Фундаментальный анализ рынка от FXGeneral

Американский президент формально поставил в известность Конгресс о намерении повысить лимит госдолга на 1,2 триллиона долларов. Самое любопытное, что многие аналитики не без оснований считают, что проект будет одобрен конгрессменами. А ведь у всех свежа в памяти громкая котовасия идейной борьбы по вопросу последнего повышения лимита госдолга. Сколько было сказано пафосных слов о том, что повышать его нельзя, ибо Америка не может вечно жить в долг, что пора бы уже начинать жить по средствам, а потому надо прекращать эти бесконечные увеличения долговых лимитов (которые на сегодняшний день составляют свыше 15 триллионов), а так же вводить политику бюджетной экономии. Бюджетную экономию в некотором смысле вводить начали – поувольняли тысячи американцев из госсектора, урезали финансирование медицинских и социальных программ. А вот отказаться от манеры жить не по средствам, похоже, никак не получается. Опять тянутся к дополнительным долгам, как раз к той сумме, которую хотели сэкономить бюджетно сохранными мерами. В итоге деньги у простых американцев отняли, но долг так и не сократили. Напоминает ситуацию с вечно кающимся неизлечимым наркоманом: «Да, мамочка, наркотики – зло. Я обязательно должен бросить эту пагубную привычку. Дашь деньжат на дозу, а?..»

Продолжают накаляться страсти вокруг Ирана с его ядерной программой. В ответ на санкции Запада, Иран пытается играть на нефтяных интересах западных стран, прежде всего, европейских. Иран грозит перекрыть Ормузский пролив и таким образом парализовать движение около одной пятой мировых объемов нефтеперевозок. Конечно, сомнительно, что Иран дерзнет пойти на противостояние американскому флоту, переброшенному к указанному региону, однако, сам Иран так же играет немаловажную роль в нефтяной индустрии. Сокращение поставок нефти из Ирана может привести к серьезным затруднениям в промышленности многих европейских стран. Иран хорошо это понимает и готов пожертвовать частью своих доходов, дабы выразить ясно и однозначно свое отношение к санкциям Запада. Но и в сплоенном мусульманском мире, как известно, свои интересы дороже, потому Саудовская Аравия уже заявила, что без труда сможет увеличить добычу и поставки на 2 миллиона баррелей в день. Иранский МИД охарактеризовал этот шаг «недружественным».

Опубликован очередной доклад Всемирного банка, в котором идет речь о перспективах мировой экономики на 2012 год. Скажу сразу, картина вельми печальная. Эксперты уверенно пророчат колоссальное замедление темпов экономического роста, что примечательно, не только и даже не столько для развитых экономик, сколько для экономик развивающихся. Средняя оценка стран с развитой экономикой составляет 1,4%, а экономический рост в странах с развивающейся экономикой оценен в 5,4%. Так что, вдохновляющие в недавнем прошлом 7-8% остались далеко позади. Оценки экспертов ухудшаются буквально на глазах. Еще в июне тот же Всемирный банк пророчил этим экономикам 6,2%, тогда как Европе обещались 1,8%.

Такое резкое снижение прогнозов особенно для развивающихся стран связывают с неизбежным падением на сырьевые товары и энергоресурсы. Кроме того, инвесторы сейчас чрезвычайно обеспокоены и совершенно не склонны к риску, потому, так нуждающийся в активных инвестициях, развивающийся рынок будет посажен на голодный паек.

Россия, которая относится экспертами к развивающимся странам, так же ощутимо пострадает в наступившем году, поскольку ее экономика прочно завязана на сырьевой составляющей. Но, по мнению некоторых мировых аналитиков, она сможет достойно противостоять угнетающему воздействию второй волны кризиса за счет наличия мощной производственной составляющей и больших объемов продаваемых энергоресурсов.

Не смотря на померещившийся некоторым трейдерам европейский оптимизм, Европа остается одним из самых проблемных регионов. И дело не только в имеющихся громких и весомых проблемах самих по себе, дело в том, какое продолжение будут иметь эти проблемы. Греция то продвигается в переговорах с кредиторами, то сталкивается с непониманием, Италия и Испания старательно вводят меры жесткой экономии, но воз и ныне там. Это все печально, но само по себе вполне поправимо, а вот развивающиеся из этих трудностей тенденции, действительно должны пугать сторонников идеи единой Европы. Первыми «ласточками» были вполне оправданные народные возмущения в Греции и Испании. Но они начали создавать у европейцев восприятие ЕС, как некоего диктатора, который только и ищет возможность вклиниться во внутренние дела той или иной страны и насадить варварские правила и требования, изничтожающие простых граждан этих стран. Недавние волнения в Венгрии тому подтверждение. Правительство Венгрии самостоятельно произвело некоторые изменения в собственном законодательстве, чтобы обезопасить своих граждан. Изменения коснулись судебной системы, управления деятельности центробанка и защиты данных. ЕС усмотрел в этом посягательство на собственные интересы и потребовал исправить «ошибки». Как обычно, последовал шантаж в виде немедленной приостановки переговоров по предоставлению нового кредита стране. В ответ венгерский народ вышел на улицы с акциями протеста. В одном только Будапеште протестующих было около 100 тысяч. Они несут лозунги в поддержку собственного правительства и осуждают вероломное вмешательство ЕС во внутренние дела их государства. Полагаю, что комментарий излишен – люди начинают уставать от навязчивой заботы со стороны единой Европы.

Иранские власти, в ответ на санкции ЕС, продолжают угрожать блокированием Ормузского пролива, что, по мнению многих экспертов, вызовет панику на рынках и поднимет цену на нефть в считанные дни на несколько десятков долларов за баррель. Конечно, мировые лидеры склонны считать, что Иран блефует, напоминая, что экспорт нефти составляет до 80% иранских доходов. Но ведь и замораживание банковских активов этой страны в ЕС, а так же введение эмбарго на иранскую нефть весьма болезненно для Ирана. Трудно сказать, что иранские власти станут рассматривать меньшим из зол, и если все-таки залив будет перекрыт, последствия предсказать будет достаточно тяжело. Они варьируются от паники на мировых биржах и до крупного военного конфликта в регионе. Так или иначе, но это не окажется незаметным и безболезненным ни для одной из сторон. Примечательно, что на одном из последних выступлений, Барак Обама объявил, что приличная часть Мексиканского залива сдается в аренду американским компаниям для добычи нефти и газа. Тем самым Штаты хотят укрепить свою энергонезависимость. От кого и почему именно сейчас, остается только гадать.

Ратоборец за избавление Соединенных Штатов от колоссальных долгов, действующий президент Барак Обама выдвинул новую инициативу, благодаря которой многие американцы, оказавшиеся в крайне сложной ситуации из-за неспособности расплатиться по кредитам за недвижимость, получат ощутимую помощь. Как известно, в связи с кризисом и ростом безработицы, многие американцы, ранее получившие ссуду по ипотеке, потеряв прежние доходы, оказались в затруднительном положении. Тысячи вынуждены были распрощаться с купленными в долг домами. Им уже не помочь. Но зато теперь, когда началась предвыборная гонка, Обама решил расположить к себе страдальцев, которые каким-то образом умудрились еще не потерять свою недвижимость, предложив им рефинансировать свои ипотечные займы по более выгодным условиям. Разумеется, щедрость президента не окупится из сбережений самого славного правителя, это опять-таки влетит в копеечку американской казне. Очередной план Обамы потребует дополнительных расходов из бюджета в размере 5-10 миллиардов. И это в то время, когда страна вынуждена экономить буквально на всем, чтобы хоть как-то начать сокращать непомерные расходы и вылезать из долговой кабалы. Но предвыборная гонка требует приличных затрат, и некоторые находят отменные способы потратить на нее бюджетные средства. Инициатива, быть может, и хороша, правда не в период мер жесткой экономии, и уж совсем печально, что до начала предвыборной компании о ней никто и не заикнулся, невозмутимо наблюдая, как американцы лишаются своих домов.

ПС. А между тем, Америка на всех уровнях настолько увязла в долгах и вынуждена экономить, что даже крупнейшие компании вынуждены выбрасывать на улицу тысячи своих работников. Америкен Эирлайнс увольняет 13 тысяч человек. Интересно, поможет ли им инициатива президента, только увеличивающая бездонную дыру в бюджете?

Когда читаешь новостные ленты по ЕС, становится очевидно, что просто доллар падает на разочарованности относительно ожиданий роста ставок, но евро отнюдь не растет. Нет оснований. Популистские заявления, время от времени выбрасываемые на рынки, о том, что Греция вот-вот решит свои проблемы, утешить могут, разве что, умственно отсталого. Греции никто ничего не простил. Ей навязали новые условия, подразумевающие очередное сокращение зарплат для греческих тружеников. Профсоюзы сказали однозначное и непреклонное «нет», сославшись на уже имеющееся сокращение на 14%. Дальнейшее сокращение доходов населения приведет к сильному падению платежеспособности населения, что в свою очередь снизит налоговые поступления в казну, подорвет внутреннюю торговлю и национальное производство. Понимая это, далеко не все политические силы Греции поддерживают стремление правительства получить очередную порцию помощи от ЕС и МВФ в размере 169 миллиардов, ведь последствия усиления мер жесткой экономии могут ввергнуть страну в нищету и полную зависимость от кукловодов из ЕС.

Предвыборная гонка в США набирает обороты, и претендентам на престол приходится использовать каждую мелочь, чтобы прославить собственные усилия и облить помоями оппонента. Последней «фишкой» Обамы, разумеется, будем считать снижение безработицы. Действительно, четыре месяца подряд уровень безработицы показывает, пусть очень умеренное, но все-таки снижение. Действующий президент жонглирует цифрами сокращения безработицы и количеством новых рабочих мест, как заправский циркач. Но хищники из вражеского лагеря не дают ему спуску. По мнению республиканцев, радоваться совершенно нечему, уж во всяком случае, Бараку Обаме, который обещал, что уровень безработицы не превысит отметку в 8%. Кроме того, соперники Обамы полагают, что сокращение безработицы во многом объясняется тем, что тысячам американцев просто надоело тратить время на бирже труда в поисках работы, а не тем, что так много людей нашли возможность постоянного заработка. Другие показатели американской экономики так же дают прекрасные возможности заклевать действующего президента. Чего только стоит декабрьский рост торгового дефицита страны на 4%! При том дефицит торговли с Китаем достиг рекордной отметки в 296 миллиардов долларов в год, а, учитывая официальное недовольство властями США китайской внешнеторговой и монетарной политики, понятно, что Обама на этой предвыборной компании должен приложить все силы и использовать все свое красноречие, дабы не стать мальчиком для битья.

Греческий парламент принял очередные драконовские требования ЕС и МВФ. Греков «порадовали» решением сократить десятки тысяч рабочих мест, урезать заработную плату и провести пенсионную реформу (очевидно, не в сторону повышения пенсий). В следующем месяце страна должна погасить долг перед кредиторами в размере 19 миллиардов долларов, подачка же ЕС составляет в целом 172 миллиарда. Ну, больше – не меньше. Правда, грекам приходится платить за щедрую европейскую помощь высокую цену – голодные семьи, нищета, полная социальная незащищенность. Доведенные до отчаянья, греки вышли на улицы с требованием отказать ЕС в их очередных требованиях. Демонстрируя мрачную решимость, протестующие поджигали дома, крушили витрины и автомобили, забрасывали камнями полицейские кордоны. В одних только Салониках на улицы вышло около 100 тысяч человек.

Пока ведущие политики уверяют народ и своих коллег в необходимости такого шага, ссылаясь на угрозу неконтролируемого хаоса и катастрофы в случае невыплаты долга и объявления банкротства. Но не начался ли хаос уже? И не случилась ли катастрофа в домах тысяч простых греков, лишенных права на жизнь?

В эти дни внимание многих экспертов мировой экономики и международных отношений приковано к визиту в США второго человека в Китае, Си Цзиньпина. Вероятней всего, это следующий китайский лидер, потому результаты этого визита довольно важны. Как известно, Китай – важнейший оппонент Америки, и в политическом смысле, и в экономическом. Штаты регулярно пытаются оказать давление на китайские власти с тем, чтобы последние ослабили искусственный контроль стоимости юаня, тем самым, позволив продукции других стран (в том числе и США) стать более конкурентно способными на мировом рынке. На встрече Си Цзиньпин отметил, что Китай открыт для диалога. Так же прозвучала фраза о «необходимости уважать интересы друг друга в главных вопросах». Эксперты оценивают тон текущей встречи как намек на возможное грядущее потепление в напряженных отношениях между США и Китаем. Вместе с тем, вызывает понятное опасение тот факт, что Китай колоссальными темпами наращивает потенциал своего военного комплекса. Если в прошлом году Китай потратил на военную сферу 120 миллиардов долларов, то в текущем году сумма увеличилась до 238 миллиардов, что вчетверо больше нежели потратила на те же цели Япония, и больше, чем финансирование военного комплекса стран всего Азиатско-тихоокеанского региона.

Администрация Белого дома в лице Хиллари Клинтон озвучила текущие приоритеты внешней политики США. Это поддержка любыми средствами американского производителя на международном рынке. Клинтон отметила, что Штаты не могут оставаться в стороне, видя, как развивающиеся страны (Бразилия, Индия, Китай) делают ставки на экономику и международные торговые отношения. Американцы наконец-то начали понимать, что одними военными побрякушками в 21-м веке сверхдержавой не быть. На сегодняшний день, роль США в международной торговле довольно скромная, как для супердержавы. Китай и Индия, с их темпами производственного роста и денежной политикой, вскоре оставят Штаты так далеко от передовой, что догнать их будет практически невозможно. В своем выступлении Хиллари хвасталась, что при нынешней администрации экономических претензий к Китаю стало в два раза больше, чем в пору правления предыдущей. А толку-то? Китай как проводил политику дешевого юаня и бросовых цен для своих товаров на внешнем рынке, так и проводит. И, судя по всему, не собирается реально что-либо менять. Понимая, что китайцев требованиями и санкциями не загрызть, а оказать военное давление уже давно кишка тонка, администрация Обамы грозит, в случае недобросовестной поддержки другими стран своих экспортеров делать тоже самое в отношении экспортеров американских. Вместе с тем, Клинтон пожурила американских бизнесменов за лень и безынициативность. «Мы не сможем помочь вам, если у вас нет достаточно сильного голода (на прибыль) и вы не будете бороться во внешнем мире за любую возможную работу».

Всемирный банк озвучил свои прогнозы относительно экономического развития Китая. Главной мыслью можно назвать необходимость проведения срочных и крупномасштабных реформ в Поднебесной. В докладе отмечено, что сейчас для экономики Китая наступает переломный момент, исход которого определит перспективы страны на ближайшие десять лет. Эксперты Всемирного банка обращают внимание правительства Китая на необходимость государственным предприятиям и госконтролю уступить место частному бизнесу, сместить акцент с внешней торговли на обеспечение внутренних потребностей, а так же дать больший простор частным банкам и позволить рыночным механизмам регулировать процентные ставки в стране. Собственно, основные ноты полностью дублируют настойчивые требования к китайской стороне американцев, отчего возникают известные сомнения в непредвзятости специалистов Всемирного банка. С другой стороны, зерна здравого смысла здесь, конечно, имеются. Усиление составляющих внутреннего рынка позволили бы Китаю создать сильный экономический резерв и повысить собственную экономическую автономность. Рост возможностей частного сектора, в том числе банковского, повысили бы платежеспособность населения, а, следовательно, выросло бы внутреннее потребление и уровень жизни в стране. Речь так же шла о защите прав фермеров, мигрантов. Если же реформы не будут проведены, китайскую экономику ждет планомерный спад. К 2030 году ожидается спад с 10% до 5%. Если это будет происходить, вероятней всего, на валютном рынке будет доминировать падение сырьевых (прежде всего, австралийского доллара) и высокорисковых (евро, фунт) валют.

Евросоюз продолжает предпринимать шаги для преодоления сложившейся ситуации. Собственно, более важно сейчас найти вариант дать понять мировому сообществу, что Европа нашла способ в будущем не допускать столь затяжных и безысходных долговых проблем. А что произошло, то уже произошло – сможет ли восстановить экономику та же Греция, от Евросоюза мало зависит. Денежной помощью не решить всех проблем. Лидеры стран ЕС подписали, так называемый, бюджетный пакт, предусматривающий довольно жесткие санкции по отношению к тем странам, которые нарушат его. По мнению экспертов, общеевропейский бюджетный контроль поможет не допустить в будущем развития таких неконтролируемых проблемных ситуаций, какие возникли в Греции и ряде других европейских стран. Пакт подписан лидерами 25 стран. Лидеры Великобритании и Чехии воздержались от подписания. Однако, теперь проект должен парламентами по крайней мере 12 из 17 стран Еврозоны.

Формальный греческий дефолт временно отменяется. Греческому правительству удалось уговорить большинство частных кредиторов (около 85%) обменять облигации на невыгодных для них условиях, дабы Греция смогла списать долг на сумму 142 миллиарда долларов. При этом держатели Греческих ценных бумаг теряют почти три четверти своих инвестиций. Не все согласились с этим непривлекательным предложением. В частности, несколько инвестиционных фондов, пять греческих пенсионных фондов, немецкая крупная газета Bild, и другие отказались пойти на уступки. Но греческие власти собираются решить эту проблему просто и быстро – раз большинство согласилось на такие правила, меньшинство все равно получит такие же урезанные дивиденды. Как справедливо ранее заметило агентство Fitch, по сути это все равно дефолт, поскольку страна тем самым признает, что у нее нет финансовых возможностей выполнить свои обязательства. Очевидно, поэтому-то мы и наблюдаем на валютном рынке отсутствие большого оптимизма по отношению к единой валюте на фоне «победоносных» греческих новостей.

В США отмечается рост розничных продаж. Февральский показатель составил 1,1%. Отрадно, что этот рост наблюдается на фоне постепенного восстановления показателей занятости, что говорит о здравом и стабильном восстановлении американской экономики. Больше людей зарабатывают, больше людей и тратят. Следствием будет рост промышленных мощностей и расширение сферы услуг, что, в свою очередь, приведет к росту рабочих мест в стране. Кроме того, стабильный рост розничных продаж наряду с ослаблением безработицы – основной индикатор, за которым следит ФРС для выработки текущей стратегии по регуляции учетных ставок. Если дела и дальше так пойдут, удерживать процентные ставки на рекордно низком уровне может и не понадобится. Кажется, это начинают понимать многие инвесторы на валютном рынке, что создает доллару дополнительную силу роста.

Заявления на получение пособия по безработице сократились в США до 4-х летнего минимума. На 15 марта зафиксировано 351 тысяча обращений, что на 14 тысяч меньше, нежели на предыдущей неделе. Хотя этот индикатор является косвенным и не может нести такую же информацию о темпах восстановления американской экономики, как процент безработицы или данные по созданию новых рабочих мест, тем не менее, он отражает положительную тенденцию. В Европе с безработицей все обстоит заметно хуже. За вторую половину 2011 года число рабочих мест в Евросоюзе сократилось на 0,4%. Разумеется, это сводная цифра. Если рассматривать наиболее неудачные в этом отношении примеры, значения буду куда значительнее. К примеру, в Испании уже более четверти трудоспособного населения безработные. В Греции ситуация не лучше, и на улучшения в скором времени надежды нет.

Евангелос Венизелос, греческий министр финансов подал в отставку. Нет, это не акт сожаления о росте безработице в Греции и ужасном финансовом положении страны. Венизелоса выбрали новым лидером социалистического движения. Предыдущим был небезызвестный Георгиос Папандреу. Екс-министру финансов принадлежит ключевая роль в исполнении европейских требований для получения денежных поступлений. С одной стороны, он стал одним из тех, благодаря кому Греция избежала формального дефолта, но с другой, именно он стал непосредственным виновником того, что десятки тысяч греков потеряли работу, лишились субсидий, достойных пенсий. Не мудрено, что с такими лидерами социалистическое движение отстает по популярности от консервативной партии «Новая демократия» с большим отрывом. А ведь скоро досрочные выборы, преследующие своей целью скорейшее смещение временного коалиционного правительства Лукаса Пападимоса. Дальнейшая экономическая ситуация в стране будет во многом зависеть, по всей вероятности, уже от новых политических лидеров и нового курса. Само собой, что от этого будет зависеть и курс единой валюты.

Пожалуй, главное событие последних дней для валютных спекулянтов – речь Бернанке. Акценты его выступления очевидны, даже нарочито очевидны. Господин Бернанке буквально упрашивает инвесторов не ожидать скорого повышения процентных ставок. Поводом для оптимистичных ожиданий стало улучшение в сфере занятости и увеличение потребительского спроса. Но глава ФРС убеждает слушателей, что сокращение уровня безработицы связано не с появлением новых рабочих мест, а с меньшим количеством увольнений, которые в период кризиса росли как на дрожжах. Так же Бернанке отмечает, что 3%-ый рост ВВП – временное явление, и в ближайшие месяцы он упадет до 2%. В общем, вся речь построена на попытке разочаровать инвесторов в успехах американской экономики. Зачем? Наиболее логичный вывод, который напрашивается сам собой, – Америке выгоден более дешевый доллар. Победить безработицу и сократить госзайм – не единственные краеугольные проблемы США. Обама регулярно подчеркивает важность занять передовое место на международной торговле, помочь отечественному производителю построить свой бизнес вне США. Для этого низкая стоимость американской валюты очень удобна. Однако, не будем забывать свежий пример с японской иеной... Чего только ни делали японские власти, чтобы остановить рост национальной валюты: и фактические интервенции, и интервенции с поддержкой ЦБ других стран, и угрозы интервенций, и сверхмягкая монетарная политика. Тем не менее, иена продолжала расти, и только совсем недавно удалось развернуть пару usdjpy, остановив рост иены. Так что, не смотря на старания американских властей сбить цену на «зеленые», доллар может продолжать рост как валюта-убежище, имеющая неплохие долгосрочные перспективы.

Мартовские данные по безработице в США демонстрируют продолжение позитивной тенденции – безработица сократилась до 8,2%. Само собой, что это позитивные данные, что активно использует действующий президент США в своей предвыборной кампании. «Американская безработица сейчас на самом низком уровне с января 2009 года» – звучит, однако. Но детализация несколько разочаровывает. В действительности, данные о тех безработных, которые отказались от дальнейших поисков трудоустройства не учитываются в этом показателе. А их стало гораздо больше, за счет чего безработица и «сокращается». Реальные же показатели трудоустройства далеки от радужных. Рост рабочих мест всего на 120 тысяч, тогда как последние пять месяцев в среднем он составлял около 200 тысяч. «Прогресс» на лицо. По сути дела, детальные данные по американской безработицы остужают пыл ждущих повышения ставок ФРС похлеще, чем открытые заявления Бернанке.

Цены на нефть демонстрируют осторожное снижение после появления информации о том, что Иран готов к возобновлению переговоров по ядерному вопросу. До чего договорятся на этих переговорах, не знает никто, но наиболее хваткие спекулянты уже разворачивают свои позиции по нефти, ведь ежели Иран начнет новый цикл игрищ в уступки, санкции будут сняты, и объемы поступающей на рынки нефти резко вырастут, стало быть, цена на нефть ощутимо упадет. Если и играть в «шорты», то с самых начал разворота. Нефть опустилась ниже 102 долларов за баррель, подешевели так же майские контракты на мазут и бензин.