Фундаментальный анализ Форекс (Forex) от FxPro

Рухнувший объем заказов на станки и оборудование в Японии немного восстановился в апреле



Наиболее хороший индикатор настроений в производственной среде, заказы на станки и оборудование в Японии замедлил спад в апреле. За прошлый месяц сокращение показателя составило 80,4% против 85,2% в марте. Таким образом, главная особенность текущего кризиса – его синхронность сохраняется, и одновременно улучшение производственной динамики отмечается в большинстве регионов мира. Ситуация с ликвидностью в банковской сфере нормализуется, что делает кредиты более дешевыми, так как банки ищут большей доходности, нежели им предлагают государственные ценные бумаги. Вслед за ростом настроений инвесторов, отмечается и спрос на японские бумаги, отмеченный в последнем отчете Банка Японии по движению капитала. Еще одним пунктом роста настроений по всему миру является неплохая динамика в Китае. Тем не менее, поток статистики, говорящий об усилении производства в этой стране дал сегодня сбой. В апреле сокращение экспорта увеличилось до 22,6% к прошлому году, против 17,1% в марте. Из-за того, что нарушен нормальный сбыт товаров на зарубежные рынки, внутренние потребительские цены находятся под давлением. Снижение CPI по сравнению с апрелем прошлого года составило 1,5%, дефляция в стране наблюдается уже третий месяц. Причина, видимо, кроется в избыточности производственных мощностей при слабом внутреннем спросе. На изменение структуры потребления потребуются месяцы. А за это время Китай может столкнуться с масштабным кризисом перепроизводства со всеми вытекающими последствиями, если только весь остальной мир, в частности США, не станут на путь резкого выздоровления и повышения спроса на китайскую продукцию. Возвращаясь к иене и производственным заказам, скажем, что спад в 80% все же остается чрезвычайно высоким, и должен в ближайшие месяцы начать сокращаться, что может стать очередным поводом для покупок рисковых активов за счет доступных взаймы иен, хотя и не обязательно говорит, что худшее осталось позади.

Глава РБНЗ с осторожностью высказался в отношении экономики, оказав давление на NZD



Банки Новой Зеландии должны внимательно следить за состоянием «плохих активов», заявил глава Резервного Банка Новой Зеландии в полугодовом отчете по финансовой стабильности. Боллард заявил, что экономика останется слабой в ближайший квартал после полутора лет пребывания в рецессии, а опасения вызывает сектор сельского хозяйства и коммерческой недвижимости. Внимание уделялось также плачевному состоянию ипотечного рынка, где растет просрочка по оплате ипотеки на фоне роста числа безработных и снижении цен на дома. Хотя Аллан Боллард не комментировал дальнейшие перспективы монетарной политики, его речь выглядела довольно осторожной и не исключала возможности дальнейшего снижения ставки в ближайшие месяцы. Новозеландский доллар оказался под давлением после этой новости, так как традиционно высокодоходная валюта может потерять свой статус, как раз в момент, когда стране нужно латать дыру в платежном балансе. По сравнению с Австралией, опубликовавшей тоже весьма не приятный бюджет, Новая Зеландия выглядит еще хуже. Для поддержания деловой и потребительской активности в стране Банк с июля 2008 года понизил ставку с 8,25% до текущих 2,5%.

PPI Швейцарии упал вопреки прогнозам, SNB не намерен выпускать инфляцию из под контроля



Индекс цен производителей&импорта Швейцарии снизился в апреле, сообщило сегодня официальное статистическое агентство страны. За месяц индикатор потерял 0,2%, а по сравнению с апрелем прошлого года – 3,6%. Рынок ожидал увидеть существенный рост показателя за счет роста цен на нефть и другое сырье. Ожидалось, соответственно +0,8% и -2,6%. Фактические данные являются очень слабыми, отражая низкий спрос со стороны компаний Швейцарии. С другой стороны, падение стоимости сырья и импорта может превратиться в снижение потребительских цен, так как компании в свою очередь усилят борьбу за клиентов. Мы уже отмечали, что низкие темпы роста цен (во многом привычные для Швейцарии) могут стать поддерживающим фактором для спроса со стороны домашних хозяйств. В то же время слабая инфляция может заставить монетарные власти усилить меры по стимулированию кредитных рынков, что выльется в очередной виток снижения швейцарского франка. Одновременно с этим на динамику USDCHF оказывает влияние снижение фондовых индексов, которое также влечет снижение пары. Важным для франка на сегодня стало выступление представителя SNB (Национального Банка Швейцарии) Джордана. Он указал, что властям нужно бороться с проблемой больших банков. Дело в том, что небольшая Швейцария может не суметь собрать необходимых средств для реализации программы, подобной американской TARP, хотя, размах деятельности швейцарских банков сравним с американскими. Другим моментом стало упоминание о том, что в какой-то момент SNB начнет закручивать гайки, чтобы не потерять контроль над инфляцией, несмотря на непопулярность этих мер.



добавлено через 21 час 45 минут
Германия и Франция публикуют очень слабые отчеты по ВВП, единая валюта под давлением



Германия по итогам первого квартала зафиксировала максимальное снижение ВВП за всю историю ведения статистики с 1970 года. За первые три месяца экономика сократилась на 3,8%, заметно превзойдя даже пессимистичные оценки. Еврокомиссия предполагала спад в 3,2%, средний рыночный прогноз экономистов составлял -3,0%. Нисходящий тренд только усилился в первом квартале после падения в последнюю четверть прошлого года на 2,2%. Годовое сокращение составило 6,9%. Наибольший вклад в ухудшение конъюнктуры внесло сокращение экспорта и снижение цен на импорт. Несколько позднее первую оценку ВВП представила Франция. Квартальные показатели вышли в соответствии с прогнозами, продемонстрировав снижение на 1,2% в первом квартале после -1,45% в четвертом. Тем не менее, были пересмотрены показатели предшествующих кварталов, и в итоге по сравнению с 1Q08 снижение составило 3,2% при ожиданиях -2,5%. Здесь также снижение затронуло показатели международной торговли. Потребительские расходы выросли в первом квартале на 0,18%, лучшая динамика за год, а годовой темп увеличения расходов составил 0,5%, но заметно ниже средней в 2,45% за последние десять лет. Как итог, единая валюта оказалась под давлением из-за того, что трейдеры пересматривали прогнозы роста на будущее. Скорее всего, прогнозы на скорое начало возрождения экономики окажутся необоснованно оптимистичными, а расходы компаний и домашних хозяйств останутся на дотациях со стороны правительства и в следующем году в виде бюджетно-налогового стимулирования. Иными словами: потребуется больше евро, чтобы вернуть рост ВВП, а это окажет давление на единую валюту и возобновит спрос на малорисковые иеновые активы. Следите за eur/jpy, она вновь ниже 200-дневной MA, кризис продолжается.

ВВП еврозоны сократился в первом квартале 2009 г. на 2,5%, худшая динамика с 1995 г.



Вслед за разочаровывающей публикацией показателей ВВП Германии и Франции, данные по всей еврозоне вышли также заметно слабее прогнозов экономистов. По итогам первого квартала сокращение составило рекордные за 15 лет 2,5%, а к первому кварталу прошлого года – 4,6%. Таким образом, первый квартал 2009 года показал заметно более высокие темпы спада, чем в четвертом квартале (тогда было -1,6%), в то время как американские показатели вышли несколько лучше. Лидерами снижения для Евросоюза стали страны Центральной и Восточной Европы. Они же, как прогнозируется многими, могут стать тем самым якорем, который не позволит региону быстро восстановиться после текущего спада. Год к году худшие показатели у Латвии (-18,6%), Литвы (-10,9%), а также Эстонии (-15,6%). Они же возглавляют анти-рейтинг и в сравнении с кварталом: -11,2%, -9,5% и -6,5% соответственно. Эта новость однозначно плоха для евро, но неповоротливость монетарной политики ЕЦБ оставляет за единой валютой относительные преимущества, так как доходность активов, номинированных в евро, заметно превышает соответствующие показатели для других стран Большой 7. Вышедшая одновременно с публикацией ВВП, оценка инфляции в регионе не сказала ничего нового, полностью совпав с прогнозами, предварительной оценкой и предшествующими данными, все это равнялось 0,6% г/г. Месячные темпы прироста демонстрируют еще большую стабильность: с февраля по апрель стоимость товаров и услуг ежемесячно увеличивалась на 0,4%.

Цены производителей и активность в сфере услуг Новой Зеландии слабее ожиданий



Индекс закупочных цен производителей Новой Зеландии сократился в первом квартале на 2,5%, сообщило сегодня статистическое агентство страны. Экономисты при этом ожидали, что индекс не изменится. Годовой темп роста PPI сократился сразу до 4,7% с 9,7%, наблюдавшийся в четвертом квартале. Основным драйвером снижения по итогам квартала стали оптовые цены (-12,7%), а также перевозка и хранение (-9,9%), так как спад в экономике заставляет компании идти навстречу потребителям, снижая цены. Индекс активности в сфере услуг (PSI) в апреле также не дал повода для оптимизма, упав до 43,7 с 47,1, не поддержав восстановление, наблюдавшееся двумя месяцами ранее. Сам же новозеландец пока сохраняет устойчивость после заметного снижения во второй половине прошлой недели, показывая к американскому доллару пусть и слабый, но все же прирост. Мы это связываем с ослаблением иены, давящим также на доллар в этой паре. Вовсе не исключено, что проблемы с рейтингом в Японии не грозят США.



добавлено через 23 часа 34 минуты
Спрос на AUD растет вместе с ценами на сырье, протоколы RBA не добавили ничего нового



Опубликованные сегодня протоколы заседания Резервного Банка Австралии не сыграли сегодня определяющего значения в настроениях рынка. Большая часть комментариев стала повторением тезисов квартального отчета по монетарной политике и носила умеренно мягкий настрой в отношении дальнейшей монетарной политики. Отмечается положительный эффект от двух стимулирующих программ, запущенных несколько месяцев назад, а также о положительном эффекте от соответствующей программы в Китае, усилившей спрос на металлы, закупаемые в Австралии. Банк ожидает, что темпы спада экономики начтут угасать в последующие кварталы. В целом, хотя и отмечается улучшение производственной динамики и рост потребительского спроса, из заявления можно сделать вывод, что сохранив ставку на текущем уровне 3,0%, власти сделали не более чем передышку перед дальнейшим ослаблением монетарной политики. В то же время внешнего позитива на сегодня хватило, чтобы aud/usd обновила 8-месячный максимум в два прыжка (вчера и сегодня) отыграв неровное снижение на прошлой неделе. Восходящий тренд может упереться на этой неделе в отметку в 0,79, а мы по-прежнему считаем взлет цен на сырьевые товары неоправданно быстрым, что предполагает дальнейшее развитие нисходящей коррекции сырьевых валют, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллары.

Первичный рынок жилья США «пробил дно», оказав поддержку доллару



Дно по рынку жилья США успешно пройдено, идем на штурм второго дна. Как показала последняя статистика из США, число закладок новых домов сократилось на 12,8% до 458 тыс. в течение апреля, обновив исторические минимумы. С апреля 2008 по апрель 2009 объем новых закладок упал на 54,2%. Количество выданных разрешений на строительство также упало, хотя и на меньшую величину. Этот показатель достиг отметки в 494 тысячи, потеряв за месяц 3,3%, а за год 50,2%. Столь слабые показатели могут являться отражением крайне низкого спроса на новые дома, а усиление активности на рынке жилья, отмеченное с марта, может стать не чем иным как ростом спроса на рефинансирование уже существующих долгов. Спрос на новые дома, в частности на одну семью, является отражением настроений американцев в отношении будущих расходов. Справедливости ради нужно сказать, что мы и наблюдаем рост числа строительств таких домов (+3,6% м/м), но при этом никуда не деться от 42% сокращения за месяц числа многоквартирных домов. Когда потребители уверены в будущих доходах, они стремятся улучшить жилищные условия. Особенно эта тенденция может быть хорошо заметна при исторически низких ставках по ипотеке и подешевевших за год на 15-20% домах. Позитивным моментом может явиться тот факт, что перед ростом, как и перед падением может произойти резкое движение в противоположном направлении. Однако, такая теория требует тщательной проверки. А заявления, что рынок жилья вблизи своей минимальной точки, могут оказаться близки к правде, только начало восстановления может быть отодвинуто на неопределенное время. Мы видели подобное в Японии в начале 90-х годов, когда бум не закончился новым ростом, несмотря на минимальные процентные ставки.

Рынок труда и производственная активность оказались хуже ожиданий, Гринспен тоже разочаровал



Число первичных обращений за пособием по безработице сократилось на прошедшей неделе меньше, чем ожидалось. Согласно отчету министерства труда США за неделю с 9 по 16 мая число обращений за пособием по безработице составило 631 тысячу против 643 тыс (пересмотрено с 637 тыс). Количество накопленных заявок на получение пособия продолжило расти, обновляя исторические максимумы, но тем увеличения все же меньше, чем мы наблюдали неделей ранее. Этот показатель составил 6,662 млн., прибавив 75 тысяч. В целом индикаторы рынка труда продолжают указывать на стабилизации показателей, обещая более умеренные темпы спада занятости в ближайшие месяцы, что может не помешать началу роста экономики. Лучше ожиданий сегодня оказался индекс опережающих индикаторов, показавший рост в апреле на 1,0% вслед за снижением на 0,2% в марте. Но в то же время майский отчет ФРБ Филадельфии вырос меньше ожиданий до -22,6 против -24,4 в апреле и ожиданий роста до -18. Показатели от Филадельфии в сочетании с довольно мрачными комментариями Гринспена сегодня оказывают давление на фондовые индексы, заставляя их идти по коррекционному сценарию. Бывший глава ФРС говорил о том, что падающие цены на дома могут вызвать новую волну кризиса в банковском секторе, и банкам потребуется гораздо больше капитала, чтобы сохранить жизнеспособность, чем это показали стресс-тесты. Тем не менее, евро/доллар движется в довольно узком коридоре, оставаясь позади как роста последних дней, так и избегая сильной коррекции несмотря на масштабные размещения облигаций сегодня. Похоже, что американский рынок замкнулся сам в себе: ликвидность, необходимая для покупок облигаций, обеспечивается за счет продаж американских же акций, но при этом другие валюты слабо участвуют в этом процессе. Вообще S&P сегодня задало тон настроений на рынках. Угрожает ли США пересмотр кредитного рейтинга? В США долг больше 70% ВВП.

Индекс активности производства Японии снизился, что может привести к ухудшению оценки ВВП



Индекс активности во всех производственных отраслях Японии упал в марте на 2,3%, после снижения на 2,4% месяцем ранее. Этот индикатор публикуется с заметной задержкой относительно общего потока новостей. По сути, он не рассказал ничего нового: первый квартал отличался мощным снижением производственной активности, так как компании избавлялись от излишних товарных запасов, скопившихся из-за снижения экспорта. В то же время, столь слабые цифры могут вызвать заметный пересмотр показателей ВВП за первый квартал. То есть сокращение за первые три месяца может оказаться сильней, чем опубликованные на прошлой неделе годовой темп в -15,2%. Эта неделя началась с умеренного укрепления доллара и подобный настрой может сохраниться в течение ближайших дней. Вряд ли уровень в 1,40 по eur/usd будет отдан без боя, а наиболее вероятным направлением атаки предполагается японская иена и британский фунт, так как они обладают сходными параметрами (низкая доходность, глубокий спад в экономике и огромный внешний долг). По ним соответственно могут быть достигнуты уровни в 96,5-97 и 1,56 против фунта стерлингов. Однако фактором, сдерживающим рост пар с иеной, стала информация о проведении Северной Кореей ядерных испытаний, что усилило геополитическую напряженность и сократило спрос на высокодоходные бумаги азиатского и европейского регионов.

Цены на корпоративные услуги в Японии снизились в апреле на 0,2%, а годовой тем снижения составил 2,4%, сообщил сегодня Банк Японии. Отрицательная динамика цен на услуги является отражением спада потребительской и деловой активности в стране, показавшей самые худший квартальный спад более чем за полвека. В то же время, как отмечается в прогнозах Банка Японии, экономика уже прошла самое страшное в виде резкого сжатия в предшествующие два квартала. Дальнейший спад, как ожидается, будет «управляемым», что должно уберечь экономику от перекоса. На наш взгляд, экономика очень резко сократилась (за год ВВП потерял более 10%), и если не последует немедленного восстановления деловой активности, то Япония может стать первой (может и единственной) вступившей в фазу депрессии, в более оптимистичном варианте – близкий к нулевому рост в течение нескольких лет. Причинами может стать стареющее население, которое к тому же имеет огромные накопления, а также весьма умеренные темпы роста экспорта в связи с усилившейся ролью Китая и пересмотром потребительских предпочтений в США. В связи с этим, монетарные власти останутся в ловушке крайне мягкой монетарной политики, сократив зарубежный инвесторский спрос на покупки японских активов и оказывая давление на курс иены. В более близкой перспективе, курс usd/jpy может вырасти не только за счет фундаментальной слабости, но и вследствие технической коррекции падения с 96,8 до 93,70 в ходе торгов на прошлой неделе. Однако, снижение прогнозов по рейтингам болгарских банков, оглашенное сегодня Moody's, может переключить инвесторов на продажи евро и фунта.

добавлено через 23 часа 7 минут
Экспорт Японии растет второй месяц подряд, рост настроений на рынках негативен для иены



Падение японского экспорта замедлилось в апреле, помогая стране избегать отрицательного торгового баланса в ходе худшей рецессии со времен Второй Мировой Войны. Положительное сальдо торгового баланса оказалось около 69 млрд. иен, по сравнению с 458 годом ранее, сообщило сегодня министерство финансов этой страны. Экспорт с прошлого года упал на 39,1%, импорт – на 35,8%. По итогам марта эти показатели составляли -45,6% и -36,7% соответственно. Замедляется темп падения отгрузок в Китай, Европу и Америку на фоне восстановления спроса после резкого спада в предшествующие полгода, а месяц к месяцу экспорт увеличивается уже второй раз. Данные носят позитивный оттенок, укрепляя рынки, что худшее в темпах спада может остаться позади. На этом фоне растет спрос на рисковые активы и снижается привлекательность иены. Курс иены умеренно падает к основным конкурентам, несмотря на относительно узкие торговые диапазоны по другим парам. Свою роль сыграли и неожиданно хорошие данные из США, показавшие рост потребительского доверия. А значит спрос на главном рынке сбыта Японских, Германских и Китайских производителей стабилизируется. Позитивные настроения на американских площадках вызвали ралли на рынках вместо ожидаемой глубокой коррекции. S&P500 прибавил 2,6%, фьючесы растут и сейчас, Nikkei вырос скромней, на 1,4%, но спрос на риск мало способствует покупкам американских гособлигаций, чья доходность неизменно растет с четверга, достигнув 3,493%, максимума с середины ноября. Рост доходности может служить косвенным сигналом, что Китай сохраняет настороженность в отношении покупок американских долгов, а, следовательно, валюты-убежища USD и JPYвновь не в фаворе.

Второй звонок» со стороны настроений (после американского взлета индекса от Conference Board) прозвучал сегодня из Новой Зеландии. Индекс настроений в деловых кругах перебрался в зеленую зону в мае, поднявшись до 1,9, и переплюнув даже рост в октябре (тогда значение в 1,6 было получено в результате настроений типа «хуже не куда»). На этот раз мы видим постепенное улучшение с февраля, говоря, что бизнес с воодушевлением воспринимает проведение активных мер по смягчению монетарной политики в ходе рецессии. Почти 4% ожидают роста продаж в ближайшие 12 месяцев, и все меньше компаний говорят о сокращении персонала для снижения издержек. Однако, несколько позже Fronterra, крупнейших поставщик продуктов ежедневного спроса, сократил прогноз цен на молоко. В следующем квартале новозеландские фермеры будут получать на килограмм молока на 12% меньше. Некоторые считают, что это может стать плохим примером для других компаний всего агропромышленного комплекса в целом.

добавлено через 22 часа 27 минут


Розничные продажи в Японии выросли в апреле впервые за последние 8 месяцев, сократился также и темп падения к соответствующему месяцу прошлого года. Как сообщило министерство торговли, объем розничной торговли в прошлом месяце вырос на 0,6% (сезонно скорректированный показатель) после спада в 1,1% месяцем ранее, а к апрелю 2008 снижение составило 2,9%. Пик спада пришелся на февраль и составил 5,7%. Неожиданно приятной новостью для японских автогигантов стал скачок продаж автомобилей, который составил 7,4%. Иена продолжает «страдать» от восстановления настроений в отношении мировой экономики, хотя вряд ли корпорации воспринимают эту новость без радости. Ведь это повышает спрос на японские товары, увеличивая их конкурентоспособность. Завтра ожидается выход данных по рынку труда, в котором уровень безработицы может впервые за пять лет достигнуть 5,0%. Все это составляет слабые фундаментальные перспективы для японской валюты и может потребовать от правительства дополнительных мер в ближайшие кварталы для поддержания внутренней потребительской активности, несмотря на уже проведенную «раздачу» по 12 тыс. иен и снижение некоторых налоговых сборов. Причиной этому служат сокращение уровня доходов, которое может стать ощутимым по приближению периода выплаты летних бонусов.

Заказы на товары длительного пользования в США в апреле выросли на 1,9%, почти полностью компенсировав снижение месяцем ранее. Вытягивал общий индекс вверх транспортный сектор, где рост составил 5,4%, а также относительно небольшой рынок полупроводников, в котором заказы взлетели на 34,4%. За вычетом волатильной составляющей транспортной отрасли, увеличение объема заказов составило 0,8%, что, тем не менее, оказалось заметно лучше прогнозов, предполагавших спад в апреле на 0,4% после снижения на 2,1% в марте. Довольно сильным выглядел сегодня рынок труда, где число первичных обращений за пособием по безработице сократилось до 623 тыс. при 636 тыс. неделей ранее. 4-х недельная средняя укрепляет нас в мысли, что пик этого индикатора был пройден в начале апреля, увеличивая оптимизм на рынках. Мало кто обратил внимания, что число повторных обращений прибавило за неделю 110 тысяч. И число тех, кто получает пособие, сейчас составляет 6,788 млн. До выхода статистика рынка жилья, «ахиллесовой пяты» текущего кризиса, рынки были настроены очень оптимистично. Однако данные по продажам на первичном рынке показали, рост всего на 1 тысячу в годовом исчислении или 0,3% до 352 тысяч. Более того, были пересмотрены предшествующие показатели, и мартовские данные в итоге свидетельствуют о темпах в 351 тыс. против 356 ранее. Цены на дома тоже не дали ничего хорошего: цена среднего проданного дома составила 254 тыс. против 257,1 месяцем ранее. Если рынок жилья и достиг дна, то предпочитает отлеживаться на нем сейчас. В то время как происходит рост ставок по ипотеке уже выше тех уровней, на которых Бернанке обещал стимулировать рынок жилья. Это вызвано ростом доходностей долгосрочных облигаций. На размещениях 7-летних бондов инвесторы, похоже, предпочитают продавать акции, чтобы обеспечить покупки бумаг.

Розничные продажи в Австралии растут второй месяц подряд благодаря стимулирующим мерам



Розничные продажи в Австралии выросли в апреле на 0,3% после увеличения на 2,2% месяцем ранее. Фактические данные оказались также несколько хуже ожиданий рынка, что не помешало австралийскому доллару продолжить поход за новыми восьмимесячными максимумами. Тот факт, что темп розничная активность оказалась несколько ниже ожиданий, не помешал нарастить годовые темпы роста продаж. Показатель вырос до 6,8% против 6,3% в марте, в значительной степени активизация потребительской активности вызвана распределением пакета стимулов, о котором было заявлено в начале года. В среду будет опубликованы данные по ВВП по итогам первого квартала. предполагается, что экономика Австралии вступит в техническую рецессию, потеряв 0,2% после 0,5% кварталом ранее. Завтра же будет принято очередное решение по ставке Банка Австралии. Скорее всего, Банк сохранит ее на прежнем уровне в 3,0%, сославшись на видимые признаки улучшения экономической активности у себя в стране, а также в Китае. Австралиец, еще в пятницу торговавшийся ниже 0,8, сегодня еще до начала активных торгов в Европе взял планку в 0,81, которая находится за пределами восходящего канала. Вероятней всего ожидать снижение к уровням в 0,8030/50 после решения по ставке, так как динамика роста сырьевых валют выглядит чересчур завышенной. Индекс цен на сырье от RBA продолжает углубляться год к году по итогам мая, за счет того, что текущие цены на нефть, металлы, сахар и пшеницу остаются ниже уровней 2008 года, а цены на уголь и железную руду снижаются.

ВВП Швейцарии сократился на 0,8%, при прогнозах -1,4%, PMI вырос лучше ожиданий



ВВП Швейцарии сократился в первом квартале 2009 года на 0,8% вслед за падением на 0,6% в четвертом квартале прошлого года, сообщил сегодня SECO. К первому кварталу 2008 года ВВП сократился на 2,4%. Основной вклад в сокращение экономики внесло снижение спроса на швейцарские товары и услуги за рубежом. Экспорт потерял 5,4% в первом квартале, а за год упал на 12,3%, причем основные потери пришлись на четвертый квартал прошлого года и первый этого. Окончательное потребление выросло на 0,3%, в основном за счет увеличения госрасходов (+1,4%), в то время как потребители прибавили лишь 0,1%. Наиболее пострадавшим сектором экономики стали финансовые посредники, страховые компании, недвижимость. Отчет носит смешанный характер: квартальные темпы снижения оказались лучше прогнозов, но за счет пересмотра предшествующих данных годовое сокращение ВВП оказалось сильнее ожиданий. В то же время в последние месяцы наблюдается стабилизация рынка труда в Швейцарии, а тот факт, что потребители не снижают расходы, снижает опасения в отношении экономики в предстоящие кварталы. На ослабление нисходящего тренда позволяет надеяться также рост PMI, отмеченный в мае. Показатель прибавил 5,1 пункт, поднявшись до 39,8. Основным драйвером стало производство, индекс которого взлетел на 10,8 пунктов, хотя остался в отрицательной зоне. Кроме количества новых покупок, все суб-индексы демонстрируют положительную динамику. Все это поддерживает франк на торгах сегодня, заметно снижавшийся в понедельник.

Потребители Великобритании укрепляются в ожиданиях, PMI сферы услуг достиг 51,7



Индекс потребительской уверенности в Великобритании от Nationwide вырос на два пункта в мае, достигнув уровня в 53 пункта. Наибольший прирост показателю обеспечил индекс экономических ожиданий. 28% опрошенных считает, что в ближайшие 6 месяцев ситуация в экономике страны улучшится. Также растут и потребительские настроения, индекс прибавил 1 пункт до 101. В то же время отмечается заметный спад в показателе оценки текущей ситуации. Разрыв между ожиданиями и реальностью продолжает увеличиваться, говоря о том, что общее улучшение индекса может быть довольно хрупким. Две трети опрошенных заявили о сокращении вакансий на рынке труда, а 77% назвали текущее состояние экономики плохим. Однако настоящим сюрпризом стало увеличения индекса PMI в сфере услуг до 51,7, что означает перемещение в зону роста к предшествующему месяцу, чего не наблюдалось год. Тем не менее, некоторое давление на стерлинг оказала отставка одного из членов кабинета министров. Продолжающийся не первый день сказал с расходами членов кабинета за счет казны, ранее не мешал стерлингу штурмовать максимумы. Скорее всего, это не более чем очередной повод для кратковременной фиксации прибыли. Стерлинг забрался довольно высоко и рынки осторожничают, сказывается нервозность по поводу решения Банка Англии.

Банк Англии сохранил ставку на уровне 0,5%, на стерлинг давит политика



Банк Англии ожидаемо оставил без изменений процентную ставку на уровне 0,5%, а также сохранил программу по выкупу активов на 125млрд. фунтов стерлингов. Данная новость не оказала влияния на рынки, так как полностью была учтена в котировках. Мало кто верил, что Банк будет предпринимать дополнительные шаги в условиях постепенного роста кредитования, стабилизации цен на рынке жилья, а также PMI сектора услуг, который указал на рост активности в отрасли. Ранее сегодня были опубликованы данные по рынку жилья от Halifax. Отчет показал рост цен на дома на 2,6% в мае. Этот индекс, пожалуй, стал последним из основных отслеживающих этот рынок, который отметил всплеск цен активности. Тем не менее, компания предупреждает, что еще слишком рано говорить о восстановлении спроса на жилищном рынке. В ранние 91-92 г.г. цены росли пять месяцев, но при этом по итогам года снизились на 11%. Все запланированные новости не смогли перебить негативное влияние на стерлинг продолжающегося скандала в правительстве, четверо чиновников кабинета министров взяли отставку на этой неделе, и многие говорят, что они не последние. Все взгляды устремлены на Гордона Брауна, премьер-министра, на то, сможет ли он выдержать столь серьезное политическое давление. Все эти неурядицы сделали стерлинг жертвой политической неопределенности. Если говорить о дальнейших перспективах, то как раз неудачи партии лейбористов и должны вызвать рост интереса к фунту, так как приход к власти консерваторов часто оказывает поддержку валюте, за счет стимулирования бизнеса.

Положительное сальдо платежного баланса Японии сократилось в апреле сильнее прогнозов в 0,85 трлн., составив 0,63 трлн. против 1,49 месяцем ранее. В то же время сезонно скорректированный показатель продемонстрировал рост в апреле до 0,967 с 0,9, а торговый профицит увеличился к марту, несмотря на рост цен на энергоносители. Упал спрос на услуги, а также снизился поток платежей от доходов компаний. Как экспорт, так и импорт продемонстрировали снижение в апреле, из-за ухудшения показателей мировой торговли и повсеместным падением потребления. Тем не менее, в предстоящие месяцы ожидается, что столь резких темпов сокращения торговли, которые наблюдались в четвертом квартале прошлого года и первом – этого, уже не будет. Опубликованные сегодня показатели, как обычно, не вызвали бурной реакции рынка реакции рынка, но позволили определить, что проблемы с отрицательным торговым дефицитом могут остаться в прошлом, а показатели международной торговли стабилизировались, хотя на относительно невысоком уровне. Иена торгуется неровно после ослабления в пятницу, пострадав как от роста спрос на рисковые активы, так и от укрепления доллара. В то же время вероятен дальнейший рост пары на укреплении доллара и укреплении фондовых индексов.

Производство в Германии хуже ожиданий, но правительство говорит, что «худшее уже позади»



Промышленное производство в Германии сократилось в апреле на 1,9%, а к предшествующему году падение производственной активности составило 21,6%. Фактические данные вышли хуже прогнозов, что оказало давление на единую валюту. Без учета сезонных факторов производство к прошлому году упало на 26,7%, что стало максимальным падением, по крайней мере, с 2000 года. Эксперты предполагали, что апрельские данные останутся на том же уровне после мартовского скачка. В то же время министерство экономики Германии заявило о том, что наиболее сильные темпы спада производства остались позади. Министерство заявляет о «стабилизации спроса на промышленные товары и изменениях в индикаторах настроений», что также должно выступить поддерживающим фактором для экономики Германии. Эта страна, являющаяся самой значительной экономикой региона, оказалась наиболее пострадавшей среди G7 из-за падения спроса на промышленные товары и сокращения оборотов международной торговли. Официальный прогноз правительства предполагает сокращение ВВП в текущем году на 6,0%. Больше только прогнозируется в Японии. Опубликованный сегодня ранее отчет международной торговли показал, что в апреле отмечается спад как экспорта (-4,8%), так и импорта (-5,8%), хотя сезонно скорректированное сальдо торговли несколько выправилось от своих минимальных уровней, говоря об уменьшении перекоса в торговле. Вряд ли негативное влияние сокращения производства и мировой торговли будет долго отыгрываться рынками, которые настроены в настоящий момент отслеживать ситуацию в Центральной Европе, а также вокруг платежеспособности правительств, взявшихся поддерживать бизнес и банковский сектор. 1,38 выстоял вчера несмотря на снижение рейтинга в Ирландии вчера и пересмотра прогноза по рейтингу Латвии сегодня. Вероятно, рынок теперь забросит eur/usd заметно выше. Единая валюта в ближайшие два дня может попытаться обновить локальный максимум к доллару, нацелившись на 1,44.

Розничные продажи в США немного превысили ожидания, дав сигнал для роста площадок



Розничные продажи в США выросли в мае на 0,5%, что стало первым увеличением за три месяца. Тем не менее, рост совпал с прогнозами, несколько снизив положительное влияние на рынки. Текущее усиление активности было вызвано ростом объема продаж на автозаправках, за счет роста цен на топливо. Это дало сигнал экономистам, что потребители готовы идти на повышение транспортных расходов, чего не отмечалось годом ранее. Еще одна «страдающая сфера» американской экономики – строительство также зафиксировало у себя рост продаж. Объемы продаж строительных материалов выросли на 1,3%. В то же время спрос на автомобили остается под давлением. Показатель за вычетом продаж автомобилей превысил ожидания, составив 0,5% (предполагалось +0,2%). Добавил положительное влияние отчет рынка труда: число первичных обращений за пособием по безработице составило на прошлой неделе 601 тысячу, что также несколько превысило прогнозы (615 тыс.). Накопленные заявки выросли на 59 тысяч, достигнув 6,816 млн. Все это, вопреки реакции после пятничного отчета рынка труда, способствовало снижению курса доллара. На, казалось бы, схожих по настроению новостях, рынки сыграли в противоположные стороны. Мы это объясняем тем, что крупные игроки не заинтересованы в колебаниях внутри диапазона, включаясь в игру, только в критические моменты. Однонаправленное снижение доллара было остановлено в пятницу и вряд ли у игроков хватит сил обновить максимумы в ближайшие дни без важных новостей, принципиально меняющих расклад сил. На наш взгляд, в ближайшее время евро/доллар будет находиться в понижательном тренде с возможностью третьего тестирования 1,38 на следующей неделе. В случае успеха целью может являться 1,34.

BOJ второй месяц подряд отмечает улучшение в тенденциях экономики, но рост все еще «хрупкий»



Банк Японии оставил без изменений основную процентную ставку на уровне 0,1%, но при этом отметил улучшение в экономике на протяжении уже второго месяца. Это послужило вдохновляющим знаком, что самое худшее уже позади, а экономика продолжает движение в сторону восстановления, по крайней мере «перестав ухудшаться». При этом внутренний потребительский спрос «продолжает ухудшаться» одновременно со всплеском производственной активности. Банк указал, что не намерен отказываться от собственной мягкой монетарной политики в ближайшее время. Таким образом, Банк видит вовсе не быстрое и резкое восстановление, хотя тот факт, что министры G-8 обсуждают пути сворачивания программ стимулирования экономик, продолжает оказывать негативное воздействие на рынки. Аналитики сходятся во мнении, что текущий рост спроса на государственные облигации, и распродажа на глобальных рынках не более чем давно назревшая коррекция. Соответственно, за периодом коррекции через неделю-две должна последовать новая волна роста, а значит и рост «индикаторов» спроса на риск: пары usd/jpy, gbp/usd и нефть. В течение недели usd/jpy может найти поддержку на уровне 94,50-95,00.

Смешанная статистика не позволила австралийскому доллару восстановить позиции



В среду по Австралии вышла смешанная статистика. Хотя в целом она не противоречит сложившейся мировой тенденции: слабые реальные данные в противовес высоким ожиданиям и позитивной оценки будущих тенденций. Отрицательную окраску носили показатели закладок новых домов. Они сократились в первом квартале текущего года на 4,0% вслед за падением на 11,5% еще тремя месяцами ранее. Таким образом, годовой спад составил 22,5%. Эти показатели вновь грешат оказаться чрезмерно запаздывающими, так как со второго квартала отмечается неплохой рост индикаторов. Подтверждением этому служит публикация динамики индекса опережающих индикаторов от Westpac. Он вырос в апреле на 0,7%. Также сократился и годовой темп снижения индекса, составив -3,5% против минимального показателя в -6,1%, полученного в феврале. Одной из составляющих роста стало увеличение утвержденных разрешений на строительство. Бил Эванс, главный экономист Westpaс, говорит, что при сохранении положительной тенденции экономика может начать восстановление уже в первой половине 2010 года. Вчера австралийский доллар не сумел закончить день в положительной зоне, растеряв преимущества за счет падения фондовых площадок. Сегодня хотя и неровно, но снижение продолжается, обещая набрать темпы к открытию торгов в Америке.