Аналитические обзоры от EXNESS

На этой неделе евро может протестировать уровень 1,145 долл.




Опубликованные на прошлой неделе сентябрьские протоколы ФРС США оказались мягкими и привели к распродажам мировой резервной валюты. Большинство членов ФРС США ожидают, что условия для повышения ставок будут достигнуты к концу года. Однако в 4 кв. 2015 года сдерживающие ужесточение процентной политики в США неопределенность в отношении будущих темпов роста развивающихся экономик и низкая инфляция в США, вероятно, сохранятся. По мнению главы ФРБ Чикаго Чарльза Эванса, ФРС США следует сохранять ключевую процентную ставку ниже 1% до начала 2017 года.

На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию сентябрьских данных по инфляции, уровню промышленного производства, розничным продажам в США. Китай и еврозона представят статистику по инфляции и внешней торговле, Великобритания – по инфляции и рынку труда.

В течение недели мировая резервная валюта, вероятно, продолжит снижение, а пара EUR/USD протестирует уровень 1,145, пара GBP/USD – 1,54, пара USD/JPY – 120,55, пара AUD/USD - 0,7435, пара NZD/USD – 0,68.

В понедельник канадский доллар и норвежская крона отыграют сокращение 6-ю неделю подряд числа нефтяных установок в США. В краткосрочной перспективе пара USD/CAD может снизиться до уровня 1,286, а пара USD/NOK – до уровня 8.

На этой неделе пара EUR/USD может выйти в диапазон 1,115-1,12




Участники рынка не ожидают в октябре роста ключевой процентной ставки в США, так как сентябрьская экономическая статистика по США оказалась слабой. В прошлом месяце годовая инфляция в США снизилась с 0,2% до 0%, уровень промышленного производства – с 0,9% до 0,4%, а занятость вне сельскохозяйственного сектора не дотянула до уровня в 200 тыс. человек и составила 142 тыс. человек. На фоне снижения деловой активности в США за последний месяц доходность 10-ти летних облигаций США снизилась на 10 б.п. до 2,03%. За этот же период аналогичные по сроку немецкие бонды потеряли в доходности 12 б.п., так как в сентябре годовая инфляция в Германии снизилась с 0,2% до 0%, а в еврозоне - с 0,1% до минус 0,1%.

Учитывая расширение спреда доходности между облигациями США и Германии, восходящий тренд по паре EUR/USD может развернуться на противоположный. 22 октября давление на нее, вероятно, окажут комментарии М.Драги в отношении будущей монетарной политики в еврозоне. Из-за скатывания европейской экономики в дефляцию в среднесрочной перспективе ЕЦБ может расширить программу покупок активов. В течение недели мы допускаем снижение пары EUR/USD в область 1,115-1,12.

22 октября поддержку фунту может оказать публикация сентябрьской статистики по розничным продажам в Великобритании. Если значение показателя превысит 0,3%(м/м), пара GBP/USD, вероятно, закрепится выше уровня 1,55.

Перспективы пары USD/JPY на этой неделе в значительной степени будут зависеть от китайской и японской макростатистики. Если она окажется хуже ожиданий, сворачивание операций carry trade c использованием йены возобновится, и пара USD/JPY может снизиться к уровню 118,05.

На этой неделе пара EUR/USD может снизиться до уровня 1,082




На этой неделе валюты развивающихся рынков продолжат отыгрывать недавнее смягчение монетарной политики в Китае и ожидания, связанные с возможным расширением в декабре программы покупок активов и снижением депозитной ставки в еврозоне. Важнейшим событием недели станет заседание ФРС США. Ожидается, что американский регулятор сохранит ключевую процентную ставку в диапазоне 0-0,25%.

В минувшую пятницу китайский регулятор снизил основные процентные ставки на 25 б.п., а норму резервирования - на 50 б.п. Сейчас ключевая кредитная ставка в Китае составляет 4,35%, а депозитная – 1,5%. Накачивание банковского сектора Китая дополнительной ликвидностью положительно отразится на будущих темпах роста национальной экономики. По итогам 2015 года китайские власти рассчитывают на 7% рост ВВП страны.

Китайская тематика поддержит рост спроса на рискованные активы. В частности, в течение недели цены на нефть марки BRENT могут вырасти до 50 долл. за баррель. В краткосрочной перспективе пара EUR/USD, вероятно, протестирует уровень 1,082, пара GBP/USD – отметку 1,52, пара USD/JPY – 121,7.

На этой неделе пара USDCAD может снизиться ниже уровня 1,3




Ключевым экономическим событием этой недели станет публикация октябрьских данных по рынку труда в США. Если в этом периоде американская экономика создаст менее 200 тыс. новых рабочих мест, а сентябрьские данные по занятости не будут пересмотрены в сторону роста, то доллар США снизится, а пара EUR/USD, вероятно, протестирует уровень 1,11.

На этой неделе йена продолжит укрепление на международном валютном рынке на фоне недавнего сохранения Банком Японии объема программы покупок активов без изменений на уровне 80 трлн йен в год. В течение недели пара USD/JPY может снизиться ниже уровня 119,75.

На этой неделе австралийский и британский регуляторы, вероятно, сохранят ключевые процентные ставки без изменений. 4 и 6 ноября стоит обратить внимание на публикацию данных по внешней торговле Австралии и Великобритании соответственно. В течение недели осси может протестировать уровень 0,725 долл, а фунт – 1,555 долл.

6 ноября стоит обратить внимание на публикацию октябрьской статистики по рынку труда в Канаде. В 4 кв. 2015 года мы ожидаем улучшения ситуации в реальном секторе канадской экономики на фоне стабилизации цен на нефть и роста экономики США, которые являются крупнейшим торговым партнером Канады. В краткосрочной перспективе пара USD/CAD может снизиться ниже уровня 1,3.

В ноябре евро может протестировать минимум 2015 года




В минувшую пятницу была опубликована сильная статистика по рынку труда США, которая увеличила почти до 70% вероятность повышения в декабре 2015 года ключевой процентной ставки в США. В октябре американская экономика создала 271 тыс. новых рабочих мест, сентябрьские данные по занятости были пересмотрены в сторону понижения незначительно - со 142 тыс. до 137 тыс. рабочих мест. Покупателей мировой резервной валюты порадовало снижение уровня безработицы с 5,1% до 5%, а также рост средней почасовой заработной платы на 0,4%(м/м) при прогнозе 0,2%(м/м).

Однако полной уверенности в том, что в декабре ФРС ужесточит монетарную политику, у нас нет. Необходимым условием для роста процентных ставок в США является рост инфляции, которая пока остается вблизи нулевой отметки.

На этой неделе участники рынка будут активно покупать доллар США, подталкивая пару EUR/USD к годовому минимуму в районе отметки 1,05. Если темпы роста экономики еврозоны в 3 кв. 2015 года, которые будут опубликованы 13 ноября, окажутся ниже ожиданий, то ЕЦБ может пойти на расширение программы покупок активов в декабре текущего года. В этом случае евро до конца этого года выйдет в паритет с долларом США.

13 ноября стоит обратить внимание на публикацию розничных продаж в США и объема промышленного производства в Японии. В этот день пара USD/JPY может вырасти до отметки 124,5.

Поддержать фунт на этой неделе способна статистика по рынку труда в Великобритании. В течение недели пара GBP/USD будет консолидироваться в диапазоне 1,49-1,51.

На этой неделе пара EUR/USD протестирует уровень 1,06




На прошлой неделе рост доллара США на международном валютном рынке возобновился. Пара EUR/USD снизилась на 0,89%, пара GBP/USD – на 0,27%, пара USD/JPY выросла на 0,5%. На этой неделе велика вероятность тестирования парами уровней 1,0600, 1,5150 и 123,50 соответственно.

По словам президента Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Булларда, экономику США ждет период бума. По его оценкам, к концу 2016 года инфляция в США достигнет уровня 2% (на фоне стабилизации цен на нефть). Он полагает, что прирост числа рабочих мест на 130 тыс. в месяц обеспечивает стабильность уровня безработицы.

В то же время слова М.Драги не способствуют росту евро. 20 ноября глава ЕЦБ заявил о готовности регулятора сделать все возможное для повышения инфляции в кратчайшие сроки, если существующих мер монетарного стимулирования в еврозоне будет недостаточно.

На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию уточненных оценок по ВВП Германии, Великобритании и США за 3 кв. 2015 года, индексов деловой активности в сфере услуг еврозоны и США, объема заказов на товары длительного пользования в США.

Несмотря на то, что Банк Японии на последнем заседании сохранил программу покупок активов без изменений, ожидания ее расширения в будущем не позволяют йене развить значимую коррекцию к доллару США. 27 ноября стоит обратить внимание на публикацию октябрьских данных по уровню безработицы и инфляции в Японии.

На этой неделе евро может обновить годовой минимум



На прошлой неделе пара EUR/USD в моменте тестировала уровень 1,0565, который находится очень близко к минимуму года 1,0465, на фоне укрепления доллара США. Поддержку ему оказал пересмотр темпов роста ВВП США за 3 кв. 2015 года с 1,5% до 2,1% и сильные данные по заказам на товары длительного пользования в этой стране. На этой неделе основное внимание участников рынка будет приковано к заседаниям ЕЦБ (3 декабря) и ОПЕК (4 декабря) и публикации ноябрьских данных по рынку труда в США.

ЕЦБ может объявить о расширении программы покупок активов и снижении основной депозитной ставки в еврозоне, если годовая инфляция в регионе замедлится. Между тем, в ноябре прогнозируется ускорение инфляции с 0,1%(г/г) до 0,2%(г/г). В течение недели евро может обновить годовой минимум, если ноябрьская статистика по рынку труда в США окажется на уровне ожиданий (рост занятости вне сельскохозяйственного сектора США составит около 200 тыс. человек, а уровень безработицы - 5%).

На декабрьском заседании ОПЕК мы не исключаем «сюрприза», связанного с возможным снижением квот на добычу нефти со стороны этого картеля, и повышения цены барреля BRENT до 50 долларов. Реализация этого сценария окажет поддержку луни и позволит паре USD/CAD в декабре снизиться до уровня 1,3.

Выход евро в паритет к доллару США откладывается на 2016 год



Принятие ЕЦБ решения о менее агрессивном расширении денежного предложения в еврозоне привело по итогам прошлой недели к росту пары EUR/USD на 2,7%, повышению доходности европейских облигаций и снижению фондовых индексов. Примечательно, что ноябрьская статистика по рынку труда в США, которая усилила вероятность повышения в декабре ставки по федеральным фондам, была использована институциональными инвесторами для закрытия длинных позиций по мировой резервной валюте. Как мы видим, правило «покупай на слухах – продавай на фактах» в очередной раз подтвердилось. На этой неделе США представят статистику по розничным продажам, которая тоже может быть использована, как повод для продаж американской валюты. В краткосрочной перспективе пара EUR/USD, вероятно, попробует закрепиться выше уровня 1,1, ожидать ее снижения до уровня 1,0 можно будет в 2016 году. На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию разнообразной экономической статистики по Китаю, ВВП Японии и еврозоны за 3 кв. 2015 года, а также на заседания Центробанков Великобритании, Швейцарии и Новой Зеландии. В течение недели пара GBP/USD может протестировать уровень 1,5200, USD/JPY – 122,25, NZD/USD – 0,6900, USD/CHF – 0,9850.

Укрепление доллара представляется неизбежным в среднесрочной перспективе



В ноябре объем розничных продаж в США, являющийся индикатором потребительской активности населения, вырос на 0,2%(м/м), а ядро показателя – на 0,4%(м/м). Статистика, оказавшаяся на уровне ожиданий, увеличила практически до 80% вероятность повышения 16 декабря ключевой процентной ставки в США. Между тем, участников рынка интересует риторика Дж.Йеллен и прогнозы ФРС в отношении темпов роста ВВП, инфляции и процентных ставок в США в 2016 году.

Ужесточение монетарной политики в США окажет поддержку мировой резервной валюте и увеличит доходность к погашению американских облигаций. Цены на акции и товарно-сырьевые активы в качестве реакции на это событие должны снизиться, а валюты фондирования – евро и йена из-за сворачивания операций carry trade в краткосрочной перспективе могут укрепиться до 1,11 долл. и 120 йен за доллар.

Динамика пары GBP/USD на этой неделе будет зависеть также от данных по инфляции, безработице, розничным продажам в Великобритании. В краткосрочной перспективе фунт, вероятно, снизится до уровня 1,5125 долл.

На этой неделе пара GBP/USD может скорректироваться к уровню 1,5




На прошлой неделе произошло одно из самых ожидаемых событий 2015 года – ФРС США повысила ставку по федеральным фондам на 25 б.п – с 0-0,25% до 0,25-0,5%. Кроме того, для уменьшения номинального денежного предложения и поддержания базой процентной ставки выше 0,25% американский регулятор повысил ставку обратного РЕПО с 0,05% до 0,25% и ежедневный лимит операций до 30 млрд долл. таким образом, что их общий объем составит порядка 2 трлн долл.

Решение ФРС США укрепило позиции доллара на международном валютном рынке и оказало давление на нефтяные котировки. По итогам прошлой недели пара EUR/USD снизилась на 1,02%, пара GBP/USD – на 2,06%, пара USD/CAD выросла на 2,19%.

Последующие темпы ужесточения процентной политики в США будут зависеть от поступающих экономических данных по американской экономике. На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию ВВП США за 3 кв. 2015 года, объема заказов на товары длительного пользования, продаж домов в США. По итогам этой недели ключевая валютная пара EUR/USD может закрыться ниже уровня 1,08.

После недавних распродаж пара GBP/USD может скорректироваться в область 1,5, если темпы роста британской экономики в 3 кв. 2015 года будут пересмотрены в сторону роста и составят выше 0,5%(кв/кв).

Декабрьское решение Банка Японии не расширять программу покупок активов выше 80 трлн йен в год оказало поддержку йене. В краткосрочной перспективе она может укрепиться до 120,5 йен за доллар.

В конце года ожидается фиксация длинных позиций по доллару США



Последняя макроэкономическая статистика в США сигнализирует о том, что процесс повышения процентных ставок в этой стране будет медленным. В 2016 году ставка по федеральным фондам может быть повышена 3 раза по 25 б.п., а не 4 раза, как прогнозирует ФРС. В настоящее время фьючерсы на ставку ФРС предполагают ее рост в январе, марте и апреле 2016 года с вероятностью соответственно в 10%, 48% и 55%.
На прошлой неделе ВВП США за 3 кв. 2015 года был пересмотрен в сторону уменьшения - с 2,1% до 2%, а продажи домов в США в октябре – ноябре оказались значительно хуже ожиданий. Ноябрьское снижение на 0,1%(м/м) объема заказов на товары длительного пользования в США за исключением транспортной компоненты подтвердило слабость промышленного сектора страны.
Из-за празднования на этой неделе Нового 2016 года активность торгов на валютном рынке останется низкой. Интересная макроэкономическая статистика – официальные индексы деловой активности в Китае будет опубликована 1 января. Основные валютные пары - EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY, вероятно, закроют уходящий 2015 год вблизи уровней 1,1, 1,5 и 120 соответственно.

На этой неделе осси может протестировать минимум 2015 года



Начало 2016 года для цен на нефть и товарно-сырьевых валют выдалось тяжелым. За первую декаду января цены на нефть марки BRENT снизились примерно на 12,9% до 33,3 доллара за баррель, а канадский луни, норвежская крона и российский рубль обновили минимумы 2015 года и т.д. Защитные активы – золото и швейцарский франк, а также валюты фондирования – евро и йена напротив укрепились к доллару США.

Ослабление китайской валюты до пятилетнего минимума в районе 6,6 юаня за доллар усиливают ожидания замедления в 2016 году темпов роста китайской экономики – крупнейшего потребителя энергоресурсов в мире. Давление на сырьевые активы также оказывает декабрьская статистика по рынку труда в США, усиливающая вероятность дальнейшего ужесточения процентной политики в этой стране. В прошлом месяце американская экономика создала 292 тыс. новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора при прогнозе 203 тыс.

На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию данных по розничным продажам, индексу цен производителей, объему промышленного производства в США, выступления членов ФРС – Стенли Фишера, Джеймса Булларда, Уильяма Дадли.

14 января Банк Англии, вероятно, сохранит параметры денежно-кредитной политики без изменений. В краткосрочной перспективе фунт может снизиться до 1,44 долл., а осси – протестировать минимум 2015 года в районе отметки 0,69 долл. Ожидания роста в декабре уровня безработицы в Австралии с 5,8% до 5,9% формируют негативный фон в отношении осси. Пары EUR/USD и USD/JPY на этой неделе способны протестировать уровни 1,1 и 116 соответственно.

Канадский доллар может стать главным аутсайдером недели




В конце прошлой недели цены на нефть марки BRENT в моменте опускались ниже 29 долл. за баррель на фоне ожиданий скорого снятия экономических санкций против Ирана. По оценкам Минэнерго США, после их снятия Иран увеличит экспорт нефти на 300 тыс. баррелей в сутки в этом году и на 500 тыс. в 2017 г. При этом оно ожидает средней цены барреля BRENT в 2016 году на уровне 40 долл., а в 2017 году – 50 долл. из-за постепенного (в течение 12 месяцев) ухода с рынка американских производителей нефти. Канадская валюта находится в зоне турбулентности. На этой неделе из-за возможного снижения с 0,5% до 0,25% ключевой процентной ставки в Канаде пара USD/CAD может выйти в диапазон 1,47-1,48.

Для валют фондирования, евро и йены, особый интерес представляет публикация 19 января ВВП Китая за 4 кв. 2015 года. Если оценка показателя составит 6,9%, то давление на указанные валюты возрастет. Тем не менее, в течение недели пары EUR/USD и USD/JPY могут закрепиться в диапазонах 1,09-1,1 и 116-117 соответственно. 21 января ЕЦБ, вероятно, сохранит ключевую процентную ставку на уровне 0,05%.

Риски дальнейшего снижения пары GBP/USD к уровню 1,4 усиливаются по мере роста стоимости доллара США. На этой неделе неприятный сюрприз фунту может преподнести статистика по инфляции и розничным продажам в Великобритании.

На этой неделе доллар может вырасти до 120 йен





На прошлой неделе валютам стран экспортёров нефти удалось укрепиться к доллару США на фоне скачка цен на нефть к 32 долл. за баррель. Поддержку им оказали действия ЦБ Китая и заявления М.Драги. Китайский регулятор в рамках операций обратного РЕПО предоставил своим младшим коллегам 60,8 млрд долл, а глава ЕЦБ заявил о возможном смягчении в марте монетарной политики в еврозоне. Кроме того, росту нефтяных фьючерсов способствовал отчет компании Baker Hughes, который указал на снижение за прошлую неделю количества буровых установок в США с 650 до 637.

На этой неделе внимание инвесторов привлечет заседание ФРС США, на котором, вероятно, будет принято решение сохранить ставку по федеральным фондам без изменений. Кроме того, стоит обратить внимание на публикацию ВВП США и Великобритании за 4 кв. 2015 года и предварительной оценки январской инфляции в еврозоне.

В течение текущей недели мы ожидаем снижения евро к уровню 1,071 долл., роста фунта к отметке 1,44 долл. Несмотря на вероятное сохранение 29 января Банком Японии программы покупок активов без изменений, риски ослабления йены остаются высокими. Представители Банка Японии могут заявить о снижении инфляционных ожиданий в стране, что окажет давление на йену. Пара USD/JPY на этой неделе способна протестировать отметку 120.

На этой неделе фунт может протестировать уровень 1,4575 долл.

Во второй декаде февраля спред доходности между обычными облигациями США и защищенными от инфляции облигациями (TIPS) сузился до минимумов 2009 года, свидетельствуя о низких инфляционных ожиданиях в США (январское ускорение годовой инфляции в США с 0,7% до 1,4% недостаточно для повышения в марте ставки по федеральным фондам). В конце прошлой недели разница по 5-ти летним рассматриваемым облигациям (инфляционная премия) составила 113 б.п., по 10-ти летним – 127 б.п., по 30-ти летним – 151 б.п. Как известно, ФРС США таргетирует инфляцию на уровне 2% годовых (то есть 200 б.п.). Пока инфляционная премия остается низкой, американский регулятор будет воздерживаться от повышения ключевой ставки.

Достигнутое 19 февраля в Брюсселе соглашение о реформировании ЕС в соответствии с предложениями Великобритании поддержит фунт. В краткосрочной перспективе пара GBPUSD может вырасти до уровня 1,4575.

На этой неделе стоит обратить внимание на публикацию инфляционной статистики по еврозоне и Японии и ВВП США. В течение недели пара EURUSD может протестировать уровень 1,1, а пара USDJPY – 114.

На этой неделе евро может протестировать уровень 1,08 долл.

В минувшую пятницу спрос на мировую резервную валюту усилился после публикации второй оценки ВВП США за 4 кв. 2015 года, которая оказалась лучше ожиданий. В отчетном периоде показатель вырос на 1%(г/г) при прогнозе 0,4%(г/г). Ранее сообщалось о росте на 0,7%(г/г). Основной причиной пересмотра ВВП стал рост товарных запасов компаний (их отрицательное влияние на рост ВВП составило всего 0,14 п.п., а не 0,45 п. п., как сообщалось ранее). Рост ценового индекса базовых расходов на личное потребление в США (Core PCE), который учитывает ФРС при оценке рисков инфляции, в 4 кв. 2015 года замедлился с 1,4% до 1,3%, а не до 1,2%, как сообщалось ранее.

Несмотря на то, что ФРС США вероятнее всего воздержится от повышения в марте базовой процентной ставки, рост доллара против евро, йены и фунта будет усиливаться на фоне ухудшения макроэкономической обстановки в еврозоне, Японии и сохранения риска выхода Великобритании из ЕС. В феврале годовая инфляция в крупнейших экономиках еврозоны – Германии, Франции и Испании оказалась хуже ожиданий и составила соответвенно 0%, минус 0,1% и минус 0,9%, а в столице Японии – Токио – лишь 0,1%.

В начале марта стоит обратить внимание на публикацию индексов деловой активности в Китае и статистики по рынку труда в США за февраль. На этой неделе основные валютные пары – EURUSD, GBPUSD и USDJPY могут протестировать уровни 1,08, 1,37 и 115 соответственно.

Мартовское заседание ЕЦБ держит евро в напряжении



Несмотря на то, что в январе уровень безработицы в еврозоне снизился с 10,4% до 10,3%, а февральские индексы деловой активности в производственном секторе и сфере услуг выросли, 10 марта ЕЦБ пойдет на расширение мер монетарного стимулирования из-за погружения экономики еврозоны в дефляцию. Существуют два варианта: 1) снижение ЕЦБ депозитной ставки на 10 б.п. до минус 0,4% и расширение программы покупок активов на 10 млрд евро в месяц и 2) снижение депозитной ставки на 20 б.п. до минус 0,5% и расширение программы покупок активов на 20 млрд евро в месяц. Мы допускаем развитие событий по второму варианту. Сигналом к продажам единой европейской валюты послужит ее снижение ниже минимума прошлой недели – отметки 1,0822 долл.

В минувшую пятницу стало известно, что средняя почасовая заработная плата в США в феврале выросла на 2,2%(г/г) при прогнозе роста на 2,5%(г/г). Британская валюта, пользуясь низкими инфляционными ожиданиями в США, на этой неделе, вероятно, будет консолидироваться в диапазоне 1,41-1,42 долл. Поддержку ей могут оказать данные по внешней торговле и объему промышленного производства в Великобритании.

9 марта пройдут заседания Банка Канады и Резервного Банка Новой Зеландии. Национальные регуляторы, вероятно, сохранят ключевые процентные ставки без изменений, учитывая заметное улучшение ситуации на товарно-сырьевых рынках за последние недели. В краткосрочной перспективе пары USDCAD и NZDUSD могут протестировать уровни 1,32 и 0,689 соответственно.

На этой неделе пара USDCAD может снизиться до отметки 1,315



Несмотря на смягчение денежно-кредитной политики в еврозоне, евро и другие валюты стран ЕС на прошлой неделе укрепились к доллару США. Марио Драги спровоцировал рост доходности государственных облигаций еврозоны, дав понять, что ЕЦБ завершил цикл снижения ключевых процентных ставок. За первую декаду марта доходность 10-ти летних облигаций Германии выросла примерно с 0,1% до 0,3%.

На этой неделе внимание участников рынка будет приковано к заседаниям ФРС США, Банка Швейцарии, Банка Англии. Оптимистичные прогнозы американского регулятора в отношении состояния национальной экономики и жесткая риторика Дж.Йеллен приведут к укреплению мировой резервной валюты. Банк Швейцарии может снизить ключевую депозитную ставку, а его британский коллега сохранит ставку без изменений.

Валюты стран экспортеров нефти в начале недели будут отыгрывать статистику по общему числу активных буровых установок в США, которое за прошлую неделю снизилось на 9 до 480, а также заявление МЭА о том, что цены на нефть достигли «дна». В течение недели валютные пары EURUSD, GBPUSD, USDJPY, USDCAD, вероятно, протестируют уровни 1,1070, 1,43, 114,55 и 1,3150 соответственно.

Евро устремился к уровню 1,15 долл.



На прошлой неделе мировая резервная валюта попала под давлением после того, как ФРС просигнализировала о намерении поднять в 2016 году ключевую процентную ставку 2 раза, а не 4 раза (по 25 б.п.). Более медленные темпы ее повышения обусловлены коррекцией прогнозов ФРС по инфляции и ВВП, которые на 2016 год были снижены с 1,6% до 1,2% и с 2,4% до 2,2% соответственно. Слабость доллара вылилась в тестирование парой EURUSD уровня 1,1342, парой GBPUSD – 1,4513, парой USDJPY – 110,66. Ходят слухи, что при снижении доллара к 110 йенам Банк Японии проведет интервенцию по ослаблению национальной валюты.

Текущая неделя в плане макроэкономической статистики обещает быть не такой насыщенной, как прошлая. США представят данные по строительному сектору, объему заказов на товары длительного пользования, ВВП за 4 кв. 2015 года, еврозона – предварительные индексы деловой активности в производственном секторе и сфере услуг, Япония – индекс потребительских цен за февраль. После небольшой коррекции снижение доллара США, вероятно, продолжится. В среднесрочной перспективе пара EURUSD может протестировать уровень 1,15, GBPUSD – 1,4670, USDJPY – 110.

Запуск программы QE4 в США может ослабить доллар до 1,25 доллара за евро



В минувшую пятницу была опубликована в целом позитивная статистика по рынку труда в США, которая привела к фиксации коротких позиций по мировой резервной валюте. Занятость вне сельскохозяйственного сектора США в марте выросла на 215 тыс. при прогнозе 205 тыс. человек, февральское значение показателя было пересмотрено в сторону роста с 240 тыс. до 245 тыс. человек. О повышении инфляционного давления в марте просигнализировал рост средней почасовой заработной платы на 0,3%(м/м) при прогнозе 0,2%(м/м) и индекса уплаченных цен в производственном секторе США - с 38,5 п. 51,5 п. Между тем, уровень безработицы в марте вырос с 4,9% до 5%, а занятость в промышленности США снизилась на 29 тыс. человек. После публикации статистики вероятность повышения ключевой процентной ставки в США в июне выросла с 20% до 28%, а пара EURUSD «нырнула» под уровень 1,14. На текущей неделе евро, вероятно, протестирует уровень 1,15 долл.

В текущем году мы не исключаем реализации одного из главных рисков для экономики США – замедления до 6,5% годовых ВВП Китая (что прогнозирует МВФ). В этом случае участники рынка вполне могут увидеть не повышение ставки в США, а ее снижение до 0-0,25% и запуск программы количественного смягчения - QE4, чего не исключила Дж.Йеллен, выступая 29 марта в экономическом клубе Нью-Йорка. Изменение на 180 градусов проводимой сейчас ФРС США денежно-кредитной политики может повлечь рост евро до 1,25 доллара к концу 2016 года.