Фундаментальный анализ от RoboForex

В Штатах в понедельник выходной, следовательно каких-то резких движений на рынке ожидать не приходится. Между тем, в еврозоне назревает очередной конфликт – в Париже уже открыто заявляют, что поддержка роста куда важнее для Пятой республики, чем снижение дефицита до европейской нормы 3% от ВВП. Глава французского Минфина в интервью ВВС подтвердил, что в условиях рисков возвращения рецессии было бы неправильно идти на ещё большее сокращение расходов, что лишь подтолкнёт страну к более глубокому спаду.

Ещё в начале года президент Франсуа Олланд объявил о пакете поддержки экономики в размере € 50 млрд – подрезав ряд бюджетных статей в Париже решили пойти на снижение некоторых налогов для бизнеса. К слову сказать, за годы кризиса, власти только и делали, что повышали налоги, чего стоит только неудавшаяся история с попыткой довести подоходный налог до 75% для самых состоятельных французов. Так вот, уже после провозглашения смены французской фискальной политики, стало практически очевидно – все планы по сокращению дефицита будут сорваны, и уже не в первый раз.

Причём, в обновлённом правительстве по этому поводу не испытывают ни малейшего сожаления. Глава кабмина Мануэль Вальс, в ходе визита в Лондон на прошлой неделе, вполне недвусмысленно заявил, что пропуск целей в этом году во Франции вообще не воспринимается как какая-то проблема. При этом, он отметил, что дефицит снижать конечно планируется, но не такими форсированными методами, как настаивают в Еврокомиссии. В Париже дипломатично предлагают Брюсселю продолжить диалог, правда не понятно за счёт чего стороны планирую искать компромисс.

Для евробюрократов ведь тоже важно не потерять лицо, а то ведь и остальные страны еврозоны могут начать саботировать бюджетные правила, принятые в разгар долгового кризиса. Однако здесь есть и ещё один нюанс, о котором в Париже пока не говорят открыто, но такие резкие заявления именно из Лондона прозвучали далеко не случайно. Британский премьер Дэвид Кемерон, после провала референдума о независимости Шотландии, стал ещё активнее продвигать идею уже нового плебисцита – о выходе страны из Евросоюза, дескать делегированные Брюсселю полномочия пора возвращать домой.

Не исключено, что именно этот «козырь» и держит в рукаве президент Олланд. Если с Берлином противоречия у французов лишь нарастают, то несмотря на всю историческую подоплёку, Париж вполне может пойти на политический союз с Лондоном против Брюсселя, в случае если последний начнёт накладывать штрафы на Францию за срыв бюджетных целей. Более того, такой ход может помочь социалистам удержаться у власти, поскольку оппозиционный Национальный фронт набирает популярность среди избирателей именно за счёт антиевропейской риторики.



Сделки на продажу по евродоллару по-прежнему удерживаю, поскольку уже во вторник ожидается большой блок негативной статистики по еврозоне – падение французской инфляции до отрицательного уровня и снижение немецкого индекса экономических настроений до практически нулевого уровня. «Гвоздём программы» же может стать резкий спад в промышленности с 1% в прошлом месяце до -1,5% в текущем. В общем, рецессия уже не просто стучится в дверь, она её нагло выламывает. На таком фоне пара вполне может обновить минимумы прошлой недели.

Аналитический отдел компании RoboForex

Очередная порция статистики по еврозоне хоть и ожидалась негативной, но итоговые данные вышли хуже даже самых пессимистичных прогнозов. Причём проблемы наблюдаются как в двух крупнейших экономиках Старого Света, та и в валютном союзе в целом. Итак, пока ЕЦБ пребывает в нерешительности относительно запуска QE в его полномасштабном варианте, французская инфляция скатилась до уровня -0,4% (прогноз был -0,3%), что стало худшим показателем с февраля текущего года.

На фоне противоречий с Брюсселем относительно темпов сокращения дефицита данная статистика предоставляет Парижу дополнительный аргумент на переговорах. Дескать, куда нам дальше расходы-то резать при отрицательной инфляции. И вот с этим поспорить будет трудно, поскольку при любом дополнительном секвестре инфляция может стать уже стабильно отрицательной, с вероятным переходом в состояние дефляции, с последующей рецессией и ростом дефицита в процентном выражении при падающем ВВП.

В Германии же дела также обстоят не самым лучшим образом. Индекс экономических ожиданий по расчёту ZEW вышел на уровне -3,6 (ниже нулевой линии показатель оказался впервые с ноября 2012 года). Если учесть последние слабые данные по немецкой промышленности и существенную просадку по новым заказам, то от наступления спада немецкую экономику теперь может спасти разве что чудо. Соответственно, без уже привычного "локомотива" общеевропейская статистика также начинает "скатываться" во всё больший негатив.

Промышленное производство в еврозоне показало сокращение сразу на 1,8%, что стало наиболее мощным падением показателя за последние два года. Индекс экономических настроений также скатился к минимуму с декабря 2012 года. Подобные данные ещё больше разводят векторы политик ФРС и ЕЦБ, поскольку последний будет вынужден, как минимум, регулярно заявлять о нахождении ставки на минимальном уроне до возвращения еврозоны к более-менее устойчивому росту.

Ещё одним негативным событием для евродоллара стал пересмотр прогнозов роста немецкой экономики в этом году с 1,8% до 1,2%, а в следующем – с 2% до 1,3%. Однако, если статистика продолжит ухудшаться, то ближе к зиме данные могут быть скорректированы ещё раз. Естественно, не обошёл стороной происходящее и МВФ, в котором определяют вероятность возобновления рецессии в еврозоне на уровне 40%, хотя ещё в апреля данная оценка была лишь на отметке 20%.



Текущий новостной фон позволяет удерживать сделки на продажу, поскольку статистика не оставляет евродоллару шансов на сколько-нибудь глубокую коррекцию. Более того: в среду ожидается сразу два выступления Марио Драги на конференции во Франкфурте. Нельзя исключать, что с его стороны последуют какие-то комментарии по последней статистике, и если они будут содержать очередные намёки на возможность полноценного QE, пара вполне может отправиться на пробой последнего минимума.

Аналитический отдел компании RoboForex

Ещё год назад немецкая экономика казалась непотопляемой, и из Берлина в добровольно-принудительном порядке странам еврозоны предлагали брать пример с реформ, через которые в своё время прошла Германия. И вот на протяжении последних недель практически вся статистика указывает на нарастающие проблемы – падение экспорта, просадка в промышленном производстве и рекордно низкие экономические ожидания. На этом фоне уже и Бундесбанк снижает собственные прогнозы по росту ВВП.

Если немного отвлечься от исключительно экономической стороны вопроса, то текущий спад в Германии для еврозоны в целом является скорее даже положительным событием. Дело в том, что теперь есть шанс на смягчение позиции Берлина по вопросу более активных стимулирующих мер со стороны ЕЦБ. Ведь ещё с самого начала долгового кризиса, любые разговоры со стороны ЕЦБ о возможности покупок активов, сразу же встречали сильнейшее сопротивление немецких политиков.

Скорее всего, на уровне публичных заявлений мы какие-то сдвиги увидим навряд ли. Дело в том, что если Берлин не будет оказывать сопротивления планам Италии и Франции по менее форсированному снижению дефицита, то тогда вопросы возникнут уже у избирателей. Повторения программ спасения за счёт немецкого бюджета отвергает большинство жителей Германии, следовательно политики и дальше будут твердить на всех углах о необходимости продолжения бюджетной консолидации.

Однако фактическое ослабление экономического роста в Германии, даже если и не уровняет её с остальными странами еврозоны, то хотя бы несколько упростит задачу для ЕЦБ. Более того, возможное возвращение рецессии в еврозону невыгодно и самим немцам, поскольку основной столп экономики – экспорт. Стоит отметить, что текущий спад во многом вызван и слабыми показателями Китая, а также также «санкционной войной», что привело к сокращению поставок промышленного оборудования.

Стоит отметить, что даже после отмены санкций по товарам «двойного назначения» со стороны ЕС, определённую часть российского рынка немцам уже не вернуть. Предприятия, полагавшиеся на брендовое немецкое качество, открыли для себя поставщиков из Китая, на которых ранее мало кто обращал внимание. К примеру, из-за отказа германской стороны в поставке оборудования для реконструкции Политехнического музея, практически аналогичная техника была закуплена у китайских производителей.



Негативная статистика из Штатов отправила евродоллар в коррекцию. Розничные продажи просели сразу на 0,3% с одновременным падением PPI на 0,1%. С другой стороны, если учесть рост ритейла на 0,6% месяцем ранее, то картина представляется не такой уж и мрачной. Следовательно, в дальнейшем вероятно возобновление понижения евродоллара, которое может получить поддержку от выходящей в четверг статистики по еврозоне, где ожидаются достаточно слабые данные по инфляции.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара накануне неожиданно укрепилась и пока сохраняет в силе растущий импульс.

Евровалюта накануне очень "радовалась" слабости доллара США, на чём, собственно, и успешно выросла. Мелочь, а приятно - плохая статистика по американским розничным продажам пришлась как нельзя кстати.

Расходы потребителей США в сентябре серьезно снизились, сократившись на 0,3% с учётом сезонности. Розничные продажи прошлого месяца оцениваются всего в $442,7 млрд, что для США не так уж и много. В компонентах отчёта видно, что сильно просел сегмент продаж автозапчастей (-0,8%), а также сами продажи автомобилей. Без учёта этих параметров розничные продажи в сентябре в США просели на 0,2%, и всё равно это хуже, чем предполагал прогноз в -0,1%.

Интересно, что в годовом сопоставлении розничные продажи в США в сентябре выросли на 4,3%, и это по-прежнему выше уровня инфляции. Данный факт, вообще-то, должен быть сдержать пыл покупателей в евро/долларе, но разве кто-то обращает внимание на детали?

Получается, что евро/доллар и рос-то по принципу "от противного", и сегодня утром импульс пока сохраняется в силе. Сегодня будет много статистики и по еврозоне, и по США, что удержит волатильность в основной паре на уровнях выше средних.

Пока "потолком" коррекции в евро/долларе смотрится отметка 1,2845.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара остаётся у пиков последних четырех недель вожилдании новых мер стимулирования ЕЦБ.

Евровалюта "торжествует" и пытается "забраться" повыше - а вдруг источник позитива иссякнет так же внезапно, как и появился? Но пока всё остаётся на своих местах: "евромедведи" временно прячутся в окопах, а пара евро/доллар торгуется около 1,28.

Инвесторы не исключают новой волны стимулирований со стороны ЕЦБ. В пятницу член Управляющего совета европейского Центробанка г-н Кере сообщил, что на уровнях каждой страны, входящей в Е-18, надо продолжать проводить структурные реформы, несмотря на ультрамягкую монетарную политику в регионе.

Одновременно монетарный политик ЕЦБ г-н Новотны, который известен рынку своим скептическим взглядом на европейскую экономику, отметил, что ожидания по общеевропейскому ВВП могут быть пересмотрены в сторону сокращения в 2015 году. Пока официальный прогноз предполагает расширение экономики еврозоны в следующем году на 1,6%.

На рынке очень много разговоров вокруг будущих фискальных шагов ФРС США. Накануне представитель Федрезерва г-н Боллард не исключил варианта, при котором регулятор может отодвинуть дату полного завершения QE3. Естественно, это только спекулятивный рыночный момент, и озвученное мнение Болларда совершенно не означает, что ФРС будет поступать именно так и никак иначе. Но в евро/долларе покупатели сейчас хватаются за любой позитивный нюанс.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара торгуется под небольшим давлением на фоне пустого макроэкономического календаря.

Евро утром в понедельник сохраняет в силе тенденции финала прошлой недели: инвесторы в отсутствии сколько-нибудь значимой статистики и прочих новостей вяло продают.

Германия представила статданные, на которые рынок не среагировал - то ли "привык", то ли не слишком "мелко" для инвесторов, привыкших к масштабным реакциям. Индекс цен производителей в сентябре показал нулевое изменение в месячном сопоставлении. В годовом исчислении всё осталось на своих местах с сокращением на 1,0%.

Германская статистика последнего времени вообще смотрится очень смешанной. С одной стороны, рынок труда, например, даёт достаточно стабильные и уверенные сигналы: уровень безработицы здесь на докризисных отметках.

Одновременно "минор" идёт со стороны сектора промышленного производства и экспорта, что логически понятно и оправданно.

Для евро/доллара наступившая неделя окажется достаточно "скучной", как обычно финал месяца вообще. "Медведи" будут плавно продавать, как только увидят любой мало-мальски подходящий для этого повод.

Аналитический отдел компании RoboForex

Покупки активов, начатые накануне ЕЦБ, вызывают всё больше вопросов. Ранее Марио Драги заявил, что регулятор может увеличить свой баланс на €1 трлн, но текущие условия программы вряд ли позволят ему это сделать. Дело в том, что объём рынка ипотечных облигаций, который удовлетворяет требованиям ЕЦБ по надёжности, не превышает €600 млрд, а секьюритизированных активов и того меньше – лишь €400 млрд.

Маловероятно, что ЕЦБ скупит вообще все бумаги на рынке – тогда и рынка-то не останется. Следовательно, необходимо расширять параметры программы. Поскольку в обозримом будущем из-за позиции Германии покупки гособлигаций вряд ли возможны, то ЕЦБ вполне может обратить свой взор на корпоративные облигации, свободно обращающиеся на вторичном рынке, что позволило бы повысить эффективность программы в целом.

По информации источников Reuters, вопрос уже активно прорабатывается, а официально объявлено о расширении покупок активов будет уже на декабрьском заседании Совета управляющих. Однако здесь ЕЦБ, опять же, сталкивается с повышенным давлением со стороны Берлина, где даже последние, по сути – вынужденные действия регулятора, вызвали попросту шквал критики, особенно после ремарок Драги о необходимости роста инвестиционных расходов.

Если ЕЦБ действительно пойдёт на данный шаг, то европейский вариант количественного смягчения уже можно будет считать состоявшимся. На этом фоне пошли вверх котировки европейских индексов, практически повторяя американский сценарий. Соответственно, подобные слухи могут послужить основой и для дальнейшего снижения евродоллара, особенно в условиях сильной статистики по Штатам, которая увеличивает шансы да повышение ставки ФРС уже в первом квартале 2015 года.

Более того: если ФРС регулярно публикует прогнозы относительно будущего своих ставок, в которых ясно видно, что в следующем году ставки начнут рост, то ЕЦБ к подобной открытости ещё не готов, даже несмотря на планы по публикации протоколов заседаний. Именно "открытая дата" окончания текущих стимулирующих мер со стороны ЕЦБ наверняка и будет главным драйвером дальнейшего снижения евродоллара в ближайшие месяцы.



Какой-то значимой статистики на вторник запланировано не было. Единственным фактором движения пары послужили слухи относительно возможного расширения списка активов в рамках программы покупок со стороны ЕЦБ. Среда также ожидается достаточно "скучной" в плане макростатистики, поскольку мы увидим лишь данные по американской инфляции. Следовательно, до четверга, когда будут опубликованы данные по европейским PMI, вряд ли мы увидим какое-то резкое падение пары.

Аналитический отдел компании RoboForex

Российская валюта в четверг снова падает в парах с долларом США и евро, Центробанку придется подумать о ставке.

Два дня рублевого затишья инвесторов, откровенно говоря, расслабили. В четверг утром всё вернулось на свои места: "россиянин" слабеет, доллар и евро продолжают рост. К текущему моменту за гринбека дают больше 41,45 руб., евро также дорожает.

Технически, сильное сопротивление в паре доллар/рубль расположено около 41,65/41,70 руб. При пробое этого диапазона инструмент двинется в область 42 руб.

Однако на рынке всё чаще говорят о том, что Центробанку РФ придётся решать вопрос с пересмотром ключевой ставки уже в ближайшее время. Сейчас показатель стоит на отметке 8.0% годовых. Если регулятор не пересмотрит свою точку зрения на ставку и не скорректирует ее на 50-75 базисных пунктов, ожидания по рублю значительно ухудшатся.

К слову, российская инфляция к третьей неделе октября выросла на 8,3% г/г, по расчётам Росстата. Это очень негативно для рубля.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара в финале недели остаётся под давлением на фоне публикуемой статистики - но кого это до сих пор удивляет?

Евровалюта продолжает терять позиции, всё дальше отступая от 1,28 - рубежа, который так "нравился" покупателям и к которому теперь так долго возвращаться.

Американская статистика, опубликованная накануне, оказалась неплохой. Число требований на получение пособия по безработице за неделю выросло на 17 тыс. - до 283 тыс. И хотя это выше, чем ожидалось, данные за прошлую пятидневку оказались ещё лучше согласно пересмотрам. Пока показатель по числу требований на получение пособия остаётся у минимумов весны 2000 года. Помимо этого, в США продолжается сезон корпоративных отчётностей - финансовые релизы, опубликованные накануне, вышли оптимистичными.

Сегодня статистики будет немного. Инвесторы продолжают опережать события и рассуждать, чем закончится очередное заседание Федеральной резервной системы на следующей неделе. Снова и снова на авансцену выходят разговоры о ставках - QE3 от Федрезерва почти исчерпана.

Всё, что так или иначе будет относиться к повышению ставки в обозримом будущем, будет играть в пользу доллара и, соответственно, против евро.

Аналитический отдел компании RoboForex

Российская валюта продолжает слабеть в парах с иностранными валютами вопреки усилиям Центробанка.

Российский рубль ставит очередные антирекорды, но теперь, спустя 9 месяцев спустя после начала активной фазы девальвации, это мало кого удивляет. Накануне за доллар США на рынке давали 42,28 руб., за евровалюту - 53,67 руб.
Центробанк продолжает применять все имеющиеся в арсенале краткосрочные инструменты - от повышения верхней границы бивалютного коридора до массовых интервенций.

Однако всё это не даёт никакого, даже временного, эффекта рублю. Налоговый период и растущий спрос на рубли в этот раз мягко проходит мимо "россиянина" без оказания хотя бы элементарной поддержки.

В предстоящую пятницу, 31 октября, ЦБ РФ проведёт очередное заседание. Главный вопрос - что регулятор будет делать с уровнем ключевой ставки (8% на текущий момент). Думается, что её понижение могло бы приостановить падение рубля. Хотя, с другой стороны, кого это обманет? ЦБ готовится вот-вот отпустить рубль в "свободное плавание", а без интервенций "россиянин" очень быстро "подпрыгнет" к 44-45 руб./USD.

Долгосрочная перспектива для рубля остается "минорной". Пик ослабления ожидается к январю-марту 2015 года, если, конечно, ЦБ не примет меры.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара днем в среду торгуется вяло в ожидании вечернего решения Федеральной резервной системы.

Евро/доллар днем в среду скучает в узком диапазоне, хотя еще в азиатскую сессию инвесторы пытались понемногу покупать. Теперь все это сошло на нет, впереди закрытие двухдневного заседания ФРС США с решением по ставке и комментариями относительно программы QE3.

Пожалуй, этот последний момент выглядит все более интригующим. Накануне один из членов управляющего совета Федрезерва отметил, что экономическая ситуация вполне располагает к сохранению остаточного объема QE3 еще какое-то время. Это ослабит позиции "американца", если ФРС действительно примет подобное решение.

Однако последняя статистика вполне позитивна. Вышедший накануне отчет по потребительскому доверию в текущем месяце продемонстрировал результаты более сильные, чем ожидалось. Но трейдеры в евро/долларе сейчас делают ставку скорее на сохранение QE3, и это не позволяет гринбеку вернуть прежние лидирующие позиции.

Все внимание - на заседание Федрезерва, завершающееся в 22.00 мск.

Аналитический отдел компании RoboForex

Евро/доллар падает на фоне решений Федеральной резервной системы все-таки закрыть программу стимулирования QE3.

Все случилось так, как и должно было случиться. Финансовый поток, который потом постепенно прекращался в денежный ручеек, рано или поздно должен был иссякнуть, тем более что экономика США смотрится неплохо в сравнении с европейскими соседями или азиатским партнером. Рынок труда подняли, токсичные ипотечные бумаги приобрели - а дальше, дорогие, гребите сами.

Все верно - ФРС США полностью исполнила свою функцию, и эффект есть, и с этим сложно спорить. И время выбрано для полноценного свертывания QE3 вполне удачное. В американской экономике есть свой запас прочности - например, за счет мер поддержки сектора промышленности. Это, кстати, разумная идея, которая будет осуществлена, скорее всего, за счет денег того же Федрезерва, только поступивших через три коленца. Разницы нет, но американская экономика сейчас выглядит уверенней, чем год назад, и это плюс.

Именно поэтому доллар активно растет в отношении основных торгуемых валют, в том числе и евро. Спред между ставками ФРс и ЕЦБ вот-вот вырастет - и тогда евровалюта отправится тестировать 1,22 и ниже.

Аналитический отдел компании RoboForex

Неделя для евродоллара выдалась не самая удачная – большая часть статистики вышла в негативном свете, что отражает дальнейшее развитие спада в еврозоне, а о восстановлении говорить теперь уж точно не приходится. Наиболее показательным стал "откат" инфляции в Германии до уровня -0,3%, что после двух месяцев выхода показателя на нулевом уровне не может не настораживать. Более того: немецкий ритейл "просел" сразу на 3,2%, что стало наиболее сильным падением с 2008 года.

Вдобавок итальянская безработица вернулась к росту, а во Франции произошло очередное сокращение потребительских расходов. В целом, все эти данные указывают на кардинальную перемену в самой структуре европейского кризиса. Если ранее локомотивом спада служили периферийные страны, то теперь проблемы всё более отчётливо начинают проявляться в крупнейших экономиках еврозоны – Германия постепенно теряет статут гаранта стабильности валютного союза.

Европейская инфляция также пока не демонстрирует тенденции к росту, несмотря на все усилия ЕЦБ в этом направлении. Показатель отразил незначительное повышение с 0,3% до 0,4%, но при этом базовая инфляция оказалась в "просадке", вернувшись к историческому минимуму на отметке 0,7%. В свете же "негативной инфляции" в Германии, дальнейшая раскрутка "маховика" покупок активов со стороны ЕЦБ становится уже просто неизбежной.

Параллельно со всем этим американская ФРС объявляет об окончании QE3, при этом обещая удерживать ставки "значительное время" на низком уровне. При этом все прекрасно понимают, что вопрос этой самой "значительности" является относительным. Собственные прогнозы регулятора по динамике ставок предполагают их рост начиная с середины следующего года, а возможно – и раньше, если статистика продолжит выходить в позитивном ключе.

Данные же по Штатам и впрямь радуют глаз – динамика ВВП выходит превышая все прогнозы, а индексы уверенности потребителей подбираются к докризисным максимумам. Поскольку столпом американской экономки как раз и выступает потребительский сектор, то подобный позитив указывает на возможность дальнейшего восстановления ВВП, что и может стать основой для принятия решения регулятором о повышении ставок ранее ожидаемых рынками сроков.



Стратегия продаж евродоллара себя по-прежнему оправдывает. Стоп по сделкам перевёл в район локального максимума. В дальнейшем, после локальной коррекции, ожидаю дальнейшее продвижение валютной пары вниз, особенно если вечерняя статистика по Штатам выйдет в позитиве. Ключевое значение будут иметь данные по настроениям потребителей и их расходы. Если статистика окажется на ожидаемом уровне или немного лучше, станет возможным возобновление движения вниз.

Аналитический отдел компании RoboForex

Последняя череда негативной статистики по еврозоне наконец нашла отклик и в прогнозах Еврокомиссии. Ещё полгода назад в Брюсселе ожидали, что экономика еврозоны в следующем году сможет вырасти на 1,7%, сейчас же данный показатель пересмотрен с понижением до уровня 1,1%. Причём что интересно – понижение прогноза произошло отнюдь не за счёт ускорения спада в периферийных странах, как это происходило все последние годы.

На этот раз "виновниками торжества" стали крупнейшие экономики валютного союза. Прогноз по росту немецкого ВВП был пересмотрен почти с двукратным понижением – с 2% до 1,1%, а французского – с 1,5% до 0,7%. Особняком в Европе по-прежнему стоит Британия, оценка возможного роста которой была повышена с 2,5% до 2,7%. Здесь следует также отметить, что Лондон проводил активные покупки активов, схожие с американским QE.

Однако куда более тревожными выглядят прогнозы Еврокомиссии относительно общеевропейской инфляции. Если в мае рост показателя в этом году ожидался на уровне 0,8%, а в следующем – на отметке 1,2%, то сейчас прогноз пересмотрен до 0,5% и 0,8% соответственно. Следовательно, для ЕЦБ происходящее становится ещё большей проблемой, поскольку ключевая ставка уже на минимуме, а наращивать объём покупок сложно из-за позиции Берлина.

Между тем есть определённая вероятность, что слабая статистика по немецкой экономике будет способствовать некоторому сближению позиций. Согласно тому же докладу Еврокомиссии, негативный характер статистики по Германии может сохраниться, как минимум, до середины следующего года, причём нельзя исключать и дальнейшей эскалации ситуации. В такой ситуации Берлин вполне может пойти навстречу ЕЦБ, к примеру, по расширению программы покупок активов за счёт корпоративных облигаций.

Непростым понижение прогноза по росту стало для Франции. Дело в том, что в бюджете на следующий год в Париже закладывали рост экономики на 1%, а никак не 0,7%. Следовательно, согласно позиции Брюсселя дефицит будет "раздуваться" ещё больше – уже до 4,5%. Как показывают последние дискуссии по французскому бюджету, президент Олланд пока не готов идти на открытый конфликт с Еврокомиссией, а значит, возможны дополнительные сокращения расходов, что в итоге может ещё больше "обвалить" ВВП Пятой республики.



На таком новостном фоне решил открыть ещё одну сделку на продажу. Более того: в среду ожидается новая порция негативной статистики по еврозоне, а именно – падение розничных продаж. Маловероятно, что я такими данными мы увидим сколько-нибудь значимую коррекцию. Кроме того, в пятницу выйдет статистика по американскому рынку труда, на которой рынок имеет все шансы закрыть торговую неделю существенно ниже последнего минимума.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара в среду утром торгуется с небольшим понижением, вчерашнюю коррекцию удастся продолжить только на слабой статистике Запада.

Евро пользуется любым негативом для доллара США, чтобы скорректироваться, раз нормальную полномасштабную коррекцию развить не удаётся. Подойдёт всё: слабые экономические отчёты, не дотянувшие до прогнозов прибыли крупнейших компаний, сомнительные комментарии.

В этот сценарий активно вписался релиз по более заметному, чем прогнозировалось, дефициту внешней торговли США в сентябре. Индикатор показал только $43,03 млрд против прогноза в $40,6 млрд. Кроме того, разочаровал релиз по индексу текущих условий ISM Нью-Йорка в октябре. Цифры продемонстрировали ослабление до 54,8 пунктов с 63,7 пунктов по итогам сентября.

Этого оказалось евровалюте более чем достаточно.

Сегодня будет много статистики, способной оказать влияние на позиции основной пары. Впрочем, "медведи" хоть пока и не особенно заметны на рынке, своей "хватки" не ослабляют и крепко держат инструмент.

Подчеркну, что глобальный фон к сегодняшней сессии не самый позитивный - китайский отчёт от HSBC вышел слабым, нефть торгуется у трёхлетнего "дна".

Аналитический отдел компании RoboForex

Пару месяцев назад я писала о прогнозе по паре доллар/рубль в 44-45 руб./USD к февралю. Сроки сжались, цели почти взяты, ожидания только ухудшаются.

Российский рубль с каждым днём все глубже "впадает в кому": после взятия планки в 43,0 по доллару цель в 44 была реализована практически незаметно. Вчерашняя сессия закрылась прямо под 45 руб. - с каждым новым рубежом россияне, и так небогатые, становятся беднее. На прежнюю зарплату теперь можно купить всё меньше товаров и услуг. Да, всё действительно так - за неэффективную политику Центробанка мы платим из своего кармана.

Сейчас основным вопросом среднестатистического гражданина РФ является "что делать, чтобы сберечь те немногие сбережения, что есть?". Чтобы сберечь, есть рублёвые депозиты, ставки по которым растут, потому что банки очень хотят упрочить свои финансовые пассивы. А вообще - деньги, по сути, каждый день обесцениваются всё больше, поэтому, может быть, есть смысл сейчас купить то, что давно откладывалось.

Только никаких кредитов. Про валютные пока забудем вообще, как будто их и нет, с рублёвыми стоит подождать как минимум до середины-конца весны будущего года.

Аналитический отдел компании RoboForex

Основная валютная пара, "расстроенная" комментариями Марио Драги, тестирует августовские минимумы.

Евро теряет вес буквально на глазах - ЕЦБ накануне оказался мрачен в комментариях. Что ж, это больше похоже на истину, чем та бравада на пустом месте, что мы слышали весь предыдущий год, пока экономика еврозоны шла ко дну.
Ноябрьское заседание ЕЦБ завершилось нейтрально сточки зрения цифр - кредитно-денежная политика осталась на своих местах, ставка сохранилась на уровне 0,05% годовых. Это - рекордный минимум ставки, который сейчас смотрится адекватным сложившемуся положению дел.

В комментариях после заседания Марио Драги, глава ЕЦБ, заявил, что безработица слишком высока и "давит" на экономическое восстановление региона. Кроме того, фактор геополитики может осложнить ситуацию с общеевропейскими финансами. Попросту говоря, еврозона, наконец, увидела две своих проблемы из трёх имеющихся: слишком сложных политический конфликт интересов, за который платят не только россияне, но и европейцы, и огромную армию безработных, которую в условиях стагнации экономики никуда не пристроить.

Снова говорилось о "новых мерах". Покупки в формате ABS начнутся в ближайшее время (с опозданием минимум на год, как обычно), приобретения в рамках программы выкупа активов понемногу совершаются. Вот-вот должен быть проведён еще один аукцион LTRO. Все это прекрасно, но эффективность таких шагов сокращена примерно на 40% из-за временного опоздания.

Евро/доллар "тянет ко дну", и это нормально. Вполне возможно достижение в среднесрочной перспективе 1,22, особенно если американская статистика по безработице в октябре окажется сильной.

Аналитический отдел компании RoboForex

В минувшую пятницу вышла достаточно сильная статистика по американскому рынку труда, которая фактически подтвердила правильность действий Федрезерва, распрощавшегося на прошлом заседании с QE3. Согласно опубликованным данным, в октябре было создано 214k, что, конечно, меньше прогнозов, но всё равно достаточно для дальнейшего восстановления рынка труда. Более того: показатель прошлого месяца пересмотрен с повышением от 248k до 256k.

Безработица также продолжает снижение, упав до отметки 5,8%, а это уже ниже прогнозного значения ФРС на конец текущего года. Если бы не фактическое отсутствие (если взять во внимание инфляцию) роста доходов, то можно было бы с уверенностью ожидать повышения ставки уже весной 2015 года. Ситуацией на последних выборах воспользовались республиканцы, "отвоевавшие" у демократов большинство в Сенате, умело сыграв на народном недовольстве.

Несмотря на то, что восстановление не такое резкое и быстрое, но рост рабочих мест происходит уже 49 месяцев подряд – наиболее продолжительный период со времён окончания Второй мировой войны. Даже провальные данные по августу, когда первоначально было объявлено о лишь 142k новых рабочих мест, уже пересмотрены с повышением до 203k. Кроме того, текущая позитивная статистика вышла на фоне незавидного положения еврозоны и замедления в Китае.

Однако возникает вопрос, сможет ли рынок труда показывать прежние темпы роста при отсутствии поддержки со стороны ФРС. Не исключено, что именно из-за этой неопределённости Федрезерв не вносит ясности по срокам первого повышения ставки. Между тем, наверное, мало кто может дать гарантию, что завершившийся раунд количественного смягчения был последним, особенно учитывая пессимистичные прогнозы МВФ по росту мировой экономики.

В целом же, экономическая ситуация в Штатах по-прежнему разительным образом отличается от положения дел в еврозоне, где попытки ЕЦБ запустить механизм покупок активов уже вряд ли приведут к каким-то существенным улучшениям в краткосрочной перспективе. Инфляция по-прежнему находится у самых критических уровней, и всё больше стран еврозоны погружаются в дефляцию. В такой ситуации каких-то особых перспектив у единой валюты пока не просматривается.



Сделки на продажу по-прежнему удерживаю, стопы двигаю за понижающимся рынком. Поскольку во вторник выходной в Штатах, а также во Франции, то вероятно развитие коррекции, скорее всего – в её боковом варианте. Впоследствии же на неделе выйдёт ряд европейской статистики, но наибольший интерес будут представлять пятничные данные по инфляции и динамике ВВП в еврозоне. Если данные окажутся хуже прогнозных, это может оказаться драйвером нового движения рынка вниз.

Аналитический отдел компании RoboForex

Российская валюта восхитила всех накануне серьёзным укреплением, но сегодня всё вернулось на прежние места - ведь фундаментальных причин для роста "россиянина" нет.

Российский рубль во вторник вернулся туда, где и должен быть. К текущему моменту за доллар США дают 46,58 руб. (1,6%), за евро - 57,89 руб. (2%).

Цены на нефть сегодня с утра обновили локальный минимум, сорт Brent коснулся уровня в $82 за баррель и краткосрочно ушёл ниже. Сейчас цена вернулась выше указанной отметки, но принципиально ситуация не меняется: "чёрное золото" дёшево, сырьевой валюте не на чем расти в цене.

Все эмоции относительно действий российского Центробанка схлынули даже быстрее, чем я ожидала. Всего-навсего одна торговая сессия - и рубль снова в числе аутсайдеров. И это нормально, потому что с фундаментальной точки зрения для "россиянина" ничего не поменялось, поводов для роста все так же нет.

Все долгосрочные прогнозы остаются в силе. Есть и уверенность в том, что доллар до конца зимы протестирует новые исторические максимумы в паре с рублем.

Аналитический отдел компании RoboForex

Пара GBP/USD днём в среду торгуется с понижением, Банк Англии не предложил "британцу" поддержки.

Британский фунт стерлингов в середине торговой недели снижается в паре с долларом США. Сегодня для фунта произошло слишком много, чтобы валюта сумела удержаться в положительной зоне.

Банк Англии опубликовал свои размышления относительно экономических прогнозов и ожиданий. В основном блоке документа речь идёт об инфляции: по мнению BoE, рост спроса внутри страны продолжается, но из-за окружающей конъюнктуры укрепление проблематично. Цена на сырьё и некоторые активы сокращается. Темпы роста экономики сейчас не будут такими, как в начале года - но ВВП всё ещё будет ощущать опору со стороны постепенного оживления иностранного спроса и восстановления суммарных производственных показателей.

Инфляция в стране снижается, её целевой уровень всё так же составляет 2%, но пока индекс потребительских цен будет держаться ниже целевой отметки. Все логично: падение цен как на продукты питания, так и на электроэнергию заставит CPI несколько проседать.

Впервые за долгое время Банк Англии упомянул процентную ставку и её перспективы: сказано, что её рост будет постепенным и взвешенным. Про сроки - ничего. Первое повышение ставки может случиться в середине 2015 года, хотя ранее считалось, что это может произойти и в начале 2015-го.

Прирост ВВП в текущем году ожидается около 3,5% г/г, в 2015 году экономика расширится на 2,9% (прогноз понижен), в 2016-м - на 2,6% (цифра также снижена). Годовая инфляция в будущем году составит около 1,4%.

Всёэто было бы достаточно нейтрально для фунта, будь Банк Англии более точен относительно ставки - это занимает инвесторов больше всего. Но туманность сохраняется, ставку пока не повышают, шансов на рост "британца" достаточно мало.

Аналитический отдел компании RoboForex