Минфин пытается поддержать рынок долговых ценных бумаг.

Министерство Финансов России вернулось к практике проведения аукционов облигаций федерального займа (ОФЗ) После двухмесячного перерыва, 21-го января текущего года Минфин вновь вышел на долговой рынок с ОФЗ.

С тех пор, как ночью 16 декабря 2014 года Центральный Банк России поднял ключевую ставку до 17% годовых, Министерство Финансов ни разу не выходило на первичный рынок долговых бумаг. Вчера был проведен аукцион ОФЗ объемом 5 миллиардов рублей, с 3х-летним сроком обращения, с погашением в мае 2016 года по средневзвешенной доходности 15,27% . И хотя спрос на бумаги существенно превысил предложение и составил более 8 миллиардов рублей, из всего выпуска удалось разместить облигаций чуть более, чем на 1 миллиард рублей. Аналитики считают, что причиной тому - низкая ставка доходности, примерно соответствующая уровню вторичного рынка.



На сегодняшний день уровень доходности 3-х летних государственных именных ценных бумаг находится значительно ниже ключевой ставки, что резко снижает привлекательность бумаг для инвесторов.
По мнению представителя «Уралсиб Капитал» Дмитрия Дудкина, в качестве основных участников российского первичного рынка остались только отечественные банки, стремящиеся заложить ОФЗ в Центральный Банк РФ, принципиальным для формирования спроса на короткие бумаги является уровень ставки по облигациям не ниже ключевой.
Однако тенденция показывает, что Минфин предпочитает размещать бумаги в неполном объеме, нежели повышать их доходность. Например, предыдущий аукцион ОФЗ состоялся 26 ноября предыдущего года. Из выпуска объемом 5 миллиардов рублей было размещено только 70 миллионов рублей с общей средней доходностью 10,06% годовых.
Эксперты связывают такой низкий спрос на долговые бумаги с неопределенностью ожиданий рынка по ключевой ставке. В последнее время мировые цены на нефть практически стабилизировались, а курс рубля проявлял меньшую волатильность, однако участникам рынка до сих пор не известна дальнейшая политика ЦБ в отношении ключевой ставки.

Последнее сообщение от международного агентства Standart & Poors о возможном пересмотре рейтинга России до «мусорного», не добавляет инвесторам оптимизма.
Тем не менее, эксперты считают, что Минфин должен продолжать поддерживать доходность своих ОФЗ, чтобы простимулировать рынок к подъему. По мнению аналитиков, если бы вчерашний аукцион Министерства прошел более успешно, некоторые эмитенты первого эшелона также провели бы размещение, даже несмотря на текущую экономическую ситуацию.

На сегодняшний день на долговом рынке наблюдается стагнация из-за неопределенности будущего процентной ставки Центрального Банка. В своем официальном заявлении глава Российского Банка Эльвира Набиуллина сообщила, что политика Банка в отношении ключевой ставки напрямую зависит от уровня инфляции в стране. По словам главы ЦБ, ключевая ставка будет снижена только тогда, когда инфляционная спираль перестанет раскручиваться, и в стране будет наблюдаться устойчивая тенденция к ее снижению.

Пока эксперты прогнозируют, что пик инфляции придется на второй квартал 2015 года, оживление на рынок долговых бумаг придет только когда ситуация в стране начнет уверенно стабилизироваться, то есть не раньше второго полугодия 2015 года.