ICE FX - Ice-fx.com
Новая статья Кондрашова В. С. CEO ICE FX
Предисловие. О банкротствах брокеров.
Думаю, все когда-либо слышали о такой причине банкротства брокеров, как: «разрыв ликвидности», «кассовый разрыв», «завалили выводами» и прочее подобное. Для усиления «реальности» такого объяснения приводят действительно имевшие такую причину банкротства финансовые организации других типов, таких как банки.
Все это чушь и вранье (как обычно, в общем).
Банк действительно может обанкротиться по причине нехватки ликвидности (например, при «банковской панике»), поскольку не все активы банка ликвидны. Например, банк может держать часть средств в кредитах, бизнесе, недвижимости и т. д., в зависимости от своей специфики.
Forex-брокер не может обанкротиться по такой причине по определению, поскольку все средства Forex-брокера находятся на торговых и платежных контрагентах: поставщиках ликвидности, банковских счетах, счетах ЭПС. Средства с них могут быть выведены в достаточно короткий промежуток времени (за исключением случаев «заморозки» средств для разбирательств банком или регулятором), и никакого «завала выводами» не может произойти априори. Максимум могут произойти задержки выводов на какое-то время.
Фактически всегда, когда Вы слышите подобное, Вы должны понимать, что это — вранье. В реальности причин такого развития событий могло быть две:
1. Компания была пирамидой.
2. Компания была «пузырем» (имела разрыв ликвидности).
Отличие этих структур очень простое — у пирамиды не хватает средств для ведения полноценной деятельности и «разрыв ликвидности» растет самопроизвольно, у «пузыря» — средств хватает и самопроизвольно «разрыв ликвидности» не растет.
Пирамида.
Этой структурой может быть как обычный HYIP (где все зарабатывают), так и вполне «реальный» брокер, у которого не хватает средств для ведения полноценной деятельности. Под «полноценной деятельностью» понимается возможность реального перекрытия сделок для соответствия прибыли/убыточности клиентов таковым на счетах компании.
Например, если клиенты заработали своими сделками 1000 USD, то компания могла как хеджировать их сделки и выплатить им «с контрагента», так и не хеджировать и выплатить им «со своего кармана». Для хеджирования позиций необходима определенная сумма (как правило, 30-70% в зависимости от предоставляемого клиентам КП). В пирамиде либо не хватает средств для полного хеджирования (то, что компания этого может не делать даже при наличии средств, опустим), либо она «рисует», и хеджировать там в принципе ничего невозможно.
Пирамида вынуждена выплачивать прибыль с «самой себя», и в итоге, если прибыль клиентов растет, выплачивать становится нечего — и пирамида обанкрачивается.
Бывает, что пирамидой становится пузырь, о которых речь ниже, и которые встречаются намного чаще.
Пузырь.
Сразу оговорюсь, что здесь есть некоторое пересечение с биржевой терминологией (переоцененная компания), но значение несколько иное, хотя и имеющее что-то общее с биржевыми пузырями.
Среди Forex-компаний пузыри распространены значительно шире пирамид. Не будет преувеличением сказать, что 99% Forex-брокеров (конечно, я хотел сказать, что 104% брокеров являются пузырями, но «мало ли, а вдруг») являются пузырями, с той или иной «тяжестью» разрыва ликвидности.
Причина кроется в самой специфики функционирования подобного типа компаний (ну и известной порядочности владельцев Forex-брокеров, конечно): любой брокер работает у вышестоящего контрагента с кредитным плечом, подобно тому, как клиент работает с плечом у брокера. Загрузка депо клиентами распределена по времени и никогда не бывает равна даже половине предоставляемого КП (посмотрите, например, на наш Composite*6 — управы грузят плечо по 50-100 и больше, в то же время загрузка Индекса не превышала 30. И чем на большее число клиентов/трейдеров распределена загрузка, тем средневзвешенная, как правило, ниже). Следовательно, для хеджирования клиентских позиций нет необходимости в наличии всей суммы их средств. Как правило, для перекрытия всех позиций (100%-а-бук), вполне достаточно 50-70% средств. С учетом того, какую долю от сделок обычно хеджируют (чуть больше, чем «никакую», как правило), эта цифра становится еще в несколько раз ниже. Особо наглые владельцы вообще берут за «необходимую сумму средств» необходимый запас для возможностей среднестатистического вывода клиентами. Остальные деньги отправляются в реальный бизнес, недвижимость владельцев и прочие «хорошие вещи». Это все вполне реальные истории, которым в Forex-кругах уже никто не удивляется (кроме клиентов). Встречаемые иногда массовые задержки выплат — следствие недостаточности наличного капитала для покрытия выводов (приходится занимать, устраивать мега-выгодные акции для ввода средств, продавать яхты и так далее).
Пузырь может существовать сколь угодно долго (многие Forex-брокеры это доказывают своим многолетним существованием), до тех пор, пока его не «завалят выводами». В определенный момент времени, при увеличении разрыва ликвидности до уровня, при котором средств перестает хватать для ведения полноценной деятельности, пузырь становится пирамидой со всеми вытекающими. К слову, возможен и обратный процесс (если клиенты много теряют или много вводят).
Основная опасность пузыря состоит в том, что сумма обязательств больше суммы имеющихся средств, и в случае массовых выводов, денег на всех может не хватить. Даже если средств хватает на выводы, определенная (не достаточная для приведения к банкротству) сумма выводов может привести к тому, что пузырь станет пирамидой, и запускается процесс разрастания разрыва ликвидности.
Разрыв ликвидности и маркетинговый капитал.
Под термином разрыв ликвидности понимается недостаточность средств компании для выполнения своих обязательств либо ведения полноценной деятельности.
Не следует путать разрыв ликвидности и необеспеченный капитал (например, маркетинговый).
Очень часто клиенты задаются вопросом, обеспечены ли не снимаемые бонусы в ряде компаний, особенно часто слышу вопросы про Darwinex, поскольку у них в инвест-системе маркетингового капитала не меньше половины.
В действительности, не снимаемый бонус не должен быть обеспечен на 100%. На 100% должны быть обеспечены 3 составляющие:
Обязательства (то, что может вывести клиент).
Залог (необходимая для хеджирования позиций сумма средств).
Сумма возможного риска (сколько может потерять клиент, получивший бонус, от этого бонуса).
Например, если компания выдает Вам неснимаемый бонус размером 1000 USD, на который распространяется просадка и max(DD) ограничено 50%, то его нужно обеспечить на 500 USD. Для запаса — чуть больше. Остальное будет просто лежать.
Отвечая на часто задаваемый нам вопрос: «Обеспечиваете ли Вы капитал, выдаваемый штатным и тестируемым управляющим?», могу ответить, что мы приняли решение обеспечивать его по максимуму, то есть близко к 100%, хотя для выполнения вышеописанных трех условий было бы вполне достаточно около 50%. Во-первых, нам проходить аудит, и пока не совсем понятно, как аудитор «реагирует» на маркетинговый капитал. Во-вторых, мы выводим абсолютно все сделки, и даже минимальная вероятность врезаться в стоп-аут у ПЛ для нас крайне нежелательна. Возможно, с ростом капитализации компании, уровень обеспечения маркетингового капитала снизится, поскольку снизится доля маркетинговых средств в общей капитализации, и, как следствие, — нагрузка на реальный капитал за счет них.
Абсолютная прозрачность
Как уже говорилось, в ICE FX 2.0 появятся новые привилегированные клиентские статусы.
Среди прочих привилегий у статуса Elite (следующего за VIP-статусом по сумме депозита) будет возможность заказа демонстрации средств Компании на торговых контрагентах и банке (а то вдруг пирамида и скоро скам).
Процесс будет аналогичен процессу демонстрации хеджирования позиций: клиент запрашивает демонстрацию, и в процессе нее сотрудник Компании в онлайне (Skype) демонстрирует ему по очереди баланс на всех ПЛ и банковских счетах. Прозрачность 178лвл, в общем. С трудом себе представляю, чтобы кто-то из моих «коллег» такое повторил (ну там «коммерческая тайна» и прочее, в общем, Вы знаете))
Поскольку клиентов со статусом Elite однозначно будет мало, по меньшей мере, в первые годы работы ICE FX, как таковой эффект от этой возможности будет весьма слабым (ну и все Elite-клиенты, подтверждающие капитализацию Компании, будут несомненно объявлены аффилированными).
Исходя из этого, мы решили пойти дальше, и дать на определенный период времени, описанную выше возможность, всем клиентам ICE FX (в формате акции «Абсолютная прозрачность»). Более того, вполне возможно, что данная акция будет носить циклический характер, и возможность просмотра средств Компании будет открываться любому клиенту периодически, например, в течение нескольких месяцев в году.
Думаю, в совокупности с уже реализованными атрибутами прозрачности, это максимальный уровень, который компания может дать клиенту.
Для людей, которые на моем блоге впервые либо слабо знакомы с ICE FX, кратко напомню основные элементы политики прозрачности Компании:
I. 100%-а-бук.
Мы демонстрируем любому клиенту хеджирование любой его позиции у внешнего контрагента.
Ознакомиться можно здесь:
https://ice-fx.com/trade/backoffice
https://wiki.ice-fx.com/demonstratsiya-vyvoda-pozitsij/
II. Аудит финансовых показателей.
По окончании 2017 года планируется проведение аудита финансовых показателей у одного из аудиторов мирового уровня. Аудит будет доступен публично на сайте Компании.
III. Акция «Абсолютная прозрачность», о которой эта статья.
IV. Прозрачность инвестиций:
отображение equity каждого Управляемого счета (УС) в online-режиме;
отображение всех закрытых сделок каждого УС из рейтинга «А»;
отображение не только доходности счета, но и доходности инвестора в статистике УС;
обязательное подключение УС из рейтинга «А» к независимому внешнему мониторингу;
предоставление пароля инвестора для наблюдения торговли управляющего в реальном времени;
демонстрацию вывода сделок УС из рейтинга «А» на внешних контрагентов.
Ознакомиться можно здесь:
https://ice-fx.com/investor/transparency
https://wiki.ice-fx.com/prozrachnost-investitsij/
V. ICE AM
Наличие в группе компаний швейцарского Asset Manager, с теми же самыми инвестиционными продуктами, что и в ICE FX.