Обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

На рынке FOREX суета.
19.09.08

В последнее время довольно-таки четко видна одна связь. Чем значительнее проблемы в американской финансовой системе, тем более у инвесторов желания найти утешение в сырье, в частности, в золоте. В то же самое время, драгоценный металл уже так значительно подорожал, достигнув отметки 900$ в моменте и даже превысив ее, что любой «свет в конце туннеля» в США может вызвать желание спекулянтов зафиксировать прибыль после случившегося роста цен на золото. Пока, впрочем, не так уж и просто сказать, наступил данный момент или нет.


С одной стороны, власти США делают все возможное, чтобы обуздать текущий кредитный кризис. Сейчас примерно 11 американских банков находятся в состоянии предпродажной подготовки, что в принципе можно трактовать, что очищение банковской системы постепенно идет. Показателен хотя бы тот момент, что из 5 американских банков осталось только двое — Goldman Sachs и Morgan Stanley. Как говорится, всего два «скелета» в шкафу и все. Причем, Morgan Stanley, акции которого падали на более чем 40% в четверг, может решить значительную часть своих проблем за счет китайской государственной корпорации (China Investment Corp.), которая готова купить долю в бизнесе. Вместе с этим возможное слияние Morgan Stanley и Wachovia также может снять ряд вопросов с повестки дня.


В общем, вполне возможно, что аналитики Goldman Sachs действительно окажутся правы, в результате чего в 4кв08 американский рынок акций или S&P500 достигнет «дна», вслед за чем начнется повсеместная стабилизация ситуации на рынках акций. Это, в свою очередь, может вдохнуть жизнь в carry trade, позволив паре USD\JPY удержаться выше 100 по итогам года.


Что касается текущего кризиса, то вспомним 2000-2001 гг, когда в США лопнул пузырь «доткомов»\.com. Сейчас отчасти схожая картина, только высокие технологии заменяют банки.


Если говорить про итоги четверга, то в принципе можно ожидать дальнейшего роста в кроссе EUR\JPY, который в четверг вырос с 194,40 до 151. Поводом к росту интереса к carry trade и, следовательно, сигналом к падению курса йены могло стать не только прояснение ситуации с американскими банками, но и масштабные вливания ликвидности, на которые еще в середине недели пошли крупнейшие центральные банки мира. В конечном счете ФРС, ЕЦБ, Банк Англии и т.д. предоставили рынку ликвидности на 247$ млрд. Собственно благодаря этому американский рынок акций показал взлет под занавес очередных торгов в Нью-Йорке. По EUR\JPY по мере спада напряженности мы вполне допускаем восстановления до 153 или тех максимумов, которые пришлись на национализацию Fannie Mae и Freddie Mac.


EUR\USD, GBP\USD
По-прежнему «бычий» настрой мы сохраняем по европейским валютам, ожидая их дальнейшего восстановления. Во-первых, здесь можно говорить о том, что желающих может найти довольно-таки немало, кто будет под предстоящее заседание ФРС 29-29 октября играть на понижение по доллару в расчете на снижение ставок. Другое дело, что для реализации данного рода рабочей гипотезы для начала было бы неплохо увидеть блок слабых макроэкономических данных по экономике США. Во-вторых, обратим внимание на то, что товарные рынки продолжают постепенно восстанавливаться, что еще может сказаться на долларе. В Goldman Sachs говорят о том, что «бычий» рынок по сырью сохраняется, что, судя по всему, так и есть, учитывая значительные вливания ликвидности.


Если говорить о деталях, то для пары GBP\USD, которая заканчивает четверг в районе отметки 1,8130 можно отметить, что в середине торгового дня поводом к взлета котировок стерлинга до 1,8275 стала публикация в Великобритании данных по розничным продажам (Retail sales), которые не снизились в августе, а, напротив, показали, рост на 1,2% м\м и 3,3% г\г. В принципе определенным позитивом для стерлинга могло быть и то, что темпы роста денежной массы (M4) в регионе в августе превысили прогнозы, составив 1,4% к\к и 11,5% г\г.


Что касается курса EUR\USD, то здесь определенный «медвежий» сигнал в моменте — это незначительное снижение курса до 1,43 или, лучше сказать, формирование шипообразной свечи на дневном графике. Ряд экспертов сейчас развивает еще и такую идею, что вливание ликвидности приведет к повсеместному росту инфляции. ФедРезерв, осознавая это, скорее всего, решит воздержаться от смягчения денежной политики; более того, будет рассчитывать на повышение ставок во втором полугодии 2009 года.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 33 минуты
Forex-аналитическая программа "Пульс рынка" от 19.09.08

FOREX - новые идеи!
22.09.08

Похоже, Казначейство США прикладывает все усилия, чтобы до президентских выборов в крупнейшей экономике мира представить общее положение дел как можно в лучшем свете. Уже озвученные к данному моменту меры трактуется спекулянтами как три идеи на финансовых рынках — а) рост интереса к carry trade б) спекулятивный рост цен на commodities в) возможное окончание трехмесячного ралли по доллару.


Новый пакет мер, который накануне был представлен Генри Полсеном банально сводится к тому, что государство выделит 700$ и 400$ млрд для выхода из текущего финансового кризиса. Эти деньги получат новые финансовые институты, которые на выделенные средства будут покупать у банков проблемные ипотечные активы, а также прочие активы, которые заметно упали в цене и лишь отягощают балансы банков; в течение последующих лет эти активы будут распродаваться. Вместе с этим нас ждут определенные гарантии по фондам денежного рынка. Все, что предложил министр финансов США очень похоже на то, как решалась проблема с судно-сберегательными кассами, которые обанкротились в начале 90-х гг. из-за падение цен на коммерческую недвижимость. Тогда все закончилось довольно-таки успешно, поэтому и сейчас на рынке есть определенная эйфория, что может означать ралли на рынке акций США вплоть до начала ноября, когда в регионе состоятся уже упомянутые президентские выборы.


В случае с индексом S&P500, который в пятницу прибавил еще порядка 4%, можно предположить, что для него теперь вновь рубеж 1200 пунктов довольно-таки значимой поддержкой, от которой в случае благоприятного сценария развития событий вновь может быть немало желающих сыграть на повышение. При этом сильные уровни сопротивления, где часть «длинных» позиций может быть ликвидирована — это рубежи 1280-1300 пунктов. Если данное сопротивление будет пройдено, то в рамках возможного «президентского ралли» вполне можем увидеть взлет по S&P500 до 1350\1400 пунктов. Но все это будет возможно, только если, как и в марте, на рынке вновь пойдут мифические разговоры о том, что «дно» кризиса уже пройдено.


На валютном рынке улучшение настроений в инвесторской среде пока материализовалось в сильный рост кросс-курсов XXX\JPY. В частности, пара EUR\JPY еще в пятницу достигла целевых 153,30 (максимумы установленные на новостях о национализации ипотечных агентств), сумев закрепиться в итоге заметно выше данного уровня. На мой взгляд, данный кросс-курс вполне может восстановиться в район сопротивление 157, поэтому любое его значительное коррекционное снижение следует использовать для открытия спекулятивных позиций на покупку.


Что касается USD\JPY, то в данном случае возможное «президентское ралли» на рынке акций США будет означать то, что осень мы вполне можем встретить выше ключевой на данной момент поддержки 104,00. В общем, есть некоторое ощущение того, что план Полсона позволит избежать в сентябре и октябре снижения в район поддержки 100,00.


Одним из индикаторов роста оптимизма к риску у инвесторов при этом может быть постепенное разрешение ситуации в банковском секторе США. Если быть точнее, то важны следующие два момента:
Эра инвестиционных банков в США завершилась — и Goldman Sachs, и Morgan Stanley фактически утратили свою независимость; возможно, с исчезновением данной «прослойки» на Wall Street исчезнут все «скелеты из шкафов» и мы увидим рост аппетита к рисковым активам, как и в марте?
Покупка Bank of America банка Merrill Lynch, также приобретение ранее JPMorgan банка Bear Stearns вкупе с Citigruop делает все три банка наиболее значимыми в глазах правительства США, что будет означать в случае необходимости оказание им значительной поддержки.


Если говорить непосредственно о судьбе доллара на FOREX, то с ростом доходности двухлетних казначейских облигаций США выше 2%, похоже, про возможное снижение процентных ставок на октябрьском заседание ФРС можно будет забыть. Однако при всем при этом есть другая идея, которая может восприниматься как повод для продаж американской валюты. В данном случае расчет уже делается на то, что очередное выделение 700$+400$ млрд Правительством США приведет к еще большем росту дефицита и бюджета страны, и платежного баланса и, следовательно, к усилению давления на доллар.


На фоне всего этого рост курса EUR\USD выше 1,45 вполне закономерен, однако не исключено, что на текущих уровнях мы еще задержимся какое-то время. Если предположить, то в последние несколько недель рост курса доллара был преимущественно связан с тем, что инвесторы уходили в безрисковые Treasuries, то сейчас по мере роста аппетита к риску американская валюта может оказать под давлением. Иными словами не исключено, что в рамках коррекции по EUR\USD мы еще восстановимся до 1,5 или около того, хотя в долгосрочном периоде вполне возможно падение курса и к 1,30. Для пары GBP\USD сильный уровень сопротивления на данный момент 1,85, далее 1,90.


Один из «медвежьих» индикаторов для доллара вместе с тем — это взлет цен на сырье, которое за последние три дня прошедшей неделе показало рекордный рост цен за 18 лет. В случае с золотом пока следует взять паузу и, может быть, от новых покупок воздержаться, так как риски немного спали. По поводу цен на нефть, которая уже практически достигла в Нью-Йорке 105$ за баррель следует сказать, что «черное золото» в моменте перекуплено, поэтому здесь тоже пока без открытия новых «длинных» позиций.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев

добавлено через 4 часа 37 минут
Выпуск программы «Пульс рынка»
от 22.09.2008



добавлено через 22 часа 48 минут
EUR\USD - рекордный рост за всю историю!
23.09.08

Утренняя идея о том, что намерения Генри Полсена потратить порядка 700$ млрд на разрешение текущего финансового кризиса в США приведет к значительному ухудшению платежного баланса, а также дефицита бюджета страны, раскрылась в понедельник в полной мере. Достаточно сказать, что курс EUR/USD по итогам торгов 22 сентября показал рекордный рост с апреля 2001 года.


Ряд скептиков, критикуя последние предложения Генри Полсена, обращал внимание еще и на то, что Соединенные Штаты вполне может постигнуть участь Японии 90-х гг, когда во второй экономике мира также "лопнул пузырь" на рынке жилья, однако никакая накачка экономики ликвидности не позволила стране избежать десятилетия нулевых темпов роста ВВП и дефляции.


Одним из подтверждений того, что спекулянты активно избавляются от долларов, опасаясь того, что денежный станок в США будет работать непрерывно, могла быть динамика доходности Treasuries в начале недели. Несмотря на то, что рынок акций США терял в понедельник порядка 3%-4% по основным фондовым индексам, что могло бы подстегнуть спрос на казначейские облигации, доходность Treasuries, напротив, не снизилась, а показывала значительный рост. По итогам торгового дня, правда, доходность двухлеток снизилась на 5 базисных пунктов до 2,12%, а однако доходность десятилетних бумаг прибавила 1,1 базисных пунктов, составив 3,82%. В принципе рост доходности - это ожидаемое инвесторами увеличение в перспективе объемов размещений казначейских бумаг.


По-прежнему, кстати, участники финансовых рынок допускают смягчение денежной политики в США в рамках октябрьского заседания ФРС 29 октября, вероятность чего составляет сейчас 38% (с 2% до 1,75%).


Другой индикатор, явно неблагоприятствующий американской валюте связан уже с ценами на сырье, рост которых продолжился в понедельник, даже несмотря на значительную перекупленность и нефти, и золота. Нефть, в частности, в Нью-Йорке прибавляла порядка 7%, достигнув тем самым рекордных 110$ за баррель; золото подорожало на споте на примерно столько же, закрепившись в районе рубежа 900$ за тройскую унцию.


Если говорить в целом о дальнейших перспективах доллара США на FOREX, то, наверное следует ждать вторника, когда в Банковском Комитете Сентата США выступит Генри Полсен и Бен Бернанке.


EUR
В понедельник курс EUR/USD буквально взлетел с 1,4490 до 1,4830, показав рекордный дневной прирост с момента введения единой европейской валюты. Фактически все обозначенный целевые уровни курс евро/доллар тем самым и достиг, а также преодолел в начале недели. Следующий резистансом для данной валютной пары теперь уже может быть рубеж 1,49/1,50. Учитывая уже случившееся сильное движение, мы бы воздержались от открытия новых "длинных" позиций в данном случае.


Во вторник на динамику курса евро определенное влияние может оказать публикация в Еврозоне за сентябрь индексов деловой активности в сфере услуг (PMI Services), выход которых начнется ближе к 12:00 мск.


Пара GBP\USD также не стала исключением из правил, показав рост с 1,83 до 1,8570, воспрепятствовать которому не смогли даже очередные негативные макроэкономические данные от Rightmove, где заявили в понедельник о том, что цены на жилье снизились в Великобритании и по итогам сентября.


В принципе складывается впечатление, что, если рынки толерантны к негативу из Великобритании и, похоже, Еврозоны, то краткосрочный тренд по доллару явно нисходящий. В то же самое время уже случившееся сильное движение наводит на мысль о том, что сейчас от новых позиций по евро\доллар и фунт\доллар лучше воздержаться.


JPY
В принципе к позитивным новостям по carry trade можно было отнести еще и то, что ставки овернайт на доллары продолжили снижаться на межбанке. Соответствующая ставка Libor упала на 28 базисных пунктов до 2,97%, что многие объясняют некоторым снижением напряженности на рынках после очередного пакета мер от Генри Полсена. В то же самое время многие обращают внимание на то, что ставка овернайт по-прежнему выше уровня 2%, то есть выше текущего значения ставки по федеральным фондам. Это уже трактуется как то, что ситуация только улучшилась, но при этом вполне еще возможен рецидив или резкое снижение кросс-курсов XXX/JPY, либо фиксация прибыли на рынке акций США, что может означать коррекционное снижение индексов S&P500 и Dow-Jones к росту в предыдущие дни.


В пользу того, что EUR/JPY, USD/JPY, а также остальные кроссы могут вполне в ближайшее время немного скорректироваться вполне может быть динамика фондовых индексов США. За минувший четверг и пятницу индексы в США показали рекордный двухдневный рост с 1987 года, поэтому ничего страшного не произойдет, если теперь рынок немного снизится. Опять же в понедельник мы могли наблюдать сильное падение акций региональных банков в Соединенных Штатах на опасениях, что план Полсона поможет не всем. В общем, по S&P500 будет возможность, похоже, еще открыть "длинные" позиции в районе или ниже поддержки 1200 пунктов.

По итогам понедельника пара EUR\JPY практически достигает целевых 157,00, демонстрируя рост более 100 пунктов. USD\JPY снижается до 105,40 с 107,00.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

USD - ситуация выправляется!
24.09.08

Вторник на валютном рынке прошел под знаком коррекции к тем движениям, которые наблюдались в предыдущие торговые дни. Иными словами, американская валюты впервые за последние пять торговых дней подорожала против евро. Может быть, некоторую роль сыграла перепроданность доллара, а, может быть, такая формальность как то, что еще до выступления в Сенате США Генри Полсона и Бена Бернанке все прекрасно понимали, что очередной пакет мер на 700$ млрд обязательно будет принят.


Кстати, спекулянты на американском рынке акций (S&P500, Dow-Jones), а также просто любители carry trade в минувший вторник могли получить довольно-таки четкий сигнал, что правительство США и ФедРезерв будут прикладывать все условия, чтобы финансовые рынки страны демонстрировали устойчивость или даже рост. Подтверждением этого могут быть заявления Бена Бернанке о том, что мы можем получить еще большее падение ВВП Соединенных Штатов, если финансовые рынки продолжат снижение. В принципе примерно на это же давил и сам Генри Полсон.


Довольно-таки интересную идею во вторник представили в банке Morgan Stanley, где заявили о том, что плюсов для доллара США от последнего плана министра финансов будет куда больше, чем минусов. То есть в скором времени американская валюта сможет оправиться от спекуляцией на тему того, что необходимость вливаний 700$ млрд в национальную экономику приведет к ухудшению платежного баланса страны и дефицита бюджета.


В подтверждение своим словам в Morgan Stanley приводят статистику, согласно которой с еще конца 80-х гг. те страны, которые прибегали к данного рода маневрам, чтобы спасти национальную банковскую систему, как правило, не сталкивались со значительным снижением курса национальной валюты. Один из примеров – Норвегия и Япония.


На наш взгляд, какие-либо реальные выводы относительно очередного пакета мер в США можно будет сделать в начале следующего года или даже позже. Если выкупаемые у банков проблемные активы без каких-либо осложнений будут реализованы со временем, то доллар значительно выиграет на FOREX и в 2009 году. Проще говоря, любой возврат курса EUR/USD к 1,50-1,60 и GBP/USD к 1,90 мы рассматриваем как возможность для открытия новых долгосрочных позиций на продажу.


В целом можно отметить, что сейчас высокая волатильность на FOREX лишний раз подтверждает общую нервозность, которая по-прежнему сохраняется на рынке. Добавим, что на этой неделе в США, по большому счету, не ожидается каких-либо действительно значимых макроэкономических данных, поэтому многие спекулянты могут прост предпочесть дождаться следующей пятидневки, когда в Соединенных Штатах выйдет и сентябрьский отчет по занятости (Nonfarm payrolls), а также индексы деловой активности (ISM Services, ISM Manufacturing, Chicago PMI).


На стороне доллара США 23 сентября также была начавшаяся коррекция на товарном рынке, где цены на нефть снизились примерно на 2,5%, а вместе с тем опустились котировки и золота. В принципе, если исходить из того, что еще могут быть отголоски той лихорадки, которая была в финансовом секторе США в предыдущие две недели, то вполне можно ожидать и проблем с ликвидность, и сброса рисковых активов, и в итоге вновь того или иного бегства в доллары в ближайшее время.


EUR
На смену рекордному росту накануне в паре EUR/USD приходит не менее рекордная коррекция. Курс евро/доллар во вторник демонстрирует снижение с 1,4820 до 1,47. Несколько омрачили успехи доллара США разговоры о том, что отдельные члена Банковского Комитета Сената США могут попытаться скорректировать план Полсона.


С другой стороны, свой вклад в снижение курса евро внес еще такой фактор, как публикация в Еврозоне очередных слабых макроэкономических данных. Согласно вышедшей статистике, индекс деловой активности в сфере услуг (PMI Services) в Германии в сентябре составил 48,1 пунктов против ожидавшихся 49,2, в Еврозоне в целом данный показатель вышел на уровне 45,3 пунктов, также оказавшись заметно ниже прогнозов аналитиков.


Статистика, впрочем, - это только повод для фиксации прибыли в паре EUR/USD. Помимо макроэкономических данных продавцы просто могли обратить внимание на то, что в конце 2007 года курс EUR/USD порядка трех месяцев провел в узком ценовом диапазоне с верхней границей 1,4800/50. Сейчас данный уровень фактически вновь дал о себе знать; вполне возможно, кстати, что мы его осенью еще раз протестируем.


В то же самое время пара GBP/USD практически не снизилась 23 сентября. Курс GBP/USD потерял всего лишь порядка 100 пунктов, завершив день в районе 1,8505. Может быть, кто-то обращает внимание на то, что экономика Великобритании с некоторым опозданием фактически идет по тому же пути, что и экономика Соединенных Штатов. Поэтому сейчас, когда за океаном вроде нашли действенные меры по спасению национальной банковской системы, доверие стало больше и к британской финансовой системе.


AUD, NZD, CAD
Определенных успехов доллар США во вторник добивается и против товарных валют. Пара AUD/USD снижается с 0,8480 до 0,8375, NZD/USD проделывает путь с 0,6925 до 0,6840. Если говорить о канадской валюте, то здесь доллар США добивается несколько скромных результатов, прибавляя скромные 20 пунктов (1,0330-1,0350). Определенную поддержку CAD оказывает публикация во вторник в Канаде данных по инфляции. Если валовый индекс (CPI) показал динамику в рамках ожиданий -0,2% м/м и +3,5% г/г, то темпы роста базового индекса (Core CPI), динамика которого наиболее показательна, вырос значительнее ожиданий, составив 0,3% м/м и 1,7% г/г против прогнозировавшихся 0,1% м/м и 1,6% г/г.


Если говорить о перспективах данной группы валют, то до конца года они вполне еще могут развить свои успехи и еще немного подорожать. Однако в конечном счете – это будет всего лишь коррекция к сильному росту курса доллара США в предыдущие два месяца. В 2009 году мы вполне можем увидеть пару USD/CAD заметно выше 1,10.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 4 часа 21 минуту
Forex-аналитическая программа www.youtube.com/watch?v=rJSecAnd1sM от 24.09.08

FOREX - нервозность сохраняется!
25.09.08


Проблемы ликвидности вновь начинают выходить на FOREX на первый план. Для того, чтобы как-то объяснить продолжившееся укрепление позиций американской валюты, достаточно было обратить внимание на рынок межбанковского кредитования, где даже после вливания днем ранее ликвидности со стороны ФедРезерва, все равно ощущалась нехватка долларов. Прекрасное подтверждение этому - взлет одномесячных ставок Libor на доллары на 22 базисных пункта до 3,43% или до рекордных уровней с января этого года. Другой тревожный сигнал из этой же серии - это то, что спрос на трехмесячные денежные средства размещаемые Европейским Центральным Банком также был на рекордном уровне.


Все эти проблемы с ликвидностью - это, во-первых, дальнейшая репатриация американскими инвесторами своих активов, что собственно происходит не без закрытия позиций на покупку на рынках акций, а также сырьевых площадках. Во-вторых, что собственно вытекает из первого - это все тот же сброс рисковых активов и, как следствие, возможные провалы в кроссах XXX/JPY (сворачивание carry trade).


Другой обнадеживающий сигнал для доллара США и нездоровый сигнал для carry trade - это рост цен на казначейские облигации, в частности, на трехмесячные векселя. Причем, цены на бонды не снижались, даже несмотря на размещение в среду на рекордные 34$ млрд двухлетних казначейских облигаций. В общем, продолжает витать в воздухе ощущение, что рынок акций США еще может сорваться в пике, а вместе с этим будет очередной приступ паники по поводу текущего кредитного кризиса в Соединенных Штатах.


По-прежнему на рынке FOREX как определенный негатив для доллара актуален такой фактор, как сомнения американских чиновников по поводу плана Генри Полсона. Кто-то ставит в вину доллару то, что объявленный план по выделению 700$ млрд может быть скорректирован, либо принято с некоторой задержкой. Другие скептически смотрят на доллар из-за того, что глава ФедРезерва Бен Бернанке в своих речах в Сенате буквально умолял принять предложенный пакет мер. В среду, в частности, глава Fed отмечал, что в любом случае расходы домохозяйств в свете текущего кризиса должны снизиться. Также Бернанке говорил о «смертельной угрозе» для национальной финансовой системы, если предложенный пакет мер не будет принят.


Развивая, кстати, тему дальнейшего ухудшения дефицита бюджета США в TD Securities отметили, что план Полсона может привести к росту курса EUR/USD до 1,95.


По-прежнему на FOREX спекулянты в целом игнорируют такой фактор, как публикация макроэкономической статистики, что лишний раз подтверждает то, что финансовые рынки находятся в нездоровом состоянии.


EUR
Коррекция к сильному росту в понедельник в паре EUR/USD получила продолжение и в среду, в результате чего курс снизился с 1,4707 до 1,4660. В какой-то момент определенную поддержку евро оказали заявления члена Управляющего Совета ЕЦБ Микаела Бонелло, который заявил о том, что вполне возможно, что экономика Еврозоны восстановится в 4кв08, поэтому снижение процентных ставок не понадобится.


Динамика курса GBP\USD была примерно такой же. Курс британской валюты снизился по итогам торгов 24 сентября с 1,8530 до 1,8470.


JPY
Поддержать интерес к carry trade или к покупкам в кроссах XXX/JPY в минувшую среду могли очередные новости из-за океана по американскому банковскому сектору. Уоррен Баффит планирует инвестировать порядка 5$ млрд в банк Goldman Sachs, что в принципе может рассматриваться как лишнее доказательство того, что постепенно, но ситуация в данном секторе американской экономики выправляется или, по крайне мере, не ухудшается. Добавим, что Goldman Sachs помимо этого планирует провести допэмиссию и привлечь еще 5$ млрд.


Собственно только данного рода позитив и удерживал американский рынок акций от снижения. На рынке FOREX все это нашло отражение в том, что кросс-курс EUR/JPY сумел избежать снижение, завершив день в районе отметки 155,28, то есть там, где он и начался. Пара GBP/JPY продемонстрировала во многом схожую динамику, завершив торги в среду в районе 196,10.


Что касается USD\JPY, то здесь был скромный рост с 105,80 до 106,15.


Если говорить о каких-либо торговых идеях на FOREX, то мы пока предпочитаем занимать выжидательную позицию, воздерживаясь от каких-либо новых спекуляций.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

FOREX, Equities - торговые идеи
26.09.08


В центре внимания и на FOREX, и на остальных финансовых рынках продолжает оставаться пакет мер в размере 700$ млрд, с помощью которого нынешние власти Соединенных Штатах хотят решительно покончить с текущим ипотечным кризисом в стране. На протяжение последних 3-4 дней Генри Полсон, Бен Бернанке и Джордж Буш только и делали, что пытались убедить Конгресс в том, что данный план необходимо принять прямо сейчас, несмотря на то, что он «сыроват» и то, что многие просто еще не знают, как данная программа по спасению будет работать.


Определенный перелом при этом в данном вопросе, казалось бы произошел в четверг, когда глава SEC Кристофер Додд заявил о том, что республиканцы и демократы нашли общий язык по данному пакету мер, то есть готовы его принять. На фоне данной волны оптимизма 25 сентября мы собственно могли наблюдать рост американских фондовых индексов на примерно 2%, а также впервые фактически за неделю взлет доходности Treasuries. С учетом, казалось бы, данных положительных сигналов возникло сразу две торговые идеи.


Первая идея сводится к тому, что мы фактически обращаемся к словам небезызвестного инвестора Марка Фабера, который угадал с «черным понедельником» в 1987 году. По словам Фабера, программа недоработана, просто денег может на все не хватить, однако само ее принятие плюс перепроданность рынка акций США может означать ралли по S&P500 до 1350 пунктов или рост индексов примерно на 10%-13%. В общем, мы видели весной ралли под Bear Stearns, сейчас вполне может быть рост под Полсона. Не следует также забывать про предстоящие президентские выборы в США, которые опять же фондовый рынок может встретить ростом.


Вторая идея банально сводилась к тому, чтобы играть на понижение по золоту, если финансовый сектор США начинает постепенно приходить в себя. Здесь просто можно было ожидать хорошей коррекции (50%, 61,8%) к росту цен с 730$ до 910$ за тройскую унцию. В принципе тут же было желание открыть «короткие» позиции и по нефти, в расчете и на замедление мировой экономики, в частности, американской, что будет особенно ощутимо в 4кв08. В случае с нефтью кто-то также, играя на понижение, предлагает делать ставку еще и на дальнейший делеверджинг, когда банки и хедж-фонды ликвидируют спекулятивные позиции из-за проблем с ликвидностью, а также на дефляционные процессы, которые вполне еще могут сказаться на США. По нефти напрашивается еще одно тестирование поддержки 90$ за баррель или просто снижение в район отметки 100$.


Что касается рынка FOREX, то в контексте всего происходящего основной вывод, который напрашивался исходя из принятия Конгрессом пакета мер — это снижение вероятности того, что ФРС в конце октября или в декабре пойдет на снижение процентных ставок, что позитивно для доллара. Это в принципе могло бы означать снижение пары EUR\USD к 1,43 или 1,40. С другой стороны, можно было делать ставку на carry trade, рассчитывая на оживление рынка акций США, то есть уже играть на повышение в USD\JPY и EUR\JPY.


Однако все упомянутые идеи, такое ощущение, был актуально аккурат до сегодняшнего утра. Если посмотреть то в пятницу к открытию европейской сессии мы вновь уже видим и падение фьючерсов на фондовые индексы США, причем, существенное порядка 2%, и снижение доходности Treasuries. Азиатский рынок при этом тоже минусует, а в центре внимания уже разговоры о том, что план Полсона может быть сокращен, либо принят в другом варианте.

В общем, похоже, в выходные окончательное решение будет принято, уж очень любят в последнее время американские чиновники все ключевые решения принимать во время weeken'ов. Поэтому какие-либо решения по торговли будет целесообразно принять уже в воскресенье вечером, либо в понедельник.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 27 минут
Forex-аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=yVuSemLp6NA&eurl от 26.09.08

Выпуск программы www.youtube.com/watch?v=xTA4pIrOSDE&eurl от 29.09.2008

Выпуск программы www.youtube.com/watch?v=vXC9dwpShho&eurlот 01.10.2008

Выпуск программы «Пульс рынка»
от 06.10.2008

добавлено через 16 часов 54 минуты
EUR\USD - практически под откос.
07.10.08


То, что план Генри Полсена не сумел сломить негативные настроения на финансовых рынках, стало ясно уже в первые часы торгов в понедельник. Как следствие, продолжилось уже традиционное бегство в качество или дальнейший уход инвесторов в безрисковые активы. Естественно, что доллар и йена на FOREX только выиграли от этого 6 октября, показав ощутимый рост. Если говорить о пакете мер на 700$ млрд, то в JPMorgan и Dresdner Kleinwort открыто заявили о том, что данные меры не смогут оказать какой-либо существенной поддержки реальному сектору экономики, то есть и дальше нас ждет рост безработицы в США, а также ухудшение ситуации в производственном секторе региона.


EUR, GBP
В последние время мы и целый ряд аналитиков говорили о том, что 2009 году обещает быть особенно тяжелым для единой европейской валюты из-за возможной рецессии в Еврозоне, а также возможных проблем у финансовых организаций в Европе по типу тех, которые сейчас испытывает банковская система США. Однако ждать следующего года не пришлось, так как в значительной степени данные риски начали реализовываться уже сейчас.


Первый удар на евро пришелся со стороны немецкого девелопера Hypo Real Estate Holding, которого от банкротства спасло лишь немецкое правительство, которое вместе с банками и страховщиками приняло решение выделить порядка 50 млрд евро на спасение строительной компании. В какой-то момент все шло к тому, что план может провалиться, что добавляло нервозности и усиливало давление на евро.


Далее бельгийский банк Fortis чуть было не приказал "долго жить". В данном случае финансовый институт спас уже французский BNP Paribas, который приобрел порядка 75% акций банка.


Основной "медвежий" риск для EUR/USD заключается в том, что - это только начала, в перспективе мы вполне можем услышать еще о не менее значительных проблемах у UBS или Credit Suisse, что будет способствовать бегство инвесторов из европейских активов и, как следствие, будет способствовать оттоку капитала из Европы.


Также в значительной степени снижение курса евро можно объяснить тем, что денежный рынок Еврозоны продолжает находиться в фактически "замороженном" состоянии. Иными словами, продолжается кризис ликвидности, когда банки отказываются кредитовать друг друга. Особый дефицит ощущается на межбанке долларов США, что также способствует росту курса американской валюты. 6 октября ставка overnight по долларам США подскочила еще на 37 базисных пунктов до 2,37%; 3-х месячная ставка Libor при этом достигла максимальных значений с января. До тех пор пока межбанк в Европе "не разошьют" пара евро/доллар и дальше может оставаться под давлением, хотя о новых позициях на продажу по евро в силу перепроданности валюты мы бы сейчас не говорили.


Также поддержать пару EUR/USD в моменте мог бы пакет мер от европейских чиновников, если бы он, как и план Генри Полсона, мог облегчить хоть немного судьбу местных банков. Однако, учитывая то, что в Европе куда медленнее реагируют на проблемы финансового характера, поэтому "быкам" в евро/доллар пока не приходится рассчитывать на тот или иной подарок от властей.


Закономерный итог понедельника - снижение курса EUR/USD до 1,3490 против 1,38 в пятницу. Рекордное дневное падение с 1999 года, между тем, показал кросс-курс EUR/JPY, который провалился до 135,40 против 145 в конце прошлой недели.


Не исключаем, кстати, еще и того, что сильные продажи в паре евро\доллар в течение последних нескольких недель — это еще вдобавок ко всему дисконтирование того, что Европейский Центральный Банк на заседании 6 ноября может снизить учетную ставку в Еврозоне сразу с 4% до, к примеру, 3,5%. Данная мера вполне могла бы быть оправдана со стороны ЦБ, так как это могло бы сбить ставки на МБК и тем самым немного, но улучшить ситуацию с ликвидностью.


С учетом того, что курс EUR/USD по факту досрочно достиг целей 2009 года, мы сейчас воздерживаемся от каких-либо идей.


Показательно, что продажи практически не коснулись британской валюты. Пара GBP\USD имеет все шансы по итогам недели удержаться выше 1,75 даже с учетом падения курса в понедельник с примерно 1,76 до 1,7430. В случае со стерлингом также есть ряд спекуляций на тему того, что Банк Англии пойдет на снижение процентных ставок.


«FED»
Американский рынок акций 6 октября в течение дня демонстрировал рекордное снижение с 1997 года, когда фондовые индексы падали на 7%-8%. К счастью понедельник в Нью-Йорке закончился куда менее значительными потерями — индексы снизились на 3,5%-4%, Dow-Jones, в частности, сумел удержаться неподалеку от 10000 пунктов.


Сейчас ряд экспертов предлагает нам играть на повышение по S&P500 и понижение по доллару в расчете на то, что и ФедРезерв на заседании 28-29 октября пойдет на смягчение денежной политики или, попросту говоря, снизит ставку по федеральным фондам с текущих 2% до 1,75% или даже сразу до 1,5%, вероятность чего, согласно фьючерсам на CBOT, составляет порядка 85%. В UBS при этом не исключают, что к окончанию марта 2009 года ФРС снизит ставку и вовсе до 1%, чтобы избежать рецессии.


Исходя из этого ряд аналитиков ставит на восстановление курса EUR\USD до 1,38 и GBP\USD до 1,80. Что касается S&P500, то здесь можно выделить в таком случае первую цель для коррекционного роста 1150 пунктов.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.Аналитик компании Константин Бочкарев.

FX: сумашедший дом продолжается...
08.10.08


Центральное событие вторника для финансовых рынков – это, несомненно, выступление главы ФедРезерва Бена Бернанке, который открыто заявил о том, что Центральный Банк США готов к снижению процентных ставок. При этом, на наш взгляд, можно вполне рассчитывать на повторение январского сценария развития событий, когда ставку по федеральным фондам снижали во время внеочередных заседаний, а поводом к этому было сильное падение американского рынка акций. Сейчас глава Fed также может придти на помощь игрокам на повышение по S&P500 и Dow-Jones, что вполне возможно приведет к перелому нисходящего тренда по US Equities.


Примечательны комментарии Бена Бернанке еще и тем, что маэстро говорил о фактически возможных дефляционных процессах в США, отмечая то, что есть причины рассчитывать на существенное снижение инфляционного давления, хотя пока еще праздновать победу над ценами рано. Опять же «минутки» к заседанию ФРС 16/09 указали на то, что в FOMC также видят тенденцию к снижению инфляционного давления. Если все резюмировать, то мы вполне можем говорить о том, что federal funds rate в конечном счете будет снижена до 1% или даже менее того.


Влияние на рынок:
возможная игра на повышение по EUR/USD в расчете на снижение ставок в США еще до 29 октября; цель 1,38-1,40 или 38,2% Fibonacci Retracement от снижения курса 1,4866 до 1,3440;
покупки в расчете на коррекционный рост индексов S&P500 и Dow-Jones; первая цель – уровни конца прошлой недели; индекс волатильности VIX, кстати, еще накануне превысил 40%, что за всю историю происходило всего раза 4 или 5, что, в свою очередь, может трактоваться как сильный сигнал к скорому роста американского рынка акций;
с тем же самым успехом можно рассчитывать на коррекционный рост в кросс-курсах XXX/JPY;
теоретически снижение ставок – это повод для игры на повышение по сырью (нефть и золото), однако против реализации данной торговой идеи, во-первых, все большая актуальность дефляционных процессов, а, во-вторых, заявления аналитиков Goldman Sachs о том, что риски экономического толка не позволят ценам на нефть существенно подрасти.


Carry trade
Интерес к carry trade незначительно восстанавливается. Несмотря на дальнейшее снижение фондовых индексов в США, USD/JPY большую часть дня демонстрировала рост, хотя и снизилась до 101,30.


Первая причина к восстановлению интереса к игре на разнице процентных ставок – это спекуляции на тему повсеместного снижения процентных ставок и непосредственно снижение учетной ставки в Австралии 7 октября сразу на 1%, а не на 0,5%, как ожидали многие аналитики. Примечательно, что данного рода шаг со стороны главы RBA Гленна Стивенса австралийский доллар отреагировал поначалу в целом спокойно. Кросс AUD/JPY начал и день в районе отметки 73, завершил у 71,54 пара AUD/USD, правда, снизился на 150 пунктов до 0,7056.


Другой повод к снижению курса йены – это очередные шаги со стороны ФедРезерва к насыщению рынка ликвидностью. Помимо возможного снижения ставок важно еще и то, что ФедРезерв начнет выкупать коммерческую бумагу, а в дальнейшее американские банки будут получать и вовсе необеспеченные кредиты. В этом плане определенный расчет вполне еще может делаться и на запланированную в выходные в Вашингтоне встречу главы ЦБ и министров финансов G7, которые могут обсудить дополнительные меры для поддержания стабильности.


Несмотря на то, что йена уже начала дешеветь, говорить о действительно значительном ослаблении позиций японской валюты можно будет после того, как начнет расти американский фондовый рынок, за которым фактически в этом плане последнее слово. Пока же падение индекса S&P500 во вторник на 5,74%, Dow-Jones на 5,11%, Nasdaq на 5,8% явно уверенности не вселяет.


Единственный реально позитивный сигнал во вторник заключается в том, что доходность Treasuries, несмотря на обвал рынка акций США, выросла во вторник, что указывает все-таки на возможное улучшение ситуации на долговом рынке.


EUR, GBP
Пара EUR/USD по итогам торгов 7 октября выросла до 1,3617 с 1,3514, чему могла способствовать перепроданность евро, а также спекуляции на тему снижения ставок в США. В Испании, к слову говоря, будет создан фонд на 50 млрд евро на выкуп проблемных долговых инструментов у испанских банков. В принципе это во многом сходный план, на который ранее фактически пошли Соединенные Штаты. Фактически Испания – первая страна в Еврозоне, которая пошла на данного рода шаги; поводом к чему стала возможная рецессия в регионе впервые за 15 лет, а также снижение цен на дома впервые за 10 лет.


Если говорить о британской валюте, то пара GBP/USD пока продолжает в целом демонстрировать стабильные торги на FOREX, заканчивая день у 1,7480, то есть прибавляя от закрытия около 20 пунктов. В принципе это может указывать на в целом стабильную ситуации в банковском секторе Великобритании, где напомним 7 октября были спекуляции на тему того, что Royal Bank of Scotland и Barclays обратились сами к правительству страны за помощью. Данного рода слухи, впрочем, позже главы упомянутых банков пытались опровергнуть.


Еще раз отметим, что по-прежнему негативом для единой европейской валюты остается ситуация на денежном рынке Еврозоны, где восьмой торговый день подряд ставки на МБК устанавливают все новые и новые рекорды. 3-х месячный Libor +3 базисных пункта до 5,38%.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 6 часов 59 минут
Аналитическая программаwww.youtube.com/watch?v=uWv9y2EqJFA&eurl от 08.10.08

добавлено через 23 часа 45 минут
ЕЦБ, ФРС, Банк Англии... ставки сделаны!
09.10.08


Как и ожидалось, крупнейшие Центральные Банки мира пошли единым фронтом на снижение процентных ставок. В один миг ФедРезерв, ЕЦБ, Банк Англии, Банк Канады и ЦБ Швеции снизили учетные ставки сразу на 0,5%. В Capital Economics тут же, правда, предположили, что это первый шаг в плане смягчения денежной политики, добавив, что в дальнейшем ставки в Еврозоне могут быть сокращены до 2%, в США до 0,5%, в Великобритании до 2,5%. Сами представители Центробанков дали понять, что риски экономического толка возросли, а инфляционного ослабли, что мы трактуем как негативный сигнал для сырье (commodities). Иными словами, можно говорить о том, что цены на нефть еще не нащупали «дна» и в 2009 году вполне могут снизиться до 70$ за баррель или около того.


Что касается реакции финансовых рынков на смягчения денежной политики, то она была спокойной. Последовавший за этим взлет цен на сырье и рост мировых фондовых индексов оказался очень неустойчивым и в итоге сменился падением. По итогам среды Dow Jones -2%, S&P500 -1,13%, Nasdaq -0,83%.


С точки зрения трейдинга и спекуляции в краткосрочном и среднесрочном периоде нагнетание ситуации вокруг дальнейшего снижения ставок негативно для доллара США и британской валюты. В принципе все это позитивно для мировых рынков акций, которые, на наш взгляд, вот-вот должны достигнуть локального дна и показать коррекционный рост. Индекс волатильности VIX, кстати, достиг в среду 58,2, то есть тех уровней, когда на рынке ярко выраженные панические настроения, за которыми в принципе «дно» зачастую и следует.


Опять же нормализация ситуации на рынках акций — это сигнал к тому, что бегство в качество или в золото, treasuries и доллар на время прекратилось, что уже можно будет трактовать как повод для ослабления курса американской валюты и восстановления интереса к carry trade.


Небезызвестный экономист Мартин Фельдштейн из Harvard University говорил в середине недели о том, что текущая рецессия в США будет куда продолжительнее, чем в предыдущие 3-4 десятилетия. Тогда, кстати, рецессия в среднем длилась порядка 12 месяцев, сейчас нам обещают несколько больше.


В принципе данного рода риски, как и спекуляции на тему того, что отчетность американских компаний за 3кв08 будет ужасной, в моменте могут вызвать коррекционное снижение курса доллара. Все большее, кстати, количество экспертов говорит о том, что после президентских выборов в США в ноябре над доллар может начать давить такой фактор риска, как возможна девальвация Соединенными Штатами американской валюты. Иными словами, США пойдут на резкое снижение курса доллара, чтобы решить часть своих проблем, а заодно и вызвать дальнейший рост спроса на американский эскорт. При таком сценарии развития событий можно будет ожидать взлета пары EUR\USD как минимум на 10%-20%. Я бы, впрочем, пока от данного рода гипотез несколько воздерживался, относясь к ним критически.


EUR
Определенным позитивом для евро могут быть комментарии Жан-Клода Трише к произошедшему снижению процентных ставок. Глава ЕЦБ дал понять, что он пока не намерен сигнализировать о дальнейшем снижении ставок, однако при всем при этом не исключает, что данного рода мера может вновь понадобиться.


Чисто теоретически также благоприятствовать единой европейской валюте может статистика по промышленному производству (Industrial production) за август, которая оказалась лучше ожиданий. Показатель составил 3,4% м\м и 1,7% г\г. Мы бы, впрочем, куда большее внимание обращали на то, что Европейская Комиссия накануне заявила о том, что во втором полугодии экономика Еврозоны, судя по всему, погрузится в состояние рецессии. В следующем году данного рода риски будут ключевыми для пары EUR\USD, вызвав, по нашим прогнозам, падение вплоть до 1,30.


Итог торгов 8 октября — скромный рост курса EUR\USD с 1,3615 до 1,3665.


GBP
Британский фунт все-таки подкосили проблемы в национальной банковской системе. В среду премьер-министр страны Гордон Браун объявил о частичной национализации целого ряда банков страны — HBOS, RBS, Barclays и т.д.. На первом этапе планируется выделить 50 млрд фунтов стерлингов на покупку допэмиссий у банков; вместе с этим будет выделено еще порядка 200 млрд фунтов для поддержания ситуации с ликвидностью.


На наш взгляд, ситуация в экономике Великобритании куда хуже, чем в Еврозоне, поэтому можно говорить о том, что ставки на Туманном Альбионе будут снижаться быстрее, чем в Европе, что может означать рост кросс-курса EUR\GBP выше 0,8 уже в ближайшее время. По итогам среды курс вырос с 0,78 до 0,79.


Пара GBP\USD на фоне признания существенных проблем в банковской системе Великобритании снизился до 1,7220 против 1,7485 8 октября утром.


JPY
Закрытие фондовых индексов в США в минусе привело к тому, что рост курса йены 8 октября вечером получил продолжение. Здесь опять же ждем нормализации ситуации на мировых финансовых рынках, чтобы говорить об ослаблении позиций японской валюты.


Курс USD\JPY снижается с 99,8 до 99,25. На наш взгляд, ниже мартовских минимумов в районе 96 курс, скорее всего, не уйдет, поэтому вполне можно задуматься об осторожных покупках.


Также о некоторых покупках мы говорили в кроссе EUR\JPY, который завершил день падением на 150 пунктов до 136,40.


Если говорить в целом о ситуации на финансовых рынках, то еще раз хочется отметить, что на данный момент ни фундаментальный, ни технический анализ не могут дать ответы на многие вопросы. Поэтому, может быть, в идеале стоит воздержаться от активной торговли, дождавшись некоторой нормализации ситуации в мире.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

FOREX - национализация уже не помогает!
10.10.08


Кошмарный сон продолжается, и не совсем понятно при этом, что должен сделать Генри Полсон и Бен Бернанке, либо крупнейшие Центральный Банки мира все вместе, чтобы risk aversion или сброс рисковых активов прекратился, и рынки акций перестали падать.


Только за октябрь фондовый рынок США показал в два раз более стремительное снижение (порядка 20%), чем в худшие месяцы при Великой Депрессии в 30-х гг. прошлого месяца. Так, в четверг Dow Jones -7,33% (8679), S&P500 -7,62%(909.92) и Nasdaq -5,47% до 1645.12 пунктов. При этом прошедший день не стал исключением из правил, и в четверг Казначейство США преподнесло нам новый пакет мер. Генри Полсон, в частности, по примеру Великобритании предложил провести частичную национализацию, выкупив уже в самое ближайшее время доли в отдельных банках. Отметим, что реализацию такого же плана не исключала и канцлер Германии Ангела Меркель.


Инвесторы, правда, идеями Полсона не прониклись и в этот раз. Мы видели в четверг дальнейшее удорожание страховок от банкротств, слухи о том, что Citi вслед за AIG будет полностью национализирован, а также нагнетание обстановки вокруг американского автопрома (GM, FORD) на фоне опасений по поводу снижения рейтинга компаний со стороны S&P.


С точки зрения спекуляции, в текущей ситуации, с одной стороны, можно говорить о том, что рано или поздно мы увидим сильный коррекционый отскок по Dow-Jones, который может быть порядка 10%. Однако, с другой стороны, дальнейшие панические настроения в Соединенных Штатах или в Европе могут привести к еще большему спросу на золото, которое и так дорожает чуть ли не шесть торговых дней подряд. Металл вновь выше отметки 900$ за тройскую унцию в четверг, правда, мы бы не спешили с покупками именно сейчас, так как в пятницу в США «короткий» рабочий день, в понедельник праздник, поэтому отсутствие торгов может, так или иначе, сгладить панические настроения. В дальнейшем, если перелом не наступит, будем ждать роста цен до 1000$ за тройскую унцию.


Еще одно замечание по поводу того, что потенциал роста цен на золото может быть ограничен, связано уже с тем, что цен на нефть окончательно преодолели рубеж 90$ за баррель, снизившись в четверг почти на 5% в Нью-Йорке. В данном случае даже созыв внеочередного заседания нефтяного картеля ОПЕК не смог помочь, как и намеки главы организации Шакиба Хелиля на то, что квоты над добычу черного золота, скорее всего, будут снижены.


Кстати, если говорить о рекордах, то пора бы обратить еще раз внимание на индекс VIX, который достиг рекордных 60 пунктов в четверг, установив тем самым новый исторический максимум. Напомним, что на столь высокие уровни по логике приходится пик панических настроений и, как следствие, разворот рынка.


В принципе доллар должен немного выигрывать от большого количества страха на рынке, а также от того, что в Европе на межбанке нехватка долларов — 3-х месячный LIBOR на максимуме с начала года. Другое дело, что позиции на повышение по американской валюте не совсем сочетаются с двумя моментами. Это, во-первых, уже случившийся сильный рост курса доллара, вряд ли, дальше будет еще заметно хуже. Во-вторых, не будем забывать, что очаг всех бед мировой экономики — это Соединенные Штаты, кто-то может просто бояться девальвации американской валюты после президентских выборов за океаном.


Формально негативом для доллара 9 октября мог быть блок статистики из США, в частности, практически приблизившиеся к 500k данные по заявкам на пособия по безработице (Jobless claims) — рецессия вовсю шагает по стране; резкий скачек на 0,8% складских запасов (Wholesale inventories) за август, что сигнализирует о значительных проблемах со сбытом.


JPY
Казалось бы, на корню должно пропасть желание делать какие-либо покупки в кросс-курсах XXX\JPY, однако USD\JPY 9 октября показывает рост с 99,12 до 99,16, а крос-курс EUR\JPY прибавляет скромные 30 пунктов, заканчивая день у отметки 135,45.


Может быть, все-таки масштабное снижение процентных ставок накануне, в четверг к этому процессу подключились уже ЦБ Тайваня и Южной Корее, оказали определенное влияние на рынке. Не исключено, кстати, что после встречи в выходные в Вашингтоне G7 в составе глав ЦБ и министров финансов в понедельник мы увидим некоторый гэп вверх в кросс-курсах XXX\JPY.


Как и днем ранее, говорим об открытии позиций на покупку по упомянутым пара с минимальным плечом.


GBP
Если рынок акций США обвалился, и инвесторы не поверили плану Полсона, то такой же резонанс по логике должен быть в плане накануне представленных мер по частичной национализации британской банковской системы. Как подтверждение этому, динамика заметно хуже рынка британской валюты. Пара GBP\USD теряет порядка 180 пунктов, демонстрируя снижение до 1,7090; ближайшая поддержка 1,70. Может быть, вдобавок ко всему негативом для стерлинга стали очередные сообщения HBOS о продолжающемся падении цен на жилье в Великобритании.


Впрочем, если ставить на слабость стерлинга и британской банковской системы, то я бы выбрал кросс-курс EUR\GBP, где вполне можно ожидать обновления исторических максимумов в районе 0,82.


EUR
Пара EUR\USD в плотную подходит в четверг в район сопротивления 1,38, однако дальнейший уход от риска привел к тому, что торговый день все-таки закончился снижением чуть ниже уровня 1,36.


Одна из свежи идей в плане игры на повышение по евро\доллар — ставка на то, что глава ФРС Бен Бернанке, скорее всего, и на заседание ЦБ США 28-29 сентября пойдет на еще одно снижение ставки по федеральным фондам на 0,5%, что, кстати, может немного поддержать и американский рынок акций (S&P500).

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 57 минут
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=RbEaQceiVqs" от 10.10.08

Евро, нефть и S&P500 могут подорожать!
13.10.08


Рядовой трейдер не мог не обратить внимание на то, как сильно за последнее время снизились кросс-курсы XXX\JPY на фоне панического бегство инвесторов с мировых рынков акций. Вполне возможно, что кого-то даже на фоне перекупленности йены (смотри RSI, Stochastic) посещала возможно сыграть на повышение по USD\JPY или EUR\JPY. В принципе для этого есть и фундаментальные основания...


Во-первых, после того как на прошлой недели фондовые индексы Dow-Jones, S&P500, Bovespa, RTS и т.д. обвалились на 20% элементарно пришло время для коррекционного роста на рынках акций. Во-вторых, в рамках прошедшей в выходные встречи европейских лидеров под патронажем Николя Саркози был выработан ряд новых мер, которые вполне могут оживить и единую европейскую валюту, и отчасти вернуть доверие инвесторов к банкам Еврозоны. Если быть точнее, то европейские лидеры намерены обеспечить государственные гарантии по все долговым инструментам, которые национальные коммерческие банки будут выпускать до конца 2009 года на срок не более пяти лет. Также речь шла собственно о выкупе долей в банках и готовности обеспечить капиталом все банки терпящие бедствие. Всех ответов на вопросы мы не получаем, однако для некоторого ралли и на рынке акций, и на FOREX этого достаточно.


Остальные новости по данной теме:
Гордон Браун (Великобритания): я обсуждал с европейскими лидерами аналогичный, как и в США, план для спасения национальной банковской системы; выкуп бумаг\выкуп долей в банках.
The Sunday Times: в Великобритании на первом этапе может быть выкуплено в рамках допэмиссии акций 4 крупнейших банков страны сразу на 60$ млрд, о чем будет объявлено в понедельник.
Норвегия: в обмен на ипотечные облигации в рамках РЕПО будет предложено 55,4$ млрд.
ФРБ Далласа (Ричард Фишер): ФРС сделает все и рассмотрит все методы для обуздания кризиса и ограничения ущерба для экономики.


Другой, кстати, не менее позитивный сигнал для покупателей в XXX\JPY, то есть для carry trade — это динамика фондовых индексов США в пятницу, которая сама по себе позволяет говорить о том, что все, кто хотел продать, уже продали. Напомним, что 10 октября индексы за океаном сначала снижались почти на 8%, а затем чуть ли не закрылись в плюс (Dow -1,49%, S&P500 -1,18%, Nasdaq +0,27%).


Торговые идеи:
Играть на повышение по S&P500 в расчете на восстановление индекса в район отметки 1000 пунктов, что в принципе могло бы соответствовать коррекции 38,2% Fibonacci Retracement к снижению с 19\09 по 10\10. Возможное снижение ставок в США еще и 29 октября также этому благоприятствует.
Примечательно, что последняя волна продаж в паре EUR\USD пришлась практически на тот же период, что и падение индекса S&P500. Курс евро\доллар с 22 сентября по 10 октября снизился с примерно 1,49 до 1,3258. Вполне допускаем, что пара может восстановиться до 1,39, что равноценно коррекции 38,2%. В краткосрочке доллар могут продавать под rate cut 29 октября. Возможный рост курса до 1,45 или выше советуем использовать для открытия долгосрочных «коротких» позиций.
Нормализация ситуация на мировых рынках акций может означать и некоторое восстановление веры в то, что рост мировой экономики снизится, но не так значительно, как казалось еще в конце прошлой недели. Вкупе с возможным падением курса доллара и насыщением ликвидности все это может привести к восстановлению цен на нефть (WTI) до 90$ за баррель в Нью-Йорке.
JPY. Восстановление интереса к риску в инвесторской среде может означать рост курса USD\JPY до 104, а EUR\JPY до 140-142.


Добавим, что единственный, может быть, несколько негативный момент для евро в начале недели — это заявления Жан-Клода Трише о том, что пока ЕЦБ не имеет права и возможности начать, как и ФедРезерв, скупать коммерческую бумагу в Европе или краткосрочные долговые обязательства, чтобы улучшить ситуацию с ликвидностью.


В понедельник советуем помнить про то, что в США выходной день (День Христофора Колумба), поэтому торговые объемы могут быть низкими, а волатильность на FOREX высокой исключительно до 16:00 мск.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 7 часов 31 минуту
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=y35UUpHOZHQ" от 13.10.08

EUR, GBP - потеницал для роста не так уж и мал!
14.10.08

В центре внимания в понедельник на FOREX, несомненно, были европейские валюты или, лучше сказать, лидеры стран Европы, которые совместные действиями сумели хоть немного ослабить текущий финансовый кризис в регионе, а заодно и сломить на время восходящий тренд по доллару.


Одна из первых и ключевых мер — это намерения Центробанков Еврозоны, Великобритании и Швейцарии проводить неограниченные долларовые аукционы РЕПО. Причем, в случае необходимости ФедРезерв готов помочь этому, предоставив долларовую массу как таковую. Данного рода меры, во-первых, могут разморозить межбанк в Европе, где впервые за последние десять торговых дней мы наконец-то увидели снижение ставок Euribor, что уже позитивно для евро. А, во-вторых, данного рода меры могут поддержать пару EUR\USD хотя бы потому, что увеличение как таковое долларовой массы в обращении может ослабить американскую валюту.


Другой немаловажный момент — это уже последовавшие днем в понедельник сообщения о том, что Франция, Германия, Испания и Австрия в конечном счете обеспечат госгарантиями долги национальных банков на 1,1 трл евро.


Как результат, пара EUR\USD восстановилась в понедельник до 1,3560, продемонстрировав рекордный дневной рост за последние три недели.


По нашему мнению, озвученных европейскими и американскими лидерами мер вполне может хватить для того, чтобы в ближайшие несколько месяцев рынки акций чувствовали себя стабильно, а на FOREX на фоне некоторого ослабления risk aversion началась коррекция к удорожанию курса доллара с июля по октября. Для пары EUR\USD все это может означать коррекцию к снижению с 1,60 до 1,3260. Думаем, что в случае успешного прохождения резистанса 1,38\1,39 по евро\доллар не будет ничего удивительного, если мы еще раз протестируем уровни 1,45\1,48.


Что касается долгосрочных прогнозов, то рецессионные процессы в США и Еврозоне могут проявиться в полной мере в 2009 году, что скажется негативно на рынках акций, а заодно вызовет снижение пары EUR\USD до 1,30 или даже ниже.


GBP
Для стерлинга позитивным моментом 10 октября могли быть сообщения на тему того, что правительство Великобритании выделило 37 млрд фунтов стерлингов для инвестиций данного рода денежных средств в RBS, HBOS и Lloyds. Собственно данного рода новости стали одним из ключевых факторов, которые обеспечили рекордный за последний месяц рост курса GBP\USD. Напомним, что стерлинг подорожал 10 октября до 1,7310 против 1,7045 в конце прошлой недели.


Некоторым негативом для стерлинга при этом можно было считать вышедшие данные по инфляции в Великобритании, вновь указавшие на то, что темпы роста цен в регионе падают, поэтому уже в самое ближайшее время Банк Англии может пойти на дальнейшее снижение процентных ставок. Формальным подтверждением этому стала публикация за сентября индекса цен производителей на выходе (PPI Output), который составил -0,3% м\м и 8,5% г\г прои ожидавшихся -0,2% м\м и 9% г\г.


Мы бы, впрочем, сильно на предмет ставок и динамики курса стерлинга не беспокоились. На наш взгляд, рынок уже смирился с тем, что учетная ставка в Великобритании вполне может быть снижена до 4% против нынешних 4,5% уже в обозримом будущем. Также мы считаем, что уровень 1,70 — это довольно-таки сильная поддержка по GBP\USD, у которой мы, скорее всего задержимся на несколько месяцев. Более того, мы ожидаем коррекционного роста курса GBP\USD в районе 1,80, что было бы равноценно 38,2% Fibonacci Retracement к падению курса с 2,0150 до 1,68. Подтверждением нашей «бычьей» гипотезы может быть возможная спокойная реакция на негатив из Великобритании курса стерлинга, но при этом стремительный рост пары GBP\USD на любых слабых новостях из США, либо нейтральных и хороших с Туманного Альбиона.


Добавим, что формально некоторые риски для стерлинга несет по-прежнему неоднозначная ситуация в Исландии, где «зависло» немало британских вкладов, однако данный фактор также в значительной степени уже учтен.


JPY
Прояснение ситуации с carry trade плавно нас продвигает по USD\JPY все ближе к обозначенной ранее цели 104. В случае с EUR\JPY в случае начала полномасштабной коррекции к снижению пары EUR\USD в последние три месяца можно будет теоретически ожидать роста вплоть до резистанса 150.


Не исключено, что укреплению позиций йены в последние несколько недель способствовала не только неразбериха на рынках акций Европы, США и Азии, но еще и такой фактор, как закрытие с окончанием сентября финансового полугодия в Японии, что теоретически могло означать репатриацию прибыли отдельными азиатскими корпорациями и, как следствие, рост курса йена. Сейчас в принципе данного рода фактор начинает сходить на нет, поэтому вполне можно ожидать стремительного восстановления кроссов XXX\JPY.


Добавим, что другие позитивные для carry trade сигналы в понедельник банально сводились к тому, что мексиканский песо показала против доллара рекордный дневной рост с 1995 года, а бразильский реал рекордный прирост за последние шесть лет. Восстановление спроса на развивающиеся валюты — это все то же восстановление аппетита к риску у инвесторов.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

добавлено через 23 часа 39 минут
FOREX - об аппетите к риску.
15.10.08


Динамика рынка FOREX по-прежнему во многом зависит от настроений на рынке акций или, лучше сказать, от аппетита к риску у инвесторов. Как только панические настроения обостряются, будь они связаны с обострением ситуации в банковской системе США или Европы, либо спекуляции на тему рецессии в мировой экономике, и тут же мы видим рост спроса на доллары. И когда, напротив, все успокаиваются, единая европейская валюта пытается вернуть часть утраченных позиций.


Часть I — Спасение утопающих
В первой половине дня во вторник курсы EUR\USD и GBP\USD демонстрировали существенный рост, установив дневные максимумы в районе 1,3770 и 1,7639. В данном случае основным катализатором снижения курса американской валюты стали намерения американских властей из утвержденного на 700$ млрд пакета мер 250$ млрд потратить на прямые вливания в американские банки и финансовые институты.


При этом порядка 125$ млрд получат крупнейшие банки страны -Citigroup, Goldman Sachs, Wells Fargo, Morgan Stanley, Merrill Lynch, а еще 125$ млрд будет равномерно распределено между остальными наиболее надежными финансовыми институтами страны.


Опять же данного рода новости в какой-то момент позволили фондовым индексам в США в начале торгов в Нью-Йорке демонстрировать рост на 3%-4%. Непосредственно на FOREX все это нашло отражение в кратковременном росте пары USD\JPY до 103, а кросс-курса EUR\JPY до 141,75.


Часть II — Earnings season
Ближе к вечеру настроение у инвесторов и на фондовом, и на валютном рынке ухудшилось. Поводом для беспокойства стал уже реальный сектор экономики США или стартовавший там сезон отчетности, который по-прежнему считается поводом для беспокойства. Если быть точнее, то акции Pepsico снизились примерно на 15%, продемонстрировав рекордное дневное снижение с октября 1987 года на фоне понижения прогнозы по прибыли. Другие аутсайдеры — Intel и Microsoft, которые потеряли порядка 5% после заявления аналитиков о том, что спрос на «железо» и ПО может снизиться по мере замедления американской и мировой экономики.


Собственно данного рода риски, по мнению аналитиков, стали причиной незначительного снижения фондовых индексов за океаном (S&P500 -0,53%, Dow-Jones -0,82%, Nasdaq -3,5%), а также послужили поводом к легкой фиксации прибыли в парах EUR\USD и GBP\USD, которые в итоге день закрыли ростом, но под вечер снизились к 1,3640 и 1,7410. USD\JPY при этом скорректировалась до,102 или уровней начала дня а EUR\JPY завершила вторник у 139,10.


Мы пока продолжаем оставаться оптимистами, считая, что сильный рост доходности Treasuries 14 октября, а также взлет котировок финансовых компаний в США может означать, что худшее позади для мировых фондовых рынков, то есть в ближайшие 1-3 месяца мы увидим то или иное «бычье» ралли. В этой связи мы продолжаем исходить из того, что в случае какого-либо существенного снижения котировок в ближайшее время по EUR\JPY, USD\JPY, S&P500 имеет смысл открывать новые позиции на покупку. Мы также продолжаем до конца года с оптимизмом смотреть на пары EUR\USD и GBP\USD, где видим определенный потенциал для роста.


GBP
Отдельной строкой имеет смысл выделить блок данных по инфляции, который во вторник был опубликован на Туманном Альбионе. С одной стороны, что позитивно для стерлинга мы могли наблюдать рекордный с 1997 года рост индекса потребительских цен (CPI) в Великобритании в сентябре. Показатель составил 5,2% г\г и 0,5% м\м, превысив прогнозы аналитиков. С другой стороны, в Банке Англии исходят из того, то такие данные пока не должны восприниматься как сигнал к прекращению смягчения денежной политики, так как спустя какое-то время инфляция в регионе начнет снижаться к целевым 2%. Мы бы здесь просто исходили из того, что даже снижение ставки на 0,5% в Великобритании уже учтено рынком, поэтому определяющую роль в динамике курса GBP\USD будет играть, прежде всего, ситуация вокруг банковской системы UK, а также от аппетита инвесторов к риску.


CAD
Один из потенциальных аутсайдеров на год текущий и следующий — это канадский доллар, который по итогам вторника подешевел против американской валюты с 1,1450 до 1,1610. И дело здесь даже не в том, что CAD ранее использовался активно в рамках carry trade, а сворачивание спекулятивных операций вполне может негативного сказаться на канадском долларе.


Куда больший риск для CAD может представлять такой фактор, как дальнейшее снижение цен на сырье в долгосрочном периоде, особенно нефтяных котировок, который после некоторого восстановления в 4кв08 могут в следующем году снизится ниже 70$ за баррель по марке WTI.


С учетом всего этого мы бы ждали коррекционного снижения курса USD\CAD до 1,10-1,12, открывая от данных уровней в итоге долгосрочные позиции на покупку с прицелом 1,20-1,30 на 2009 год.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=f0M7mwbZcqY" от 15.10.08

добавлено через 21 час 54 минуты
FOREX - Deja vu!
16.10.08


Deja vu. Малейшие признаки паники на рынке акций, либо спекуляции по поводу возможной рецессии в США или в крупнейших странах мира в целом, и мы вновь можем наблюдать рост спроса на доллар США и укрепление позиций американской валюты.


Одна из центральных тем дня, между тем, - это выступление главы ФРС Бена Бернанке, который 15 октября открыто заявил о том, что принятие мер по стабилизации ситуации в банковской системе и на финансовых рынках не приведет тут же к восстановлению и экономики США. Это возвращение к тому, что крупнейшая экономика мира пребывает в состоянии рецессии, то есть товарный рынок (Oil, copper) и рынок акций (S&P500, Dow-Jones) в ближайшие кварталы могут еще продолжить снижение. Относительно заявлений Бернанке хочется обратить внимание еще и на то, что глава Fed так говорил о необходимости более жесткого контроля и регулирования финансовых институтов в Соединенных Штатах, чтобы впредь не допускать формирования на рынках «мыльных пузырей». Данного рода высказывания могут уже трактоваться как сигнал к закручиванию гаек, в частности, более жестких условий работы для хедж-фондов и брокерских компаний. На наш взгляд, все это вполне может привести в ближайшие годы к дальнейшему снижению плеча (левереджа) и, как следствие, дальнейшей коррекции на тех рынках, которые в предыдущие годы показывали стремительный рост. Более всего, на наш взгляд, может пострадать товарный рынок и все те же цены на нефть, которые могут упасть до 50$ за баррель, что будет позитивно для американской валюты и негативно для канадского доллара.


Продолжая тему проблем в реальном секторе экономики США, внимание можно обратить также на вышедшие в среду данные по розничным продажам (Retail sales) в регионе за сентябрь. Показатель снизился значительнее прогнозов, составив -1,2%, что стало рекордным падением с 1992 года. Естественно, что такая статистика негативно для доллара, однако поддержать его могли другие макроэкономические данные, уже по инфляции. Индекс цен производителей в регионе (PPI) в регионе за сентябрь показал рост выше ожиданий, что несколько бросает тень на спекуляции вокруг того, что ФРС еще и на плановом заседании 28-29 октября снизит ставку по федеральным фондам с 1,5% до 1,25%. Особенно выделить здесь следует базовый индекс (Core PPI), который составил 0,4% м\м и 4% г\г против 0,2% м\м и 3,6% г\г в августе. Мы, правда, все равно исходим из того, что ставку ФедРезерв все-таки снизит в ближайшие кварталы до 1%.


Между тем, высказывания Бернанке и статистика по розничным продажам привели к тому, то панические настроения вернулись в полной мере на фондовый рынок США, где в среду индекс Dow-Jones снизился на примерно 8%, а S&P500 потерял порядка 9%. Тем самым продолжилось бегство в качество или risk aversion, отчего собственно доллар вновь и выиграл.


Другая не менее веская причина в поддержку американской валюте — это еще и цены на нефть, которые снизились в середине недели в Нью-Йорке с 78,67$ до 73,80$ за баррель. Такая динамика цен на углеводороды, с одной стороны, может улучшить платежный баланс США, а, с другой, убедить Жан-Клода Трише в том, что можно продолжать снижать процентные ставки в Еврозоне, что, в свою очередь, можно будет трактовать как сигнал к дальнейшему снижению пары EUR\USD.


Что касается рекомендаций по S&P500 и фондовому рынку США, то в краткосрочном периоде мы по-прежнему исходим из того, что в минувшую пятницу за океаном было так называемое локальное «дно», поэтому сейчас предлагаем попробовать сыграть на повышение по S&P500 после случившегося падения. В качестве ключевой поддержки отмечаем уровень 850 пунктов по S&P500, вполне допуская формирование и реализацию на дневном графике индекса «двойного дна».Вполне возможно, что поводом к восстановлению рынка будет отчетность американских корпораций за 3кв08, которая может оказаться не такой печальной, как ожидалось ранее. Напомним, что в среду лучше ожиданий отчитался JPMorgan и Coca-Cola, а также еще ряд компаний.


JPY
Сворачивание операций carry trade привело к тому, что кросс-курс EUR\JPY снизился до 135 с 139, что в принципе можно рассматривать, на наш взгляд, как возможность для открытия краткосрочных позиций на покупку с первой целью в районе 140.


Пара USD\JPY, которая вновь торгуется в районе 100 исходя из того, что все худшее уже случилось, и в целом ситуация пошла на поправку, может вновь вернуться к уже знакомым нам уровням 103-104.


EUR
Мы сохраняем свой «бычий» взгляд по паре EUR\USD до конца этого года, рассматривая, кстати, консолидацию курса в последние торговые дни в коридоре 1,35\1,37, как возможное формирование разворотной фигуры технического анализа, за реализацией которой может последовать рост. Технически сигналом к открытию новых «длинных» позиций может быть рост выше 1,37, хотя и текущие уровни для этого подходят.


По итогам торгов 15 октября пара евро\доллар снижается с 1,3620 до 1,35.


Как и в случае с евро, с некоторым оптимизмом мы смотрим и на британский фунт, курс которого в середине недели снизился с 1,74 до 1,7270.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - рост курса доллара исчерпал себя!
17.10.08


И в четверг валютный рынок продолжил синхронно двигаться вместе с фондовым. В первой половине дня 16 октября вновь мы могли наблюдать активное бегство в качество.


Несколько позитивный сигнал в этом плане для доллара США и японской йены поступил еще из Азии, где индекс Nikkei-225 обвалился на 11,4%. Самое интересное, впрочем, происходило в Южной Корее, где местный Kospi потерял порядка 9,5%. Самое интересное здесь, впрочем, связано с тем, что корейский ван снизился против доллара в четверг в моменте на 12%, что стало рекордным падением национальной валюты с 1997 года, когда собственно азиатский кризис был в центре внимания.


Возможно, из-за этого пара EUR\USD днем снижалась до 1,3345, а USD\JPY провалилась до 99,25. Однако на этом собственно успехи йены и доллара закончились, при этом давление на американскую и азиатскую валюту довольно-таки заметно усилилось, как только фондовые индексы США начали в четверг вечером демонстрировать рост. Исход торгов на FOREX, в общем, в значительной степени предопределило то, что S&P500 буквально взлетел на 4,25%, Dow Jones прибавил около 4,68%, а Nasdaq Composite вырос на 5,49%, что ослабило доллар и поддержало остальные валюты.


Также отметим, что некоторым негативом для доллара могла быть публикация 16 октября блока макроэкономических данных из крупнейшей экономике мира. Объем промышленного производства (Industrial output) в Соединенных Штатах в 3кв08 упал на 6% или рекордную величину с 1991 года при том, что индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии (Phil Fed Index) за октябрь оказался на уровне -37,5 или на минимуме за последние 18 лет. Однако наибольший урон доллару, на наш взгляд, может оказать выход за сентябрь в регионе индекса потребительских цен. Во-первых, валовый показатель (CPI) показал динамику ниже прогнозов экономистов, составив 0% м\м и 4,9% г\г, во-вторых, базовый индекс (Core CPI) оказался также хуже ожиданий, показав рост на уровне 0,1% м\м и 2,5% г\г. Такие данные уже могли трактоваться как сигнал к тому, что не препятствий на пути у ФРС в плане дальнейшего снижения ставок, к примеру, на заседании 28-29 октября. Добавим, что данного рода фактор еще может оказать доллару «медвежью» услугу, а фондовому рынку США (S&P500) «бычью» по мере приближения 29\10.


Что касается дефляционных процессов в американской экономике, которые, судя по динамике CPI и PPI могут набирать обороты, то их влияние на финансовые рынки нужно отметить еще раз, сделав поправку еще и на то, что за океаном также налицо спад деловой активности. Снижение цен на золото с примерно 850 чуть ли не до 785 долларов за унцию в четверг связано не сколько с нормализацией ситуации в банковской системе США, на рынке МБК, где ставки Libor и Euribor продолжили снижаться четвертый торговый день подряд, сколько с макроэкономическими данными. Инвесторы зачастую покупают золото, пытаясь тем самым защититься от инфляции, поэтому, когда CPI и PPI начинают постепенно указывать на отсутствие такой, то естественно, что позиции на покупку по Gold начинают ликвидироваться. В нашем случае возможное усиление дефляционных процессов усиливает не только снижение темпов экономического роста в Соединенных Штатах, но и нефть, которая снизилась от исторических максимумов этим летом почти на 50%, что также может быть предвестником падения темпов роста цен. Подтверждает главенство данного фактора в случае с золотом еще и то, что в четверг мы не наблюдали по итогам большей части дня какого-либо значительного роста курса доллара, который бы мог обвалить цены на драгоценный металл.


По поводу цен на нефть может отметить, что в четверг котировки WTI снизились с 73,53 до 72$ за баррель, в какой-то момент даже демонстрируя падение ниже 70$. На наш взгляд, данная поддержка может вполне устоять в ближайшее время исходя из предстоящего внеочередного заседания ОПЕК в конце октября и высокой доли вероятности снижения квот на добычу. Также к «бычьим» факторам по нефти можно отнести возможное снижение ставок ФедРезервом и наметившуюся слабость доллара США. Однако при этом мы не забывали бы еще и про то, что в последнее время вместе с американским рынком акций также синхронно ходили и нефтяные котировки. Только в отличие от цен на нефть рынок акций США на этой неделе, по большому счету, нащупал некоторое дно, когда цены на черное золото демонстрировали исключительно снижение. То есть сейчас получается, что нефть по отношению к S&P500 несколько перепроданно. Если резюмировать, то мы вполне бы допускали восстановление цен на нефть перед отопительным сезоном до 80$-90$ за баррель, что, кстати, может произойти и после президентских выборов в США, когда лобби перестанет бороться за электорат посредством дешевой нефти. В 2009 году мы вполне допускаем обвал цен до 50$ за баррель.


Возвращаясь к рынку FOREX, отметим, что на фоне плохой статистики в США, а также несколько ослабнувшего бегства в качество (risk aversion), пара EUR\USD в итоге к окончанию торгового дня восстанавливается до 1,3450, USD\JPY и EUR\JPY и вовсе демонстрируют рост с 99,87 и до 101,61, а также с 134,44 до 136,75 соответственно. В ближайшие недели мы вполне допускаем продолжение роста в обоих парах.


GBP, CHF
Британский фунт продемонстрировал динамику лучше рынка среди европейских валют, заслугой чего в четверг вполне могло решение Банка Англии открыть с 20 октября дисконтное окно для насыщения национальной банковской системы денежной ликвидностью.


Как результат, пара GBP\USD по итогам дня растет на 160 пунктов до 1,73. EUR\GBP снижается при этом с 0,7920 до 0,7770.


Для франка несколько позитивным сигналом стало разрешение ситуации с швейцарскими банками UBS и Credit Suisse. UBS, в частности, получит от правительства порядка 60$ млрд для создания фонда для своих проблемных активов, а заодно проведет дополнительную эмиссию и привлечет порядка 5$-6$ млрд. Credit Suisse уже привлек определенные денежные средства, также разместив свои акции.


Пара USD\CHF однако при этом не снизилась, а, напротив, показала рост с 1,1316 до 1,1385. Наверное, сказался рост интереса к carry trade, что, в свою очередь, оказало давление на йену и швейцарскую валюту.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 50 минут
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=hKvm-xJCIgg&eurl" от 17.10.08

FOREX - аппетит к риску восстанавливается!
20.10.08


Аппетит к риску у инвесторов постепенно начинает восстанавливаться, в том числе и на FOREX. На это указывает не только рекордный недельный рост с 2003 года фондовых индексов в США (Dow-Jones +4,8%), а также некоторое восстановление рынка акций Европы и Азии, но еще и снижение цен на золото, и, что особенно важно, улучшение ситуации на денежном рынке.


Что касается Libor, Euribor, ...OIS, то для начала отметим, что в Азии в понедельник снижение трехмесячных ставок на HKD было рекордным за последние десять лет. Этому, кстати, могло способствовать решение правительства Южной Кореи прогарантировать банковские депозиты, а также долговые инструменты национальных банков на 100$ млрд, а также выделение отдельным финансовым учреждениям страны денежных средств (Industrial Bank of Korea получит порядка 767$ млн). В принципе само по себе разрешение ситуации в Корее, которая в предыдущие дни ассоциировалась исключительно с азиатским кризисом 1997 года может быть позитивно для carry trade, то есть негативно для японской йены (JPY), позиции которой могут продолжить ослабевать против евро и доллара и на этой неделе.


Добавим, что в плане восстановления интереса к carry trade также могут быть новости из Нидерландов, где национальное правительство приняло решение предоставить порядка 10 млрд евро финансовой корпорации ING посредством инвестирования в ее привилегированные акции. Данную новость в принципе также можно считать позитивной и для единой европейской валюты. Другой позитив для покупателей в кроссах XXX\JPY и XXX\CHF, а заодно и рынка акций США (S&P500) — это решение в минувшие выходные Николя Саркози (Франция), Джорджа Буша (США) и главы Европейской Комиссии провести серию саммитов по финансовому кризису вскоре после президентских выборов в США, куда планируется пригласить также Индию и Китай.


Интересны также заявления главы крупнейшего в мире фонда облигаций (PIMCO) Билла Гросса, который считает, что благодаря принятым и озвученным мерам ставки Libor упадут на 200 базисных пунктов (2%). То есть сейчас одномесячная долларовая ставка в районе 4,18%, ожидается соответственно в районе 2,25%. На наш взгляд, Гроссу можно верить, учитывая его компетенцию, то есть мы снова подходим к тому, что в кроссах XXX\JPY можно ожидать существенного роста в ближайшие несколько недель. С другой стороны, мы полагаем, что нормализация ситуации на денежном рынке будет означать также усиление давления на доллар США. Причем, связано это будет не только с тем, что восстановление аппетита к риску снизит спрос на американскую валюту как защитную, а, прежде всего, с тем, что в последнее время в Европе, в частности, ощущалась нехватка долларов США, что собственно и заставило ЕЦБ, Банк Англии и SNB проводить именно долларовые аукционы. Сейчас же снижение долларовых ставок будет означать, что насыщение долларами произошло, то есть рост курса основной резервной валюты исчерпал себя. Это уже может рассматриваться как еще один «бычий» аргумент в поддержку парам EUR\USD и GBP\USD.


Определенные торговые идеи мы видим сейчас и на товарном рынке, где, на наш взгляд, нефть неоправданно сильно в моменте перепродана. Вполне возможно, что в следующем году на фоне рецессии в США котировки черного золота (WTI) и опустятся до 50$ за баррель, однако сейчас напрашивается их рост в рамках коррекции к снижению с 110$ до 70$; целью для коррекции при этом вполне могли бы быть уровни 80$ и 90$ за баррель, а фундаментальным поводом — а) предстоящее сокращение квот со стороны ОПЕК 24\10 б) снижение ставок ФедРезервом 29\10 в) восстановление мировых рынков акций и рынка МБК г) приближение зимнего отопительного сезона д) техническая перепроданность нефти и перекупленность доллара..


Для рынка FOREX восстановление цен на нефть — сигнал к ослаблению позиций американской валюты.


Резюме:
По EUR\JPY на этой неделе вполне можно ожидать обновления или достижения максимумов прошлой недели, то есть роста в районе 142,00. В перспективе в рамках коррекционного роста мирового рынка акций вполне допускаем движение и к 145\150.


Что касается курса USD\JPY, то здесь по-прежнему в качестве ближайшего значимого резистанса видим уровень 104.


EUR\USD — ближайшая цель для игры на повышение уровни 1,38\1,39.


Допускаем открытие позиций на покупку по нефти (WTI) с прицелом на восстановление цен, если не до 90$, то до 80$ за баррель.


По S&P500 ждем еще одного тестирования до конца октября сопротивления 1000-1100 пунктов.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 17 минут
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=1u0gcz8lXVI&eurl" от 20.10.08

добавлено через 22 часа 57 минут
FOREX - Бен Бернанке за доллар!
21.10.08



Несмотря на рост аппетита к риску и, казалось бы, возможного падения спроса на доллары, американская валюта и понедельник завершила ростом на рынке FOREX. Формальным поводом к снижению курсов EUR/USD и GBP/USD стало выступление 20 октября главы ФедРезерва Бена Бернанке, в рамках которого был представлен очередной пакет мер по спасению американской экономики, а вернее домохозяйств в США.


Глава Fed вновь заявил о том, что нужно пойти на определенные фискальные меры, иными словами, снизить налоговое бремя несколько для рядовых граждан, чтобы стимулировать потребительские расходы. Судя по всему, речь вновь идет о том, что рядовые американцы могут, как и несколько месяцев, назад получить чеки или налоговые возвраты. Собственно за счет уже предпринятых данного рода шагов экономика США показала во втором и третьем квартал более менее приемлемые темпы роста. Позитивно для доллара еще и то, что в тот же день вечером из Белого Дома начали поступать новости о том, что Джордж Буш поддерживает очередной фискальный пакет мер для стимулирования потребления. Все бы ничего, но обратная сторона данного рода пакета мер - это дальнейший рост дефицита бюджета США, что вполне еще может сказаться на курсе американской валюты.


В принципе в поддержку основной резервной валюте могли быть также очередные высказывания министра финансов США Генри Полсона, который в начале недели заявил о том, что у правительства достаточно денежных средств, чтобы оказать поддержку/приобрести долю в любой финансовой организации, которая пострадала в результате кредитного кризиса. Несколько ослабить доллар своими заявлениями 20 октября мог только если управляющий ФедРезерв Деннис Локхарт, который говорил преимущественно о том, что в 2009 году крупнейшую экономику мира ждет исключительно спад деловой активности и падение темпов роста ВВП. Локхарт также отмечал, что все это может привести к дефляционным процессам в США, что мы уже трактуем как еще одно подтверждение того, что ставка в регионе может быть снижена вплоть до 1% уже в ближайшие кварталы.


Примечательно, что не первый день ни фондовый, ни валютный рынок не реагируют на макроэкономическую статистику в Соединенных Штатах. Это в принципе может указывать на то, что возможный рецессионный сценарий развития событий в США уже во многом дисконтирован в котировках индексов S&P500, Dow Jones, а заодно и в текущем курсе доллара США. Напомним, что 20 октября в регионе был опубликован индекс опережающих индикаторов (Leading indicator), который в сентябре испытал снижение на 0,3%, предыдущее значение при этом было пересмотрено в сторону понижения с -0,5% до -0,9%.


Даже с учетом того, что в ближайшие 12 месяцев пара EUR/USD может снизиться ниже 1,30, а GBP/USD существенно ниже 1,70, мы не видим сейчас каких-либо весомых оснований для открытия новых позиций на покупку по доллару, учитывая его сильную перепроданность. Куда целесообразнее сейчас может быть покупка евро и фунта против доллара в расчете на коррекционный рост курсов европейских валют до конца года.


Отдельной строкой стоит выделить товарный рынок и цены на нефть, рост которых в Нью-Йорке в понедельник превышал 5% (в итоге +3,5%). В данном случае все больший акцент делается на предстоящее заседании ОПЕК, а также спекуляции на тему того, что нормализация ситуации на денежном рынке может вызвать новую волну покупок на рынке черного золота. Возможное восстановление нефтяных котировок до 80$ за баррель (WTI) может оказать определенное давление на доллар. Также отметим, что аргументом в пользу удержания и открытия позиций на покупку по нефти сейчас вполне может быть и очередной пакет фискальных мер, который может стимулировать экономический рост и, следовательно, поддержать спрос на сырье на нынешнем уровне.


JPY
Японская йена сохраняет шансы на дальнейшее снижение, на что продолжает указывать, в частности, ситуация на денежном рынке, где в понедельник трехмесячная ставка Libor в долларах снизилась на 0,36% до 4,06%, что стало рекордным однодневным падением за последние девять месяцев.


Опять же рынок акций США постепенно начинает приходить в себя, что вполне может означать рост фондовых индексов (S&P500, Dow-Jones) за океаном до конца года еще порядка 10%. Определенный позитив в этой ситуации - заявления небезызвестного инвестора Марка Фабера, который год назад довольно-таки точно угадал с началом "медвежьего" тренда на рынке акций США. Сейчас он считает американский фондовый рынок сильно перепроданным, вполне допуская восстановление котировок.


В текущей ситуации мы советуем закрыть часть "длинных" позиций по USD/JPY и нарастить по EUR/JPY. Непосредственно в понедельник по USD/JPY можно было выделить рост до 101,73 против 101,40 в пятницу вечером. Кросс-курс EUR/JPY при этом показал снижение с 136,20 до 135,60, что, на наш взгляд, временно.


EUR
Ряд аналитиков слабость евро склонен объяснять последними заявлениями Жан-Клода Трише, который вполне может еще раз снизить учетную ставку в Еврозоне в этом году на 0,25% с 3,75% до 3,5%. Однако именно в понедельник снижение курса EUR/USD с 1,3405 до 1,3330 мы связываем именно с заявлениями Бернанке. По-прежнему допускаем восстановление курса единой европейской валюты до 1,38-1,39. до конца октября, считая, что в скором времени доллар могут начать продавать на ожиданиях снижения процентной ставки в США 29 октября.


GBP
Британский фунт в начале недели повторил судьбу евро. Пара GBP/USD по итогам очередного дня демонстрирует снижение с 1,7315 до 1,7150. Поддержку британской валюте не смогли оказать даже данные по динамике денежной массы в Великобритании за сентябрь. Соответствующий показатель M4 в сентябре вырос на 1,4% м/м и 12,2% г/г, показав некоторое ускорение по сравнению с 1,4% м/м и 11,5% г/г месяцем ранее.


Особое влияние на стерлинг в ближайшие дни должна оказать, во-первых, публикация 8 октября "минуток" к последнему заседанию Банка Англии, из которых, возможно, можно будет судить о том, как существенно в ближайшее время будут снижены ставки в регионе. Далее в четверг внимание стоит обратить на сентябрьскую статистику по розничным продажам (Retail sales), а в пятницу на предварительные данные по ВВП за 3кв08.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - опять доллар впереди!
22.10.08


Что ни день, то ФедРезерв или Казначейство США предлагают очередные меры по выходу из текущего финансового кризиса. Надо сказать, что власти Соединенных Штатов пока в этом плане куда компетентнее европейских лидеров, действия которых явно и медлительнее и менее своевременны, что, кстати, и объясняет в существенной степени падение курса EUR/USD.


Последний шаг со стороны Fed сводится к тому, что будет создано порядка пяти инвестиционных фондов под управлением JPMorgan, которые будут выкупать у денежных фондах зависшие у них краткосрочные долговые инструменты (90 дней и менее) на общую сумму порядка 540$-600$ млрд. Напомним, что в фонды денежного рынка в последнее время был буквально набег инвесторов, которые в панике или просто из-за проблем с ликвидностью хотели забрать свои деньги. Однако при снятии средств возникла проблема следующего характера, когда денежные фонды просто не могли продать имеющиеся у них активы, так как просто не могли найти покупателя на свои ценные бумаги. Все это только усилило кризис недоверия в конечном счете.


В общем, данного рода программа, как и очередной пакет фискальных мер, озвученный Беном Бернанке в понедельник, помогли доллару США 21 октября продолжить дорожать на рынке FOREX. Мы, правда, вновь возвращаемся к тому, что доллар довольно-таки сильно перекуплен, поэтому все упомянутые своевременные меры могут как никогда поддержать американский рынок акций, что, в свою очередь, позволяет играть на повышение по S&P500 в расчете на достижение уровней 1000-1100 пунктов. Здесь же отметим еще такой позитивный момент для фондового рынка, как дальнейшее падение ставок на денежном рынке. Трехмесячная ставка Libor в долларах США снизилась до минимальных значений с 12 сентября или с момента банкротства Lehman Brothers. Ставка Libor overnight, между тем, упала до 1,28% или ниже текущего значения federal funds rate, чего не было с 3 октября. Все это лишний раз указывает на то, что ситуации на рынках акций, с carry trade может вполне в ближайшее время продолжить улучшаться.


Если все же большое желание продолжать играть на повышение курса доллара есть, то, на наш взгляд, на FOREX по-прежнему это можно делать в паре USD\JPY, на товарном рынке вполне можно говорить о том, что золото в следующем году может снизиться вплоть 650$ за тройскую унцию или до тех значений, которые были актуальны в 2007 году. И дело даже не том, что ситуация на рынках акций или на денежном рынке может нормализоваться, существенное внимание я бы обратил еще и на то, что цены на платину и палладий упали более чем на 50%.


Другое объяснение происходящему носит несколько революционный характер и сводится к тому, что в рамках предстоящего саммита "Большой Семерки", которая вполне может перерасти в ближайшие месяцы в "Большую Двадцатку", могут быть приняты судьбоносные решения не только относительно необходимости более жестко регулировать банковскую систему и индустрию хедж-фондов, но заодно еще и наложить ряд ограничений на рынок FOREX. Речь не идет идет о возврате к Бреттонвудским отношениям и фиксированным курсам валют, однако о регулировании в том числе и FOREX регуляторы могут задуматься, преподнеся какой-либо сюрприз/механизм, в результате чего доллар может стать востребование.


EUR
Международный валютный фонд во вторник выпустил доклад, в рамках которого довольно-таки четко указал на то, что ждет от Европейского Центрального Банка дальнейшего снижения процентных ставок. В принципе это не новость, но данного рода заявления вполне могли стать формальным поводом во вторник для продолжения игры на понижение по EUR/USD.


В данном случае можно вновь говорить о нарастающем дисбалансе между экономикой Соединенных Штатов, где в принципе с рецессией активно борются за счет разного пакета мер, и экономикой Еврозоны, где существенной рецессии ждут в 2009 году, считая ее основным фактором риска для доллара.


Единственное, что могло поддержать пару EUR/USD - это решение Франции уже в ближайшее время инвестировать порядка 10,5 млрд евро BNP Paribas, Societe Generale и еще четыре крупнейшие банка страны.


С точки зрения технического анализа, можно сейчас исходить из того, что во время роста пара EUR/USD довольно-таки долго "задерживалась" у так называемых круглых чисел или уровне 1,00/1,10/1,20..., поэтому сейчас поддержка 1,30 может на какое-то время сдержать напор игроков на понижение по евро/доллар.


В Citigroup Global Markets, правда, считают, что пара EUR/USD вполне еще может снизиться до 1,28 или даже 1,26, поэтому сейчас целесообразно удерживать "короткие" позиции по евро с защитным ордерами в районе 1,32.


По итогам вторника пара EUR\USD падает до 1,3060 против 1,3330 в начале торгового дня. На этом фоне GBP\USD демонстрирует снижение до 1,67 с 1,7150. В данном случае уровень 1,70 уже может рассматриваться в ближайшие дни и недели как сопротивление, к которому мы вполне можем вернуться накануне заседания ФРС 28-29 сентября и возможного снижения процентных ставок в США.


JPY
Фиксация прибыли после нескольких дней роста на мировых рынках акций привела к очередной ликвидации позиций carry trade и укреплению курса японской йены. Между тем, довольно-таки популярная гипотеза в последние дни, указывающая на то, что потенциал снижения курса йены ограничен связана с тем, что в основе carry trade, прежде всего, лежит разница или дифференциал процентных ставок. Сейчас весь мир и все крупнейшие центральные банки мира стоят на пороге дальнейшего снижения процентных ставок. В общем, может получиться так, что учетная ставка в Японии будет 0,5%, в США 1%, в Еврозоне снова 2% и прежних условий для игры на разнице ставок просто не будет.


Естественно, что снижение 21 октября фондовых индексов в США, составившее от 2,5% по Dow-Jones до 4,14% по Nasdaq composite, также могло вызвать сильный рост курса йены. На фоне всего происходившего во вторник курс USD\JPY снизился с 102 до 100,35, что, впрочем, делает еще более интересными краткосрочные позиции на покупку в кросс-курсах XXX\JPY.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 7 часов 59 минут
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=-NoReDEVEgM&eurl" от 22.10.08

добавлено через 23 часа 15 минут
FOREX - развивающиеся рынки падают, доллар дорожает
23.10.08


Доллар США продолжает удерживать лидерство на рынке FOREX, и так, похоже, будет до тех пор пока на фоне обвала мировых рынков акций не закончится бегство в качество, то есть в Treasuries и американскую валюту с йеной. Если в понедельник и во вторник мы говорили преимущественно о том, что ФедРезерв и Казначейство США своими очередными пакетами мер способствовали росту курса доллара, то 22 октября нестабильность на развивающихся рынка акций можно было считать одним из драйверов роста курса доллара.


Довольно-таки резко активизировались в середине недели спекуляции на тему возможного дефолта в Аргентине, где власти решили в среду национализировать все пенсионные фонды (это как раз и могло вызвать очередной приступ паники на Emerging markets). В отдельные часы потери по национальному фондовому индексу Merval достигали 16% (в итоге день закончился снижение на 10,11%). В Бразилии Bovespa снизился на 10,2%, мексиканский Bolsa упал примерно на 7%. В Merrill Lynch опять же заявили, что многие развивающиеся валюты сейчас близки к еще большему обвалу. Все это также способствовало и сворачиванию операций carry trade, то есть росту курса йены.


Ряд экспертов, анализируя довольно-таки сильное снижение фондовых индексов в США (Dow Jones -5,69%, S&P500 -6,1%, Nasdaq -4,77%) 22 октября, говорит о том, что ФедРезерв может пойти на снижение ставки по федеральным фондам еще на 0,5% с 1,5% до 1% не на заседании 29 октября, а уже чуть ли не в четверг. Если это произойдет, то как и в январе, а также осенью мы вполне можем увидеть как минимум сиюминутный взлет фондовых индексов в США, цены на нефть, а также коррекционный рост курса EUR\USD.


Другая причина роста курса доллара против, в частности, европейских валют в среду — это спекуляции на тему того, то в Еврозоне и Великобритании в ближайшее время процентные ставки могут снижаться куда быстрее, чем в Соединенных Штатах. В случае с парой GBP\USD, которая снизилась в среду с 1,6690 до 1,6245 стоит выделить заявления главы Банка Англии Мервина Кинга, который открыто заявил о том, что в экономике Великобритании началась рецессия. Кстати, что касается «минуток» или протокола к последнему заседанию Банка Англии, то в принципе общее понимание того, то ставка на 0,5% была снижена и в Еврозоне, и в США в едином порыве привело к тому, что на «минутки» валютный рынок никак не прореагировал. По инерции пару GBP\USD вполне может вынести к 1,60 или ближайшему сильному уровню поддержку, от которого можно ожидать очередной отскок.


Что касается EUR\USD, то здесь день закончился очередным снижением, на этот раз с 1,3040 до 1,2826. По-прежнему все банально сводится к тому, что те инвесторы и хедж-фонды США, которые в предыдущие годы активно инвестировали на развивающиеся рынки, либо покупали активы номинированные в евро, сейчас фиксируют прибыль по активам и в спешке их выводят\репатриируют в США. Другой фактор — это большой леверидж\плечо или маржинальные позиции, которые посредством различных CDO и прочих структурных продуктов наводнили в предыдущие годы финансовые рынки. Ликвидация данного рода позиций в том числе способствует росту курса доллара.


Если говорить о carry trade, то пара USD\JPY снижается в среду с 101,50 до 98, достигая фактически минимумов этого года, которые ранее в марте этого года. На наш взгляд, ФРС и Казначейство США в ближайшие дни вновь что-либо придумают, чтобы сдержать снижение американского фондового рынка. Все это может в итоге означать то, что мы можем вновь по USD\JPY в ближайшее время начать торговаться выше 100,00.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

FOREX - о том же
24.10.08


В последнее время больше панические настроения управляют рынком, чем фундаментальные составляющие, либо те или иные оценочные модели. Единственная четкая идея последних недель - общий психоз, risk aversion/сброс рисковых активов и последующее бегство в качество (Treasuries), что находит отражение на FOREX в росте курса доллара и йены. В такой ситуации, на наш взгляд, стоит быть предельно внимательно относится к защитным ордерам, а, может быть даже, и воздержаться от активной торговли.


В четверг вновь шли разговоры о том, что Казначейство США готовит еще один механизм для национальной экономики, от реализации которого мог бы выиграть и доллара. На этот раз речь шла о том, что в рамках плана на 700$ млрд планируется выделить порядка 40$ млрд на предотвращение дефолтов по ипотечным кредитам. Однако данного рода идея работала недолго в поддержку доллару; может быть, определенную роль сыграло то, что 23 октября в Соединенных Штатах были опубликованы данные по числу дефолтных ситуаций на рынке жилья за 3кв08, где количество фактически банкротств американских домохозяйств подскочило на более чем 70%. Здесь же негатив для доллара можно отметить выходящие еженедельно данные по числу первичных обращений за пособиями по безработице (Jobless claims) на неделе к 18/10 подскочило до 478k против ожидавшихся 475k.


Негативный индикатор отчасти для отчасти доллара и особенно carry trade - это минимальное за последние дни снижение ставок Libor, то есть ухудшение ситуации с ликвидностью. Кто-то может трактовать это как то, что меры ФРС и Казначейства исчерпали себя в моменте, поэтому порка как минимум закрывать "длинные" позиции по доллару.


Если говорить о факторах риска по отношению к доллару США, то помимо его значительной перекупленности я бы выделил вновь и предстоящее заседание ФРС 28-29 октября, в рамках которого учетная ставка может быть снижена с 1,5% до 1%, и заседание ОПЕК 24 октября, в рамках которого уже цены на нефть в четверг прибавили почти 4%, подскочив до 69,30$ за баррель. Мы, кстати, по-прежнему по «бычьи» в краткосрочке настроены и по нефти, и по рынку акций США (S&P500), ожидая в обоих случаях роста котировок на 10% или около того.


EUR
Можно долго говорить о том, что ЕЦБ будет снижать процентные ставки, а экономика Еврозоны будет отставать от США в итоге пару лет, но в моменте мы видим курс EUR\USD неоправданно перепроданным, поэтому ждем его восстановления в ноябре до 1,38.


Добавим, что в четверг курс евро\доллар снижается с 1,3055 до 1,2825, однако уже в первые часы ночной сессии в пятницу пара восстанавливается до 1,30 — показательно.


GBP
Курс GBP/USD в четверг достигает рекордных минимумов за более чем пять лет, что отчасти можно объяснить публикацией в Великобритании негативных данных по розничным продажам (Retail sales) в сентябре. Показатель, впрочем, оказался немного лучше ожиданий, составив -0,4% м/м и 1,8% г/г против 1,1% м/м и 3,3% г/г месяцем ранее.


Другой негатив - это уже данные от Британской Банковской Ассоциации, где рапортовали о падении в сентябре на 57% числа одобренных заявок на ипотечное кредитование. И, конечно, нельзя не отметить высказывания члена MPC при Банке Англии Кейт Бейкер, которая отметила в интервью, что инфляция довольно-таки резко снизится в 2009 году, что наводит на мысль о снижении ставки в регионе с 4,5% до 2% или около того. То есть со стороны Банка Англии мы увидим куда более значительные шаги по смягчению денежной политики, чем со стороны ФедРезерва, который в принципе уже все, что с мог с процентной ставкой сделать, уже сделал.


Слабость стерлинга против доллара, а заодно и против евро в кросс-курсу EUR/GBP можно было также объяснить предстоящей публикаций в пятницу на Туманном Альбионе статистики по ВВП за 3кв08, которая может подтвердить идущие полным ходом рецессионые процессы в экономике и необходимость существенного снижения процентных ставок. Ожидается, что показатель составит -0,2% к/к и 0,5% г/г.


С точки зрения технического анализа, нельзя не отметить сильную перепроданность стерлинга, который за неполные три месяца подешевел против доллара в паре GBP/USD с 1,98 до 1,6175. В ближайшие месяцы, возможно, после президентских выборов в США, мы вполне допускаем коррекционный рост курса британской валюты до недавней поддержки в районе 1,70, однако в долгосрочном периоде, учитывая то, что экономика Соединенных Штатов восстановится быстрее, чем Еврозоны и Великобритании, можно вполне ожидать падения курса GBP/USD вплоть до 1,40.


Итог четверга - снижение пары GBP/USD с 1,6690 и до 1,62.




JPY
Кто-то, как в Barclays, по-прежнему смотрит с оптимизмом на йену еще и исходя из того, что укрепление позиций японской валюты скоро ускорится по мере приближения даты закрытия финансового года в Японии. В банке считают, что в том числе из-за этого USD/JPY снизится до 90 к марту 2009 года, что будет означать 8% удорожание йены.


В принципе в данном случае довольно-таки сильно по сворачиванию carry trade может ударить еще и ситуация на развивающихся рынках. CDS на долги развивающихся стран иными словами, страховки от банкротств, продолжают стремительно дорожать, указывая, в частности, на 80% вероятность дефолта на Украине. Естественно, что все эти риски, если они материализуются, поддержат доллар и йену. Достаточно посмотреть на кроссы EUR/JPY, GBP/JPY и USD/CHF на предмет того, что с ними происходило во время азиатского кризиса 1997 года и дефолта в России в 1998 году.


Мы пока исходим из того, что в ближайшие несколько недель курсы USD\JPY и EUR\JPY восстановятся до уровней начала текущей недели, что позволит закрыть убыточные длинные позиции в ноль.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 27 минут
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=uBhpwAayfsI&eurl" от 24.10.08

USD - статистика и ФедРезерв могут ослабить американскую валюту
27.10.08


Мы по-прежнему склоняемся в пользу того, что сейчас от активной торговли лучше воздержаться на FOREX, либо предельно жестко ограничивать потенциальные потери (stop loss) и делать акцент на механические торговые системы.


С точки зрения фундаментального анализа, идей по-прежнему предостаточно и по товарному, и по фондовому, и по валютному рынкам, однако нет гарантии, что в текущей ситуации, когда эмоции захлестывают биржи прежние модели будут работать.


Рецессия, добро пожаловать!
Одна из рабочих гипотез сейчас сводится к тому, что падение фондового и товарного рынков — это во многом и реакция на сильный доллар, и закрытие спекулятивных позиций из-за проблем с ликвидностью (ставки Libor вновь начали расти в пятницу), но, прежде всего, это дисконтирование возможных рецессионных процессов в экономике Соединенных Штатов, в частности, дисконтирование той статистики по региону, которая будет опубликована в ближайшие дни.


Центральная тема в плане макроэкономических данных — это, конечно же, выход 30\10 предварительных данных по ВВП (GDP prel) за 3кв08 в США. Ожидается снижение показателя на 0,5%, что предполагает рекордное сокращение темпов экономического роста с 2001 года. Существенное беспокойство при этом вызывает ситуация с потребительскими расходами (Consumer spending), объемы которого, предположительно, сократились на 2,4%, то есть на рекордную величину с 1990 года.


Если говорить о FOREX, то вполне возможно, что перед публикацией данных доллар может оказать под некоторым давлением, чему особенно может способствовать и предстоящее заседание ФРС 29\10 с возможным снижением federal funds rate сразу на 0,5%. Как говорится, на ожиданиях негатива доллар могут начать продавать, что поддержит пару EUR\USD. В принципе любую статистику по американской экономике на этой неделе можно считать негативной для доллара. Так, 27\10 ожидается публикация данных по потребительским настроениям (Consumer confidence), 28\10 индекс цен на жилье S&P\Case Shiller может продемонстрировать рекордное падение цен на жилье.


Единственное, что в этой связи может спасти американскую валюту в начале недели, так это дальнейший обвал мировых рынков акций и бегство в качество, то есть в доллар и йену. Надо отметить, что падение курса EUR\USD с 1,34 до 1,25 было бы невозможно, если бы развитые рынки акций не потеряли от 5% до 10%. S&P500 октябрь худший месяц с 1938 г.


Что касается прогнозов по EUR\USD, то их пора скорретировать. Если ранее мы занимали по EUR\USD и GBP\USD «бычью» позицию, ожидая их существенного восстановления в случае нормализации ситуации, то теперь исходим уже из того, что ожидавшиеся ранее ценовые уровни до конца года достигнуть явно не удастся. Так по EUR\USD с учетом того, что сентябрьский коррекционный рост курса (1,39-1,4880) составлял порядка 10 фигур, мы теперь ожидаем восстановления до 1,35, если, конечно, пара нащупает поддержку в районе 1,20-1,25. В понедельник будет показательна реакция курса евро\доллар на публикацию в Германии за октябрь индекса предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index).


По GBP\USD при этом поправку надо делать на то, что пятничная статистика по ВВП Великобритании оказалась хуже ожиданий за 3кв08, что подтверждает лишний раз то, что рецессия на Туманном Альбионе идет полным ходом, что ограничивает, на наш взгляд, восстановление курса британской валюты до 1,70. Для британской валюты при этом есть сейчас следующие риски:
30%, что до конца года ставка в Великобритании будет снижена в общей сложности на 0,75%, по данным Credit Suisse.
Алистер Дарлинг (министр финансов Великобритании), по данным Sunday Times, может сделать на неделе ряд заявлений о том, что экономический кризис в Великобритании будет и продолжительнее, и значительнее, чем правительство ожидало ранее. Выступление в Лондоне 29\10.
В то же самое время, вполне возможно, что все, кто хотели продать стерлинг, уже сделали это в минувшую пятницу, когда GBP\USD показал рекордное внутридневное снижение (5,9%) с черной среды 1992 года, когда Великобритания вышла из Европейского механизма обменных курсов. Все это может создавать предпосылки для коррекционного роста курса стерлинга.


Может быть, пытаясь сыграть на возможное ослабление американской валюты, несколько большее внимание мы уделили бы золоту, цены на которое довольно-таки сильно снизились в предыдущие торговые дни. Здесь мы допускаем восстановление котировок вплоть до 800$ в ближайшие недели или месяцы, однако считаем, что это ралли в конечном счете будет целесообразно продавать, так как в следующем году, на наш взгляд, вполне может подтвердиться прогноз аналитиков Deutsche Bank, которые ожидают падения цен вплоть до 600$ за тройскую унцию.


Также в моменте мы допускаем коррекционное восстановление цен на нефть до 80$ за баррель, учитывая близость зимнего отопительного сезона.


В случае с S&P500 ждем сначала итогов заседания ФРС и реакции на решение по ставкам, а также стейтмент. Вместе с этим оцениваем качество макроэкономических данных. Вполне возможно, что по факту выхода даже слабой статистики из США фондовые индексы в Европе и Америке начнут расти, сигнализируя о том, что на большую часть негатива в моменте спекулянты уже заложились. Показательно, что поддержка 850 пунктов устояла по S&P500, поэтому мы по-прежнему бы допускали роста котировок до уровня 1000 пунктов.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 3 часа 1 минуту
Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=WxjpgvrbEno&eurl" от 27.10.08

EUR - подорожает, JPY - подешевеет?
28.10.08




Такие уровни как 1,20 или 1,25 вполне подходят с точки зрения «круглых» чисел на роль «дна» для пары EUR\USD. Однако куда интереснее не данного рода предположения, а ряд фундаментальных факторов, связанных с динамикой курса единой европейской валюты в понедельник.


Во-первых, по итогам торгов 27 октября курс EUR\USD заканчивает день без каких-либо существенных потерь, фактически игнорируя такой негатив, как блок посредственных макроэкономических данных из Еврозоны, а также «медвежьи» комментарии для евро со стороны главы ЕЦБ Жан-Клода Трише.


Что касается статистики, то здесь можно обратить внимание на выход хуже прогнозов индекса предпринимательских настроений IFO (IFO business climate index) в Германии за октябрь; показатель ухудшился до 90,2 пунктов против 92,9 месяцем ранее. В то же самое время не самыми позитивными оказались данные по динамике денежной массы (M3) в Еврозоне за сентябрь. Хотя данный показатель продемонстрировал рост несколько значительнее ожиданий, составив 8,6% г\г, по сравнению с августом, когда индекс вышел на уровне 8,8% г\г, индикатор уже несколько месяцев демонстрирует устойчивое падение темпов роста, что подтверждает существенное снижение уровня инфляционного давления в Еврозоне, а заодно и сигнализирует лишний раз о дальнейшем снижении процентных ставок в регионе.


Во-вторых, в понедельник в рамках своего выступления глава Европейского Центрального Банка Жан-Клод Трише довольно-таки четко дал понять, что процентная ставка может быть снижена уже на следующей заседание, то есть на следующей неделе. Вместе с этим Трише дал понять, что обвал цен на нефть с 147,11$ за баррель до текущих почти 60$ - это большая удача, что также может лишний раз трактоваться как сигнал к продолжению смягчения денежной политики. Казалось бы, данного рода высказывания должны были бы ослабить евро, однако, напротив, во второй половине дня мы могли наблюдать восстановление пары EUR\USD до 1,2460, почти до уровней открытия (внутридневной минимум пришелся при этом в район отметки 1,2330).


Такая динамика, на наш взгляд, может говорить о том, что либо весь негатив по EUR\USD, возможно, уже учтен в курсе (priced in), что может трактоваться как сильный «бычий» сигнал к открытию «длинных» позиций по евро с целью до конца года в районе 1,35. Либо в данном случае вновь дал о себе знать такой фактор, как бегство в качество. Если быть точнее, то в понедельник вечером на рынке акций США ситуация начала постепенно нормализоваться, фондовые индексы вполне могли бы даже день закрыть у нулевых значений, что, впрочем, не получилось (S&P500 -3,18%, Dow-Jones -2,42%, Nasdaq -2,97%). Для спекулянтов на FOREX, как и на других финансовых рынках хотя бы признаки стабилизации ситуации на рынке акций в конечном счете могли трактоваться как сигнал к снижению спроса на безрисковые активы (Treasuries), то есть на доллар США в конечном счете. Некоторое беспокойство здесь, впрочем, вызывает провал индекса S&P500 ниже поддержки 500 пунктов, что может означать еще продолжение продаж на фондовых рынках.


Еще один, кстати, «медвежий» сигнал для американской валюты связан уже с публикацией в Соединенных Штатах данных по продажам жилья на первичном рынке (New homes sales) за сентябрь. Как и данные по продажам на вторичке, данная статистика оказалась несколько лучше ожиданий. Показатель составил 464k против прогнозировавшихся 450k, однако рынок данного рода позитив для доллара США фактически проигнорировал, что может трактоваться лишний раз как то, что рост курса американской валюты исчерпал себя.


Если все резюмировать, то, на наш взгляд, спекулянты сейчас вполне могут начать концентрироваться и на предстоящем заседании ФРС 29\10 и возможном снижении ставок в США на 0,5%, и на посредственных данных по ВВП 30\10, то есть на всех факторах рисках для доллара. Для спекулянтов на FOREX все это создает предпосылки для коррекционного роста курса EUR\USD на первом этапе до 1,2880 — 38,2% Fibonacci Retracement к падению пары с 1,3770 до 1,2330 утром в понедельник. Следующие цели для игры на повышение — уровни 1,31 и 1,3250. Стоп-лосс к «длинным» позициям по евро при этом можно разместить за минимумом понедельника, то есть ниже 1,2330. С точки зрения консервативного подхода в идеале, конечно, дождаться разворотной фигуры ТА по евро\доллар, как «двойная вершина» или «перевернутая голова и плечи».


Во многом схожую ситуацию мы могли наблюдать и по GBP\USD, где сначала курс снизился с 1,5725 до 1,5277, однако затем восстановился до 1,5550, вернув часть потерь. Здесь первой целью для роста может быть сопротивление 1,59\1,60.


JPY
Дальнейшее укрепление курса йены может быть проблематично. Если ранее чиновники, принимая во внимание сильный рост кроссов XXX\JPY выступали против значительного снижения курса японской валюты, то сейчас уже наметилась совершенно противоположная тенденция, когда борются уже с чрезмерным удорожанием йены.


Накануне G7 публикует внеочередной стейтмент, согласно которому, движения по йене считаются чрезмерно значительными. Вместе с этим министр финансов Японии Накагава заявляет о том, что правительство страны готово действовать. Естественно, что все это спекулянты в конечном счете могут трактовать как сигнал к тому, что Банк Японии, который не прибегал к валютным интервенциям с марта 2004 года, вновь может обратиться к ним для поддержания кросс-курсов XXX\JPY. Может быть, сейчас вероятность того, что уже завтра данного рода механизм будет вновь запущен незначительна, однако сами по себе данного рода спекуляции могут вызвать среди спекулянтов массовое закрытие «коротких» позиций по XXX\JPY в рамках фиксации прибыли, что ослабит йену.


На некоторое снижение курса йены указывает уже и техническая сторона вопроса. К примеру, по EUR\JPY мы достигли в целом сильного уровня поддержки 116,50, который ранее не раз фигурировал в начале 90-х гг, когда Джордж Сорос сделал свой миллиард на обвале фунта стерлингов. Тогда от данной поддержки был отскок порядка 15 фигур, то есть рост до 130. Сейчас в принципе сценарий может повториться, хотя поправку надо делать еще и на то, что текущая ситуация на финансовых рынках в чем-то близка к событиям 1998 года, когда без особого труда поддержка 116,50 была пробита, в результате чего мы провалились до 90,50.



Кросс-курс AUD\JPY также достиг накануне сильной поддержки, но уже в район уровня 56,50, который ранее фигурировал последний раз в 2000-2001 гг. Тогда отскок от данных уровней support составил порядка 10 фигур, то есть в случае коррекции к случившемуся падению можно вполне рассчитывать на рост кросса до 65.



Реализация данного рода «бычьих» сценариев для EUR\JPY и AUD\JPY может вполне означать восстановление пары USD\JPY до теперь уже сопротивления 100,00.

Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

добавлено через 23 часа 48 минут
FOREX, Equities - революция!
29.10.08




Такое ощущение, что во вторник на финансовых рынках произошла небольшая революция, которая в конечном счете может иметь далеко идущие последствия на FOREX, а также на фондовых площадках.


US Equities & Carry trade
Еще в понедельник мы писали о том, что сейчас целесообразно делать ставку на ослабление курса йены в кроссах XXX\JPY, 28 октября мы лишний раз могли убедиться еще и в том, что можно также пытаться продолжать играть на рынке акций США, открывая позиции на покупку по S&P500.


Что показательно, индекс потребительского доверия (Consumer confidence) в США в октябре демонстрирует рекордное снижение за всю историю, падая в район отметки 38 пунктов против ожидавшихся 53 пунктов, что, впрочем, всего лишь на час оказывает негативное давление на S&P5000, а заодно и кроссы XXX\JPY. Фактически данного рода статистику валютный и фондовый рынки проигнорировали, что, как и днем ранее, наводит на мысль, что все худшее уже в цене.


Отметим, что также незамеченными на рынке акций, а также в рамках carry trade оказалась другая статистика из-за океана, а именно падение в августе цен на жилье, согласно данным S&P\Case-Shiller, на 16,6% г\г. Может быть, спасло то, что статистика вышла в рамках ожиданий, может быть, вышедшие ранее лучше ожиданий данные по продажам жилья в США на первичном и вторичном рынке. В любом случае то, что упомянутые данные не подкосили S&P500 и не привели к укреплению курса йены уже позитив для рисковых активов. Для доллара США, свою очередь, данная статистика может быть негативна в том ключе, что американская валюта сейчас сильно перекуплена, поэтому данные вполне могут трактоваться как повод для фиксации длинных позиций по USD.


Довольно-таки сильным «бычьим» сигналом для S&P500 и кроссов AUD\JPY, USD\JPY и EUR\JPY мы считаем существенное улучшение ситуации на рынке коммерческой бумаги (commercial paper) США или корпоративных долговых обязательств со сроком до погашения не более 90\270 дней. Согласно вышедшим данным 28 октября, объемы размещений\продаж данного рода инструментов подскочили в 10 раз после того, как ФедРезерв запустил специализированную программу по выкупу коммерческой бумаги. В понедельник американские корпорации разместили в конечном счете 1500 выпусков в общем сложности на 67,1$ млрд, хотя в среднем в предыдущие недели было в среднем не более 340 размещений на 6,7$ млрд в неделю. Все это может в итоге означать, что ФедРезерв сумел «разморозить» денежный рынок, что будет означать дальнейшее снижение ставок Euribor и Libor. В принципе определенным позитивом для ситуации с ликвидностью может быть и предстоящее снижение ставки со стороны ФРС 29 октября на 0,5%, а также смягчение денежной политики со стороны ЕЦБ на следующей неделе.


Не будем в принципе забывать и про то, что улучшение ситуации на денежном рынке означает снижение напряженности, то есть дальнейшее падение спроса на доллары США, как своеобразную «тихую гавань», что в итоге может уже трактоваться как сигнал к дальнейшему росту в парах EUR\USD и GBP\USD.


Резюмируем:
AUD\JPY рост с 56,50 до 62,60, ждем в перспективе 70, EUR\JPY рекордный дневной рост за всю историю с 116,50 до 123,65, продолжение последует; USD\JPY достигает к вечеру вторника 97,35 против 93,15 утром. Добавим, что по-прежнему значительным негативом для йены остаются спекуляции на тему возможных интервенциях со стороны BOJ впервые с марта 2004 года. Министр экономики и фискальной политики Японии Каору Йосано во вторник подкрепил данного рода спекуляции, дав понять в своем выступлении, что сильные колебания курсов валют нежелательны. До торговой сессии 28\11 за прошедший месяц октября йена к евро +31%, к австралийскому доллару +52%, есть что фиксировать игрокам на понижение в XXX\JPY.



Фондовый рынок США бьет все возможные рекорды вместе с тем. Dow Jones +10,88% (9065,44), S&P500 +10,78% (940,48), Nasdaq +9,53% 1649,47. В случае с S&P500 мы ожидаем восстановления вплоть до уровня 1000 пунктов, допуская при этом в ближайшие месяц даже более значительное восстановление фондового рынка США, если по S&P500 будет пробит обозначенный уровень, так это уже повлечет реализацию «тройного дна» по индексу и возможное ралли вплоть до сопротивления 1150 пунктов. Мы также допускаем, что на волне зародившегося оптимизма в США рост индексов во вторник может быть стартом к так называемому президентскому ралли. С точки зрения свечного анализа по S&P500 во вторник мы могли наблюдать модель «бычье поглощение», что может трактоваться как сильный сигнал к росту.


EUR, GBP
Снижение напряженности и перекупленность доллар привели к тому, что во вторник в EUR\USD и GBP\USD началось повальное закрытие «коротких» позиций. Как результат, единая европейская валюта подорожала с 1,2460 до 1,2730, британский фунт прибавил с 1,5530 до 1,5918.


Некоторым позитивом для евро в принципе могли быть данные по потребительским настроениям в Германии на ноябрь, которые оказались лучше ожиданий. Соответствующий показатель Gfk составил 1,9 пунктов против прогнозировавшихся 1,5 пунктов (предыдущее значение 1,8). В случае со стерлингом при желании внимание можно было обратить на то, что Британская конфедерация промышленников представила неплохую статистику за октябрь, хотя, конечно, далеко не это предопределило удорожание европейских валют.


В принципе в ближайшие дни спекулянты могут продолжить играть на повышение в EUR\USD и GBP\USD уже прицеливаясь к предстоящему заседанию ФРС США и высокой вероятности того, что ставка по федеральным фондам будет снижена еще на 0,5% с текущих 1,5%.


Если говорить про негатив для евро и стерлинга, то в первом случае кто-то обращал внимание, что развивающиеся экономики-торговые партнеры Еврозоны чувствуют себя все хуже и хуже в последнее время, а ведь именно они в предыдущие годы обеспечивали превосходство экономики Еврозоны над США и Японией. С одной стороны, кредитный кризис, с другой стороны, падение цен на нефть снижает покупательную способность Ближнего Востока и стран Азии. В принципе это все к идее по поводу падения курса евро\доллар к 1,00.


Что касается стерлинга, то здесь в качестве негатива можно выделить последние комментарии Банка Англии, согласно которым спад мировой экономики и турбулентность на развивающихся рынках создает существенные риски вокруг британской финансовой системы за всю историю. Впрочем, и стерлинг, и евро сейчас так сильно перепроданы, что данного рода спекуляций явно недостаточно, чтобы заставить их продолжить дешеветь против доллара.


Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.

Аналитическая программа "www.youtube.com/watch?v=jbgONaqIE4c&eurl" от 29.10.08

добавлено через 20 часов 34 минуты
Заседание ФРС - все под контролем!
30.10.08




В среду состоялось очередное заседание Федеральной Резервной Системы. Как и ожидалось, ставка по федеральным фондам в Соединенных Штатах была снижена на 0,5% с 1,5% до 1%.


Если говорить о стейтменте или комментарии, который представил Fed, то интересно следующее. Проблематика инфляционных рисков как таковая исчезла из комментария, то есть ФРС не боится роста цен, допуская в конечном счете в ближайшие кварталы снижения инфляции до уровней соответствующих ценовой стабильности. Данного рода формулировка в долгосрочном периоде может быть негативна для сырья, особенно для золота (ждем 600$ в 2009 и нефть в районе 50$), которое традиционно покупают как хедж от инфляции. В случае с долларом дефляция также негатив, если ФедРезерв продолжит по мере падения темпов роста CPI и PPI снижать ставку.


Смущает пессимистичный настрой по поводу перспектив американской экономики у ФРС. В стейтменте четко указано на то, что все компоненты ВВП, начиная от потребительских расходов и заканчивая экспортом, только ухудшаются. Это можно трактовать как сигнал к тому, что в ближайшие 6-9 месяцев даже с учетом краткосрочного ралли по S&P500 и Dow Jones мы вполне еще можем протестировать октябрьские минимумы. Все это также может указывать на то, что данные по ВВП (GDP prel) в четверг в США за 3кв08 могут оказаться хуже ожиданий и показать снижение не на 0,5%, а сразу на 1%. В моменте это вполне может вызвать коррекционное снижение американских фондовых индексов, фиксацию прибыли в кроссах XXX\JPY, которые заметно подросли за вторник и среду, однако в общем сложности реакция на данные по ВВП будет непродолжительной, так как никто хорошей статистики при текущих проблемах в экономике США просто не ждет. Может быть, некоторое снижение рынка акций (Dow Jones -0,82%, S&P500 -1,11%, Nasdaq +0,47%) США под занавес торгов в Нью-Йорке в среду есть дисконтирование возможной слабой статистики, тогда после выхода данных начнем расти.


Что касается дальнейшей динамики ставок в США и соответственно дифференциала со ставками в Еврозоне и Японии, то теоретически, учитывая отсутствие рисков роста инфляции, ФРС вполне может снизить ее еще на 0,5%. Однако, с другой стороны, особоuj смысла ее снижать уже, наверное, и нет, так как данного рода инструмент фактически исчерпал себя. Следовательно, ФедРезерв вполне может с Казначейством США сконцентрироваться на других механизмах стимулирования экономики, в частности, уже упоминавшегося стимулирования потребителя за счет фискальных мер (налоговые возвраты, чеки) и прочего рода субсидий, что может быть куда эффективнее и для доллара, и для американской экономики. В итоге может быть такая ситуация, когда federal funds rate в Соединенных Штатах замрет на уровне 1%, а в Еврозоне и Великобритании, напротив, местные центральные банки на протяжение всего 4кв08, а также 2009 года будут резать ставки, отчего доллар на FOREX в долгосрочном периоде против европейских валют только выиграет.


Торговые идеи


Покупать XXX\JPY, покупать S&P500
Рост аппетита к риску, скорее всего, в ближайшие недели получит продолжение, причем в значительной степени на мировых рынках акций, где баллом правили последние месяцы спекулянты, а у них скопилось чрезвычайно много «коротких» позиций, о ликвидации которых сейчас идет речь.


4 ноября в Соединенных Штатах пройдут президентские выборы, которые, судя по прогнозам аналитиков, скорее всего, выиграет демократ Барак Обама, обгоняющий своего ближайшего и единственно конкурента на 8%. Если обратиться к истории, то Wall Street, что видно по пожертвованиям в адрес Обамы, всегда предпочитала демократов. На протяжении периода с 1900 года по наши дни всякий раз после прихода демократов к власти индекс Dow Jones в последующие 12 месяцев показывал рост порядка 9,8%. Достаточно вспомнить, что именно при Билле Клинтоне надулся так называемый «мыльный пузырь» Nasdaq.


Цели по S&P500 прежние 1000 пунктов, а затем, возможно, и 1150. Причем ралли на рынке акций США может быть и до, и после выборов, учитывая то, что победа конкретного кандидата может трактоваться как сигнал к тому, что неопределенность по передачи власти спала. Не исключено, что на данных по ВВП (до или после публикации) индексы в США просядут на несколько процентов, что может быть неплохой возможностью для входа в рынок.


По EUR\JPY, где торговый день в среду начался и закончился в районе 125,75 любое движение в район 120 — прекрасная возможность для открытия новых позиций на покупку. После некоторой консолидации на текущих уровнях ждем роста к 130-135. USD\JPY в ноябре ожидаем в районе отметки 100, дальнейшее снижение курса — также повод для открытия новых «длинных» позиций. В среду пара снизилась с 98,15 до 96,86. Позитив для carry trade сейчас — это получившее продолжение 29 октября дальнейшее снижение ставок Euribor и Libor в Лондоне. Другой позитив связан уже с намерением Казначейства США и ФедРезерва разработать программу на 500$ млрд для сокращения числа дефолтов по ипотечным кредитам.


Покупать нефть или нефтяные активы (акции сырьевых компаний, CAD)
Цены на нефть (WTI) в Нью-Йорке в середине недели выросли примерно на 4$ с 64,65$ до 68,20$ за баррель. Мы вполне допускаем, что цены восстановятся до 75$-80$ в ближайшее время, прежде чем их дальнейшее снижение получит продолжение. Аргументация следующая:
снижение ставок ФедРезервом может ослабить доллар и поддержать сырье, а заодно усилить спекуляции на тему того, что действия ФРС стимулируют экономики, то есть поддержат спрос на нефть;
Китай третий раз за два месяца снижает учетную ставку, что также, как и в США, может трактоваться как позитив доя commodties;
нефть была сильно перепродана и фактически до последнего дня отставала от рынка акций и евро\доллар, которые начали стремительно расти еще во вторник;
на повестке дня зимний отопительный сезон, а заодно еще одно внеочередное заседание нефтяного картеля ОПЕК и дальнейшее урезание квот на добычу;
ситуация на денежном и фондовых рынках нормализуется, что, учитывая тесную корреляцию может быть позитивно и для сырья.



Как резюме, ждем роста котировок в район 80$, что равноценно 38,2% Fibonacci Retracement к последней волне снижения с 110,40$ до 61,25$ за баррель. На фоне этого USD\CAD вполне может снизиться к 1,17 в ближайшие недели.


EUR
По итогам среды пара EUR\USD растет с 1,2815 до 1,2950, ждем консолидации в районе отметки 1,30 какое-то время, цель на ноябрь 1,35. На следующей недели в моменте фактором риска для евро может быть заседание ЕЦБ и спекуляции на тему снижения процентных ставок в Еврозоне. Любое значительное снижение курса следует использовать для покупок.




Обзор предоставлен компанией Admiral Markets. Аналитик Константин Бочкарев.