Обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

FOREX, Commodities - ideas for trading.
15.12.08




Британский фунт кажется нам неоправданно перепроданным против евро. Напомним, что в конце прошлой недели кросс-курс EUR\GBP подошел вплотную к резистансу 0,90, на который в принципе приходится и сильный уровень сопротивления, и фактически исторические максимумы, если пересчитать евро в немецкие марки 90-х гг. Непосредственно в пятницу слабость британской валюты против евро можно было объяснить новостями из банка HBOS с Туманного Альбиона, где рапортовали о значительном росте плохих кредитов. Если же анализировать в целом взлет кросса EUR\GBP с 0,79 в начале ноября до 0,8950 вечером 12\12, то здесь, конечно, учесть стоит и а) агрессивное снижение процентных ставок в Великобритании вкупе с жесточайшей рецессией б) сворачивание операций carry trade, где некогда британский фунт принимал активное участие.


Но времена, на наш взгляд, незначительно, но изменились. В принципе еще в крупнейшем фонде облигаций PIMCO не так давно заявили, что все самое ужасное, что было названо, уже учтено в курсе британской валюты, поэтому самое время закрывать «короткие» позиции по GBP или даже задуматься о покупках.


Мы в принципе данного рода идею разделяем, считая, что в случае с кросс-курсов EUR\GBP совсем скоро можно будет задуматься об открытии позиций на продажу, а по GBP\USD и GBP\JPY соответственно позициях на покупку.


Основные надежды мы связываем, прежде всего, с тем, что либо в декабре, либо в январе Банк Англии может указать на завершение цикла снижения процентных ставок, либо, по крайне мере, паузу в данном процессе. Параллели здесь можно провести с парой EUR\USD, где рост курса с 1,2720 до 1,3375 на прошлой неделе связан во многом с тем, что в рамках последнего заседания ЕЦБ Жан-Клод Трише подставил под сомнение целесообразность дальнейшего снижения процентных ставок, а непосредственно на прошлой неделе Аксель Вебер и Юрген Штарк дали понять, что в смягчении денежной политики в принципе уже нет больше необходимости.


В ближайшие торговые дни поводом к «озарению» относительно стерлинга и политики BOE может быть а) публикация сильных макроэконимических данных, которые бы указали на то, что пауза близка — 16\12 12:30 мск CPI за ноябрь — рост инфляции значительнее прогнозов позитив для стерлинга; 17\12 12:30 мск — отчет по занятости в Великобритании за ноябрь и центральное событие недели в плане новостей с Туманного Альбиона - «минутки» к заседанию Банка Англии 3-4 декабря, где в принципе и может «быков» по стерлингу ждать приятный сюрприз.


Торговые рекомендации:
а) EUR\GBP любой рост к 0,91\0,92 — верный сигнал к открытию позиций на продажу с целью 200-300 пунктов. Либо ждать соответствующего подтверждающего сигнала с точки зрения ФА и продавать кросс-курс с целью 0,88.
б) По GBP\USD и GBP\JPY те перемены в денежной политики Банка Англии, о которых мы ранее писали, могут означать рост и в первом и во втором случае на 5-10 фигур минимум, поэтому просто необходимо дождаться сигнала относительно того, что ставки скоро прекратят снижать в Великобритании и открывать среднесрочные позиции на покупку. Добавим, что успешное разрешение ситуации вокруг GM или Chrysler также может подогреть интерес к британской валюте и carry trade.




Oil
Центральное событие недели для товарного рынка и, в частности, для нефти — это заседания нефтяного картеля ОПЕК 17 декабря и ожидаемое в рамах него сокращение квот на добычу на 2,0-2,5 млн баррелей. Во многом благодаря этому нефть и подорожала более чем на 10% за прошедшую пятидневку до 46,70$. При этом не исключено, что среды котировки прибавят еще порядка 5%-10%, собственно на ожиданиях.


В целом в краткосрочке мы довольно-таки оптимистично смотрим на нефтяные котировки исходя из следующего:
а) По доллару сейчас четко выраженные «медвежьи» настроения на FOREX, что всегда позитивно для сырья. ФедРезерв во вторник вполне может указать на то, что посредством операций с Treasuries Центробанк продолжит придерживаться мягкой политики, что будет идти в разрез с сигналами из ЕЦБ, то есть означать сохранение давления на доллар.
б) Скорее всего, Джордж Буш и Генри Полсон напоследок все-таки оставят о себе хорошее впечатление и поддержат американский автопром, выделив ему из банковских денег порядка 14$ млрд, что само по себе может быть позитивно для цен на промышленные металлы и углеводороды.
в) В случае с заседанием ОПЕК 17\12 можно говорить о том, что кто-то по факту снижения квот попытается продавить цены, то есть сыграть на понижение по нефти, однако мы считаем, что возможное сокращение квот сразу на 2,5 млн баррелей может в итоге способствовать продолжению роста цен в ближайшие несколько недель.
г) Не надо забывать на наличие довольно-таки большого контанго по фьючерсам на нефть, что вполне может сигнализировать о том, что игра на понижение по нефти, возможно, завершилась.


Если все резюмировать, что для цен на черное золото риски смещены в сторону возможного роста котировок до 50$\55$ за баррель, если обозначенные выше условия окажутся верными.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 51 минуту
Программа "www.youtube.com/watch?v=QvhuHhnE-Wg&eurl" от 15.12.08

FOREX - о ФРС и перспективах
16.12.08




Наступление на доллар продолжилось и в понедельник. Пара EUR\USD, которой мы пророчили рост в район отметки 1,38\1,40 чуть ли не в следующем году уже 15 декабря подошла практически вплотную к обозначенному сопротивлению, прибавив за торговые сутки еще порядка 300 пунктов. Курс USD\JPY вместе с этим продолжил торговаться в районе тринадцатилетних минимумов, просев до 90,75. GBP\USD при этом восстановился до 1,5280 против 1,50 в конце прошлой недели.


С точки зрения фундаментального анализа, столь плачевную динамику многие аналитики поспешили связать с предстоящим заседанием Федеральной Резервной Системы США в этот вторник и спекуляциями на тему того, что Центробанк снизит ставку чуть ли не до нуля, продолжив смягчать денежную политику за счет операция с Treasuries. Кто-то как подтверждение данного рода идеями рассматривал вышедшую в понедельник в Соединенных Штатах статистику по производственному сектору страны. Во-первых, профильный индекс деловой активности от ФРБ Нью-Йорка (NY Empire State Index) в декабре вновь вышел на рекордных минимумах в районе -25,8 пунктов (прогноз -27\-28, предыдущее значение -25,4). Во-вторых, индекс промышленного производства (Industrial production) снизился в ноябре на 0,6% (прогноз -0,8%, предыдущее значение 1,5%). Мы от себя добавим, что не такими уже и негативными оказались данные, учитывая прогнозировавшиеся значения показателей.


На самом деле мы считаем, что спекулянтов, которые сейчас пытаются продолжать играть на понижение по доллару, открывая новые позиции на покупку по EUR\USD, вполне в моменте может ожидать некоторое разочарование. Не исключено, что ФедРезерв 16\12 во многом повторит судьбу Европейского Центрального Банка, намекнув формально на возможные перемены в денежной политики. Иными словами, Fed вполне может указать на то, что он прекращает снижать ставку по федеральным фондам, понизив ее с 1% до 0,5% или даже 0,25%, но при воздержится от каких-либо конкретных комментариев по поводу того, что намерен делать дальше. В конечном счете мы можем вновь увидеть повторение небезызвестного сценария развития событий или негласное правило «покупать на ожиданиях заседания ФРС курс EUR\USD, продавать по факту», что может означать, во вторник курс EUR\USD может в первой половине дня нарисовать хорошую верхнюю тень к 1,38, однако в целом завершить день снижением. В общем, следует ждать не только в 22:15 мск решения по ставке, но и публикации стейтмента ФРС.




Не стоит забывать еще и про то, что скоро в Белом Доме поменяется хозяин, что, кстати, вполне может наложить отпечатки и на политику ФРС, о которой, скорее всего, мы уже в полной мере все на 2009 год узнаем даже не на январском, а скорее на мартовском заседании. В принципе в ретроспективе 2-3 месяцев это может означать на FOREX завесу неопределенности вокруг дальнейших действий Fed, что, кстати, может трактоваться как существенный риск для доллара в первом квартале 2009 года.


Проще говоря в ближайшие пару месяцев мы теоретически можем допустить некоторую слабость доллара на FOREX, что будет вполне закономерной коррекцией к его укреплению на 24% в предыдущие четыре месяца. В то время, как Fed невольно может оказаться в офсайде, инициатива может перейти к ЕЦБ, позиция которого пока, судя по высказываниям представителей банка, явно «бычья» для евро, а также к ряду других факторов.


Одним из ключевых факторов при этом может быть некоторое ослабление процесса сброса рисковых активов, что по логике должно совпасть с общим подъемом мировых рынков акций или, по крайне мере, их стабилизацией. Последние исследования C.Bernstein&Co. указывают на то, что 63% управляющих хедж-фондов уже избавились от половины или даже большей части проблемных активов, сократив попутно долю заемных средств или маржинальных позиций; 23% управляющих при этом дали понять, что уже на 2\3 разобрались с танк называемыми неблагонадежными активами. Если так, то уход от риска может явно ослабнуть, что будет означать в итоге снижение спроса на Treasuries, то есть рано или поздно означать и уход от доллара. Кто-то как на возможный негатив для доллара внимание тут же обращает на октябрьские данные по притоку иностранного капитала в американские долгосрочные долговые инструменты (TICS long-term), который уменьшился до 1,5$ млрд против примерно 65,4$ млрд месяцем ранее.


Среди других аргументов сторонники слабого доллара тут же обращают внимание и на то, что не было еще более менее нормальной коррекции по EUR\USD и GBP\USD к случившемуся падению, а также апеллируют к тому, что в рамках 23 программ по спасению американской экономики власти США в конечном счете вольют в мировую финансовую систему примерно 8,5$ трлн.


В принципе если все резюмировать, то, наверное, ничего бы страшного не произошло, если бы курс EUR\USD скорректировался даже не до 1,40, а до 1,46, что было бы равноценно 61,8% Fibonacci Retacement к падению пары с 1,6037 до 1,2328, а пара GBP\USD при этом на возможной скорой паузе в действиях Банка Англии восстановилась в рамках коррекции до 1,60\1,65. Мы в любом случае рост курса евро выше 1,40 предпочли бы постепенно использовать для открытия долгосрочных позиций с прицелом либо на еще одно тестирование поддержки 1,23, хотя не исключали ли бы при этом при определенном сценарии развития событий и более существенно падения пары EUR\USD. Добавим, что для курса USD\RUR вкупе с текущей политикой ЦБ РФ все это может означать рост в 2009 году в район 32\34.


Если при этом пересчитать все на прогнозы, то до конца 2009 года в Goldman Sachs ждут курс EUR\USD в районе 1,45, а консенсус при этом в целом по рынку предусматривает все-таки торги по евро в районе 1,30.


В перспективе ближайших 9-12 месяцев надо помнить еще и то, что Соединенные Штаты, конечно, сейчас больше всех «печатают» доллары, однако с учетом масштабов программ, проводимых ФедРезервом, Казначейством США, а также другими структурами, можно ожидать, что за океаном явно раньше и явно существенное начнется восстановление национальной экономики, чем в Европе, поэтому в США в долгосрочном периоде и раньше задумаются об уже ужесточении денежной политики (если, конечно, Тимоти Гейтнер и Лоренс Саммерс не захотят девальвировать доллар), чем опять же в Еврозоне, чтобы одолеть увеличившуюся к этому времени денежную массу на 8,5$ трлн. Следовательно, в 2009 году будет еще одна глобальная идея (как в этом risk aversion) для игры на повышение по доллару США.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - итог заседания ФРС
17.12.08



Во вторник прошло очередное заседание Федеральной Резервной Системы, буквально взорвавшее валютный рынок. Удивил не сколько стейтмент или комментарий Центрального Банка США, сколько несколько более радикальное решение по процентной ставки. Многие ожидали, что ставка будет снижена на 0,5% от силы на 0,75%, по факту мы получили снижение federal funds rate фактически до нуля или диапазона 0%-0,25%, что как раз и вызвало сильное падение курса доллара.


Здесь, впрочем, надо сделать несколько поправок. С одной стороны, с данного рода решением со стороны ФРС надо признать, что смягчение денежной политики в Соединенных Штатах в значительной степени уже произошло, то есть цикл снижения ставок невольно закончился. Поэтому нельзя исключать того, что столь бурная реакция на FOREX, а именно продажи доллара, будут непродолжительными. Кто-то, конечно, может исходить из того, что ФедРезерв далее будет «давить» доллар уже посредством операций с Treasuries и насыщением рынков ликвидностью, хотя это может быть спорно, учитывая текущий и без того невысокий уровень доходности казначейских облигаций.


С другой стороны, коррекция к росту курса доллара на FOREX напрашивалась, поэтому нет в принципе ничего удивительного в том, что пара EUR/USD накануне взлетела в район 1,4150, а GBP/USD подрос до 1,56/1,57. В принципе в обоих случаях можно ожидать дальнейшего роста котировок в ближайшие несколько месяцев, чем помимо всего прочего может, на наш взгляд способствовать некоторое восстановление мировых рынков акций, то есть аппетита к риску. В первом случае допускаем восстановление котировок вплоть до 1,45/1,46, а во втором до 1,65. При этом по EUR/USD уже от текущих уровней мы будем постепенно открывать долгосрочные позиции на продажу с прицелом на еще одно снижение курса к 1,23 или ниже в 2009 году. Также по EUR/GBP мы будем искать возможностей для продажи в расчете на снижение к 0,88 или ниже.


Что касается американского рынка акций, то в любом случае данного рода решение позитивного для S&P500, где мы увидим неплохие перспективы вплоть до конца января, а в долгосрочном периоде и в 2009 году в целом. Непосредственно в этом месяце можно делать ставку на рождественское или новогоднее ралли, а в следующем месяцы покупать Dow Jones или S&P500 под предстоящую инаугурацию Барака Обамы. Целью для роста по S&P500 при этом в моменте остается уровень 1000 пунктов, хотя в начале следующего года мы допускаем ощутимый рост и выше него. На carry trade, правда, это скажется положительно, но несильно. Рост в кросс-курсах XXX/JPY может произойти, но, скорее всего, из-за того, что в последнее время дифференциал процентных ставок между США и Японией, Японией и Великобританией/Еврозоной существенного сократился, йена уже не будет таким аутсайдером как несколько лет назад. Пока крупнейшие центральные банки мира вновь не заговорят про ужесточение денежной политики, то есть рост процентных ставок, скорее всего, интерес к carry trade будет невысокий.


Определенное разочарование, между тем, может, по нашему мнению ожидать тех, кто сейчас решил начать игру на повышение по золоту. Решение ФедРезерва можно, на наш взгляд, трактовать как еще и сигнал относительно того, что Центральный Банк США ожидает дальнейшего снижения инфляции или даже дефляционных процессов в ближайшие кварталы. Вкупе с тем, что большая часть снижения курса доллара уже произошла, можно вполне ожидать, что резистанс 850$ за тройскую унцию устоит по золоту, более того, на фоне возможного роста курса доллара в 2009 году цены могут снизиться в район 650$.



Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 31 минуту
Программа "www.youtube.com/watch?v=ysqQwMJZ3XM&eurl" от 17.12.08

добавлено через 23 часа 13 минут
FOREX - успехи евро временны
18.12.08




Пара EUR\USD бьет все возможные рекорды, демонстрируя как рекордный рост по итогам текущей недели, так и всего месяца. Фактически на протяжение семи торговых дней мы увидим укрепление позиций исключительно единой европейской валюты, в результате чего курс евро\доллар в пятницу приближается вплотную в район отметки 1,45.


Примечательно, что на фоне этого довольно-таки скромную динамику показывает пара GBP\USD, всего лишь обновляя в середине недели максимумы ноября выше 1,55, пара AUD\USD тоже показывает в целом умеренный рост восстанавливаясь за прошедшие две недели примерно на 10% до 0,7050.


Объяснений происходящему несколько. Во-первых, рост курса EUR\USD связан с тем, что Жан-Клод Трише на текущей недели в русле высказываний остальных своих коллег по ЕЦБ открыто дал понять, что Центральный Банк Еврозоны близок к тому, чтобы взять паузу и перестать снижать процентные ставки. Если оценивать данного рода фактор в плане влияния на FOREX, то можно было бы вполне допустить, что мы увидим коррекционный рост курса EUR\USD на 50%\61,8% по Fibonacci к снижению с 1,60 до примерно 1,23. Впрочем, есть еще и, во-вторых, где мы уже говорим о такой проблеме как значительный разрыв в процентных ставках между Еврозоной и Соединенными Штатами, а также США и другими странами. Сейчас в Европе ставка 2,5%, а за океаном 0%-0,25%, что создает значительные предпосылки для того, чтобы использовать доллар для carry trade в качестве валюты фондирования. Это уже создает определенные риски в плане продолжения долгосрочного нисходящего тренда по доллару.


Мы в текущей ситуации пока по-прежнему исходим из того, что текущие уровни по евро на FOREX вполне подходят для открытия долгосрочных и краткосрочных позиций на продажу. В краткосрочном периоде при этом банально можно рассчитывать на техническую коррекцию к росту курса в предыдущие две недели, в частности, на то, что мы еще протестируем уровни 1,40 или даже 1,37 уже если не в декабре, то в январе, что будет равноценно коррекции примерно на 23,6% и 28,2% от роста с 1,2550 до 1,4450. Если при этом делать ставку на фундаментальную составляющую то банально можно исходить из того, что возможны еще те или иные рецидивы в экономике Еврозоны, что вновь в итоге обострит спекуляции по поводу того, что ЕЦБ после некоторой паузы может приступить к еще ряду шагов в плане снижения процентной ставки. Так оно, скорее всего, и будет, если учесть, что в Еврозоне уже идет рецессия, при этом в плане той же макроэкономической статистики есть ряд сигналов, которые говорят о том, что она будет наблюдаться и в первом, и, возможно, во 2кв09, поэтому «быкам» в евро\доллар еще придется понервничать


GBP
Жертвой единой европейской валюты стал не только доллар, но и британский фунт, который в кросс-курсе EUR\GBP за предыдущие три торговых дня подешевел с 0,8965 до 0,9392. Поводом к очередным продажам британской валюты могла стать публикация в Великобритании накануне очередных негативных данных по занятости. Уровень безработицы на Туманном Альбионе достиг рекордных значений с июля 2000 года. К тому же в рамках опубликованного протокола к последнему заседанию Банка Англии было четко сказано, что в ЦБ готовы к еще большему снижению процентных ставок, если в этом будет необходимость. В рамках последнего заседания решение снизить ставку с 3% до 2% было принято единогласно, при этом некоторые члены Комитета по денежной политики выступали даже за более существенное смягчение денежной политики.


В текущей ситуации, если говорить об открытых ранее «коротких» позициях по EUR\GBP, мы советуем ждать коррекционного снижения кросса в район теперь уже поддержки 0,90, где и закрывать их. С точки зрения долгосрочных перспектив, можно вполне исходить теперь и из того, что экономика Великобритании во многом идет по пути США, поэтому не исключено, что и на Туманном Альбионе ставки приблизятся к нулевой отметки, что вызовет рост кросс-курса EUR\GBP в район 1,00 или паритета.


По GBP\USD при этом нас ждет, похоже, дальнейшая консолидация на текущих уровнях или даже снижение к 1,50. До тех пор пока Банк Англии, как и ЕЦБ не укажут на возможную паузу в плане смягчения денежной политики, стерлинг, скорее всего, будет среди аутсайдеров на FOREX.


JPY
Позиции японской валюты могут вполне ослабнуть в ближайшие торговые дни, причем, во все не из-за улучшения аппетита к риску и роста интереса к carry trade. Негативом для йены могут быть заявления министра финансов Японии Shoichi Nakagawa, который в четверг отметил, что власти страны готовы к тому, чтобы впервые за последние четыре года вновь прибегнуть к валютным интервенциям для ослабления курса национальной валюты. Примечательно, что еще сутки назад министр исключал данного рода меры.


На наш взгляд, интервенции действительно станут возможными по мере снижения курса USD\JPY к историческим минимумам в районе 80. В принципе любой подтверждающий сигнал относительно того, что Банк Японии близок к тому, чтобы пойти на данного рода меры, может вызвать рост в кросс-курсах XXX\JPY на пять фигур и более того.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Программа "www.youtube.com/watch?v=f8oLRwv-Q3k&eurl" от 19.12.08

Играем на понижение по EUR\USD и золоту
22.12.08




На данный момент мы ищем новых возможностей для продолжения игры на повышение по доллару. Можно очень долго говорить про нулевые процентные ставки в США, накачку мировой экономики 8,5$ трлн в рамках различных программ по спасению американского бизнеса и потребителя, однако не стоит при этом забывать и про то, что в той же Европе далеко неидеально обстоят дела, а также закрывать глаза на то, что уход от риска (risk aversion) еще получит продолжение в той или иной мере в 2009 году.


Пара EUR\USD на предыдущей неделе в моменте демонстрировала рост вплоть до 1,4720, скорректировавшись тем самым на 61,8% к снижению с 1,6040 к 1,2330, что в принципе само по себе можно трактовать как то, что долгожданная коррекция на FX произошла к росту курса доллара в предыдущие четыре месяца, поэтому можно вновь сконцентрироваться на факторах благоприятствующих американской валюте.


Рост курса евро на протяжение первой половины декабря был связан во многом с тем, что спекулянты играли на скорое завершение цикла снижения процентных ставок в Еврозоне. Кто-то при этом, покупая евро, рассчитывал на то, что уже на заседании 15 января ЕЦБ воздержится от смягчения денежной политики. На практике же выясняется, что есть целый ряд оснований предполагать, что ЕЦБ, скорее всего, все-таки снизит ставку еще на 0,25% в январе или феврале.


Во-первых, цены на нефть, продемонстрировавшие по итогам прошлой недели рекордное падение с 1991 года, закрепились уверенно ниже 50$ за баррель, что может означать дальнейшее снижение инфляционных рисков или даже дефляционные процессы в Еврозоне. В общем, нет пока как таковых оснований у ЦБ придерживаться жесткой денежной политики, учитывая то, что темпы роста ВВП снижаются, а сырье на время, похоже, перестало будет риском ценовой стабильности.


Во-вторых, сам по себе резкий взлет курса евро может трактоваться как фактор способный обуздать всю ту же инфляцию в Европе. Если развивать тему пары EUR\USD в районе 1,50 можно также сделать поправку и на то, что дорогой евро вреден национальной промышленности, поэтому дальнейший рост курса европейской валюты в итоге может трансформироваться на определенное давление со стороны политиков на главу ЕЦБ Жан-Клода Трише.


И собственно, в-третьих, в минувший четверг в Германии на очередном рекордно низком уровне вновь выходит индекс предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index), который в декабре снижается до 82,6 пунктов против 85,8 месяцем ранее. Вместе с этим в пятницу в Германии выходит индекс цен производителей (PPI), который по итогам ноября снижается на 1,5% м\м или рекордную величину с 1949 года. Как результат, доходность европейских государственных облигаций за предыдущую неделю испытала рекордное падение за последние 16 лет, что означает ожидание инвесторами от ЕЦБ дальнейшего снижения процентных ставок. В принципе уже исходя из этого можно сделать выводы о том, что валютный рынок усомниться в «ястребиных» заявлениях Жан-Клода Трише, Юргена Штарка или Акселя Вебера.


В общем, мы исходим из того, что есть основания ожидать теперь уже хорошей полноценной коррекции к росту курса евро с 1,24 до 1,4720, которая в принципе и началась в конце прошлой недели. С точки зрения технического анализа, целями для снижения пары EUR\USD к 15\01, то есть к следующему заседанию ЕЦБ могут быть уровни 1,36 и 1,33, что примерно равноценно 50% и 61,8% Fibonacci Retracement от случившегося роста.
Фундаментально при этом повышенное внимание следует уделить статистике из Европы в плане данных по инфляции и деловой активности, по которой можно будет в полной мере судить о дальнейших планах ЕЦБ. Также в плане перспектив доллара на этот месяц и следующий надо смотреть за тем выстрелит ли идея покупки доллара США под спасение американского автопрома, инагурацию Барака Обамы, который вступит в Белый Дом 20 января и другие схожие факторы.


Технически при этом мы бы ожидали того, что курс евро\доллар перед тем как продолжить снижение попытается восстановиться в моменте до 1,43\1,45, что и следует использовать для открытия новых позиций на продажу по евро. На стартовавшей неделе формальным поводом к этому могут быть очередные данные по экономике США. Напомним, что во вторник в регионе в 16:30 мск выдет блок статистики по ВВП за третий квартал, а также данные по инфляции (Core PCE), рынку жилья (New home sales, Existing home sales) и потребительским настроениям (Michigan sentiment index). Добавим, что насыщенным в плане статистики может быть и последующий день.


Что касается пары GBP\USD, то здесь итог прошедший недели в том числе и в том, что Банк Англии явно пока нацелен на снижение процентных ставок, что может создавать «дискомфортные» условия для стерлинга на FOREX вплоть до очередного заседания ЦБ Великобритании 7-8 января. Данного рода риски могут реализоваться в снижении курса в район отметки 1,45 или даже ниже к этой дате. В общем, пока можно любой рост курса GBP\USD в ближайшие торговые дни использовать для открытия новых краткосрочных «коротких» позиций с обозначенной целью. Можно в принципе играть на понижение EUR\GBP к 0,90.


Не стоит только забывать, что торговая активность может сильно снизиться на FOREX в ближайшие дни из-за того, что многие страны-участницы G7 будут отмечать 25-26 декабря Католическое Рождество.


Gold
С точки зрения ТА, цены на золото продолжают последние полгода пребывать в границах нисходящего канала, от верхней границы которого мы оттолкнулись на прошедшей недели. Любой рост золотых котировок к 850$ за тройскую унцию мы вновь советуем использовать для открытия «коротких» позиций с прицелом в долгосрочном периоде на снижение цен к 725$ или даже 650$. С одной стороны, этому могут способствовать дефляционные процессы (PPI В Германии, снижение инфляции в США) и падение цен на нефть, что само по себе может провоцировать снижение спроса на commodities и металл как хедж от растущих цен.


С другой стороны, мы считаем, что доллар еще выиграет от того, что в отдельные периоды 2009 года процесс ухода от риска еще получит продолжение, то есть в этом плане будут возможны те или иные рецидивы. В конечном счете это должно, кстати, создать предпосылки и для дальнейшего укрепления курса йены или стабильности торгов по японской валюте.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 4 часа 31 минуту
Программа "www.youtube.com/watch?v=gzi3OvnQFB8&eurl" от 22.12.08

FOREX - праздники делают свое дело
23.12.08



В понедельник на FOREX в некотором роде наблюдалась разнонаправленная динамика курсов основных мировых валют. Фактически на валютном рынке мы увидели некоторое затишье и снижение торговой активности в рядах спекулянтов, что в принципе можно объяснить тем, что текущая неделя для стран Европы и Соединенных Штатов будет короткой из-за предстоящего Католического Рождества. Так, в среду на многих биржах будет укороченный рабочий день, а в четверг и пятницу финансовые рынки и вовсе будут закрыты.


Если же все-таки говорить о каких-либо идеях на FOREX, то вполне можно обратить внимание на то, что в США во вторник и среду ожидается публикация большого количества макроэкономических данных. Кто-то может вполне трактовать данную статистику как сигнал к тому, что давление на доллар усилится и собственно будет покупать под данные по ВВП США за третий квартал или статистику по рынку жилья пару EUR/USD. Впрочем, с тем же самым успехом можно, напротив, продолжать играть на повышение по доллару, делая акцент хотя бы на то, что цены на сырье, в частности, нефть продолжают снижаться, что в конечном счете может ослабить и евро и поддержать американскую валюту.


В общем, куда целесообразнее сейчас строить планы на январь, чем на текущую короткую рабочую неделю.


EUR
Новостной фон вокруг единой европейской валюты в минувший торговый день подтвердил возможные продажи в паре EUR/USD под январское или февральское заседание ЕЦБ. Во-первых, вновь на целесообразность смягчения денежной политики в Еврозоне указал макроэкономическая статистика из Германии, где за ноябрь были опубликованы данные по динамике цен на импорт (Import prices). В рамках предыдущего месяца данный показатель снизился на 3,4% м/м и 1,3% м/м против ожидавшегося куда более скромного падения на 2,4% м/м и 0,3%. В принципе такая статистика или данные по дефляции могут трактоваться как лишние подтверждение слабости крупнейшей экономике Европы, так и просто индикатор того, что инфляция в регионе явно будет в последнюю очередь беспокоить ЕЦБ.


Во-вторых, показательны были в начале недели высказывания члена Управляющего Совета ЕЦБ Miguel Angel Ordonez, из которых следовало, что ЦБ может и в январе пойти на снижение ставки, учитывая возможное снижение темпов роста цен ниже целевых 2%. Собственно все это и могло привести к тому, что рост курса евро/доллар 22 декабря с 1,3915 до примерно 1,4125 в первой половине дня затем наткнулся на волну продаж, в результате чего в вечеру по евро мы снизились в район 1,3950.


Мы по-прежнему в текущей ситуации исходим из того, что любой коррекционный к падению в четверг и пятницу рост курса евро к 1,43 следует использоваться для открытия новых «коротких» позиций.


Добавим, что, на наш взгляд, в следующем году ЕЦБ вполне может снизить ставку с 2,5% до 2%, чего будет вполне достаточно для снижения пары EUR/USD ниже 1,30.


Что касается пары GBP/USD то здесь в начале недели по инерции мы могли наблюдать снижение курса до 1,4830 против 1,4950 утром.


JPY
Давление на японскую йену продолжает усиливаться в последнее время. Непосредственно в понедельник этому способствовали следующие факторы:
торговый баланс (Trade Balance) в Японии в ноябре вновь вышел в отрицательной области, ухудшившись до -0,223 трлн йен на фоне рекордного падения экспорта; высокий курс японской йены продолжает оказывать негативное влияние на вторую экономику мира, провоцируя новые спекуляции по поводу проведения валютных интервенций со стороны Банка Японии.
второй по величине в мире автопроизводитель Toyota впервые за последние 71 год может показать убыток в текущем финансовом году к марту (прогноз -1,7$ млрд, ранее ожидалось +600 млрд йен прибыли или более 5$ млрд).
глава Банка Японии Masaaki Shirakaws говорит о том, что торговый баланс продолжит ухудшаться на фоне роста курса йены, также усиливая спекуляции по поводу того, что власти Японии попытаются ослабить национальную валюту.
поддержка властей США и Канады американского автопрома (GM, Ford, Chrysler) привела к тому, что незначительно вырос интерес к carry trade, что нашло отражение на FOREX в росте курсов так называемых высокодоходных валют – AUD, NZD. Успешное разрешение ситуации с американскими автопроизводителями, на долги которых выписано большое количество CDS может помочь избежать дальнейшего сброса рисковых активов, как это было в середине сентября, когда о банкротстве объявил Lehman Brothers. Подтверждением этого, кстати может быть и то, что так называемый TED спрэд (разница в доходности между трехмесячной ставкой Libor в долларах и доходностью трехмесячного казначейского векселя) впервые с 12 сентября сократился до менее чем 150 базисных пунктов.
На фоне этого пара USD/JPY показала рост в понедельник с 89,17 до 90,10, EUR/JPY выросла с 124,15 до 125,70.


Похоже, что рынок проникся тем, что Банк Японии вполне может попытаться пойти на значительное ослабление курса йены в том числе посредством интервенций. Если так, то в случае роста рынка акций США в январе в рамках того или иного ралли под инаугурацию Барака Обамы можно вполне ожидать падения курса йены в следующем месяцы еще на 3%-5%, то есть роста кросс-курсов XXX/JPY.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 21 час 22 минуты
FOREX - предпраздничное настроение
24.12.08




Предпраздничное настроение добралось и до валютного рынка FOREX, где во вторник был, похоже, последний относительно полноценный торговый день. Похоже, что Католическое Рождество уже сделало свое дело, поэтому и во вторник активность торгов на валютном рынке будет на невысоком уровне.


Если подводить итоги дня, то надо отметить, что по итогам торгов 23 декабря доллар США подорожал против основных мировых валют. Инвесторы при этом закрыли глаза на публикацию в Соединенных Штатах слабых данных по ВВП (GDP final) за 3кв08; показатель снизился на 0,5%, подтвердив общий спад в экономике, хуже ожиданий вышли данные по потребительским расходам (Personal Consumptio), сократившиеся в третьем квартале на 3,8%. В негативном ключе вышли и данные по первичному и вторичному рынку жилья (New homes sales\Existing home sales), показав в ноябре рекордное падение за последние семнадцать лет.


Проигнорировал рынок и дальнейшие проблемы с автопромом США — акции GM и Ford потеряли во вторник еще более 10% на фоне дальнейших опасений по поводу возможного банкротства автогигантов. В принципе из внешнего фон по-прежнему в качестве позитива можно отметить дальнейшее падение цен на нефть, которая 23\12 в Нью-Йорке по WTI подешевела до 39$ за баррель.


Может быть американскую валюту поддержали размещения Казначейства США, которое во вторник на 28$ млрд разместило пятилетние казначейские облигации. Впрочем, спрос на бумаги, если проводить сравнения с предыдущими аукционами несколько снизился. Показатель bid-to-cover ratio снизился до 2,06 против в среднем 2,44 в последнее время. Чисто теоретически можно предположить, что активное участие в этом аукционе, а также в размещениях в понедельник принимал Банк Японии, который путем покупки долларовые Treasuries мог собственно попытаться ослабить позиции японской экономики и поддержать тем самым национальную экономику. USD\JPY по итогам вторника растет с 90,20 до 90,30.


EUR, GBP
Пара EUR\USD во вторник вновь попыталась преодолеть рубеж 1,40, что в общем-то не удалось. Как результат, за ростом в первой половине дня курса евро вплоть до 1,4020 в итоге последовало снижение к 1,3930.


Пока мы банально продолжаем ставить на то, что в январе ЕЦБ может снизить процентную ставку еще на 0,25%. Подтверждением данного рода предположениям вполне может быть снижение доходности двухлетних европейских облигаций во вторник седьмой торговый день подряд до рекордно низких уровней за 18 лет на фоне падения потребительских настроений в Италии в декабре.


Для пары GBP\USD, которая во вторник снизилась до 1,4735 против 1,4820 утром, можно отметить данные по ВВП Великобритании за 3кв08, которые оказались несколько хуже ожиданий, подстегнув тем самым спекуляции на тему дальнейшего смягчения денежной политики в регионе. Отметим, что ВВП в стране снизился на 0,6% против заявленных ранее -0,5%.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Программа "www.youtube.com/watch?v=4x1fAYyc-20&eurl" от 24.12.08

Программа "www.youtube.com/watch?v=bxAYsKy_rso&eurl" от 26.12.08

FOREX - мысли про январь
29.12.08




На повестке дня еще одна короткая рабочая неделя, которая, по большому счету, состоит из трех рабочих дней. Если и говорить о какой-либо активности на FOREX, то исключительно до четверга, 1 января, когда повсеместно будет отмечаться Новый год. Конечно, в Соединенных Штатах пятница — рабочий день, однако во многих других странах на 2 января приходятся так называемые банковские каникулы. В общем, бесполезно гадать, что будет на валютном рынке в ближайшие торговые дни, поэтому задумаемся о перспективах на весь предстоящий январь.


EUR\USD, GBP\USD
Судьба европейских валют в значительной степени, на наш взгляд, в следующем месяце будет зависеть от двух фавктор — это а) отношение инвесторов к риску б) денежная политика ЕЦБ и Банка Англии.


В первом случае мы очень рассчитываем на то, что январь будет все-таки месяцем роста для мировых рынков акций, формальным поводом к чему может стать въезд в Белый Дом 20\01 Барака Обамы и его инаугурация. Не стоит забывать про то, что в качестве первой и одной из самых важных мер в поддержку американской экономике новый президент планирует представить пакет мер на 850$ млрд, в результате которого в США будет создано порядка 3 млн рабочих мест. Если все резюмировать, то мы ждем в 1кв09 роста индекса S&P500 в район отметки 1000 пунктов, поэтому, кстати, советуем удерживать прежние позиции на покупку по S&P500 и открывать новые с обозначенной целью.


По поводу американского рынка акций остается только добавить, что традиционно январь месяц в плане перспектив на весь год зачастую является очень показательным. Также стоит помнить о том, что, согласно истории, Dow Jones после прихода демократов к власти в последующих год всегда показывал существенный рост. Что касается фундаментальных идей, то мы также советовали бы помнить про то, что во втором полугодии 2009 года многие ожидают значительного оживления экономики США и Еврозоны, что само по себе может поддержать мировые рынки акций.


Рост аппетита к риску в конечном счете может поддержать развивающиеся валюты и по ходу дела ослабить доллар.


По поводу денежной политики европейских ЦБ надо сказать, что очередное заседание ЕЦБ пройдет 15 января, а Банка Англии 7-8 января. С учетом той статистики, которая была в последнее время в Германии по инфляции и деловой активности можно вполне предположить, что кто-то попытается сыграть на понижение в EUR\USD под предстоящее снижение процентных ставок. Впрочем, если Жан-Клод Трише, снизив процентную ставку на 0,25%, вместе с этим даст понять, что на этом цикл смягчения денежной политики завершился, то на рынке вполне могут найтись желающие загнать пару EUR\USD в район декабрьских максимумов у 1,47.


Что касается возможной стратегии по EUR\USD на 2009 год или первое полугодие, то мы бы исходили из того, что пока о полном выздоровлении мировой экономики говорить рано. То есть, могут быть сомнения и поводу политики ЕЦБ или спекуляции на тему дальнейшего снижения процентных ставок, могут быть поводы для массового сброса рисковых активов\risk aversion. Если в сентябре к бегству в доллары все подтолкнуло банкротство Lehman Brothers, то в 2009 году такой «ласточкой» вполне может оказаться General Motors. Иными словами, возможны рецидивы, что может означать теоретически лишь то, что в 1п09 за возможный ростом курса евро\доллар к 1,45\1,47 затем последует падение ниже 1,30.
По EUR\GBP мы по-прежнему ждем сигналов от Банка Англии по поводу того, что скоро в денежной политики ЦБ наметится пауза. Как только это произойдет, можно будет ожидать снижения кросс-курса евро\фунт в рамках коррекции к теперь уже поддержке 0,90, что позволит закрыть ранее открытые короткие позиции. Если Мервин Кинг хотя бы намекнет на возможные перемены, то вполне можно будет ожидать и роста курса GBP\USD на 10 фигур или около того.


JPY
Китай, США и в принципе Европа идут на то, чтобы предпринять те или иные меры (стимулирующие пакеты), чтобы поддержать национальные экономики. В конечном счете на это, скорее всего, пойдет и Банк Японии, что может выражаться, прежде всего, в желании ослабить японскую йену.


Показательно то, что по итогам прошедшей недели пара USD\JPY показала рост впервые за последние два месяца. Напомним, что подтверждением того, что BOJ рано или поздно может пойти на валютные интервенции в минувшую пятницу стала негативная статистика по промышленному производству в регионе, слабые данные по занятости, а также падение инфляции в стране.


На наш взгляд, вкупе с возможным оживлением в январе мировых рынков акций все это может привести к ралли в кросс-курсах XXX\JPY. Определенный взор в этой связи мы бы обратили на пару GBP\JPY, которая кажется нам сейчас сильно перепроданной.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 14 часов 24 минуты
Программа "www.youtube.com/watch?v=cgM6OEB_mqY&eurl" от 29.12.08

добавлено через 22 часа 20 минут
FOREX
30.12.08




Политика была в центре внимания на рынке FOREX в понедельник. Сначала, правда, обострение ситуации на Ближнем Востоке (Сектор Газа) привело к тому, что на валютном рынке вспомнили правила небезызвестной игры — продавай доллар\покупай сырье, то есть commodities. По ходу дела американскую валюту продавали 29 декабря еще под предстоящую публикацию в Соединенных Штатах слабых данных по деловой активности в производственном секторе (Chicago PMI), а также статистику по рынку жилья (S&P\Case-Shiller).


Все это привело к тому, что пара EUR\USD в понедельник днем показала рост с 1,4060 до 1,4360. На товарном рынке в моменте все это сопровождалось тем, что цена на нефть марки WTI в моменте поднялась до 42$ за баррель, а золото достигло отметки 890$ за тройскую унцию.


Ближе к вечеру, впрочем, пришло вновь понимание того, что процесс массового сброса рисковых активов\risk aversion вполне может начаться вновь с прежней силой, был бы повод. Собственно за этот повод все и приняли ухудшение ситуации на Ближнем Востоке, а также отрицательную динамику 29\12 рынка акций США. В общем, вновь деньги пошли в Treasuries, доходность которых снизилась в понедельник. Реакция рынка FOREX на это не заставила себя ждать — с 1,4360 пара евро\доллар вновь спланировала к 1,4060. На фоне ухудшения аппетита к риску пара USD\JPY по итогам дня снизилась с 90,60 до 90,30.


Примечательно вместе с этим, что в последнее время в понедельник, в частности, ни один раз можно было услышать о том, что ряд спекулянтов все же пытается играть на понижение по доллару исходя из того, что дифференциал процентных ставок между США и Еврозоной явно не превалирует американской валюте (0-25% против 2,5%). В принципе все это небезосновательно, учитывая то, что рост курса EUR\USD с 1,00 до 1,30 несколько лет назад во многом пришелся на то, что капитал просто уходил в Европу (где ставка была 2%) и другие страны из США (там ставка была 1%). С другой стороны, тогда все было в порядке с carry trade, объемы которой становились все больше и больше с каждым днем, сейчас, напротив аппетит к риску явно на нулевом уровне.


Одним словом, банально возвращаемся к уже озвученной идеи о том, что еще будут рецидивы, которые будут приводить к очередным попыткам бегства в доллары, что собственно и вызовет в 2009 году падение курса EUR\USD ниже 1,30.


EUR\USD
В Standard Chartered полагают, что рост курса евро может остановиться в районе сопротивления 1,4720, так как сейчас на рынке немало продавцов, желающих избавиться от евро после значительного удорожания валюты, как только курс поднимется выше 1,47. Не забывайте еще, что в районе 1,42 на недельном графике EUR\USD проходит EMA(50), что само по себе может трактоваться как то, что рост курса евро в значительной степени себя исчерпал.


Отделения ВТБ, кстати, сейчас переполнены очередями. Многие, увидев стремительный взлет курса EUR\RUR к 43 рублям спешат в спешке поменять рубли на евро. Интересно, что будут делать эти люди, если курс EUR\USD снизится вновь ниже 1,30, а EUR\RUR вместе с этим окажется ниже 40,00.


GBP\USD
Постепенно на FOREX все-таки начинают говорить по поводу того, что худшие времена для стерлинга уже прошли, поэтому после падения курса GBP\USD в этом году на 24% вполне можно ожидать его роста на 14% или на 20% (как считают в Deutsche Bank) в следующем 2009 году. Формальном, по мнению аналитиков, поводом к этому может стать как раз то, что Банк Англии как минимум прекратит снижать агрессивно процентные ставки.


По итогам понедельника пара GBP\USD, впрочем, снижается до 1,4536 против 1,4640 утром. Как только выдвинутая ранее гипотеза начнет подтверждаться, то мы вполне можем увидеть восстановление позиций стерлинга и против евро, и против доллара США.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Продаем йену, покупаем S&P500
05.01.09




Начавшийся день и неделя на FOREX обещают быть довольно-таки интересными. При этом одна из идей, которой сейчас могут воспользоваться спекулянты, это ставка на то, что интерес к carry trade в январе и в ближайшее время еще немного возрастет, то есть мы увидим дальнейший подъем кросс-курсов XXX/JPY после их пятничного роста.


Во-первых, этому может способствовать оживления на мировых рынках акций. Так, 2 января, фондовые индексы США показали значительную положительную динамику (Nasdaq +3,5%, Dow Jones +2,94%, S&P500 +3,16%), сегодня в Азии местные фондовые индексы также демонстрируют значительный рост, достигая максимальных значений с 10 ноября прошлого года.


Все банально вновь сводится к тому, что те меры, которые предпринимают власти крупнейших экономик мира приведут к оживлению на фондовых площадках, то есть к росту спроса на рисковые активы. Отдельно 5 января можно отметить еще и спекуляции по поводу того, что Барак Обама активно выступает за налоговые льготы в США на общую сумму 300$ млрд, а также публикацию в японском издании Sankei на тему того, что правительство Японии пойдет на выкуп плохих долгов и активов у национальных банков.


Вообще, что касается плана Б.Обамы, то его пакет мер на 850$ млрд, на наш взгляд, еще полностью не оценен на финансовых рынках, то есть не отыгран пока в полной мере. При этом мы бы не обращали внимание на отдельные заявления республиканцев, которые говорят о том, что сразу он может и не пройти. Куда большее внимание мы бы обратили на ФедРезерв, который, похоже, единым фронтом выступает за принятие данного рода мер, что уже само по себе может быть позитивно для carry trade. В минувшие выходные сначала Чарльз Эванс из Fed говорил о необходимости принятия данного пакета, а затем и глава Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Джанет Йеллен отмечала, что следует сделать все, чтобы поддержать экономику, так как текущий спад куда значительнее и продолжительнее чем предыдущие рецессии.


Во-вторых, развивая тему возможной слабости йены, внимание следует обратить на риторику представителей Банка Японии. Накануне глава BOJ Масааки Ширакава вновь дал понять, что ЦБ может пойти на отдельные меры, чтобы остановить рост курса йены. Данный фактор, по нашему мнению, вполне может способствовать ликвидации большого количества «коротких» позиций по XXX/JPY.


Что касается факторов риска, то их мы видим для покупателей в кроссах XXX/JPY два. С одной стороны, это ситуация на Ближнем Востоке, хотя с учетом того, что за арабов никто не спешит заступаться, влияния данного аспекта может быть невелико. А, с другой стороны, данные из США, а именно отчет по занятости (Nonfarm payrolls), который в регионе будет опубликован в ближайшую пятницу. Ожидается, что занятость сократится еще на 500к против 533к, однако мы бы и этому не придавали большого внимания с учетом того, что месяц назад рынок акций США даже после выхода такой слабой статистики показал значительный рост. В общем, акценты смещаются с проблем и неурядиц в крупнейшей экономике мира на возможное ее восстановление со временем.


Что касается конкретных идей, то мы бы делали в январе ставку на пару GBP/JPY, рост которой в район 140 возможен еще и на спекуляциях по поводу того, что снижение ставки Банком Англии 8 января с 2% до 1,5% может быть последним агрессивным смягчением денежной политики. Еще раз отметим, что как только Банк Англии даст понять, что он близок к паузе в плане снижения процентных ставок, то британский фунт в кросс-курсах и в паре GBP/USD покажет такой же сильный рост, как и единая европейская валюта после декабрьского заседания ЕЦБ.
По USD/JPY в плане возможной цели на текущий месяц мы бы отметили уровни 93/95 как возможные цели для роста.


Мы также сохраняем оптимистичный прогноз по индексу S&P500, советуя открывать новые и удерживать старые позиции с целью в районе отметки 1000 пунктов.



EUR/USD - понижательные риски сохраняются


Единая европейская валюта еще в минувшую пятницу, когда, казалось бы, а) цены на нефть подскочили до 45$, показав рекордный рост по итогам прошедшей недели с 1986 года б) индекс ISM Manufacturing за декабрь в США показал рекордное падение с 1980 года, понесла значительные потери против доллара. Курс EUR/USD в результате показал снижение с 1,3970 до примерно 1,3850, есть основания полагать, что в январе давление на евро сохранится.


Основным испытанием для европейской валюты при этом может стать предстоящее заседание 15 января Европейского Центрального Банка и спекуляции по поводу того, что ЦБ снизит ставку в середине месяца еще раз. Подтверждением этому, а также поводом к продажам в евро/доллар стала, во-первых, статистика от Markit Economics в минувшую пятницу по деловой активности в производственном секторе Еврозоны, которая оказалась на самом низком уровне за всю историю подсчета данных с 1998 года. Во-вторых, «масла в огонь» подлили высказывания члена Управляющего Совета ЕЦБ Лукаса Пападемоса, который дал понять, что ЦБ Еврозоны может пойти на дальнейшее смягчение денежной политики в случае еще большего снижения инфляции в регионе.


Кто-то еще, продавая пару EUR/USD, банально ставит еще и на то, что план Б.Обамы позволит создать в экономике США в ближайшие годы 3 млн рабочих мест, что, в свою очередь, будет означать то, что Соединенные Штаты начнут восстанавливаться заметно быстрее, чем экономика Европы.


В остальном поправку надо делать еще и на то, что в понедельник, а также до пятницы волатильность на FOREX может несколько снизиться на фоне того, что спекулянты могут воздержаться от активных спекуляций до выхода 9 января в США декабрьского отчета по занятости (Nonfarm payrrols). Напомним, что аналитики ожидают сокращения занятости на примерно 500k, а также роста безработицы до 6,9% или до рекордных максимумов с 1993 года


Что касается возможной реакции на статистику из-за океана, то мы считаем, что даже слабые данные доллар может перенести стойко. Дело в том, что и так все понимают, что 4кв08 был не самым удачным для США, к тому же поддержка национальной экономики позволит в итоге создать в регионе 3 млн рабочих мест, то есть потери в занятости порядка 2,4 млн рабочих мест будут компенсированы с лихвой. Опять же какими бы слабыми данные не были, ФедРезерв явно уже просто не сможет продолжать снижать процентные ставки, так как federal funds rate и так уже снижена фактически до нуля. Куда сложнее все может быть для единой европейской валюты, так как в данном случае как раз любой негатив – это повод продать евро под заседание ЕЦБ.


С точки зрения технического анализа, особое внимание следует уделить в моменте на поддержку 1,39, только уверенное снижение ниже которой по итогам одного из торговых дней можно будет рассматривать как сигнал к продолжению нисходящего движения по EUR/USD. При этом первой возможной целью для снижения по евро могут быть уровни 1,3450/1,35, далее 1,30.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Евро - плохо, стерлинг - хорошо
06.01.09




EUR
Для едино европейской валюты вторник может быть довольно-таки важным днем. Если исходить из того, что причина продаж в EUR\USD, вызвавшая снижение курса за короткий отрезок времени с 1,39 до 1,3550, связана с предстоящим заседанием ЕЦБ 15\01 и возможным снижением ставок в Еврозоне, то повышенное внимание следует обратить на публикацию 6 января в регионе статистики по инфляции. Сегодня в 13:00 мск будет опубликован индекс потребительских цен за декабрь в предварительном значении (HICP), который, судя по всему, в прошлом месяце снизился ниже некогда ключевого для ЕЦБ уровня 2% до 1,8% против 2,1% г\г в ноябре.


С учетом того, что единая европейская валюта в моменте уже перепродана, можно предположить, что публикация данных в рамках или несколько выше ожиданий может спровоцировать некоторый коррекционный рост курса евро, что в конечном счете можно будет использовать для открытия новых позиций на продажу по EUR\USD. Вообще, текущая идея с ЕЦБ может вполне развиваться в духе «продавать на ожиданиях снижения ставки в Еврозоне 15 января, покупать по факту». Определенным препятствием на пути снижения курса евро может стать наметившейся рост цен на нефть, который вполне может означать удорожание нефть в январе до 50$ за баррель и выше, а также все-таки намечающаяся тенденция к улучшению аппетита к риску у инвесторов.


С другой стороны, в декабре курс EUR\USD вырос с 1,2550 до 1,4720, ничего странного не произойдет, если теперь мы скорректируемся на 61,8% по Fibonacci Retracement, то есть до 1,3370.


Добавим, что идея продавать евро под ЕЦБ, которая уже в полной мере реализовалась, - это только первая часть «марлезонского балета». Вторая часть сводится к тому, что пара EUR\USD может уйти значительно ниже 1,30 в район минимумов прошлого года или даже еще ниже. Однако такой сценарий развития событий будет возможен, если а) участники валютного рынка осознают, что ЕЦБ вполне может снизить ставку с текущих 2,5% до 1,5% или около того б) наметится значительный контраст между экономикой США и Еврозоной и спекуляции на тему того, что за океаном уже жизнь налаживается в) рванет та или иная мина замедленного действия (к примеру, банкротство GM), в результате чего из-за очередного сброса рисковых активов все вновь пойдут в доллары. А для всего этого нужны соответствующие подтверждающие сигналы, то есть по мере снижения курса евро к 1,30 до 15 января следует фиксировать прибыль по позициям на продажу по EUR\USD и ждать прояснения ситуации по поводу ставок в Европе.


GBP
По ходу дела симпатий у нас становится все больше к британской валюте, что объясняется во многом настроениями на рынке по поводу предстоящего заседания Банка Англии 8 января. Ожидается, что на Туманном Альбионе процентная ставка будет понижена с 2% до 1,5%, на чем собственно снижение ставок, вполне возможно, и завершится. Сейчас все чаще развивается идея по поводу того, что Мервину Кингу придется переключиться с операций с учетной ставкой, как и ФедРезерву, на операции с государственными ценными бумагами.


Понимание этого вкупе с плохими новостями по евро уже вызвало продажи в EUR\GBP с 0,9565 до 0,9212 и, судя по всему, в данном случае мы еще протестируем рубеж 0,90.


Если при этом ставить на то, что январь будет довольно-таки удачным месяцем на мировых рынках акций, то есть отношение к риску улучшится, то можно было бы вполне попробовать в краткосрочке сделать ставку на рост курса GBP\USD до 1,50 в январе.


Добавим, что во вторник снижение курса стерлинга можно объяснить во многом публикацией слабых данных по потребительским настроениям, а также рынку жилья в Великобритании. В первом случае можно отметить, что показатель Consumer confidence снизился в декабре до рекордно низких значений с 2004 года, упав 47 пунктов. Во втором уже говорим о том, что индекс цен на дома от Nationwide вышел хуже ожиданий на уровне -2,5% м\м и -15,9% г\г. В принципе даже с учетом всего этого мы продолжаем с оптимизмом смотреть на кросс-курс GBP\JPY, который этим утром практически не заметил негатива, и который мы ждем в районе 140, а затем и выше. Вообще, этот год для данной валютной пары должен ознаменоваться сильной коррекцией против снижения с 250 до 130.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - мысли на тему грядущих Nonfarm payrolls
07.01.09




Активность на рынке FOREX может несколько снизится в среду и четверг, так как многие спекулянты могут взять паузу перед публикацией за океаном в эту пятницу блока значимых макроэкономических данных.


На тему отчета по занятости, который ожидаем из США можно отметить, что показатель по сфере услуг (ISM Services), который вышел накануне и оказался лучше ожиданий, составив в декабре 40,6 против 37,3 пункта месяцем ранее, указал на символическое улучшение ситуации на рынке труда. Соответствующий под индекс занятости (Employment) подрос до 34,7 против ноябрьских 31,3 пункта. Это условный позитив, впрочем, нивелирует то, что аналогичный показатель в ISM Manufacturing на прошлой неделе упал до 29,9 против 34,2 в ноябре. С учетом того, что обе составляющие занятости выходят не первый месяц ниже 50, вполне можно ожидать Nonfarm payrolls в районе -470k или -500k.


Другой значимый индикатор на предмет того, какой может быть пятничная статистика — это динамика заявок на пособия по безработице (Jobless claims), которые демонстрировали уверенный рост на протяжение всего декабря. Эти данные, так или иначе, могут трактоваться как сигнал к тому, что Nonfarm payrolls могут быть еще и хуже ожиданий.



Показателен, кстати, и другой график, где динамика показателя Jobless Claims отражена за последние 10 лет, где четко видно, что по масштабам текущих проблем в экономике и на рынке труда США текущая рецессия в регионе уже превзошла экономические спады, которые наблюдались за океаном в начале 90-х гг. и в начале текущего десятилетия. Это в свою очередь, может трактоваться и весомый аргумент в пользу того, что «медвежий» тренд на рынке акций США будет продолжительнее, чем в предыдущие годы и то, что волатильность на FOREX будет выше. Для валютного рынка, в частности, можно отметить, что более продолжительный экономический спад в США будет означать, что любой сильный рост кросс-курсов XXX\JPY, либо того же индекса S&P500 в 1кв09 будет нарываться на довольно-таки агрессивные продажи и фиксацию прибыли, как только на горизонте появятся действительно негативные новости, а такие обязательно еще будут с учетом того, в каком состоянии находится экономика (возможное банкротство GM, проблемы у хедж-фондов, проблемы и списания по активам второго уровня).



Возвращаясь к прогнозам по поводу Nonfarm payrolls, отметим, что сегодня в 16:15 мск в США выйдет отчет по занятости от рекрутинговой компании ADP, согласно которому, крупнейшая экономика мира потеряла порядка 200k рабочих мест против -250k месяцем ранее. Если данная статистика выйдет лучше ожиданий (а прогнозы сами по себе указывают на некоторое улучшение индикатора), то вполне можно будет рассчитывать на то, что Nonfarm payrolls за декабрь будут ближе к 450k, что мы вполне допускаем.


Если говорить о реакции на статистику, то рынок акций США, на наш взгляд, имеет все шансы по S&P500 продолжить расти на фоне статистики в рамках или лучше ожиданий, так как акценты смешаются все больше в сторону инаугурации Барака Обамы, а также его план стимулирующих мер. Не будет забывать про то, что месяц назад на фоне существенного падения Nonfarm parolls американский рынок акций сумел показать ощутимый рост, поэтому уж явно любое улучшение индикатора будет приветствоваться игроками на повышение.


В общем, по S&P500 первая цель для игры на повышение остается 1000 пунктов, а после прохождения этого уровня в 2009 году не исключаем в случае действительно начала процессов по восстановлению американской экономики роста по S&P500 до 1200 пунктов.


На FOREX мы не совсем уверенны в том, что хорошие данные по занятости обязательно приведут к росту курса доллара США с учетом того, что американская валюта и так очень достойно выглядела в предыдущие торговые дни.


EUR, carry trade
Относительно единой европейской валюты следует и вовсе отметить, что курс EUR\USD после публикации во вторник данных по инфляции в Еврозоне хуже ожиданий — показатель HICP снизился до 1,6% против ожидавшихся 1,8% в декабре, что открывает путь ЕЦБ для дальнейшего снижения ставок, сумел показать рост 6 января вечером и в четверг в первой половине дня.


Текущее укрепление позиций евро может указывать либо на а) то, что доллар продают на опасениях слабых пятничных данных по занятости, тогда сегодня и завтра рынок акций США тоже должен несколько просесть, корректируясь к росту в предыдущие дни б) по EUR\USD сохраняются «бычьи» настроения и нас ждет еще один заход на фоне улучшения аппетита к риску в район 1,45-1,47 в январе и февраля, хотя в это пока верится в трудом, так как под 15\01 и заседание ЕЦБ евро\доллар могут начать агрессивно продавать.


Из всего этого вывод напрашивается такой — в краткосрочке еще можно будет сыграть на понижение по EUR\USD под 15\01 с целью 100-300 пунктов, при этом новые «короткие» позиции по евро целесообразно открывать в идеале от 1,38\1,39 или даже выше, в общем, ждем вечера пятницы в идеале.


Вместе с этим имеет смысл продолжать ставить на ослабление курса японской йены, удерживая позиции на покупку по GBP\JPY, либо открывая позиции в других кросс-курсах XXX\JPY под или после выхода пятничной статистики в США. По GBP\JPY при этом отметим достижение в моменте первого целевого уровня 140, не исключено, что под заседание Банка Англии в четверг мы от него скорректируемся на несколько фигур, поэтому половину позиций на покупку можно закрыть.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - снова о главном
08.01.09




Две основные темы на FOREX — это по-прежнему предстоящий отчет по занятости из США, а заодно запланированное на четверг решение Банка Англии по ставкам.


Собственно накануне в среду финансовые рынки в полной мере, похоже, ощутили на себе тот негативный заряд «энергии», который несет в себе статистика по американскому рынку труда. На то, что данные могут быть существенно хуже ожиданий, указал отчет от рекрутинговой компании ADP, согласно которому, Соединенные Штаты в декабре лишились порядка 693k рабочих мест; предыдущее значение к тому же было пересмотрено с -250k до -472k. Все это может означать, что Nonfarm payrolls могут также выйти не на уровне -470k-500k, а хуже ожиданий, приблизившись, к примеру, вплотную к отметке -600k. Напомним, что сегодня в 16:30 мск выйдут традиционные Jobless claims.


Данного рода негатив в значительной степени спекулянты и дисконтировали в среду. Как результат, нефть марки WTI обвалилась в цене с 48,35 до 42,60$ за баррель, S&P500 снизился на 3%, а Dow Jones упал на 2,72%. Что касается рынка FOREX, то здесь проблемная статистика из США привела к укреплению курсов европейских валют — пара EUR\USD, в частности, выросла с 1,35 до 1,3650, GBP\USD проделал пусть с 1,49 до 1,51. На фоне коррекции цен на сырье пострадали только так называемые товарные валюты — NZD\USD снизился с 0,5976 до 0,5911, AUD\USD упал с 0,72 до 0,7120.


Скорректировав свои оценочные модели на предмет данных от ADP, мы приходим к выводу, что акценты теперь все-таки больше смещены в пользу публикации в пятницу в США данных по занятости хуже ожиданий, что может означать сохранение в моменте тенденции по ослаблению курса доллара США. Однако возможный рост курса EUR\USD к 1,38\1,39 мы в конечном счете рассматриваем как потенциальную возможность для того, чтобы сыграть на понижение по евро перед заседанием ЕЦБ 15\01. Также мы придерживаемся рекомендации «покупать» по S&P500 с целью 1000 пунктов на 1кв09.


Относительно евро можно только добавить, что если во вторник в качестве негатива для европейской валюты аналитики рассматривали статистику по инфляции в Еврозоне, то теперь акценты сместились уже на тему рынка труда в регионе. Сегодня, в частности, в 13:00 мск ожидается публикация данных по уровню безработицы (Unemployment rate) в регионе, которая, предположительно, возрастет в ноябре до 7,8% против 7,7% месяцем ранее. Кто-то при этом акцент делает еще и на пятничной статистике из Еврозоны или данных по розничным продажам (Retail sales), которые вновь должны ухудшиться в ноябре. Возможно, что все это перевесит в конечном счете проблемы экономического толка в США и на следующей неделе под 15\01 мы обновим или протестируем минимумы этой недели по EUR\USD. Если же этого не произойдет, то вполне можно ожидать в 1кв09 еще одного подхода пары евро\доллар в район сопротивления 1,47.


GBP
Что касается стерлинга, то здесь банально все ждут итого заседания Банка Англии в 15:00 мск. Ожидается еще одно снижение процентной ставки с 2% до 1,5%, далее кто-то говорит о том, что на этом цикл смягчения денежной политики в регионе завершится и ЦБ перейдет, как и ФРС к операциям в долговыми инструментами для воздействия на процентные ставки, а кто-то не исключает снижения ставок в регионе чуть ли не до 0%.


Судя по тому, что на текущей неделе пара GBP\USD показала рост с 1,45 до более чем 1,50 большинство все же склоняется в пользу того, что Банк Англии близок к так называемой паузе. На фоне всего этого, правда, напрашивается некоторая фиксация прибыли по британской валюте после его удорожания в предыдущие дни — в общем, стерлинг еще может в конце недели оказаться под давлением. С другой стороны, когда ЕЦБ месяц назад намекнул на возможную паузу, то пара EUR\USD показала затем в течение месяца рост более чем на 10%, почему бы курсу GBP\USD не повторить данный успех, учитывая большое количество «коротких» позиций по стерлингу и то, что BOE довольно-таки агрессивен в последние месяцы в вопросе смягчения денежной политики.


Отметим, что в Citigroup Global Markets внимание обращают на то, что пара GBP\USD по ТА вполне может достичь отметки 1,5724, если будет пройден резистанс в районе 1,5165, на который приходится 55-дневное скользящее среднее.


По EUR\GBP, впрочем, где состоялся возврат и тестирование теперь уже поддержки 0,90 мы бы советовали закрыть все «короткие» позиции по данному кросс-курсу, так как не исключаем еще одной попытки достигнуть уровень паритета по данной паре.


Резюмируя все, можем еще раз отметить, что в принципе в 1кв09 курсы EUR\USD и GBP\USD могут вполне еще попытаться показать рост на 5%-10%, что в конечном счете в краткосрочке и среднесрочке можно будет использовать для открытия позиций на продажу.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - вновь о наболевшем
13.01.09




EUR\USD — есть куда падать
Испытания на прочность для единой европейской валюты продолжаются, в понедельник пара EUR\USD продолжила снижение, проделав путь с 1,3460 до 1,3360. При этом, чем больше анализируешь политику ЕЦБ и текущую ситуацию в экономике Еврозоны, тем больше убеждаешься, что падать единой европейской валюте еще есть куда.


К примеру, аналитики Bank of America и Deutsche Bank считают, что снижение ВВП Еврозоны в 2009 году составит порядка 2,5%, что в пять раз больше чем те потери, которые прогнозирует сам Европейский Центральный Банк. Если же при этом проанализировать последнюю статистику по экономике Европы, то очевидно, что ЕЦБ несколько ошибался в последнее время в своих несколько оптимистичных прогнозах. В общем, все указывает на то, что Жан-Клод Трише либо в этот четверг, либо на следующем заседание в феврале скорректирует в сторону понижения прогноз по ВВП Еврозоны, признав, что он несколько погорячился в конце прошлого года, когда говорил о том, что дела не самым плохим образом обстоят в регионе. Напомним, что еще на прошлой неделе Аксель Вебер говорил о том, что ЕЦБ заблуждается.


Однако пересмотр прогнозов по ВВП EZ может означать необходимость внести коррективы и в денежную политику. Иными словами, если ранее многие ожидали, что ЕЦБ снизит ставку в январе с 2,5% до 2% и остановится, то теперь некоторые участники валютного рынка могут уже делать ставку на то, что benchmark будет понижена до 1,5% или даже ниже того. Собственно в Bank of America ждут к марту 1,5%, в Deutsche Bank снижения ставки до 0,75% к середине года.


Если все резюмировать, то мы банально возвращаемся в состояние рынка FOREX на октябрь и ноябрь прошлого года, то есть до того момента, когда в ЕЦБ намекнули на так называемую «паузу». Напомним, что тогда пара EUR\USD торговалась в районе 1,25, что собственно открывает неплохие перспективы в первом и во втором кварталах для игроков на понижение по евро.


Поправку, правда, надо делать на то, что Жан-Клод Трише может «упереться» и лишь на февральском или мартовском заседание ЕЦБ признать, что он был неправ. В таком случае пара EUR\USD в моменте вполне еще может восстановиться до 1,40, что, впрочем, в итоге может быть неплохой возможностью для открытия новых «коротких» позиций. Ряд экспертов, кстати, и вовсе не исключает, что ЕЦБ не снизит ставку даже в четверг, но, как считают в Merrill Lynch, рост курса евро\доллар при таком сценарии развития событий будет временным.


Опять же не стоит забывать еще и про то, что цены на нефть пока находятся в границах нисходящего тренда. В понедельник на NYMEX фьючерсы на WTI потеряли еще порядка 7,5%, снизившись в район отметки 37,52$ за баррель. Все это может создавать предпосылки для роста курса доллара, а также дальнейшего снижения процентных ставок со стороны ЕЦБ, так как инфляционное давление в Еврозоне, похоже, и дальше будет ослабевать.


Добавим, что другой негативный фактор, который мог ослабить евро в понедельник — это прозвучавшие заявления представителей ЕЦБ о том, что главы европейских правительств недооценивают масштабов экономического спада и тех мер, которые необходимо предпринять, чтобы поддержать регион и остановить рецессию.


На фоне всего этого кросс-курс EUR\JPY достиг минимальных значений с начала января, снизившись 12 января до 119,30 против 121,19 в начале дня.


Аппетит к риску восстанавливается
Один из индикаторов настроений на финансовых рынках — это динамика ставок Libor, которые последние несколько месяцев снижаются, что в принципе само по себе позитивно. Если посмотреть на те или иные производные среди них, то можно выделить любимый индикатор Алана Гринспена Libor-OIS, который, как считается, лучше всего оценивает аппетит к риску. Так вот, данный спрэд снизился в начале недели до 0,98% или 98 базисных пунктов, то есть до тех уровней, что предшествовали банкротству Lehman Brothers 12 сентября и массовому уходу инвесторов от риска.


Это, на наш взгляд, может быть прекрасным индикатором того, что уже в скором времени может проявиться интерес и к покупке акций, и к игре на повышение в кросс-курсах XXX\JPY.


В Credit Suisse в этом ключе так и написали в начале недели о том, что есть потенциал для роста фондовых индексов на 10%-20% в рамках текущего «медвежьего» рынка, напомним при этом, что даже на падающем рынке акций Японии в 90-х были периоды, когда ралли достигало 50%-60%, а во времена Великой Депресс в 1929 году подъем и вовсе достигал 49%. Может только еще раз отметить, что мы ждем 1000 пунктов по S&P500 в 1кв09, советуя открывать позиции на покупку по данном индексу.


Что касается непосредственно рынка FOREX, то на фоне этого подтверждаем рекомендацию покупать пару USD\JPY с целью в районе 95. Относительно европейских валют и, в частности, кросс-курса EUR\JPY предлагаем сначала дождаться итогов заседания ЕЦБ. Если Трише будет противиться дальнейшему снижению процентных ставок, то в 1кв09 EUR\JPY можем вновь увидеть в районе 125\128.


Добавим также, что нормализация аппетита к риску может означать также снижение спроса на золото как защитный актив. Наш прогноз на текущий 2009 год по этому металлу вполне допускает снижение цен на него вплоть до 650$ за тройскую унцию, учитывая и дефляционные процессы в США (CPI, PPI на этой неделе могут указать на снижение третий месяц подряд цен за океаном), падение цен на нефть, а также укрепление курса американской валюты. Одним словом, мы не удивляемся тому, что золотые котировки снизились 12 января с 854,9 до 820$ за тройскую унцию. Первые цели для игры на понижение здесь — это уровни 800, далее 770$ за тройскую унцию.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 23 часа 58 минут
FOREX - еще один повод для игры на понижение по евро
14.01.09




Все новые и новые подробности открываются в плане дальнейших перспектив единой европейской валюты. Если ранее мы акцентировали внимание на политике Европейского Центрального Банка и на то, что снижение процентных ставок может получить продолжение в Еврозоне, то теперь на поверхность выходят новые факторы.


Один из них банально сводится к тому, что экономика Европы может пойти по швам, причем, в полной мере проявится неэффективность управления ей. Во вторник данные риски ощутимо обнажились после того, как в Standard&Poor's заявили о том, что кредитный рейтинг Испании может быть понижен с текущих ААА; аналогичный намек в принципе последовал и в адрес Португалии. При этом, если развивать данную тему глубже, то можно обратить внимание на мнение экспертов StandardBank, которые небезосновательно считают, что рейтинги могут быть понижены многим странам Еврозоны (один из кандидатов - Италия).


Для рынка FOREX все это может означать бегство инвесторов из госбумаг Италии, Испании, Португалии и еще ряд стран региона в чем-то безрисковые долларовые Treasuries, что может заметно ослабить евро. Если при этом на фоне политики Италии, к примеру, речь пойдет о спекуляциях на тему выхода из зоны евро, то это может означать обвал пары EUR\USD в район 1,00 или около того.


В принципе можно и просто обратить внимание на то, что в среднем аналитики ожидают в 2009 году падения ВВП США на 1,5% (ранее ожидалось снижение показателя на 1%), а в Европе спад экономики и потери по ВВП могут превысить 2%. Уже это кто-то может рассматривать как повод в ближайшие месяцы как минимум не покупать единую европейскую валюту.


Отметим, что по итогам торгов во вторник пара EUR\USD снизилась с 1,3365 до 1,3180. Определенным позитивом для доллара при этом стала статистика по торговому балансу (Trade Balance) из Соединенных Штатов, дефицит которого сократился до рекордных с 2003 года 40,4$ млрд против ожидавшегося дефицита на уровне 51,5$ млрд. Кто-то посчитал, что данная статистика, впрочем, указывает также и на то, что потребительский спрос в США переживает далеко не самые лучшие времена, из-за чего собственно объемы импорта и упали.


Что касается дальнейших перспектив единой европейской валюты, то еще раз хотим отметить, что после заседания ЕЦБ в четверг по EUR\USD может наметиться коррекционный рост к случившемуся падению или отскок. При этом ряд экспертов настаивает на то, что Жан-Клод Трише, скорее всего, не захочет признавать наличие существенных проблем в экономике Еврозоны. В общем, кто-то ждет, что ставка будет снижена всего на 0,25%, что естественно в моменте будет позитивно для евро, хотя мы бы также не исключали того, что ЕЦБ может пойти сразу на смягчение денежной политики на 0,75%.


С точки зрения целей для снижения пары EUR\USD остается отметить теперь только что уровни 1,3050\1,3070, а также еще раз напомнить, что любой возврат курса евро к 1,40 (если такое случится после заседания ЕЦБ) следует использовать для открытия новых позиций на продажу. Если при этом объединить все риски вокруг евро в единой целое, то в 1п09 можно рассчитывать на падение курса EUR\USD в район привычных 1,24, а затем и к поддержке 1,18, которая знакома нам по осени 2005 года.


Теоретически позитивом для евро могло стать утверждение пакета мер в поддержку экономике Германии, в рамках которого в текущем и 2010 году планируется потратить порядка 50 млрд евро на развитие инфраструктуры, а также поддержания бизнеса и домохозяйств. Однако, если сопоставить, данные средства с тем, что готовы направить на восстановление национальной экономике в США, становится ясно, что новости из Европы вряд ли поддержат евро.


По поводу торгов в среду отметим только, что в Соединенных Штатах будет опубликована статистика по розничным продажам (Retail sales) за декабрь (прогноз -1,2%). По реакции на данную статистику можно будет судить о том, исчерпал ли себя рост курса американской валюты. Если, к примеру, данные окажутся лучше ожиданий, однако доллар начнет дешеветь, то, похоже, что в моменте игра на понижение по евро завершилась.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Программа www.youtube.com/watch?v=si2SSmOCD9o&eurlот 14.01.09

добавлено через 19 часов 53 минуты
FOREX - рост доллара приостановился!
15.01.09




Доллар США и среду мог бы завершить ростом на рынке FOREX, однако успехи американской валюты 14 января омрачила статистика из крупнейшей экономики мира. Данные по розничным продажам (Retails sales) в Соединенных Штатах за декабрь оказались в два раза хуже ожиданий, составив -2,7%, что, кстати, стало рекордным за всю историю с 1992 года падением показателя. Отметим, что продажи без учета автомобилей (Retail sales ex autos) снизились при этом на 3,1%. Данная статистика существенно отвлекла внимание инвесторов от предстоящего снижения процентных ставок в Еврозоне, переведя акценты на проблемы в американской экономике.


EUR
В Еврозоне в минувшую среду повышенное внимание спекулянты уделяли статистике по промышленному производству (Industrial production) за ноябрь. Показатель продемонстрировал рекордные темпы снижения с 1993 года, снизившись на 1,6% (прогноз -1,9%, предыдущее значение -1,6%); в годовом выражении падение составило 7,7% (прогноз -5,8%, предыдущее значение -5,7%). Несмотря на то, что данные оказались несколько лучше ожиданий, в Capital Economics и в ряде других финансовых компаний отметили, что статистика означает существенное сокращение ВВП Еврозоны в 4кв08, а заодно лишний раз усиливает спекуляции по поводу сокращения процентных ставок в Еврозоне. В принципе статистика стала одной из причин снижения курса евро/доллар в моменте до 1,3090.


Другой фактор, который способствовал снижению курса евро, - это уже знакомая тема по поводу снижения кредитный рейтингов стран Еврозоны. Прекрасный индикатором ухудшения дел в регионе может быть динамика так называемых CDS (Credit-Default Swaps) или своеобразных страховок от банкротств на госбумаги европейских стран. К примеру, CDS на Испанию выросли на 59 пунктов с сентября до 109 пунктов, Португалию с 72 до 112, Грецию на 154 пункта до 232 пунктов. Для сравнения CDS на долги Вьетнама и Мексики за это время снижались.


Очень много, кстати, говорят в последнее время про дефицит бюджета США, но при этом забывают, что данный вопрос — это в том числе и больное место Европы. Так, министр финансов Испании Pedro Solbes заявил в середине недели о том, что дефицит бюджета страны существенно превысит допустимый лимит 3% от ВВП в 2009 году.


Что касается заседания ЕЦБ и процентных ставок в Еврозоне, то в Barclays вообще полагают, что учетная ставка в 2009 году будет снижена до 1,25%. По поводу четверга отметим, что в принципе все равно, насколько ЕЦБ снизит процентную ставку, куда важнее, что в 16:30 мск скажет глава ЦБ Жан-Клод Трише. Намек на то, что смягчение денежной политики может получить продолжение, как уже отмечалось, будет означать падение курса евро\доллар в район 1,25, а далее и к 1,18.


Высока вероятность, что 15 января по факту снижения процентных ставок по EUR\USD может начаться коррекционный рост к снижению на этой и прошлой неделе. В общем, позиции на продажу можно закрыть и открыть новые уже после коррекционного роста котировок. Добавим, что по итогам торгов в среду курс EUR\USD, несмотря на высокую волатильность внутри дня, завершил день в районе отметки 1,3180, то есть там, где и начал.


GBP
Перекупленность доллара или перепроданность европейских валют ощущалась в середине недели в том числе в паре GBP\USD, которая по итогам дня выросла до 1,46 с 1,4505. Отскок по единой европейской валюте может сочетаться с коррекционным ростом курса британской валюты в район 1,50.


JPY
Тема ухода от риска была вновь актуальна на FOREX. Ликвидации позиций в рамках carry trade на этот раз способствовала не только статистика из США, но и волна негатива по финансовому сектору. Если в Соединенных Штатах, несколько паниковали по поводу слабой отчетности Citigroup, а также слухов о том, что Bank of America может обанкротиться вслед за Lehman Brothers. В Европе Morgan Stanley заявил, что HSBC потребуется привлечь порядка 30$ млрд и отказаться от дивидендов, при этом прибыль у банка упадет в этом году значительно и не восстановится до 2011 года; BNP Paribas, в свою очередь, понизил рекомендации по Unicredit, Banco Popolare, а Deutsche Bank сообщил об убытке в 4кв08 от торговых операций на уровне 4,8 млрд евро или 6,3$ млрд. На биржах Европы все это сочеталось падением фондовых индексов на 4,5%-5%, а в США снижением основных барометров более чем на 3%.


На фоне этого пара USD\JPY снизилась до 88,90 в среду против 89,36 днем, а EUR\JPY в итоге провалилась до 117,18.


Мы продолжаем оставаться оптимистами, ожидая под или после 20 января краткосрочного ралли на мировых рынках акций, что в конечном счете позволит кросс-курса XXX\JPY отыграть как минимум половину от того снижения, которое они испытали за последние две недели.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - думай о главном!
16.01.09

Четверг — с одной стороны поворотной день, а с другой стороны, совсем неповоротный...





Возьмем хотя бы прошедшее заседание ЕЦБ, в рамках которого ЦБ Еврозоны понизил процентную ставку с 2,5% до 2%, все бы ничего, но тон высказываний Жан-Клода Трише оставляет желать лучшего для евро. Пускай, Трише довольно-таки четко намекнул на то, что в феврали в Еврозоне снижения процентных ставок не будет, что вполне укладывается в его довольно-таки «ястребиную» денежную политику, которой он придерживался в последнее время. Все меняет то, что маэстро все-таки дрогнул, указав на то, что мартовское заседание ЕЦБ и решение по учетной ставки всецело будет зависеть от ситуации в экономике Европы. А эта ситуация пока располагает исключительно к тому, чтобы продолжать снижать процентные ставки...


В общем, Жан-Клод Трише попытался выйти сухим из воды, сохранив лицо, однако, по большому счету, он пошел на поводу у спекулятивных масс, признав невольно наличие в экономике Еврозоны куда больших проблем, чем ожидалось ранее. Иными словами, невольно на перспективу или под мартовское заседание ЕЦБ Трише оставил простор спекулянтам для игры на понижение по евро\доллар в расчете на февральское снижение процентных ставок.


Подтверждением этому может быть то, что по EUR\USD мы не увидели какого-либо существенного коррекционного роста курса после выступления Трише. В принципе здесь достаточно взглянуть на политическую карту мира, чтобы понять, что глава ЕЦБ всецело зависит от того, что происходит в экономике регионе. Так, если в Германии выделяют 50 млрд евро на поддержание национальной экономики в ближайшие два года, а в остальных экономиках чувствуется присутствие S&P и Fitch, которые просто желают снизить рейтинги многих стран, то становится понятно, что Трише придется действовать в русле тех тенденций, которые есть в Еврозоне, то есть стимулировать экономику, что предполагает снижение процентных ставок.


В подтверждение данного рода высказываний можно банально вспомнить лето 2008 года, когда ЕЦБ сначала повышал процентные ставки, однако пару месяцев спустя под G7 уже говорил о том, что скоро грядет смягчение денежной политики, что в итоге и произошло. Как бы не раздувались достижения рыночной экономики, но многие решение Barclays и RBS (как и остальных крупных банков Европы) принимаются по-прежнему в духе «позвонили из администрации и попросили сделать». То есть порой вопросы, которые достойны обсуждения Советом Директоров, принимаются в течение довольно-таки короткого времени, а потом уже секретари задним числом дают CEO оформить необходимые документы. Скорее всего, текущая ситуация не станет исключением из правил, поэтому ЕЦБ будет куда мягче в плане денежной политики, чем заявлял ранее Жан-Клод Трише.


С другой стороны, все-таки есть формальный повод, чтобы закрыть «короткие» позиции по евро\доллар. Речь идет о публикации в США в конце месяца данных по ВВП за 4кв08, которые лишний раз могут напомнить о проблемах в крупнейшей экономике мира и необходимость решения их за счет увеличения числа долларов в обращении. Напомним, что соответствующая статистика будет опубликована 30 января, хотя, конечно же, не последнюю роль сыграет еще такой фактор, как предстоящая инаугурация Барака Обамы, то есть смены администрации в Белом Доме.


В общем, исходя из условий, которые окружают российских инвесторов, большую часть сбережений мы держим не в рублях, а российскую валюту инвестируем в покупку акций отечественных компаний. Что касается спекулянтов на FOREX, то по EUR\USD краткосрочные и среднесрочные позиции по евро\доллар, мы считаем целесообразным закрыть. Дело даже не в том, что статистика по ВВП может испортить настроение американской валюте, просто доллар довольно-таки существенно перекуплен в моменте. Так, цены на нефть, которые упали в рамках февральского контракта WTI ниже 35$ за баррель в четверг, уже оказали поддержку американской валюте, однако сейчас напрашивается восстановление котировок в район привычных 40$ за баррель, что уже само по себе несет определенные риски.


Исходя из всего этого, а также делая ставку на возможное улучшение аппетита к риску после инаугурации Барака Обамы, мы допускаем, что пара EUR\USD в ближайшие недели может вполне восстановиться до 1,38 и выше, что будет неплохой возможностью для открытия новых позиций на продажу по евро.


Отдельное внимание вообще следует уделить отчетности американских банков. 16 января должен отчитаться Citigroup, по поводу досрочных результатов которого ходили слухи о том, что это потенциальный второй Lehman Brothers. Другое условно слабое звено — это Bank of America, который ранее купил Merrill Lynch, и теперь сам нуждается в господдержке, объемы которой будут известны ближе к 20 января, когда банк представит отчетность за 4кв08. Усиление спекуляций по поводу того, что нас ждет банкротство еще одного финансового гиганта в конечном счете может вызвать очередную волну ухода от риска, то есть бегства в долларовые Treasuries. Может быть, именно это и обеспечило 15 января устойчивость доллара на FX. Хотя, если бы инвесторы, так серьезно относились к риску, то GBP\USD, наверное, не демонстрировал рост по итогам среды и четверга. 15 января, в частности, курс GBP\USD вырос с 1,4580 до 1,4655, что само по себе может указывать в моменте, что доллар уже подорожал на положенную ему величину.


Добавим, что очередная статистика из США в четверг по инфляции, безработице и производственному сектору ничего нового нам не сказала.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 2 часа 39 минут
Программа www.youtube.com/watch?v=FetR85IJm1M от 16.01.09

FOREX - weak ahead
19.01.09




Последняя идея по EUR\USD сводилась к тому, чтобы продавать пару под прошедшее заседание ЕЦБ. Можно сказать, что данная идея в полной мере выгорела, в моменте мы даже снизились ниже 1,3050\1,3070, поэтому с игрой на понижение в данном случае следует на время, похоже, прекратить. К новым «коротким» позициям по евро теперь актуально будет прибегнуть, если пара EUR\USD в рамках коррекции к случившемуся падению восстановится до 1,38\1,40. Что касается при этом фундаментальной стороны вопросы, то мы, судя по всему, будем продавать теперь уже евро под мартовское заседание ЕЦБ, как только появятся очередные доказательства того, что экономика Еврозоны тоже трещим по швам, что в итоге будет означать дальнейшее снижение процентной ставки в регионе в начале весны. При этом данного рода идея может означать уже снижение курса EUR\USD ниже минимумов января, то есть в районе 1,24\1,25 или около того.


Что касается стартовавшей рабочей недели, то основной акцент мы планируем сделать на инаугурацию Барака Обамы и смену администрации в Белом Доме. Ряд аналитиков говорит о том, что пакет мер нового президента на 825$ млрд вкупе с рвением потратить вторую половину из так называемого плана Полсона\TARP (350$ млрд) может усилить спекуляции по поводу того, что экономика США начнет восстанавливаться быстрее, чем экономика Европы, что поддержит американскую валюту. Сторонники данного рода взглядов также полагают, что пятничная отчетность американских банков также может быть на руку доллару США. Напомним, что речь идет о Bank of America, который ранее поглотил Merrill Lynch, и который теперь может рассчитывать на господдержку на общую сумму примерно 130$-140$ млрд, а также о Citigroup, который отчитался почти в два раза хуже ожиданий за 4кв08, показав убыток более 8$ млрд, но бизнес которого будет далее далее разделен на несколько подразделений, что позволит избежать повторения истории Lehman Brothers.


Мы, напротив, полагаем, что некоторое снижение рисков вокруг экономики США и текущих настроений на финансовых рынках не вызовет в краткосрочном периоде какого-либо роста курса доллара США, но как раз вызовет рост аппетита к риску, что в конечном счете может вызвать коррекцию к недавнему росту курса американской валюты, а заодно поддержать так называемые валюты-участницы carry trade, то есть AUD и NZD (особенно в кросс-курсах). Предположительно развязка на финансовых рынках произойдет 20 января, когда собственно состав Белого Дома и изменится.


Исходя из этого идеи следующие:
покупать S&P500 и удерживать «длинные» позиции с целью 1000 пунктов в 1кв09
работать от покупок по AUD\USD с целью в районе 0,70, по NZD\USD целью для игры на повышение могут быть уровни 0,5650\0,57.


По EUR\USD при этом в моменте мы бы воздержались от каких-либо идей как минимум до публикации во вторник в Германии индекса экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который, предположительно, улучшится до -43 с -45,2 месяцем ранее.


20 января, кстати, интересно еще и тем, что в этот день состоится очередное заседание Банка Канады, в рамках которого, процентная ставка, скорее всего, будет снижена с текущих 1,5% до 1%. Вполне можно предположить, что в рамках данного события может быть актуально негласное биржевое правило «покупать USD\CAD на ожиданиях смягчения денежной политики, продавать по факту». В принципе уже пара USD\CAD показала рост примерно на 4,5% по итогам прошедшей недели. Не исключено, впрочем, что в моменте на эмоциях курс поднимется на несколько процентов выше 1,25; далее многое будет зависеть от коммюнике Банка Канады.
Определенно интересной неделя может быть для британской валюты. Вообще, ряд экспертов склонен полагать, что Банк Англии вполне в силах снизить учетную ставку с текущих 1,5% до 1% в феврале и до 0,75% к концу первого квартала этого года. На наш взгляд, реализация данного рода сценария развития событий может вполне вызвать еще одну волну роста кросс-курса EUR\GBP в район 0,98. Произойдет это только при условии, что спекулянты в ближайшее время не будут развивать тему снижения ставок в Еврозоне.


Из значимых событий при этом для стерлинга в ближайшие дни хотелось бы отметить — а) публикацию во вторник данных по инфляции в Великобритании в 12:30 мск б) выход в среду, 21 января «минуток» к последнему заседанию Банка Англии, в рамках которого может проясниться дальнейшая денежная политика. Любые намеки на то, что BOE может воздержаться от дальнейшего значительного снижения процентных ставок может существенно поддержать британский фунт, сдержав, в частности, в моменте рост кросс-курса EUR\GBP. По GBP\USD при этом в случае малейшего позитивного сигнала от BOE можно ожидать роста в район 1,55.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 2 часа 56 минут
Программа "www.youtube.com/watch?v=lZWM2d784lw" от 19.01.09

FOREX - доллар продолжает наступать!
20.01.09




Доллар США продолжает наступать. Пара EUR\USD в минувший понедельник продемонстрировала снижение с 1,3350 до 1,3120, а GBP\USD снизился с 1,4870 в район 1,4455. Поводом к значительному ослаблению курсов европейских валют стали те риски, которые, на наш взгляд, должны были реализоваться в среднесрочном и долгосрочном периоде.


EUR
Во-первых, невольно вернемся к теме единства экономики Еврозоны и ситуации вокруг кредитных рейтингов. 19 января агентство Standard&Poor's, которое, напомним, снизило рейтинг Греции на прошлой неделе, пошло в понедельник на снижение рейтинга уже Испании. Помимо этого, кстати, начали набирать обороты спекуляции по поводу того, что существенные проблемы с обслуживанием долга есть у Ирландии, рейтинг которой также может быть снижен в ближайшее время. Существенный риски при этом это для евро несут в себе любые опасения по поводу того, что Ирландия в конечном счете может попытаться покинуть «зону евро», либо начнет шантажировать этим Единую Европу. Сама по себе данная группа рисков может на пересчет курсов означать возможное снижение курса EUR\USD чуть ли не до 1,00 или до паритетат.


Во-вторых, отметим те заявления и прогнозы, которые были сделаны Европейской Комиссией в понедельник. Там открыто заявили о том, что снижение ВВП Еврозоны в текущем 2009 году составит порядка 1,9%. Это уже нас возвращает к тому, что ЕЦБ откровенно был не прав в конце этого года, когда заявил о скорой паузе, то есть мы по EUR\USD возвращаемся в район 1,24\1,25 или туда, где были до обозначенных заявлений. Опять же напомним, что дальнейшее снижение процентных ставок в Еврозоне может означать штурм поддержки 1,24 и снижение к 1,1750.


Причем, мы бы не исключали, что к 1,24 курс евро\доллар может направиться уже в ближайшие недели, поэтому не советовали бы пытаться покупать евро в расчете на коррекционный рост курса в район 1,38\1,40. Добавим, что, с точки зрения свечного анализа, на дневном графике EUR\USD 19 января сформировалась модель «медвежий завал», что предполагает дальнейшее снижение курса.


GBP
Наш прежний несколько оптимистичный комментарий к паре GBP\USD относительно возможного восстановления курса к 1,55 или около того, похоже, можно забыть, так как вполне возможно, что даже хорошая статистика по инфляции в Великобритании во вторник или обнадеживающие «минутки» Банка Англии в среду не смогут остановить снижение курса британской валюты.


Мы очень осторожно сейчас смотрим на пару GBP\USD, учитывая ее сильную перепроданность, однако при этом вполне допускаем, что уже в ближайшие несколько недель курс может снизиться в район поддержки 1,39\1,40, которую последний раз мы тестировали на прочность в 2000-2001 гг.


Поводом для игры на понижение по стерлингу при этом сейчас может быть обострение ситуации в национальной банковской системе Великобритании. Причем, данного рода проблема на поверхность всплыла после того, как министр финансов страны Алистер Дарлинг представил 19\01 еще один пакет мер в поддержку национальным банкам. Очередные действия Минфина сводятся к тому, что будет потрачено порядка 50$ млрд фунтов стерлингов на выкуп у банков так называемых проблемных\ипотечных активов, а также гарантии по ипотечным облигациям. Тот факт, что все это стерлинг воспринял с прохладой, может означать, что проблемы в экономике Великобритании куда значительнее, чем мы могли представлять.


Существенное беспокойство при этом вызывает сложившаяся ситуация вокруг Royal Bank of Scotland, акции которого потеряли в начале недели порядка 70% на опасениях, что потери банка в 2008 году составили порядка 28 млрд фунтов стерлингов. Фактически перед нами очередной Northern Rock (ипотечный банк, который оказавшись в состоянии банкротства, в конечном счете был национализирован). Кто помнит, проблемы вокруг NR привели к тому, что стерлинг в моменте оказался под довольно-таки сильным давлением на FOREX. Собственно к 1,39 пару GBP\USD сейчас могут гнать именно из-за этого фактора риска.


Бегство из активов, которые номинированы в стерлингах, в конечном счете может означать, что кросс-курс EUR\GBP в конце января может попытаться довольно-таки стремительно подрасти. Как и раньше, здесь мы отмечаем уровень 0,98, куда могут быть направлены усилия игроков на повышение.


Помимо RBS определенные проблемы, кстати, ощущаются и у британского HSBC, акции которого дешевеют на протяжение шести торговых дней подряд, при этом только ленивый не говорит о том, что банк нуждается в привлечении дополнительных денежных средств для рекапитализации.


Отдельно по GBP\USD следует обратить внимание на техническую стороны вопроса или диапазон 1,45\1,55 на дневном графике, который мы невольно сейчас пробиваем вниз. Все это очень напоминает флаг, с перспективой по ТА снизится вплоть до 1,35.


Тема вокруг Royal Bank of Scotland в конечном счете может обострить спекуляции по поводу снижения аппетита к риску, то есть еще большего отказа от carry trade, что может означать дальнейшее снижение кросс-курсов GBP\JPY, EUR\JPY.


CAD
Уход от риска и снижение интереса к carry trade, а заодно и дальнейшее падение цен на нефть, может означать также и усиление давления на CAD. По итогам понедельника USD\CAD показал рост с 1,2380 до 1,2540. Вполне возможно, что под заседание Банка Канады во вторник и снижение процентной ставки в регионе на 0,5% мы увидим 20 января рост курса в район отметки 1,27.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 20 часов 57 минут
Доллар — живее всех живых!
21.01.09




Как в принципе и ожидалось, внутренние проблемы европейской и британской экономик привели в минувший вторник к дальнейшим продажам в парах EUR\USD и GBP\USD, в результате чего в первом случае мы без особого труда преодолели поддержку 1,30, снизившись в район 1,2855, а во втором и вовсе достигли рекордных с 2001 года 1,38. Особенно показательно при этом было то, что остановить падение евро и стерлинга не смогли ни коим образом в целом удовлетворительные или даже в чем-то хорошие статистические данные по экономике Европы. Так, евро проигнорировало улучшение третий месяц подряд индекса экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index), который в январе вышел на уровне -31 против ожидавшихся -43. В случае с британским фунтом показательно то, что здесь незамеченными оказались данные по потребительской инфляции (CPI), которая, хотя и снизилась до минимальных значений с апреля, но при этом показала динамику выше ожиданий. Показатель составил -0,4% м\м и +3,1% г\г против ожидавшихся -0,9% м\м и +2,6% г\г. Если резюмировать, то все это лишний раз подтверждает сохранение сильного «бычьего» настроя по доллару США, что в ближайшие недели может означать дальнейшее снижение в парах EUR\USD и GBP\USD.


Другой немаловажный момент сейчас на FOREX — это разочарование по поводу прошедшей инаугурации Барака Обамы, которая сопровождалась исключительно продажами на рынке акций США (Dow Jones -4%, S&P500 -5,28%, Nasdaq -5,78%), а также Европы (DAX -1,77%, CAC -2,15%, FTSE -0,42%). В принципе распродажа идет вторую неделю подряд, и все это очень напоминает сброс рисковых активов (risk aversion), что также при прочих равных условиях позитивно для доллара США. Причем, происходящее можно объяснить двумя путями. С одной стороны, игра на понижение и уход от риска могут идти под 30 января, когда в Соединенных Штатах за январь будут опубликованы данные по ВВП (GDP Prel) за 4кв08, снижение которого, предположительно, составит 5%. В принципе фактор рецессии уже отыгран в значительной степени, но, как говорится, даже после того, как та или иная валюта достигает какого-либо целевого уровня, следуя фундаментальным оценкам и факторам, потом зачастую в моменте мы видим прохождение данного уровня (ложный пробой) на фоне эмоций, что еще можно назвать overshoot. В общем, в 1кв09 эмоции в полной мере могут проявиться на рынке акций и в carry trade.


С другой, стороны, если к текущим распродажам на рынке акций добавить еще и обострение ситуации в британской банковской системе (RBS, HSBC), то в принципе можно придти к пониманию, что все очень напоминает настроения, которые были незадолго до банкротства Lehman Brothers в сентябре прошлого года. Иными словами, ряд участников может опасаться, что кто-то из банков может всплыть «брюхом вверх» в ближайшее время. Подтверждением присутствующей напряженности также можно считать то, что цены на золото выросли во вторник до 850$ за тройскую унцию на фоне сильного роста курса доллара США. В последнее время даже появилась такая точка зрения, что говорить про рост кросс-курсов XXX\JPY, а также S&P500 можно будет только тогда, когда золотые котировки пойдут вниз вслед за цеными на нефть и курсом евро.


Мы, правда, пока на золото смотри не как на «тихую гавань», а больше как на «мыльный пузырь». Последний виток роста котировок вполне можно объяснить а) срывом поставок российского газа и конфликтом РФ и Украины б) обострением ситуации в секторе Газа. В принципе оба фактора постепенно сходят на нет, что может означать со временем и усиления роли продавцов на рынке золото. Нет у нас, одним словом, играть на повышение на этом рынке, более того, нам импонирует прогноз Deutsche Bank о том, что цены на золото могут упасть к 650$ за унцию в этом году.


Еще одна версия, которая объясняет в последнее время снижение курса евро — это девальвация рубля, как бы это не звучало странно. Речь идет о том, что ЦБ РФ сейчас активно продает американскую валюту, чтобы сгладить рост курса USD\RUR; для того, чтобы пополнить долларовые запасы Центробанку невольно приходиться перекладываться в доллары из других валют, то есть продавать евро, к примеру.


Резюме:
EUR\USD — цель на ближайшие несколько недель 1,24\1,25, далее в 1п08 1,1750.
GBP\USD — можем упасть вплоть до 1,37 на этой неделе, однако следует делать поправку на перепроданность валюты; повышенное внимание следует уделить выходу в 12:30 мск «минуток» к последнему заседанию Банка Англии.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

www.youtube.com/watch?v=5SDAYuk_-GA&eurl
добавлено через 21 час 14 минут
FOREX - коротко о главном
22.01.09




На валютном рынке, похоже, наметилась некоторая передышка к росту курса доллара в последнее время. Причем, показательно то, что рост в парах EUR/USD и GBP/USD в среду до 1,30 и 1,3980 совпал с некоторым восстановлением рынка акций США, где 21 января рост по Dow Jones составил 3,51 %, а по S&P500 и Nasdaq соответственно 4,35% и 4,6%. Иными словами, приостановившийся сброс рисковых активов оказал некоторое давление на доллар. Показательно в данном случае и то, что слабость доллара в среду не привела к какому-либо росту цен на золото, что лишний раз может сигнализировать о том, что спрос на драгоценные металлы также во многом продиктован ситуацией вокруг аппетита к риску.


Если говорить о перспективах рынка FOREX в начала февраля, то мы по-прежнему рассчитываем по EUR/USD на снижение в район 1,24/1,25, а по GBP/USD, похоже, мы можем стать свидетелями снижения в район 1,30. Другое дело, что есть еще такой фактор, как публикация в Соединенных Штатах в ближайшее время большого количества различных макроэкономических данных. Кто-то наметившуюся слабость доллара в четверг связывает именно с предстоящей публикацией сегодня в 16:30 мск в США данных по национальному рынку жилья, опасаясь того, что кол-во строящегося жилья (Housing starts) в декабре в регионе снизился еще на 3,2% до 605к, достигнув тем самым минимальных значений с 1959 года.


Наибольшее беспокойство в этой связи вызывает выход 30 января данных по ВВП (GDP) за 4кв08 в США; ожидается падение показателя на 5%. Развивая тему проблем в экономике Соединенных Штатов, участники рынка FOREX могут вполне попытаться сыграть на понижение по доллару, опасаясь слабой статистики. В общем, ждем любого коррекционного роста курсов EUR/USD, GBP/USD, а затем открываем новые «короткие» позиции.


Тема статистики, впрочем, актуальна и в случае с британской валютой, где речь идет о публикации в пятницу в Великобритании за 4кв08 предварительных данных по ВВП (GDP prel). Ожидается, что показатель снизится на 1,2% к/к и 1,4% г/г, что будет означать наиболее значительное падение темпов экономического роста с 1990 года. Все это может рассматриваться как повод для продаж стерлинга под февральское заседание Банка Англии, в рамках которого процентная ставка может быть вновь снижена в регионе. Опять же ряд экспертов обращает по-прежнему внимание на такой фактор, как дальнейшая национализация банков в Великобритании.


Возможную стабилизацию в паре EUR/USD ряд экспертов еще связывает с тем, что накануне в России от помощника президента РФ Аркадия Дворковича поступил сигнал о том, что девальвация рубля близка к завершению. Если раньше ЦБ РФ активно продавал доллары, чтобы сгладить колебания курса USD/RUR, то сейчас данный процесс, похоже, несколько ослаб. То есть, если раньше ЦБ РФ был вынужден активно продавать евро, чтобы пополнить запасы долларов США, то сейчас необходимость продавать единую европейскую валюту отпала; то есть давление на пару EUR/USD ослабнет.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FX - давление на евро и стерлинг сохраняется
23.01.09




В минувший четверг на FOREX вновь проявились в определенной степени внутренние проблемы экономики Европы, которые в конечном счете привели к очередным продажам в парах EUR/USD и GBP/USD. Если в четверг курс евро/доллар снизился несущественно в район 1,30, то в пятницу к полудню падение уже наблюдалось в район 1,2850; британский фунт при этом обвалился при этом в четверг подешевел с 1,3980 до 1,3890, а в пятницу курс уже провалился к 1,3670. При этом можно вновь отметить проявившиеся на мировых рынках акций "медвежьи" настроения, что также могло в некоторой степени подстегнуть в моменте спрос на доллары (Dow Jones -1,28%, S&P500 -1,5%, Nasdaq -2,76%, DAX -0,98%, CAC -1,24%).


В остальном, применительно к курсу EUR/USD можно отметить дальнейшее переосмысление тех заявлений, которые еще в середине недели сделал Жан-Клод Трише. Суть высказываний сводилась к тому, что дальнейшее снижение инфляции в Еврозоне и отсутствие каких-либо сюрпризов на товарном рынке в виде резкого взлета цен на нефть, позволит ЕЦБ в полной мере сосредоточиться на поддержании экономического роста, а не на борьбе с инфляцией. Все это невольно трактовалось как лишнее доказательство того, что Трише готов при прочих равных условиях к снижению процентных ставок в скором времени. Не исключено даже, что данного рода риски обострятся для евро не к мартовскому заседанию ЕЦБ, а уже к февральскому, если статистика в Европе и дальше будет выходить в негативном ключе.


Кстати, что касается макроэкономических данных, то здесь можно отметить в качестве некоторого негатива статистику по заказам в промышленности (Industrial orders), объемы которых в Еврозоне упали в ноябре на 4,5% м/м и 26,6% г/г против -5,7% м/м и -15,1% г/г в октябре.


Если говорить о паре GBP/USD, то в данном случае также проявилась тема возможного снижения суверенного рейтинга Великобритании. По крайне мере, в Merrill Lynch отметили, что британский фунт торгуется так, как будто Великобритания может лишиться своего рейтинга ААА, что, в свою очередь, можно было бы объяснить и текущими проблемами национальной банковской системы, а также значительными заимствованиями правительства Великобритании. Если данного рода идея подтвердится, то есть Fitch или S&P вынесут некое предупреждение Великобритании, как это Было в случае с Испанией или Грецией в Европе, то вполне можно будет ожидать новой волны продаж в паре GBP/USD, однако пока этого не произошло с новыми позициями на продажу по GBP/USD, на наш взгляд, лучше не спешить.


Более того, по GBP/USD надо обратить внимание на техническую сторону вопроса и то, что уровень 1,37 - это довольно-таки сильная поддержка, которая на протяжение всего 2001 года сдерживала напор игроков на понижение. Пробить данную поддержку с первого раза, скорее всего, будет несколько проблематично, не исключено даже, что любые позитивные макроэкономические данные с Туманного Альбиона могут еще в моменте привести к коррекционному росту курса GBP/USD. Непосредственно в пятницу следует обратить внимание в 12:30 мск на выход в Великобритании декабрьский статистики по розничным продажам (Retail sales), выход которой лучше ожиданий может как раз и защитить уровень 1,37.


В тоже самое время продают активно евро и фунт в пятницу под публикацию макроэкономической статистики в Великобритании е по ВВП (GDP prel) за 4кв08. Есть такая точка зрения, что на ожиданиях выхода этих слабых данных европейские валюты продают, а по факту публикации статистики их будут уже откупать. Что же касается дальнейшего снижения курсов EUR/USD и GBP/USD, то здесь уже многое будет зависеть от того, как рынок будет воспринимать предстоящую публикацию в США 30 января предварительных данных по ВВП за 4кв08.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 5 часов 1 минуту
Программа www.youtube.com/watch?v=Kpgx1eUs-vE&eurl от 23.01.09