Научно-производственная корпорация «Иркут» - теперь госзаказ

Взгляд на компанию

ОАО «НПК «Иркут» — один из ведущих авиапроизводителей России. Мажоритарным акционером «Иркута» является «Объединенная авиастроительная корпорация» (ОАК), которая владеет 85,36% обыкновенных акций, еще 9,97% — у ОАО «Компании «Сухой», остальное – в свободном обращении.

НПК «Иркут» — наиболее эффективное и рентабельное производство «ОАК». Иркутская корпорация в момент упадка авиастроения в России в 1990-е годы сумела заключить серию экспортных контрактов на поставку истребителей СУ-30 различных модификаций, которые обеспечили предприятие заказом до 2017 года. Самолеты же поставляются в Индию, Малайзию и Алжир. В 2011 году у компании появился новый операционный сегмент – производство учебно-боевых самолетов ЯК-130. В 2011 году 16 таких машин было поставлено в Алжир.

Другими направлениями деятельности «Иркута» являются НИОКР по проекту среднемагистрального российского лайнера МС-21, кооперативное производство с Airbus по выпуску авиадеталей (килевой балки); также на предприятии развиваются программы беспилотных летательных аппаратов.

Стоит отметить, что Иркут до вхождения в «ОАК» был частной корпорацией военно-промышленного сектора с ориентацией на экспортное производство. Однако с вхождением в ОАК компания изменила свою бизнес-модель: теперь «НПК «Иркут» имеет 2 достаточно крупных государственных контракта. Это поставка в ВВС России 30 истребителей СУ-30 СМ до 2015 года и 55 учебно-боевых машин ЯК-130 до 2016 года. При этом в 2012 году будут закончены поставки 8 истребителей СУ-30 МК(А) в Алжир, и будут продолжаться поставки самолетов и технологических комплектов СУ-30 в Индию.

Наша модель расчета потенциальной доходности по компании «Иркут» строится на основе отчетности по МСФО, отчетных периодов два – 9 месяцев и год. Обычно компания публикует эти данные в феврале (за 9 месяцев) и в мае (за год).

В 2011 году компания показала рекордную прибыль – 122 млн долл. США, при снизившейся на 3 % выручке, которая составила 1 626 млн долл. США. Этот результат был достигнут благодаря поддержанию высокого объема производства, а также снижению коммерческих расходов.

В 2012 году компания приступила к выполнению государственного заказа. По нашим прогнозам, компания будет сохранять объемы производства, поэтому с учетом озвученного графика поставок, в 2012-2014 гг. мы прогнозируем выручку в диапазоне 1 700 – 1 800 млн долл. США. Так как сейчас компания выполняет поставки по госзаказу и экспортным контрактам, мы ожидаем снижения рентабельности валовой прибыли, и, как следствие, чистой прибыли.

После кризиса компания возобновила выплаты дивидендов, по итогам 2011 года она выплатила 20% чистой прибыли. С учетом текущей цены акций «Иркута» и прогнозной прибыли, мы ожидаем дивидендную доходность в размере 12% по итогам 2012 года.

Однако основным моментом при оценке акций компании «Иркут» является возможность объявления принудительного выкупа оставшихся акций у миноритариев, так как ОАК и аффилированная с ней «Компания «Сухой» владеют более 95% обыкновенных акций. Поскольку «Иркут» — это прибыльная и рентабельная компания, ее полная консолидация –наиболее вероятный сценарий развития событий. Стоит отметить, что при размещении допэмиссии ОАК в 2009 году акции компании «Иркут» были оценены независимым оценщиком на уровне 24,13 рублей.

Компания торгуется с низким коэффициентом P/E, равным 2,62; акции корпорации «Иркут» входят в ряд наших диверсифицированных портфелей второго эшелона.

Иркут опубликовал отчетность за 9 месяцев 2012 года по МСФО. Консолидированная выручка компании снизилась на 21% год к году (г/г) – до 808,4 млн долларов США. По нашему мнению, озвученное снижение стало результатом расхождения по времени признания выручки. Общая выручка Иркута по отчетным сегментам снизилась только на 0,15% г/г – до 671 млн долларов США , а расхождения по времени признания выручки уменьшились на 61% - до 136 млн долларов США. После отчетной даты компания произвела поставки истребителей СУ-30 и ЯК-130. В связи с этим мы ожидаем, что в 2012 году выручка компании не претерпит существенных изменений по сравнению с 2011 годом. За отчетный период чистый убыток составил 44 млн долларов США, что связано с возросшими коммерческими расходами, увеличение которых, на наш взгляд, носит временный характер. Мы ожидаем, что по итогам 2012 года Иркут продемонстрирует чистую прибыль.
Однако основным моментом при оценке акций компании «Иркут» является возможность объявления принудительного выкупа оставшихся акций у миноритариев, так как ОАК и аффилированная с ней «Компания «Сухой» владеют более 95% обыкновенных акций. Компания торгуется с коэффициентом P/E 2013 около 6 и входит в ряд наших диверсифицированных портфелей второго эшелона.
Задать вопросы по эмитенту можно тут

Вообще за последние ~5 лет Иркут ведет себя очень плохо, бизнес потихоньку ложится ко дну... Сама по ошибке купила еще до кризиса Иркут и до сих пор в нем сижу Хотя что-то подсказывает мне, что надо от него потихоньку избавляться...

Это все мое ИМХО и не факт, что оно верное

ЦБ РФ разрешил ПАО «Корпорация „Иркут“» возобновить эмиссию обыкновенных акций 18 сентября 2015 года. Общество размещает 210 млн штук акций дополнительного выпуска по открытой подписке номинальной стоимостью 3 рубля каждая. Цена размещения установлена в размере 15,63 рубля за акцию для лиц, имеющих преимущественно право приобретения; для иных лиц — 17,36 рубля за акцию. Срок действия преимущественного права составляет 810 дней, следует из сообщения компании.

Ранее ЦБ РФ принял решение приостановить эмиссию акций общества из-за наличия несоответствия в эмиссионных документах:
https://www.conomy.ru/articles/2015/8...oratsiya-irkut

Все новости корпорации:
https://www.conomy.ru/page-templates/...tags=stock-318

Опять пичалька для миноров,дольки опять размоют,хотя их вроде не много,государство мажёр,а им всё равно по большому счёту,фри флот маленький,текущая на бирже около 7р.низколиквиден.
Потенциал на 3-5 лет хороший.имхо.