Инфляция сопровождается девальвацией: ЦБ РФ с трудом предполагает свободное плавание

Воздействие процесса обесценивания валюты на увеличение стоимости товаров и услуг в марте текущего года увеличилось – каждые 10% ослабления российской денежной единицы в течение будущего полугода будут всякий раз повышать стоимость потребительских товаров на 1,5 процента. Эта картина разбила сообщество специалистов-аналитиков на группы: одни прогнозируют уменьшение инфляции от 5 с половиной до 6 процентов к исходу 2014 года, другие полагают, что такое развитие действий уже не вероятно. Проявления определенности последние ожидают в июне нынешнего года, именно в это время станет ясно, может ли ЦБ России отправить отечественную валюту в свободное плавание или продолжит расплачиваться за сегментную неустойчивость экономического сектора страны резервами и возможной утратой собственной независимости.

Сведения Росстата информируют о существенном увеличении роста цен в годовом виде – с 6,2 % в феврале до 6,9% в следующем месяце. Специалисты соглашаются в том, что главной причиной, повлиявшей на рост цен на потребительские товары, стало обесценивание отечественной валюты. В первые три месяца текущего года девальвация, по данным представленным накануне ЦБ, составила 12 процентов по позиции к бивалютной корзине в годовом выражении. Выше остальных цены поднялись на все виды продовольственных товаров, так или иначе связанных с импортом: одежда от заграничных производителей, бытовая техника и туристические путевки, замечает специалист из ING Eurasia Дмитрий Полевой.

Стоит обратить внимание, что динамика повлияла не только на индекс потребительских цен, но и на основное повышение стоимости товаров (без учета действия временных и «немонетарных» условий), составившей 5,6 % в декабре и 6% в марте. «В прошлом году Центробанк РФ простился с 27 миллиардами долларов из собственных резервов для того, чтобы сделать положение рубля стабильным, а в начале текущего года эта цифра составила уже 41 миллиард, - сообщают в своем последнем аналитическом обзоре о повышении цен в России специалисты Barclays Research. – Считаем, что данное обстоятельство говорит о том, что денежно-кредитное поведение было чрезвычайно мягким для достижения цели регулятора на текущий год. Ужесточить ее было необходимостью, даже не смотря на увеличившийся политический драматизм». Специалисты Barclays, как и специалисты ING, видят мало возможным, что Центральный Банк России снизит ключевую ставку до исхода 2014 года.



Тем временем, анализ будущности инфляции этими специалистами разнится по причине противоположных взглядов на процессы динамики курса. В Barclays полагают, что к завершению текущего года инфляция продержится на отметке в 7%, а в ближайшие 6 месяцев на эту цифру будет оказывать влияние девальвация. Она практически полностью компенсирует замедление увеличения стоимости от заморозки тарифов и сделает невозможным достижение ЦБ РФ инфляции в пять процентов.

Экономисты из ING отстаивают точку зрения, что повышение цен достигнет максимума в 7,1 процент в июне, а в последующие 6 месяцев 2014 года будет сокращаться до 5,5-6%, по причине тарифной заморозки, уменьшению потребительского спроса и сокращению процесса девальвации.

А вот в центре макроэкономического анализа Альфа-банка безмолвие специалистов регулятора о вариантах перемещения рубля в свободное плавание с будущего года мотивируют его выжидающим положением. Такое состояние продержится до завершения первого летнего месяца, тогда получится объективно взглянуть на влияние падения валюты на повышение цен и платежное соотношение. По мнению Альфа-банка, коэффициент трансмиссии падения рубля в инфляцию составляет 15%, что существенно для рынков, находящихся в процессе своего развития (см. график). Однако процесс повышения стоимости товаров может оказаться значительнее: уменьшение коэффициента вероятно лишь при повышении сегмента услуг в потребительской корзине. Этот сегмент в последние несколько лет оставался на одном уровне – 26% - по причине того, что практически полностью увеличение доходов пришлось на работников бюджетной сферы и лиц пенсионного возраста. По сути, анализируют специалисты центра, ЦБ РФ стоит перед выбором: или завершить поддержку отечественной валюты, разрешив инфляционный шок ( его размер и время в России начнет усиливаться через большую монополизацию рынков и тем, что экономическая отрасль подошла к максимальному потенциалу выпуска), или, напротив, и дальше сдерживать рубль ценою потери резервов и медленной, но верной утратой собственной независимости. В длительном отношении по причине увеличивающегося платежного баланса, бюджета и выручки домохозяйств от сырьевых притоков Центробанк будет вынужден дать свободу курсу, или снова начать контролировать капитальные операции.