Аналитические обзоры от Калита-Финанс

Рынки в нерешительности на фоне снижения агрессивности ФРС
FOREX
Анализ спредов говорит о том, что дефицит долларовой ликвидности на периферии долгового рынка сохраняется. Если спреды денежного рынка практически вернулись к уровням до мартовской паники, то корпоративный долг по-прежнему демонстрирует высокие спреды, вдвое выше докризисных уровней, причем в ожидании даунгрейдов от кредитных агентств растут спреды бондов инвестиционного качества. На этом фоне пока наблюдается резкое сокращение прямых интервенций ФРС: за прошлую неделю ее активы прибавили лишь $65.5 млрд, из которых $48.8 млрд составили ценные бумаги. Баланс ФРС составляет сейчас уже чуть больше $6.7 трлн, но ситуация со спредами говорит о том, что влитые в систему дополнительные 2.5 трлн. распределились неравномерно по рынку. Эта ситуация, наряду с растущими рисками нового витка торговой войны на фоне роста антикитайских настроений в мире, продолжит поддерживать спрос на доллар. В ЕС при этом началось противостояние немецкого суда с одной стороны, и ЕЦБ и Еврокомиссии с другой стороны. Напомним, что германские судьи признали некоторые действия ЕЦБ в отношении QE противоречащими конституции Германии, и дали ЕЦБ три месяца на их исправление, запретив при этом Бундесбанку в них участвовать. DPA сообщило, что Еврокомиссия в ответ угрожает подвергнуть Германию санкциям, и решения Еврокомиссии имеют приоритет над решениями германского суда. Представители ЕЦБ при этом убеждены, что ЕЦБ действует в рамках своего мандата, и уверяют, что продолжат действовать дальше (непонятно только, вместе с Бундесбанком, который является частью трехуровневой банковской системы Еврозоны, или без него). Под давлением всех упомянутых факторов риска евро слабеет, а доллар усиливается с началом новой недели. Похоже, пришло время делать среднесрочную ставку на рост американской валюты, который может продлиться несколько недель, пока ФРС не сориентируется в ситуации, либо снятие карантина не начнет облегчать положение корпораций и увеличивать спрос на риск. На одном только QE от ФРС рынки дальше, похоже, не поедут. Соответственно, имеет смысл продавать EUR/USD от сопротивления 1.084 и на пробой вниз 1.08, и, как мы уже советовали неделю назад, покупать USD/JPY – йена в текущих условиях будет проигрывать доллару как валюта убежище. Ставка на рост пары от 106, оправдалась, и восходящая коррекция будет, на наш взгляд, продолжена.
USD/RUB
USD/RUB не торгуется в понедельник на бирже, но на межбанковском рынке закономерно несколько слабеет. 73 по-прежнему выглядит надежной поддержкой, а 77.5 – целью возможной среднесрочной коррекции. Мы рекомендуем продавать рубль имея в виду этот коридор в свете наметившихся тенденций ухода от рисков.
Фондовый рынок
Американские индексы на прошлой неделе демонстрировали силу, NASDAQ даже сумел установить новые максимумы, однако рост, на наш взгляд, хрупкий, и рынок переходит в фазу коррекции. Будет ли она боковой, или понижательной, покажет текущая неделя. Мы советуем следовать старой доброй трейдерской пословице sell may and go away, и занять по отношению к рынку акций позицию стороннего наблюдателя. Этот совет относится и к российскому рынку тоже.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Источник: https://www.kalita-finance.ru/analit...essivnosti-frs

Пауэлл заявляет, что ФРС готова к прямой поддержке американского рынка. Напряжённость между США и Китаем, тем временем, давит на рынки.
FOREX
Прошлая неделя охарактеризовалась снижением спроса на риск и умеренным ростом доллара. Причиной послужила дальнейшая деградация американо-китайских отношений. США обвиняют Китай в пандемиии коронавируса и на этом фоне усиливают давление на Huawei, Китай грозит ответными мерами. По отношению к Австралии, которая примкнула к американской антикитайской кампании, меры уже приняты – экспорт австралийской говядины в Китай резко сократился (на 35%). Трамп в свою очередь заявляет, что «охладел» к торговой сделке с Китаем.
Индекс доллара по итогам недели вырос выше 100, но рост нельзя назвать уверенным. Неделей раньше в моменте он был и чуть выше, и зона 100…101 остается зоной сопротивления, которую индекс доллара не может преодолеть уже два месяца. Росту доллара препятствует ФРС, которая, снизив интервенции на рынке госдолга, сохраняет высокую активность на рынке РЕПО, и приходит уже непосредственно на фондовый рынок. Так, глава ФРС Пауэлл в интервью СМИ заявил буквально следующее: экономика США не восстановится, пока не будет найдена вакцина от коронавируса, но покупка американских акций и ETF со стороны ФРС может стать альтернативой вакцине. Иными словами, ФРС готова удерживать американский фондовый рынок от падения до тех пор, пока вакцина не будет найдена. Неудивительно, что доллар США не может развить сколько-нибудь заметное укрепление на фоне таких разговоров. В тоже время ставки на ослабление доллара, подскочившие после запуска в марте нелимитированного QE со стороны ФРС, резко упали на фоне эскалации торговой войны. Инвесторы все еще видят в долларе защитный актив. Полагаем, что дальнейшее облегчение навеса шортов, довлевших над долларом, позволят, наконец-то, ему начать слабеть. Это поддержит и фондовые рынки, и рисковые валюты. Среди основных валют, на наш взгляд, главным бенефициаром возможного ослабления доллара станет достаточно хорошо скорректировавшийся к настоящему моменту GBP. Европейская валюта до конца мая останется под давлением внутренних проблем ЕС, в котором развивается конфликт между Брюсселем и Берлином по-поводу действий ЕЦБ, а также конфликт между Севром и Югом по-поводу антикризисных мер вообще. Что касается JPY, то в случае восстановления спроса на риск USD/JPY вряд ли потеряет от слабости доллара, так как Банк Японии уже сам давно проводит ту же политику, к которой только приступает ФРС, и зашел в ней уже гораздо дальше. Тоже самое можно сказать и про CHF. Резюмируя, мы предлагаем сейчас осторожную ставку на среднесрочный рост GBP к корзине из CHF, JPY и USD. Европейская валюта по-прежнему интересна лишь в краткосрочной диапазонной торговле.
Восстановление нефти может поддержать сырьевые валюты, из основных – CAD. AUD останется под давлением торговой войны, и, скорее всего, начнет проигрывать CAD.
USD/RUB
USD/RUB остается стабильным, не реагируя уже на восстановление нефти по той причине, что Банк России сократил по мере восстановления нефти свои интервенции в пользу рубля до минимума, обусловленного «бюджетным правилом». 73 по-прежнему выглядит поддержкой для USD/RUB, но под давлением налогового периода и наступающего сезона выплаты дивидендов, от которых не могут отказаться госкомпании, рубль может даже продавить ее и укрепиться дальше, в район 71.80…72.00, в район уровня 50% от всего движения с минимумов начала года до мартовских максимумов.
Фондовый рынок
Американские индексы забуксовали и скорректировались, но при поддержке ФРС могут возобновить рост. Мы полагаем, что уровень 3000 по S&P-500 будет, скорее всего, взят. Цель для NASDAQ – 9400. РТС на начавшейся неделе, вероятно, предпримет очередную попытку пройти выше 1160. Однако мы остаемся при своем мнении, которое оправдалось на прошлой неделе, что рост хрупкий, и рынок переходит в фазу коррекции. Мы советуем использовать рост к указанным целям, и особенно если он продолжится выше, для сокращения среднесрочных позиций.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Источник: https://www.kalita-finance.ru/analit...davit-na-rinki

Торговая война вернулась на повестку дня, и поддерживает доллар.
FOREX
Прошлая неделя прошла под знаком роста напряженности в американо-китайских отношениях. Китай ужесточает контроль над Гонконгом, и выражает протест против сотрудничества США с Тайванем. Британия, Канада и Австралия выражают озабоченность ситуацией вокруг Гонконга, США грозит Китаю санкциями. США усиливает давление на Huawei, Британия готова примкнуть к США в качестве союзника в торговой войне. Тайвань публично заявляет, что не приемлет принципа «одна страна – две системы» в отношениях с Китаем. В довершении тренда роста региональной напряженности появляется глава КНДР, которого недавно «похоронили» японские и американские СМИ, вполне здоровый, председательствующий на совещании по вопросу развития ядерной программы (привет Трампу и всему тому, о чем он как бы, договорился с КНДР в прошлом году). Как следствие роста геополитической напряженности, доллар, начавший было слабеть, снова укрепляется. В пятницу материковый юань подешевел до рекордных с 2008-го года уровней. Характерно, что спекулянты, по данным CFTC, ставившие ранее на слабость доллара, разочаровались в этой ставке и «перевернулись». Наиболее «медвежьи» настроения сейчас в отношении британской валюты, японская йена, которая должна бы укрепляться на негативных новостях, в сравнении с долларом держится слабо, так как находится под давлением ожиданий новых монетарных стимулов от Банка Японии.
Мы же, как и прежде, не разделяем пессимизма в отношении британской валюты, ка к и оптимизма в отношении доллара в среднесрочной перспективе. Неделю назад мы рекомендовали начинать покупать фунт против валют фондирования. Эта ставка в целом себя оправдала, несмотря не некоторую коррекцию британской валюты в пятницу. Экстремально медвежьи настроения в отношении британского фунта, отражающие пробуксовки переговоров по Brexit, не отражают, на наш взгляд, фундаментальных реалий. Институциональные проблемы в ЕС опаснее, а фунт из основных валют пока что остается единственной, для которой учетная ставка ЦБ до сих пор выше нуля. Сейчас уже сформированы ожидания ее снижения, но сам факт снижения простимулирует приток ликвидности на долговой рынок и, скорее, поддержит фунт, потому что на факте шорты против него будут закрывать. Так что в отношении фунта наша рекомендация остается прежней – покупайте на коррекциях против основных валют фондирования.
Европейская валюта, на наш взгляд, так и не определилась с направлением движения. Мы ожидаем, что продвижение по вопросу согласования мер поддержки европейских экономик, пострадавших от коронавируса, поддержит европейскую валюту в среднесрочной перспективе, однако пока позитива в этом направлении мало, и EUR/USD, как и прежде, остается в боковике с примерными границами 1.08…1.10. USD/JPY проявляет слабость, наша рекомендация покупать пару ниже 107 также оправдалась, но сейчас, выше 107.5, ситуация неопределенная. Рост напряженности в АТР может пересилить в моменте Банк Японии, так что мы бы фиксировали тут часть прибыли.
Нефть активно восстанавливается, новостной фон вокруг нее резко стал бычьим. На наш взгляд, это просто перепад из крайности в крайность, и этот перепад свидетельствует в пользу того, что фаза активного восстановления закончена. А поскольку риски торговой войны снова растут, возможна и коррекция к проделанному восстановлению. Соответственно, не стоит сейчас наращивать позиции в сырьевых валютах, особенно в австралийском долларе, сильно подверженном влиянию этих рисков.
USD/RUB
USD/RUB на прошлой неделе резко усилился на рекордных размещениях ОФЗ, а также на том, что корпорации аккумулировали рубли для уплаты налогов в конце месяца. Учитывая внешний фон, м полагаем, что укрепление было чрезмерным, а отскок USD/RUB в пятницу – закономерным и фундаментально обоснованным. Эскалация торговой войны США и Китая неоднозначно скажется на рубле. С одной стороны, рубль пострадает в общем порядке, как рисковый актив. Но, с другой стороны, Китай все больше наращивает импорт российской нефти. Проиграв по итогам сделки ОПЕК+ часть европейского рынка арабам, Россия может наверстать упущенное в Китае. Так что среднесрочные перспективы рубля при эскалации торговой войны могут быть получше, чем даже у валют развитых стран-экспортеров нефти. Мы думаем, что USD/RUB пока что будет консолидироваться, и не спешим ставить на разворот тренда вверх. Пара может еще раз просесть ниже 71, если аппетит к риску не сильно пострадает от перипетий вокруг Гонконга.
Фондовый рынок
Триумфальный рост NASDAQ остановился под давлением рисков торговой войны, S&P-500 еще раньше ушел в консолидацию, как мы и предполагали. Наша цель для NASDAQ 9400 выполнена и даже перевыполнена, сделали почти 9500, февральский гэп, образовавшийся в начале «коронавирусного» обвала рынка, закрыт. S&P-500 немного недотянул до 3000, но, думаем, все же зацепит ее в процессе консолидации, но выше на неделе не пойдет. РТС прошел выше 1160 и даже выше 1200, но закрепиться выше 1200 пока не смог. Думаем, вблизи 1200 начнется консолидация. Консолидация – время пересмотреть структуру портфелей и зафиксировать часть прибыли. Большая политика определит направление дальнейшего движения фондовых рынков в скором будущем, и мы не удивимся тому, что оно будет коррекционным. Рынки накачаны горячей ликвидностью, волатильность остаётся относительно высокой, и есть все условия для хорошего движения вниз, чтобы сбить несколько нездоровый ажиотаж восстановления, если повод найдется.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...rjivaet-dollar

Евро растет на анонсах антикризисных мер, толкая вниз индекс доллара
FOREX
Наш пессимизм относительно доллара в полной мере начал оправдываться на прошлой неделе. После того, как в ЕС, наконец-то, появились явные сдвиги в направлении выработки общей антикризисной политики, EUR/USD пошла в рост, потянув за собой весь индекс доллара. Скептицизма в отношении доллара добавила перспектива эскалации торговой войны США и Китая в контексте проблемы автономии Гонконга. Рост рисков торговой войны доллар отрабатывает слабостью, инвесторы ожидают что новые проблемы просто приведут к еще большему росту агрессивности ФРС. К концу недели дополнительного негатива доллару добавили начавшиеся в США расовые волнения, тут же ставшие поводом для межпартийных разборок. Итог: индекс доллара за неделю потерял около 2%. EUR/USD прорвала уровень 1.100, тестирует в начале недели старый сильный уровень сопротивления 1.115. В случае прорыва откроется пространство для роста вплоть до 1.140. Британская валюта также оправдала наш оптимизм в отношении нее, хотя и росла к доллару чуть хуже европейской. USD/JPY осталась в целом в боковике. Как обычно в последнее время пара под давлением двух противоположных факторов: рост спроса на риск в связи с улучшением атмосферы в ЕС, толкает ее вверх, а общая слабость доллара и рост региональных рисков не дает расти. В результате пара продолжает консолидироваться в районе 107.5.
Нефть активно восстанавливается на слухах, что на следующем заседании ОПЕК+, которое, похоже, случится раньше намеченного срока, уже на этой неделе, 4-го июня, примут решение о пролонгации существующих ограничений без предусмотренного ранее соглашением ослабления в июне. Нефть стремится закрыть гэп, образовавшийся после развала соглашения в марте, Brent стремиться подняться выше $40 за баррель. Это поддерживает сырьевые валюты, и даже AUD, находившийся под давлением рисков торговой войны, идет в рост, обгоняя в моменте CAD. Полагаем, до четверга этот оптимизм может сохранится, в конце недели последует фиксация прибыли.
USD/RUB
USD/RUB пошел закрывать мартовский гэп на опережение нефти, техническая цель 68.4, вероятно, будет достигнута на текущей неделе, после чего курс начнет консолидироваться в диапазоне 68…70. EUR/RUB может и удержаться выше 77 при условии, что EUR/USD продолжит рост.
Фондовый рынок
Американский рынок продолжает демонстрировать непреодолимую силу, любые распродажи на любых негативных новостях агрессивно выкупаются. Против ФРС играть бесполезно. NASDAQ нацелен на новый исторический максимум. S&P-500 пробил 3000, следующая цель 3100, в перспективе также нацелен на новый исторический максимум. РТС сумел закрепиться выше 1200, следующая цель 1275, рост поддерживается усилением рубля.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...indeks-dollara

«Ошибочная» статистика американского рынка труда вывела фондовые рынки на новые максимумы.
FOREX
В пятницу вышла статистика американского рынка труда, оказавшаяся неожиданно сильной. Настолько сильной, что показала рост занятости против ожиданий ее падения. При внимательном рассмотрении выяснилась странная деталь: пособие по безработице в мае получали 21,487 млн человек, а количество безработных оказалось меньше: 20,985 млн. Управление статистики занятости министерства труда США было вынуждено объясниться, и признало, что уже как три месяца оно "ошибочно" засчитывает временно уволенных как занятых. Исправлять ошибку министерство не стало, опасаясь обвинений в политической манипуляции. Белый дом признал в специальном материале по занятости на официальном сайте факт манипуляции: There were 15.3 million people on temporary layoff in May, in addition to an estimated 4.9 million people who had temporarily lost their jobs but were counted as employed but “not at work for other reasons.” Including all those who were potentially on temporary layoff, 78.2 percent of unemployed persons in May were on temporary layoff—well above the 13.3 percent average over the 12 months before this March [В мае было временно уволено 15,3 миллиона человек, в дополнение к примерно 4,9 миллионам человек, которые временно потеряли работу, но считались занятыми, но «не на работе по другим причинам». С учетом всех тех, кто потенциально находился во временном увольнении, 78,2 процента безработных в мае находились на временном увольнении, что значительно выше среднего показателя в 13,3 процента за 12 месяцев до марта этого года].
Признание, однако, вышло после того, как американские фондовые индексы на радостях пробили важные технические уровни, причем NASDAQ переписал исторический максимум. Техническая картина остается в пользу продолжения роста рисковых активов, который и наблюдается с начала новой недели. Росту помогает пролонгация текущих ограничений добычи в рамках соглашения ОПЕК+ и то, что расовые столкновения в США пошли на спад. Росту рисковых настроений также посодействовало то, что антикризисная политика в еврозоне, наконец-то, стала принимать окончательные и понятные рынку формы. Мы ожидали, что это случиться в начале лета, и поддержит евро, и эти ожидания оправдались.
Индекс доллара на росте рисковых настроений упал к техническому уровню 96.75 – это 23.6% от всего размаха мартовского движения – и консолидируется. Мы ожидаем попытку краткосрочной восходящей коррекции, после которой снижение доллара продолжится, так как даже после анонсированных ЕЦБ новых мер поддержки экономик еврозоны, американская монетарная политика все равно остается гораздо более агрессивной. Соответственно, мы предлагаем удерживать ранее занятые длинные позиции в EUR и GBP против USD, причем отмечаем, что GBP пока что раскрывает свой потенциал хуже EUR, и, надеемся, догонит европейскую валюту.
Спрос на риск обрушил JPY. На наш взгляд, в кросс-курсах йена незаслуженно перепродана, потому как денежная политика Банка Японии в моменте выглядит менее агрессивной, чем у ФРС и ЕЦБ. В связи с этим актуальны ставки на краткосрочные коррекции в GBP/JPY и EUR/JPY.
Нефть после последних решений ОПЕК+ стремится закрыть гэпы, образовавшиеся ранее на разрыве соглашения, Urals уже закрыла соответствующий гэп, Brent и WTI близки к этому. Полагаем, выполнив эту техническую цель, нефть «успокоится», тем более, форвардная кривая уже нормализуется, переходя в состояние бэквордации, а текущие ценовые уровни уже содействуют восстановлению сланцевой добычи в США. Соответственно, мы не ждем дальнейшего активного восстановления нефти, и предлагаем сокращать ставки на рост сырьевых валют. Стоит помнить, что CAD может отражать общую слабость доллара, а AUD – текущую напряженность в отношениях Австралии и США с Китаем.
USD/RUB
USD/RUB закрыл мартовский гэп и консолидируется выше 68. При достигнутых на прошлой неделе цен Urals Банк России должен прекратить интервенции в поддержку рубля. Долговой рынок и денежных рынки России сверхоптимистичны и закладывают снижение ставки Банком России сразу на 1% на июньском заседании. Полагаем, при царящей сейчас на рынках эйфории потенциал дальнейшего укрепления рубля после выполнения важной технической цели (закрыть гэп) мал. Мы не ожидаем, что укрепление при текущих ценах на нефть может продлиться до 67 за доллар, и советуем формировать в районе 68 за доллар среднесрочные короткие позиции против рубля.
Фондовый рынок
Американский рынок продолжает рост, используя для этого любую позитивную новость и полностью игнорируя любой негатив. Эйфория не может длиться долго, поэтому после ожидаемого нами взятия на прошлой неделе исторического максимума в NASDAQ ожидаем торможения роста и коррекции к этому уровню, после чего решится вопрос о более глубокой коррекции или консолидации. В среднесрочной перспективе ожидаем продолжения роста американских индексов. Против ФРС играть бесполезно. РТС заметно слабее американских «коллег», и пока что не может преодолеть максимумы прошлой недели. Полагаем, что он это сделает, и попробует закрепиться выше 1300. Дальнейший рост на этой неделе будет технически затруднен.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Источник: https://www.kalita-finance.ru/analit...ovie-maksimumi

Страх второй волны коронавируса начал давить на рынки.
FOREX
Рынки не обращали внимания на американские погромы и массовые протесты в Европе до тех пор, пока в конце прошлой недели не начала выходить статистика роста заболеваемости коронаврусом в США. На выходных вспышки заболеваемости зафиксированы во Флориде, Северной Каролине и Аризоне. Представители Белого Дома уже отметились заявлениями, смысл которых в том, что экономика США не переживет еще одного локдауна. Администрация намерена просить у Конгресса еще больше денег на преодоление последствий эпидемии и карантина. Перегретые рынки, тем временем завалились к концу недели. На выходных в довершение неприятностей прошлой недели вышли новости о вспышке коронавируса в Пекине. Транспортное сообщение с городом ограничено, в районе, где произошла вспышка, введено военное положение.
Азиатские торги открылись умеренно-негативно для рисковых активов, доллар получил импульс к продолжению роста, начавшегося в прошлый четверг. Пока рано говорить о том, что среднесрочный период его слабости закончился, но все больше признаков того, что закончился период его агрессивного ослабления. На это, в частности, указывает позиционирование спекулянтов в валютных деривативах на чикагской бирже. Доллар сильно перепродан. Полагаем, что на этой неделе начнется консолидация, и EUR/USD будет колебаться в диапазоне 1.12…1.14, причем выход из него вверх вероятен, но будет ложным пробоем, а вот ближе к концу месяца случиться разворот, и доллар перейдет к укреплению. GBP/USD на прошлой неделе отбилась вниз от сильного долгосрочного уровня в районе 1.275. Мы по-прежнему позитивно смотрим на фунт, считая, что относительно умеренная политика Банка Англии дает фунту долгосрочное преимущество. Однако неурегулированность Brexit и большой ущерб, понесенный сервисной экономикой Британии от коронавируса, исключает взятие уровня 1.275 в среднесрочной перспективе. Курс может возвращаться туда, и это – хороший уровень для фиксации прибыли по длинным позициям. Сейчас мы полагаем, что фунт еще ослабнет, что даст хорошую возможность купить его с этой целью. USD/JPY остается неопределенной. В паре резко выросла волатильность, но с направлением она так и не определилась. Полагаем, если в регионе АТР начнется вторая волна коронавируса, это спровоцирует падение пары, аналогичное мартовскому.
Нефть и сырьевые валюты под давлением, и гарантированно проигрывают от антирисковых настроений. В нефти был на прошлой неделе отыгран весь позитив от последнего совещания ОПЕК+ по квотам, хороших новостей не предвидится, а рисков – много, так что нефть останется под давлением. Не думаем, что она может драматически снизиться с текущих уровней цен при текущих ограничениях ОПЕК+, но потенциала роста тоже нет. Соответственно, сырьевые валюты теряют преимущество в парах с долларом относительно валют фондирования. Ставки на их снижение против EUR, JPY и CHF становятся оправданы в среднесрочной перспективе.
USD/RUB
USD/RUB, закрывший ранее мартовский гэп, не сумел затем пройти ниже 68 за доллар. Факторы поддержки рубля уходят, похоже, что снижение ставки на заседании Банка России 19 июня вполне может стать спусковым крючком для новой волны слабости российской валюты. Советуем покупать доллар на снижении к рублю и не ожидаем, что 68 за доллар удастся пройти вниз.
Фондовый рынок
После эйфории начала прошлой недели в четверг-пятницу на американском рынке прошла достаточно жесткая коррекция. В первой половине начавшейся недели она, вероятно, возьмет паузу, и рынки еще попробуют разогнаться снова, благо крупные инвестбанки советуют сейчас выкупать просадку. На наш взгляд, коррекция получит продолжение, и если на фондовых рынках будет подскок, стоит использовать его для закрытия позиций в акциях. Фондовые рынки сильно перегреты, и более значительная коррекция вполне уместна, тем более для нее ложились и технические предпосылки.
Российский рынок развернулся в коррекцию раньше американского, РТС упал в район 1200 – это сильный технический и психологический уровень, 50% от падения с январских максимумов на мартовские минимумы. Индекс попытается зацепиться за него, мы советуем использовать попытки роста отсюда для закрытия длинных позиций. Уверенный пробой уровня вниз станет сигналом на шорт.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analit...aviti-na-rinki

Рост баланса ФРС взял паузу, а ставки на падение доллара бьют рекорды.
FOREX
ВОЗ на прошлой неделе предупредила о «новой опасной фазе» пандемии коронавируса. Предупреждения пришли на фоне новой вспышки в Пекине (пассажирское транспортное сообщение с городом закрыто), рекордного роста заболеваемости в Бразилии и нового роста в ряде штатов США (рекорды в Аризоне, Техасе, ухудшение во Флориде). На рынках назревает risk off в то время как ФРС поставила рост баланса на паузу. Он не растет, несмотря на то, что ФРС запустила анонсированную еще весной программу скупки корпоративных бондов и ETF. Причина, видимо, в том, что параллельно ФРС стала сворачивать своп-линии центробанкам, открытые в марте для поддержания долларовой ликвидности. Их открытие тогда переломило тренд резкого роста доллара, и спровоцировало не менее резкое его падение. Примечательно, что на этом фоне спекулянты, согласно данным CFTC, нарастили шорт против доллара до до $15,69 млрд с $9,51 млрд неделей ранее. Если говорить о позициях в EUR/USD, то там ставка на падение доллара уже приближается к максимумам 2018-го, когда были установлены локальные максимумы в EUR/USD в районе 1.23 на не оправдавшихся впоследствии ожиданиях нормализации денежной политики ЕЦБ. Резюмируя все упомянутые факторы, сэнтимент, на наш взгляд, сейчас складывается в пользу восходящей коррекции доллара. Ранее в мае мы предлагали делать ставку на его ослабление, ожидая роста евро по мере определения в ЕС контуров единой антикризисной европейской политики, но сейчас эта ставка свое отработала.
Неделю назад мы полагали, что начнется консолидация, и EUR/USD будет колебаться в диапазоне 1.12…1.14, а ближе к концу месяца доллар перейдет к укреплению. Мы и сейчас продолжаем придерживаться этой позиции, и предлагаем продавать попытки роста EUR/USD в направлении 1.14, с тем чтобы часть позиции затем фиксировать на 1.12, а часть оставлять на возможный пробой уровня вниз. Мы допускаем попытки EUR/USD пройти выше 1.14, и индекса доллара вернуться к 96 до конца месяца, но не ждем, что эти уровни будут уверенно взяты.
EUR/GBP в последнее время растет, рост коррекционный. Мы ожидаем, что он дотянет максимум до 0.92, откуда фунт возобновит укрепление. Предлагаем набирать шорт в этой паре по мере приближения к упомянутому уровню.
JPY является бенефициаром роста геополитической напряженности вокруг Китая. Вокруг Китая в последнее время растет военная напряжённость: обострился приграничный конфликт с Индией, обострились конфликты в спорных водах Южно-Китайского моря, обострение наблюдается между республиканской Кореей и КНДР. Кроме того, JPY традиционно выигрывает от снижения глобального аппетита к риску. В силу этого, мы по-прежнему не ожидаем от JPY ярко-выраженной динамики. С одной стороны, сворачивание предоставления долларовой ликвидности поддержит доллар, в том числе и против йены, с другой стороны, JPY выиграет от коррекции на фондовых рынках, когда она начнется. Мы полагаем, что актуальны ставки на рост йены в кросс-курсах, в первую очередь – против сырьевых валют.
Сырьевые валюты, на наш взгляд, в среднесрочной перспективе будут под давлением, потому что нефть на данный момент времени практически исчерпала потенциал восстановления. Угроза второй волны коронавируса порождает страх за перспективы спроса. С другой стороны, цены около 40 за баррель уже комфортны для части сланцевой добычи в США и она начнет восстанавливаться во втором полугодии.
USD/RUB
USD/RUB, закрепился выше мартовского гэпа, теперь это – сильная поддержка. Ралли рубля шло под заседание Банка России, на котором он оправдал ожидания, и снизил ставку сразу на 1%. Фактор отыгран, нефть тоже не даст рублю в среднесрочной перспективе поддержки. На наш взгляд, USD/RUB переходит к консолидации, причем с тенденцией к ослаблению во второй половине лета. Полагаем, просадки в район 69 и ниже надо выкупать, в августе будет возможность закрыть лонги в USD/RUB по 72 и выше.
Фондовый рынок
Продолжаетсяа несколько нервная консолидация, начавшаяся на прошлой неделе. NASDAQ закрепляется выше февральских максимумов, в районе 10000, но равновесие хрупкое, и мы ожидаем просадок. S&P-500 застрял в диапазоне 3000…3100, ожидаем попытки штурма 3200, но не думаем, что она будет успешной. РТС осваивает диапазон 1200…1240, ожидаем, что он задержится в нем и на этой неделе. Отмечаем растущие риски начала среднесрочного понижательного движения всех фондовых рынков, которые начнут реализовываться с начала июля.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...-biyut-rekordi

Добрый день

В данной ветке аналитический отдел компании "Grand Capital" будет предоставлять ежедневные аналитические обзоры по фундаментальному и техническому анализу рынка FOREX. Наши аналитики с удовольствием ответят на все Ваши вопросы.

С уважением, аналитический отдел компании Grand Capital.

Вторая волна коронавируса в США питает антирисковые настроения.
FOREX
Зафиксирован рост заболеваемости в США, среди наиболее пострадавших Техас, Калифорния и Флорида. К слову, они же – лидеры по потреблению бензина в США. Рост заболеваемости идёт на фоне роста напряжённости между США и Китаем, Индией и Китаем, которая сказывается на оценке перспектив международной торговли. Global Times – англоязычный официоз китайской компартии, фактически, обвинил Индию в сговоре с США, и заявил, что Китай готов к войне на два фронта – на границе с Индией и в Южно-Китайском море. Такие заявления идут на фоне обмена дипломатическими санкциями между Китаем и США из-за ситуации вокруг Гонконга. Рисковые активы и валюты под давлением, и складывается впечатление, что лишь «эффект конца квартала», когда крупные институционалы стремятся показать в своей отчетности максимально возможную прибыль, удерживает сейчас фондовые рынки от больших распродаж. В то же время в европейской валюте наблюдается рекордно-бычье позиционирование, характерное для первого полугодия 2018-го года, когда макроэкономические показатели европейской экономики были настолько хороши, что многие участники рынка ожидали от ЕЦБ анонсирования мер по нормализации денежно-кредитной политики. Тогда, во втором полугодии, на таком сэнтименте рынок развернулся, и начался тренд роста доллара США, который длится два года, и, по формальным техническим признакам, еще не завершился. Это позиционирование наблюдается сейчас на фоне значительного сокращения баланса ФРС, идущего за счет закрытия своп-линий, открытых ФРС другим центробанкам (в т.ч. и ЕЦБ) весной. Долларов в глобальной финансовой системе становится меньше.
Полагаем, все перечисленные выше факторы закладывают основу для среднесрочного укрепления доллара. Предлагаем использовать попытки роста EUR/USD в район 1.13 для открытия среднесрочных коротких позиций. При этом мы по-прежнему полагаем, что в долгосрочной перспективе доллар, все же, будет слабеть, так как утратил свое главное конкурентное преимущество среди основных валют – положительную реальную ставку по безрисковым активам. Поэтому, когда напряжённость на рынках пойдет на спад, доллар снова начнет слабеть.
Согласно данным CFTC, наиболее перепроданной среди основных валют, сейчас является AUD, за ним следует CAD и GBP. AUD и CAD останутся, на наш взгляд, под давлением, из-за отсутствия у нефти внятных перспектив дальнейшего восстановления. Что до GBP, на наш взгляд, эта валюта остается незаслуженно перепроданной. Учитывая относительное позиционирование в EUR и GBP, шорт EUR/GBP может быть хеджирующей позицией для шорта EUR/USD. Если на рынке вернется аппетит к риску, фунт станет основным бенефициаром этого возвращения притом, что потенциал его падения выглядит сейчас уже достаточно ограниченным. Неделей ранее мы говорили, что EUR/GBP в своем росте на антирисковых настроениях дотянет максимум до 0.92. В начале недели пара дотянула до 0.915, полагаем, что дальнейший рост дает хорошую возможность постепенно набрать в ней шорт. Нефть же и сырьевые валюты пока остаются под давлением.
USD/RUB
USD/RUB, как мы и предполагали, начал слабеть. Все факторы, играющие на его укрепление в последнее время, на наш взгляд, отыграны. Тактика выкупать просадки в район 69 работает, с начала недели рубль пробует пройти выше 70. Полагаем, нужно сокращать позиции в рубле, пробой 70.5 может привести к ускорению роста USD/RUB.
Фондовый рынок
NASDAQ сдал 10000, и, полагаем, продолжит коррекцию с началом нового месяца. Неделей назад мы писали, что ожидаем просадки, сейчас мы ожидаем уже развития коррекции. S&P-500 остается пока в диапазоне 3000…3100, у нижней границы, все попытки роста захлебнулись, ждем пробития диапазона вниз. РТС также прижался к нижней границе диапазона 1200…1240, ждем пробоя вниз.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...ie-nastroeniya

Спрос на риск вновь растет на ожиданиях очередных стимулов в США
FOREX
Вторая волна коронавируса отходит в сторону на фоне ожиданий очередной порции сверхдешевой ликвидности, которая должна прийти на рынки после принятия Конгрессом США очередного пакета стимулов. Доллар припадает к основным валютам, кроме JPY, в начале новой неделе, фьючерсы на американские индексы растут, азиатские рынки растут с опережением, китайский – на новых многолетних максимумах. Риски коронавируса, торговых войн, обострения на Ближнем Востоке, к которым еще в июне добавился растущий риск поражения Трампа на выборах, тем не менее, никуда не делись, поэтому не стоит думать, что это – тенденция. С начала июня индекс доллара, фактически, консолидируется в боковике в районе 96.0…97.5, и дальнейшее направление движения пока что не вырисовывается. Эта неделя, возможно, как раз и станет определяющей.
Наш взгляд на доллар за неделю не претерпел значительных изменений. На наш взгляд, в пользу ослабления доллара работает лишь фактор избытка долларовой ликвидности и то, что благодаря работе «печатного станка» объем долларового кэша, скопившегося у инвесторов, уже больше, чем до мартовского обвала, и это – несмотря на то, что S&P-500 отскочил на 40%. Слабый доллар сейчас означает рост рисковых активов.
С другой стороны, все события последних недель – против роста спроса на риск. Торговая сделка США с Китаем выполняется меньше, чем на 20%, фактически она развалилась, вторая волна эпидемии нарастает в США и на Ближнем Востоке, в США не прекращаются расовые волнения, Трамп проигрывает выборы, при этом в долларе уже очень значительный шорт, а лонг в EUR/USD скоро будет на максимумах 2018-го, когда европейская экономика росла так, что инвесторы верили в скорое начало нормализации баланса ЕЦБ. В последние недели, напротив, весь почти последний прирост балансов центробанков G7 обеспечивает именно ЕЦБ, тогда как баланс ФРС падает на закрытии своп-линий. Все эти факторы, по-прежнему, в пользу среднесрочной повышательной коррекции доллара, которая с высокой вероятностью начнется на этой неделе. На наш взгляд, рост EUR/USD в район 1.130…1.135 надо использовать для набора среднесрочного шорта, как и рост GBP/USD в район 1.265. При этом мы не ставили бы на ослабление йены: если начнется новая волна ухода от рисков, USD/JPY может и пойти на снижение.
Нефть WTI с начала июня консолидируется в районе 40 за баррель, Brent, соответственно, в районе 42 за баррель. Дальнейшему росту препятствует начавшая восстанавливаться сланцевая добыча в США. При этом хранилища в Китае уже заполнены до операционных максимумов на фоне того, что ОПЕК+ собирается, наконец, постепенно наращивать добычу. При таких обстоятельствах у нефти мало шансов пробить вверх диапазон консолидации, разве что рост геополитических рисков поможет. Мы по-прежнему не ждем от нефти позитивной динамики, соответственно, ждем, что давление на сырьевые валюты возобновится.
USD/RUB
USD/RUB начала заметно слабеть под давлением угроз новых санкций. Демократы раскручивают тему сотрудничества России и Талибана против армии США в Афганистане. Трудно сказать, есть ли какое-то рациональное зерно в этих нападках, но в предвыборное время возможны различные эксцессы, и педалирование темы российской угрозы – негатив для рубля. Полагаем, USD/RUB может подняться к пробитым ранее апрельским минимумам в районе 72.7 после того, как преодолеет технический уровень 71.8 (50% от минимумов до максимумов года).
Фондовый рынок
NASDAQ натянули на новый максимум, пока что последовательность максимумов ложится на трендовую линию, что позволяет ожидать формирования фигуры конечной диагонали, после чего случится глубокая коррекция. С другой стороны, если эта закономерность нарушится, и начнет наблюдаться ускорение, можно ожидать дальнейшего роста на величину, сопоставимую с уже проделанным с мартовского дня ралли. Ликвидность для этого есть, но пока нет хороших поводов. S&P-500 держится слабее NASDAQ, более того, держится на росте технологической компоненты, тогда как остальные компоненты держатся слабо. Этот дисбаланс уже сильно превысил уровни пузыря «доткомов», и указывает на то, что рынок – нездоров. Индекс VIX при этом находится на высоких уровнях, выше 27, выше начала июня. Все указывает на хрупкость любых попыток роста. Мы не советуем ставить против ФРС и открывать шорты, пока не сформируются явные разворотные паттерны, но не советуем иметь и среднесрочных длинных позиций сейчас.
РТС, в отличие от американских «коллег», достаточно явно под давлением, ощутимо ниже уровней начала июня. Если это движение рассматривать как понижательную коррекцию, то ее цели, похоже, лежат в районе апрельских максимумов, 1160-1170, также, как USD/RUB, похоже, движется к апрельским минимумам.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...timulov-v-ssha

Новостной фон все негативнее, но бегства от рисков все нет.
FOREX
За неделю ситуация на FOREX в основных парах изменилась мало. Несмотря на то, что напряженность вокруг Китая продолжает расти, напряженность во внутренней политике США продолжает расти, потребительские расходы в США, по данным банков, отслеживающих карточные транзакции, снова падают, баланс ФРС сокращается, рост рисковых активов пока что продолжается. И хотя доллар на таком фоне должен был бы начать коррекционное укрепление, оно пока что не наблюдается. Инвесторы настолько уверены в том, что ФРС сделает все возможное для ослабления доллара ради поддержания восстановления рынков, что продолжают наращивать ставки на его падение. Мы, в свою очередь, не советуем сейчас участвовать в этой игре, и не ждем ослабления доллара в среднесрочной перспективе. Как и раньше, мы предлагаем продавать попытки роста EUR/USD в район 1.135...1.140. GBP/USD может показать динамику лучше EUR/USD, но мы не ждали бы его выше 1.275 в среднесрочной перспективе, и отмечаем высокие риски начала исходящей коррекции уже с текущих уровней в районе 1.260. Такая же качественная картина и в USD/JPY: пара может развить движение в направлении 106, но имеет и высокие шансы развернуться вверх прямо с текущих уровней в районе 107. Ближайшие дни внесут ясность с направлением краткосрочного движения, среднесрочный тренд здесь по-прежнему боковой.
Нефть WTI, как и прежде, не может уверенно подняться выше $40 за баррель. Препятствуют начавшаяся вновь увеличиваться добыча в США, планы ОПЕК+ по наращиванию добычи и то, что в Китае уже почти достигнут предел заполнения нефтехранилищ. Отсутствие потенциала для роста нефти ограничивает перспективы роста сырьевых валют. От AUD и CAD стоит ждать скорее ослабления, чем усиления.
USD/RUB
Пара подчиняется сейчас общей логике FOREX, когда индекс доллара никак не может определиться с трендом, и провела прошлую неделю в боковике. Попытка роста на санкционных рисках, подросших было на слухах о том, что Россия сотрудничала в Афганистане с талибами, натолкнулась на распродажи. Пока не начнется заметная коррекция в рисковых активах, рубль будет оставаться в боковике в районе 69.5...72.0. Фундаментально, рубль остается склонным к ослаблению из-за того, что ставка уже упала до непривлекательных для керри-трейда уровней, а экономика России по прежнему испытывает тяжелые проблемы. Однако потенциал ослабления способен реализоваться только в случае глобального риск-офф, либо в случае роста санкционных рисков. Пока нет ни того, ни другого, рубль останется стабильным.
Фондовый рынок
S&P-500, как мы и ожидали, стремится протестировать 3200 и майские максимумы, но мы не ждем, что они будут пробиты. NASDAQ продолжил рост в неведомые дали, но в прошлую пятницу индекс тянули вверх две бумаги: Tesla и Netflix. Когда вся ликвидность широкого рынка концентрируется в технологических компаниях, а среди технологических компаний - в паре хай-бэта бумаг, такой рост нельзя считать устойчивым. Мы ожидаем коррекции в NASDAQ, которая и остановит рост S&P-500. Для РТС техническая картина по-прежнему остается неизменной: узкий коридор 1190...1250. Здесь нужно торговать либо боковик, либо, среднесрочно, пробой одной из границ. На наш взгляд, ближе к августу стоит ждать попыток выхода вниз.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analit...riskov-vse-net

Оптимизм по-поводу согласования мер поддержки экономик ЕС поднял рынки, но не европейскую валюту
FOREX
За неделю ситуация на FOREX в основных парах не изменилась кардинально. Мы предполагали возможность роста EUR/USD в район 1.140 и советовали формировать среднесрочные короткие позиции в этом районе. По итогам прошлой недели EUR/USD удалось подняться к этому уровню, а по итогам достигнутых в ЕС соглашений - закрепиться выше. Но мы по-прежнему не ждем, что уровень будет удержан. Доллар сильно перепродан, оптимизм, спровоцировавший ослабление доллара и рост рынков с начала этой недели, ситуативный, и поводов сохранять его - немного. Симптоматично, что на итогах согласования параметров "Фонда восстановления" и бюджета ЕС европейская валюта уже не выросла совсем. Ожидаем, что фиксация прибыли на последних случившихся позитивных событиях спровоцируют коррекцию, и предлагаем удерживать пока что шорты в расчете на нее.
GBP/USD подрастает вслед за EUR/USD, при этом с начала недели EUR/GBP снижается. Мы полагаем, что этот понижательный тренд получит продолжение по мере сокращения спекулятивных позиций в европейской валюте. USD/JPY по-прежнему в боковике вокруг 107, и не определилась с направлением движения. Спрос на риск толкает пару вверх, а слабость доллара по всему спектру FOREX не дает развиться восходящему тренду.
Нефть на оптимизме последних дней с натугой переписала июньские максимумы и по WTI и по Brent. Учитывая, что ОПЕК+ начинает восстанавливать добычу, а цены выше $40 за баррель уже стимулируют рост добычи в США, полагаем, что у нефти нет потенциала для дальнейшего роста, если только не вырастут ближневосточные риски. Они, к слову, растут, - растет напряженность вокруг Йемена и в Иране, но пока что не драматично. Мы не ждем, что фронтальный контракт Brent поднимется и закрепится выше $45 за баррель, среднесрочно ждем попыток вернуть цену ниже $40. Соответственно, в сырьевых валютах сейчас возникают условия для формирования коротких позиций против USD - если верить в то, что его слабость скоро закончится, либо против JPY и CHF как вторичных валют фондирования.
USD/RUB
Рубль держится слабо, хотя с начала недели укрепляется на волне оптимизма, поднявшей все рисковые активы. Попытка пройти 72 вверх на прошлой неделе натолкнулась на продажи, пара скорректировалась на пару процентов. Район 70.5, на наш взгляд, сейчас поддержка, от которой можно возобновлять покупки доллара против рубля.
Фондовые рынки
S&P-500 сумел преодолеть майские максимумы. На повестке дня теперь закрытие февральского "коронавирусного" гэпа и цели в районе 3325. Предлагаем, что можно удерживать неагрессивные лонги с целями в этом районе, и предполагаем, что после закрытия гэпа начнется серьезная коррекция. В конце тренда обычно недооцененные бумаги догоняют лидеров роста, поэтому в акциях мы не ставили бы сейчас на бумаги технологического сектора. РТС на фоне роста американских индексов имеет неплохие шансы подняться в район 1300, но не выше.
Среднесрочно мы по-прежнему видим российский рынок в боковике между майскими максимумами в районе 1300 и июньскими минимумами в районе 1180.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analit...yskuyu-valyutu

Доллар падает накануне принятия в Конгрессе очередного пакета мер поддержки экономики.
FOREX
Вопреки сильной перепроданности, доллар сделал на прошлой неделе еще один "нырок" вниз. Ожидания, что район 1.15 станет барьером, от которого EUR/USD развернется в коррекцию, не оправдались. Экстремальная слабость доллара обусловлена ожиданиями новых щедрых стимулов от Конгресса на фоне внутриполитической нестабильности в США. По-видимому, инвесторы ждут, что перед президентскими выборами Казначейство совместно с ФРС будет заливать пожар социального недовольства еще более щедрыми интервенциями и раздачей денег избирателям. Ведущие инвестиционные банки единодушно теряют веру в американскую валюту и понижают по ней свои прогнозы.
В долгосрочной перспективе мы разделяем пессимизм в отношении доллара, однако по среднесрочным техническим индикаторам доллар выглядит сильно перепроданным на фоне экстремально-медвежьего позиционирования. Мы не ставим на ослабление доллара с уровней в районе 1.17 по EUR/USD, достигнутых в начале недели. Мы ожидаем технический откат в район 1.16, который может перейти в более глубокую коррекцию в район 1.137. Там мы готовы рассмотреть формирование долгосрочных медвежьих позиций против доллара, после того, как его панические продажи сойдут на нет. В других основных парах мы так же ждали бы отката: в USD/JPY - в район 106, в GBP/USD - в район 1.275. USD/JPY кажется нам лучшей парой для долгосрочной игры против доллара, на фоне эскалации напряженности в отношениях США и Китая, ставшей очевидной после недавнего выступления Госсекретаря США Помпео в Конгрессе. В кросс-курсах ставкой на рост этой напряженности может, на наш взгляд, стать шорт в AUD/JPY.
Нефть не реагирует на слабый доллар. Brent откатилась от достигнутых на прошлой неделе максимумов в районе $45 за баррель, и не предпринимает попыток к росту. Причина - стабилизация добычи и буровой активности в США на достигнутых накануне уровней, на фоне планов наращивания добычи ОПЕК+ в августе. Как мы и предполагали, сырьевые валюты, хоть и растут на фоне слабости доллара, уступают EUR и JPY. Полагаем, эта тенденция сохранится в среднесрочной перспективе.
USD/RUB
Пара нашла себя в диапазоне 70.50...72.00, с начала недели движется в направлении нижней границы. Мы не ждем, что она пройдет ее, и советуем выкупать это движение. По мере приближения выборов в США политические риски для рубля будут расти, потому что "российская карта" еще может быть разыграна перед выборами, а преимущество Байдена и его приближение к победе представляют собой долгосрочный риск для рубля и российского рынка, учитывая жесткую позицию демократов по вопросам отношений с Россией.
Фондовые рынки.
S&P-500 вернулся ниже июньских максимумов, мы видим в этом заявку на коррекцию. Цели в районе 3325 остаются актуальными, но, походу, путь к ним пройдет через откат ниже 3200. NASDAQ также формирует явное понижательное коррекционное движение с целями ниже ниже 10000, возможно, в районе 9900. Предполагаем, что эта коррекция даст возможность усилить длинные позиции. РТС по-прежнему имеет неплохие шансы подняться в район 1300.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...rjki-ekonomiki

Падение доллара взяло техническую паузу.
FOREX
EUR/USD на прошлой неделе сделала последний рывок, добив до технического уровня 1.1820 – 61.8% вверх от всего предшествующего снижения с максимумов 2018-го до минимумов 2020-го, после чего начался, наконец, технический откат. Технический откат пошел и в других основных парах, в USD/JPY и USD/CHF он был поддержан намеками представителей ЦБ, что Банк Японии и Нацбанк Швейцарии не допустят чрезмерного укрепления национальных валют. USD/JPY резко отскочила к нашим целям в районе 106, сохраняется потенциал развития движения. EUR/USD, как мы полагаем, также продолжит коррекцию в район 1.16, а затем, возможно, и дальше. Последний «нырок» доллара спровоцировал твит Трампа, в котором Трамп предложил перенести выборы, мотивируя это тем, что их проведение во время эпидемии вынудит многих избирателей голосовать дистанционно, что может повлечь за собой значительные фальсификации. К слову, Трамп в настоящий момент проигрывает предвыборную гонку Байдену, и это повод для все более растущего беспокойства относительно судьбы рисковых активов будущей осенью. Однако представители Белого Дома позже опровергли слухи о готовности Администрации перенести выборы, так что повод для паники пропал, но внутриполитическая напряженность в США остается высокой.
Относительно долгосрочных перспектив доллара можно, на наш взгляд, утверждать, что последняя пара недель подтвердили разворот доллара в сторону долгосрочного ослабления. Однако, как и неделю назад, мы подчеркиваем, что продажи слишком агрессивны, и техническая коррекция необходима для того, чтобы доллар продолжил движение к равновесному курсу по ППС, и она может быть значительной.
В кросс-курсах на наш взгляд остаются интересными покупки GBP против JPY, CHF, AUD и CAD. Первые две валюты резко отскакивают сейчас против доллара из-за технической перепроданной и намеков на интервенции ЦБ, вторые две – под давлением после выхода мрачных данных по ВВП США за второй квартал, ударивших по нефти.
USD/RUB
Пара пробила верхнюю границу диапазона 72, и ушла в диапазон 72.0…74.5, верхняя граница соответствует 61.8% от всей девальвации рубля в этом году. Ослаблению рубля посодействовала слабая нефть, слабый интерес нерезидентов к ОФЗ и реинвестированию дивидендов в российский фондовый рынок, а также среднесрочный политический риск, связанный с приближением победы Байдена на выборах в США, что, как ожидается, станет негативным фактором для российско-американских отношений. Полагаем, что в моменте рубль перепродан, и ослабление на этой неделе, как минимум, возьмет паузу. Ставка на ослабление рубля себя оправдала, не оправдались наши ожидания отката от 72, на котором можно было бы ее усилить.
Фондовые рынки.
S&P-500 и NASDAQ остаются в консолидации, NASQAQ в моменте движется к верхней границе в районе исторического максимума выше 11000, и, похоже, немного подвинет его. Однако сил для развития восходящего тренда нет. Ожидаем, что консолидация на неделе продолжится. Цели в районе 3325 по S&P остаются актуальными, однако для рынка туда рынок будет набирать силу. РТС сдулся на фоне слабости нефти, 1275 вверх не пробили. Индекс останется в среднесрочном боковом движении, на неделе может протестировать нижнюю границу диапазона в районе 1190.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...cheskuyu-pauzu

Инвестбанки закрывают шорты против доллара
FOREX
Morgan Stanley заявил о рекордной перепроданности доллара за последние 40 лет, и закрыл свой шорт против него. Ряд других банков последовали его примеру. Это происходит на фоне экстремально бычьего позиционирования в евро, и дает надежду на хороший откат EUR/USD вниз. Уровень 1.1820 – 61.8% вверх от всего предшествующего снижения с максимумов 2018-го до минимумов 2020-го, – удержался, поэтому долгосрочная бычья картина в EUR/USD тоже пока, что не сформирована, падающий тренд с 2008-го года вверх не пробит. Мы ожидаем, что неделя пройдет в борьбе за уровень 1.175, который пара будет пытаться пробить вниз, и предлагаем диапазонную торговлю: открывать шорт на попытках восстановления, закрывать его при падении пары в район 1.175. В случае пробоя уровня вниз и закрепления там, на часовых таймфреймах, предлагаем открывать уже среднесрочный шорт с целями вплоть до 1.145, и считать это триггером для роста доллара в других основных парах.
К позитивным новостям можно отнести то, что хоть переговоры между республиканцами и демократами по очередному пакету помощи провалились из-за непомерных аппетитов демократов, помощь все же, в объемах, предлагаемых республиканцами, будет – Трамп оформил ее своим «исполнительным распоряжением» (указом) на прошедших выходных. На этой новости рисковые активы с утра растут, фьючерс на S&P-500 торгуется выше закрытия пятницы, нефть также подрастает.
Касательно нефти стоит отметить, что саудиты опубликовали на прошлой неделе цены на август, и они оказались заметно сниженными на европейских и азиатских рынках. ОПЕК+ восстанавливает с августа добычу, и арабы стремятся закрепить, таким образом, свою долю рынка, отвоеванную весной в ценовой войне. Это будет оказывать давление и на фьючерсы, поэтому отскок Brent от пятничных минимумов, скорее всего, коррекция, и цены еще припадут вопреки фондовому оптимизму. В рамках этого понимания продажи CAD и AUD против доллара вполне уместны наряду с продажами против него валют фондирования, и могут быть поддержаны дальнейшим снижением нефти, особенно если фондовый оптимизм начнет уменьшаться.
USD/RUB
Рубль не может пока что в полной мере извлечь выгоду из фондового оптимизма, инвесторов пугают события в Белоруссии, где прошедшие на выходных скандальные выборы могут привести к гражданским столкновениям. Все помнят, чем для рубля закончился украинский майдан, и боятся теперь белорусского, неважно, обоснованно, или нет. Эти события оставляют пока что цель 75 по USD/RUB актуальной, особенно в свете намечающегося среднесрочного роста доллара по всему спектру FOREX.
Фондовые рынки.
S&P-500 закрывает «коронавирусный гэп», наша цель в районе 3325 по S&P выполнена, предлагаем фиксировать часть прибыли. Заметим, что фьючерс на NASDAQ утром в понедельник держится слабее, и это указывает на слабость локомотивов роста, что может предвещать коррекцию. Фондовый оптимизм после указа Трампа может продлиться недолго.
РТС на прошлой неделе сумел-таки пробить вверх 1275, по итогам недели не удержал, в понедельник утором снова забрался выше и продует закрепиться. Учитывая сказанное выше про американские фьючерсы, наши ожидания по нефти и белорусские риски, советуем сокращать длинные позиции в российских бумагах.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...protiv-dollara

Рост инфляции в США не дает доллару укрепляться
FOREX
Попытка пробить обратно вниз 1.175 на прошлой неделе вновь захлебнулась, EUR/USD остается в боковике в диапазоне 1.175…1.190, и направляется в начале недели к верхней границе. Индекс доллара, правда, ведет себя сильнее, чем доллар в паре EUR/USD, благодаря тому, что USD/JPY выполнила нашу цель 106, и пошла выше. Этому помогли активные намеки Банка Японии на готовность не допустить укрепления йены. Последний намек был сделан утром этого понедельника – в очередной раз было сказано, что Банк Японии сделает все необходимое для выхода страны из кризиса.
Причина слабости доллара – в последней инфляционной статистике. Раздача денег народу в США на фоне вставшей на карантин экономики привела к росту инфляции на фоне обнуления долларовых ставок. Реальная ставка падает, и это питает слабость доллара, вопреки его сильнейшей перепроданности и вопреки спросу на долларовую ликвидность, который предъявляет Казначейство США, осуществляющее рекордные заимствования. Полагаем, что мы можем увидеть на этой неделе попытки пробить 1.19 вверх, но техническая логика все же возьмет свое, и некоторая восходящая коррекция доллара неизбежна. Мы советуем шортить EUR/USD при пробое максимумов в районе 1.19, полагая, что пробой будет ложным. При этом стоит отметить, что евро остается сильным по отношению к другим основным валютам, в частности – в парах EUR/GBP и EUR/JPY. Вне зависимости от дальнейшей судьбы доллара, который демонстрирует фатальную слабость, рекордный спекулятивный лонг в евро должен, на наш взгляд, скоро привести к коррекции европейской валюты в кросс-курсах.
Нефть остается в боковике в районе $45 за баррель Brent. ОПЕК+ и США наращивают добычу, это препятствует дальнейшему восстановлению цен. Соответственно, нет дополнительной поддержки сырьевым валютам, которые так же дрейфуют к доллару у сильных сопротивлений, которые не могут пробить. Технически, можно сделать ставку на их среднесрочное ослабление в расчете на то, что по мере приближения выборов в США может начаться риск-офф. При этом стоп-лоссы будут достаточно близко к текущим уровням, что играет в пользу такого позиционирования. Однако пока доллар продолжает слабеть, индекс S&P-500 пытаются натянуть на новый исторический максимум, заметного ослабления сырьевых валют тоже ждать не приходится.
USD/RUB
USD/RUB в боковике, как и другие сырьевые валюты, над поддержкой 72.7. Сверху консолидация ограничена краткосрочным нисходящим трендом. На этой неделе решится вопрос выхода из этой консолидации, либо вниз, в направлении 71, либо вверх, в направлении к 75. До этого момента не стоит делать среднесрочных ставок, интрадей можно торговать от упомянутых трендовых линий и уровней.
Фондовые рынки.
S&P-500 с натугой растет к историческому максимуму, и, вероятно, на этой неделе сделает, наконец, ретест. Мы советуем продать к этому моменту все, и занять выжидательную позицию. Единственная внятная причина роста – ожидание новых бюджетных стимулов, переговоры по которым между республиканцами и демократами зашли в тупик. Либо будет прорыв в переговорах, выход из тупика, и фиксация прибыли «на факте», либо переговоры провалятся окончательно, и тогда будет коррекция на разочаровании. Стоит отметить также, что в последнее время NASDAQ, как чувствует себя, как минимум, не сильнее S&P-500 – локомотивы роста тоже выдохлись. Это заставляет нас проявлять дополнительную осторожность по отношению к длинным позициям. РТС, в свою очередь, растет вслед за американским рынком, даже резвее, т.к. вышел из консолидации, пробив 200-дневную. Цель роста – 1345, где индекс в очередной раз протестирует верхнюю границу краткосрочного канала. Мы советуем фиксировать там прибыль и занять выжидательную позицию.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...-ukreplyatisya

Хорошие новости с фронтов торговых войн подняли спрос на риск
FOREX
Некоторый успех достигнут на торговых переговорах США и ЕС, где стороны договорились о снижении тарифов на ежегодную сумму в несколько сотен миллионов долларов, и надеются, что за этим соглашением последуют новые договоренности в области торговли [из совместного заявления]. Также появилась информация, что китайские компании зафрахтовали на сентябрь для поставок из США 19 танкеров суммарной вместимостью 37 млн.барр. В результате на Китай придется от трети до половины всех экспортных поставок нефти США. Китай существенно отстает от плана выполнения «первой фазы» торговой сделки с США, и, вероятно, стремится компенсировать часть этого отставания, чтобы не подвергать соглашение риску.
Спрос на риск несколько ослабил доллар в начале недели и поднял фьючерсы на американские индексы, которые переписали максимумы прошлой недели. EUR/USD на прошлой неделе сделала ложный пробой сопротивления в районе 1.19, рекомендация продавать выше этого уровня себя оправдала. Коррекция дошла до района поддержки 1.175, которая тоже устояла. Мы, пока что, не видим существенного изменения технической картины, и предлагаем сохранять тактику, сработавшую на прошлой неделе: продавать пробой последних максимумов, теперь уже в районе 1.195, и закрывать короткие позиции в районе 1.175. Если 1.175 пробьет вниз, это откроет путь к значительной коррекции вплоть до района 1.14. Напоминаем, также, что в EUR/USD сохраняется рекордный за последние годы спекулятивный лонг, и он может стать «топливом» для более глубокой коррекции, и, определенно, является тормозом для дальнейшего роста пары, - поэтому мы и предлагаем продавать каждый пробой очередного максимума, в расчете на формирование «конечной диагонали». Также, именно в силу этого экстремально-бычьего позиционирования шорт в EUR/USD нам кажется наиболее оптимальной стратегией для ставки на укрепление доллара по всему спектру FOREX, которое может начаться ближе к выборам, когда инвесторы осознают, наконец, риски для фондовых рынков, которые несет в себе поражение Трампа. Байден лидирует сейчас в гонке с большим отрывом.
EUR/GBP, на наш взгляд, останется в боковике – пару толкает вверх тупик переговоров по Brexit, но не дает расти экстремальный лонг в EUR. EUR/JPY отбилась от 126.5, упав в район сильной поддержки 125. Ситуация неопределенная, пробой поддержки вниз и закрепление на дневном таймфрейме даст, на наш взгляд, хороший сигнал для продажи.
Нефть на прошлой неделе проявляла слабость на фоне сливов о реальном выполнении соглашения ОПЕК+ - выяснилось, что страны-участницы значительно превышают квоты. Что характерно, резкое просадки прошли на фоне рекордно-бычьего позиционирования хедж-фондов. Последняя статистика по буровым в США показала резкий рост буровой активности – это, на наш взгляд, так же не внушает в моменте оптимизма. Нефть на этой неделе может продолжить снижение, что окажет давление на сырьевые валюты.
USD/RUB
USD/RUB и рынок рублевого долга попали под удар роста страновых рисков из-за событий в Белоруссии, где волнения, спровоцированные грубыми фальсификациями прошедших в начале августа президентских выборов, перерастают в полноценную «цветную революцию». USD/RUB вышла из консолидации последних недель вверх, и добила в моменте до 75. Дальнейшее развитие событий на российском рынке во-многом будет зависеть от развития политической ситуации у соседей, предсказать которое мы сейчас не беремся. Эскалация приведет к росту доллара в район 77…78 рублей, разрядка может спровоцировать коррекцию в район 71…72 рубля за доллар.
Фондовые рынки.
S&P-500 переставил, наконец, исторический максимум, и натужно пытается расти дальше, драйвером роста по-прежнему выступают крупнейшие по капитализации технологические компании, и их доля в индексе все растет и растет. Это – нездоровая ситуация. Мы ждем значительной коррекции в NASDAQ, которая откатит и S&P-500, спровоцировав перераспределение инвестиций в пользу циклических секторов. Индекс РТС поддерживается ростом американского рынка, но, как и рубль, подвержен страновому риску. Характерно, что наибольшую слабость на российском рынке сейчас проявляют банки, что указывает именно на рост оценки санкционных рисков. Мы не рекомендуем принимать сейчас торговых решений по российским активам, советуем дождаться какой-то кульминации в противостоянии между оппозицией и властью в Белоруссии.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...-spros-na-risk

Пауэлл ослабил доллар выступлением в Джексон Хоуле
FOREX
Ключевым событием прошлой недели была ежегодная конференция центробанкиров в Джексон Хоуле, которая в этом году проводилась заочно. Пауэлл выступил с программными заявлениями об изменении подходов к таргетированию инфляции и о приоритетах обеспечения занятости. Пауэлл анонсировал переход от таргетирования текущей инфляции к таргетированию средней инфляции, и срок усреднения, насколько можно понять из его заявлений – пять лет. Суть этого изменения, теоретически, в том, что, поскольку инфляция на протяжении многих лет не дотягивает до таргета 2%, ФРС готова смириться с тем, что в какой-то момент на несколько лет она уйдет выше этого таргета. Но при этом экономисты отмечают, что совершенно неясно, почему это должно случиться. Опыт Японии, в которой монетарное стимулирование ужа давно имеет столь же масштабный характер, какой сейчас оно имеет в США, говорит о том, что ликвидность запирается в финансовой системе, прибивая ставки к нулю, и выхода из этой «ловушки ликвидности» не существует принципе. Точнее, единственным выходом является прекращение вмешательства центробанка в денежный и фондовый рынок, после чего он должен сам прийти в равновесие, что, вероятно, будет очень болезненным процессом (как это помнится еще по опыту финансового краха 30-х годов прошлого века). Первой реакцией на выступление Пауэлла был всплеск волатильности, когда сначала его готовность принять инфляцию выше таргета была воспринята как готовность к более масштабным стимулам, и доллар продали, но сразу же задались вопросом, где он о таких стимулах сказал что-то новое? Обнаружив, что нигде и ничего, доллар обратно купили. На следующий день после его выступления, однако, появились новости об отставке премьер-министра Японии Абе, что спровоцировало ралли в йене, и оно уже запустило новую волну продаж доллара по всему спектру FOREX.
Индекс доллара снова падает, упираясь в минимумы в районе 92.2 по DXY. Ставки на его падение против евро раз разом обновляют уже исторические рекорды. Как и раньше, мы советуем продавать EUR/USD при пробое предыдущего среднесрочного максимума, который сейчас переместился на 1.195. Мы не верим в способность пары к росту при таком экстремально бычьем позиционировании притом, что для движения нет уже совершенно никакого реального новостного повода, разве что «голубиные» ожидания от сентябрьского FOMC. Однако рынок уже настолько перегрет, что даже если оправдаются ожидания каких-то новых стимулов, это, скорее, спровоцирует покупки доллара на факте, чем простимулирует его дальнейшее падение. Точно такую же тактику мы советуем и по отношению к GBP/USD, причем последние новости с переговоров по Brexit неутешительны: ходят слухи, что премьер Британии Джонсон готов выйти из переговоров, поскольку считает их бесполезным занятием из-за неуступчивости ЕС. Если это подтвердится, EUR/GBP пойдет в рост, GBP/USD, соответственно, подвергнется масштабной распродаже.
В отношении USD/JPY наш взгляд, который ранее был нейтральным, теперь смещается в пользу медведей. Среднесрочно, ждем падения пары в район минимумов конца июля ниже 105, так как смена премьер-министра в Японии несет в себе определенные риски, как в моменте, так и в долгосрочной перспективе.
Нефть, которая росла, напуганная ураганом в Мексиканском заливе, успокаивается. $46 за баррель Brent, пока что, выглядят устойчивым сопротивлением. Мы советуем торговать ложный пробой этого уровня, если он случится. Роста выше не ждем. Соответственно, полагаем, что закончено ралли и в сырьевых валютах. CAD и AUD в моменте хорошо смотрятся на продажу против USD и JPY.
USD/RUB
USD/RUB и рынок рублевого долга по-прежнему под значительным влиянием политических рисков, хотя фактор первого страха уже ушел, и риски переоценены в сторону понижения. События в Белоруссии принимают характер перманентного протеста, ситуация с отравлением Навального, по всей видимости, не приведет к немедленному политическому ответу. USD/RUB скорректировалась на 3% от недавно установленных максимумов, но, учитывая то, что рост нефти, похоже, выдохся, в начале недели выдохнется и рост рубля. Вряд ли рубль опустится ниже 73.5. Вероятно, уровни ниже 74 хороши для краткосрочных ставок на рост доллара. Среднесрочные перспективы рубля также выглядят пессимистично из-за политических рисков, связанных уже с выборами в США.
Фондовые рынки.
S&P-500 взял 3500, на повестке дня рост в район 3600, где ралли войдет в зону экстремальной технической перекупленности. NASDAQ взял уровень 12000, и сейчас пытается удержать его. Уоррен Баффет намедни охарактеризовал текущую ситуацию на рынке как «адскую вечеринку», сравнив ее с балом золушки в комнате, где у часов нет стрелок, и предсказать момент превращения видимого богатства в «мышей и тыквы» невозможно. Мы согласны с такой оценкой, и советуем участвовать в ралли с коротким трейлер-стопом. Сильная коррекция близка. Российский РТС, на наш взгляд, уже в коррекции, советуем продавать попытки роста в направлении 1300. Ближайшие цели снижения – 1200…1220.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее:https://www.kalita-finance.ru/analit...-djekson-houle

Перегретые рынки уходят в техническую коррекцию
FOREX
На прошлой неделе случились два важных технических события: Разворот EUR/USD при попытке пробить 1.2 и обвал NASDAQ обратно к уровням ниже 12000. И то, и другое движение обусловлено, в первую очередь, сокращением рекордных длинных позиций в соответствующих активах. Ставки на укрепление евро сейчас максимальные за всю историю наблюдения, ставки на рост технологических компаний – максимальные, как минимум, за последние 10 лет. Согласно расследованию FT рынок поднял японский конгломерат Softbank, агрессивно игравший до последней недели на повышение этих бумаг с объемом поставки в районе $50 млрд. Что характерно, рынок рухнул как раз перед экспирацией опционов в пятницу, что может обозначать конец этого мегатрейда и закрытие каких-то арбитражных сделок. Если это правда, рынок, скорее, продолжит снижение дальше.
Как бы там ни было, оправдались все наши ранее высказанные опасения. Неделю назад мы, после взятия 12000 по NASDAQ писали, что сильная коррекция близка, а также советовали продавать пробой прошлого среднесрочного максимума в EUR/USD. Эта тактика сработала уже второй раз. Тем не менее, EUR/USD удерживается выше сильно1 поддержки 1.175, и может сделать еще один заход вверх, который нужно торговать так же – продавать пробой 1.2. Если это событие состоится, 1.21, на наш взгляд, уже станет непреодолимым барьером при текущем все еще экстремально бычьем сэнтименте. Если же уровень 1.175 будет сдан, от первой коррекции, ниже этого уровня можно уже шортить.
GBP/USD под давлением в силу восстановления USD по всему спектру FOREX, но есть и особые причины слабости: переговоры по Brexit в настолько очевидном тупике, что могут быть окончательно прерваны, на что намекает британская сторона.
USD/JPY на фоне восстановления доллара чувствует себя достаточно уверенно. Если фондовые рынки продолжат снижение, мы ожидаем от пары типичного для таких случав поведения: она будет падать вместе с рыками. Тот самый случай, когда доллар будет расти ко всему, кроме йены. Также укрепление йены поддерживает смена премьер-министра в Японии, что, как уже говорилось, несет в себе определенные риски, как в моменте, так и в долгосрочной перспективе.
Нефть обвалилась в русле коррекции всех рисовых активов, а также под давлением новостей о том, что саудиты снова снижают цены. Летний сезон на Аравийском п-ве – сезон максимального потребления электроэнергии на кондиционирование. Потребление пошло на спад, соответственно, потребление топлива тоже пошло на спад, появились излишки для экспорта, как раз в тот момент, когда ураган в Мексиканском заливе прошел, и добыча в США продолжила восстановление. 40 за баррель Brent сдержит падение, однако цена может уйти и в район $36-37, что ослабит сырьевые валюты.
USD/RUB
USD/RUB растет под давлением целого комплекса экономических и политических причин. Как мы и предполагали, пара не ушла ниже 73.5, и уровни ниже 74 оказались хороши для ставок на рост доллара. Сейчас сопротивлением выступает уровень 76, поддержка – 74.5, пара будет двигаться под влиянием политических новостей, общий уклон по-прежнему остается в пользу роста.
Фондовые рынки.
S&P-500 оттестировал сверху предкоронавирусный максимум. Мы полагаем, что нужно наблюдать, как рынок будет удерживать эту поддержку. При закреплении ниже по итогам дня – можно открывать аккуратный шорт, при закреплении ниже по итогам недели – наращивать ставки на падение. Российский РТС развивает коррекцию, цели снижения – 1200…1220 достигнуты, на повестке дня – пробой вниз 1200 и уход на 1185, затем на 1160. Движение вверх ограничено, на наш взгляд, уровнем 1240.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...uyu-korrekciyu

Чиновники ЕЦБ осадили евро
FOREX
Заседание ЕЦБ было основным событием для валютного рынка на пошлой неделе. Монетарная политика оставлена без изменений, что, поначалу, было воспринято рынком так, что дефляционные тенденции и курс евро пока еще не тревожат ЕЦБ. EUR/USD попробовала было расти, но последующие комментарии представителей ЕЦБ пресекли эти попытки. Суть комментариев в том, что хотя ЕЦБ не управляет курсом, он таргетирует инфляцию, а сильный евро подавляет инфляцию, и, как следствие, может провоцировать расширение мер монетарного стимулирования. Как следствие, попытки роста EUR/USD были распроданы, пара остается запертой в узком диапазоне 1.18…1.19. На этой неделе заседание ФРС определит направление выхода из этого диапазона. Пара по-прежнему перегружена спекулятивными лонгами, сэнтимент, формируемый прогнозами роста от ведущих банков, по-прежнему экстремально бычий. В силу этого, в случае неблагоприятного для доллара итога FOMC, потенциал роста пары будет ограничен, и мы предлагаем использовать тактику предыдущих недель: продавать пробой предыдущего среднесрочного максимума, который сейчас находится в районе 1.20, причем в таком сценарии мы ожидаем, что это будет последний заход вверх перед существенной коррекцией, которую мы ожидаем в связи с окончанием финансового года в США и дальнейшем ростом волатильности фондовых рынков перед американскими выборами. В случае благоприятного для доллара итога FOMC, как и прежде, надо следить за уровнем 1.175, куда пара вернется в краткосрочной перспективе.
Разочаровавшись в евро, долларовые медведи, как мы и предполагали ранее, навалились на йену. USD/JPY с начала недели уверенно смотрит вниз. Ранее мы предполагали, что в преддверии назначения нового премьер-министра пара может вернуться в район 104.5 или, как минимум, 105.2. Потенциал снижения еще не исчерпан. Йена усиливается и в кросс-курсах как к EUR и GBP, так и к сырьевым валютам.
Сырьевые валюты пострадали от падения нефти накануне, и остаются под давлением. Brent упала ниже $40 за баррель на снижении цен арабами (что связано с окончанием сезона кондиционирования) и, похоже, готова пройти еще ниже, в район $36…37 за баррель под давлением опасений за спрос и политику после выборов в США.
Британский фунт в очередной раз пал жертвой политических разборок между Брюсселем Лондоном и внутри самой Британии после того, как британский премьер-министр Джонсон внес законопроект, торпедирующий, по сути, достигнутые ранее договоренности с ЕС. Полагаем, закон не будет принят, и фунт отскочит. Мы бы продавали сейчас EUR/GBP, с оговоркой, что это – рискованная ставка на политику, и она должна быть ключевой позицией в портфеле.
USD/RUB
USD/RUB остается под давлением политических факторов, к которым добавилась ослабевшая нефть, и торгуется в районе 75 с тенденцией к росту. 76.5 – сопротивление, растущий тренд сформирован последовательностью минимумов, идущей с середины июня. Если тренд пробивается, возможна достаточно глубокая коррекция проделанного за лето оста, но на текущем политическом фоне эта коррекция, хотя и назрела, вряд ли состоится. Так что пока оставляем в силе совет покупать на спадах.
Фондовые рынки.
S&P-500 остается в волатильной консолидации вокруг предкоронавирусного максимума. Мы по-прежнему полагаем, что нужно наблюдать, как рынок продолжит удерживать эту поддержку, не делая рисковых ставок. Российский РТС на прошлой неделе добил-таки до 1185, но дальше не пошел. Движение вверх ограничено, на наш взгляд, уровнем 1240, который подтвердился также на прошлой неделе. Предлагаем торговать этот боковик. Выход из него может быть скорее вниз, че вверх ближе к выборам в США.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробнее: https://www.kalita-finance.ru/analit...b-osadili-evro