Обзоры российского фондового рынка от Admiral Markets

ММВБ, РТС - переучет!
19.09.08

Российский рынок акций в четверг был закрыт. Регуляторы решили для начала разобраться с тем клубком неплатежей, который возник в результате неисполнения обязательств по сделкам РЕПО. По некоторым оценкам рынок РЕПО составляет порядка 100 млрд рублей, из которых 50 млрд рублей собственно и застряло. Кризис неплатежей коснулся уже ряда банков, которых, как выясняется не так уж и мало. Если сейчас ЦБ РФ «тупо» зальет рынок ликвидностью и не решит проблем с проворовавшимися спекулянтами, не очистив банковскую систему, то спустя пару лет мы можем получить еще большие проблемы в экономике РФ.


Министр РФ Алексей Кудрин (по слухам, отставка совсем рядом) и ФСФСР заявили в четверг вечером о том, что в пятницу торги на ММВБ и РТС могут начаться, однако я бы не загадывал.


Если говорить об инвестициях на ближайшие годы, то по-прежнему все очень дешево и привлекательно. Со спекуляцией куда сложнее, принимая во внимание то, что новые «короткие» и «маржинальные» позиции нельзя просто открывать.


Позитивным сигналом при этом может быть то, что порядка 500 млрд рублей будет выделено на восстановление российского фондового рынка. Помимо этого будет снижена экспортная пошлина на нефть и нефтепродукты с 1 октября, а также решен вопрос с налоговой реформой уже буквально до конца четверга. Депозитарные расписки на акции российских компаний, кстати, показали рост в Лондоне, что может означать при прочих равных условиях рост на ММВБ.

Вообще, в пятницу с учетом роста индексов в США, а также все-таки решения предоставить нефтяникам новые налоговые льготы (о чем было сказано поздно вечером в четверг), можно ожидать 10%-20% ралли на ММВБ с возобновлением торгов.


Global
Азиатский рынок акций — достигает минимумов за последние три года. Финансовый сектор в аутсайдерах. Все бояться эффекта домино.
Morgan Stanley ведет переговоры с Wachovia о возможном слиянии. 11 банков в США в состоянии переговоров о слиянии и поглощении.
Хедж-Фонды, на бизнес с которых у Morgan Stanley приходится порядка 10% бизнеса, бегут из проблемного банка. Lehman не может отдать миллиарды клиентам из хедж-фондов.
CNBC: якобы китайцы были заинтересованы в покупку MS, затем слух был опровергнут.
JPMorgan, Citigroup, BOA, Wells Fargo могут раскупить частями Washington Mutual.
Standard&Poor's и Moody's подтверждают высокий кредитный рейтинг AAA по долговым инструментам США Соединенных Штатов. Прогноз «стабильный». Реакция на национализацию AIG.
Lloyds покупает HBOS за 22$ млрд.
SEC – очередные ограничения на «короткую» продажу.
S&P500: американский рынок акций потерял 50% от роста, который имел место за последние 5 лет восходящего тренда.
Многое напоминает 1987 год.


RUS Equities
20/09 – налоговые выплаты (НДС), до конца сентября более 400 млрд рублей должны выплатить банки; текущие вливания со стороны ЦБ – это фактически рефинансирование прежних долгов.
Швецова (Регуляторы): пока еще не уверены в 9-40 мск стоит ли открывать в четверг РТС и ММВБ.
Morgna Stanley: Русгидро рекомендация повышена с «на уровне рынка» до «лучше рынка».
Ренессанс-Капитал: повышает рекомендацию по Разгуляй
Алексей Кудрин (министр финансов РФ) и Генри Полсен говорят о том, как стабилизировать ситуацию на рынках.
ГМК Норильский Никель: мировые поставки никеля будут превышать спрос до 2012 года. С мая 2007 года цена упала на 66%.
СЗТелеком – 1п08 выручка 12,5 млрд рублей, ЧП выросла на 22% до 2,04 млрд рублей.
Регуляторы: запрет новых маржинальных позиций на рфр; запрет «коротких» позиций.
Ренессанс Капитал:решения ЦБ РФ и Минфина должны оказать поддержку российскому денежному рынку и спобособстовать восстановлению доверия инвесторов.
Ренессанс: неопределенность по поводу открытия торгов на РФР добавляет нервозности.
Олег Дерипаска, Владимир Потанин: последнее сильное снижение котировок ГМК Норильский Никель - «маржин коллы» по позициям олигархов. Позиции на 4$ млрд.
Роснефть: 22$ млрд – рассчиталась за ЮКОС. Последний транш 2,3$ млрд.
Тройка: Алишер Усманов приобрел 5% акций Норильского Никеля. Металлоинвест потом может купить данный пакет. Непонятно – на рынке брали или у Интерроса.
Тройка: Полюс Золото, если и выкупит бумаг, то на 300$-500$ млн.
ГДР ВТБ на сообщениях о ФОРС подскочили на 17%.
Слухи о том, что торги могут не проводиться до конца недели.
Лукойл, Роснефть: нефтянка практически не упала в Соединенных Штатах.
НЛМК, ММК, Северсталь: Arcellor Mittal сократит объемы производства на 15%, чтобы поддержать цены.
S&P500: прогноз по ММК по рейтингу с «позитивный» до «стабильный» понижен.
А.Кудрин: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк направят 60 млрд рублей для кредитования участников фондового рынка по залог ценных бумаг.
Д.Медведев на стабилизацию ситуации на рынке акций будет выделено 500 млрд рублей.
В понедельник пройдет первый аукцион по размещению на три месяца средств в Сбербанке, ВТБ, Газпромбанке.
В начале сентября ЦБ РФ повышал нормы ФОР.
Наталья Орлова (Альфа-Банк): снижение норм даже больше, чем мы ожидали, это хорошая новость.
Минфин: кризис недоверия, а уже потом кризис ликвидности.
Citi: инфляция минимум 14% на конец года.
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

ММВБ, РТС - ждем падения!
25.09.08


Доверия к российскому рынку акций не были и, похоже, еще какое-то время не будет. Может индекс РТС и вырос в среду на 3,5%, а ММВБ на 3,2%, однако уже на вечерней сессии в среду фьючерс на РТС потерял почти 1,5%, нефть снизилась более чем на 1%, и американский рынок акций в целом продемонстрировал слабость.


Все при этом прекрасно отдают себе отчет в том, что проблем с ликвидностью еще будут, вопрос только «когда?». Мы, кстати, еще не слышали о каких-либо банкротствах инвестиционных компаний толком, либо банков. Не будем забывать, что рынок недвижимости России еще не скорректировался на 30%-50%. В общем, все самое интересное впереди.


Ждем тестирования 1000 пунктов по РТС и готовимся к долгосрочным покупкам.


Мнение
Игорь Прохаев (Тройка): нефтегазовый сектор интересен; ликвидность на зыбком уроне, но с каждый днем она разрешается; разрешение ситуации с крупным участников РЕПО — положительный сигнал; нерезы заинтересованы в наших дешевых бумаг, но неопределенность их останавливала.
RUS Equities
Атон: ближайшая поддержка 1250 пунктов.
Газпром планирует сократить консолидированный долг на 61% до 920 млрд рублей или 36,8$ млрд. Тройка: в нормальных условиях рынка — это позитивный сигнал; сейчас же тяжело оценить.
ВТБ: 14:00 конференция в Лондоне. ВТБ вполне возможно сможет извлечь выгоду из затянувшихся сложностей с финансированием в секторе.
Банки: Агентство по страхованию вкладов увеличивает размер страхового возмещения с 400 до 700 тысяч рублей. Величина 100% возмещения возрастает с 100 до 200 тысяч рублей. Снижение ставки в фонд обязательного страхования с 0,13% до 0,1%.
Банк Зенит: на рынке нет идей; меры государства на котировках не ощущаются, а словесных интервенций участникам мало.
Уралсиб: инвесторы в замешательстве; рынок слаб; новости по Goldman должны поддержать Сбербанк и ВТБ.
Unicredit Aton: Михаил Прохоров может в скором времени стать владельцем контрольного пакет. Коммерсант: Прохоров и Потанин пришли к окончательному разделу активов; подписан протокол о намерениях 14 сентября, согласно которому 35% Полюса Золота Владимира Потанина меняются на 2% ГМК, 95% АПК Агрос и 25,8% Russia Petroleum +1,05$ млрд денежных средств. Рост котировок во вторник — слухи об оферте.
Кит-Финанс: Напряженность с ликвидностью несколько спала, но доступ к кредитным ресурсам для широкого круга банков по-прежнему ограничен.
Юникредит Атон: Суругтнефтегаз и Транснефть – дешевые акции с катализаторами роста; компании, наказанные рынком за неэффективность и низкую прозрачность, слишком перепроданы.
Дмитрий Медведев: Полюс Золото может утратить лицензию на право разработки Наталкинского месторождения. Ответ на жалобу гд компании Евгения Иванова на бюрократию, которая мешает развиваться отрасли. АтонЮникредит: «Наталка» - это 54% запасов Полюс Золота – новости негативны в краткосрочке.
ЧП ВТБ за 1п08 по МСФО 679$ млн, ниже прогнозов; Альфа-Банк: впечатляет снижение зависимости банка от рынка ЦБ и резервы, превзошедшие прогноз. Учитывая падение рынков в 3кв08, наш прогноз по ЧП в размере 1,619$ млн почти недостижим. Портфель ценных бумаг банка занимает всего 10% активов против 21% ранее.
Deutsche Bank: цены на нефть могут стать катализаторами роста в ближнесрочной перспективе; а также большая ясность в отношении дальнейших шагов российских властей.
ФСФСР: скоро может убрать отдельные ограничения на маржиналку.
Слухи о том, что госденьги постепенно просачиваются на рынок.
Альфа-Банк: ближайшее будущее – боковой тренд; ралли неизбежно;
Обзор предоставлен компанией Admiral Markets.
Аналитик компании Константин Бочкарев.

Профайл на брокера Admiral Markets: https://www.broker.bdmi.ru/component/...showEO/id,103/