брокеру из сегмента реального форекса будет интересно регистрироваться в Украине, или России, и подчиняться нашим глупым правилам). Так что в таком случае Вам всего лишь нужно будет поехать, скажем, в отпуск в ближайшую соседнюю страну, зайти там на сайт любой форекс-компании, какой захотите, и сделать те вложения, которые Вам интересны.
Как видим, рассмотренный проект закона (как и ему подобные) нацелен на создание и регулирование разве что рынка квазифорекса, а потому для клиентов он будет также бесполезен, как и работа «квазиястребов» (имя главного из них все мы знаем) по его разработке.
НО, даже если бы закон и был/стал хорошим, я считаю бесперспективным и бесполезным, по крайней мере, в текущей и среднесрочной перспективе, регулирование форекса на территории бывшего СНГ, и вот почему.
1. Гражданам Украины запрещено осуществление инвестиционной деятельности за пределами страны без разрешения Национального банка, а также запрещено осуществление валютных переводов за пределы страны с инвестиционными целями. Если же деньги перечислять никуда не надо и вся «кухня» здесь, то, как всем известно, это не форекс вообще. У граждан РФ пока данной проблемы нет, но учитывая текущую экономическую ситуацию (в том числе и прежде всего, в плане значительного оттока валютных средств из страны и угрозы дальнейшей девальвации национальной валюты), подобная ситуация не исключена и там.
2. Обязанность регистрироваться и получать лицензию в Украине не повлияет на фактический состав конечных бенефициаров форекс-компаний, ранее скрывавшихся в оффшорах, а необходимость прохождения разрешительного процесса (получения лицензии) - не увеличит степени защиты клиентов от непрофессионального управления (при чем как со стороны менеджмента форекс-компаний, так и со стороны сотрудников местного регулятора, чья квалификация и компетентность продолжит вызывать вопросы). Возможность же использовать в качестве прикрытия подставных лиц не смогут исключить ни требования к организационно-правовой форме компании в Украине, ни законы, обязывающие раскрывать конечных собственников, - законодатель ни физически, ни технически не может воспрепятствовать истинным «кукловодам» и дальше контролировать рынок, которым они владеют. И это касается не только форекса, и даже финансовых рынков вообще; это также справедливо для любого другого вида экономической деятельности.
3. Если мы в принципе ведем разговор о настоящем Форексе, то банковские счета компаний для работы на нем все равно необходимо открывать зарубежом, поскольку во-первых, все рынки капитала находятся за рубежом, во-вторых, поставщики ликвидности, выступающие маркет-мейкерами индустрии, также за рубежом, и никто ради клиентов из бывшего СНГ не будет перестраивать глобальную финансовую архитектуру. Иными словами, если деньги будут находиться в Украине, России, Беларуси, выход на реальный рынок будет технически и практически невозможен.
4. Создание любых механизмов защиты интересов клиентов путем прописывания их в законе полностью нивелируется хроническими и почти неизлечимыми заболеваниями отечественных судебной и правоохранительной систем. Последние сами нуждаются в глобальной перестройке, и без их изменения любые законодательные рамки - не более чем декларация на бумаге.
5. Создание каких-либо страховых фондов для компенсации вкладов в высокорисковые активы очень плохо корреспондируется с природой самого финансового рынка и инвестиций вообще - в них всегда есть риск потерь, и без готовности их нести на данном рынке невозможно заработать. Кроме того, предельный размер гарантированных компенсаций в условиях СНГшного рынка сделать более-менее значительным по определению не получится; если в банковской системе на сегодняшний день он составляет эквивалент приблизительно 10 000 долларов США для Украины, и 25 000 долларов США - для РФ; то на рынке инвестиций, в частности, рынке форекс, его введение непременно наталкивается на трудности, связанные с самой спецификой рынка - как можно гарантировать вложения там, где возможность все потерять является неотъемлемой частью самой природы бизнеса? Нет смысла изобретать велосипед. Существует сегрегация в сочетании с гарантированной суммой на банковских счетах в более приемлемых размерах, чем в принципе возможно обеспечить у нас (к примеру, размер гарантированной суммы возврата на банковском счету в любой стране ЕС - 100 000 евро; в Швейцарии - 100 000 швейцарских франков; в США - 250 000 долларов США).
6. Наконец, налогообложение. Государство, где существует огромная коррупция и масштабные хищения из бюджета, просто не заслуживает того, чтобы ему подарили еще один рынок, из которого оно сможет высасывать все, что ему вздумается. Пока это не изменится, а это еще очень долго не изменится, внедрять любые налоговые механизмы - а они обязательно будут, если будет регуляция, просто нонсенс; существует убеждение, будто бы налоги от доходов от инвестирования защитят новоявленных налогоплательщиков от потерь на этом рынке, это убеждение в корне неверно. Обязанности и обязательства государства заканчиваются там, где оно получает от своих граждан то, чего оно хочет. Так уж это устроено у нас. И менять нужно для начала именно это.
Подвожу итог. Индустрию спасут не местные законы и не очередное регулирование, а повышение уровня финансовой и правовой грамотности клиентов, в том числе, путем самообразования. Если Вы достаточно умны для того, чтобы самостоятельно научиться торговать на форексе, то и достаточно разумны для того, чтобы разобраться в том, стоит ли доверять лицензии и бизнес-модели той или иной компании. Закрывая глаза на вещи, которые зачастую лежат прямо на поверхности, мы сами провоцируем бесконтрольность игроков этого высокорискового рынка. А потому нам сегодня в равной степени нужны, с одной стороны, компании, которые будут работать в максимально ответственных режимах регуляции (и до которых нам в любом случае идти еще не одно десятилетие), а с другой, - клиенты, которые вкладывают деньги, а не просто отдают их в руки третьим лицам, и которые, вкладывая, принимают взвешенные решения, основанные прежде всего на собственном мнении, а не на заманчивой рекламе и уловках маркетологов.
|