Печатный станок переедет из США в Европу
Сокращение ФРС программы стимулирования потребует от ЕЦБ примерно на столько же нарастить денежную массу, чтобы стабилизировать глобальный рынок ликвидности, оценили аналитики Standard Chartered. По их расчетам, увеличение денежной массы на $10 млрд в США приводило к росту глобальной ликвидности на $20,5 млрд, а в Европе — на $19,7 млрд.
ЕЦБ и ФРС движутся в противоположном направлении: американский ЦБ обещал свернуть программу QE3 до конца этого года, европейский регулятор — продлить программу безлимитного кредитования банков до конца 2016 г. Выход из программ стимулирования для крупнейших мировых ЦБ будет ухабистым, для экономик — болезненным, предупредил Банк международных расчетов: рынки не готовы к дорогим деньгам и высоким ставкам. Мировой рост остается ниже докризисного уровня: в I квартале 2014 г. 3% против средних 3,9% в 1996-2006 гг.
Но ФРС не готова идти на компромиссы. Процентные ставки не должны быть основным инструментом обеспечения финансовой стабильности, заявила вчера председатель ФРС Джанет Йеллен, низкие ставки создают риски для инвесторов, ищущих прибыли.
Любое изменение политики крупнейших мировых центробанков вызывает сильные движения капитала на развивающихся рынках, констатирует Банк международных расчетов. Как только американская ФРС объявила о намерении ужесточать политику в середине прошлого года, потоки капитала на развивающиеся рынки резко обмелели. По оценке Института международных финансов, в 2013 г. приток капитала на 30 развивающихся рынков снизился на 10%, отток вырос на 6%. Это сыграло против их валют, отмечает Standard & Poor‘s: реальный эффективный курс валют Индии, Бразилии, Индонезии, ЮАР, Турции и Аргентины снизился на 10% с мая 2013 г. Реальный эффективный курс рубля — на 7,7% с начала года (данные Банка России).