Профессиональная сеть Биржевики. Новости и анонсы конкурсов

Обращение премьера Испании за поддержкой к ЕС, кроме всего прочего, сдерживает усиление сепаратистских настроений внутри страны, что понижает вероятность предоставления помощи на выгодных для Мадрида условиях...

Преодолевая очевидное давление продаж, "евробыки" все же удалось записать итоги понедельника в свой актив. Итак, свои намерения "быки" обозначили уже с первых часов начавшейся недели, при этом рост кросс-курсов с участием иены изначально обусловил один из ключевых факторов поддержки.

Напомним, что слабости курса японской валюты способствовало вчерашнее обещание Управляющего Банка Японии о том, что регулятор будет продолжать количественное ослабление кредитно-денежной политики. При этом министр экономики Японии поддержал коллегу, заявив о том, что "японской экономике необходимо дополнительное стимулирование".

Заметим, что опубликованная статистика также подтвердила необходимость продолжения количественного ослабления кредитно-денежной политики - показатели торгового баланса Японии за сентябрь, несмотря на положительную динамику, все же оказались слабее ожиданий экономистов.

Так, значение показателя, при прогнозе -0.548 трлн. иен, и предыдущем значении -0.754 трлн. иен, оказалось на уровне -0.559 трлн. иен. Заметим, что, согласно данным вчерашнего отчета, значительный дефицит подтвердил факт существенного снижения объемов японского экспорта.

Не осталось без внимания и озвученное вчера обещание экспертов рейтингового агентства S&P понизить кредитный рейтинг страны в случае, если тенденция роста задолженности Японии будет сохраняться.

Несмотря на позитивное начало дня, в ходе торгов в Европе повышательное движение так и не получило особого развития. Очевидно, что в преддверие целой серии значимых событий и публикаций многие игроки не спешат принимать важные торговые решения.

При этом торги в европейскую сессию проходили под лейтмотив пессимистичных заявлений представителя Бундесбанка, который вновь напомнил о том, что в немецкой экономике наблюдаются сигналы того, что в четвертом квартале темпы роста экономики страны замедлятся более существенно, чем ранее ожидалось.

При этом представитель Бундесбанка предупредил в понедельник о том, что меры ЕЦБ по борьбе с кризисом в виде ликвидности замедлят процессы экономических преобразований в регионе.

В тоже время, на фоне публикации позитивных результатов региональных выборов в Испании "евробыки" не спешили фиксировать позиции. Напомним, что партия Мариано Рахоя, несмотря на очевидное неприятие жестких мер экономии со стороны электората, тем не менее, получила большинство в парламенте Галисии, ключевой области Испании.

В итоге, по мнению некоторых экспертов, столь убедительная победа партии премьер-министра может приблизить момент обращения Испании за помощью к властям ЕС, после чего ЕЦБ, наконец, начнет покупки испанских облигаций.

Определенную поддержку риск- аппетитам инвесторов оказало и очередное заявление члена Управляющего совета ЕЦБ Асмуссена, выступившего с защитой инициатив ЕЦБ покупать облигации периферийных государств-членов Еврозоны, а также пообещавшего что ЕЦБ предпримет максимум усилий для поддержки и сохранения единой валюты.

Вновь напомним, что в преддверие ключевого события недели, чем обещает быть очередное заседание ФРС США, ждать особых проявлений активности от участников рынка вряд ли уместно. При этом мы, как прежде, ожидаем реализацию финального роста пары евро/доллар к отметке 1.3240, после достижения которого, как мы полагаем, и начнут формироваться разворотные сигналы.

Учитывая эти ожидания, предлагаем рассматривать возможность краткосрочных покупок с целью на 1.3240. При этом, однако, наилучшим решением в текущей ситуации является сохранение выжидательных позиций. Тогда как после формирования сигналов разворота появится возможность открытия продаж с целью на уровне 1.2640, а затем и 1.2530

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации Риком Траст

ОАО "МТС"

Цена: 236
Цель 318
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что МТС может пересмотреть дивидендную политику, привязав выплаты акционерам к свободному денежному потоку. При расчете размера выплат дивидендов за 2012 год МТС будет опираться, прежде всего, на показатель свободного денежного потока.

Изменение в дивидендной политике продиктовано увеличением количества «бумажных» списаний прибыли, из-за чего инвестиционная привлекательность бизнеса компании отражается не совсем объективно.
Сейчас, согласно дивидендной политике, МТС выплачивает акционерам не менее 50%-го пакета от размера чистой прибыли, а с 2009-го года в качестве дивидендов ежегодно выплачивалось более 70% чистой прибыли, но по итогам II квартала 2012 года МТС была вынуждена списать около $1,1 млрд. от прекращения деятельности в Узбекистане, из-за чего компания получила чистый убыток, что вполне логично должно отразиться на дивидендных выплатах.

Переход на формирование дивидендной на основании свободного денежного потока даст возможность увеличивать размер выплаты на акцию, несмотря на списание убытков. Сейчас МТС завершает интенсивное строительство сети 3G, что позволит снизить капитальные затраты компании в долгосрочной перспективе до 18% (до 2015-го года). Снижение капитальных затрат приведет к росту свободного денежного потока, который у МТС стабильно растет последние годы – только в I квартале 2012 года этот показатель увеличился на 34% до $1,1 млрд. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг МТС, поскольку она говорит о приверженности руководства компании к стратегии выплаты достаточно весомых дивидендов по сравнению с общим уровнем дивидендной доходности на российском рынке. Даже снижение размера прибыли в номинальном выражении не должно повлиять на размер дивидендной доходности бумаги МТС. Напомним, что МТС – одна из немногих российских компаний, которая направляет на выплату дивидендов почти 75% чистой прибыли. Общий объем выплат дивидендов компании за 2011-й год составит $1,04 млрд., что составляет около 72% чистой прибыли компании за 2011 год.

ОАО "Газпромнефть"

Цена: 154,5
Цель 189,6
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что сербская компания «Нефтяная индустрия Сербии», которая подконтрольна «Газпром нефти», намерена инвестировать в развитие около 220 млн. евро в 2013-м году.
По мнению Газпромнефти, инвестиции в развитие новых технологий, подготовку кадров, исследования новых месторождений и региональное развитие компании будут увеличены в несколько раз. В ближайшие годы геологоразведочные работы будут вестись в Венгрии, Румынии, Боснии и Герцеговине, и также планируется расширять деятельность компании в Анголе. Вместе с национальной энергетической компанией «Электропривреда Сербии» сербская сторона намерена строить газовые теплоэлектростанции в сербских городах Нови-Сад и Панчево. Общий размер инвестиций «дочки» Газпромнефти по итогам 2012-го года должны составить около 132 млн. евро.

Газпром нефть планирует в рамках своей дочерней компании увеличить добычу нефти и газа до 5 млн. тонн до 2020-го года, из которых около 2 млн. тонн будет экспортироваться на сербский рынок, а остальная часть – в другие страны.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпромнефти, поскольку с увеличением объема выработки увеличится и агрегированная выручка группы. С сербской стороны государственная позиция на увеличение выработки также будет воспринято позитивно, поскольку НИС является крупнейшим налогоплательщиком в Сербии – перечисления в бюджет страны в виде налогов и сборов в текущем году составят около 830 млн. евро.

Заявление министра финансов Германии о том, что по вопросу членства Греции в Еврозоне "окончательно пока еще ничего не решено", на наш взгляд, было больше адресовано главе ЕЦБ, нежели инвесторам...

Известная рыночная истина гласит - дилетанты открывают неделю, профессионалы ее закрывают. Так, согласно этому правилу, пятница, завершившая прошедшую торговую неделю, не добавила определенности рынкам, поскольку день завершился аккурат на уровнях открытия пятничных торгов.

Напомним, что день начинался со снижения иеновых кроссов. Давление на кросс-курсы оказало не только снижение биржевых котировок на азиатских фондовых площадках, но и публикация финансовой отчетности, таких компаний как Apple и Amazon, отразившая более низкий уровень доходов, чем ожидали экономисты.

Примечательно, что серия статистики из Японии, опубликованная в ходе азиатской сессии, оказавшись на уровне прогнозов, лишь добавила драйва в поступательную динамику иены. Напомним, что индекс потребительских цен в Японии за сентябрь составил +0.1% за месяц, -0.3% за год, тогда как предыдущее значение было равным +0.1% за месяц, -0.4% за год. А индекс потребительских цен в регионе Токио за октябрь, после предыдущего значения +0.1% за месяц, -0.7% за год, составил +0.1% за месяц, -0.8% за год.

Уже в ходе европейской сессии вслед за кроссами последовали и курсы основных валют, причем снижение в евровалютах оказалось заметно сдержаннее, чем в остальных валютах.

Напомним, что после публикаций неоднозначных данных из трех ведущих экономик еврозоны «медвежье» давление лишь усилилось. Так, индекс цен на импорт в Германии за сентябрь, при прогнозе +0.2% за месяц, +3.1% за год, и предыдущем значении +1.3% за месяц, +3.2% за год, провалился на -0.7% за месяц, +1.8% за год.

Индекс потребительского доверия во Франции за октябрь составил 84, тогда как ожидался на уровне 84, а предыдущее значение было равным 85. А индекс делового доверия в Италии за октябрь, при прогнозе 89.0, и предыдущем значении 88.3, составил 87.6.

Напомним, что беспокойство на рынках усилилось после того, как информационные агентства сообщили о том, что уровень безработицы в Испании в третьем квартале, достигнув отметки 25.0%, вырос до нового рекордного уровня.

Заметим, что усилению "медвежьего" давления успешнее других сопротивлялся британский фунт, который сохранял стабильность, находя поддержку от данных, опубликованных накануне. Напомним, что согласно этим данным, индекс ВВП в Великобритании за третий квартал оказался значительно выше прогнозов, что, в свою очередь, понижает вероятность того, что Банк Англии расширит объемы программы, направленной на количественное ослабление кредитно-денежной политики в стране.

Главное же событие дня, подтвердив самые позитивные ожидания, обусловило очередную волну роста риск- аппетитов. Так, предварительное значение индекса ВВП в США за третий квартал 2012 года составило +2.0%, тогда как средний прогноз сходился на уровне +1.8%, а предыдущее значение было равным +1.3%.

Окончательное же значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за октябрь вполне ожидаемо составило 82.6, что будучи на уровне прогнозов, оказалось ниже предварительного значения, равного 83.1.

Заметим, что после публикации неожиданно высокого значения индекса ВВП в США за третий квартал рост наблюдался практически во всех доходных инструментах на валютных рынках.

Однако, после того, как курсы основных валют обновили свои максимумы, движение наверх потеряло поступательный импульс. Курсы основных валют, в итоге, залегли в "боковик", который и продолжался до завершения недельных торгов.

Очевидно, аргументация для усиления "бычьих" настроений оказалась слабоватой - ожидаемой пятничной коррекции так и не последовало.

Напомним, что вечером, во второй половине американской сессии, о проблемах Европы вновь напомнило сообщение из Берлина. Там, во время своего интервью на немецком телевидении, министр финансов Германии Вольфганг Шойбле заявил, что в отношении членства Греции в Еврозоне "окончательно пока еще ничего не решено".

Он высказал сомнения в отношение того, что Греция полностью выполнила все требования "Тройки", добавив, однако, что хотел бы, чтобы Греция оставалась в Еврозоне.

Напомним снова, что до тех пор, пока пара евро/доллар торгуется выше двух технически значимых уровней поддержек - 1.29 и 1.28, вероятность возобновления роста сохраняется.

Так, пара евро/доллар по-прежнему сохраняет вероятность роста к отметке 1.3240, и потому, учитывая эти реалии, наши прежние рекомендации пока остаются в силе - рассматриваем возможность для краткосрочных покупок на откатах, при этом вышеуказанная цель сохраняет свою актуальность.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Роснефть"
Цена: 232,1
Цель 286,4
Рекомендация: Держать

Сегодня со ссылкой на источники в ВР стало известно, что британская нефтегазовая компания BP и российская нефтяная компания Роснефть пока не проводили переговоров относительно реализации совместных проектов за пределами РФ.

Источник в британской компании отметил, что пока эти вопросы не обсуждались и никаких соглашений по данной теме также пока нет, но гипотетически такой вариант вполне возможен и реализуем. Промедление в этом вопросе объясняется тем, что вопрос о реализации совместных проектов за пределами РФ пока не являлся основным для британский компании. Также ВР пока не рассматривала вопрос относительно планов по работе в Арктике, но устами своего руководителя Роберта Дадли дала понять, что готова рассматривать различные предложения по вступлению в этот проект.

Напомним, что в результате достигнутых договоренностей BP продает «Роснефти» 50%-ю долю в ТНК-ВР за $17,1 млрд. и 12,84%-ю долю акций госкомпании. ВР из полученных денежных средств направит $4,8 млрд. на приобретение дополнительных 5,66% акций Роснефти у правительства РФ, доведя в перспективе свою долю до 18,5% в капитале российской компании.

Глава Роснефти Игорь Сечин ранее уже заявлял о том, что у госкомпании есть четкий план по новым проектам, в рамках которых она намерена сотрудничать с BP в качестве равноценного партнера, но речь идет преимущественно о новых проектах, которые не входят в периметр существующих договоренностей.

Таким образом, в качестве нового проекта вполне может выступать изучение шельфа на трех участках в Карском море, к востоку от архипелага Новая Земля, лицензию на которые в 2010-м году получила Роснефть. Оценка извлекаемых ресурсов в этом регионе составляет около 6 млрд. тонн нефти и около 14 млрд. кубометров газа. Напомним, что в 2011-м году Роснефть подписала с Exxon Mobil соглашение о партнерстве в освоении этих участков. Первую поисковую скважину планируется пробурить в 2015-м году. ВР вполне может стать как третьим участником данного проекта, так и участником СП с Роснефтью по разработке и проведению геологоразведочных работ по другим участкам арктического шельфа.

ОАО "ГМК Норильский Никель"

Цена: 4850
Цель 5771
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что основные акционеры ГМК – Олег Дерипаска и Владимир Потанин – ведут активные переговоры о заключении нового акционерного соглашения, ключевым вопросом в которых является смена генерального директора ГМК Владимира Стржалковского.

Сторона РУСАЛа отмечает, что готова приступить к стадии реальной разработки нового акционерного соглашения, но только после решения вопроса о снятии Стржалковского с поста генерального директора. Активное обсуждение этого вопроса началось по инициативе РУСАЛа на прошлой неделе после заседания президентской комиссии, посвященной развитию топливно-энергетического комплекса на прошлой неделе. Источники в самом ГМК утверждают, что никаких предпосылок для смены управленческой команды в компании в настоящий момент нет.

Основные аргументы в пользу действующей управленческой команды заключается в обеспечении стабильного финансового положения, росте капитализации, модернизации основных производственных активов, своевременных налоговых платежей, а также увеличения социальной базы. Особенно важно отметить именно социальную направленность бизнеса ГМК с сохранением стабильно высоких зарплат своих работников.

Мы считаем данную новость как негативную для бумаг ГМК, поскольку различные споры в отношении руководства компании не лучшим образом отражаются на восприятии компании со стороны инвесторов. Мотивация РУСАЛа остается не очень понятной, поскольку уровень заработной платы на предприятиях ГМК традиционно более чем в 2 раза превышает средние показатели по отрасли, и компания ежегодно индексирует зарплату работникам производственных подразделений, расположенных на Крайнем Севере.

Возможно, что премьер Испании все еще надеется на благополучный исход. Излишний оптимизм и инертность отдельных европейских политиков являются одним из факторов усиления рисков...

Итогом жесткого противостояния в среду был откат курсов основных валют на уровни открытия дневной сессии. При этом, возврат на исходные уровни наблюдался практически во всех валютах, включая сырьевые. Исключениями оказались лишь японская иена, возобновившая снижение против доллара, и британский фунт, которому, напротив, удалось закрепиться на дневных максимумах.

Напомним, что "отмашку" на рост вчера сформировали кросс-курсы с участием иены - другие основные валюты начали подтягиваться к кроссам лишь некоторое время спустя.

Учитывая их новую роль - этакого опережающего индикатора и застрельщика больших движений на валютных рынках, попытаемся присмотреться к ним повнимательнее.

Итак, напомним, что резкую просадку в иеновых кроссах накануне спровоцировал собственно сам регулятор, который, пытаясь уберечь экономику от сползания в рецессию, неожиданно принял решение о расширении своей программу покупки активов, примерно на 11 трлн. иен.

Как заявил тогда глава БЯ, "агрессивное смягчение денежно-кредитной политики" направлено на "предотвращения отклонения экономики Японии от пути возвращения на путь устойчивого роста с ценовой стабильностью".

Также заметим, что ранее иена находилась под давлением, оказавшись под прессом продаж на фоне последних откровений экспертов Банка Японии.

Напомним, что БЯ, понизив реального ВВП на 2012 финансовый год до +1,65% с ранее ожидаемых +2,2%, и на 2013 год до +1,6% с ранее ожидаемых +1,7%, признал, что "экономика слабеет".

При этом регулятор, по доброй традиции всех ЦБ, напомнил о том, что причины всех национальных проблем, конечно же, кроются за рубежом, заявив о том, что "замедление зарубежных экономик несет большие риски". Он также отметил, что "все развитые экономики сталкиваются с нисходящими рисками".

В итоге, вчерашняя динамика кроссов создала благоприятные предпосылки для роста основных валют. Однако, сам рост начался несколько позже, на фоне неожиданно сильных публикаций из двух крупнейших экономик Еврозоны - Германии и Франции.

Напомним, что оба отчета оказались сюрпризными, что обусловило для курса единой валюты «эффект новостной катапульты». Так, индекс розничных продаж в Германии за сентябрь, при ожиданиях роста на +0.3% за месяц, -1.1% за год, и предыдущем значении +0.3% за месяц, -0.8% за год, взлетел на +1.5% за месяц, -3.1% за год.

Вторым фактором усиления покупок стал индекс потребительских расходов во Франции за сентябрь, который, при прогнозе падения на -0.4% за мес., -0.8% за год, после предыдущего значения -0.8% за мес., -0.5% за год, напротив, вырос на +0.1% за мес., -0.3% за год.

Заметим, что оптимизм к тому моменту царил уже практически на всех финансовых рынках - росли курсы основных валют, фондовые индексы, цены на нефть и промышленные и драгоценные металлы.

При этом разгоняющийся "локомотив", для дальнейшего набора скорости, нуждался в дополнительном топливе, в виде позитивных новостей.

Однако, очередной порции "топлива" не оказалось - вместо ожидаемой "солярки" из "заправочного крана" в баки потек "второсортный мазут" - информационные агентства излили на рынки целую серию разочаровывающей статистики из Еврозоны, Великобритании, Канады и США.

Так, индекс доверия потребителей в Великобритании за октябрь, продолжив снижение, упал до отметки -30, тогда как ожидался на уровне -27, после предыдущего значения, равного -28.

Индекс промышленных цен в Италии за сентябрь -0.1% за месяц, +2.6% за год, тогда как прогноз был +0.1% за месяц, +2.7% за год, а предыдущее значение +0.8% за месяц, +3.0% за год. При этом предварительное значение индекса потребительских цен в Италии за октябрь оказалось на уровне 0.0% за месяц, +2.6% за год, в то время как ожидалось +0.3% за месяц, +2.9% за год, а предыдущее значение было равным 0.0% за месяц, +3.2% за год.

Насторожил инвесторов и информация о том, что безработица в Европе(17) за сентябрь выросла до 11.6%, то время, как ожидалась 11.4%, то есть на уровне предыдущего значения.

Разочаровал и индекс ВВП в Канаде за август, упавший на -0.1%, вместо ожидаемого роста на +0.2%, после предыдущего значения +0.2%.

Усилил беспокойство на рынках и индекс деловой активности Ассоциации менеджеров в Чикаго в США за октябрь, который, вопреки ожиданиям роста до 51.7, не смог подняться выше ключевой отметки в 50 пунктов и составил 49.9, после предыдущего значения 49.7.

Сегодня, или завтра в первой половине дня, мы ожидаем увидеть продолжение нисходящего отката в паре евро/доллар. Завершение нисходящей коррекции позволит, в итоге, войти в "лонги" по паре с более удобных уровней, как например, 1.2905-25. Также напомним, что цель покупок на уровне 1.3240, на наш взгляд, все еще сохраняет свою актуальность.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Газпром"

Цена: 144,3
Цель 187,9
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что Газпром в течение Iполугодия 2012-го года сократил расходы на покупные газ и нефть на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 411,7 млрд. рублей. В общей сумме расходов на газ и нефть снижение обеспечили именно расходы на покупной газ, которые снизились на 21% до уровня в 258,13 млрд. рублей.

Снижение расходов на газ связано со снижением объемов покупного газа и цены на газ, приобретаемый Газпромом у сторонних организаций за пределами России.

Газпром экспорт в начале года сообщал о том, что концерн в 2011-м году сохранил объемы закупки газа в Центральной Азии и Азербайджане на уровне 27 млрд. кубометров. В прошлом году Газпром также планировал закупить 10 млрд. кубометров газа в Туркмении. Напомним, что Газпром планировал в 2011 году увеличить закупку газа в Туркмении, Узбекистане и Казахстане на 2% до 38,8 млрд. кубометров.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпрома, поскольку покупка газа концерном в Средней Азии позволяет сохранять и увеличивать долю российского газа на европейском рынке, а также реагировать на увеличение спроса в странах СНГ. К тому же в связи с нарастающим количеством международных проектов Газпрома (вторая нитка «Северного потока», «Южный поток») компании необходимо диверсифицировать экспортный портфель с точки зрения географии сбыта. Снижение затрат на покупку газа позволяет держать на неизменном уровне долю российского газа в среднеазиатском регионе.

Снижение расходов на покупку газа компенсирует Газпрому рост расходов на покупку нефти, которые за Iполугодие 2012-го года выросли на 22% до 153,6 млрд. рублей из-за роста цен на нефть, а также на транзит газа, нефти и продуктов нефтегазопереработки, которые выросли на 20% о 159,9 млрд. рублей в связи с транспортировкой газа через территорию Украины и по газопроводу «Северный поток».

ОАО "Газпромнефть"

Цена: 155
Цель 193
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что Газпром нефть планирует с 2013-го года поставлять нефть в нефтепровод Восточная Сибирь – Тихий океан. Планируется, что начаться поставки должны уже в конце текущего года.

Компания очень рассчитывает, что ее ресурсы все-таки будут направлены на ВСТО, но для этого в декабре должно быть получено подтверждение. Сам факт поставки нефти со стороны Газпром нефти стал возможен благодаря расширению мощностей нефтепровода. Речь идет не о перенаправлении объемов нефти с других экспортных направлений, об увеличении уровня добычи. Напомним, что Газпром нефть и ТНК-ВР на паритетных началах через свой совместный актив «Славнефть» уже разрабатывают в Юрубчено-Тохоме Куюмбинское месторождение.

Планируется, что Газпром нефть совместно с ТНК-ВР будет гарантировать поставку в нефтепровод, который соединит Юрубчено-Тохомскую зону Восточной Сибири с ВСТО. Речь идет об объеме топлива в объеме 7 млн. тонн к 2020-му году.

Планируется, что и Куюмбинское, и Юрубчено-Тохомское месторождения Газпром нефть, ТНК-ВР и Роснефть планируют ввести в промышленную эксплуатацию к 2016-му году.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Газпром нефти, поскольку участие в поставке сырья на нефтепровод ВСТО даст возможность компании существенно увеличить свои прибыли, особенно в свете скорого ввода в строй новых мощностей и строительстве магистрального нефтепровода Куймба-Тайшет. Проект предусматривает строительство нефтепровода на территории Красноярского края и Иркутской области, который соединит Куюмбинское и Юрубчено-Тохомское месторождения с трубопроводной системой ВСТО. Пропускная способность нефтепровода должна составить 15 млн. тонн нефти в год.

Пятничная динамика евро, на наш взгляд, указывает на неготовность крупных игроков к неожиданным решениям. Возможно, влияние предстоящих выборов в США на валютные рынки больше, чем ранее ожидалось...

Без особых усилий преодолев первый "бычий" рубеж (1.29), "медведи" в паре евро/доллар в ходе пятничных торгов вплотную подступили к последней оборонительной линии, находящейся на уровне 1.28. Напомним, что сдача данного рубежа, наверняка, станет весьма символичной для валютных рынков. Во всяком случае, лагерь "медведей" по единой валюте при таком раскладе прирастет в разы.

Напомним, что снижение пары возобновилось еще в четверг, после публикации данных о числе рабочих мест в частном секторе, оказавшихся значительно лучше ожиданий. Причем, высокое значение индекса производительности труда и снижение числа заявлений на пособие по безработице, также добавило "активов" в "копилку" доллара.

В тоже время европейский новостной фон не давал поводов для оптимизма. Напомним, что перспективы ситуации вокруг помощи Греции и Испании по-прежнему остаются весьма туманными.

Заметим, что пятничные данные по октябрьским уровням деловой активности никак не вдохновили "евробыков". Так, давление на курс единой валюты возобновилось сразу после выхода отчетов, отразивших снижение индексов деловой активности в Германии и в целом по Еврозоне.

Напомним, что индекс деловой активности в Германии за октябрь составил 46.0, тогда как средний прогноз составил 45.7, а предыдущее значение было равным 47.4. Индекс деловой активности в Европе(17) за октябрь, при прогнозе 45.3, и предыдущем значении 46.1, составил 45.4.

А с начала американской сессии пара евро/доллар начала вести себя совсем уж не "по пятничному". Так, несмотря на наметившийся рост в валютах сырьевой группы, единая валюта против доллара, сразу после выхода данных из США, потеряла пол фигуры, а затем, предприняв лишь пару робких попыток роста, безвольно легла на "дно".

Итак, пятничные данные продолжили позитивную серию из США - количество рабочих мест в США за октябрь составило +171 тыс., тогда как средний прогноз сходился на цифре +120 тыс., а предыдущее значение было равным +114 тыс. И даже тот факт, что безработица в США за октябрь, составив 7.9%, несколько подросла после предыдущего значения 7.8%, отнюдь не омрачил настроений покупателей американской валюты.

Наряду с ростом курсом доллара, по обыкновению, снижалась и цена "желтого металла". В итоге, курс золота упал после публикации данных до уровня 1692.10 доллара за тройскую унцию, и, продолжив снижение, достиг отметки 1674.20 долларов за тройскую унцию, потеряв за день 42 доллара. Цена серебра опустилась на полтора доллара, до 30.79.

Опубликованный позже индекс производственных заказов за сентябрь в США также оказался заметно лучше ожиданий. Так, значение показателя составило +4.8%, тогда как прогноз был +4.0%, а предыдущее значение -5.1%.

Вероятно, что пятничная динамика единой валюты против доллара была продиктована не столько снижением объема своих рисковых позиций накануне выходных дней, сколько приближением президентских выборов в США.

Учитывая сложившуюся ситуацию, рекомендуем сегодня сохранять выжидательные позиции - вероятность волатильности на рынках, скорее всего, будет возрастать по мере приближения выборов в США.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст

ОАО "Газпром"

Цена: 145,2
Цель 187,8
Рекомендация: Сокращать

В пятницу Газпром обнародовал отчетность по МСФО за I полугодие 2012-го года, согласно которой чистая прибыль снизилась на 34% до уровня в 508,67 млрд. рублей. Выручка Газпрома просела на 5% по сравнению с уровнем прошлого года до уровня в 2,24 трлн. рублей. Эти результаты оказались существенно хуже ожиданий рынка, которые прогнозировали прибыль в размере 603,27 млрд. рублей, а выручку – в размере 2,32 трлн. рублей.

Стоит отметить снижение чистой суммы долга Газпрома на 2% до 1,01 трлн. рублей с 1,034 трлн. рублей на конец 2011-го года по причине погашения долгосрочных и краткосрочных займов и увеличения денежных средств и их эквивалентов.

Операционные расходы Газпрома в I полугодии по сравнению с аналогичным периодом 2011 года увеличились на 8% до 1,62 трлн. рублей, причем основной вклад в рост операционных расходов внесли расходы на покупные газ и нефть. Они снизились за отчетный период примерно на 9% по причине снижения объемов и цен на газ, приобретаемый у сторонних организаций за пределами России.

Основное влияние на рост операционных расходов оказал рост налогового пресса (на 90,7 млрд. рублей), рост расходов по транзиту газа, нефти и нефтепродуктов" (рост на 26,5 млрд. рублей), а также амортизация (рост почти на 25 млрд. рублей).

Снижались и доходы Газпрома: чистая выручка от продажи газа уменьшилась на 15% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года до уровня в 1,24 трлн. рублей. Снизился и объем чистой выручки от продажи газа в Европу и другие страны на 1% до уровня в 731,31 млрд. рублей, что связано со снижением объемов продаж газа в натуральном выражении на 10%. Если бы не рост средних расчетных цен, выраженных в рублях почти на 13%, то Газпром бы недополучил еще больше доходов от реализации газа в Европу.

Выручка от продажи газа в страны бывшего Советского Союза снизилась на 23% до уровня в 256,7 млрд. рублей из-за снижения объемов продаж газа в натуральном выражении почти на 30%. Снизилась и выручка от продажи газа в России – на 2% до уровня в 389,3 млрд. рублей также по причине снижения объемов продаж газа в натуральном выражении на 6%.

Из непрофильных доходов стоит отметить снижение выручки от продажи электрической и тепловой энергии на 2% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года до уровня в 177,14 млрд. рублей, что связано с падением цен на электроэнергию в режиме «на сутки вперед» и снижением объемов реализации электрической и тепловой энергии.

Мы считаем данные отчетности негативными для Газпрома, поскольку все профильные статьи доходов показали снижение, а доходы Газпрома от продажи сырой нефти и газового конденсата выросли (+10%) только благодаря деятельности группы «Газпром нефть», у которой чистая выручка от продажи сырой нефти увеличилась на 9% до уровня в 104,5 млрд. рублей, а выручка от продажи газового конденсата увеличилась на 18% до уровня в 24,79 млрд. рублей благодаря росту средних расчетных цен и реализованных объемов.

ОАО "Банк ВТБ"

Цена: 0,0544
Цель 0,0789
Рекомендация: Держать

Сегодня стало известно, что банк ВТБ в рамках программы отчуждения профильных активов планирует в течение года продать 19,9%-й пакет акций ФК «Открытие».

Напомним, что наблюдательный совет ВТБ еще на прошлой неделе утвердил программу отчуждения принадлежащих банку профильных активов в тех секторах, где уже сложился достаточно высокий уровень конкуренции. Планируется, что программа будет реализована до конца 2015-го года. В программу вошел ряд компаний, в которых ВТБ владеет миноритарными пакетами. Наиболее крупный актив из непрофильных для ВТБ – «Открытие», из капитала которого ВТБ собирается выходить в течение года.

Напомним, что «Открытие» еще два месяца назад приобрела 20%-й пакет акций Номос-банка и сообщила о своем намерении в течение двух лет консолидировать 100%-й пакет акций для того, чтобы в течение следующих трех лет стать крупнейшей независимой публичной финансовой группой в России. Доля ВТБ после завершения консолидации Номос-банка может снизиться до 9,5% с нынешних 19,9%, сообщала ФК "Открытие".

Также ВТБ планирует продать свои пакеты в ряде бирж: Московской (6,04%), Московской фондовой (8,03%), и Санкт-Петербургской валютной (12,7%).

Мы считаем, что инициатива ВТБ является следствием желания банка существенно снизить нагрузку на капитал и повысить уровень его достаточности. Это является позитивной новостью для бумаг банка.

Помимо продажи непрофильных активов повысить уровень достаточности капитала ВТБ может и по итогам размещения двух выпусков бессрочных бондов и ожидаемой допэмиссии. Данные меры повысить достаточность капитала первого уровня на 10%, а до целевого уровня в 11% банк, скорее всего, достигнет после размещения дополнительных акций в 2013-м году. Напомним, что сейчас показатель достаточности капитала у ВТБ составляет 9,5%. Доразмещение в конце октября бондов на $1,25 млрд. долларов позволит банку увеличить этот показатель до 10%.

Гораздо сложнее предстоит ВТБ выходить из капитала «Системы-Галс», где банку принадлежит около 52%, поскольку стоимость этой инвестиции для банка сейчас отрицательна. Дело в том, что компания имеет ряд недостроенных объектов. Возможно, что к 2017-му году основной долг будет полностью погашен по мере того, как объекты будут вводиться в действие. ВТБ будет проводить либо SPO компании, либо будет реализовывать свою долю на рынке крупному институциональному инвестору опять же для повышения уровня достаточности капитала.

Ситуация вокруг Греции для Евросоюза послужит серьезным испытанием - при огромном соблазне взять и просто расстаться с этой страной, властям ЕС приходится учитывать риски прецедента...

Несмотря на обилие важных событий в четверг, торговый день в целом оказался весьма невыразительным. Напомним, что после значительного снижения курсов валют в ходе европейской сессии среды, и залегания в "боковик" на американской сессии, в первой половине четверга курсы валют продолжали торговаться в пределах узкого диапазона.

При этом, новость о том, что парламент Греции одобрил пакет мер, направленных на снижение государственных расходов, не смогла "раскачать" валютные рынки. Очевидно, что в ожидании столь значимых событий, как обнародования решений Банка Англии и ЕЦБ по процентным ставкам, и последующее выступление президента ЕЦБ Драги на пресс-конференции, желающих рисковать оказалось немного.

Примечательно, что игроки азиатской сессии, по обыкновению ожидавшие "намеков" со стороны динамики кросс-курсов с участием иены, на этот раз были также разочарованы - "штиль" на валютных рынках сохранялся до середины европейской сессии.

Серия публикаций из Японии под занавес азиатской сессии, и аналогичные данные из Германии, вышедшие в начале торгов в Европе, также не добавили активности.
Напомним, что платежный баланс в Японии за сентябрь составил +0.504 трлн. иен, тогда как прогноз был +0.761 трлн. иен, а предыдущее значение +0.455 трлн. иен. При этом торговый баланс в Японии за сентябрь, после предыдущего значения -0.645 трлн. иен, составил -0.471 трлн. иен. А такой важный индикатор, как индекс заказов в области машиностроения в Японии за сентябрь, на этот раз заставил инвесторов поумерить риск- аппетиты. Напомним, что значение показателя составило -4.3% за месяц, -7.8% за год, тогда как экономисты прогнозировали -2.1% за месяц, -4.9% за год, после предыдущего значения -3.3% за месяц, -6.1% за год.

Торговый баланс в Германии за сентябрь оказался не столь удручающим, как в Японии, однако, вдохновения рынкам не добавил. Напомним, что показатель составил +16.9 млрд. евро, тогда как прогноз был +16.0 млрд. евро, а предыдущее значение +16.3 млрд. евро. Платежный баланс при этом составил +16.3 млрд. евро, в то время, как экономисты ожидали +10.8 млрд. евро, а предыдущее значение было равным +12.5 млрд. евро.

Напомним, что итоги заседаний двух ведущих ЦБ Старого Света не принесли сюрпризов. Однако, после того, как стало известно, что в этом году Мадрид вряд ли обратится к властям ЕС за финансовой помощью, «медвежье» давление на курсы евровалют заметно возросло, что привело пару евро/доллар к отметке 1.2716, минимуму за последние два месяца. Очевидно, что многие игроки посчитали, что затянувшаяся неопределенность по вопросу помощи Испании позже может стать одним из факторов давления на евро.

Также напомним, что Комитет по денежной политике Банка Англии, приняв решение оставить основную процентную ставку по сделкам репо в Великобритании без изменения на уровне 0.50%, никого особо не удивил.

Скорее напротив - информация о том, что сумма, выделяемая на количественное ослабление кредитно-денежной политики, будет оставлена без изменения на уровне 375 млрд. фунтов, подтолкнула "быков" по стерлингу, не исключавших вероятности расширения данной программы, к возобновлению покупок. Таким образом, пара фунт/доллар, после предварительной просадки на 60 пунктов, затем резко выросла с уровня 1.5926 до 1.6001.

Напомним, что решения ЕЦБ также оказались вполне ожидаемыми - Управляющий совет банка решил на своем заседании оставить процентные ставки в Европе(17) без изменения, на уровне 0.75%. Заметим, что отдельные игроки, ожидавшие, что ЕЦБ примет меры для дальнейшего ослабления кредитно-денежной политики, оказались разочарованы. Тем более, что многие европейские политики ранее говорили о необходимости решений по стимулированию экономики еврозоны.

Однако, поскольку курс единой валюты в последние три недели оставался под давлением, достигнув при этом значимых уровней поддержек, то очередные попытки "уронить" его еще ниже, оказались тщетны.

Опубликованные в начале американской сессии данные из США, свидетельствующие о снижении числа заявлений на пособие по безработице и о сокращении дефицита торгового баланса, вопреки ожиданиям некоторых экспертов, не смогли поддержать дальнейшее укрепление доллара против евро.

Вновь напомним, что наши ожидания скорой повышательной коррекции в паре евро/доллар с начальной целью на уровне 1.2840 пока остаются в силе. Причем, как это нередко бывает, обычная пятничная коррекция со временем может трансформироваться в разворотную фигуры, характерную для смены вектора среднесрочных трендов.

Также напомним, что ключевыми публикациями дня сегодня обещают быть отчеты по индексу цен на импорт и экспорт за сентябрь, а также столь важный опережающий индикатор, как предварительное значение индекса настроений университета Мичигана в США за октябрь. Заметим, что экономисты, после предыдущего значения 82.6, ожидают увидеть показатель на уровне 82.5.

Учитывая сохраняющуюся глобальную неопределенность, а также нарастающую слабость сырьевых валют и кросс-курсов с участием иены, рекомендуем принимать решения об агрессивных покупках пары евро/доллар лишь в случае появления устойчивых сигналов, указывающих на смену тренда.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Известно, что рынки не могут жить без интриг. Последняя из них называется "фискальный обрыв" в США...

Динамика пятничных торгов во многом напоминала ситуацию, наблюдавшуюся в большинстве валют в среду. Так, в начале торгового дня "быки" устремились в атаку - пара евро/доллар, после небольшой просадки до отметки 1.2731, затем поднялась к уровню 1.2789.

Однако, также как в среду, "бычьего запала" рынкам хватило ненадолго - восходящее движение так и не получило дальнейшего развития. При этом одной из начальных причин снижения энтузиазма, очевидно, стали данные, свидетельствующие о падении уровня промышленного производства во Франции, опубликованные в начале европейской сессии. Напомним, что индекс промышленного производства во Франции за сентябрь составил -2.7% за месяц, тогда как прогноз был -1.0% за месяц, а предыдущее значение было равным +1.9% за месяц.

Заметим, что на опубликованные данные из Германии, оказавшиеся на уровне ожиданий экспертов, заметной реакции в евровалютах не наблюдалось - курс единой валюты встретил достаточно вязкое сопротивление на уровнях 1.2782-89.

Напомним, что окончательное значение индекса потребительских цен в Германии за октябрь, при предварительном значении +0.2% за месяц, +2.0% за год, и предыдущем значении 0.0% за месяц, +2.0% за год, составило +0.2% за месяц, +2.0% за год.

А окончательное значение гармонизированного индекса потребительских цен в Германии за октябрь составило +2.1% за год, что также оказалось на уровне, как предварительного значения +2.1% за год, так и предыдущего значения.

Напомним, что одним из лидеров снижения в пятницу оказался британский фунт, который, несмотря на сентябрьские данные по торговому балансу, отразившие некоторое сужение дефицита, потерял за день более 130 пунктов.

Так, торговый баланс в Великобритании за сентябрь составил -8.7 млрд. фунтов, тогда как эксперты прогнозировали -9.2 млрд. фунтов, а предыдущее значение -10.0 млрд. фунтов. При этом торговый баланс, без учета торговли со странами Европейского Союза, в Великобритании за сентябрь при прогнозе -4.5 млрд. фунтов, и предыдущем значении -5.0 млрд. фунтов, составил -4.0 млрд. фунтов.

Аналогичная динамика наблюдалась и в паре евро/иена - после неудачной попытки роста, все тоже падение на 130 пунктов, с достижением отметки 100.41, минимальной за последний месяц.

Очевидно, что на фоне публикаций слабых данных во Франции и Италии, а также в преддверие целого ряда важных событий, многие крупные игроки в преддверие выходных предпочли сократить объемы рисковых позиций.

Напомним, что правительство Германии в пятницу заявило о вероятном замедлении темпов роста экономики страны в 4-ом квартале 2012 года и первом квартале будущего года, а Банк Франции в тоже время был вынужден признать факт грядущей технической рецессии. Так, после того, как темпы роста в 3-м квартале ожидались отрицательными, то если прогноз экспертов банка сбудется и в 4-ом квартале текущего года индекс ВВП в стране составит -0.1%, то факт рецессии будет уже очевидным.

Общий фундаментальный фон по единой валюте отягощался также и опасениями того, что министры финансов Еврозоны, на своей встрече в понедельник, могут не договориться о выделении очередного транша финансовой помощи для Греции. Причем, до этого события грекам необходимо было пройти еще через одно испытание - голосование в парламенте относительно бюджета на 2013 год, намеченное в воскресенье.

Заметим, что в новостях из-за океана, несмотря на редкость позитивную статистику последних дней, поводов для беспокойств было достаточно.

Напомним, что на фоне того, что индекс настроений потребителей мичиганского университета вырос до максимального уровня более чем за пять лет, маховик очередной "страшилки", широко известной как "фискальный обрыв", продолжал набирать обороты.

Так, в пятницу стало известно о том, что президент США Барак Обама пригласил лидеров Конгресса в Белый дом для переговоров, намеченных на этой неделе. Понятно, что главной темой в повестке данной встречи является нахождение консенсуса в вопросе недопущения фискального обрыва. При этом интрига вокруг этой темы стала еще горячее после того, как Обама в пятницу неожиданно вновь заявил о своем намерении повысить налоги для богатых, то есть еще раз подтвердил то, против чего последовательно выступают республиканцы.

В итоге, сегодня, на фоне низкой активности (из-за выходных в США и Канаде), в ходе американской сессии, скорее всего, будет наблюдаться вялая динамика. При этом во время торгов в Европе, в случае появления позитивных новостей с евро- саммита, "быки" могут предпринять очередную попытку коррекции. Заметим, что к исходу прошедшей недели пара евро/доллар, увы, проявив неспособность реализовать повышательный откат, приблизилась к значимым целевым уровням, находящимся вблизи 1.2650 и 1.2570. Близость данных уровней дает основание предположить, что ожидаемый нами откат теперь может быть реализован после их достижения. Необходимо также отметить, что сырьевые валюты сегодня демонстрируют готовность к восходящей коррекции, что может поддержать спрос на евровалюты.

Агрессивным игрокам рекомендуем рассматривать варианты краткосрочных покупок валют сырьевой группы, тогда как для стратегических инвесторов момент входа в рынок со среднесрочными "шортами" еще не настал. Такая возможность появится лишь после реализации значительной коррекции

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Очевидно, что власти ЕС пока не заинтересованы в том, что Греция покинула Еврозону. Афины, в свою очередь, также стараются не утерять доверие Брюсселя. События вокруг Греции вряд ли станут новым "медвежьим" драйвером для евро...

Итак, после достаточно спокойного понедельника, торги во вторник вновь ознаменовались высокой волатильностью - пара евро/доллар, продолжавшая испытывать давление в первой половине дня, достигла уровня 1.2661, минимального с 7 сентября, после чего в течение двух часов взметнулась к отметке 1.2727. А затем, также за пару часов, вновь откатила к уровню 1.2674.

Однако, вспомним как развивались события вторника в хронологическом порядке.

Итак, изначально, что было ожидаемо, ключевым фактором давления на евро оставались новости понедельника относительно того, что власти ЕС так и не смогли договориться с руководством МВФ относительно долгосрочного плана уменьшения греческого долга.

В связи с этим, на аукцион по размещению греческих облигаций с целью рефинансирования бумаг на сумму в 5 млрд. евро, действие которых истекает в пятницу, было направлено особо повышенное внимание.

Примечательно, что вчера, на прошедшем аукционе, грекам удалось продать бумаги на сумму 4.062 млрд. евро. Большинство экспертов теперь ожидают, что до конца недели будут проданы и остальные облигации.

Заметим, что всплеск курса евро наметился аккурат после того, как на лентах информагентств появилась информация о том, что немецкие власти неожиданно предложили объединить греческие платежи в один, размером в 44 млрд. евро.

При этом министерство финансов Германии вновь зародило надежды у участников рынка, заявив о том, что "окончательное решение относительно платежей Греции пока не принято".

Еще одним поводом для энтузиазма стали оптимистические прогнозы главы Еврогруппы Юнкера, который заявил вчера, что министры финансов Еврозоны встретятся вновь 20 ноября.

Однако, как и в предыдущие дни, оптимизм участников рынка не закрепился надолго - очередным поводом для фиксации позиции стала публикация низкого значения индекса деловых ожиданий немецкого ZEW в Германии, по сути, подтвердившей ранее озвученные заявления канцлера Меркель, главы Бундесбанка, министра финансов и других о том, что страна начинают испытывать на своей экономике последствия долгового кризиса Еврозоны.

Напомним, что индекс деловых ожиданий немецкого центра экономических исследований ZEW в Германии за ноябрь упал до отметки -15.7, тогда как прогнозировался на уровне -10.0, а предыдущее значение было равным -11.5.

В целом же, активность на рынках оставалась невысокой - многие инвесторы предпочли сократить объем рисковых позиций к закрытию сессии, чему, на наш взгляд, прежде всего, способствовали ожидания принятия ключевых решений в отношение Греции.

При этом, другая тема, касающаяся переговоров американских политиков в отношение предотвращения "фискального обрыва", не добавила рынкам вдохновения.

Напомним, что сегодня, кроме весьма интересных данных из Великобритании, которые, на наш взгляд, могут определить дальнейший вектор торгов британского фунта, внимание участников рынка будет направлено на публикацию большого пула данных из США.

Так, в 13:30 GMT ожидается обнародование таких показателей, как индекс промышленных цен в США за октябрь, значение которого ожидается на уровне -0.1% за месяц, после предыдущего значения +1.1% за месяц, +2.1% за год.

В тоже время, тот же показатель, но без учета цен на продукты питания и энергоносители, прогнозируется на уровне +0.1% за месяц, после предыдущего значения 0.0% за месяц, +2.3% за год. В это же время будет опубликован индекс розничных продаж в США за октябрь, который ожидается на уровне -0.3%, после предыдущего значения +1.1%. А индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей прогнозируется на отметке +0.1%, после предыдущего значения +1.1%.

Напомним, что в 19:00 GMT ожидается публикация протокола заседания Комитета открытого рынка ФРС США от 23-24 октября, что также обещает быть весьма интересным событием.

В целом же, учитывая неготовность единой валюты снижаться существенными темпами, мы вновь ожидаем реализации попытки возобновления восходящего тренда, которая, в случае ее реализации, может вынести пару евро/доллар до уровня 1.2770, после чего актуальным будет уже следующий целевой уровень, находящийся вблизи 1.2830.

В итоге, с учетом изложенных ожиданий, рекомендуем краткосрочно покупать пару на нисходящих откатах. Цели покупок указаны выше.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст

CSR Technologies

Цена: 6,49
Цель 7,25
Рекомендация: Покупать

Одна из ведущих машиностроительных корпораций Китая CSR Technologies объявила о планируемом размещении краткосрочных бумаг объемом в 8 млрд. юаней. Речь идет о краткосрочных коммерческих бумагах, выпущенных для привлечения средств на межбанковском рынке нефинансовыми организациями со статусом юридического лица и относительно высоким кредитным рейтингом (желательно AAA), на срок от 7 до 270 дней. Выпуск бумаг будет зарегистрирован единоразово и будет поступать на рынок несколькими траншами. Первый транш составит 2 млрд. юаней со сроком обращения не более 270 дней.

В настоящее время годовая процентная ставка по данным бумагам в среднем на китайском рынке составляет около 4%, что на 2% ниже, по сравнению с 6%-й средневзвешенной кредитной ставкой на 1 год. Таким образом, если предприятие имеет право выдавать SCP, то около 1/3 всех финансовых затрат эмитента могут быть сэкономлены по сравнению с привлечением кредитных средств от банков. Если CSR успешно разместит краткосрочные бумаги на сумму в 8 млрд. юаней, то максимальная сумма экономии может составить около 160 млн. юаней, или чуть больше 3% от размера прогнозируемый чистой прибыли за прошлый финансовый год.

Являясь лидером в производстве транспортного оборудования для китайской железнодорожной отрасли, CSR повысит свою конкурентоспособность, постоянно получая выгоду от текущего быстрого роста объема железнодорожных перевозок.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг CSR, поскольку в случае успешного размещения среднегодовой накопленный темп роста прибыли на акцию в течение 2012-2014 годов может составить 20%. Таким образом, компания обладает достаточно существенным потенциалом роста доходов в ближайшие годы.

Рекомендации от Риком Траст
ОАО "АФК Система"

Цена: 22,3
Цель 34,1
Рекомендация: Держать

Сегодня АФК «Система» объявила о своих планах по строительству завода по производству вагонов в особой экономической зоне «Липецк» стоимостью 14 млрд. рублей и мощностью 12 тыс. вагонов в год. Проект строительства завода в данном регионе готовился Системой вместе с авторитетной американской компанией Albert Kahn Inc., которая предоставляет услуги в области инженерных работ и занималась проектированием заводов для таких компаний, как: Avon Products, Inc., BMW Manufacturing Co., Chrysler, Mercedes-Benz U.S. International, General Motors Corporation, Coca-Cola Enterprises Inc.

Особая экономическая зона «Липецк» может быть пополнена ОАО "Липецкий вагоностроительный завод АНТ", которое уже подало заявку на получение статуса резидента. Решение по статусу компании будет принято в декабре, когда проект строительства будет рассмотрен на экспертном совете при Минэкономразвития.

В случае одобрения проекта «Система» будет производить сразу несколько типов подвижного состава, включая платформы и цистерны. Планируется осуществить запуск предприятия в Iквартале 2016-го года.
Что касается участников проекта, то, кроме Системы, в проекте также будут принимать участие российские и зарубежные инвесторы, а непосредственным сопровождением занимается консалтинговая компания "Калина капитал". Пока, кроме американской компании, имена других участников проекта неизвестны, но после одобрения со стороны МЭРа эта информация, скорее всего, будет обнародована.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Системы, но в долгосрочной перспективе, поскольку компетенции американской Albert Kahn в области проектирования достаточно велики в связи с богатым опытом работы над подобными проектами, а в условиях активного развития направления «железнодорожные перевозки» «Системой» данный проект был бы весьма интересен. Добавим, что окончательное решение по проекту будет принято после консультаций с несколькими крупными железнодорожными операторами и заседания экспертного совета при Минэкономразвития РФ.

SJM HOLDINGS(HKex)

Цена: 17,98
Цель 20,5
Рекомендация: Покупать

Китайская компания в области развлекательной индустрии SJM Holdings сегодня обнародовала свои операционные результаты по итогам III квартала 2012-го года, согласно которым выручка и скорректированная EBITDA составили около HKD 19,1 млрд. (снижение на 2% к/к и на 1% г/г) и HKD 1,9 млрд. (рост на 15% г/г) соответственно. По итогам квартала скорректированный показатель рентабельности по EBITDA у компании повысился до 9,9% с 9,8% во II квартале 2012-го года благодаря улучшению доходов от принадлежащих SJM Holdings нескольких казино в Гонконге, которые получили резкий прирост доходов.

Наиболее весомый вклад в рост доходов группы внесла сеть казино Grand Lisboa, у которой выручка и EBITDA составили в HKD 7,3 млрд. (рост на 5% в квартальном сопоставлении и 26% в годовом) и HKD 1,1 млрд. (рост на 20% к предыдущему году) соответственно. Рентабельность по EBITDA у Grand Lisboa снизилась на 0,7% до 15,7%, в результате расходов, понесенных до эксплуатации новых столов для VIP-клиентов казино, которые были перенесены из греческого казино Мифология. Также выросли стартовые взносы от VIP-участников казино, что привело к росту комиссионного вознаграждения.

Мы считаем, что сеть Grand Lisboa в ближайшее время начнет оказывать свое позитивное влияние на агрегированные доходы группы, поскольку начало обслуживания VIP-клиентов в этой сети казино придаст ее финансовым результатам дополнительный импульс роста.

Для своего проекта Cotai компания SJM Holdings отводит срок запуска в течение 3 лет, общая потребность в капитальных затратах оценивается примерно в $2,5 млрд. или HKD 20 млрд. SJM Holdings намерена обратиться к Правительству Макао открыть 700 игровых столов и 1000 игровых автоматов, а также около 2000 гостиничных номеров. Мы считаем, что новые площади могут впустить первых посетителей во II полугодии 2016-го года.

Мы считаем, что прибыльные выплаты дивидендов смогут помочь в обеспечении высокого спроса на бумаги и рекомендуем покупать бумаги SJM Holdings.

ОАО "ТГК-5"

Цена: 0,0034
Цель 0,0035
Рекомендация: Держать

Сегодня совет директоров ТГК-5 определил цену выкупа одной акции у акционеров, которые не согласны со сделкой по покупке газа у ТНК-BP. Цена выкупа составляет 0,0035 рубля за бумагу, что предполагает премию к текущей рыночной цене в размере 1,44%.

КЭС-Холдинг, являясь материнской компанией, уже подтвердил о готовящейся сделке. Речь идет о приобретении у подконтрольного ТНК-ВР ЗАО «СЛ-Трейдинг» горючего природного сухого отбензиненного газа на сумму в $6 млрд. Внеочередное собрание акционеров по этому вопросу назначено на 17 декабря.

Согласно условиям сделки, ТГК-5 планирует приобрести в 2013-м году около 260 млн. кубометров газа, в 2014 году – 412 млн. куб., а к 2020-му планируется нарастить покупки до 1 млрд. кубометров газа в год. Также ТГК-5 не исключает дополнительную покупку в период с 2017 по 2030 годы газа в объеме 454 млн. кубометров.

Мы считаем эту новость нейтральной для миноритариев с легким позитивом, поскольку размер премии к рынку относительно небольшой, но в случае изменения цены акций к середине декабря ситуация может измениться. Мы рекомендуем пока держать бумаги ОАО "ТГК-5" в портфеле на случай роста премии к рынку.

Затянувшиеся ожидания роста пары евро/доллар, в итоге, привели курс в ходе пятничных торгов к отметке 1.2690, которая, в результате, может оказаться оптимальной точкой отсчета для открытия агрессивных "лонгов"...

Рисунок пятничных торгов указывает на то, что ситуация в двух евровалютах - единой европейской и швейцарском франке начинает все больше отличаться от картины, сложившейся в других основных валютах, таких, как британский фунт и валюты товарной группы. Подобные «разбежки» нередко указывают на завершение локальных тенденций и начало формирования разворотных формаций.

Итак, торговая пятница начиналась с "медвежьего" набега. Падение курсов драгоценных металлов и более рисковых инструментов, наблюдавшееся накануне вечером, на фоне ожиданий того, что в пятницу в США начнутся переговоры между президентом США Обамой и лидерами Конгресса с целью не допустить "фискальный обрыв", обусловило фиксацию позиций в курсах более доходных валют.

При этом, в ходе азиатской сессии, стало известно о том, что премьер-министр Японии Нода все таки выполнил свою "угрозу", официально объявив о роспуске парламента и назначив новые выборы на 16 декабря. На фоне появления на лентах информагентств этой новости игроки, руководствуясь правилом "покупай на ожиданиях, продавай - на фактах", начали фиксировать позиции в кросс-курсах с участием иены.

При этом японские финансовые эксперты, напомнив о том, что на следующей неделе состоится очередное заседание Банка Японии, предположили, что, если регулятор решит вновь перенести запуск очередной программы ослабления кредитно-денежной политики, то курс иены может получить мощную поддержку. При этом может быть компенсирован значительный рост кроссов, наблюдавшийся в середине прошедшей недели.

Заметим, что падение курса иены против доллара, наблюдавшееся в течение среды и четверга на прошедшей неделе, стало самым значительным снижением более чем за год.

Начало европейской сессии не добавило рынкам позитива. Курсы евровалют продолжали испытывать давление на фоне снижения европейских фондовых площадок и очередной порции информации, указывающей на рост геополитической напряженности.

Напомним, что ситуация на Ближнем востоке, в частности, на границе Сирии и Турции, а также в отношениях между Палестиной и Израилем, увы, не подавала никаких признаков стабилизации.

Необходимо сказать, что заседание Евро-группы, намеченное на 20 ноября, на котором, как ожидается, наконец, будет принято решение о выделении Греции помощи в размере 31 млрд. евро, может стать судьбоносным событием для рынков. Во всяком случае, значимость его для игроков, торгующих европейскими активами, чрезвычайно велика.

Заметим, что в пятницу об этом событии напомнила и глава МВФ Кристин Лагард, заявив о том, что она сократила свою поездку по странам Азии специально для того, чтобы успеть принять участие в предстоящем заседании Евро-группы.

Необходимо заметить, что снижение курса единой валюты, наблюдающееся в течение последних шести месяцев, благоприятно сказывается в ряде макроэкономических параметров, например, таких, как торговые показатели региона. Напомним, что, как показал пятничный отчет, профицит торгового баланса в Европе(17) в сентябре продолжил увеличение. Так, значение показателя, после того, как предыдущее значение было равным +9.9 млрд. евро, составило +11.3 млрд. евро.

Однако, и вечером фундаментальный фон оказался не столь безоблачным - не вдохновила участников рынка статистика из США, опубликованная в первой половине американской сессии в пятницу. Так, после выхода американских данных "медведи", вновь перешедшие в атаку, продавили уровни поддержек среды и четверга, "дожав" курс единой валюты против доллара до очередных минимумов дня (1.2690), при этом едва не закрыв день в опасной близости от недельных низов (1.2660). И лишь «классическая» пятничная коррекция, наблюдавшаяся в ходе поздних торгов на американской сессии, позволила паре евро/доллар заметно компенсировать дневные потери.

Напомним, что индекс промышленного производства в США за октябрь, при прогнозе +0.2%, и предыдущем значении +0.4%, составил -0.4%. Емкость использования потенциала экономики в США за октябрь поднялась до отметки 77.8, тогда как средний прогноз был 78.3, а предыдущее значение 78.3. При этом такой показатель, как данные TICS, отражающий объем покупок иностранными инвесторами американских активов, сократился после предыдущего значения +91.4 млрд. долл., до +4.7 млрд. долл.

В итоге, пятничная динамика пары евро/доллар дает основания осторожно предположить, что курс начинает выстраивать разворотную формацию. Если это предположение будет и далее подтверждаться, то на этой неделе у агрессивных игроков появится редкая возможность прикупить пару практически с уровней локального "дна".

Заметим, что рост пары к уровню 1.29 может оказаться весьма быстрым, и практически безоткатным. Поэтому в ближайшие торговые сессии придется быть достаточно внимательным, дабы не прозевать оптимальный момент для покупок. Также заметим, что сопротивление "медведей" на подступах к указанной отметке (1.29), скорее всего, будет заметно нарастать, что обусловит очередной этап высокой волатильности

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст
TINGYI HOLDINGS

Цена: 22,95
Цель 21,2
Рекомендация: Держать

Сегодня один из крупнейших производителей продуктов питания Tingyi Holdings обнародовал свою отчетность по итогам III квартала 2012-го года, согласно которой компания показала результаты чуть ниже ожиданий рынка. Продажи Tingyi в отчетном периоде выросли на 33,2% в годовом сопоставлении до $2,9 млрд., причем в сегменте лапши быстрого приготовления продажи выросли на 7,2% г/г, а в сегменте напитков продажи выросли на 57% в годовом исчислении. Компания продемонстрировала хороший рост продаж в денежном выражении по своим наиболее «ходовым» продуктам, но прибыль Tingyiвыросла всего на 19% в годовом сопоставлении до $156 млн. в результате роста средств, уплаченных из прибыли миноритарным акционерам.
Результаты Tingyiоказались чуть ниже ожиданий рынка, особенно учитывая, что IVквартал является наиболее «слабым» с точки зрения потребления напитков. Продажи готовой пакетированной чайной продукции резко снизились – на 13,67% в годовом исчислении в IIIквартале 2012-го года, тогда как за 9 месяцев темпы роста пакетированной чайной продукции составили 1,8%. Ухудшение продаж пакетированного чая мы склонны связывать с изменением предпочтений потребителей и более агрессивной рекламной кампанией конкурентов.

Мы считаем, что Tingyi еще нужно время, чтобы начать учитывать новые тенденции в потреблении. Краткосрочные перспективы развития новых продуктовых ниш для Tingyi пока видятся весьма туманными, поскольку на продажи пакетированного чая у компании по-прежнему приходится 38% от общего объема продаж на конец сентября. Продажи соков выросли на 115% в годовом исчислении, что может компенсировать Несмотря на низкие показатели продаж пакетированного чая, продажи Tingyi в соковом сегменте выросли на 115% в годовом сопоставлении в III квартале 2012-го года, показывая достаточно высокие темпы роста с Iполугодия 2012-го года. Сильные продажи соков были частично получены и за счет бутилированных продуктов PepsiBottling, но руководство Tingyiне желает раскрывать точное количество продаж на этом направлении.

Лапша быстрого приготовления продается чуть хуже, чем в 2011-м году: продажи в сегменте лапши выросли на 7,2% в годовом сопоставлении в III квартале, что ниже уровня I полугодия 2012-го года. Очевидно, что Tingyi по-прежнему сталкивается с ожесточенной конкуренцией со стороны других производителей лапши и особенно тех, кто продает лапшу со вкусом маринада и говядины.

Мы считаем данные компании нейтральными для котировок, поскольку снижение продаж в ряде важных сегментов полностью компенсировать ростом валовой маржи у компании по причине снижения цен на сырье: на муку, на пальмовое масло, на смолы ПЭТФ и на сахар. Снижение цен на сырье позволит Tingyiизвлекать преимущество на массовом рынке, но прибыль, скорее всего, снизится на 10-12% по сравнению с 2011-м годом.

CITIC PACIFIC(HKex)

Цена: 9,93
Цель 10,8
Рекомендация: Накапливать

Сегодня китайская металлургическая компания CiticPacific объявила о вводе в эксплуатацию первой производственной линии и сопутствующих мощностей своего проекта «Sino» по добыче железной руды в Западной Австралии. Также была запущена в работу и обогатительная фабрика по производству железорудного концентрата. Учитывая превышение фактических объемов производства по сравнению с планировавшимися первоначально на стадии ввода мощностей в эксплуатацию, следующим шагом для компании станет постепенное выстраивание процесса производства одновременно с наращиванием необходимого количества концентрата железной руды для экспорта. Планируется, что первая партия концентрата будет отправлена на экспорт в начале 2013-го года.

Что касается ввода в строй дополнительных пяти запланированных производственных линий, то стоит сказать о том, что установка второй производственной линии проекта по производству концентрата находится уже на завершающей стадии. Полный ввод в эксплуатацию панируется осуществить в мае 2013-го года. Монтаж технологических линий с третьей по шестую начнется в ближайшее время, а их полный ввод в эксплуатацию намечен на 2014-й год.

Старт вышеупомянутого проекта представляет собой весьма важную веху для развитияCiticPacific, поскольку это означает вертикальное расширение, поскольку ранее компания осуществляла операции по обработке железной руды в более низкоценовом сегменте, а сейчас в качестве дополнения к своей основной деятельности группа осваивает производство продуктов более высокого передела. CiticPacific уже приобрела лицензию на разработку месторождения магнетита железной руды в регионе Пилбара в Западной Австралии с общим объемом запасов в размере 3 млрд. тонн. Шахты по добыче железной руды в этом бассейне будет строить не толькоCiticPacific, но и ряд других китайских компанией сталелитейного сектора.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг CiticPacific, поскольку в перспективе железная руда компании сможет удовлетворить спрос «материковых» металлургических компаний Китая, так же как и свои собственные потребности в пропорции примерно 60% на 30% после выхода заводов на полную мощность.
Начало процесса разработки месторождений железной руды, конечно, несет в себе некую долю неопределенности для CiticPacific, учитывая ее рыночную стоимость HKD $76 млрд. Риск прекращения проекта существует, поскольку цены на руду могут снизиться, но после недавнего снижения спотовых цен на 30% от своего максимума в II полугодии 2011-го года мы не ждем повторения данного сценария, особенно в свете активной промышленной политики Китая. Мы не ожидаем существенного перелома в перспективах бизнеса в стальном сегменте.

Когда рынки замечают лишь позитив, а на негативные новости откликаются лишь умеренной просадкой - будьте внимательны, грядет разворот...

Итак, неделя началась вполне "по-бычьи" - курсы основных валют практически с первых часов после начала торгов и до завершения американской сессии неуклонно поднимались наверх. Причем, если такая валюта как фунт несколько "притормаживала", то единая европейская, франк и, так называемые, сырьевые валюты уверенно росли, наверстывая упущенные возможности второй половины прошедшей недели.

Необходимо заметить, что в понедельник, также как и в пятницу, влияние кросс-курсов с участием иены на курсы основных валют было минимальным. Так, если иеновые кросса колебались в границах нешироких диапазонов, то курсы основных валют в своем большинстве торговались в рамках восходящих каналов.

Напомним, что кроме текущей статистики из Японии, которая оказалась близкой к ожидаемым уровням, внимание рынков было направлено на новости из политической жизни страны - крупные игроки, рассчитывая на перестановки во властных структурах Японии, как обычно, пытались сыграть на опережение.

Лидер Либерально-Демократической партии Японии Шинзо Абе вновь заявил вчера о том, что, в случае своей победы на предстоящих выборах в середине декабря, сделает "все возможное, чтобы Банк Японии покупал государственные облигации у правительства напрямую". Абе убежден в том, что это является «одним из необходимых решений для ликвидации хронической дефляции».

Примечательно, что Абе свои экономические дебаты перед выборами 16 декабря построил таким образом, что вопрос о дальнейших шагах Банка Японии, по сути, стал центральным моментом его выступлений. В пылу предвыборных дебатов Абе, очевидно излишне увлекшись, предложил даже пересмотреть закон о Банке Японии. Так, по оценкам японских политологов, Абе намерен сократить независимость Банка Японии, заставив его интенсивнее "включать станок" в целях финансирования государственного долга. В итоге, инвесторы, "поставившие" на победу Абе, уже сегодня начинают рассматривать торговые возможности для открытия долгосрочных позиций в кросс-курсах. Примечательно, что госдолг в Японии на сегодняшний момент уже вдвое превышает ВВП страны.

Напомним, что вчера мы упомянули о том, что, если Банк Японии в ходе заседания не объявит о возобновлении программы по ослаблению кредитно-денежной политики, то курс японской иены может начать стремительно укрепляться.

Однако, в свете предстоящих выборов 16 декабря, скорее всего, нам придется рассчитывать лишь на ограниченную коррекцию кроссов, по завершению которой, на наш взгляд, появятся оптимальные возможности для их покупок.

Заметим, что в пользу увеличения риск- аппетитов говорят также и позитивные ожидания в отношение того, что республиканцам и демократам в США, в итоге, удастся найти консенсус во избежание «фискального обрыва». Эти ожидания заметно окрепли после того, как один из сенаторов от Демократической партии вчера отметил, что замечает изменение в настроениях республиканцев в переговорах по этой теме.

При этом не остались незамеченными "быками" и достаточно убедительные данные по продажам домов на вторичном рынке в США за октябрь. Напомним, что показатель составил 4.79 млн., тогда как экономисты ожидали 4.74 млн., а предыдущее значение составляло 4.75 млн.

Оптимизм участников рынка также поддерживают и ожидания, что в ходе сегодняшней встречи министры финансов стран-участниц Еврозоны смогут договориться о выделении 44 млрд. евро средств финансовой помощи для Греции.

Весьма показательной в отношении устойчивости "бычьих" настроений может оказаться динамика пары евро/доллар в ближайшие несколько часов. Напомним, что пара резко упала после того, как агентство Moody's Investors Service объявило о снижении рейтинга облигаций правительства Франции на одну ступень, с Ааа до Aa1, указав на то, что прогноз остаётся негативным. Кроме того, Moody's объявило о том, что перспективы банковской системы Италии остаются негативными.

В итоге, если вчерашний максимум пары (1.2820) будет вскоре преодолен, то далее, и как минимум, до отметки 1.29 для курса будет "включен зеленый свет".

Если же пара "споткнется" на первом же «новостном препятствии», что видится пока менее вероятным, то курс, закрывая "гэп" начала недели, вернется к уровням 1.2725-30, тем самым предоставив оптимальную возможность для возобновления его покупок с начальной целью на 1.2900

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Отсутствие столь долгожданных решений по вопросу оказания помощи Греции, несмотря на успокаивающие заявления Ангелы Меркель, лишь подогревают рыночные опасения...

Итак, сегодня в США День Благодарения, и потому вчера вечером, в преддверие этого события, объемы торгов стремились к минимальным значениям. Аналогичная ситуация ожидается и сегодня. При этом, как и ожидалось, "быки" находят повод для возобновления покупок, игнорируя текущий негатив, и живо откликаясь даже на локальные позитивные новости.

Так, на фоне неожиданного итога встречи министров стран Еврозоны, вчера на всех глобальных рынках наметилось резкое снижение. Особенно заметным новостное падение оказалось в евровалютах. Напомним, что пара евро/доллар вчера в конце азиатской сессии упала с уровня 1.2821 до 1.2736. А поводом для продаж единой валюты послужила информация о том, что министры стран Европы(17) не смогли договориться по вопросу предоставления Греции очередного транша финансовой помощи.

И хотя, вчера все закончилось не столь безнадежно, поскольку продолжение обсуждения этой темы было перенесено на 26 ноября, однако, многие игроки предпочли тогда закрыть спекулятивные "лонги" в единой валюте.

Напомним, что канцлер Германии поспешила вчера успокоить рынки, заявив о том, что высока вероятность того, что окончательного решение по Греции будет принято по итогам заседания в понедельник.

Заметим, что одним из факторов, который обусловил активные покупки основных валют против доллара, как и раз и стало то самое после- новостное падение, приведшее курсы основных валют к оптимальным уровням для возобновления роста.

А далее, по обыкновению в подобных ситуациях, реакция рынков на новости была строго избирательной. То есть, негативная информация откровенно игнорировалась, тогда как любой позитив, даже локального значения, служит поводом для наращивания позиций в рисковых инструментах.

Рост евровалют вряд ли мог быть столь выдающимся, не окажи ему поддержу кросс-курсы с участием японской иены, а затем и валюты сырьевой группы.

При этом одним из поводов вчерашнего укрепления кросс-курсов стали публикации из Японии, свидетельствующие об увеличении дефицита торгового баланса.

Так, торговый баланс в Японии за октябрь, при прогнозе -0.360 трлн. иен, и предыдущем значении -0.559 трлн. иен, составил -0.549 трлн. иен.

Очевидно, что укрепление ожиданий в отношении возобновления количественного ослабления кредитно-денежной политики Банком Японии обусловило желание избавления от иен, что и привело к росту кросс-курсов.

Дополнительно негативное влияние на курс иены оказывают и последние политические события в Японии. Напомним, что лидер Либерально-Демократической партии Японии г-н Абе вчера вновь заявил о том, что одной из экономических целей партии является ликвидация в стране дефляции и доведение уровня инфляции, совместно с Банком Японии до уровня +2.0% за год. Более того, тема борьбы с дефляцией стала у г-на Абе ключевым "коньком" в предвыборных дебатах. В итоге, рынкам сегодня лишь остается "отыгрывать" предстоящее событие продажами иены.

Напомним, что одним из лидеров вчерашнего роста был британский фунт, который нашел свою поддержку в опубликованном в среду протоколе заседания Комитета по денежной политике Банка Англии от 7-8 ноября.

Так, согласно обнародованному документу, лишь один член Комитета проголосовал за расширение объема средств, выделяемого на количественное ослабление кредитно-денежной политики, на 25 млрд. фунтов. При этом остальные восемь членов Комитета высказались за то, чтобы сумма в 375 млрд. фунтов осталась неизмененной. В тоже время за решение оставить процентную ставку по сделкам репо без изменения проголосовали все девять членов Комитета, после чего, напомним, ставка была оставлена на прежнем уровне 0.50%.

Заметим, что опубликованная позже статистика из США, оказалась разочаровывающей, что, в итоге, еще больше вдохновило покупателей основных валют против доллара.

Так, количество заявлений на пособие по безработице в США за неделю к 17.11 составило 410 тыс., тогда как прогноз был 395 тыс., а предыдущее значение было пересмотрено с 439 тыс. до 451 тыс.

Еще более разочаровало окончательное значение индекса настроений потребителей Мичиганского университета в США за ноябрь, которое при прогнозе 84.9, и предыдущем значении 84.9, составило 82.7.

Лучше прогнозов, составив +0.2%, оказался лишь индекс ведущих индикаторов в США за октябрь. Напомним, что экономисты ожидали +0.1%, однако, предыдущее значение было равным +0.6%.

Снова напомним, что наши ожидания остались в силе. Так, вчерашнее преодоление области сопротивления (1.2820-27), с предварительным глубоким откатом с закрытием "гэпа" начала недели, предполагает дальнейший рост пары с ближайшей целью на отметки 1.29. Поэтому агрессивным игрокам по-прежнему рекомендуем краткосрочные покупки. После достижения данной цели, скорее всего, будет реализован очередной нисходящий откат, завершение которое позволит принимать последующие торговые решения

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Меркель успела пообещать, что сегодня будет принято решение о выделении Греции очередного транша помощи. Выбор между позицией своего электората и необходимостью сохранить блок был сделан политиками в пользу последнего...

Финал пятничных торгов оказался на редкость драматичным. Так, в условиях праздничной тонкости рынков, из-за "черной пятницы" в США, наступающей после Дня Благодарения, и на фоне ожиданий пятничной коррекции после четырех дней роста, курсы основных валют, напротив, преодолели свои недельные и месячные максимумы вечерним взрывным ростом.

Заметим, что первая половина дня никак не предвещала подобного исхода. Так, курсы большинства валют с начала торгов, отразившие умеренный рост в середине европейской сессии сформировали некую формацию, вполне предполагающую скорый разворот и реализацию привычной пятничной коррекции.

В тоже время необходимо признать, что новостной фон пятницы оказался на удивление позитивным, что, безусловно, благоприятствовало усилению "бычьих" аппетитов. При этом агрессивный настрой игроков поддерживала не только сильная статистика из ведущих экономик Еврозоны, но и бодрые заявления европейских политиков.

Так, торги в Европе открылись с публикаций позитивных показателей из трех крупнейших экономик - Германии, Франции, Италии. Напомним, что предварительное значение индекса ВВП в Германии за третий квартал 2012 года оказалось на уровне ожиданий экономистов. Значение показателя, при прогнозе +0.2% за кв., +0.9% за год, предыдущем значении +0.3% за кв., +0.5% за год, составило +0.2% за квартал, +0.9% за год.

Лучше ожиданий оказался индекс делового доверия во Франции за ноябрь. Показатель составил 88, тогда как средний прогноз был 87, а предыдущее значение 85.

Также поступательную динамику отразил и индекс розничных продаж в Италии за сентябрь, составив +0.1% за месяц, -1.7% за год, тогда как предыдущее значение было равным 0.0% за месяц, -1.0% за год.

Однако, самым неожиданным "пятничным подарком" оказался индекс деловой активности немецкого института IFO Германии за ноябрь, который вместо ожидаемого спада, отразил уверенный рост, показательно превысив ключевой уровень 100.0. Так, значение индекса, при прогнозе 99.5, и предыдущем значении 100.0, составило 101.4.

Заметим, что сильная европейская статистика в ходе дневных торгов подкреплялась и оптимистичными заявлениями политиков. Так, президент ЕЦБ Драги напомнил рынкам о том, что "решительные действия ЕЦБ и европейских политиков" способствовали "относительной стабилизации ситуации" в регионе и "возвращению доверия к активам" Старого Света.

При этом даже, ставшая уже привычной, критика со стороны представителей немецких финансовых властей, в пятницу носила более умеренный характер. Так, глава Бундесбанка Йенс Вайдман ограничился напоминанием того, что многие государственные чиновники "считают использование инструментов кредитно-денежной политики наиболее легким способом решения" кризисных проблем.

При этом Вайдман заметил, что "отказаться от стимулирующей политики со временем будет все труднее", поэтому необходимо "как можно быстрее проводить реформы, не упуская оставшееся время".

Отсутствие позитивных решений по итогам двухдневной встречи глав государств Европейского союза, вопреки ожиданиям многих участников рынка, не спровоцировало массовой фиксации позиций в рисковых инструментах и снижения котировок.

Напомним, что главным вопросом прошедшей встречи было создание союзного бюджета на следующий год. Однако, из-за неспособности найти консенсус, главы государств-участниц союза решили перенести продолжение обсуждения данного вопроса на следующее заседание, намеченное на февраль следующего года.

Можно с достаточно большой уверенностью предположить, что в ходе вечерних пятничных торгов "лагерь медведей" понес весьма существенные потери – торговые сигналы в начале дня предполагали скорее нисходящую коррекцию, нежели рост, который был в итоге реализован. Заметим, что величина и безоткатность данного движения указывали на наличие многочисленных стоп-ордеров, поочередно сработавших в ходе вечерних торгов.

В итоге, теперь можно осторожно предположить, что в ходе сегодняшних торгов мы не увидим коррекции к мощному пятничному росту - скорее всего, рынок по обыкновению окончательно "придушит" оставшихся в "живых" немногочисленных "медведей". И поскольку локальные цели пятничного роста находятся несколько дальше (например, для курсов EURUSD, GBPUSD, USDCAD соответственно на уровнях 1.3030, 1.6080 и 0.9885), то коррекция в пользу доллара, на наш взгляд, начнется лишь после формирования разворотных фигур на указанных уровнях.

Исходя из этого, рекомендуем агрессивным игрокам находить возможность открытия краткосрочных покупок с указанными целями, тогда как стратегическим участникам рынкам необходимо сохранять выжидательные позиции до завершения текущей восходящей коррекции и реализации разворотных формаций.

Лайф Капитал, Вахид Валиев

Рекомендации от Риком Траст
ОАО "Лукойл"

Цена: 1908,8
Цель 2181,4
Рекомендация: Накапливать

Сегодня стало известно, что ЛУКОЙЛ рассматривает для себя возможность начала добычи нефти и газа на территории Калмыкии в рамках проекта по строительству трубопроводов.

Напомним, что ЛУКОЙЛ является оператором проекта по строительству подводных газопроводов и нефтепроводов, которые логистически связывают месторождение имени Филановского в северной части Каспийского моря с точкой выхода на берег в районе Калмыкии. Разведанные запасы нефти на территории Калмыкии составляют около 70 млн. тонн нефти и около 2 млрд. кубометров газа.

Пока говорить о начале проекта преждевременно, поскольку соглашение между правительством Калмыкии и ЛУКОЙЛом еще не заключено, так как для этого требуется дополнительное согласование в министерстве природных ресурсов РФ. В том случае, если министерство одобрит этот проект, для ТЭКа Калмыкии откроются новые инвестиционные горизонты и появятся хорошие перспективы развития.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг ЛУКОЙЛа в том случае если проект будет заключен, поскольку в эти трубопроводы, идущие с Каспийского шельфа будут направляться дополнительные энергоресурсы, которые сейчас имеются в Калмыкии, что существенно увеличит доходы компании на этом направлении. ЛУКОЙЛ уже провел геологические исследования на территории Калмыкии и представил перспективное бизнес-заключение о сотрудничестве по созданию совместного предприятия в республике с финансированием ЛУКОЙЛа. Со стороны Калмыкии в договор могут быть включены обязательства административного и инфраструктурного характера.

ОАО "Группа Черкизово"

Цена: 516,3
Цель 564,8
Рекомендация: Покупать

Сегодня группа «Черкизово» обнародовала свою отчетность по МСФО за 9 месяцев 2012-го года, согласно которой чистая прибыль за отчетный период выросла на 51% до $158,7 млн. в валютном выражении. В рублевом выражении чистая прибыль выросла на 63% до 4,94 млрд. рублей. Очень сильным для компании оказался III квартал 2012-го года, в течение которого чистая прибыль выросла на 64% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до уровня в $62,8 млн. Этот показатель оказался выше прогноза по рынку, предполагавшему размер чистой прибыли около $56,6 млн.

Что касается выручки группы за III квартал, то она увеличилась на 3% до $394,5 млн., что также превысило прогноз по рынку в размере $388,3 млн. Выручка за девять месяцев увеличилась на 6% до $1,145 млрд. Валовая прибыль «Черкизово» за третий квартал увеличилась на 22%, а за девять месяцев – на 23% до $121,2 млн. и $333,4 млн. соответственно.

Рост выручки за весь отчетный период обязан сильными результатами в III квартале, за который выручка увеличилась на 11% до уровня в $12,63 млрд. рублей. Рост выручки в III квартале стал возможным благодаря органическому росту в ряде сегментов и полной интеграции компании «Моссельпром».

Показатель EBITDA по итогам IIIквартала вырос на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $90,3 млн., что оказалось даже лучше прогноза по рынку. Очень обрадовал рост рентабельности по EBITDA в III квартале до 23% с 19% в аналогичном периоде прошлого года, а за 9 месяцев рентабельность выросла до 21% с 17%.

Очевидно, что столь мощный рост финансовых показателей в III квартале повлиял на динамику результатов и по итогам 9 месяцев: впервые выручка Черкизово за этот период перевалила уровень в $1 млрд., благодаря эффективной работе руководства компании и благоприятным рыночным условиям. Очень динамично стал развиваться в этом году сегмент птицеводства, а инвестиции группы в сегмент свиноводства должны стать серьезной опорой для долгосрочного устойчивого роста финансовых показателей компании в 2013-м году и в дальнейшем.

Активное увеличение инвестиций в сегмент птицеводства принесли весьма ощутимые результаты в виде роста выручки именно в III квартале года. Это говорит о том, что данное направление показывает достаточно мощный органический рост.

Развитие сегмента свиноводства также обещает принести прирост выручки в течение следующего года. Благоприятные рыночные условия дали возможность Черкизово провести тотальное обновление поголовья свиней в большинстве своих свиноводческих комплексов без потерь по прибыли. В результате к концу года группа Черкизово подошла с общим объемом установленных производственных мощностей в сегменте свиноводства около 180 тыс. тонн в год, а в 2013-м году мы ожидаем увеличения этого показателя до 250 тыс. тонн.

Сегмент мясопереработки также развивается достаточно эффективно, поскольку Черкизово стало увеличивать долю высокоприбыльных продуктов с добавленной стоимостью в данном сегменте. В качестве яркого примера можно привести увеличение в три раза производственной мощности завода «Отечественный продукт» в Калининграде.

Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Черкизово, поскольку даже с учетом возможного снижения спроса резкий рост увеличения объема производства с высокой добавленной стоимостью даст компании возможность обеспечить себе стабильное финансовое будущее. Добавим к этому диверсифицированную структуру производства группы и получим возможность переориентировки на те сегменты, которые получат преимущество при снижении цен.

Очевидно, что обещанной тройкой кредиторов помощи хватит грекам ненадолго. Возможно, что властям ЕС, ради сохранения целостности блока, пора подумать о том, чтобы взять Грецию "на постоянное довольствие"...

Итоги вчерашнего дня, похоже, добавил больше уверенности "быкам". Так, если в первой половине дня "евробыки" уступали, позволяя "медведям" в большинстве валют вернуться на исходные пятничные уровни, то во второй половине дня, очевидно, самолюбие "парнокопытных" все же было задето - перехватив инициативу, они уверенно удерживали ее уже до окончания торговой среды.

Напомним, что в ходе азиатской и в начале европейской сессии, на фоне снижения фондовых индексов и сокращения спроса на драгоценные металлы, а также другие рисковые активы, курсы евровалют оказались под давлением.

Так, если цена золота на торгах в среду упала до уровня 1711.00 доллара за тройскую унцию, то курс австралийского доллара, сохранявший стабильность в ходе азиатской сессии, затем все же прогнулся до отметки 1.0425. При этом пара евро/доллар, плавно снижавшаяся на азиатской сессии, к открытию торгов в США, набрав ускорение падения, достигла уровня 1.2878.

Похоже на то, что опасения в отношении "дурного примера" после известия о совместном решении помочь Греции, изложенные нами в предыдущих обзорах, понемногу начали проникать и в оценки сложившейся ситуации у других игроков.

Так, вчера, например, были озвучены мнения отдельных экспертов, которые напомнили о том, что принятый в понедельник план не является долгосрочным решением. Намеченная к выплате сумма закрывает лишь "дыру" в бюджете, но никак не создаст новых рабочих мест, и тем более, не сделает экономику Греции более конкурентно-способной. А проблема оказания очередной помощи Греции, в итоге, может вновь оказаться в повестке самых злободневных вопросов для властей ЕС, причем уже в первой половине 2013 года.

Как справедливо заметил герой известного советского мультфильма, "мед если есть, то его сразу нет..."

Кроме того, многие эксперты справедливо указывают на то, что до сих пор не обнародованы детали плана по оказанию финансовой помощи Греции.

Примечательно, но вчера, похоже, осталось никем незамеченным сообщение, едва промелькнувшее на лентах информагентств, в котором говорилось о том, что Португалия намерена получить от ЕС и МВФ условия аналогичные, какими они были для Греции.

А позже прозвучало и вдохновенное заявление премьер-министра Испании о том, что "решения по Греции доказывают, что евро не обратим".

Заметим, что события американской сессии вчера носили неоднозначный характер - данные по числу продаж новых домов откровенно разочаровали, что отнюдь не помешало основным валютам реализовать заметную повышательную коррекцию к полутора- суточному снижению.

При этом, озвучивший свои позитивные ожидания, спикер Палаты Представителей США Бейнера явно сыграл на стороне "евробыков", которые активизировавшись, в итоге, «загнали» единую валюту выше максимумов дня.

Напомним, что количество продаж новых домов в США за октябрь, при ожиданиях экспертов 390 тыс., составило лишь 368 тыс. При этом предыдущее значение оказалось также пересмотренным в сторону снижения, с 389 тыс. до 369 тыс.

В тоже время спикер Бейнер, комментируя ситуацию по предотвращению "фискального обрыва", заявил, что "оптимистично смотрит на перспективы достижения договоренностей между президентом и Сенатом США".

Столь же позитивно был настроен и президент США Барак Обама, заявивший вчера о том, что соглашение по бюджету страны "может быть достигнуто уже в течение ближайших недель, до празднования Рождества".

Оценивая сложившуюся к настоящему моменту ситуацию, заметим, что вчерашний откат к минимумам пятницы указывает, скорее, на готовность к очередной волне роста, нежели на начало построения разворотной формации. Во всяком случае, к исходу сегодняшнего дня, как мы полагаем, ситуация должна прояснится.

Вновь напомним, что цели роста, озвученные в предыдущих обзорах, пока остались не "закрыты". Это указывает на высокую вероятность возобновления восходящего тренда. При этом, однако, разовьется ли ожидаемый нами поход наверх в мощную повышательную тенденцию - судить пока преждевременно. На общую неопределенность налагается близость длинных праздников и связанные с этим ожидания привычного предновогоднего ралли.

Таким образом, ожидая финальной волны роста, рекомендуем агрессивным игрокам по-прежнему рассматривать возможность краткосрочных покупок основных валют на просадках. В тоже время заметим, что цели роста находятся достаточно близко, что, в итоге, может обусловить повышенную волатильность, зачастую приводящую к усилению торговых рисков.

Лайф Капитал, Вахид Валиев