Новости рынка Форекс (Forex) от FxPro

У Швейцарии и Японии одна проблема, но разные подходы к решению. Швейцарцы наводнили рынок ликвидностью, чтобы подтолкнуть ставки денежного рынка близко к нулю насколько это возможно (трехмесячная ставка Libor упала на 4 пункта вчера до 13.75 пунктов), в то время как со стороны Банка Японии мы увидели некие символические шаги в сторону покупки активов и кредитования вместе с прямыми продажами иены. Возможно, в этом нет ничего удивительного, но японский подход был более эффективным до настоящего момента, что привело к падению иены на 3.5% против доллара, свисси же упал лишь на 1.6% (на 2% против евро).

В данный момент, похоже, что SNB не хочет идти по пути продажи национальной валюты на открытых рынках. Это нежелание вполне обосновано, не в последнюю очередь из-за баланса счетов ЦБ. В прошлом году SNB потерял 26.5 миллиардов швейцарских франков на своих валютных активах (из них 18.7 на евро), что добавилось к общим потерям в 20.8 миллиардов швейцарских франков. Эти данные были публичными и были плохо восприняты акционерами. Кроме того, в условиях укрепления швейцарского франка в период между мартом 2009 и июнем 2010 стали возникать вопросы в отношении эффективности интервенции.

В ежегодном докладе SNB отметил, что «прежней уверенности в устойчивости баланса SNB нет». Другими словами, его позиция со стороны капитала не столь надежна после продажи 100 миллиардов швейцарских франков в виде долговых сертификатов в 2010 году. Когда речь заходит о монетарной политике, SNB отмечает, что «она должна проводиться независимо от соображений в отношении состояния счетов». Таких оговорок в отношении валютной интервенции нет, которая выпадает из монетарной политики (при условии полной стерилизации эффектов от денежного обеспечения). Это не означает, что не будет интервенции с целью ограничения силы франка, это означает, что для SNB это больший и более обдуманный риск, чем для Банка Японии.

Сильная риторика президента Швейцарского национального банка Хильдебранда этим утром вызвала фиксацию прибыли по наиболее предпочитаемой валюте за последнее время. Пара EUR/CHF, которой, похоже, суждено достигнуть паритета в скором будущем, упала с рекордно низкого уровня в 1.0711 сегодня утром до 1.09 после того, как Хильдебранд охарактеризовал недавний рост валюты, как «абсурдный» и пообещал, что рассматриваются все меры для того, чтобы остановить рост. После снижения ставки в начале недели, большинство трейдеров решили, что SNB не готов для интервенции, учитывая впечатляющий провал в прошлом году в попытке совладать с неустанным ростом свисси. Хильдербранд дал понять, что интервенцию не стоит скидывать со счетов. Хотя его готовность действовать достойна похвалы, вскоре все станет ясно на деле. Проблема для SNB в данный момент заключается в том, что другие основные валюты значительно хуже в контексте средства накопления по сравнению с швейцарским франком. В SNB очень бы не хотели услышать такое, но, похоже, что история с ростом далека от своего завершения.

Индекс потребительских цен в Китае увеличился в июле на 6,5% к соответствующему месяцу годом ранее, сообщает Национальное бюро статистики. В предыдущем месяце годовой индекс потребительских цен составил 6,4%. Аналитики прогнозировали, что показатель останется на прежнем уровне.

Индекс цен производителей повысился на 7,5% за июль в годовом исчислении при предыдущем значении 7,1% и прогнозе 7,4%.

Банк Англии сегодня представит свой последний отчет по инфляции, но публикация, основанная на данных недельной давности, может показаться несколько устаревшей с учетом последних событий на мировых финансовых рынках. Скорей всего будет и далее понижена перспектива роста на этот год и следующий, не только вследствие разочаровывающих последних данных (рост в 0,2% во втором квартале), но также вследствие глобального замедления. Но возможность банка реагировать на более слабый прогноз остается под вопросом из-за высокой основной инфляции, которая все еще может пойти вверх в ближайшие месяцы, во многом вследствие повышения цен на коммунальные услуги внутри страны. В таких условиях мы скорей всего должны были бы увидеть более мягкий инфляционный отчет.

Последние данные по австралийскому рынку труда показали неожиданный рост уровня безработицы с 4,9% до 5,1% в июле. Это самый высокий уровень с ноября прошлого года, а полная занятость упала за месяц примерно на 22 тысячи человек. И вновь мы возвращаемся к возможности понижения ставок еще в этом году, хотя на наш взгляд, некоторые такие страхи слишком уж преждевременны. Тем не менее, данные идут в ногу с последней статистикой по ослаблению настроению в деловых кругах и потребительской уверенности, отражая, что более низкий темп роста может еще просуществовать какое-то время.

По данным агентства Евростат, годовые темпы роста промышленного производства в Еврозоне оказались ниже прогнозов в июне.

Объемы промышленного производства увеличились на 2,9% в годовом выражении в июне после роста на 4,4% в мае.

Экономисты прогнозировали рост показателя в годовом выражении на 4,2% в июне.

По сравнению с предыдущим месяцем промышленное производство в Еврозоне сократилось на 0,7% после роста на 0,2% в мае.

По предварительным данным, индекс Внутреннего Валового Продукта (ВВП) Японии сократился на 0,3% за второй квартал текущего года. Аналитики прогнозировали снижение показателя на 0,6%. В первом квартале ВВП снизился на 0,9%.

В годовом исчислении ВВП Японии снизился на 1,3% за второй квартал при предыдущем значении -3,6%. Прогнозировалось сокращение показателя на 2,5%.

Резервный банк Австралии продолжит оценку перспектив экономического роста и инфляции на следующих заседаниях

Сегодня РБА опубликовал протокол августовского заседания по кредитно-денежной политике, на котором было принято решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,75%.

Участники обсуждали вопрос повышения ключевой ставки. Аргументом в пользу ужесточения кредитно-денежной политики стал рост инфляции и возможное превышение уровня инфляции по сравнению с целевым значением в течение прогнозного периода.

Однако в связи с финансовыми проблемами в Европе и США и неопределенностью на международных финансовых рисках повысился риск снижения спроса в Австралии, а также делового доверия и уверенности домохозяйств.

Несмотря на то, что процентные ставки лишь незначительно превышают средний уровень, рост объемов кредитования замедлился за последние месяцы. Цены активов снизились, но валютный курс остается высоким. Эти факторы, взятые вместе, указывают на то, что финансовые условия уже оказывают серьезное ограничивающее влияние.

Приняв во внимание все условия, участники заседания решили, что необходимо оставить ключевую ставку на текущем уровне и продолжить оценку перспектив экономического роста и инфляции на следующих заседаниях.

При застопорившемся росте в Германии и оставшейся части Европы во втором квартале, опасения в отношении роста со стороны трейдеров и инвесторов вновь пробудились, что временно надавило на акции, нефть и евро, и пошло на пользу тихим гаваням – облигациям, золоту и швейцарскому франку. DAX развивал падение до 3%, цены на золото поднялись выше 1790, а свисси падал ниже 0,78, а доходность десятилетних бундов упала на 5 б.п. Однако, превысившие ожидания по промпроизводству в США и подтверждение высшего кредитного рейтинга AAA для США от Fitch снизили нервозность. В результате на рынки постепенно вернулся спрос на риск, в итоге DAX окончил торги всего полупроцентным снижением, свисси вновь поднялся выше 0,8, а осси опять подбирается 1,05. Стоит отметить, что если бы плохие новости из Европы пришли неделей или двумя неделями ранее, реакция рынков была бы гораздо драматичней. Насколько стоит полагаться на такую реакцию рынков, еще предстоит выяснить. Это может быть всего лишь затишьем перед следующей бурей.

Тем, кто проводил бессонные ночи в беспокойствах за устойчивость огромных суверенных долгов крупнейших мировых экономик, может показаться неуместным, что одновременно с этим доходность облигаций упала до минимальных уровней. Британия, имеющая одну из самых высоких долговых нагрузок (если считать не только госсектор, но также финансовый и корпоративный и домохозяйства), превышающую 400% от ВВП, отметилась падением доходности десятилеток на 12 б.п. вчера до всего лишь 2,43%. Чтобы было понятней, в последний раз доходность долгосрочных облигаций была на таком уровне в 1946. В США, где фискальная политика все еще в полном беспорядке (несмотря на недавнюю сделку по повышению потолка разрешенного госдолга) и драматического понижения кредитного рейтинга США от S&P на одну ступень, доходность десятилеток составляет 2,15%, практически достигнув 2,0% на прошлой неделе. За прошедший месяц доходность десятилетних трежериз упала почти на 100 б.п. Такие уровни мы видели лишь в самый разгар финансового кризиса в конце 2008-начале 2009. И Япония, где госдолг составляет 200% от ВВП, доходность десятилеток составляет всего 1%. Долговая нагрузка этих крупных стран может выглядеть весьма тяжелой, но инвесторы пока не наказывают эти правительства. По большому счету, потому что перспективы доходности по другим классам активов не выглядят привлекательно.

Вице-президент США начал пятидневный тур, в ходе которого встретится со своим китайским коллегой, чтобы настроить отношения перед тем, как Си займет кресло премьера в будущем году. И это выглядит в большей степенью, как настройкой отношений, чтобы достичь сколько-нибудь значительных сдвигов в политике в ту или иную сторону. Интересно проследить, на чьей стороне сейчас сила. Да, Китаю нужны Штаты в качестве принципиально важного экспортного рынка, куда отправляется примерно 20% всего экспорта. Равно как Штаты нуждаются в Китае, так как последний хранит у себя около 15% всех обращающихся на рынке ценных бумаг США. Страх касается того, что Китай будет сдвигаться к потребительской экономике, вместо ориентированной на экспорт и инвестиции, и по мере этого его зависимость от Штатов будет снижаться, а снижение внутренних сбережений подорвет инвестиции в активы, номинированные в долларах.

Однако, разворот Китая от рынков активов США – это один из страхов финансовых рынков, который не воплощается в жизнь. Мы сомневаемся, что США есть чего бояться в ближайшие годы. Пока Китай планирует становиться экономикой, менее зависимой от экспорта и инвестиций и более полагающейся на внутренний спрос, на реализацию этого потребуется время. Потребление все еще составляет около трети от ВВП, в то время как во многих западных экономиках это 60-70%. Китай не сможет за ночь достичь этих уровней (вероятно, никогда и не достигнет) и уж точно не в рамках текущей только начавшейся пятилетки. Еще не существует системы здравоохранения и социального обеспечения, а достижение такого уровня потребления потребует гораздо большего уровня урбанизации, чем текущий (треть от популяции).

Таким образом, пока пошел очередной круг страшных историй об отказе Китая от казначейских бумаг США, этим страхам, на наш взгляд, не суждено было осуществиться. Подобный сдвиг займет много лет, так что скорей всего в ближайшие годы и зависимость друг от друга будет устойчивой. И никто не захочет нарушать баланс прямо сейчас.

Вероятно, это затишье перед бурей, а сама буря наступит позднее, если управляющий ФРС покажет свою готовность предпринять дальнейшие шаги количественного смягчения во время своего выступления на симпозиуме в Джексон Холле. После волатильности прошлой недели вчерашняя торговля проходила менее судьбоносно. Покупатели скрывали свои намерения, некоторые вновь готовы были купить рисковые, сейчас сильно подешевевшие, активы сейчас. В результате FTSE 100 в какой-то момент поднимался на 2%, а доходность облигаций на крупнейших рынках поднималась примерно на 5 б.п. Ночью некоторые азиатские биржи отметились значительным ростом: Kospi прибавил 4%, тайваньский Taipex подскочил на 3%. Цена золота была невероятно волатильной – упала почти на 40$ после достижения рекордной высоты в $1895 ранее на торгах в Лондоне, а потом опять постепенно поднималась в Нью-Йорке, в конце концов переписав максимум на 1913,5. Основные валюты были относительно спокойны, и лишь некоторые высокобетовые привлекли к себе какой-то покупательский интерес.

Сальдо баланса внешней торговли Новой Зеландии составило 129 млн. новозеландских долларов за июль по сравнению с 197 млн. в предыдущем месяце. Прогнозировался дефицит на уровне 124 млн.

За 12 месяцев от начала года сальдо баланса внешней торговли увеличилось до 1314,0 млн. новозеландских долларов при предыдущем значении 999,0 млн. и прогнозе 1104,0 млн.

Объем импорта снизился за отчетный месяц с 3,75 млрд. до 3,59 млрд. новозеландских долларов по сравнению с прогнозируемым значением 3,90 млрд.

Объем экспорта составил 3,72 млрд. при предыдущем значении 3,95 млрд. и прогнозе 3,85 млрд.

Вслед за таким невероятным ростом, неудивительно было увидеть, как те, кто имеет профитные позиции, переводят свои слитки в наличность. После достижения еще одного рекордного максимума в 1914 USD во вторник утром, цена за пару дней провалилась до 1729. Падение почти в 10%! Мотивы к фиксации прибыли различны, но среди них есть желание компенсировать боль от падения фондовых площадок. Вчера ходили слухи, что некоторые крупные центробанки Европы (которые владеют большим объемом золота) активно его продавали, особенно те, где наблюдаются проблемы с суверенными долгами и от которых требуют обеспечения. Некоторые трейдеры фиксируют прибыль перед речью Бернанке в Джексон-Хоуле в пятницу, так как уже не столь уверенны в упоминании QE3 прямо сейчас, а это на самом деле негативно для золота. Также некоторые биржи начали повышать маржинальные требования по золоту, делая его дороже для трейдеров и инвесторов. Спрос на драгоценные металлы имеет тенденцию слабеть в это время года. Но при этом следует сказать, что факторы, фундаментально поддерживающие стоимость золота (экстремально низкие номинальные процентные ставки, отрицательные реальные ставки и потеря доверия к валютам, как средству сохранения ценности) все еще остаются с нами. Провал золота поддержал акции, DAX поднялся на 3,5%, FTSE 100 – на 2%. Крупные перемещения капитала наблюдались вчера, когда инвесторы сокращали свою долю в золоте и облигациях в пользу акций.

Неожиданно вдруг тихая гавань оказалась не такой уж безопасной. Цены на золото подвергались непрестанным нападкам в течение среды, провалившись к $1704, зафиксировав падение около 11% с максимума всего двумя днями ранее. Такая жесткая распродажа, тем не менее, всего лишь вернула цену на золото к тем уровням, которые были 9-го августа, что сложно назвать трагедией. Когда акции вновь пошли снижаться вчера во второй половине дня, золото опять получило поддержку, и этим утром стоило уже $1772. Золото не для трусов. По сравнению с уровнями начала года, золото остается на 350 долларов выше. Интересно, что другая тихая гавань, а именно франк, тоже выглядел не очень защищенным в последнее время. Вчерашний индекс ZEW настроений инвесторов в августе рухнул до двухлетнего минимума в -71,4 с -58,9 в предыдущем месяце. Очевидно, что экспортные отрасли травмированы невероятно крепкой валютой. Свисси ненадолго попытался прорвать уровень 0,80 вчера – всего лишь двумя неделями ранее он угрожал провалиться ниже 0,7. EUR/CHF был выше 1,15, а ранее в этом месяце угрожал взять паритет с евро. Облигации, другая тихая гавань, натолкнулись на фиксацию прибыли, например, 10-летние джилтс поднялись на 25 пунктов с минимумов за много десятилетий в 2,25%.

Основной посыл, который был доставлен рынкам из Джексон-Хоула, это что центробанки практически исчерпали доступные им ресурсы. Это мы услышали в пятницу, но затем вновь такой настрой был повторен ЕЦБ и новым директором МВФ Кристин Лагард. Не в первый раз он пропагандирует, что фискальная политика должна быть тем средством, которое использует правительство, чтобы укрепить дисциплину в долгосрочном плане, чтобы нарастить наличность для краткосрочных стимулов. Однако, есть и разногласия, не в последнюю очередь среди банков, которым Лагард советует такие меры рекапитализации, при этом ЕЦБ до сих пор не видит во всем этом большой проблемы. В целом, если сравнить с периодом трехлетней давности (пост-Леман), разделение между политиками огромны и многочисленны. Это затрудняет покупки инвесторами на долгосрочных бюджетных обещаниях, на которых должны основываться любые краткосрочные стимулы. И поверх всего этого, остаются серьезные сомнения, что загруженные долгами экономики вернулись на путь роста, чтобы создать достаточный приток налоговых поступлений, спрогнозировали правительства.

Индикатор потребительской активности в Швейцарии от UBS составил 1,29 пункта за июль по сравнению с 1,52 пункта в предыдущем месяце.

Отметим, что это самое низкое значение показателя с декабря 2009 года. Снижение, большей частью, обусловлено ухудшением доверия потребителей и активности розничных торговых фирм.

Как и в большинстве других развитых экономик, потребительская уверенность рухнула вниз в текущем месяце, что видно по падению индекса от Conference Board до всего лишь 44,5, самого низкого уровня с апреля 2009. Примечательно, что основным драйвером падения стал компонент ожиданий, который упал до всего 51,9, что также является минимальным с начала 2009. Домохозяйства говорят, что работу стало найти труднее, деловые условия, по ожиданиям, ухудшатся в ближайшем квартале примерно у четверти респондентов в ближайшие полгода, а ожидания доходов ослабли.

Цены на жилье в Великобритании упали в августе впервые за последние четыре месяца.

Индекс цен на жилье снизился с учетом сезонных колебаний на 0,6% после повышения на 0,3% в июле.

Экономисты прогнозировали, что индекс останется без изменений. В последний раз столь значительное снижение цен на жилье было зафиксировано в октябре прошлого года, когда индекс упал на 0,8%.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года цены на жилье в Великобритании снизились на 0,4%.

Учитывая, что отчет по рынку труда в последнее время немного отстает от общего состояния экономики, на рынках можно отметить некоторое разочарование среди тех участников, которые уделяли много внимания предстоящей сегодня публикации. Тем не менее, тот факт, что рынок труда отставал от восстановления в последние пару лет, является основным вопросом, так как общая занятость по-прежнему ниже предрецессионного пика 2008-го, а уровень тех, кто является рабочей силой (работает или ищет работу), находится по-прежнему в понижательном тренде. Для экономики, которой отчаянно требуются поступления налогов и расходы потребителей (от доходов, а не от заимствований), это являлось занозой в ноге по пути восстановления до настоящего момента. Более того, сегодняшние ожидаемые 68 тысяч прироста занятых – это намного меньше, чем требуется для компенсации роста рабочей силы. Отрицательные данные вновь пробудят спекуляции, что экономика США стоит на пороге еще одной рецессии.