Почему потенциальные вилки не учтены в цене биткойнских фьючерсов?

Новые вилки Биткоина стали чувствительной проблемой после того, как CME запустила контракты на будущее в Bitcoin. Их средняя цена не включает новых потомков, так как CME пока не имеет политики вилки.

С момента создания Сатоши Накамото девять лет назад Биткоин породил поляризованные взгляды. Сторонники надеются, что эта монета объявит новую эру в человеческой цивилизации, в то время как руководители финансовых институтов квалифицируют ее как пузырь и предсказывают, что криптовалюты почти наверняка придут к плохим окончаниям.

Каковы эти фьючерсы?

Одна из причин, по которым финансовые руководители озадачены, может быть в том, что первая цифровая монета является феноменом розничной торговли и не была инициирована финансовыми хабами, но была изобретена таинственным программистом, который позволил переход между финансовыми активами в одноранговой сети в обход институтов, монополизирующих эту функциональность буквально сотни лет.

Правительства обычно регулируют эти институты довольно цепко, чтобы предотвратить злоупотребление своим статусом, и из-за этого регулирования существуют почти непреодолимые препятствия для хранения и торговли Биткоином и другими криптовалютами свободными розничными инвесторами. В частности, инвесторы часто торгуют не базовыми активами, а просто производными от этого актива и делегируют расчеты центральному органу власти, таким как расчетные палаты, для урегулирования этих деривативов. Контракты на нефтяной баррель - это фьючерсные контракты (самые короткие на один месяц). Эти контракты, по сути, определяют цены на нефть и, в конечном счете, цену на газ, которую мы платим за насос.


Чтобы смягчить ситуацию и предоставить институциональным инвесторам доступ к активам Биткоинов, CME ввела контракт - фьючерсы на Биткоин 17 декабря 2017 года. Конечно, их введение было другим. Это очень важный шаг для истории первой цифровой монеты. Фьючерсы на Биткоин помогут частично регулировать курс от резких скачков в течение дня. Этим контрактам под силу стать обычным инструмент торговли с правилами.

Тем не менее, фьючерсы позволяют частным инвесторам сократить расходы в момент работы с цифровым активом и создать альтернативу для других монет. Это интересное упражнение для сравнения волатильности Bitcoin до и после введения фьючерсов. Было 37% в годовом исчислении за два месяца до запуска фьючерсов, а стало 44% в последний месяц запуска фьючерсов. Таким образом, волатильность монеты в течение этого периода существенно не изменилась.

Проверки и противовесы

Конечно, прошло относительно мало времени, как были запущены фьючерсы. И будет интересно посмотреть, действительно ли это будет приручать волатильность криптовалюты, как надеются некоторые финансовые руководители, и сделает Биткоин более привлекательным активом для банков и других финансовых посредников.

Клиринговые палаты достаточно опытны, чтобы справляться с ежедневной волатильностью Bitcoin и устанавливать гарантии и сдерживающие факторы для предотвращения любого риска для самого центра обмена информацией, когда они справляются с вопросами урегулирования курса монеты. Кажется, что Биткоин превалирует с момента запуска фьючерсов.

Еще одна интересная особенность фьючерсов на Биткоин заключается в том, что они рассчитаны на наличные деньги, а не на доставку цифровых монет. Хотя естественным будет предположить, что это произойдет из-за усилий по созданию Bitcoin кошельков и их физическому обмену. Будет так или нет, мы очень скоро увидим. Препятствием в этом деле могут стать некоторые другие проблемы, связанные с другой особенностью актива из-за того, что монета является по существу программным продуктом, которые являются вилками.

Попытаемся на мгновение заглянуть в будущее акций, выплачивающих дивиденды. Расчетный центр руководит фьючерсами, в том числе не только его ценой, но и суммами потенциальных дивидендов и процентами, выплачиваемыми по облигациям. Аналогичная ситуация возникает при регулировании фьючерсами на Биткоин во время будущей активной торговли. Расчетная палата станет корректировать будущую цену для слияния или разделения и соответствующим образом урегулирует риск.

Новые члены семьи

Очередная вилка появляется всякий раз при изменении кода Биткоина, и любой, кто им владел в этот конкретный момент времени, добавляет еще одну криптовалюту, являющуюся потомком Bitcoin. Это похоже на семейную ситуацию, когда рождается новый ребенок и мгновенно становится членом семьи.

Однако средняя цена Bitcoin не изменяется с появлением этих новых членов семейства. Рассмотрим, например, два больших расщепления Биткоина на BCH (Биткойн наличные) и BTG (Bitcoin Gold). Владельцы Bitcoin оказались владельцами этих новых валют. Но индекс Биткоина не включает цену этих двух валют в ценовое действие.

Таким образом, люди, которые будут покупать фьючерсы на Биткоин, потеряют эти потенциальные выгоды, которые другие владельцы оценили бы, если бы вилка произошла, когда фьючерсный контракт начал торговать. То же самое происходит с процессом, называемым airdrop, где новый криптоактив берет свой блок генезиса как определенный блок в блочной цепочке Bitcoin. В этом случае владельцы Биткоинов сразу же приступают к этой новой монете, которая была пропущена на их кругах.

В ближайшем будущем еще появятся многочисленные вилки Биткоина. Некоторые вилки и воздушные кадры происходят во время запуска фьючерсов и, следовательно, должны быть учтены в фьючерсном контракте. Обратите внимание, что таких проблем не возникло бы, если бы фьючерсы были урегулированы физически. Действительно, можно было бы просто купить криптовалюту в момент начала контракта и доставить ее физически покупателю контракта на момент ее создания. Любые воздушные кадры или вилки, возникающие во время фьючерсного контракта, будут автоматически переданы будущему покупателю с помощью физического Bitcoin.

Какая вилка жизнеспособна?

CME осведомлен о проблеме, но, похоже, не имеет четко определенной политики для решения этой проблемы. Так как разрабатывает жесткую политику вилки для захвата наличных рыночных рисков в ответ на жизнеспособные вилки. Эта политика может включать корректировки денежных средств держателям позиций или листинг связанных фьючерсов, которые также выдаются держателям позиций.

Не совсем ясно, что означает жизнеспособная вилка. Физические держатели монеты будут пользоваться этими вилами. И это будет их индивидуальное решение, а не расчетный центр, не зависимо от того хотят ли они получить эти дополнительные монеты или нет.

Неспособность клиринговых палат включать вилки может привести к конфликтам, как только бывшие владельцы Биткоина поймут, что эти потенциальные вилки не учитываются в будущих методах урегулирования (поскольку это создает несправедливое преимущество для фьючерсов на Биткоин и приведет к возможности арбитража).

В завершение

Вопрос о вилках и фьючерсах может привести к неожиданным событиям для будущих криптовалютных трейдеров. Эти проблемы подчеркивают уникальные черты первой цифровой монеты как финансового продукта и показывают нюансы, с которыми сталкиваются обычные финансовые учреждения в их крестовом походе, чтобы приручить и регулировать курс лидера криптовалют.


------------------------
Автор: Александра 81
Авторские права на статью принадлежат mmgp.ru