Новости и аналитика компании StormGain

Передел рынка стейблкоинов

Стабильные монеты являются связующим звеном между фиатом и криптовалютами, в совокупности занимая 16% долю рынка. Потрясения 2022 года не обошли стороной данный сектор и привели как к сокращению его объема, так и к смене отдельных предпочтений.

Последние три года стейблкоины укрепляли позиции, достигнув к концу марта капитализации в $162 млрд. Последующий крах криптопроектов, начавшийся с обнуления ТОП-3 стеблкоина UST (Terra), привел к формированию стабильного оттока средств из данной группы.

Интерес к отдельным монетам также претерпел изменения. Поскольку к Tether с давних пор имелись претензии относительно качества резервов, начавшиеся потрясения привели к более активному вымыванию средств из USDT в пользу USDC (Circle) и BUSD (Binance).

BUSD до последнего демонстрировал наилучший прирост в 2022 году, увеличив долю рынка с 10% до 16% к середине ноября. Однако инсайд от Reuters о скором возбуждении уголовного дела в отношении руководства компании и невразумительный отчет о резервах привели к активному бегству пользователей из монет Binance. За последние три дня капитализация BUSD сократилась на 16%, а BNB – на 9%.

Наиболее надежной среди стейблкоинов считается USDC, так как материнская компания зарегистрирована в США, а резервы состоят исключительно из фиата и казначейских облигаций. После каждого потрясения капитализация USDC демонстрировала рост, будь то майский обвал крипторынка после краха UST или же ноябрьское банкротство FTX.

Растущая популярность USDC даже привела к необъявленной войне: в начале сентября Binance, являющаяся крупнейшей криптобиржей, отменила поддержку стейблкоина. Все поступления в USDC стали автоматически конвертироваться в BUSD. В результате капитализация USDC за два месяца сократилась на $10 млрд, а BUSD выросла на $4 млрд (по состоянию на середину ноября).

Если же рассмотреть предпочтения инвесторов на более свободных от политики и ограничений децентрализованных площадках, то там USDC обгоняет даже USDT, занимая 43%-ю долю ($38 млрд в объеме заблокированных средств). Статистика приведена по блокчейну Ethereum, где в BUSD заблокировано $13,7 млрд. В собственной же сети (BSC) BUSD заблокировано всего на $4,8 млрд, что не меняет общей картины.

Binance столкнулась с рекордным оттоком средств, и над ней сгустились тучи в лице прокуратуры США. К Tether правоохранительные органы имеют старые претензии по качеству резервов, а в конце сентября федеральный судья Нью-Йорка запросил подробные финансовые отчеты за несколько лет, включая криптовалютные платежи в пользу третьих лиц.

USDC уже преобладает в пулах ставок и в предпочтениях при крупных переводах. Дальнейшее ужесточение условий на криптовалютном рынке, включая растущее финансовое регулирование, с большой вероятностью приведет к занятию стеблкоином первого места в общем рейтинге.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения

Шиткоины обманули больше инвесторов, чем FTX

Желание одних участников рынка заработать на многократном росте монеты, а других – обогатиться на доверии широкой аудитории, приводит к появлению большого разнообразия шиткоинов (от англ. shit – дерьмо).

По данным аналитического агентства Solidus Labs, в текущем году было выпущено на 41% больше шиткоинов, чем в 2021 году.

Как правило, шиткоины создаются исключительно в меркантильных интересах. Чтобы привлечь инвесторов, разработчики проводят активную пиар-компанию и создают искусственный ажиотаж на рынке. Поскольку у молодых монет крайне низкая ликвидность, за счет финансовых манипуляций (пампа) в короткие сроки цена возрастает многократно. Скачок стоимости вызывает у потенциальных инвесторов страх упустить выгоду (FOMO).

Раскачав рынок, разработчики постепенно скидывают запас монет. В результате создатель проекта остается с деньгами инвесторов, а за волной хайпа следует неизбежное разочарование покупателей.

На изображении выше представлен логарифмический график стоимости одного из самых громких шиткоинов последних двух лет – SQUID. Перед крахом монета выросла в 300 000 раз до $3000, обещая покупателям взамен доступ к онлайн-игре по мотивам сериала «Игра в Кальмара». Когда обман вскрылся, токен обвалился.

Подавляющее большинство шиткоинов строится на базе поддерживающих смарт-контракты токенов ERC-20 и его аналогов в других блокчейнах. По оценкам Solidus, первое место по объему «грязных» монет занимает сеть BSC (Binance Smart Chain) с 12% долей. Сеть Ethereum же находится на втором месте с 8%.

Лидерство BSC связано с более низкими издержками. Так, осенью 2021 года комиссия сети составляла около 5 центов. В это же время в Ethereum она в среднем превышала $20. Основной объем торговли SQUID также пришелся на BSC.

Выпустить свой шиткоин и просто, и дешево. Основная задача создателя – должным образом раскрутить монету, чтобы ею заинтересовалась широкая аудитория. За последние два года на шиткоинах обожглись почти 2 млн инвесторов – в два раза больше, чем затронуло банкротство FTX.

Некоторые регуляторы для снижения рисков пошли на кардинальные меры, ограничив выпуск шиткоинов и мем-криптовалют. Например, SEC Таиланда запретила в середине прошлого года оборот NFT и мем-токенов. Под удар попал даже Dogecoin.

Однако следует отделять мух от котлет. Dogecoin был создан как шутка, и его создатели не ставили обогащение своей целью. Монету необходимо майнить, в отличие, скажем, от клона SHIB (Shiba Inu), за чьей эмиссией стоит одно лицо. SHIB – токен ERC-20, выпущенный одномоментно в объеме один квадриллион.

По подсчетам Solidus, ежедневно выпускается 350 шиткоинов, большинство из которых созданы в качестве ловушки для доверчивых инвесторов.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

2023 год будет непростым для Ethereum

К окончанию 2022 года Ethereum подходит хуже Bitcoin: за 12 месяцев падение составило 69% против 64%, соответственно. Долгожданный переход на PoS только добавил новых сложностей, обещая криптовалюте непростой 2023 год.

С технической стороны слияние прошло безукоризненно, а ключевым достижением стало снижение энергопотребления сети на 99,9%. Нормализовался «сердечный пульс»: теперь на создание блока уходит ровно 12 секунд.

Спорным достижением можно считать рост числа валидаторов на 13,3% или 57 тыс.

Обычно данный показатель говорит о повышении децентрализации сети. С Ethereum произошла обратная ситуация из-за значительного вступительного порога в 32 ETH (~$38 тыс.) для самостоятельного развертывания узла. В результате инвесторы понесли деньги агрегаторам в лице Lido Finance и крупнейших криптобирж.

Сейчас Lido вместе с Coinbase, Kraken и Binance занимают 57% долю рынка, а доля США в мировом зачете достигла 56%. Для криптовалюты это крайне тревожные звоночки.

Из-за преобладания США в формировании транзакций финансовые регуляторы уже заявили о необходимости более тщательного надзора за сетью. Наличие же столь крупных участников облегчает контроль и навязывание правил игры. Так, криптоиндустрия в этом году столкнулась с прецедентом в виде блокировки микшера Tornado Cash подразделением Министерства финансов OFAC. Уровень цензуры в Ethereum достиг 72%.

Однако дела могут принять еще более печальный оборот, если председатель SEC Гэри Генслер добьется признания Ethereum в качестве ценной бумаги. Соответствующее заявление прозвучало в день перехода на PoS, поскольку стейкинг предоставил пользователям возможность получения пассивного дохода.

На этом перечень вызовов еще не окончен. Депозитный контракт для привлечения валидаторов был запущен в конце 2020 года и на текущий момент содержит 15,7 млн ETH на $19 млрд или 13% от всей капитализации сети. Ряд инвесторов внесли монеты по более высокой цене, но не могут их вернуть из-за действующей блокировки.

Ограничение будет снято хардфорком Шанхай, который ориентировочно состоится в марте 2023 года. Высвобождение большой массы монет и разочарование части инвесторов отрицательной динамикой способны привести к распродаже ETH и новому витку снижения.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Bitcoin: очередное затишье перед бурей

Индикатор 30-дневной волатильности Bitcoin находится на двухлетних минимумах, и в последние дни криптовалюта колеблется меньше золота, индекса доллара или S&P500. Картина типична для глубокого медвежьего рынка, когда сетевая активность падает, а инвесторы испытывают максимум боли.

Крушение FTX в начале ноября вызвало краткровременный всплеск сетевой активности, выразившийся в появлении новых Bitcoin-адресов. Но с тех пор среднемесячный показатель вернулся к базовому годовому уровню. Это говорит о сохранении низкого интереса к цифровым активам со стороны широкой аудитории. Кривые развернулись в мае 2021 года после запрета в Китае финансовым учреждениям осуществлять какие бы то ни было операции в криптовалюте.

Более наглядно падение интереса к сети демонстрирует диаграмма ежедневных переводов: если в третьем квартале их объем превышал $40 млрд, то сейчас показатель не дотягивает и до $6 млрд. Наибольшее снижение зафиксировано в группе с транзакциями свыше $10 млн: доля сократилась с 43% до 19%.

Как мы не раз отмечали, с 2020 года основной движущей силой для Bitcoin являются институциональные инвесторы, которые действуют с оглядкой на монетарную политику США. Повышение ключевой ставки в 2022 году вызвало естественный отток капитала из рисковых активов, а крушение ряда криптопроектов усилило тенденцию. С момента достижения ценового максимума реализованные убытки составили рекордные $88,4 млрд.

Установление антирекордов и падение волатильности еще не предрекают возвращение Bitcoin к росту.

Однако свидетельствуют о приближении к переломной точке. Таковой может стать отказ ФРС от дальнейшего подъема ключевой ставки, поскольку ее повышение как помогает в борьбе с инфляцией, так и тормозит экономический рост. Заседание регулятора состоится 01 февраля.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Bitcoin: всего лишь отскок на медвежьем рынке

2023 год Bitcoin начинает с победоносной сессии, завершив вторую неделю ростом на 16% - лучший результат с марта прошлого года. Оптимизмом преисполнены как инвесторы, так и майнеры, добившиеся включением нового оборудования обновления рекордов хешрейта. Однако макроэкономическая обстановка остается крайне напряженной.

С начала года Bitcoin вырос на 27% до $21 тыс.

Индикатор страха и жадности впервые с апреля вышел на нейтральную территорию, достигнув 51 пункта.

И несмотря на значительные финансовые трудности, майнеры обновили рекорды по хешрейту и сложности вычислений, которая подскочила сразу на 10%. Общая вычислительная мощность сейчас оценивается в 274,6 EH/s.

О близости к окончанию формирования дна говорит длительность текущего медвежьего цикла: он является вторым в истории по продолжительности, занимая 179 дней. Отсчет метрики начинается с падения Bitcoin ниже реализованной цены.

В целом же текущее потенциальное дно Bitcoin по ряду признаков сильно напоминает дно 2019 года, но с одним существенным отличием: на тот момент ФРС уже перешла к количественному смягчению. Сейчас же в вербальных интервенциях регулятор не ослабляет хватку, а по прогнозам инструмента CME Fedwatch с вероятностью в 92% ключевая ставка 01 февраля подрастет еще на 0,25%.

Старший аналитик Bloomberg Майк Макглоун отмечает сложную макроэкономическую обстановку в мире и продолжающееся сокращение ликвидности на фондовых рынках, вызванное, в том числе монетарной политикой:

Если NASDAQ рухнет, все рухнет, включая Bitcoin. То, что мы сейчас наблюдаем, всего лишь отскок на медвежьем рынке

С другой стороны, ФРС уже добилась некоторых успехов в сокращении темпов инфляции, а высокая ставка при этом ограничивает бизнес в возможностях развития. Одним из критиков монетарного курса выступает Илон Маск, предрекая США рецессию в случае ее сохранения на высоких уровнях. Если регулятор пойдет на попятный и откажется от очередного повышения на ближайшем заседании, Bitcoin получит новый импульс для роста.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Киты и институциональные инвесторы игнорируют подъем Bitcoin

Криптовалютный рынок демонстрирует оживление в 2023 году: с 01 января капитализация выросла на 24% и вновь достигла $1трлн. Bitcoin, опережая среднюю скорость восстановления, подскочил на 28,5%.

Энтузиазм участников привел к увеличению объема торговли Bitcoin вдвое за неделю: на спотовом рынке показатель вырос до $11 млрд. Вслед за торговыми объемами и ценой до 2,4% выросла волатильность, тогда как в первую неделю января она не дотягивала и до 1%.

Подъем рынка оказался неожиданностью для медведей: за последние семь дней они потеряли $1,2 млрд только на Bitcoin, а объем ликвидированных позиций по отношению к быкам в отдельные дни достигал шестикратной разницы.

Киты (>1 тыс. BTC) при этом не проявили аналогичного креветкам (<1 BTC) оптимизма. Текущий подъем цены они не использовали для наращивания продаж, напротив, немного сократили присутствие на рынке.

Институциональные инвесторы, действующие через биржевые фонды, сохранили низкий объем торгов, который на прошедшей неделе достиг $866 млн. Приток в Bitcoin-фонды показал скромный рост на $10 млн.

Отсутствие интереса у крупных участников также подтверждает статистика по количеству адресов с объемом свыше 1 тыс. BTC: динамика сохраняется отрицательной после запрета финансовым учреждениям Китая проводить операции с криптовалютой.

Текущий рост Bitcoin в большей степени обусловлен принудительным закрытием коротких позиций, а также желанием мелких инвесторов поймать удачу за хвост, купив криптовалюту на дне. Киты до сих пор не перешли к накоплению, а институциональные инвесторы демонстрируют апатию к рынку. Макроэкономические же показатели пока еще идут вразрез с настроениями трейдеров: ФРС, вероятнее всего, вновь поднимет ставку в феврале, а мировая экономика по-прежнему рискует свалиться в рецессию в 2023 году.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

После пампа в FTX остались Solana на $0,7 млрд

Финансовые махинации с криптовалютами являются одним из ключевых обвинений в адрес Сэма Бэнкман-Фрида (SBF). Как уточняет NYT, бывший глава FTX вел переговоры с разработчиками стартапов, чтобы предложить листинг новых монет на своей площадке на взаимовыгодных условиях. В дни размещения SBF проводил активную рекламную кампанию, а Alameda занималась «накачкой» цены в рамках стратегии pump and dump («накачай и сбрось»).

По мере привлечения широких масс и создания искусственного роста Alameda скидывала полученные от разработчиков запасы монет, увеличивая прибыль. Находящиеся под опекой SBF монеты СМИ прозвали «Samcoins», то есть монеты Сэма. В основном к ним относят малоликвидные инструменты, например: Maps, Oxygen или Bonfida. Из последних громких имен – Serum, совместный проект Solana и FTX по запуску децентрализованной биржи. Наиболее же болезненным для сообщества в списке является Solana.

С крахом криптобиржи тесные взаимоотношения вышли для Solana боком: за неделю криптовалюта «похудела» более чем вдвое.

На данный момент неизвестно – в какой степени сотрудничали разработчики Solana и FTX, так как манипуляции с ценой могли быть инициативой самого SBF. Примечателен же тот факт, что по итогам подсчетов ликвидационной комиссии SOL заняла первое место по остаткам на общую сумму в $685 млн – почти в три раза больше, чем BTC или стейблкоины.

Подсчет монет еще не окончен, так как необходимо свести воедино активы всех компаний «криптоимперии» (коих набирается под сотню), а некоторые из запасов по-прежнему размещены на сторонних биржах. По предварительным оценкам комиссии, в общей сложности были выявлены активы на $5,5 млрд, из которых криптовалюты составляют $3,5 млрд. Общая же задолженность SBF оценивается в $8,8 млрд.

Для держателей Solana новости удручающие, поскольку по окончании судебных прений ликвидационная комиссия приступит к распродаже монет для покрытия ущерба инвесторов. Сброс запасов, вероятно, приведет к снижению стоимости криптовалюты.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Переводы в криптовалюте выгоднее межбанковского обмена на 80%

Специалисты крупнейшего по обороту децентрализованного протокола Uniswap совместно с экономистами из Circle подготовили отчет, сравнив традиционные банковские трансграничные платежи с предлагаемой сектором DeFi альтернативой. Криптовалюты не только предоставляют более быстрое и дешевое решение задачи, но также снижают ряд сопутствующих рисков.

Валютный рынок в день обрабатывает около $7 трлн ежедневно. Несмотря на стабильное функционирование, из-за сложности корреспондентской модели расчетов и длинной цепочки посредников около трети всех ежедневных переводов имеют риск недоставки. Согласно оценке Банка международных расчетов, с $1,9 трлн в 2019 году эта сумма подросла до $2,2 трлн в 2022 году.

Наиболее ярко расчетный риск проявился в 1974 году при закрытии банка Bankhaus Herstatt. Поскольку ряд платежей завис, он потянул за собой неисполнение по связанным с ним операциям. Через три дня оборот платежной системы в Нью-Йорке снизился на 60%. Подробнее в заметке «Херштаттский риск».

Обмен в криптовалюте за счет использования смарт-контрактов лишен целого букета недостатков традиционной системы: нет необходимости в привязке к национальным платежным системам, в центре транзакций находятся конечные пользователи, уровни обмена сообщениями и расчетов объединены, процессы более прозрачны и нет риска манипуляции маркетмейкерами. Более наглядно это отражено на схеме, где одни участники используют банки для перевода денежных средств из США в Европу, а другие – децентрализованную биржу:

С момента создания в 2018 году торговый оборот в Uniswap уже превысил $1,2 трлн, а с момента появления стейблкоина EUROC в июле 2022 года оборот в паре EUROC/USDC преодолел $124 млн.

Несмотря на значительно меньшие объемы, при обмене стейблкоинами нет традиционного для валютного рынка расширения спреда, связанного с открытием и закрытием региональных рынков. При этом разрыв с ценой на FOREX в среднем составляет от одного до пяти пунктов и обусловлен комиссией пулов ликвидности.

Согласно подсчетам исследователей, несмотря на большее количество сборов при криптопереводе, где комиссия также взимается за зачисление и снятие средств, экономия при трансграничном переводе может достигать 80%. Это связано с большой комиссией банков, которые за аналогичную услугу заберут 5-20% от суммы перевода.

Наиболее остро проблема стоит для развивающихся стран с большой долей мигрирующих на заработки граждан. Так, в 2021 году доля денежных переводов в общем объеме ВВП превысила 20% в Сальвадоре, Ливане и Гондурасе. Общая же сумма отправляемых средств в страны с низким и средним уровнем дохода населения превышает $500 млрд. В случае использования криптовалют домохозяйства могли бы сэкономить до $30 млрд ежегодно.

Сектор DeFi в значительной мере может поспособствовать сокращению расходов на трансграничные переводы. Авторы доклада признают, что пробелы в государственном регулировании и сложности, связанные с безопасным хранением криптовалют, тормозят отрасль. Однако выражают уверенность, что дальнейшее развитие криптовалютного рынка повысит привлекательность блокчейн-решений.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Майнеры с рекордной скоростью распродают запасы Bitcoin

В текущем росте Bitcoin майнеры нашли отличную возможность для сброса запасов, некоторые из крупных игроков предпочли избавиться от всех монет. Все меньшее число криптодобытчиков остаются приверженцами идеи удержания, боясь повторения крутого пике 2022 года.

После краха Terra в мае прошлого года и падения Bitcoin ниже $30 тыс. майнеры столкнулись со значительным снижением доходности добычи, негатив от которого усиливали взятые на себя кредитные обязательства. Из-за этого подавляющему большинству игроков пришлось отказаться от идеи ходлинга и перейти к сокращению запасов. Если не считать август, из месяца в месяц публичные майнеры выбрасывали на рынок больше монет, чем генерировали.

Для сохранения бизнеса в столь непростой период одним криптодобытчикам пришлось распродать часть асиков, другие нашли выход в новых кредитах, а третьи были вынуждены объявить о банкротстве. Поэтому подъем цены Bitcoin в 2023 году на 30% за декаду многие восприняли не иначе, как подарок судьбы.

За это же время они рекордными за последние два года темпами сократили запасы, доведя общее число до 1,84 млн BTC. Последний раз этот уровень был зафиксирован в ноябре 2021 года.


Одной из причин бедственного положения майнеров явилась высокая закредитованность. Лидер отрасли – Core Scientific – довел суммарный долг в прошлом году до $1,8 млрд и был вынужден запустить процедуру банкротства. Более осторожные в финансовой стратегии компании, напротив, нашли в вызове 2022 года отличную возможность для расширения бизнеса и скупки подешевевших на 80-85% асиков.

Это объясняет как рост сложности вычисления до новых рекордов, так и отставание роста доходности от подъема цены.

Поскольку 2022 год значительно повысил ставки в конкурентной борьбе за каждый доллар от хэша мощности, некоторые участники решили не испытывать далее судьбу и воспользоваться текущим подъемом рынка. Так, пул 1Thash, который практически прекратил добычу монет, за последние три дня отправил остатки на криптобиржу. Всего было переведено 5732 BTC на общую сумму в $131 млн. Как правило, майнеры переводят монеты на критобиржи для последующей продажи.

Сохраняющаяся тяжелая обстановка на рынке майнинга будет способствовать дальнейшему сокращению запасов майнеров. При отсутствии значимого положительного фона существенное повышение предложения на рынке способно не только остановить рост, но и привести к развороту наметившейся тенденции.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Институциональные инвесторы ставят на падение Bitcoin

С начала года Bitcoin вырос на 39%, что одними участниками рынка воспринимается как знак окончания медвежьего цикла, а другие спешат нарастить продажи, пока монета вновь не упала. В прошлой статье мы рассказывали о майнерах, которые с рекордной скоростью избавляются от запасов. Пессимистичной оценки также придерживаются институциональные инвесторы.


На прошлой неделе криптовалютные фонды испытали приток инвестиций в $37 млн, из которых $25,5 млн пришлись на короткие позиции, когда прибыль формируется при падении стоимости актива. В рост же Bitcoin на прошлой неделе институциональные инвесторы вложили всего $5,7 млн. Если говорить о географическом разделении, то наиболее сильно медвежьи настроения продемонстрировали американские инвесторы с преобладанием в 95%.


В противовес майнерам и институционалам выступают розничные трейдеры, стремящиеся купить криптовалюту по минимально возможной цене.

Это нашло отражение в росте ставки финансирования до рекордного за последние восемь месяцев уровня. Ставка растет при преобладании во фьючерсной торговле быков над медведями.


Надежда имеет право на жизнь, поскольку ряд сетевых индикаторов свидетельствует о большой схожести медвежьих циклов с потенциальным переходом к новой фазе роста. Так, индикатор процентного предложения в прибыли за две последние недели подскочил с 55% до 67% (разница в 12%). В прошлые медвежьи циклы подобный всплеск предшествовал подъему рынка.


Однако вероятность сохранения январской динамики остается низкой из-за осложнения макроэкономической обстановки и продолжающегося сокращения ликвидности на финансовых рынках. Именно эти обстоятельства побуждают крупных игроков играть на понижение.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

За два месяца капитализация BUSD просела на 30%

Сгущающиеся над Binance тучи, равно как и ошибки руководства, привели к снижению доверия пользователей. Это нашло отражение в падение капитализации стейблкоина криптобиржи с $22,5 млрд до $15,7 млрд за два месяца. Совокупность негативных факторов перевесила влияние обязательной конвертации USDC, USDP и TUSD в BUSD, введенной в сентябре прошлого года.


К ошибкам руководства можно отнести смешивание резервов с клиентскими средствами и критику запасов криптобиржи Coinbase (подробнее в статье: «Глава Binance вновь раскачивает лодку»). После столь неуместного выпада, Чанпэн Чжао (CZ) в начале декабря выкатил собственный отчет о резервах, который ряд профессиональных аудиторов назвали грубым и бесполезным.

Отчет содержал в себе всего три строки о находящихся на балансе BTC и ни слова о финансовых обязательствах компании перед третьими лицами или о состоянии банковских счетов. После напора критики бухгалтерская фирма Mazars объявила о приостановке сотрудничества с криптокомпаниями, а отчет о проверке Binance был удален с официального сайта.


Всего через несколько дней после обнародования отчета агентство Reuters опубликовало статью о продолжающемся расследовании в отношении CZ и роли Binance в отмывании денежных средств, полученных незаконным путем.

Совокупность негативных новостей и недавний крах FTX привели к рекордному чистому оттоку средств с криптобиржи, который превысил $3,6 млрд в период с 07 по 13 декабря. BNB по итогам декабря потерял 18%, однако за январь полностью восстановился.


Чего нельзя сказать о стейблкоине, продолжающем терять позиции. Так, в секторе DefI (блокчейн Ethereum) за два месяца заблокированный объем сократился с $17,6 млрд до $10,6 млрд или на 40%. И это при росте сектора на 15% за то же время.


Помимо регуляторных рисков над Binance завис неиллюзорный шанс получения официальных обвинений. Так, по данным Европола криптобиржа Bitzlato осуществила свыше $1 млрд операций, связанных с преступной деятельностью. Единственным же крупным агрегатором, пересекающемся с Bitzlato, оказалась Binance: за 4,5 года Binance отправила свыше 20 тыс. BTC на общую сумму в $346 млн. При этом Reuters подчеркивает, что у издания нет доказательств о нарушении Binance каких-либо законов или правил.

Внутренний контроль криптобиржи также подвергся критике. Издание Bloomberg, ссылаясь на исследование ChainArgos, недавно сообщило о смешивании Binance клиентских средств с резервами. Это привело к тому, что B-токен BUSD порой был недокапитализирован на $1 млрд. В случае острой нехватки ликвидности такой разрыв способен привести к фатальным последствиям. Binance признала недостатки в управлении.

Все эти новости не могли положительно сказаться на репутации BUSD: за два месяца его доля на рынке стабильных монет сократилась с 16,1% до 11,6%.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

GS: Bitcoin – лучший актив в 2023 году

С ростом на 40% январь 2023 года рискует стать лучшим месяцем для Bitcoin за последние 10 лет. Один из крупнейших в мире банков Goldman Sachs оценил криптовалюту как наиболее доходный актив, в том числе с поправкой на риск. Bitcoin со значительным отрывом обогнал золото, фондовые рынки и сектор недвижимости.


Год назад GS пророчил Bitcoin отметку в $100 тыс. в долгосрочной перспективе, поскольку цифровой актив со временем будет отнимать долю у золота, которое рассматривается в качестве страховки от инфляции.

Эту же цифру получили аналитики из Pureprofile, проведя исследование по заказу Nickel Digital Asset Management. В экспертном интервью приняли участие 200 институциональных инвесторов и управляющих активами из США, стран ЕС, Сингапура, ОАЭ и Бразилии. Совокупный объем средств под управлением респондентов составил $2,85 трлн.

В ходе исследования выяснилось, что девять из десяти инвесторов прогнозируют рост Bitcoin в 2023 году, а две трети опрошенных согласны с перспективой в $100 тыс. в долгосрочной перспективе. К концу же текущего года 23% респондентов ожидают цену выше $30 тыс.


Аналитик из Matrixport Маркус Тилен в записке клиентам сообщил, что январский подъем в большей степени обусловлен интересом американских институциональных инвесторов: «Организации покупают не только спот, но и фьючерсные контракты, что выражается в росте премии. Мы интерпретируем это как знак выкупа хедж-фондами длительного падения крипторынка».

О повышенном интересе к криптовалюте говорит и график открытого интереса по фьючерсам на Bitcoin на Чикагской товарной бирже (CME), который в динамике значительно обгоняет цену: подъем за месяц составил 77%, достигнув $2,3 млрд.


Текущий взлет цены находит все больше отклика в сердцах инвесторов, однако участникам рынка стоит проявлять осмотрительность. ФРС пока еще не отказалась от ужесточения монетарной политики, и сохраняется риск погружения мировой экономики в рецессию. В случае обвала традиционных финансовых активов Bitcoin будет сложно сохранить положительную динамику.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Противоречивый рост Bitcoin

Рост Bitcoin до $24 тыс. некоторые участники рынка восприняли с энтузиазмом, а институциональные инвесторы в своих прогнозах вновь заговорили о потенциальном уровне в $100 тыс. Однако, несмотря на некоторое оживление, не все метрики поддерживают позитивный настрой.


Январь вот-вот станет лучшим месяцем для Bitcoin за последние 10 лет с ростом на 40%. Институциональные инвесторы, которые еще две недели назад преимущественно вкладывали в короткие фонды ($25,5 млн против $5,7 млн), показали лучший за последние шесть месяцев спрос на криптовалюту. Приток в ETF на Bitcoin на прошлой неделе составил $116 млн.


Вклад в рост цены также внесли киты, которые в январе ежедневно изымали с криптобирж Bitcoin в среднем на $25 млн. Данный подъем они не использовали для классической разгрузки запасов, чем поддержали импульс. Вторым фактором выступило массовое закрытие коротких позиций (преимущественно от сработки стоп-лоссов), что также послужило катализатором роста. В общем объеме ликвидированных позиций доля медведей достигла 85%, что превышает аналогичный показатель для быков в момент краха FTX.


Это наводит на мысль о технической природе роста Bitcoin в январе 2023 года, поскольку фундаментальный спрос на криптовалюту остается на низком уровне. Так, совокупный открытый интерес на криптобиржах продолжает снижаться, упав с 650 тыс. BTC в середине ноября до текущих 414 тыс. BTC. Аналогичную картину демонстрирует снижение общего оборота Bitcoin в сети, значительно отстающего от среднегодового уровня.


Bitcoin является перепроданным активом: на 01 января долгосрочные держатели последних пяти лет несут незафиксированные убытки.


При этом сохранить набранные в январе темпы ему будет сложно из-за отсутствия широкого спроса и сохраняющегося оттока ликвидности с финансовых рынков.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Перспективы ралли Litecoin в 2023 году

Litecoin был создан в 2011 году с целью проведения более быстрых и дешевых транзакций. Блоки создаются в четыре раза быстрее, а скорость транзакций достигает 56 TPS против 7 TPS у Bitcoin. При этом точно так же монету нужно майнить, эмиссия ограничена технически, и регулярно сокращается вознаграждение за добычу блока. Сравнивая эти две монеты, Bitcoin называют золотом, а Litecoin – серебром.

Несмотря на сходство с Bitcoin, дальнейшее развитие рынка, в том числе выразившиеся в появлении сверхбыстрых сетей с поддержкой смарт-контрактов, привело к падению Litecoin со 2 на 13 позицию общего рейтинга по капитализации. Для «серебра» монета выглядит недооцененной, и у нее есть аргументы для потенциального ралли в 2023 году.

Восстановление крипторынка

Общее падение рынка в прошлом году было вызвано действиями ФРС, так как ужесточение монетарной политики привело к оттоку ликвидности из рисковых активов. Это, в свою очередь, обнажило несостоятельность и злоупотребление доверием ряда криптопроектов. Большинство непутевых игроков уже покинули рынок или проходят процедуру банкротства.

В текущем же году маятник готов пойти в обратном направлении. Ряд экономистов полагают, что февраль-март станут последними месяцами, когда ФРС поднимет ставку. Дальнейшая пауза и тем более снижение ставки приведут к росту спроса на рисковые инструменты. Особенно в условиях относительно высокой инфляции.


При общем подъема крипторынка альткоины растут сильнее Bitcoin. Эта тенденция прослеживалась как в ралли 2017 года, так и в ралли 2021 года. Ниже представлен график рыночной доли Bitcoin и альткоинов.


Litecoin не стал исключением из правила, продемонстрировав рост против Bitcoin до запрета финансовым организациям в Китае в мае 2021 года проведения криптовалютных операций.

Регуляторная гильотина

Неожиданной поддержкой Litecoin может стать изменение статуса с цифровой валюты на ценную бумагу монет на PoS: о таких планах сообщил председатель SEC в день переезда Ethereum на новый алгоритм. В случае успеха регулятора в данном направлении крупнейшие криптобиржи, вероятно, откажутся от поддержки таких монет.

Если из общего рейтинга исключить стейблкоины и монеты на PoS, то Litecoin окажется на третьем месте после Bitcoin и Dogecoin (Ripple исключен, так как в отношении него у SEC аналогичные планы).

Халвинг

Халвинг – это дефляционный механизм, направленный на уменьшение дохода вдвое от добычи блока. В долгосрочном отношении это приводит к росту стоимости. В 2023 году Litecoin первой из крупнейших сетей на PoW проведет халвинг – вознаграждение сократится с 12,5 LTC до 6,25 LTC. Ориентировочно это произойдет 03 августа.

Итог

Приведенные выше аргументы говорят о высокой вероятности опережения альткоином Bitcoin в случае продолжения восстановления криптовалютного рынка и о значительном подъеме в общем рейтинге в случае изменения статуса монет на PoS.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Крупнейший среди майнинг-компаний держатель распродает Bitcoin

Рыночные условия тайфуном пронеслись по долгосрочным планам майнеров: если на начало 2022 года большинство заявляло о желании долгосрочного удержания добытых монет, то уже к концу года криптодобытчики подошли с заметно истощенными запасами. До последнего крепился крупнейший держатель Marathon Digital, но искушение подросшей ценой Bitcoin оказалось слишком велико.


К 2022 году майнеры подошли с энтузиазмом, а некоторые и с большим инвестиционным размахом. В результате очередь на асики растянулась более чем на полгода, а соотношение долга к собственному капиталу у ряда игроков превысило 10-кратный размер. Лидер отрасли по производственной мощности – Core Scientific – скупал конкурентов по заоблачным ценам. В результате компания также взяла пальму первенства по обязательствам и сейчас проходит процедуру банкротства.


Падение Bitcoin ниже $30 тыс. поставило майнеров перед нелегким выбором: распродавать запасы (зачастую в убыток) или же уходить с рынка. CORE выбрала первый вариант, пожертвовав целью стать №1 среди коллег по уровню запасов.


А вот Marathon Digital удалось сохранить лидерство, набрав к концу года свыше 12 тыс. BTC. Однако крупнейший держатель также столкнулся со сложностями из-за взятых, в том числе под обеспечение Bitcoin, кредитов. В январе компания впервые продала монеты, а текущий резерв сократился до 11 418 BTC.

В случае отсутствия значительного роста криптовалюты компании придется и дальше распродавать запасы, так как средств на поддержание операционных расходов осталось всего на 4-6 месяцев. При этом майнер не отказывается от расширения, планируя увеличить производственную мощность с 11 EH/s до 23 EH/s к середине текущего года.


Из-за стремления майнинг-компаний наращивать мощности вопреки всему, только за январь средний хешрейт сети подскочил на 15%, установив новый исторический рекорд.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

SHIB опережает DOGE на ожидании Shibarium

В 2023 году экономика мем-криптовалют показала прирост на 40% и сейчас оценивается в $22,6 млрд. Родоначальник кластера Dogecoin вырос на 29%, а Shiba Inu – на 75%. Значительное опережение связано с предстоящим запуском блокчейна второго уровня (L2) Shibarium.


Dogecoin является самодостаточным блокчейном первого уровня, тогда как Shiba Inu – это токен ERC20 сети Ethereum, одномоментно выпущенный анонимом (никнейм Ryoshi) в объеме 1 квадриллион. Первоначальной целью разработчик поставил обгон DOGE по уровню капитализации, что в какой-то момент времени было достигнуто.

Для привлечения внимания подобным клонам DOGE, число которых только на портале CoinMarketCap приближается к сотне, крайне необходим новостной шум для раскрутки. Целенаправленно или же случайно, но в успехе SHIB поучаствовал и Илон Маск, прозванный в соцсетях Dogfather.


А через два месяца разработчики отправили половину созданных монет Виталику Бутерину в знак признательности за вклад в развитие криптоиндустрии. На тот момент подарок оценивался в $6,7 млрд. Пиар-ход мог сильно посодействовать росту SHIB, однако 90% подаренных монет Бутерин просто сжег, попросив больше так не делать.

Ледяной душ от Бутерина отчасти мог быть вызван желанием остановить рост издержек в сети. Торговая активность SHIB сильно выросла, что увеличило нагрузку на Ethereum и затрудняло распространение собственной монеты. В мае средняя комиссия в отдельные дни переваливала за $50.


Теперь же разработчики SHIB хотят снизить зависимость от Ethereum, запустив поверх основной сети блокчейн Shibarium. Это позволит сократить размер комиссий и увеличить скорость проведения транзакций.

15 января в официальном блоге Shiba Inu появилась запись о скором развертывании L2. Разработчики рассчитывают на значительный рост использования SHIB, так как нововведение предоставит возможность создания NFT, игр, метавселенных и иных децентрализованных приложений на Shibarium. Судя по динамике SHIB против DOGE, трейдеры вовсю «покупают слухи».


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Уже скоро: Bitcoin по $1,5 млн

Рост Bitcoin в январе на 40% возобновил разговоры о скором окончании медвежьего цикла. Некоторые метрики уже сейчас недвусмысленно намекают на возвращение криптовалюты к основному тренду, а медийные инвесторы вновь соревнуются в ценовых прогнозах.


Начавшийся с краха проекта Terra (LUNA) майский обвал привел к падению соотношения реализованной прибыли против реализованных убытков в красную зону. Другими словами, большее число участников рынка фиксировало потери от совершаемой торговой деятельности (N купил и продал BTC). Кардинально ситуация изменилась только в прошлом месяце с ростом Bitcoin выше $20 тыс.


Еще одна метрика, сулящая окончание медвежьего цикла, – коэффициент чистой нереализованной прибыли к нереализованному убытку. Индикатор демонстрирует, какой итог после перемещения на адрес фиксируют находящиеся там монеты (N купил, но не продавал BTC). Средний держатель вновь вышел в плюс.

Если рассмотреть циклы, когда средний держатель уходил под воду и вновь всплывал на поверхность, то текущая фаза окажется сопоставимой с медвежьими рынками прошлых лет. Так, яма 2022 года заняла 166 дней, а в 2018 году – 134 дня.


Однако не все метрики говорят о прохождении переломного момента, и если краткосрочные держатели вступили на прибыльную территорию, то долгосрочные (удержание от полугода) еще остаются в красной зоне. В прошлую медвежью фазу им понадобился 291 день на возвращение, текущая же длится 265 дней.


При этом оценки перспектив криптовалюты значительно улучшились. Так, институциональные инвесторы, пользующиеся биржевыми фондами, за прошедшие две недели вложили $184 млн в рост Bitcoin. Это лучший результат за последние полгода.

А на днях прогнозом роста Bitcoin до 2030 года огорошили аналитики из Ark Invest.

Пессимистичный сценарий предполагает подъем до $259 тыс., а оптимистичный – до $1,5 млн за одну монету. Объясняя высокую оценку, генеральный директор Кэти Вуд назвала Bitcoin «страховым полисом от конфискации богатства» (подразумевается рост инфляции от неуемной монетарной политики регуляторов).


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Американским инвесторам могут запретить участие в стейкинге ETH

В день перехода Ethereum на новый протокол председатель SEC Гэрри Генслер пообещал добиться статуса «ценной бумаги» для всех монет на PoS. Эта угроза наряду с предстоящей в марте разблокировкой 16,5 млн ETH на $27 млрд уже привела к отставанию альткоина от Bitcoin в январском подъеме.


Из-за роста опасений обвала ETH открытый интерес к фьючерсам в 2023 году снизился на CME на 29%. В это же время интерес к контрактам на BTC показал рост на 6%.


Похоже, регулятор готов сделать первый шаг в сторону ужесточения крипторегулирования монет на PoS, начав с запрета розничным инвесторам участие в стейкинге. Дошедшими слухами поделился генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, назвав такой поворот «ужасным путем для США… и угрозой национальной безопасности». SEC, в свою очередь, отреагировала нежеланием комментировать чьи-то домыслы.


Запрет на стейкинг в США приведет к естественному оттоку капитала на площадки с альтернативной юрисдикцией. В первую очередь ограничение коснется небольших инвесторов, которые вынуждены обращаться к агрегаторам ликвидности из-за необходимости стейкать блоками по 32 ETH (~$52 тыс.). Позитивно на «ужасный путь» уже отреагировал токен управления LDO платформы Lido Finance, подскочив за сутки на 10%.

Lido является мировым лидером стейкинга Ethereum с долей в 29,3%, а если взять в расчет только пулы ликвидности, то ее доля возрастет до 74%.


Сложно сказать, насколько далеко готова зайти SEC в борьбе с монетами на PoS, однако висящая над ними угроза будет сдерживать приток инвестиций от американских инвесторов. Вероятно, в среднесрочной перспективе Ethereum сохранит отставание от Bitcoin.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

Наступление заморозков: SEC наносит удар по стейкингу

Прецедент имеет далекоидущие последствия для криптовалютной отрасли. Крах FTX (в том числе американского подразделения) обнажил некомпетентность регулятора в области снижения финансовых рисков. Решить проблему можно двумя путями: усовершенствовать нормативные правила или же ограничить доступ граждан к криптовалютам. SEC выбрала второй путь.

Только вчера мы поделились треволнениями генерального директора Coinbase Брайана Армстронга, связанными с возможным запретом доступа к стейкингу, как спустя несколько часов криптобиржа Kraken объявляет о закрытии услуги и выплате штрафа в $30 млн.

Монеты на PoS предоставляют инвесторам возможность получения пассивного дохода от стейкинга. Это делает возможным прохождения теста Хауи от 1946 года для определения «ценной бумаги»:

- Инвестирование
- В общее предприятие
- С ожиданием прибыли
- От результата усилий третьих лиц

В день перехода Ethereum на новый протокол председатель SEC Гэри Генслер пообещал наделить новым статусом все монеты на PoS. Поскольку юридически провернуть это довольно сложно, регулятор пошел по наиболее простому пути – запрет доступа к стейкингу для граждан США.

Первым предписание получила Kraken вместе со штрафом в $30 млн. Криптобиржа обвиняется в отсутствии регистрации услуги по получению инвесторами пассивной прибыли. Абсурдность ситуации заключается в том, что SEC не разработала и не представила механизм подобной регистрации. Действующий комиссар Эстер Пирс публично раскритиковала работодателя, назвав SEC «ленивой».


Аналогичную проверку сейчас проходит Coinbase. С высокой вероятностью итог будет аналогичным – штраф и запрет розничным инвесторам на участие в стейкинге.

Первым удар от запрета SEC получит Ethereum, поскольку совместная доля Kraken и Coinbase в стейкинге превышает 20%. За сутки альткоин потерял 2% против Bitcoin. Основное же давление придет с шанхайским хардфорком (ориентировочно в марте), когда американским пользователям будут возвращены поставленные ETH.


Закручивание гаек проходит параллельно с судебными делами и расследованием в отношении Tether, Ripple, Paxos (отвечающей за ликвидность стейблкоинов USDP и BUSD) и проработкой закона о стабильных монетах. По мнению аналитика Майка Макглоуна из Bloomberg, «первая настоящая крипторецессия» еще впереди.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)

SEC готовит удар по Binance

Многомиллиардные убытки инвесторов FTX нанесли урон по имиджу регулятора. В попытке оправдать слабый надзор за отраслью SEC начинает 2023 год с закручивания гаек. Ключевыми направлениями для ужесточения выступают монеты на PoS и стейблкоины, BUSD от Binance лежит в перекрестии обоих.

Монеты на PoS предоставляют возможность получения пассивного дохода, что делает возможным наделения их статусом ценной бумаги. В таком случае криптобиржа должна обладать соответствующей лицензией, а к участникам торгов предъявляются более жесткие требования.

Выступая с претензиями к агрегаторам, SEC не смущается наличием дыр в законодательной области и отсутствием механизма регистрации услуг по предоставлению стейкинга. На прошлой неделе с Kraken было достигнуто досудебное урегулирование, в рамках которого компания получила $30 млн штраф и закрыла доступ к получению пассивного дохода. Поскольку доля криптобиржи в стейкинге Ethereum составляет 9%, за последние четыре дня альткоин потерял 3,6% по отношению к Bitcoin.


Binance предлагает инвесторам получение пассивного дохода при стейкинге BUSD, эмитентом которого выступает Paxos Trust Company. Paxos одной из первых получила лицензию BitLicense и регулируется Департаментом финансовых услуг Нью-Йорка NYDFS. Paxos помимо BUSD также выпустила стейблкоин USDP и токен с привязкой к золоту PAXG.

Вчера издание WSJ опубликовало статью с планами SEC подать в суд на Paxos за выпуск незарегистрированной ценной бумаги BUSD. Помимо давления со стороны SEC свое расследование в отношении Paxos инициировал и NYDFS.

Претензии к Paxos могут быть связаны не только со стейкингом. В начале года издание Bloomberg опубликовало статью о разрыве в обеспечении дубликата BUSD. Стейблкоин от Paxos представляет собой токен ERC-20. Binance для расширения спектра услуг выпускает свой BUSD в виде BEP-20. По предоставленным сведениям, в отдельные периоды предложение B-токена превышало обеспечение более чем на $1 млрд.


Наличие системного риска несет угрозу для обоих эмитентов. Представители криптобиржи спустя некоторое время признали наличие ошибки в управлении.

Не исключено, что в рамках досудебного урегулирования Paxos разорвет деловые отношения с Binance и прекратит поддержку BUSD. В таком случае криптобиржа останется единственным гарантом для стейблкоина, что не добавит ему привлекательности.


Аналитическая группа StormGain
(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)