Прогноз Николая Корженевского от AForex

Креативщик Бен

Мы продаем EURRUB, рассматриваем лонг в CADJPY, шорт в EURGBP, сохраняем прочие позиции.

Первая половина полугодового отчета Бернанке перед политиками завершена. Глава ФРС сделал ряд важных заявлений, на которые обязательно нужно обратить внимание. Во-первых, он дал понять, что дальнейшее количественное смягчение - вопрос времени, а не необходимости. Господин председатель, похоже, смирился с мыслью, что без его помощи в ближайшие годы финансовая система работать не будет. Появилась также конкретика по поводу вида этой помощи. Бернанке прямо сказал, что дальнейшие действия Федрезерва будут связаны с размером баланса центробанка и системой коммуникации. В частности, Фед может возобновить скупку ипотечных облигаций. Таким образом, всем кто хотел услышать, прямо объяснили, как будет действовать регулятор в случае необходимости.

Конечно, заявления главы ФРС в целом негативны для доллара, однако пока они будут оказывать лишь умеренное влияние на стоимость валюты. Ведь накануне не прозвучало главного - не было намеков на то, когда может начаться обозначенное смягчение. В ближайшие месяцы рынкам, видимо, рассчитывать на него не следует, а это сдержит скорость падения американца. Мы по-прежнему предпочитаем обходить стороной EURUSD, однако с большей охотой держим шорт в USDCAD. Кроме того, в целом теперь представляется более разумным открывать длинные позиции в валютах, связанных с риском, например, в рубле. Тактически по-прежнему представляется интересным именно канадец. Сегодня будет озвучено решение и комментарии Банка Канады, который может быть относительно жестким (сужение стопов перед публикацией, однако, не помешает). Также инфляционный отчет опубликует Банк Англии, и мы считаем разумным открыть шорт в EURGBP в случае роста кросса на этом событии. И, конечно, продолжаем следить за Бернанке - сегодня часть вторая.

Бернанке, часть вторая, скучная.

Мы закрываем лонг в CAD, будем покупать AUDUSD, NZDUSD на снижении, сохраняем прочие позиции.

Второй вечер выступления Бернанке особых сюрпризов не принес. Вновь прозвучали тезисы про возможность дальнейшего расширения баланса ФРС, в частности, за счет выкупа ипотечных облигаций. Эти комментарии помогли сохранить давление на долларе, который, кажется даже хочет снижаться дальше. Достаточно сильные разворотные фигуры рисуются в
EURUSD, прочный тренд установился в AUDUSD, NZDUSD. Аналитики AForex, однако, по-прежнему испытывают некоторый дискомфорт в отношении евро. Из-за фундаментальных проблем единой валюты хочется воздержаться даже от спекулятивной покупки.

Вместо этого мы образаем внимание на инструменты Океании. Австралиец и новозеландец смотрятся достаточно сильно, оба могут продолжить движение вверх. Технически уровни сопротивления находятся на 1.5-2% выше, фундаментально у обоих есть поддержка от политики центральных банков. Вместе с тем, мы предпочитаем закрыть спекулятивный лонг в
канадце. Он отреагировал на сохранение намерений своего регулятора повысить ставки, а вот долговые рынки это заявление проигнорировали. По традиции, правы в конце концов оказываются именно облигации, поэтому мы фиксируем прибыль, хотя и достаточно скромную.

Охота за доходностью

Мы открываем лонг в NZDUSD с целью 0.834, будем покупать AUDUSD на снижении к 1.036, наращивать шорт в EURAUD на росте, держим прочие позиции.

Инвесторы наконец осознали, что все наиболее рискованные события остались позади. Вторая половина лета должна быть похожа на традиционный отпускной сезон, когда на низкой ликвидности разыгрываются достаточно спокойные идеи. В ближайшие дни главной из них наверняка останется закрытие лонгов в долларе, которые ранее формировались на случай серьезных потрясений. Спекулятивное позиционирование в USD будет способствовать ослаблению валюты, свежей фундаментальной поддержки тоже нет. Следующее важное событие для доллара случится только в начале августа, когда выйдут данные по рынку труда за июль. А в ближайшие две недели найти новые истории, связанные с американцем, будет проблематично.

Cо стороны европейских проблем напряжение также падает. Слабый аукцион облигаций Испании, прошедший в четверг, оказал лишь краткосрочное влияние на рынок. Трейдеры намного больше хотели услышать новости о том, что в Бундестаге был успешно проведен законопроект о предоставлении Испании кредита в 100 млрд евро. А выступление министра финансов Германии после этого вообще стало бальзамом на душу. Господин Шойбле заявил, что проект помощи банккам обязательно должен разорвать порочную связь между ситуацией с суверенным долгом и балансом финансовых компаний. Этого оказалось достаточно, чтобы у инвесторов проснулся аппетит к риску. Наши модели говорят о том, что наиболее сильно он проявится в паре NZDUSD, которая нацелилась на район 0.83-0.84. Очень сильным против доллара и евро также выглядит рубль, USDRUB нацелилась на отметку 29.

Глобальный теханализ

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

В отсутствие значимых макроэкономических новостей в пятницу трейдеры снова вспомнили о Европе. Тем более, что для этого появился очередной повод. Сразу несколько деловых изданий сообщили о том, что 4-м регионам Испании потребуется помощь центрального правительства, т.к. они более не в состоянии финансироваться самостоятельно. Комментарии правительства на эту тему еще только предстоит получить, но информация представляется правдивой. Frankfurt Allgemeine Zeitung также напоминает, что в федеральной казне осталось средств всего на 40 дней, и это без учета вновь возникших потребностей автономий. Ситуация обостряется также упорным нежеланием инвесторов покупать долг Мадрида. Облигации Испании в пятницу котировались вблизи рекордной доходности, в частности, 10-летние ставки вновь поднялись выше отметки в 7%.

Все это создает неблагоприятный фундаментальный фон для евро. Единую валюту продают широким фронтом: в конце прошлой недели она не только обновила трехлетний минимум против доллара, но заодно опустилась до исторического минимума против австралийца и новозеландца. Давление в кроссах является крайне примечательным явлением. Аналитики AForex склонны воспринимать его как сигнал нежелания продавать риск широким фронтом. Проблемы евро - это проблемы евро, и на высокодоходные валюты они не распространяются. Тем не менее, в краткосрочной перспективе напряженность может сохраниться. Мы с интересом следим за динамикой основной пары, ведь EURUSD котируется в 30 пипсах от середины исторического коридора. Минимум по паре, напомним, остался на отметке 0.8228, максимум - на 1.6040. Среднее значение, таким образом, приходится на 1.2134, и пробитие этого уровня для теханалитиков будет почти священным событием. Многие в этой школе верят в продолжение основного тренда при прохождении 50% от предыдущего движения. К столь упрощенному анализу следует относиться весьма осторожно. Но игнорировать его нельзя уже хотя бы из-за того, что существенная часть рынка руководствуется соображениями именно такого рода. Мы сохраняем шорты в EUR и ждем падения единой валюты против всех конкурентов еще хотя бы на 1.5-2%.

Кризис качественных активов

Мы сохраняем позиционирование неизменным, лонг в NZDUSD закрыт по стопу.

Настроения на всех мировых площадках в начале недели резко ухудшились. Мы предполагали, что некоторая коррекция в риск-активах могла произойти, однако сила внутридневного движения оказалась заметно больше, чем ожидалось. Технически высокодоходные инструменты вернулись в прежние коридоры, и на графиках опять появился риск масштабной продажи этих валют. Основная же пара EURUSD уверенно остается в понижательном тренде. Ей пока удалось удержаться на отметке 1.21, но тестирование 1.19-1.2 - вероятно, вопрос этой недели. Фундаментальный новостной фон остается негативным. Главная новость дня для евро - понижение прогноза по рейтингу Германии агентством Moody's. И хотя аналитики компании в собственных комментариях пытаются выдать свое действие за техническое, рынок не сможет пропустить это событие мимо глаз. Инвесторы получили хорошее напоминание о том, насколько плохи дела: единственная страна в Европе, обладающая рейтингом ААА и стабильным прогнозом по нему от всех агентств, - Финляндия. Способна ли она обеспечивать сильную резервную валюту?

В целом для рынка также будут важны цифры по глобальной деловой активности. Уже появилась статистика из Китая, которая способна ненадолго воодушевить инвесторов. Индекс PMI по промышленности этой страны оказался равен 49.5. Такой показатель, конечно, по-прежнему ниже 50, т.е. указывает на сокращение объемов выпуска. С другой стороны, это все же почти полугодовой максимум, что дает повод надеяться на стабилизацию в экономике. Данные Поднебесной уже оказали некоторую поддержку валютам Океании, однако аналитики AForex сомневаются, что этот рост может быть устойчивым. Мы предпочитаем воздерживаться от открытия новых позиций. Спекулятивно в текущей ситуации может быть интересна продажа EURUSD на любом росте и покупка GBPNZD на снижении.

Увядающий рост

Мы наращиваем шорт в EURAUD, рассматриваем шорт в EURRUB, EURJPY, USDJPY, сохраняем прочие позиции.

Среда стала днем сплошных разочарований. Отчетности компаний и макроэкономическая статистика из США оказались существенно хуже ожиданий. Конечно, можно говорить о том, что данные по рынку недвижимости слишком малозначимы с масштабах всей экономики, и делать акцент на них достаточно странно. Но все же цифры из всех уголков планеты теперь указывают на неожиданно резкое замедление роста. Такая диспозиция смешивается со всеми острыми текущими проблемами - в первую очередь, конечно, европейским кризисом. И такой коктейль не может провоцировать устойчивое желание покупать риск.

Сегодня инвесторы получат результаты очередного теста на устойчивость экономики Соединенных Штатов. Помимо прочего, будет опубликована статистика по заказам на товары длительного пользования, стержневой компонент которой напрямую попадает в ВВП. Аналитики AForex считают, что цепочка негативных сюрпризов продолжится, и результат может оказаться существенно ниже консенсуса. Эти же цифры проверят на выдержку ФРС, заседание которой уже совсем близко. Но тут нужно быть реалистом: программы количественного смягчения как минимум до сентября не последует, и даже содержательных намеков на нее, вероятно, сделано не будет. Мы полагаем, что сочетание слабой статистики и пассивных центральных банков еще некоторое время будет держать рынки в напряжении. Отыграть это можно, например, через шорт в USDJPY - представляется разумным продавать пару в случае решительного пробоя последних локальных минимумов у 78 пунктов. Однако со стратегической точки зрения по-прежнему сложно найти валюту хуже, чем евро.

Серьезные намерения Драги

Мы спекулятивно покупаем EURUSD по рынку с целью 1.24, держим прочие позиции.

Марио Драги напомнил инвесторам о том, что у него еще есть базука, и он готов ее использовать, если этого потребуют обстоятельства. Эту мысль он донес до публики витиевато, как и полагается центробанкиру. Глава ЕЦБ заявил, что сделает все, возможное в рамках мандата, для спасения евро. Будет задействован любой инструмент, чтобы восстановить механизм денежной трансмиссии. Говоря по-русски, регулятор намерен заставить рынки оперировать с более низкими ставками, т.е. привести доходности в соответствие с монетарной политикой. Существует лишь один способ это сделать - количественное смягчение. Мы уверены, что вчера г-н Драги просигнализировал о готовности возобновить программу скупки облигаций на открытом рынке. Более того, в своей авторской версии он отменить стерилизацию выпущенной ликвидности. То есть появилась вероятность полномасштабной печати денег ЕЦБ, что было немыслимо во времена Трише.

EURUSD крайне позитивно отреагировала на появившиеся новости. Пара сумела закрепиться в районе 1.23, и вполне вероятно прибавит еще 1% на закрытии коротких позиций. Однако нужно понимать, что печатный станок в конечном итоге - мощнейший негативный фактор для валюты. Привлекательно евро упала до нуля вместе с депозитной ставкой. Теперь на это может наложиться увеличения предложения де-факто бесплатной валюты. В такой ситуации практически гарантировано возобновление старой доброй керри-трейд, где EUR будет выступать в качестве валюты финансирования. Аналитики AForex убеждены, что кроссы валюты с высокодоходными инструментами окажутся под сильнейшим давлением. Нужно лишь выбрать те, где сохраняется максимальный потенциал падения. Из валют развитых стран это EURCAD и EURNOK, однако не менее привлекателен шорт в EURRUB. Изменение политики нашего центробанка в совокупности с возможным повышением ставок в России создают все условия для снижения пары.

Сегодня на протяжении торгового дня мы ожидаем консолидации основных инструментов на достигнутых уровнях. До публикации статистики из США на рынке, вероятно, не будет происходить ровным образом ничего, и даже после нее маловероятны существенные потрясения. однако за данными из Америки стоит проследить. В США выходит первая оценка ВВП за 2-й квартал. Формальный консенсус находится на отметке в +1.5%. Но деривативы указывают на то, что рынок готов переварить и более низкое значение (до +1.2%). Наш собственный прогноз находится, наоборот, выше - на уровне +1.6%. Итоговый результат инвесторы будут оценивать через призму вероятности QE3. Именно поэтому мы не ждем каких-то радикальных изменений. Перемены тренда в этой части возможны, пожалуй, только после данных по рынку труда.

Европейская активизация

Мы частично фиксируем прибыль в EURUSD, подвигаем стоп для защиты прибыли, держим прочие позиции.

Лидеры Старого Света активизировались. Сложно даже перечислить все переговоры и заявления, сделанные за последние дни. Главное - безусловно, сочетание, комментариев Драги, Меркель и Олланда. Все трое пообещали сделать все, чтобы спасти евро, подкрепив слова весомыми аргументами. Теперь нужны решительные действия, и рынок вполне может какое-то время жить мыслью о восстановлении еврозоны. Последнее подтверждение того, что некие действия находятся в стадии подготовки, содержится в последнем интервью Юнкера. Глава группы министров финансов ЕС сказал газете Sueddeutsche Zeitung, что ЕФФС и ЕЦБ собираются провести интервенцию.

Аналитики AForex полагают, что любые серьезные меры сейчас способны неплохо поддержать евро. До тех пор, пока Европейский центробанк фактически не перешел к печатанию денег, сильного фундаментального давления на EURUSD по текущим ценам уже нет. Спекулятивно же, наоборот, присутствует неплохая поддержка. По данным CFTC, шорт в евро остается близким к рекордному, и тоже самое происходит с лонгом в долларе. Как известно, пусть наименьшего события для рынка - это почти всегда принудительное закрытие таких позиций. Мы считаем разумным повторный вход в длинную позицию по евро-доллару после следующей коррекции к последнему росту.

Про то как евро исторические минимумы обновляет

Мы будем продавать EURAUD, EURCAD на росте, сохраняем прочие позиции, рассматриваем спекулятивный лонг в EURUSD.

Национальный Банк Швейцарии начал покупать австралийский доллар для диверсификации резервов. Такую информацию накануне предоставило накануне агентство AFR. И хотя многие могли этого ожидать, гипотеза превращается в факт, который объясняет ряд событий на форексе. В частности, понятно, почему евро так устойчиво падает против кенгуру. Кросс EURAUD на прошедшей неделе снова проломил исторические минимумы, и продолжает двигаться вниз. Это является прямым следствием интервенций швейцарского регулятора. Отсюда появляется очень разумный трейд. Пока EURCHF котируется на 1.2, резервы Нацбанка растут. Пока резервы растут, есть необходимость конвертировать из в другие валюты. Аналитики AForex считают, что здесь можно поиграть в одну сторону с регулятором. Мы видим очень хорошее соотношение риска-прибыли при продаже кроссов с евро против сырьевых валют на коррекциях вверх.

В остальном понедельник был скудным на события и новости. Все внимание обращено к пятнице, когда будут опубликованы данные по рынку труда США. Как обычно, особенно скрупулезно изучать статистику начнут уже со среды, но сегодня все же возможна летняя скучная сессия. Основные пары наверняка продолжать консолидироваться, коррекция к последнему сильному движению выглядит завершенной. Мы предпочитаем воздерживаться от агрессивного выхода на рынок в таких условиях.

Дни центробанков

Мы сохраняем позиционирование неизменным, будем продавать EURAUD на росте, ищем точку входа в лонг в AUDUSD.

Начинается исключительно интересная часть недели. Сегодня свое решение по монетарной политике озвучит ФРС, завтра - ЕЦБ и Банк Англии. Закроет эту цепь событий публикация данных по рынку труда США, которая традиционно происходит в первую пятницу недели. Все эти события безусловно будут влиять на рынок. И затишье последних дней мы воспринимаем исключительно как подготовку к большей волатильности. Движения должны начаться уже сегодня, во второй половине дня. Зависеть они будут, безусловно, от решений Федрезерва и заявлений Бена Бернанке. Аналитики AForex полагают, что центробанк все же остановится в шаге от количественного смягчения. Бену нужно еще немного потянуть время, чтобы выборы остались позади, и он мог спокойно делать свою черную работенку без лишнего политического внимания.

Тем не менее, уже сегодня тон комментариев господина председателя наверняка смягчится, намеки на QE будут просматриваться во всем тексте. Это поддержит позитивные настроения, а при достаточной решительности Бернанке может даже появиться аппетит к риску. Правильные заявления от ФРС - один из двух ингридиентов, необходимых для устойчивого ралли в высокодоходных инструментах. Второй хранится в Европе, во Франкфурте, у Марио Драги. И завтра станет понятно, хватит ли у рынков сил на еще один рывок вверх. Пока же представляется разумным аккуратный лонг в AUDUSD и NZDUSD.

Так расстроит или нет?

Мы сохраняем позиционирование неизменным, ищем точку покупки AUDUSD, NZDUSD, продажи USDJPY, EURAUD, EURNZD.

В заголовке, собственно, содержится вопрос на миллион. Сможет ли Марио Драги сегодня произвести на инвесторов столь же сильное впечатление как на прошлой неделе, когда он выступал перед инвесторами в Лондоне? Ему определенно стоит попытаться, иначе он рискует потерять доверие инвесторов, а для центробанкира это подобно смерти. Но следует помнить о важной особенности Драги: он не верит в необходимость подготавливать рынки к каким-то событиям. Так что после заседания президент либо промолчит, либо объявит о запуске новой программы поддержки рынков. Аналитики AForex склоняются ко второму варианту. Мы считаем, что глава ЕЦБ не стал бы разбрасываться словами. И за заявлениями, сделанными им, стоит реальная готовность действовать. По нашим прогнозам, сегодня Драги расскажет о планах провести интервенции на долговом рынке, но теперь уже совместно с EFSF. Это не есть глобальное решение всех проблем Европы, однако такой шаг способен оказать заметное положительное влияние на ситуацию.

Как обычно, такие меры разумнее рассматривать как позитив для аппетита к риску в целом, а не для евро в частности. В предыдущих обзорах отмечалось два важнейших фактора давлений на единую валюту: это, собственно, и политика европейского центробанка, и действия монетарных властей Швейцарии. Вместе они способны обеспечить устойчивое сползание
курса евро против корзины. Поэтому в случае запуска упомянутой программы ЕЦБ, или каких-то других форм смягчения, мы будем в первую очередь покупать AUDUSD и NZDUSD. Заседание ФРС, прошедшее накануне, практически никак не влияет на диспозицию на форексе, и особой помощи доллару оказать неспособно.

Передумали

Мы покупаем AUDUSD, сохраняем прочие позиции, шорт в EURNZD закрыт по стопу.

В ходе пятничного торгового дня аппетит к риску восстановился полностью. Нервный четверг забыт, хотя фундаментальная ситуация в тот сложный день не отличалась от текущей. Рынок по-прежнему живет с одной стороны европейской историей, с другой - данными по экономике США. В части Старого Света все совершенно понятно. Марио Драги принял принципиальное решение поддержать долговой рынок, но пока не определился с методами и объемами. По всей видимости, основную часть функций на себя все же возьмет EFSF, а ЕЦБ при этом будет играть некую важную вспомогательную роль. Именно поэтому инвесторы не услышали от Драги ничего в ходе последней конференции. Инвесторы осознали высокую вероятность такого расклада с некоторым опозданием, и всю пятницу спешно его отыгрывали. CDS на Испанию и банки еврозоны резко подешевели на неплохих объемах, доходность облигаций упала. Если это уверенное движение продолжится, евро сможет автономно укрепляться против всех конкурентов на рынке.

Аналитики AForex по-прежнему убеждены, что фундаментально для евро ситуация складывается негативно. Действия с балансом ЕЦБ так или иначе приведут к ослаблению единой валюты. Но пока происходит заметное улучшение ситуации на долговых рынках, ставить на падение EUR сложно. Рост аппетита к риску в таких условиях разумнее отыгрывать и через лонг в AUDUSD, а не только шорт в EURAUD. Данные по рынку труда в США заставляют продать и американскую валюту. Хотя общая цифра в 163 тысячи рабочих мест оказалась несколько лучше ожиданий, это все равно недостаточно, чтобы снять с повестки дня количественное смягчение ФРС. В существующих условиях темпы роста заработной платы в Соединенные Штатах не превысят 2% годовых, а уровень безработицы не упадет ниже 8% (кстати, по итогам июля безработица даже выросла). Все это будет способствовать дальнейшему синхронному ослаблению USD и EUR, и обе эти валюты, по нашему прогнозу, продолжат дешеветь против высокодоходных инструментов. В краткосрочной перспективе, однако, балом правят спекулянты. Если у них не случится очередного нервного срыва, AUDUSD и NZDUSD продолжат расти достаточно быстро, а EURAUD и EURNZD - постепенно сползать к новым минимумам.

Аккуратное ралли

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Рынки движутся в прежнем направлении. Риск постепенно дорожает, валюты финансирования - дешевеют. EURUSD не сумела даже коснуться отметки 1.245 прежде, чем единую валюту вновь начали использовать для покупки более доходных инструментов. Мы полагаем, что и евро, и доллар будут использоваться инвесторами для традиционного керри-трейда, и продолжат синхронно дешеветь против AUD, NZD и прочих привлекательных с точки зрения ставок валют. Временная поддержка появилась также у GBP, который обрел спрос после публикации протоколов Банка Англии. В них не содержалось намека на дополнительное смягчение политики, а Мервин Кинг даже охарактеризовал такой шаг как "возможно, контрпродуктивный". Любая пауза в действиях регулятора будет положительно сказываться на британце. Сейчас в стоимость этой валюты заложена чрезмерно агрессивная политика предоставления ликвидности.

Общие краткосрочные тренды будут зависеть от данных по инфляции в КНР. В индексе потребительских цен постепенно начинает тревожно просматриваться продовольственный компонент. По традиции, на это достаточно резко реагируют центральные банки развивающихся стран. Не исключено, что трейдеры начнут ликвидировать позиции, сформированные ранее в ожидании смгячения политики Народного Банка Китая. В конечном итоге такие тенденции позитивны, опять же, преимущественно для высокодоходных валют азиатского и тихоокеанского региона. Ведь именно они будут пользоваться спросом в случае прекращения смягчения, а, возможно, затем и ужесточения монетарной политики регуляторов.

... И заглохшее ралли.

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

Рост стоимости высокодоходных валют, спровоцированный заседанием ЕЦБ и данными по рынку труда США неделю назад, прекратился. Но мы не склонны считать, что краткосрочные тренды переменились. Рынок просто вошел в естественную фазу консолидации, которая практически всегда наступает после сильного движения. Фундаментальные данные также не дают инвесторам повода для решительных действий. Статистика из Китая уже второй день подряд выходит смешанной. Данные по реальному сектору в целом слабее ожиданий, ранние инфляционные индикаторы, наоборот, местами выглядят сильнее прогнозов. Аналитики AForex по-прежнему полагают, что в существующих условиях Народный Банк Китая возьмет паузу в цикле снижения ставок, но, возможно, срежет норму резервных требований.

Соответственно, и общий наш взгляд на рынок не меняется. Высокодоходные и сырьевые валюты (CAD, NOK, AUD и даже RUB) по-прежнему выглядят достаточно привлекательно. Имеет смысл держать длинные позиции в них, используя для финансирования и евро, и доллар, то есть покупать риск против корзины из этих двух валют. Сама пара EURUSD наверняка продолжит колебаться в существующем широком коридоре 1.2-1.25, возможно, с неким краткосрочным выходом наверх. Сегодня мы видим спокойный бестрендовый рынок. Консолидация в основных инструментах наверняка продолжится на пустом информационном фоне.

оТЛИЧНЫЙ прогноз

Cпасибо))))

День известных данных

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

В понедельник рынком заправлял процесс случайного блуждания. Котировки руководствовались известными лишь им самим соображениями. Рост евро кто-то теперь связывает с успешным размещением итальянских облигаций, а продажу высокодоходных инструментов объясняют глобальными проблемами. Мы же полагаем, что просто состоялась безыдейная сессия, и впереди, вполне вероятно, еще несколько таких же. Новые сильные тренды установятся на форексе, скорее всего, лишь после выступления Бена Бернанке на конференции в Джексон Холл. Именно это мероприятие он использовал для де-факто объявления первого количественного смягчения. Вполне вероятно, что и в этом году господин председатель озвучит некие свежие мысли именно там.

А до 30-го августа придется жить мелкими новостями. Сегодня в центре внимания - статистика по ВВП еврозоны. Ее однозначно можно отнести к категории "мелких", т.к. все в принципе понятно: темпы роста в ЕС близки к нулевым. Вопрос, пожалуй, только в степени замедления экономики Германии. По прогнозам аналитиков AForex, итоговый результат не превысит консенсус, то есть будет в пределах 0.2%. кв/кв или 1% г/г. Если фактическая цифра, а заодно и индекс ZEW, окажутся хуже ожиданий, евро может оказаться под внутридневным давлением. Противоположный исход вполне способен спровоцировать дальнейшую покупку единой валюты. Негативный сюрприз спекулянты могут попробовать отыграть через продажу EURAUD, EURJPY, позитивный - через покупку EURGBP. Политические конфликты в Великобритании резко обострились (о чем мы непременно напишем завтра), и это уже начинает вредить фунту стерлингов.

Идейный голод

Мы подтягиваем стоп в GBPNZD к точке входа, продаем EURCAD, держим прочие позиции.

Рынок остается в идейном вакууме. Внимание стремительно перемещается в сторону Бена Бернанке, и о других вещах рынок уже думать не может. Статистику из США, вышедшую накануне, все принялись изучать как раз через призму речи главы ФРС. Мы лишь повторим тезис, уже озвученный вчера: речь господина председателя не будет зависеть от текущих
данных. В ней не будет намека на скорое количественное смягчение - не для того собирается конференция в Джексон Холле. Но там наверняка будут озвучены новые идеи по поводу инструментов центробанка. Кроме того, Бернанке наверняка предложит свой анализ эффективности политики ФРС за последние годы, что безо всяких сомнений даст рынку пищу для
спекуляций.

До того форекс, по всей видимости, вынужден будет жить микроскопическими идеями и полуслучайными колебаниями. Наш шорт в GBPNZD, открытый накануне, сработал. Котировки ушли ниже, но в существующих условиях это скорее можно назвать статистической удачей. Мы защищаем прибыль и сдвигаем стоп на уровень входа. Кроме того, разумно продать EURCAD, EURNOK и EURRUB на фоне растущей нефти. В среду черное золото подорожало более чем на 1% на фоне очередной эскалации напряжения на Ближнем Востоке. Это движение должно распространиться и на активы, стоимость которых прямо связана с сырьем. Из перечисленных пар мы выбираем евро к канадцу как наиболее ликвидный инструмент. В канадце, кроме того, есть избыточный шорт розничных клиентов. Альтернативой может выступать GBPCAD, но ставка на снижение фунта у нас уже есть.

Завершение безыдейной недели

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

К сожалению, мы оказались правы, и неделя выдалась действительно скучной. Большинство валютных пар завершает ее без существенных ценовых изменений. В качестве хотя бы каких-то историй можно выделить сохраняющуюся слабость фунта и иены, а также устойчивость канадца. Стерлинг остается под некоторым давлением на фоне неблагоприятного развития политической ситуации в стране. Японская валюта также может еще несколько снизиться из-за неблагоприятной разницы доходностей. Ставки по 2-летним облигациям США выросли с 0.2% до 0.3% на фоне благоприятных макроэкономических данных. Пара USDJPY за этот период прибавила фигуру, и вполне может протестировать отметку 80. Канадец, в свою очередь, остается сильным из-за дорогой нефти.

Однако все это относительно малые движения. Выраженных трендов нет, и в краткосрочной перспективе они вряд ли появятся. Спекулянты могут попробовать поиграть на сегодняшней порции статистики из США. По нашим прогнозам, цифры должны оказаться несколько лучше консенсуса, а это означает, что отношение к риску в целом должно быть неплохим. Но опять же, все упирается в неготовность рынка к радикальным изменениям. Волатильность должна придти на форекс вместе с Беном Бернанке, а до конца августа возможностей получать прибыль, вероятно, будет меньше обычного.

Белый всадник по имени Драги

Мы продаем USDCAD, покупаем EURJPY, наращиваем лонг в EURCHF, держим прочие позиции.

Главная тема недели определена - это новый раунд спасательных операций ЕЦБ. Информированное немецкое издание Der Spiegel сообщает, что Марио Драги обсуждает с коллегами новый вариант интервенций на долговом рынке еврозоны. Предлагается установить предел в разнице доходности облигаций стран союза и Германии. То есть если ставки по бондам, например, Италии окажутся выше немецких на некую величину, на сцене сразу появится центробанк. Он будет покупать бумаги периферийного государства до тех пор, пока разрыв в доходности не вернется к приемлемому уровню. Важно, что при этом вроде бы не будет лимитов на объем интервенций. Иными словами, напечатать можно будет столько, сколько потребуется.

Идея не нова, но в Европейском центробанке всерьез ранее не обсуждалась. Теперь, похоже, ситуация переменилась. Косвенным подтверждением того, что регулятор готовится к новой атаке на спекулянтов, являются слова Ангелы Меркель. На прошлой неделе, вернувшись из отпуска, она первым делом заявила, что полностью поддерживает программы ЕЦБ по борьбе с кризисом. С канцлером наверняка уже посовещались по поводу этих идей, и она намекнула на это обстоятельство широкой общественной, заодно дав им зеленый свет. Мы полагаем, что данная новость будет достаточно мощным драйвером для покупки риска, и видим продажу USDCAD одним из лучших способов спекуляций на этом. Кроме того, конечно, появляется краткосрочный позитив для единой валюты. Аналитики AForex считают привлекательной спекулятивную покупку EURJPY хотя бы с прицелом на ретест отметки 100. Некая точечная покупка может обнаружиться и в EURCHF.