Обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

FOREX: новая идея, старые торговые решения
8.06.09



Согласно опубликованным в минувшую пятницу данным, американская экономика (Nonfarm payrolls) потеряла всего лишь 345k рабочих мест против ожидавшегося сокращения занятости на 545k, к тому же предыдущее значение показателя было пересмотрено с сторону улучшения с -539k до -504k. Тем самым статистика, возможно, указала на то, что экономика Соединенных Штатов прошла свое «дно» весной этого года, и дальше ситуация будет только улучшаться. Что до роста уровня безработицы в стране до 9,4% (прогноз 9,2%), то на это участники рынков просто закрыли глаза, полагая, что nonfarm payrolls куда более лучший опережающий индикатор для сферы занятости, а также исходя из тех заявлений, которые делали в ФедРезерв, отмечая еще какое-то время рост по инерции уровня безработицы.
Что самое интересное, данная статистика многими трактовалась не только как сигнал к улучшению экономической статистики за океаном, но еще и как сигнал к возможному ужесточению денежной политики или повышению процентных ставок в США:
•доходность двухлетних казначейских облигаций, наиболее чувствительная к изменению процентных ставок в обозримом будущем, подскочила с примерно 1% до 1,3%, показав по ходу дела рекордный дневной рост за последние 12 месяцев;
•вероятность того, что ФедРезерв уже в ноябре этого года может пойти на повышение ставки на 0,25%, по данным фьючерсов на CBOT, подскочила с 25% до ориентировочно 60%.

Доходность двухлетних Treasuries (%).
В общем, представьте, что последние 3-4 месяца хедж-фонды, управляющие компании и прочая группа инвесторов в своих стратегиях исходили из того, что власти Азии, Европы и особенно США будут идти по пути предельно мягкой денежной политики или попросту накачки денежных рынков ликвидностью, под что собственно открывались позиции на покупку по рынку акций (S&P500), сырью (медь, нефть, золото), продавали доллар. Сейчас же выясняется, что уже буквально через полгода в Соединенных Штатах, которые остаются законодателями мод на финрынках, подумывают (рынок так думает, по крайне мере) о том, чтобы отойти от данной политики или попросту постепенно начать сушить ликвидность, повышая процентные ставки. Фактически Вы тем самым получаете еще один хороший повод фиксануться по тем позициям, которые открывались последнее время, то есть одним фактором риска для финрынков стало больше, хотя, по правде, в конце года мы ожидаем не повышения ставок в США, а только первых сигналов от Fed, что цикл ужесточения денежной политики может начаться в 2010 году.
Влияние на рынки
S&P500 — short
Если ране мы исходили из того, что продажи в фондовой секции будут на фоне ухода инвесторов в заметно подешевевшие Treasuries, то сейчас больше уже исходим из тех рисков, которые несут в себе спекуляции по поводу возможного повышения ставок в США. Что касается казначейских облигаций США, то здесь мы бы делали поправку еще на то, что сильный рост доходности Treasuries может в какой-то момент усилить сброс рисковых активов, так как он невольно будет трактоваться с тем, что стоимость кредита заметно подрастет, что негативно для экономики и корпоративных прибылей. Как подсчитали в Credit Suisse, рост доходности Treasuries на 1% может означать -0,5% от ВВП США.

3month $ Libor - пока процентная ставка только снижалась...

Хорошим индикатором здесь может быть динамика трехмесячной ставки Libor в долларах США, рост которых будет наилучшим подтверждением того, что новая гипотеза работает. Другой важный момент уже состоит в том, что рост ставок и тем самым ухудшение ситуации на денежном рынке — это довольно сильный повод продавать акции финансовых компаний, которые возглавляли последнее ралли и без обвала которых говорить о масштабном sell-off проблематично. Финсектор в США в пятницу, кстати, оказался в аутсайдерах (Dow Jones +0,15%, S&P500 -0,25%, Nasdaq -0,03%).
Определенные параллели здесь также можно привести с 2004 годом, когда в течение февраля, марта и мая в США выходила шикарная статистика по занятости, что стало четким сигналом к началу цикла повышения ставок в июне того же года. Тогда в итоге с июня по октябрь на фондовом рынке США наблюдались продажи и стагнация. Сейчас, конечно, ситуация существенно другая, но инвесторы думаем обратятся к истории и зафиксируют прибыль в существенно подорожавших бумагах.
Целью для продаж по S&P500 в июне и июле остаются уровни 800-830, что примерно равноценно 38% и 50% Fibonacci Retracement к росту в предыдущие месяцы. Если ранее мы толкались от того, что у нас «короткая» позиция, если рынок по S&P500 ниже 940 пунктов по итогам закрытия или около того, то у нас позиция на продажу, сейчас исходим из того, что в «shot'ах» можно быть пока мы находимся ниже 950/955 пунктов. В случае снижения ниже 930 пунктов по итогам одного из торговых дней поставим рекомендацию по S&P500 “strong short”, либо будем попросту наращивать позиции на продажу с первой целью 880 пунктов.
Добавим, что предыдущий «медвежий» тренд на рынке акций США завершился в 2003 году, причем, лучше сказать, что примерно около года с июля 2002 года по июнь 2003 года мы находились в процессе формирования «дна». Сейчас, по нашему мнению, также целесообразно исходить из того, что одночасье тренды не меняются, то есть самое раннее осень мы можем увидеть формирование действительного долгосрочного восходящего тренда, пока же напрашивается «боковик» или консолидация по S&P500 в диапазоне с примерными границами 750 на 940/950 пунктов. В рамках коррекции к случившемуся росту мы вполне можем сходить к нижней границе данного диапазона.
EUR/USD, Gold – strong short
Видим большое количество поводов продавать евро/доллар с целью 1,30 этим летом:
•во-первых, достаточно посмотреть на график EUR/USD 2004 года, где тема спекуляций по поводу повышения ставок в США привела к снижению курса с 1,29 до 1,1750; сейчас под опасения, что Fed уже в ноябре начнет закручивать гайки, мы вполне по евро можем снизиться на 5-10 фигур;
•во-вторых, хорошая статистика из США — это хороший повод сделать ставку еще и на то, что американская экономика будет восстанавливаться быстрее, чем европейская, что также может быть поводом к коррекционному росту курса доллара в ближайшие месяцы;
•в-третьих, тема с тем, что ЕЦБ не пойдет на дальнейшее смягчение денежной политики или увеличение масштабов выкуп активов/количественного смягчения уже полностью отыграна на FOREX и не в силах поддержать евро, что было понятно еще в четверг после заседания ЕЦБ; но зато еще не отыграна идея по поводу того, что ФедРезерв не пойдет на увеличение программы выкупа активов, следуя озвученным еще в марте лимитам (300 млрд Treasuries, 1,5$ трлн ипотечные облигации), что как раз может поддержать доллар под очередное заседание ФРС 24 июня.

С точки зрения торговых решений, ориентироваться в продажах EUR/USD сейчас можно на теперь уже сопротивление 1,4130/50, а не на резистанс 1,4350, как на прошлой неделе. Пока мы ниже данного рубежа, у нас «короткая» позиция. Ни в коем случае не советуем по GBP/USD и EUR/USD в ближайшие недели работать от покупок или пытаться ловить «падающие ножи» в расчете на коррекции к сильному падению.

Хороший мыльный пузырь мы видим на рынке золота, который вполне может лопнуть в ближайшие недели. Покупка золота в последнее время шла под слабый доллар и то, что ликвидности будет много, что рано или поздно вызовет также еще и рост инфляции. Сейчас мы плавно подходим к тому, что эту самую ликвидность могут начать сушить, а доллар вполне может вернуть утраченные позиции на фоне восстановления американской экономики. Опять же спекуляции по поводу повышения ставок — это невольно сигнал к тому, что инфляцию обуздают в США.

Особенно важный момент в плане ситуации вокруг золота связан еще и с психологией инвесторов, которые работают на этом рынке. Сразу отметим, что рост цен на золото в последний год был на фоне, прежде всего, инвестиционного спроса, который подпитывали страхи по поводу коллапса банковской системы США и усугубления текущего финкризиса. Ни ювелирка, ни промышленность существенного спроса на золото в последнее время не предъявляла и вряд ли предъявит.

Теперь сделаем поправку на то, что финкризис как таковой пошел на убыль, по крайне мере, мы прошли его дно, судя по всему. Очень показательно здесь может быть то, что как раз летний обвал цен на мировых рынках акций или на товарном рынке может быть вызван не спекуляциями по поводу банкротства Citigroup или иными идеями в духе «subrime», а, к примеру, таким фактором риска, как опасения по поводу роста процентных ставок, что присуще уже растущей экономике, а не падающей. В общем, мы исходим из того, что инвестиционный спрос на золото, который основан на страхе, будет как минимум не расти даже на фоне падающего рынка акций США и Европы, при этом до конца года данного рода спрос будет сокращаться, так как уверенности в завтрашнем дне мировой экономики будет пребывать. Как следствие, золото, себестоимость добычи которого порядка 450$ за унцию, может собственно направится в направлении к данному рубежу.

В плане торговли мы советуем играть на понижение по золоту с первой целью 870$ за тройскую унцию, далее не исключаем движения к 700$/725$ до конца года, если риски повышения ставок в США будут нарастать.

Что касается укрепления курса доллара США и снижения цен на сырье, то пока в своей стратегии мы исходим из того, что данного рода процессы продолжаться, на наш взгляд, до заседания ФРС 24 июня, когда Центробанк США может многих разочаровать, никак не просигнализировав о переменах в денежной политики.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 7 часов 41 минуту
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 08.06.2009

FOREX: разгрузочный день
9.06.09





S&P500


Рынок акций США, в частности, продолжает уже вторую неделю подряд пребывать в одних и тех же ценовых диапазонах (S&P500, в частности, консолидируется в коридоре 930-940 пунктов), не желая снижаться (S&P500 +0,02%, Dow Jones +0,02%, Nasdaq -0,38%), что, кстати, нас как держателей «коротких» позиций по S&P500 немного расстраивает. Так, помимо рисков связанных с возможным повышением процентных ставок в США 8 июня на первый план в какой-то момент также вышел фактор возможных допэмиссий, к которым могут прибегнуть банки за океаном, желающие вернуть кредиты, которые ранее брались у Казначейства США. В данном случае риски сводятся к тому, что дополнительное размещение акций финансовыми компаниями может означать увеличение предложения бумаг и лишний раз рассматриваться как повод для фиксации прибыли. Примечательно, что пока рынок игнорирует данный фактор, как и призывы FDIC сместить главу Citigroup Викрама Пандита.




Что касается спекуляций по поводу ставок в США, то здесь, по всей видимости, нужно дождаться среды, когда за океаном выйдет экономический обзор Beige Book, либо четверг, когда за май в регионе будут опубликованы розничные продажи (Retail sales). Хорошая статистика по логике должна подстегнуть опасения по поводу ужесточения денежной политики в регионе, что может вызвать продажи в S&P500 и укрепление курса доллара США. В PIMCO или крупнейшем фонде облигаций в мире при этом абсолютно правильно говорят, что пока еще до реального повышения ставок тяжело с учетом по-прежнему непростой ситуации в мировой экономике. В общем, будет интересно понаблюдать за динамикой курса доллара в том числе в случае, когда статистика за океаном окажется слабой.




Относительно банковской темы следует ждать сегодняшнего доклада Казначейства США, которое, предположительно, объявит в 18:30 мск о десяти банках, которые приняли решение вернуть государству кредиты. Для нас это очередной повод сыграть на понижение по S&P500 с позиций фундаментального анализа.




Если говорить непосредственно о торговле, то продажи по S&P500 наиболее актуальны, когда индекс находится не ниже 940/950 пунктов, а лучше ниже 930 пунктов. С учетом длительной консолидации по S&P500 в узком ценовом диапазоне можно вполне ожидать сильного движения по индексу на днях.




EUR/USD


Снижение курса евро/доллар в начале недели практически до 1,38 можно объяснить, как техническими факторами или срабатывание стоп-ордеров/стоп-лоссов после прохождения поддержки 1,40, так и фундаментальными факторами, которые 8 июня сводились к тому, что рейтинговое агентство S&P уже второй раз за последние три месяца понизило кредитный рейтинг Ирландии, оставив при этом прогноз негативный.





Определенную поправку сейчас надо делать, на наш взгляд, на техническую перепроданность евро и ту коррекцию, которая назрела после снижения пары EUR/USD в предыдущие торговые дни. В этом плане мы вполне можем попытаться восстановиться по евро до 1,4000/50, что в конечном счете можно будет использовать для открытия новых «коротких» позиций по данной валютной паре.




Мы по-прежнему рассчитываем увидеть пару EUR/USD в районе 1,30.





GBP/USD


В случае с британской валютой также можно говорить о ее коррекционном укреплении, что в принципе уже наблюдалось в минувший понедельник. Непосредственно 9 июня формальный повод к росту в паре GBP/USD — это неплохая статистика по рынку недвижимости Великобритании за май от RICS, согласно которой в последнее время появляется все больше признаков стабилизации ситуации в данном секторе экономики и, следовательно, цен на дома.




Учитывая традиционную высокую волатильность в паре GBP/USD не исключать в моменте восстановления курса вплоть до 1,62/1,63, что в конечном счете также может быть неплохой возможностью для открытия новых «коротких» по стерлингу.





Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.


Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - прорвемся!
11.06.09





В минувшую среду Казначейство США провело очередной аукцион по размещению на этот раз 10-летних нот на 19$ млрд, спрос на которые (bid to cover), как и на трехлетки днем ранее, оказался заметно выше средних значений, причем, иностранные инвесторы выкупили в общей сложности бумаг на 34% от общего размещения, что также превысило средние значения для данного рода аукционов. В общем, спрос на Treasuries есть, что позитивно для доллара США и, что, на наш взгляд, во многом и объясняет 10 июня снижение пары EUR/USD в моменте практически до 1,3925. Забегая вперед, отметим, что в четверг планирует размещение уже 30-летних казначейских облигаций США на 11$ млрд (bid to cover для предыдущего аукциона составил 2,14, в среднем для последних 10 аукционов 2,21), который, как мы считаем, также может пройти удачно, что в конечном счете и 11 июня приведет к укреплению позиций американской валюты против евро.
Другой немаловажный момент при этом заключается в том, что инвесторы в последнее время все чаще начали говорить о том, что Treasuries сейчас торгуются с довольно-таки высокой доходностью, что их делает куда более привлекательным инструментом для вложений по сравнению с рисковыми активами. Так, доходность десятилетки сейчас составляет порядка 3,93% при том, что консенсус прогноз от Bloomberg сигнализирует о том, что рынок ожидает к концу года десятилетку на уровне 3,65%. Опять же доходность десятилетних немецких государственных облигаций сейчас куда ниже и составляет около 3,7%, что уже создает предпосылки для ухода инвесторов в долларовые активы из активов, которые, к примеру, номинированы в евро.
Спрос на Treasuries в принципе мог бы подогреть опубликованный накануне экономический обзор Beige Book от ФедРезерва, из которого следует, по большому счету, что экономика США еще далека от выздоровления. Только в 5 из 12 регионов было отмечено, что спад пошел на убыль, при этом в остальных по-прежнему ощущается снижение деловой активности и значительное давление со стороны слабого рынка труда, а также суровых условиях кредитования. После этого в принципе еще 10 июня инвесторам следовало из акций начать уходить в облигации в расчете на то, что более медленное восстановление экономики и неоправданность спекуляций по поводу повышения ставок в США осенью могло бы привести к росту цен на Treasuries, что позволило бы инвесторам получить дополнительную прибыль помимо НКД.
Если быть скептиком, то в принципе внимание можно было бы обратить еще и на то, что высокий уровень доходности Treasuries может оказать негативное влияние на экономику США на фоне удорожания кредита. Уже данные в среду по заявкам на ипотечное кредитование в США указали на то, что за последнюю отчетную неделю количество обращений с заявками упало до минимальных уровней с февраля этого года.
В общем, на рынке сейчас более чем достаточно поводов, чтобы заставить рынок акций США, а также биржи Европы и Азии скорректироваться к бурному росту в предыдущие месяцы, чтобы могло поддержать доллара, и просто достаточно оснований, чтобы инвесторы предпочли сейчас инвестировать в долларовые Treasuries, а не европейские госбумаги, однако пока/за последние две недели ни одна из данных идей так и не выстрелила.
По S&P500, в частности, несмотря ни на что, мы продолжаем пребывать в диапазоне 930-950 пунктов, что с учетом превалировавшего до последнего момента восходящего тренда может вполне в определенный момент означать, что перед нами фигура продолжения ТА «флаг». Здесь к агрессивным продажам с целью 830 пунктов мы советовали бы прибегнуть уже после прохождения поддержки 930 пунктов. По EUR/USD в принципе все нормально, неспособность вернуться за теперь уже резистанс 1,4100/50 можно рассматривать как еще одно «за» открытие позиций на продажу по данной валютной паре с целью в районе 1,30. По GBP/USD в итоге мы ждем доформирования и реализации фигуры «двойная вершина» (1,59-1,66) с целью в районе 1,60. Что касается нефти, то мы данный рынок воспринимаем как еще один «пузырь», который лопнет этим летом и умчит в конечном счете котировки по WTI в район привычных 50$ за баррель или ниже, что, в свою очередь, вызовет рост курса USD/RUR к привычным 35-36 рублям.
В четверг ждем в 16:30 мск данных по розничным продажам из США за май. Напомним, что предыдущие два раза, когда выходила данная статистика, мировые рынки акций испытывали некоторое давление на себе.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

Программа "

Пульс рынка

Пульс рынка

" от 17.06.09

FOREX - курс прежний
29.06.09




Для того, чтобы понять рынок FOREX, сейчас вовсе необязательно следовать фундаментальному анализу. Достаточно просто посмотреть на дневные графики EUR/USD, GBP/USD или AUD/USD, обратив внимание на то, что последние две недели наиболее ликвидные валютные пары торгуются в довольно-таки узких ценовых диапазонах. Очевидно, что данные торговые коридоры рано или поздно будут пробиты (прекрасный ориентир — дневные цены закрытия), вслед за чем последует сильное движение в направлении пробоя. В общем, по EUR/USD мы выделяем сопротивление 1,3130/50 и поддержку 1,3780, полагая, что прохождение того или иного уровня само по себе ознаменуется ростом или снижением курса единой европейской валюты на 300-500 пунктов. По GBP/USD, соответственно, актуален диапазон 1,6230-1,6580, а по AUD/USD – 0,7850/0,8080.Значительную поправку, одним словом, сейчас следует делать на то, что техника обязательно должна подтверждать фундаментальную сторону вопроса.
Вполне допускаем, что активность торгов на валютном рынке до четверга, когда будет опубликован июньский отчет по занятости (Nonfarm payrolls) в США и состоится очередное заседание ЕЦБ, будет невысокой и сильное движение мы увидим только во второй половине недели.
China
Относительно мимолетных тенденций или текущего расклада сил на FOREX внимание можно обратить на текущих поток новостей и заявлений из Китая. Еще в конце прошлой недели доллар оказался под давлением на FX на фоне спекуляций и призывов со стороны Китая о необходимости ухода от доллара США и создании новой резервной валюты. Сейчас уже речь идет о некотором опровержении и комментариях главы ЦБ КНР Zhou Xiaochuan накануне о том, что пока Китай не планирует существенно менять структуру валютных резервов, по крайне мере, не будет делать это неожиданно. В принципе в моменте все это может означать определенную поддержку для американской валюты.

Если говорить о сентименте, то здесь же в принципе можно обратить внимание и на публикации на Bloomberg о том, что опросы наиболее точных аналитиков или консенсус прогноз по доллару сейчас наиболее «бычий» с 1981 года. Раскручивание данного рода темы вкупе с новостями из Китая может вызвать по EUR/USD в принципе движение ниже 1,40 в моменте.

Treasuries
Ситуация на рынке казначейских облигаций США продолжает все более и более благоприятствовать американской валюте. Во-первых, цены на бонды росли три предыдущие недели подряд. Вполне можно предположить, что инвесторы активно уходят в Treasuries из тех же рисковых активов, при этом акцент делается на долларовые инструменты исходя хотя бы из того, что доходность тех же американских облигаций выше чем европейских (US 10year 3,53%, GER 10year 3,39%), что собственно создает предпосылки для снижения курса EUR/USD на фоне благоприятствующего доллару дифференциала процентных ставок на долговом рынке. Последнее заседание ФРС трактовалось инвесторами как одно большое «за» в пользу того, что цены на Treasuries сильно снижаться в ближайшие время не будут, учитывая медленное восстановление американской экономики и понимание того, что инфляция еще длительный отрезок времени будет находится под контролем.


Дневной график сентябрьского фьючерса на цену десятилетних казначейских облигаций США.

Во-вторых, нельзя не отметить довольно-таки сильный физический спрос на казначейки, что собственно нашло отражение в результатах аукционов на рекордные в чем-то 104$ млрд, которые проводились на прошлой неделе. Все это существенный положительный момент для доллара США, а заодно негативный для американского рынка акций (S&P500) и сырья (нефть, золото). Опять же последние опросы первичных дилеров, которые напрямую торгуют с Казначейством США, указывают на то, что те полагают, что все самые значительные распродажи рынок госбумаг уже пережил, что также указывает на привлекательность Treasuries, куда собственно мы и ожидаем ухода инвесторских денег.

Торговые рекомендации
Доллар — работать от покупок, по EUR/USD первая цель 1,34/1,35, далее 1,30.
S&P500 – продавать, цель 830-850 пунктов
Нефть — продавать, первая цель 60$ за баррель
Золото — продавать, первая цель 865$ за тройскую унцию.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 27 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 29.06.2009

добавлено через 23 часа 54 минуты
FOREX - скукота!
30.06.09




То, что происходит сейчас на валютном рынке вполне укладывается в рамки так называемой «пилы». Нечто похожее мы собственно видим на товарном рынке, а заодно и на фондовом. В текущих условиях остается рассчитывать только на то, что с заседанием ЕЦБ в четверг и публикацией тогда же июньского отчета по занятости из США ситуация прояснится и с прохождением тех или значимых уровней сопротивления станет ясно, стоит играть на понижение или повышение.
EUR, GBP
Пара EUR/USD завершила понедельник, как впрочем, и начала в районе отметки 1,4080. Если в первой половине дня евро продавали на фоне спекуляций вокруг заявлений китайских чиновников, то во второй в евро чувствовалась уже покупка, что формально аналитики объясняли неплохой статистикой из Еврозоны. Согласно вышедшим данным, индекс делового климата (Business climate) улучшился в Еврозоне в июне до -2,97 против -3,11 месяцем ранее, значительнее прогнозов вырос и индекс экономических/потребительских настроений (Economic Sentiment Index), который в июне составил 73,3 пункта.
В целом ситуация по евро/доллар при этом не изменилась, мы по-прежнему прибываем в коридоре 1,3780-1,4130/50.
Мы не совсем понимаем, как реагировать на предстоящее заседание ЕЦБ в четверг, но мы прекрасно помним, что перед и после предыдущего заседания 4 июня курс EUR/USD находился под давлением, несмотря на то, что Жан-Клод Трише придерживался в полной мере «ястребиных» взглядов на рынок. Не исключаем, что кто-то сейчас может попробовать продавать евро на опасениях, что и в этот раз история повторится.
Другой немаловажный момент относительно ЕЦБ вновь сводится к тому, что политическое давление на Трише по-прежнему, судя по всему оказывается. А, если так, то рано или поздно, к примеру, на фоне более медленного чем ожидалось восстановления европейской экономики, Трише могут попросить пойти на очередные меры по поводу стимулирования ее роста (возможно, еще одна порция количественного смягчения). Естественно, что для спекулянтов на FOREX, все это может трактоваться как еще одно «за» в плане игры на понижение по Евро/доллар. Что касается причин для данного рода обсуждений, то в данном случае мы обращаем к решению ЕЦБ на прошлой неделе предоставить банковской системе Еврозоны краткосрочные кредиты (1 год)/короткие деньги на примерно 400 млрд евро. Если это не количественное смягчение денежной политики, то что это тогда?
Кстати, данного рода шаг и по ходу дела решение ФРС продлить сделки по валютным свопам с другими Центральными Банками — это тот фактор, который в конце июня остановил отчасти коррекционное снижение мировых рынков акций, а заодно и сырья. Фактически ЦБ залили вновь рынки ликвидностью, удержав ставки денежного рынка на текущем низком уровне (Libor), а заодно успокоив инвесторов относительно того, что деньги будут. Не стоит только забывать, что все, кто хотели покупать рисковые актив под накачку мировой экономики деньгами, уже сделали это в первом полугодии, поэтому влияние фактора последних действий ЕЦБ и ФРС может быть непродолжительно. По S&P500 мы продолжаем работать от продаж...
Более того, мы не исключаем, что с возможным выходом в четверг в США неплохих данных по занятости на рынке вновь вернется понимание того, что со дальнейшим смягчением денежной политики ЕЦБ и ФРС могут повременить, что опять же будет, как и тема возможного роста ставок, трактоваться как сигнал к фиксации прибыли по рисковым активам.
Что касается британской валюты, то она по мере усиления спекуляций в понедельник о росте аппетита к риску чувствовала себя еще лучше, чем евро. Курс GBP/USD по итогам дня вырос до 1,6555 с 1,6510. Спекулянтов не смутила при этом даже порция данных хуже ожиданий из Великобритании по одобренным заявкам на ипотечное кредитование, количество которых в мае оказалось на уровне 43,3к против ожидавшихся 46,5к.
RUR
Мои собственные спекуляции на валютном рынке сейчас сводятся к покупкам в паре USD/RUR с плечом не более чем 1 к 2. Основные предпосылки для покупки доллара здесь в принципе такие же, что и в случае с рекомендациями по игре на понижение по евро/доллар, однако есть ряд важных моментов:
В июне и Сергей Игнатьев (глава ЦБ РФ), и Алексей Кудрин (Минфин), и по ходу дела глава Правительства РФ Владимир Путин в один голос заявили о том, что дальнейшее укрепление курса рубля нежелательно и даже, похоже, не допустимо. То есть все идет к тому, что ЦБ РФ не будет продавать валюту из ЗВР РФ, сглаживая возможное давление на рубль, как только российская валюта по тем или иным причинам окажется под давлением. Получается что, рубль дорожала на фоне благоприятной внешней конъюнктуры на протяжение трех месяцев, однако в случае ее ухудшения растерять завоеванные позиции может куда за меньший срок.
Далее не следует забывать про предстоящие выплаты корпоративных долгов российскими компаниями, что, как и необходимость рекапитализации российском банковской системы, тоже во 2п09 может означать усиления давления на рубль.
В случае с ценами на нефть здесь ситуация уже давно близка к той, когда дорогая нефть неспособна вызвать стремительное укрепление курса рубля. Нечто похожее мы видели с акциями Роснефти и Лукойла, которые фактически проигнорировали рост цен на нефть в мае и июне с 60$ до 70$ за баррель, еще ранее дисконтировав данный фактор.
Вот и получается, что в случае коррекции цен на нефть до 60$ за баррель, либо хорошей распродажи на мировых рынках акций пара USD/RUR может вполне вернуть вновь к 35/36 (или хотя бы к 33/34), то есть потенциал для снижения курса рубля до конца года порядка 10%-15%, что предполагает неплохую доходность даже для консервативных инвесторов. Вместе с этим с учетом текущей позиции ЦБ РФ потенциал для роста курса рубля явно несущественный, ниже 30 и даже 30,80 USD/RUR мы этим летом не видим. Вот и получается, что, если мы ошибемся на наших «бычьих» прогнозах по доллару на это лето и 2п09, то по покупкам в USD/RUR потеряем меньше, чем по «коротким» позициям в EUR/USD.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - важные сигналы!
1.07.09





Сразу два фактора/события привлекли наше внимание во вторник. Во-первых, мы могли наблюдать ложные пробои или несостоявшееся прохождение значимых уровней сопротивления по нефти, EUR/USD и GBP/USD. Во-вторых, поражает то, как болезненно рынок акций США и вообще рисковые активы отреагировали на публикацию за океаном слабых макроэкономических данных.
По поводу ложных пробоев внимание следует обратить, прежде всего, на британский фунт и цены на нефть. Как в принципе верно подметили в Bank of America, и первый, и второй инструмент — это прекрасные индикаторы аппетита к риску, поэтому, возможный слом восходящего тренда по GBP/USD или WTI может быть предвестником еще одной значительной волны сброса рисковых активов.
GBP
Сопротивление 1,6580 устояло в конечном счете по GBP/USD по итогам торгов 30 июня, хотя в моменте курс тестировал отметку 1,6740. Уже сама по себе неспособность преодолеть обозначенный резистанс и последующее резкое снижение курса мы трактуем как сильный сигнал к тому, что скором мы устремимся к 1,6200 и ниже.

С точки зрения фундаментального анализа, при этом существенное внимание хотелось бы обратить на окончательные данные по ВВП (GDP revised) Великобритании за 1кв09, которые оказались хуже ожиданий, продемонстрировав в итоге рекордное падение с 1958 года. Показатель составил -2,4% к/к и -4,9% г/г против ожидавшихся -1,9% к/к и -4,2% г/г. Даже с учетом того, что глава Банка Англии Мервин Кинг предупреждал о том, что восстановление британской экономики будет длительным, мы все равно такую статистику воспринимаем как определенный риск. В конечном счете такие данные вкупе с возможной слабой статистикой за второй или третий квартал может подстегнуть спекуляции по поводу еще одной порции количественного смягчения со стороны Банка Англии. На наш взгляд, данного рода риски могут в полной мере проявиться в ближайшие месяцы, что опять же может стать одной из причин снижения курса GBP/USD в район 1,50/1,55.

WTI, Gold
Аналогично с ценами на нефть, которые в Нью-Йорке по WTI не смогли во вторник преодолеть рубеж 72,5$, завершив в конечном счете день снижением на 2%. В данном случае речь, похоже, идет о формировании «двойной вершины» на дневном графике цен на нефть (66,50$-72,50$), реализация которой в июле вполне может означать снижение котировок в район 60$ за баррель.

Впрочем, играть на понижение можно и по золоту, которое мы видим в июле в районе 865$ (далее 800$) за тройскую унцию. В данном случае показательно уже то, что 30 июня на фоне дорожавшей в моменте нефти и дешевевшего доллара золото практически не росло в цене; зато, когда к вечеру WTI подешевела на 2%, а доллар окреп, цена на золото упала до 925$ за тройскую унцию или минимальных значений за последнюю неделю.

С точки зрения фундаментального анализа, против золота еще следующие два фактора. С одной стороны, это сильный рост цен на Treasuries последние три недели, что четко указывает на то, что инфляционные ожидания в экономике США сошли на нет, что понижает привлекательность сырья и золота, в частности. С другой стороны, все больше на рынке понимания, что те же банки в США заработали во 2кв09 немало на росте цен на акции и бонды, поэтому отчетность у них за этот период будет неплохой, что уже снижает привлекательность золота как инструмент защиты от кризиса в банковской системе США.

S&P500, EUR/USD
Что касается рынка акций США во вторник (Dow Jones -0,97%, S&P500 -0,85%, Nasdaq -0,49%), то поражает то, насколько болезненно мы отреагировали на публикацию за океаном слабых данных по потребительскому доверию (Consumer confidence). Данный показатель за июнь составил всего лишь 49,3 пункта против ожидавшихся 55 пунктов. В принципе все это мог бы сгладить выход лучше ожиданий индекса деловой активности в производственном секторе Чикаго (Chicago PMI) за июнь (39,9 при прогнозе 38,4), а также данные лучше прогнозов по ценам на жилье в США, однако этого не произошло, что говорит о слабости рынка.

Еще раз отметим, что довольно-таки сильно прояснить ситуацию может статистика по занятости (Nonfarm payrolls) из США в четверг. Мы по-прежнему ожидаем значительного снижения по S&P500 этим летом, отмечая на дневном графике индекса формирование фигуры «голова и плечи» с линией шеи в районе 890 пунктов.

В случае с парой евро/доллар отмечаем во вторник неспособность преодолеть сопротивление 1,4100/50 и последующее снижение курса к 1,4035. Значительный фактор риска для евро в ближайшие дни, на наш взгляд, - заседание ЕЦБ в четверг.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 8 часов 18 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 01.07.2009

FOREX: все только начинается - strong short
3.07.09



Ситуация на финансовых рынках окончательно разрешилась в минувший четверг. По крайне мере, с публикацией отчета по занятости в США за июнь, который, по большому счету, оказался удовлетворительным (уровень безработицы вырос всего лишь до 9,5% - лучше ожиданий, потери по рабочим местам/nonfarm payrools вышли хуже оценок экономистов на уровне -467k, но в принципе по данным ADP это отчасти было ожидаемо), однако по реакции на него стало окончательно ясно, что никаких иллюзий или надежд инвесторы не питают, а предпочитают попросту фиксировать прибыль в рисковых активах.
Показательно при этом и то, что техническая картина рынка по многим инструментам подтверждает наш «медвежий» настрой.
US equities
По S&P500 мы склонны говорить о формировании и реализации уже на следующей неделе фигуры ТА «голова и плечи» с линией шеи в районе 880-890 пунктов. Определенную головную боль при этом может представлять еще и сезон отчетности, который стартует в США уже с понедельника. Из крупных компаний при этом можно выделить результаты Alcoa за 2кв09, которые будут опубликованы 8 июля. Инвесторы, кстати, бояться того, что участники финансовых рынков были слишком оптимистичны последнее время относительно успехов компаний в апреле-июне, поэтому прогнозы аналитиков будут сильно задраны вверх, а уложиться в них может быть непросто, учитывая то, что экономика США еще не выздоровела. Собственно под отчеты мы можем получить еще одну волну продаж на рынке акций США.


С точки зрения технического анализа, реализация модели «голова и плечи» дает первую цель на уровне 850 пунктов, на что также приходиться уровень Fibonacci 38,2%, далее актуальна поддержка в районе 820 пунктов, где в принципе уже виден уровень 50%.

Oil
С ценами на нефть еще проще, здесь речь идет о «двойной вершине», которая, похоже, еще в четверг начала реализовываться, что может означать снижение цен в район 60$ за баррель уже в ближайшее время. На FOREX все это в принципе можно отыгрывать, покупая USD/CAD и продавая AUD/USD и NZD/USD. Играть в принципе можно также и на понижение по золоту с целью в районе 860$, а затем и ниже.


В случае с ценами на нефть очень интересно будет посмотреть на статистику по потреблению бензина и спросу на него в США в этот weekend, учитывая продолжительные выходные и День Независимости. Вполне допускаем, что спрос может упасть значительнее, чем ожидают аналитики, что вызовет еще большее снижение котировок. Слабость рынка нефти подтверждает еще и то, что на этой неделе была «бычья» статистика по запасам сырья в США, хорошие новости из Китая, однако нефтяные котировки упали 2 июля до минимальных значений с июня.

EUR, GBP
ЕЦБ оставил в четверг учетную ставку без изменения на уровне 1%, Жан-Клод Трише вместе с тем дал понять, что экономика Еврозоны начнет восстанавливаться только в 2010 году. Ряд аналитиков при этом усмотрело во время ответом Трише на вопросы некоторую неуверенность маэстро относительно дальнейшей денежной политики, что в итоге трактовалось как сигнал к тому, что при ухудшении ситуации ЕЦБ может пойти на дальнейшие шаги в плане смягчения денежной политики. Итоги заседания мы рассматриваем как нейтральные или умеренно-негативные. Естественно, что значительное давление на евро оказали продажи на мировых рынках акций и уход инвесторов от риска. Также как негатив для евро можно отметить данные по безработицы в Еврозоне за май хуже ожиданий и статистику по ценам производителей (PPI), которая также в мае вышла хуже ожиданий, напомнив о дефляционных процессах в регионе.

Сигналом к наращиванию «коротких» позиций по EUR/USD мы считаем снижение в четверг по итогам дня курса ниже 1,40, а также формирование свечной модели «медвежий завал» на дневном графике. Пока курс ниже 1,40 советуем быть в продажи; закрытие по итогам дня уверенно выше данного рубежа — повод побыть вне рынка какое-то время.

По GBP/USD на следующей неделе ждем снижения ниже 1,630, отметим, что непосредственно в четверг негативом для британской валюты стал обзор Банка Англии по кредитованию. Несмотря на то, что фондирование для банков заметно подешевело в последние месяцы, а цены на ипотечные облигации подросли, настроения в банковской системе Великобритании остаются на том же низком уровне, как и в феврале, когда национальная экономика чувствовала себя куда хуже, чем сейчас.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 5 часов 8 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 03.07.2009

Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 06.07.2009

добавлено через 16 часов 59 минут
FOREX - неспешное начало
7.07.09




Аппетит к риску - по-прежнему ключевая тема на рынке FOREX. Пока в понедельник рынок акций Европы (DAX -1,2%, CAC -1,2%, FTSE -1%) лихорадило, мы могли наблюдать укрепление позиций американской влаюты и йены. Однако стоило ситуации на фондовом рынке США (Dow Jones +0,53%, S&P500 +0,26%, Nasdaq -0,51%) стабилизироваться 7 июля вечером, как американская валюта буквально оказалась под давлением на FOREX.
Вполне допускаем, что ближайшие несколько торговых дней по EUR/USD нас ждет консолидация в районе 1,40 или даже усиление давления на доллар на фоне предстоящего саммита «Большой Восьмерки», который стартует в середине недели в Италии . Есть опасения, что в рамках саммита будет обсуждаться вопрос создания новой резервной валюты, на ожиданиях чего доллар якобы и может дешеветь. Мы в данной ситуации больше исходим из того, что все эти разговоры в очередной раз ничем не закончатся, так как реальной альтернативы американской валюте нет. Как только участники валютного рынка это осознают (возможно, по факту проведения саммита), доллар США может продолжить дорожать. Не стоит также забывать еще и про то, что предыдущий саммит в июне закончился призывом начать постепенно сворачивать программы стимулирующих мер, что в итоге трактовалось как сигнал фиксировать прибыль на рынке акций и вообще по рисковым активам.

Также мы считаем, что начало сезона отчетности в США на этой неделе с результатами Alcoa и Pepsi 8 июля также может поддержать доллар. В данном случае есть немало объяснений, что результаты компаний в конечном счете разочаруют инвесторов и вызовут новую волну продаж на американском фондовом рынке, что подстегнет спрос на Treasuries и доллар как «тихую гавань». Уместно будет под тему отчетности также продавать S&P500 с целью 830-850 пунктов.

По-прежнему значительные надежды мы возлагаем на рынок долговых инструментов США, который также может поддержать американскую валюту. В данном случае показательно то, как удачно в понедельник прошел аукцион по размещению 10-летних казначейских облигаций США защищенных от инфляции (TIPS) на 8$ млрд. Спрос на облигации оказался рекордным с 2000 года, что опять же может трактоваться как еще одна «за» в пользу того, что доверие американской валюте есть. Всего на этой неделе запланировано аукционов на 73$ млрд, что должно еще отразиться и на FOREX, и на акциях.

Что касается выходящих в Соединенных Штатах макроэкономических данных, то пока статистика воспринимается как еще один индикатор того, что спад всего лишь пошел на убыль, а не начался устойчивый экономический рост. Так, индекс деловой активности в сфере услуг ISM Services в июне вышел за океаном лучше ожиданий, составив 47 пунктов против 44 месяцем ранее, однако тот факт, что показатель оказался ниже ключевых 50 пунктов, рассматривалось как лишнее доказательство слабости американской экономики. Апофеозом нежелания инвесторов рисковать при этом может быть ситуация, когда хорошая отчетность, либо статистика трактуется в итоге как сигнал к продажам на рынке акций США.

EUR, GBP
В евро/доллар понедельник завершился в районе отметки 1,3970, в моменте при этом курс снижался до 1,3880. На этой неделе выходит не так много статистики по Еврозоне, поэтому ориентироваться следует на динамику рынков акций и саммит G8, либо следить за уровнем 1,40. До тех пор пока мы находимся ниже данного резистанса, можно смело работать от продаж по евро/доллар с целью в районе 1,38 и ниже, на наш взгляд.

С GBP/USD, где день завершился как раз в районе 1,6275,как раз целесообразно тщательно следить за качеством выходящих статданных. Непосредственно во вторник в 12:30 мск внимание следует обратить на статистику по промышленному производству (Industrial production) за май и обрабатывающей промышленности (Manufacturing output). Поток слабых макроэкономических данных может трактоваться в итоге как сигнал для еще одной порции количественного смягчения со стороны Банка Англии. В данном случае сигналом к наращиванию «коротких» позиций по GBP/USD может быть снижение курса по итогам дня ниже 1,6230.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - о главном!
8.07.09





Протрезвление на финансовых рынках продолжается, что находит отражение и в падении цен на нефть шестой торговый день подряд, и в снижении американских фондовых индексов четвертую неделю подряд.
Из новых фобий и факторов риска можно отметить появившиеся разговоры о том, что Соединенным Штатам, возможно, понадобится второй пакет мер, так как первого, который на 787$ млрд был принят в феврале, мало. С данного рода заявлениями выступила Лора Тисон, которая является советником президента США Барака Обамы. Примечательно, что Джо Байден и советник Остэн Голсбин считают, что пока еще рано говорить о каких-либо дополнительных мерах, так как еще в полной мере эффект от предыдущего пакета не проявился. В любом случае данного рода обсуждения, на наш взгляд, могут трактоваться в том числе и как аргумент в пользу того, что дела в экономике США идут не так хорошо, как хотелось бы, что в принципе хороший повод для дальнейшей фиксации и выхода из акций и сырья.
GBP
Есть основания полагать, что британский фунт в ближайшее время будет явно слабее на рынке FOREX, что повышает, на наш взгляд, привлекательность "коротких" позиций по GBP/USD, где вслед за прохождением поддержки 1,6200/30 во вторник нас вполне может ожидать падение за короткий отрезок времени на 500-1000 пунктов.
Катализатором к сильному падению может быть дальнейшее раскручивание темы с еще большим количественным смягчением денежной политики в Великобритании. Непосредственно на это во вторник указала, во-первых, статистика по производственному сектору за май, которая в регионе оказалась заметно хуже прогнозов. Индекс промышленного производства (Industrial production) снизился на 0,6% м/м и 11,9% г/г, падение в обрабатывающей проиышленности (Manufacturing output) оказалось не менее значительным и составило 0,5% м/м и 12,7% г/г. Как говорится, на прошлой неделе мы получил слабый отчет по банковской системе Великобритании, который поставил под сомнение скорое выздоровление национальной экономики, а теперь на это же указала статистика по производству.
Во-вторых, на необходимость принятия новых мер и более усиленную работу печатного станка указывают последние заявления представителей Британской торгово-промышленной палаты, которые считают крайне зыбким текущее восстановление экономики и настаивают на том, чтобы Банк Англии не только увеличил программу количественного смягчения с 125 до 150 млрд фунтов стерлингов, но заодно пошел и на более значительные меры.
С учетом всего этого каждое предстоящее заседание Банка Англии может теперь восприниматься как фактор риска для стерлинга; естественно, что многие могут на ожиданиях предстоящих перемен продавать стерлинг против доллара или евро. Отдельно отметим, что в пятницу на Туманном Альбионе ожидается статистика по инфляции (PPI) за июнь. Любые данные, которые укажут на дефляционные процессы, также могут быть в итоге расценены как "зеленый свет" для Банка Англии в плане печатания денег.
Одним словом, продолжаем продавать GBP/USD с целями в районе 1,55 и даже ниже. Теоретически можно рассчитывать на коррекцию на пробой или мимолетный возврат курса 1,6200/30 в середине недели, что будет в конечном счете прекрасной возможностью для открытия новых "коротких" позиций.
EUR
В случае с евро макроэкономическая статистика как раз, напротив, оказала определенную поддержку. Речь идет о статистике по фабричным заказам (Factory orders) в Германии за май, который показали рост на 4,4% м/м (прогноз 0,5% м/м) или максимальный рост с июня 2007 года. Может быть, за счет этого пара EUR/USD днем во вторник и показала в моменте рост выше 1,40.
На самом деле странно, что аппетит к риску заметно ухудшился в последнее время (рынок акций США снижается четвертую неделю подряд), нефть дешевеет уже неделю непрерывно (падение более 70%), однако пока мы не увидели каких-либо значительных продаж в EUR/USD. Ждем саммита G8 или встречи министров финансов на этой неделе в Италии. Очень странно будет, если после саммита и, пускай даже разговоров о создании новой резервной валюты, мы не увидим дальнейший рост курса доллара.
Пока же продолжаем работать от продаж по EUR/USD с целью заметно ниже 1,38.
Oil
На рынке черного золота ждем данных по запасам сырья в эту среду. Давление на нефтяные котировки создают спекуляции на тему того, что запасы бензина, предположительно, выросли в США за прошедшую неделю примерно на 1 млн баррелей, что трактуется многими как сигнал к тому, что спрос на бензин остается слабым. Кто-то при этом обращает внимание на то, что за 4 недели к 26 июня спрос на топливо упал в США на 5,8% г/г, что говорит о том, что пик летнего автомобильного сезона проходит без какого-либо дефицита бензина.
В ближайшее время вполне допускаем падение цен в район 60$ за баррель, далее не исключена коррекция или возврат цен вплоть до 65$ за баррель, однако до конца лета мы рассчитываем еще увидеть снижение котировок в район 55$ за баррель.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 7 часов 6 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 08.07.2009

добавлено через 23 часа 54 минуты
FOREX: G8 - не помеха
9.07.09





Отношение к стартующему в Италии в середине недели саммиту "Большой Восьмерки" в корне изменилось. Если ранее участники рынка FOREX опасались обсуждения на встречи в Риме необходимости создания новой резервной валюты, то теперь, напротив, речь идет о том, что на G8 могут защищать доллар от нападок группы БРИК или, прежде всего, Китая и России. Во-первых, со стороны целого ряда развивающихся экономик есть опасения, что спекуляции на тему несостоятельности доллара могут вызвать новую волную финансового кризиса, что явно сейчас никому не нужно. Во-вторых, многих слабый доллар просто не устраивает. Так, Николя Саркози, президент Франции, заявил о том, что саммит "Большой Восьмерки" - это не место для данного рода обсуждений. В общем, в среду аргументов ставить на укрепление курса доллара США стало больше.
В принципе отличный индикатор того, что доллар пока прекрасно справляется с ролью основной резервной валютой - это сильный рост цен на казначейские облигации США и довольно-таки удачно прошедший аукцион по размещению 10-летних бумаг на 19$ млрд. Показательно то, что спрос на бумаги со стороны иностранных инвесторов, в частности, ЦБ оказался рекордным с 2000 года. Что касается индикатора спроса bid-to-cover, то данный показатель составил рекордные 3,28 против 2,62 во время предыдущего июньского аукциона и 2,4 в среднем за последние десять аукционов. Такая динамика бонды может также трактоваться как негатив для рынка акций.
Помимо этого, надо сказать, драйвером рост курса американской валюты остается дальнейший сброс рисковых активов/risk aversion или, проще говоря, дальнейшее снижение мировых рынков акций (Dow Jones, S&P500, Nasdaq, Dax, FTSE, CAC) и падение цен на сырье.
S&P500
На дневном графике S&P500 начала постепенно реализовываться разворотная фигура ТА "голова и плечи" с целями в районе 830-850. Примечательно, в среду, американские фондовые индексы продолжили снижение, несмотря на отчетность лучше ожиданий от Pepsi и повышение прогноза по мировой экономике на 2010 год от МВФ. Не исключено, что продажи по S&P500 шли на ожиданиях слабой отчетности Alcoa или вообще негативного сезона отчетности как такового. В этой связи по факту публикации удовлетворительных результатов от Alcoa рынок на какое-то время может прекратить снижение, более того, может случиться даже некоторая коррекция к падению в предыдущие дни, однако в дальнейшем случае мы ожидаем продолжения нисходящей тенденции.
Особое внимание мы бы обратили на результаты Goldman Sachs в четверг, которые, скорее всего, будут неплохие с учетом бурного роста цен на акции и облигации во 2кв09. Если хорошая отчетность от банков будет неспособна вызвать какой-либо значительный рост фондовых индексов за океаном, то это будет довольно-таки сильным "медвежьим" сигналом для рынка акций США и весомым аргументом в пользу того, что пока спекулянты в 3кв09 нацелены больше на фиксацию прибыли, чем на новые инвестиции.
EUR
Может быть, не так как хотелось бы, но курс EUR/USD снижается, достигая в среду отметки 1,3840 к закрытию торгов в Нью-Йорке. Как и днем ранее, определенную поддержку 8 июля евро получила за счет неплохих макроэкономических данных или статистики по промпроизводству в Германии (Industrial production) за май. Показатель продемонстрировал рекордный рост с 1993 года на 3,7% м/м при прогнозе на уровне 0,5%.
Добавим, что вместе с этим в регионе вышли пересмотренные данные по ВВП Еврозоны за 1кв09, которые на рынок особо не повлияли. Показатель составил -2,5% м/м и -4,9% г/г.
Надо отметить, что внешний фон для снижения курса EUR/USD сейчас практически идеальный. Если в конце этой неделе или на следующей курс не уйдет ниже ключевой поддержки 1,3750/1,38, то это будет тревожным сигналом для доллара.
Советуем продолжать работать от продаж по паре EUR/USD, наращивая их по факту прохождения поддержки 1,3750/1,38.
GBP
Для британской валюты есть две плохие новости 8 июля. Во-первых, статистика от Halifax по ценам на жилье указала на их снижение в июне на 0,5% м/м (аналитики прогнозировали рост на 2,6%), что может рассматриваться как еще одно "за" увеличение программы количественного смягчения.
Во-вторых, на четверг запланировано очередное заседание Банка Англии. Многие спекулянты, опасаясь очередных намеков на то, что печатный станок в Великобритании будет работать с удвоенной силой могут как раз активно ставить на снижение пары GBP/USD, что мы собственно сейчас и наблюдаем. Не исключено, что на ожиданиях данного рода в четверг по фунту мы качнемся ниже 1,60. Также не исключено, что по факту заседания BOE по GBP/USD наметится некоторая стабилизация ситуации.
До конца лета ожидаем снижения по GBP/USD в район 1,55 или даже ниже.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - сюрприз от G8
10.07.09
Доллар США понес довольно-таки весомые потери на рынке FOREX в минувший понедельник. Во-первых, этому способствовало некоторая нормализация ситуации с аппетитом к риску после публикации лучше ожиданий отчетности Alcoa за 2кв09 (Dow Jones +0,06%, S&P500 +0,35%, Nasdaq +0,31%, Dax +1,26%, CAC +0,54%, FTSE +1,18%), а также публикация в США заметно лучше ожиданий еженедельной статистки по рынку труда (Jobless claims за последнюю неделю снизились до 565k). Во-вторых, давление на доллар оказали итоги очередного саммита "Большой Восьмерки", которые в чем-то оказались даже неожиданным. На саммите в Италии в конечном счете было принято решение главами крупнейших экономик мира, а также представителями развивающихся экономик, воздержаться от девальвации национальных валют с целью поддержать национальных экспортеров и производителей. То есть страны Азии, Восточной Европы или Америки не будут, в частности, скупать доллары в свои резервы, чтобы стимулировать национальные экономики. В принципе есть еще третья причина, которая также могла негативно отразиться на курсе доллара, которая уже сводится к тому, что Соединенным Штатам придется пойти на принятие и реализацию еще одного пакета экономических мер. Если учесть, что первый был на 787$ млрд, то второй, скорее всего, будет никак не менее 500$ млрд, что в свою очередь может означать еще больший дефицит бюджета США и дальнейшее ухудшение ситуации с внешним долгом. Некоторые аналитики отмечают, что американская валюта всегда чувствовала себя плохо в предыдущие десятилетия, когда проблема дефицита бюджета выходила на первый план. Формально сюда же можно притянуть итоги аукциона по размещению 30-летних казначейских облигаций США на 11$ млрд. Спрос на бумаге оказался несколько ниже ожиданий и составил по показателю bid to cover 2,36 против июньских 2,68 и против в среднем 2,28. Вместе с этим мы увидели в четверг в целом сильный рост доходности Treasuries, что можно во многом объяснить не улучшением ситуации с аппетитом к риску, а как раз с опасениями, что еще один пакет стимулирующих мер в США означает еще большие размещения бондов со стороны Казначейства для латания бюджетных дыр. С другой стороны, обратите внимание на то, что золото последние две недели дешевело на фоне падающего рынка акций США, а инвесторы в качестве "тихой гавани" выбирали Treasuries, а не драгоценным металл. Все это можно опять же трактовать как сигнал к тому, что пока доверие к экономике США и долларовым активам есть. Если говорить о дальнейших перспективах доллара на FOREX, то в принципе нельзя не согласится, что тема дальнейшего роста дефицита бюджета может в один прекрасный момент стать основной движущей силой на валютном рынке. Мы, правда, пока полагаемся на то, что тема с аппетитом к риску в итоге перевесит, то есть на фоне дальнейшей коррекции и снижения мировых рынков акций (S&P500 мы ожидаем в районе 830-850 пунктов) доллар будет себя, по крайне мере, стабильно чувствовать на FOREX. Опять же разговоры об еще одном пакете стимулирующих мер можно свести еще и к тому, что мировая экономика пока явно не справляется, а это верный сигнал к сбросу рисковых активов. GBP Банк Англии в четверг заметно поддержал британскую валюту, а заодно и евро, указав на отсутствие каких-либо коррективов в денежной политики. Так, ЦБ оставил процентную ставку на прежнем уровне 0,5%, а заодно вместе с этим сохранил масштабы программы количественного смягчения на прежнем уровне 125 млрд фунтов стерлингов. Вполне естественно, что на ожиданиях плохих новостей от BOE пару GBP/USD спекулянты активно продавали, по факту заседания Банк Англии и отсутствия негативных новостей началось уже закрытие "коротких" позиций по стерлингу и, как следствие, рост курса GBP/USD до 1,6340. Индикатором силы европейских валют при этом и стерлинга, в частности, может быть то, что на дневном графике GBP/USD в четверг за счет сильного роста с 1,6055 до 1,6340 сформировалась модель свечного анализа "бычье поглощение". EUR В паре EUR/USD по итогам торгов 9 июля мы также видели значительный рост с 1,3880 до 1,4025. Как уже отмечалось, до последнего момента было немало оснований ожидать существенного падения курса евро. С учетом того, что это не произошло, теперь нужно еще раз вспомнить про риски, отметив, что в случае роста курса EUR/USD по итогам недели или нескольких недель выше 1,4150 придется в корне пересмотреть стратегию по рынку FOREX. Пока же можно ориентироваться на уровень 1,40. Если говорить о консервативной торговле, то в идеале и вовсе дождаться для начала уверенного прохождения поддержки 1,3750/1,38 по евро/доллар, а затем открывать новые долгосрочные позиции на продажу по евро. Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 1 час 46 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 10.07.2009

FOREX - история повторяется!
13.07.09




На рынке FOREX в последнее время, если не уныло, то близко к тому; в общем, вполне по летнему. Интереса ради можно обратить внимание на то, как вел себя валютный рынок летом 2003 года, либо 2006.
Говоря о 2003 годе, надо отметить, что тогда в чем-то в экономике США происходили схожие процессы. Крупнейшая экономика мира оправилась после рецессии и постепенно начала набирать обороты. При этом рост ВВП США в 3кв03 оказался на рекордном уровне, составив порядка 8,4% (сейчас, кстати, тоже многие ожидают за 3кв09 статистику лучше ожиданий), тогда же нормализовалась ситуация на рынке труда, на что отчасти указала в том числе и октябрьская статистика по занятости из-за океана. Интересно то, что хорошие данные, которые выходили в конце октября и начале ноября 2003 года лишь ненадолго смогли поддержать американскую валюту, вызвав довольно-таки кратковременное снижение курса с 1,1860 до 1,14. Причина тому — это денежная политика ФРС и, в частности, очередное заседание тогда ЦБ США. Так, кратковременное укрепление курса доллара было связано с ожиданиями того, что вслед за улучшением ситуации в экономике ФРС объявит о скором начале цикла повышения процентных ставок. Однако Центральный Банк США тогда решил перестраховаться и не дал каких-либо сигналов к ужесточению денежной политики, решив, по-видимому, немного подождать (намек на повышение ставок поступил только в декабре 2003 года или даже чуточку позже на январском заседании, вслед за чем курс EUR/USD тогда же развернулся у 1,29 и начал снижаться; ставки начали повышать в июне 2004 года). Как следствие, в ноябре 2003 года за отсутствием от Fed началась новая фаза снижения курса доллара, в результате чего пара EUR/USD показала рост с 1,14 до 1,29. Вместе с этим началось тотально улучшение ситуации с аппетитом к риску — индекс S&P500 вырос с ноября 2003 года по январь 2004 года практически на 10%.

Не исключено, что этой осень многое повторится, то есть 3кв09 будет рекордным, однако ФРС по вполне понятным причинам ранее чем в 2010 году на повышение процентных ставок не пойдет. Под это собственно можно ожидать продолжения ралли или формирования этой осенью устойчивого восходящего тренда по рынку акций США или по S&P500. Что касается точки для входа, то мы бы дождались летом коррекции в район 830 или 800 пунктов, а уже затем думали о покупках. Можно в принципе выбрать и компанию в духе General Electric, которая имеет проникновение во все сектора американской экономики, прикупив ее акции в районе 9$-9,5$ (текущая цена 10,76$).

FX
Что касается пары EUR/USD, то, как и в 2003 году, пока все внимание на аппетит к риску, так как тема с процентными ставками пока на втором плане. В этом контексте ждем, во-первых, статистики по розничным продажам (Retail sales) и промышленному производству (Industrial production) в США за июнь во вторник и среду. Слабые данные, и бегство в качество или в доллары получит продолжение, что может означать дальнейшее снижение по S&P500 в район 850 пунктов, а в EUR/USD штурм 1,38. Во-вторых, внимание следует обратить на отчеты американских компаний за 2кв09, которых особенно много будет во вторник, четверг и пятницу (Intel, Google, Johnson&Johnson, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America). Нас, правда, куда больше волнуют результаты General Electric, которые выйдут 17 июля, и которые лучше всех мог отражать реальное положение дел в экономике США, чем отчетность тех же банков, которую при желании можно хорошо нарисовать. Вполне возможно, что сильное движение мы увидим именно в пятницу с результатами GE. При этом с учетом того, что экономика США еще не выздоровела, вполне можно ожидать слабой отчетности от компании.
Вместе с этим в отличие от 2003 года поправку сейчас надо делать на текущее довольно-таки тяжелое положение дел в Восточной Европе, чего не было шесть лет назад. Так, пятничное снижение курса EUR/USD аналитики склонны объяснить в том числе публикациями в отдельных немецких СМИ о том, что МВФ подумывает о новом пакете мер в поддержку странам Восточной Европы. Судя по всему, речь идет о терпящих бедствие — Латвии и Украины, которые, если называть вещи своими именами, находятся в состоянии дефолта. На наш взгляд, данный фактор риска еще не обнажился сейчас в полной мере, однако в рамках третьего квартала он вполне может реализоваться, что в таком случае вызовет снижение курса евро в район знакомых 1,24-1,25.
Резюме: насколько это возможно, продолжаем работать по EUR/USD в рамках текущей «пилы» от продаж; уверенное закрытие по итогам недели курса евро/доллар выше 1,4150 заставит нас пересмотреть/отказаться от своих «бычьих» взглядов по доллару; советуем также искать возможности для игры на понижение по S&P500 с целью 830-850 пунктов этим летом; на рынке нефти целесообразно закрыть «короткие» позиции с учетом достижения целевых уровней.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 3 часа 27 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 13.07.2009

добавлено через 20 часов 44 минуты
FOREX - понедельник как разминка
14.07.09


Ситуация с аппетитом к риску заметно улучшилась (ненадолго) в минувший понедельник, что тут же на FOREX привело к снижению курса доллара США. Спасителем вновь выступил финансовый сектор, в частности, появившейся оптимизм по поводу отчетности банков (Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America ) в ближайшие дни за 2кв09. Если развивать данную тему подробнее, то, во-первых, можно отметить заявления харизматической Мередит Витни о том, что результаты банков будут неплохими, пускай даже они не соответствуют реальному положению дел в экономике. Отметим, что Мередит Витни в значительной степени предлагала покупать акции Goldman Sachs, который отчитается во вторник. Во-вторых, надо обратить внимание и на CNBC, где предлагали покупать бумаги Bank of America, отмечая то, что это самый дешевый банк в секторе.
Может быть, некоторому отскоку по S&P500 и Dow Jones способствовало еще и то, что за предыдущие четыре недели, когда рынок акций снижался, инвесторы уже морально успели приготовиться к худшему сценарию развития событий (Dow Jones +2,27%, S&P500 +2,49%, Nasdaq +2,12%, DAX +3,19%, FTSE +1,82%, CAC +2,31%). Определенное внимание еще можно обратить на такой фактор, как статистика из США в ближайшие дни, которая пока трактуется как позитив. Так, розничные продажи (Retail sales) за июнь во вторник, предположительно, вырастут второй месяц подряд, а промышленное производство (Industrial production) в июне продемонстрирует куда скромнее падение, чем месяцем ранее (данные выйдут в среду).
В общем, не исключено, что по S&P500 в рамках коррекции мы восстановимся до 910-920 пунктов, а по нефти увидим коррекцию к десятидневному падению с 72,5$ до 59$. Для рынка FOREX все это может означать, что доллар в ближайшие дни, по крайне мере, дорожать не будет. Новые "короткие" позиции по евро/доллар, S&P500 или нефти при этом будет целесообразно открывать, вполне возможно, в конце недели с публикацией отчетности от General Electric.
Отдельное внимание нам хотелось бы обратить на предстоящее выступление 21 июля в Конгрессе США главы ФРС Бена Бернанке, которую предстоит представить на суд общественности план или стратегию того, как Центробанк намерен в перспективе отказаться от количественного смягчения. Для нас данное событие - это сигнал или напоминание о том, что бесконечно долго в США сверхмягкую денежную политику наблюдать невозможно. То есть рано или поздно ФРС начнет "сушить" ликвидность. Как и в случае со страхами относительно роста процентных ставок все это может трактоваться как позитив для доллара, негатив для золота и рынка акций США. В общем, риски второй половины июля в чем-то обнажились.
Во многом о схожем говорят сейчас и в Китае, где в июне объем новых кредитов вырос в 5 раз в годовом исчислении. Уже сейчас ЦБ Китая начинает говорить о том или ином "закручивании" гаек или опять же об ужесточении денежной политики, чтобы не допустить в экономике появление мыльных пузырей, а также роста числа "плохих" кредитов. В принципе это тоже идет в ту же копилку, что и выступление Бена Бернанке 21 июля.
Интересно, что доходность Treasuries в понедельник, несмотря на довольно-таки значительное оживление рынка акций США, продемонстрировала рост только под занавес торгов в Нью-Йорке. В принципе это можно трактовать как сигнал к тому, что текущий рост по S&P500 - это всего лишь передышка, вслед за которой последует новая волна продаж.
EUR
Проходной день в евро/доллар, где сначала утром в понедельник снизились к 1,39 на комментариях Тимоти Гайтнера о том, что доллар еще долго будет резервной валютой, а затем вернулись к 1,3980 на фоне оживления мировых рынков акций и роста аппетита к риску.
Довольно-таки несущественное влияние на единую европейскую валюту 13 июля оказало выступления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише, в рамках которого последний заявил о том, что рост экономики Еврозоны мы увидим в середине 2010 года, а также то, что от количественного смягчения можно будет отказаться в случае необходимости в любой момент.
GBP
Для стерлинга определенным негативом стали публикации в Sunday Times о том, что британская Lloyds Banking Group может сообщить во 2кв09 о потерях на уровне 13 млрд фунтов стерлингов. Впрочем, плохие новости только в первой половине дня смогли вызвать какое-либо значительное снижение курса GBP/USD в район 1,6030; к вечеру курс восстановился до 1,6220.
Торговые рекомендации: мы продолжаем удерживать позиции на покупку по USD/RUR, а также играть на понижение по S&P500, также мы ищем возможностей для продаж в парах EUR/USD и GBP/USD; в случае с ценами на нефть в моменте мы не видим какой-либо значительный потенциал для дальнейшего снижения котировок.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: Goldman Sachs не помог
15.07.09


Мировые рынки акций не хотят реагировать на позитив. Результаты Goldman Sachs за второй квартал оказались лучше ожиданий (банк заработал 4,93$ на акцию против прогноза 3,65$), однако бумаги банков были среди аутсайдеров 14 июля, а рост фондовых индексов за океаном носил символический характер (Dow Jones +0,33%, S&P500 +0,53%, Nasdaq Composite +0,36%). Проигнорировали мы, кстати, также и данные по розничным продажам (Retail sales) в США за июнь, которые выросли второй месяц подряд на 0,6% (прогноз 0,4%). Все это мы опять же рассматриваем как то, что страх по-прежнему правит инвесторами на финансовых рынках, и мы увидим новую волну продаж по S&P500 и EUR/USD в пятницу на фоне отчетности General Electric, либо на следующей неделе с выступлением Бена Бернанке в Конгрессе США (21/07). В общем, рекомендации работать от продаж по S&P500, EUR/USD и GBP/USD в силе.
К слову говоря, во многом схожая ситуация на этой неделе может быть с отчетностью Китая по ВВП за 2кв09 16 июля (прогноз 7,8%). Уже сейчас аналитики отмечают некоторое улучшение настроений на сырьевых площадках на ожиданиях того, что данные из Китая будут неплохие. Именно этим во вторник эксперты объясняли рост спроса к акциям металлургов и добывающих компаний, а также взлет цен на никель в Лондоне на 5,74% до 15575$ за тонну и медь на 3,06% до 5045$ за тонну. Не исключено, что по факту выхода данные металлы начнут дешеветь, что опять же будет сигналом к тому, что нас ждет еще волна сброса рисковых активов этим летом.
В этом плане тревожные сигналы вызывают цены на нефть, которые во вторник в Нью-Йорке снизились по WTI на 0,5% ниже 60$ за баррель, проигнорировав ожидания по ВВП Китая. Уже само по себе это может индикатором слабости рынка "черного золота", где мы вполне можем сходить к двухсотдневной скользящей средней по нефти в районе 55$ за баррель. В среду показательной будет статистика по запасам сырья в США (бензин прогноз +750k, нефть +1,8 млн баррелей). Если поддержка 58,5$-59$ не устоит 15 июля, то вполне уже в июле можем увидеть 53$-55$ за баррель, что тревожный сигнал и для евро, и для рубля, и для золота. Одним словом, нефть может быть сейчас вполне опережающим индикатором.
EUR
Несколько месяцев назад мы говорили о таких понижательных рисках для единой европейской валюты, как проблемы в экономике Еврозоны и спекуляции на тему того, что из-за более значительного спада в регионе ЕЦБ вынужден будет пойти на более значительное количественное смягчение денежной политики, чем ожидалось ранее. С тех пор ЕЦБ дал четко понять, что такого как в США печатания денег не будет и про риски собственно забыли.
Между тем, старая проблема в Еврозоне с более медленным восстановлением экономики вновь может выйти на первый план, что в рамках летней торговли на FOREX, на наш взгляд, также может вызвать падение курса EUR/USD в район 1,34-1,35. На это во вторник указали слабые данные из Германии, где индекс экономических настроений ZEW (ZEW economic expectations index) в июле вышел заметно хуже прогнозов, составив 39,5 пунктов против ожидавшихся 47,5 пунктов. Вместе с этим хуже ожиданий вышли и данные по промышленному производству (Industrial production) в Еврозоне за май. Показатель вырос, с одной стороны, впервые за последние восемь месяцев, составив 0,5%, однако, с другой стороны, данные оказались заметно хуже оценок экономистов. Все это, а также вялая динамика фондовых индексов США, как раз и могло вызвать падение курса евро/доллар в район 1,3920.
К определенному пессимизму по поводу перспектив мировой экономике вообще-то располагает и новостной фон из США, где уже вторую неделю назад идут комментарии о том, что 2п09 будет не таким легким, как многие могли ожидать. 14 июля, в частности, Тимоти Гайтнер (глава Казначейства США) отмечал, что при восстановлении экономики возможны рецидивы или взлеты и падения.
Фундаментально в принципе можно еще вспомнить и то, что последние годы была довольно-таки тесная корреляция между ценами на нефть и курсом EUR/USD. В этой связи, во-первых, некоторое давление на евро должно оказывать само по себе более чем 10% падение цен на черное золото в июле, а, во-вторых, то, что мы торгуемся по WTI ниже 60$ за баррель, что должно заставлять "быков" в евро/доллар нервничать и закрывать отчасти спекулятивные позиции на покупку.
Что касается технической стороны вопроса, то мы бы хотели отметить уровень поддержки 1,3850 (минимумы прошлой недели), уверенное прохождение которого может, на наш взгляд, рассматриваться как сигнал к тому, что движение вниз по евро началось.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 2 часа 16 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 15.07.2009

добавлено через 20 часов 37 минут
Forex: не надо иллюзий!
16.07.09


Среда оказалась довольно-таки интересным днем на финансовых рынках, который, правда, может рождать немало иллюзий. С одной стороны, мы видим дальнейшее улучшение аппетита к риску, что находит отражение в росте американских фондовых индексов США третий день подряд (Dow Jones +3,07%,S&P500 +2,96%, Nasdaq +3,51%) и курсов EUR/USD и GBP/USD с 1.3965 до 1.4105 и 1,6320 до 1,6420 соответственно. Что касается причин для оптимизма, то они прежние — это публикация в США неплохой корпоративной отчетности (Intel, Goldman Sachs, Alcoa — пока все отчитываются лучше ожиданий, а также выход неплохой макроэкономической статистики (снижение промышленного производства/industrial production в США в июне оказалось меньше прогнозов и составило 0,4%, индекс деловой активности в производственном секторе Нью-Йорка/NY Empire State Index улучшился в июне до -0,6).
С другой стороны, мы не видим пока каких-либо кардинальных перемен в плане ситуации в экономике США или в новостном фоне, чтобы уже сейчас начать играть на повышение по S&P500 или отказаться от продаж в EUR/USD и GBP/USD, а заодно от покупок в USD/RUR. Мы банально исходим из того, что еще не реализовались все риски, а динамика таких активов как акции (S&P500) и сырье (нефть, медь) по-прежнему существенно опережает реальное восстановление мировой экономики.
Непосредственно в среду внимание можно было обратить на протокол или «минутки» к последнему июньскому заседанию ФРС, где, во-первых, было четко объявлено, что уровень безработицы вполне может в этом году превысить уровень 10%. Во-вторых, несмотря на то, что Fed улучшил свой прогноз по падению ВВП США (теперь ожидается по итогам 2009 года снижение на 1%-1,5%), большинство управляющих Центрального банка США полагает, что американская экономика продолжает оставаться слабой. Опять же смущает и то, что индекс волатильности VIX показал неожиданно 15 июля рост на 1,7% до 25,44, что также может быть хорошим индикатором того, что не все уверенны в наметившемся ралли на мировых рынках акций и росте аппетита к риску.
S&P500
Уверенное прохождение по итогам нескольких торговых дней или недели резистанса 930 пунктов по S&P500 заставит нас отказаться на время от игры на понижение по данному инструменту. Пока же мы ждем отчетности JPMorgan в четверг, Citigroup и General Electric в пятницу и считаем, что все, кто хотели купить акции в США на ожиданиях хороших результатов, уже сделали это, поэтому по факту выхода отчетов во второй половине недели мы можем увидеть продажи на мировых рынках акций и падение фондовых индексов США и Европы. По S&P500 мы по-прежнему исходим из того, что летом мы вполне еще можем снизиться по индексу в район 830-850 пунктов.

Не стоит забывать еще и про то, что периодически из шкафов выходят те или иные скелеты. Последняя история сводится к банку CIT Group, который находится на грани банкротства и служит в принципе лишним напоминанием того, что рецидивы еще будут. В Standard&Poor's накануне заявили о том, что результаты Goldman Sachs и вообще банков в США за 1 и 2 квартал не следует воспринимать совсем уж всерьез, так как они непоказательны в текущих рыночных условиях.

К тому же мы полагаем, что риск ухудшения ситуации с ликвидностью или опасения относительно того, что ФРС скоро начнет отходить от сверхмягкой денежной политики реализуется ранее на рынке акций США и на FOREX, чем идея по поводу того, что рост ВВП США в 3кв09 будет выше оценок и вообще мировая экономика постепенно вступает в фазу роста. В данном случае ждем выступления Бена Бернанке в Конгрессе США 21 июля.

Oil
Одно из ключевых событий это недели - это публикация в четверг в Китае статистики по ВВП за 2кв09 (прогноз 7,7%). С учетом того, что цены на никель и медь на ожиданиях публикации этих цифр выросли примерно на 10% за последние три торговых дня, то мы ожидаем по факту выхода статистики хорошей фиксации прибыли. Особенно сильное падение цен на сырье нас может ожидать и вообще резкое ухудшение аппетита к риску, если данные в Китае выйдут хуже прогнозов.

Наибольшее давление при этом, на наш взгляд, должно сохраниться в ценах на нефть, которые и так продолжают демонстрировать слабость в последнее время даже с учетом 4% роста в среду до 61,9$ за баррель по WTI. Здесь мы ждем сползания котировок в район 50$-55$ за баррель летом.

EUR, GBP
Курс EUR/USD продолжает пребывать в границах ценового диапазона 1,3750-1,4150. Можно исходить из того, что маятник аппетита к риску во второй половине июля еще качнется значительно в сторону ухудшения и продавать евро, пока мы уверенно не закрепимся выше 1,4150, а можно просто работать от границ упомянутого диапазона, то есть делать то же самое.

Все то же самое с парой GBP/USD, где можно выделить резистанс 1,66. Пока мы ниже данного рубежа актуальны «короткие» позиции.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: ждем результатов GE
17.07.09

Четверг стал точной калькой среды на валютном рынке, когда дальнейший рост аппетита к риску вызвал усиление давления на доллар и рост в паре EUR/USD с 1,41 до 1,4140, а GBP/USD с 1,6430 до 1,6445. Естественно, что все это сопровождалось дальнейшим ростом котировок на биржах США (Dow Jones +1,11%, S&P500 +0,86%, Nasdaq +1,19%) и Европы (FTSE +0,35%, DAX +0,58%, CAC +0,9%).
Хорошие новости были следующие:
•Корпоративная отчетность продолжила выходить в целом лучше ожиданий. Так, IBM показал во 2кв09 чистую прибыль на акцию/EPS 2,32$ при прогнозе 2,02$, данные по выручке несколько хуже ожиданий, но при этом довольно-таки оптимистичные прогнозы на текущий год. Google также отчитался лучше ожиданий, показав EPS 5,36$ при ожиданиях на уровне 5,08$, аналитики, правда, скептически посмотрели на картину в целом, из которой следовало, что продажи у компании существенно замедлились в прошедшем квартале. Вместе с этим JPMorgan отчитался лучше ожиданий, показав рост прибыли 36% во 2кв09 на уровне 0,28$ на акцию. Настораживает только то, что акции компаний, показавших отчетность лучше прогнозов по EPS, в итоге снизились в цене по итогам дня. Бумаги JPMorgan упали в цене на 0,4%, Goole уже после закрытия торгов в Нью-Йорке подешевел на 2,2%!
•В целом порадовала макроэкономическая статистика. Во-первых, заявки на пособия (Jobless claims) упали значительнее прогнозов, составив 522k, во-вторых, индекс деловой активности Национальной Ассоциации Строителей США (NAHB Index) в июле вырос до 17 пунктов (прогноз 16, предыдущее значение 15), достигнув тем сам рекордных значений с сентября прошлого года. «Ложкой дегтя» в данном случае только стала статистика от RealtyTrac по рынку жилья США, согласно которой число дефолтных домов в стране в 1п09 достигло очередных рекордных значений, составив 1,5 единиц жилья.
•Другой позитивный момент сводится к тому, что все больше скептиков или «медведей» по рынку акций США или американской экономике все активнее в последнее время меняют или корректируют свои взгляды. Небезызвестный пессимист Нуриэль Рубини в четверг, в частности, завил о том, что, по его расчета, рецессия в экономике США завершится уже в конце года. Напомним, что ранее свои взгляды несколько скорректировала Мередит Витни. Тенденция однако.
Все бы ничего, но вместе с этим 16 июля мы еще увидели и высокий спрос на Treasuries со стороны инвесторов. Несмотря на рост аппетита к риску, доходность десятилетних облигаций США упала на 0,035% до 3,57%, доходность тридцатилеток снизилась на 0,041% до 4,45%. Похоже, что определенная нервозность на рынках все-таки появилась на фоне опасений относительно банкротства CIT Group. Следовательно, любой негатив и мы вновь можем увидеть укрепление курса доллара.
Friday
В пятницу выходит отчетность Citigroup, Bank of America и, самое главное, General Electric. По факту выхода результатов GE днем мы ожидаем начала хорошей коррекции на рынке акций и новой фазы снижения по S&P500. При этом, если индекс завершит неделю выше отметки 930 пунктов, мы будем готовы отказаться от игры на понижение по данному инструменту на какое-то время.

Наиболее уязвимы при этом в случае слабых результатов GE или американских банков, на наш взгляд, будут цены на нефть, снижение которых ниже 60$ за баррель по итогам одной из ближайших недель может быть сильным сигналом к падению котировок вплоть до 50$ за баррель этим летом.

В EUR/USD при этом мы не исключаем ложного пробоя резистанса 1,4150; по-прежнему советуем здесь работать от продаж, фиксируя убыточные позиции только при условии выше обозначенного резистанса по итогам пятницы. В паре фунт/доллар нас поражает то, что британский фунт, который наиболее значительно реагирует на ситуацию с аппетитом к риску, так и не сумел на этой неделе восстановится до 1,66, что может говорить о некоторой слабости стерлинга и нежелании большей части инвесторов сейчас рисковать.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: Бен Бернанке снова в фокусе!
20.07.09


Аппетит к риску остается ключевым фактором на рынке FOREX. В этой связи совершенно не приходится удивляться тому, что на фоне отменной корпоративной отчетности из США за 2кв09 на прошедшей неделе (Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America, Intel, Google, IBM, General Electric – везде прибыль на акцию/EPS превзошла прогнозы аналитиков), а также отличной макроэкономической статистики (Retail sales, Industrial production, Housing starts, Building permits) фондовые индексы США выросли в среднем на 7%, а курсы EUR/USD и GBP/USD вместе с тем проделали путь с 1.3965 до 1.41 и 1.62 до 1.6340 соответственно. Если так, во 2п09 пойдет и дальше, то мы вполне можем отказаться от «бычьих» прогнозов по доллару и говорить уже о сильном ралли в европейских валютах. Впрочем, есть целый ряд «но».
Не стоит ни в коем случае сбрасывать со счетов такой фактор, как возможные намеки на ужесточение денежной политики от ФедРезерв, ЦБ Китая или Банка Англии с учетом наметившихся перемен в состоянии мировой экономики. Речь не идет сейчас о повышении процентных ставок, а всего лишь об отказе от количественного смягчения, либо, как в Китае, об ужесточении условий кредитования для избежания формирования «мыльных» пузырей.
В случае с США надо банально ждать выступления главы ФРС Бена Бернанке в Конгрессе США 21 июля с полугодовым докладом, суть которого помимо всего прочего будет сводиться к тому, какую стратегию будет использовать Центробанк для отказа со временем от политики количественного смягчения. Сам по себе доклад, на наш взгляд, может рассматриваться на мировых рынках акций как повод к фиксации прибыли. Любой намек со стороны Бернанке, что скоро ЦБ США намерен начать сушить ликвидность, и мы увидим рост доходности Treasuries, снижение курса EUR/USD как минимум в район нижней границы коридора 1,3750-1,4150, а также падение по S&P500 в район 900 пунктов или ниже. Вместе с этим на рынке должны появиться очередные спекуляции по поводу роста вероятности повышения federal funds rate.
Вполне допускаем, что воплотить в жизнь выше представленный сценарий сможет и Банк Англии, так как очень часто перемены в его денежной политике сопровождаются переменами в политике ФРС и наоборот. Что касается Банка Китая, то здесь трудно ориентироваться на конкретные даты, куда проще ждать соответствующих сигналов до конца лета.
Есть еще другая история, которая сводится к тому, что на FOREX мы можем увидеть рост курса доллара на фоне спекуляций, что экономика США будет восстанавливаться быстрее, чем экономика Европы. В эту идею мы охотно поверим, когда, к примеру, курс EUR/USD пойдет ниже 1,3750, а индекс S&P500 покажет рост выше 950 пунктов.
GBP
Помимо выступления Бернанке, как уже отмечалось, другим значимым событием этой недели может стать публикация в среду «минуток» к последнему заседанию Банка Англии 8-9 июля. В последнее время пошли разговоры о том, что программа количественного смягчения может быть завершена уже буквально к августу этого года. Если соответствующий намек будет дан, то есть в протоколе будет указано на то, что это как минимум обсуждалось, то стерлинг в моменте может заметно окрепнуть на FOREX в кроссах. По GBP/CHF при «ястребином» сценарии развития событий мы вполне можем увидеть движение к 1,78/1,80, а по EUR/GBP еще один заход в район поддержки 0,84.
Индикатором готовности спекулянтов ставить на укрепление курса британской валюты в кроссах может быть при этом реакция на выход во вторник, 21 июля, данных по денежной массе (M4) за июнь (прогноз 0,4% м/м и 14,6% г/г, предыдущее значение 0,2% м/м и 16,6% г/г). Рост данного показателя значительнее прогнозов может трактоваться как индикатор усиления инфляционных рисков, что позитивно для GBP. Также из Великобритании для британского фунта интерес будет представлять публикация в четверг данных по розничным продажам (Retail sales) за июнь (прогноз 0,3% м/м и 2,1% г/г, предыдущее значение -0,6% м/м и -1,6% г/г), а в пятницу, предварительной статистики по ВВП (GDP prel) за 2кв09 (прогноз -0,3% к/к и -5,2% г/г, предыдущее значение -2,4% м/м и -4,9% г/г.).
Что касается динамики курса GBP/USD, то пока не пройден резистанс 1,66 можно вполне пытаться играть на понижение. В идеале, конечно, дождаться соответствующих сигналов от Бернанке во вторник,а также прояснения ситуации от Банка Англии в среду..
EUR
Если брать статистику по экономике Европы, то в данном случае наибольший интерес представляет выход в Германии за июль индекса предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index). Аналогичная статистика за июль от ZEW на прошлой неделе вышла заметно хуже прогнозов. Если и эти данные выйдут в негативном ключе, то единая европейская валюта может оказаться под давлением в паре EUR/USD и кросс-курсах.
По EUR/USD мы отслеживаем сопротивление 1,4150, рост выше которого будет точно отказом хотя бы на время от игры на понижение по данной валютной паре.

S&P500
Что касается рынка акций США, где с конца мая мы придерживались «медвежьих» взглядов, то теперь по данному инструменту, по крайне мере, на время мы занимаем позицию вне рынка. Как и ожидалось, по S&P500 на прошлой неделе произошел отскок, однако его масштабы и, в частности, рост индекса выше 930 пунктов заставляет пересмотреть взгляды на рынок, так как превалировавшая ранее на дневном графике модель «голова и плечи» сошла на нет. Более того, с уверенным прохождением сопротивления 950 пунктов, что, на наш взгляд, будет актуально ближе к 4кв09, можно будет ожидать уже реализации фигуры «перевернутая голова и плечи на недельном графике фондового индекса с последующим достижением 1100-1200 пунктов.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 15 часов 13 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 20.07.2009

FOREX: ложный оптимизм
21.07.09


Доллар США вновь сдал позиции на рынке FOREX, и вновь при этом мы склонны говорить о дальнейшем росте аппетита к риску. Лучшим индикатором при этом продолжается оставаться рынок акций США и Европы, где игра на повышение получила продолжение и 20 июля (Dow Jones +1,19%, S&P500 +1,14%, Nasdaq +1,2%, DAX +1,04%, FTSE +1,25%, CAC +1,63%).

Если говорить при этом о причинах дальнейшего роста оптимизма на рынках, то здесь можно выделить следующие события фундаментального толка. Во-первых, разрешилась история вокруг американского банка CIT Group, который сумел договориться с держателями своих облигаций о выделении порядка 3$ млрд, что позитивно сказалось на carry trade в целом; акции самой компании на этих новостях взлетели на 70%. Во-вторых, в США продолжила выходить неплохая макроэкономическая статистика. Так, индекс опережающих индикаторов (Leading indicators) в июне за океаном показал рост третий месяц подряд, прибавив на этот раз порядка 0,7% при прогнозе на уровне 0,4%. В принципе это еще одно подтверждение того, что Соединенные Штаты выходят постепенно из рецессии, о чем, кстати, в понедельник помимо всего прочего говорил еще и Денис Локхарт из ФРБ Атланты, обещая, правда, слабый экономический рост.

Отдельно можно отметить публикацию отчетности за 2кв09 лучше ожиданий от Halliburton и, возможно, ожидания, что результаты других компаний также будут лучше. Поддержку рисковым активам также могло оказать повышение аналитиками Goldman Sachs прогноза по S&P500 на текущий год с 940 до 1060 на ожиданиях дальнейшего улучшения корпоративных прибылей.

Опять, правда, всеобщий оптимизм не был подтвержден рынком казначейских облигаций США, где доходности не выросли, а снизились в понедельник. Доходность десятилеток упала до 3,61% или на 3,7 пункта, по тридцатилетним казначейским облигациям доходность снизилась на 2,1 пункта до 4,51%.

Мы в текущей ситуации банально ждем выступления 21 июля в 18:00 мск с полугодовым докладом Бена Бернанке в Конгрессе США. Можно в принципе следить за динамикой фондового индекса S&P500. Если рубеж 950 пунктов устоит во вторник, или мы увидим ложный пробой данного уровня, то это в итоге может трактоваться инвесторами как слабость рынка и сигнал к фиксации прибыли и началу хорошей коррекции к росту мировых рынков акций на прошлой и этой неделе. Естественно, что при этом мы вполне можем увидеть некоторое укрепление курса доллара США. Два ключевых момента, которые могут вызвать ухудшение ситуации с аппетитом к риску — это, с одной стороны, возможные намеки на ужесточение денежной политики, а, с другой стороны, комментарии от Бена Бернанке о том, что дела в экономике США идут куда хуже, чем полагают многие инвесторы.

Из всех инструментов наиболее интересным представляется нам нефть. Неспособность цен на черное золото (WTI, Brent) преодолеть сопротивление 66$-66,5$ за баррель может означать то, что мы на пороге еще одной волны снижение нефтяных котировок. В принципе от данного резистанса можно вполне пытаться играть на понижение, закрывая убыточные позиции в случае прохождения данного сопротивления по итогам дня.

EUR
Курс EUR/USD преодолел в понедельник по итогам дня сопротивление 1,4150, показав в итоге рост до 1,4220, что для нас является четким сигналом к закрытию каких-либо «коротких» позиций. При этом мы чувствуем себя гостями на этом празднике жизни и не спешим пока играть на повышение по евро/доллар, опасаясь того, что летом вместо устойчивого тренда высока вероятность увидеть флэт или «пилу». Не исключено, что запал игроков на повышение в евро сойдет на нет в районе 1,4350.

Если при этом курс в ближайшие дни вновь снизится ниже 1,4150, то вполне возможно, что к концу недели в нашем портфеле по евро вновь будет «короткая» позиция.

GBP
Пара GBP/USD пока еще не преодолела, но подошла к значимому уровню сопротивления 1,66, прохождение которого также будет для нас сигналом к закрытию позиций на покупку по доллару. В данном случае сильный рост курса с 1,6330 до 1,6545 можно объяснить в целом благоприятствующим новостным фоном с Туманного Альбионе. Так, в Rightmove сообщили о росте цен на дома в регионе в июле, а также на рынке появились слухи о том, что Lloyds Banking Group может показать отчетность за 1п09 с прибылью, а не убытком.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX - Бен Бернанке!
22.07.09



Полугодовой доклад главы Fed Бена Бернанке не стал сенсацией для финансового рынка. Более того, в Центральном Банке США приложили максимум усилий, чтобы все заявления и комментарии не стали ни для кого шоком.
Еще до выступления главы ФРС в WSJ просочилась информация о том, что Бернанке уверен в том, что при необходимости он сможет без труда убрать лишнюю ликвидность, использую два основных инструмента. Один инструмент сводится к тому, что можно повысить процентную ставку по счетам депозитов коммерческих банков в ЦБ, а другой банально означает, что ФРС может начать продавать со своих счетов купленные ранее облигации/ценные бумаги и тем самым будет изымать лишнюю денежную массу. В принципе все укладывается в обычный учебник по экономике и денежному обращению. Важно здесь то, что Бернанке и близко не указал на какие-либо сигналы к ужесточению денежной политики, даже близко к этому ФРС не сместился. Более того, глава Fed дал понять, что текущую необычайно мягкую денежную политику мы будем наблюдать еще длительный отрезок времени, что позитивно для carry trade и рынка акций США, где по S&P500 во 2п09 (сейчас или ближе к 4кв09) мы вполне можем показать сильный рост выше 950 пунктов.

Примечательно также и то, что в Конгрессе США прозвучали также и заявления о том, что в ближайшие два года мы не увидим высокой или какой-либо инфляции. Рынок Treasuries на это при этом прореагировал более чем активно; во вторник, 21 июля, мы увидели рекордное падение доходности казначеек за последние две недели. В принципе в этом мы видим некоторый негатив для фондовых рынков и особенно для сырья или commodities, которые традиционно покупают как своеобразный хедж от инфляции. Так, золото последнее время покупали, опасаясь коллапса банковской системы США и роста инфляции из-за «печатания» долларов. Теперь выясняется, что в принципе и первый, и второй риск несколько преувеличены. То есть риски на рынке золота, как и по рублю, сейчас несимметричны. Если металл и подорожает, то очень незначительно (не выше 980$-1000$ за тройскую унцию), однако, если снизится, то в районе даже не 850$ за тройскую унцию, а где нибудь к 700$-730$.
Опять же при желании можно найти формальный повод для фиксации прибыли на рынках акций после бурного роста на протяжение последних семи торговых дней. Здесь инвесторы банально могут обратиться к тому, что цены на облигации куда стабильнее, чем на акции будут в ближайшее время, к тому же бонды дорожают, то есть можно заработать не только на купонном доходе. Добавим, что сам по себе бурный рост цен на Treasuries тяжело сочетается с подъемом рынка акций США.

S&P500: ниже 950 пунктов и мы находимся в небольшой продаже, выше — вне рынка; ближе к 4кв09 или даже раньше ждем продолжения роста по индексу.
Gold: искать возможности для игры на понижение на фоне а) стабильного доллара б) падающих цен на нефть и растущих цен на облигации. Первая цель — 900$, далее 860$ за тройскую унцию.
Нефть: неспособность преодолеть резистанс 66$-66,5$ может означать усиления рисков относительно снижения цен в район 50$-55$ за баррель.

Что касается рынка FOREX, то первая идея сводится к тому, что, если ФРС не спешит корректировать денежную политику, то и Банк Англии, скорее всего, обойдется без «ястребиных» сюрпризов, то не объявит о полном отказе от политики количественного смягчения. Более того, мы допускаем, что в ближайшее время на фоне симметричной политики Fed и BOE мы увидим сохранение рисков относительно того, что Банк Англии еще может, к примеру, до 150 млрд фунтов расширить программу количественного смягчения. Может быть, на фоне этого курс GBP/USD и пикирует стремительно с 1,6540 в понедельник до 1,6317 во вторник утром.

Относительно пары EUR/USD все несколько сложнее. Позитивный момент, на наш взгляд, несомненно сводится к тому, что деньги, которые ФРС, вбрасывал на рынок и в экономику США, пока не привели к всплеску инфляции и его обесценению. Здесь можно и просто отметить, что показатель денежной массы M2 не растет, так как все «тупо» сидят на деньгах, а по ходу дела, кстати, замедлилась и скорость обращения денег, что в итоге означает, что долларов сейчас никак не много или сверхмеры. В общем, мы сохраняем пока «медвежий» взгляд на пару EUR/USD, но в «коротких» позициях предпочитаем быть только, когда курс находится ниже 1,4150 по итогам дня.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 10 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 22.07.2009

добавлено через 21 час 31 минуту
FOREX: аппетит к риску не пропадает!
23.07.09


На финансовых рынках пока затишье и нежелание поддаваться какому-либо негативу. К такому выводу в минувшую среду мы пришли исходя из динамики того же рынка акций США в середине недели (S&P500 -0.05%, Dow Jones -0.39%, Nasdaq +0.53%). Несмотря на то, что был целый ряд факторов для фиксации прибыли на мировых рынка акций — а) перекупленность рынка после восьми дней роста в США и Европе б) результаты хуже ожиданий Morgan Stanley 22 июля и пессимистичные прогнозы Wells Fargo по дальнейшим списания, однако за океаном мы так распродаж и не увидели. Это, кстати, вечером в среду могу трактоваться как лишние подтверждение того, что пока с аппетитом к риску все в порядке, что собственно и могло вызвать небольшое, но снижение курса доллара на FOREX.
Показательно при этом, что второй день подряд фондовый индекс S&P500 закрывается выше 950 пунктов. Если так закончится неделя, то «короткие» позиции по индексу лучше отложить на потом, а на валютном рынке приготовится к тому, что некоторое снижение курса американской валюты может получить продолжение.

Другой индикатор того, что инвесторы хотят еще какое-то время оставаться в рисковых активах — это рынок нефти. Ближайший фьючерс на WTI снижался в среду примерно на 2,8% на фоне данных от Американского Института Нефти о тотальном увеличении запасов нефть, дистиллятов и бензина. В конечном счете 22 июля закончилось по сорту WTI падением всего на 0,5%, помогло то, что статистика от Минэнерго вышла в менее «медвежьем» ключе или в рамках ожиданий — запасы нефти сократились на 1,8 млн баррелей (прогноз -2 млн баррелей), бензина выросли на 813к баррелей (прогноз 850k). Если бы рынок нефти в моменте был действительно слабым, то на статистику от Минэнерго США закрыли бы глазу и продавили бы котировки еще ниже. Ключевым резистансом по нефти мы видим уровни 66$-66,5$ за баррель, до прохождения которого по нефти мы все-таки больше придерживаемся «медвежьих» взглядов.

Что касается сырья, то особенно внимательно мы смотрим за ценами на промышленные металлы (медь и никель в Лондоне 22 июля прибавили примерно 1,8% до 5549$ и 16300$ соответственно). Пока в данном сегменте не произойдет разворот, а он в наибольшей степени, на наш взгляд, реагирует на фактор Китая и отношение инвесторов к перспективам мировой экономики, до тех пор какого-либо значительного сброса рисковых активов мы не увидим. Довольно-таки сильным «медвежьим» сигналом здесь может быть то, что фьючерсы на медь и никель торгуются в значительной бэквордации, что может быть хорошим индикатором того, что многие «бычьи» или позитивные факторы уже отыграны и нас ждет та или иная заминка по сырью в третьем квартале.

Относительно рынка FOREX в целом можем отметить, что здесь в наибольшей степени чувствуется сезонный фактор, который находит отражение в снижение волатильности и торговой активности как таковой.
EUR
Курс EUR/USD не спешит расти, хотя потенциал для роста в моменте, может быть, не выше 1,4350, однако вместе с этим не хочет и снижаться ниже ключевой теперь поддержки 1,4150. На данный момент по евро мы тяготеем к рекомендации «вне рынка».

GBP
Высокую волатильность 22 июля мы могли наблюдать в паре GBP/USD, где сначала наблюдалось падение курса в район практически 1,63, однако затем восстановление курса и даже небольшой рост к 1,6485. Ключевая тема для стерлинга в середине недели — это публикация протокола, где все 9 членов Комитета по денежной политике единогласно проголосовали за то, чтобы программы количественного смягчения на прежнем уровне 125 млрд фунтов стерлингов, что рынок за отсутствием намеков на ее расширение трактовал как позитив.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

FOREX: покупай американское
24.07.09


Последние две недели мы только и получаем информацию о том, что экономика в США постепенно выздоравливает, явно сигнализируя о том, что худшее осталось позади. В четверг, в частности, вышли сильные корпоративные отчеты ATT, Ebay, Ford Motor, порадовала макроэкономическая статистика. Во-первых, в очередной раз снизились заявки на пособия по безработице (Jobless claims) до 554к, причем, что самое важно, скользящая средняя по заявка за четыре недели достигла минимальных значений с середины января этого года. Напомним, что ранее рынок труда США считался самой слабой составляющей американской экономики, поэтому любое улучшение на нам самый лучший подарок для рынка акций и доллара. Во-вторых, вновь лучше ожиданий вышла статистика по рынку жилья США. На этот раз продажи жилья на вторичке (Existing homes sales) в июне выросли на 3,6%. Вкупе с данными о росте цен на дома в Соединенных Штатах в мае на 0,7% днем ранее такая статистика также располагала к ряду выводов.

Теперь попробуйте задуматься на тему того, что хорошего было в экономике Еврозоны последние месяцы или в Японии, к примеру. И получается, что ничего... В общем, все идет к тому, что новостной фон и более чем впечатляющая динамика рынка акций США (S&P500, Dow Jones, Nasdaq) формируют устойчивое мнение, что США восстанавливаются куда быстрее, чем та же самая Европа. То есть инвесторы вполне могут делать ставку на рынок акций США и доллары, в частности.

В подтверждением тому, что выдвинутая гипотеза начинает работать, могут быть итоги торгов на FOREX и не только в четверг. С одной стороны, мы видели сильный рост доходности Treasuries и подъем рынков акций США, Европы и Азии. При этом фондовые индексы США достигли рекордных значений с ноября 2008 года, уверенно преодолев на этой неделе сопротивление 950 пунктов (теперь во 2п09 мы ожидаем ралли в район 1100-1200 пунктов, советуя любой возврат к теперь уже поддержке 930-950 пунктов использовать для покупок). С другой стороны, несмотря на рост аппетита к риску, в паре EUR/USD мы так роста и не увидели. То движение по евро в район 1,4280, которое мы наблюдали, в итоге захлебнулось, в результате чего курс EUR/USD завершил день в районе чуть ли не 1,4150. Уже напрашивается мысль о том, что же будет, если, к примеру, аппетит к риску ухудшится, и мировые рынки акций вступят в фазу коррекции.

В общем, доверие к доллару вполне может начать восстанавливаться, чему, кстати, в той или иной степени могли способствовать еще заявления, которые в Конгрессе и Сенате США на этой неделе делал Бен Бернанке. Что касается евро и Еврозоны, то, здесь можно сослаться при желании на такие факторы риска, как риск дальнейших списаний у банков региона, которые могли просто замалчиваться в последнее время, риск дефолта на Украине или в Прибалтике. Не стоит забывать на то, что постепенно продолжается делеверджинг, то есть к carry trade в прежних докризисных объемах мы еще не скоро вернемся. Опять же можно делать ставку на доллар исходя еще и из того, что, скорее всего, в 2010 году в Соединенных Штатах начнут повышать процентные ставки заметно раньше, чем Еврозоне.

EUR, Commodities
Ждем статистики в пятницу от немецкого института IFO (IFO business climate index) за июль, допуская, что эти данные также могут быть хуже ожиданий, как и во многом схожая статистика от ZEW неделей ранее. С учетом того, что пара EUR/USD отказывается расти на хороших новостей, на плохих она может претерпеть значительное снижение.

Ключевой уровень по-прежнему 1,4150, снижение ниже которого можно рассматривать как возврат в «короткие» позиции по евро. На фоне всей истории с аппетитом к риску и динамики курса евро можно еще банально вспомнить негласное правило «не забиваешь ты, забивают тебе».

Вполне допускаем на фоне новых идей и стокойсти доллара, что ближе к осени нас ждет выход из коридора 1,3750-1,4350 вниз, что будет сильным сигналом к формированию среднесрочного восходящего тренда по американской валюты. Вместе с этим мы можем увидеть хорошую коррекцию цен на сырье из-за сильного доллара. Еще раз отметим, что неспособность по WTI преодолеть резистанс 66$-66,5$ может быть сильным сигналом к снижению котировок нефти. Мы в таком случае советуем работать от продаж с прицелом на падение цен ниже 59$ за баррель в район 50$-55$. Также можно приготовиться к тому, что цены на золото покажут снижение в район 700$ за тройскую унцию во втором полугодии.

GBP

•Розничные продажи Великобритании в июне выросли и превысили прогнозы аналитиков — GBP. +2,9% г/г и 1,2% м/м. Некоторое улучшение ситуации с занятостью, скидки в магазинах.
•Кредитование в Великобритании: одобренные ипотечные кредиты в июне — достигло рекордных значений с марта 2008 года или 35,235к кредитов, на 3,5к больше, чем в мае и +61% г/г.
•Данные из Великобритании подтверждают то, что экономика стабилизировалась, однако о буме рано говорить.

Жизнь, казалось бы, налаживается в Великобритании, однако вкупе с ростом аппетита к риску все это не привело к прохождению сопротивления 1,65 по GBP/USD, что опять же мы трактуем как сигнал к тому, что пока можно оставаться в «коротких» позициях по британской валюте.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 44 минуты
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 24.07.2009

FOREX: опять S&P500
27.07.09



Оптимизм продолжает править баллом на финансовых рынках, на что довольно-таки четко указывает динамика рынка акций США. Вообще, надо говорить о том, что по S&P500 и Dow Jones мы сейчас можем наблюдать начало нового бычьего рынка, в основе которого лежит нормализация ситуации в американской экономике, а также стабилизация ситуации в банковской системе и общее понимание того, что кризис на кредитном и денежном рынке пошел на убыль.
S&P500
С точки зрения технического анализа, к данного рода мыслям располагает, прежде всего, уверенное прохождение по S&P500 сопротивления 950 пунктов на прошедшей неделе, что может трактоваться как сигнал к реализации фигуры «перевернутая голова и плечи» на недельном графике. При этом, если считать от минимумов марта в районе 666 пунктов к линии «шеи» на уровне 950 пунктов, то получается, что целью для игры на повышение может быть сопротивление 1200 пунктов. Что касается позиций на покупку, то мы бы сейчас уже не спешили, дожидаясь коррекции на пробой в ближайшие недели или возможного возврата к 950 пунктам, где бы и открывали «длинные» позиции. Не исключено, кстати, что рынок на какое-то время отразится от сопротивления 1000 пунктов по S&P500.

Если говорить о фундаментальной стороне вопроса, то можно еще раз отметить, что более 2/3 всех компаний, которые отчитались сейчас из индекса широкого рынка S&P500, показали отчетность за 2кв09 лучше ожиданий. Вместе с этим статистика из США за июнь довольно-таки четко показала на то, что экономика оживает. Напомним, что лучше прогнозов вышли Retail sales, Industrial production, Existing home sales, Housing starts, что может означать вполне и то, что пятничные данные по ВВП США (GDP prel) за 2кв09 могут быть лучше ожиданий (прогноз -1,5%, предыдущее значение -5,5%).Помнить также следует и про то, что рынки, как правило, на 6-9 месяцев опережают реальный сектор экономики, в данном случае США, от которой ожидают сильные данные из третий, и за четвертый квартал.

Тут же еще можно обратить внимание на то, что прохождение сопротивления 950 пунктов по S&P500 состоялось по факту выступления Бена Бернанке в Конгрессе и Сенате США с полугодовым докладом, в рамках которого в принципе четко было сказано, что ФРС будет придерживаться текущей сверхмягкой денежной политики еще долгое время, что вкупе с экономическим ростом будет большим плюсом для фондовых индексов США. Текущая ситуация напоминает вдобавок 2003 года (https://fxtrade.ru/fundamental-analys...povtoryaetsya), что также нас заставляет переключиться на «бычий» взгляд по S&P500 до конца года. Другой сигнал — рост до новых максимумов транспортного и промышленного индексов Dow Jones, что, согласно теории Доу, также может трактоваться как сильное «за» в пользу продолжения повышательного движения.

FX
На FOREX при этом ключевым вопросом остается — «приведет ли рост аппетита к риску к дальнейшему снижению курса доллара?». Как уже отмечалось, в отличие от 2003 года ситуация сейчас несколько другая, поэтому «не факт». Более того, можно пробовать играть на то, что ФРС где-нибудь в декабре в отличие от ЕЦБ уже намекнет на ужесточение денежной политики в скором времени. Поэтому, чтобы не гадать, мы просто следим за рядом уровней, от которых и строим свою модель поведения на рынке.

В EUR/USD с ростом курса выше 1,4150 мы сейчас считаем целесообразным занимать позицию «вне рынка». Однако, если курс по итогам нескольких торговых дней, а лучше недели, вновь уйдет ниже обозначенной поддержки, то у нас снова появиться «короткая» позиция по евро.

По GBP/USD, как и ранее, мы допускаем наличие «коротких» позиций, пока курс не прошел сопротивление 1,66.

Кросс-курсы XXX/JPY нас сейчас мало интересуют, так как здесь действительно сильный рост мы увидим тогда, когда помимо оживления на мировых рынках акций на повестку дня в США, Великобритании или «сырьевых» странах (Австралий, Новая Зеландия) выйдет тема повышения процентных ставок.

Commodities
Более менее ясная картина у нас по золоту, которые мы считаем чрезвычайно дорогим. Несмотря на сказки о печатном станке, денег больше не стало, к тому же за год скорость их обращения заметно снизилась, поэтому от какой гиперинфляции и кто будет хеджироваться, мы мало понимаем. Также понятно, что коллапс банковской системы США переносится не неопределенный срок, а отчетность банков явно за первый и второй кварталы не трактуется как сигнал к покупке золота, скорее всего, напротив. Китай тоже невидно, чтобы скупал активно золото, хотя данный фактор окончательно списывать со счетов нельзя. Как и ранее, по золоту мы видим риски снижения цен в район 700$ за тройскую унцию. Будет хороший «медвежий» технический сигнал, мы будем играть здесь на понижение.

Относительно цен на нефть мы сейчас занимаем нейтральную позицию, так как и WTI, и особенно Brent по итогам недели прошли сопротивление 66$-66,5$. Увидим снижение курса EUR/USD ниже 1,4150, то вполне возможно возобновим игры на понижение по черному золоту с прицелом на 50$ за баррель.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 14 часов 59 минут
Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 27.07.2009

FOREX: все те же и там же
28.07.09

Уже порядка четырех торговых дней торги на FOREX проходят примерно по одному и тому же сценарию. До начала торгов в Нью-Йорке американская валюта находится под небольшим давлением, однако уже с началом вечерней сессии доллар начинает дорожать. С учетом того, что все это сопровождается ростом рынка акций США, мы вполне допускаем, что укрепление позиций доллара может быть связано с ростом спроса на долларовые активы и постепенными покупками USD на ожиданиях более быстрого восстановления крупнейшей экономики мира.
Если смотреть на FOREX через вышеизложенную гипотезу, то возникает две идеи. Во-первых, на этой неделе Казначейство США проведет размещение облигаций в общей сложности на 115$ млрд. Если обозначенная выше гипотеза работает, то удачные размещения или высокий спрос на Treasuries должен подтверждаться укреплением курса доллара США. Напомним, что во вторник Казначейство разместит двухлетние облигации на 42$ млрд, 29 июля пятилетки на 39$ млрд, а 30 июля семилетние облигации на 28$ млрд.
Во-вторых, обратим внимание на данные по ВВП США, которые выходят за 2кв09 в эту пятницу. Если статистика окажется лучше ожиданий, то будет интересно посмотреть, вызовет ли это укрепление позиций американской валюты. Вообще, для падения курса доллара последние несколько недель было более чем предостаточно оснований, однако этого так и не произошло. Все это вполне может означать, что до конца года нас может ожидать довольно-таки значительный виток роста курса американской валюты. Если смотреть с точки зрения сезонного фактора, то зачастую в предыдущие года по EUR/USD на протяжение всего лета были довольно-таки сильные движения, однако перспективы осени и начала зимы определялись только к концу сентября. Все сводилось к тому, что достаточно было обратить внимание черной или белой свечой по EUR/USD завершился сентября и далее двигаться в этом же направлении.
Добавим, что некоторую поддержку доллару в понедельник вечером могли оказать данные по продажам жилья на первичном рынке (New homes sales) в США за июнь. Показатель вырос на 11% до 384k, заметно превысив ожидания и прогнозы аналитиков.
EUR
Вторую неделю подряд курс EUR/USD пребывает в границах коридора 1,4150-1,4250, что может означать, что в скором времени нас ждет сильное движение на рынке FOREX. Мы пока в данном случае занимаем позицию вне рынка, рассматривая в качестве сигнала к продажам евро уверенное прохождение поддержки 1,4150. Не исключаем, что в моменте курс еще протестирует сопротивление 1,4350.
Из новостей в поддержку евро можем выделить июльские данные из Германии по потребительскому доверию от института Gfk. Несколько другое при этом отношение к статистике по динамике денежной массы M3 в Еврозоне. С одной стороны, показатель вырос в июне на 3,5% г/г, что в принципе совпало с ожиданиями рынка. Однако, с другой стороны, при внимательном рассмотрении вышедших данных становится ясно, что дела с кредитованием реального сектора экономики Еврозоны по-прежнему обстоят слабо. Не исключено, что уже осенью все это перерастет в спекуляции на тему того, что восстановление экономики региона затягивается, поэтому потребуется либо дальнейшее снижение процентных ставок со стороны ЕЦБ, либо продление/расширение программы количественного смягчения. Реализация данного риска для пары EUR/USD, на наш взгляд, может означать снижение курса в район привычных уже 1,25 уже в текущем году.
GBP
В паре GBP/USD тоже в принципе вторую неделю подряд мы наблюдаем боковой тренд. В данном случае только уже проще говорить про ключевой уровень сопротивления 1,66, по факту прохождения которого можно будет говорить о росте курса стерлинга.

Поддержку британской валюте мог оказать такой фактор, как дальнейший рост (11 день подряд) американского и европейского рынков акций в понедельник.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

добавлено через 23 часа 51 минуту
FOREX: флэт!
29.07.09


Несмотря на то, что пара EUR/USD пока еще не сумела снизиться и закрепиться ниже поддержки 1,4150, к доллару США у нас все-таки куда более теплые чувства, чем к единой европейской валюте.
Идея при этом по-прежнему простая — в экономике США дела на поправку пойдут быстрее, чем где-либо, поэтому доллар окажется востребование. В поддержку данной гипотезы статистика по рынку жилья США, с которого в принципе текущий кризис и начался. Индекс цен на жилье S&P/Case Shiller в мае за океаном показал дальнейшее падение темпов снижения цен и составил -17,09% г/г, оказавшись лучше ожиданий. Очень важный момент, что в первые за последние три года индекс указал на рост цен на дома по сравнению с предыдущим месяцем, то есть с апрелем, что лишний раз может сигнализировать о том, что сектор недвижимости в США, возможно, сейчас проходит свое дно. Единственное, что на фоне этих данных могло омрачить настроение, так это данные по потребительскому доверию (Consumer confidence) из-за океана за июль. Показатель вышел на уровне 46,6 пунктов при прогноз 49 пунктов и предыдущем значении на уровне 49,3 пунктов. В принципе сгладить все это могут сделанные во вторник заявления главы ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен о том, что экономика США подает первые значительные признаки относительно того, что спад пошел на убыль.
Забегая вперед, следует также напомнить, что в среду по экономике США выйдет экономический обзор Beige Book. Оптимистичные комментарии в нем по американской экономике, по нашему мнению, вполне могут вызвать дальнейший рост курса доллара.
Кстати, корпоративная отчетность за 2кв09 за океаном тоже выходит лучше, чем в Еврозоне. Для сравнения, из 78 компаний, представленных в Dow Jones Stoxx 600, 43 отчитались лучше ожиданий. Если брать Соединенные Штаты, то в рамках текущего сезона отчетности 2/3 всех компаний показали результаты выше прогнозов аналитиков.
Не стоит также забывать про то, что доллар на FOREX вполне может выиграть от любого снижения аппетита к риску и коррекция на мировых рынках акций, которые росли предыдущие 11 дней, может быть здесь совсем кстати (Dow Jones -0,13%, S&P500 -0,26%, Nasdaq +0,39%, Dax -1,46%, CAC -1,23%, FTSE -1,64%).
Отдельной строкой при этом хотелось бы упомянуть такой важный или даже стратегический момент, как все та же встреча на этой неделе чиновников США и Китая. Пока, на наш взгляд, все идет к тому, что Тиомти Гайтнер и компания смогут убедить китайцев в стабильности курса доллара США и цен на Treasuries. Если данные ожидания подтвердятся, то есть доля казначейских облигаций в резервах Китая будет стабильно, то уже само по себе это будет значительным позитивным моментом для доллара США и вообще долларовых активов. Тогда на рынке явно ослабнут спекуляции по поводу агрессивной скупки Китаем промышленных металлов и сырья вообще. Не исключено при этом, что наибольшую коррекцию цен при этом мы увидим на рынке золота, где, кстати, цены снизились во вторник примерно на 2% до 936,4$ за тройскую унцию. Мы металлу мы по-прежнему советуем работать от продаж в расчете на снижение котировок в этом году еще раз в район 700$ за тройскую унцию.

Может быть, успехи доллара США 29 июля были бы еще значительнее на FOREX, если бы не неудачно прошедший аукцион по размещению двухлетних казначейских облигаций США на 42$ млрд. Показательно хотя бы то, что иностранные участники выкупили всего 33% предложенных к размещению бумаг против 66% месяц назад. Мы ждем того, как пройдут остальные аукционы Казначейства США в ближайшие дни.

EUR
Курс EUR/USD продолжает пребывать в границах коридора 1,4150-1,43 (завершив день у нижней границы коридора), причем, выход из данного диапазона по итогам одного из торговых дней может быть лучшим индикатором того, куда в дальнейшем намерен направиться валютный рынок. Мы собственно рассчитываем на движение вниз и реализацию со временем «двойной вершины» по евро 1,3750-1,4350, что может означать падение курса в район 1,30 и ниже. Формальным поводом к продажам может быть и назревшая коррекция на мировых рынках акций, и неплохие данные по ВВП США в эту пятницу, и дальнейший выход в США сильной корпоративной отчетности. В принципе можно смотреть на нефть, как опережающий индикатор.

Добавим, что 29 июля результаты за 2кв09 представил немецкий Deutsche Bank. С одной стороны, данные по чистой прибыли оказались лучше ожиданий, однако, с другой стороны, в резервы на покрытие потерь по плохим кредитам было направлено порядка 1 млрд евро. Стоит напомнить, что в отличие от американских банков в Европе финучреждения списали не так уж и много; в общем, в Еврозоне «скелетов» в шкафах может быть не меньшем, чем за океаном, что еще окажет негативное давление на евро.

GBP
По GBP/USD подтверждением реализации «медвежьего» сценария развития событий может быть снижение ниже поддержки 1,64 по итогам текущей недели.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик Константин Бочкарев

Программа «

Пульс рынка

Пульс рынка

» от 29.07.2009