Рынок производных инструментов

Тема сегодняшней беседы - Рынок производных инструментов.

Четкого определения производных инструментов на данный момент, по всей видимости, не существует. С большой степенью достоверности можно сказать, что производным инструментом (derivatives) называют рыночный инструмент, стоимость которого зависит от цены базисного актива (например, валюты, акции, товара, облигации), процентной ставки, фондового индекса, любого другого количественного показателя, обобщенно называемого базисом(underlying). При этом стоимость производного инструмента не всегда определяется исключительно ценой базисного актива, но очевидна взаимосвязь базисных активов с производными инструментами. Производный инструмент не может существовать в отсутствие базисного актива, и если вдруг базисный актив прекращает свое существование, то в то же время становится невозможным обращение производного инструмента, в котором обозначены отношения сторон в связи с данным базисом.

Для финансовых производных инструментов в качестве базиса могут выступать акции, облигации, валюты, фондовые индексы, а так же другие производные инструменты или портфели ценных бумаг. Товары, такие как нефть, или драгоценные металлы, служат базисом для товарных производных инструментов. Деривативы (производные инструменты) обращаются как на биржевых, так и на внебиржевых рынках. Они являются очень важной и активно развивающейся частью мирового финансового рынка.

Особенности производных инструментов.



Основной отличительной особенностью производных инструментов является временной разрыв между временем заключения контракта и моментом исполнения обязательств по нему. Другими словами, они имеют срочный характер, т. е. договором устанавливается обязательство будущей поставки актива в установленный срок на согласованных условиях. Лицо, принявшее обязательство поставить актив, открывает короткую позицию, а лицо, покупающее данный актив, открывает длинную позицию по контракту. При этом стороны, участвующие в сделках с деривативами, могут преследовать совершенно разные цели. В зависимости от цели все операции с производными инструментами можно разделить на 3 группы.

1. Спекулятивные операции.
Целью спекулятивных операций является получение дохода от разницы между стоимостью контракта в день его заключения и его ценой на момент исполнения при благоприятном изменении цены.

2. Операции хеджирования.
Деривативы часто используются с целью страхования (хеджирования) от возможных потерь от неблагоприятного изменения цены в сделках на реальные товары.

3. Арбитражные операции.
Целью арбитражных операций является получение гарантированного безрискового дохода, используя разницу цен на финансовые инструменты на разных рынках.

Существует достаточно большое число производных инструментов, наиболее часто встречаемыми из которых считаются форварды, фьючерсы, опционы и СВОПы. Рассмотрим особенности этих инструментов.

Форварды.



Форвардный контракт закрепляет твердое обязательство будущей поставки предмета соглашения. Заключение такого контракта не предусматривает никаких дополнительных затрат, за исключением оплаты услуг посредника, если такой имеется. Оговоренная в контракте цена поставки должна быть уплачена покупателем по истечении указанного в нем срока.
Основные характеристики форвардного контракта:
- имеет обращение исключительно на внебиржевом рынке;
- предполагает в будущем реальную поставку, поэтому, как правило, используется для хеджирования будущих ценовых рисков;
- отсутствие гарантий исполнения обязательств по контракту, несмотря на наличие штрафных санкций, поскольку выгода от неисполнения контракта может быть гораздо выше неустойки за его срыв.

Фьючерсы.

Фьючерсные контракты очень напоминают форвардные, хоть и имеют существенные различия. Фьючерсы имеют обращение только на организованных рынках, т. е на биржах. Они стандартизированы в отношении каждого отдельно взятого актива. Фьючерсные контракты в подавляющем большинстве фиктивны, инвестор вправе в любой момент закрыть позицию, заключив оффсетную сделку - такую же сделку, но в обратном направлении. Фьючерсные контракты более ликвидны, по сравнению с форвардными, по ним значительно ниже риски неисполнения, так как правилами биржевой торговли предусматривается внесение страхового депозита в качестве гарантийного обеспечения. Для организованного рынка фьючерсов характерен ежедневный пересчет позиций всех участников на текущий момент, поэтому финансовый результат по фьючерсам суммируется в течение всего срока существования контракта. Стабильность рынка обеспечивается организаторами торгов путем установления лимитов колебания цен.
Финансовые фьючерсы позволяют инвесторам застраховаться от рисков, связанных с неблагополучным изменением курсов валют, процентных ставок, стоимости ценных бумаг, а биржевым спекулянтам получать прибыль, независимо от направления изменения цен. По большей части финансовых фьючерсов не предусматривается физическая поставка товаров, обычно производится расчет деньгами. Но в каждом контракте процесс поставки обязательно прописан в спецификации. Фьючерсные цены определяются в открытых торгах и устанавливаются в конкурентной борьбе и могут отличаться от номинальной стоимости актива. Эта разница называется базисом и может быть положительной либо отрицательной. На момент поставки базис всегда совпадает с ценой по номиналу в этот день. Гарантийный взнос, вносимый клиентом в обеспечение обязательств по контракту, называется маржой, он составляет не более 10% номинальной стоимости актива.

Опцион.

Опционный контракт - соглашение двух инвесторов, один продает право (выписывает опцион), второй приобретает право, но не обязанность, в течение определенного срока продать или купить по указанной в контракте цене оговоренное количество базисного актива. Совокупность всех опционов с одинаковым базисным активом называют классом. Опционы одного класса с одинаковыми ценами и сроками исполнения составляют серию. Цена исполнения в рамках опционной серии устанавливается администрацией биржи и может изменяться относительно цены базиса с определенным интервалом.
Основной риск по опционам ложится на продавцов, поскольку их прибыль ограничивается величиной премии, а убытки при неблагоприятном стечении обстоятельств ничем не ограничены, в то время как подписчик может просто отказаться от сделки, потеряв только премию. По опционным контрактам предусматривается либо физическая поставка актива, либо расчет наличными.

СВОП

СВОП-контракты (SWAP) представляют собой соглашение двух контрагентов об обмене будущими платежами согласно обозначенных в контракте условий.
Целью СВОП- контрактов является обмен активами или пассивами для пролонгации или сокращения сроков погашения обязательств, а так же повышение или снижение процентной ставки для максимального увеличения дохода и уменьшения издержек.

Конечно, список производных инструментов гораздо шире, в рамках одной беседы нам удалось только обозначить отдельные ключевые моменты и понятия, на основе которых попробуем сформулировать некоторые выводы.

Вывод.

Производные финансовые и товарные инструменты предназначены для создания фиктивного капитала, ни как не связанного с производственной деятельностью и не являющегося ссудным капиталом, и обеспечения его обращения.
На этом я заканчиваю. До новых встреч!

------------------------
Автор: Kreol
Авторские права на статью принадлежат mmgp.ru

Что интересно, форвард является своеобразной разновидностью фьючерса, только торгуется он на OTC markets , за счёт чего недоступен "простым смертным". Фьючерсом же может торговать любой желающий. Например фьючерсом EUR/USD - EU6 можно торговать практически у всех брокеров. Broco например.

есть ещё CFD так называемый контракт на разницу цен

добавлено через 15 часов 8 минут
А не могли бы на примере пояснить, что есть арбитражные операции?

Ну вот, например, покупаете вы фьючерс на евро-доллар на бирже, и одновременно продаете пару евро-доллар у какой-нибудь кухни. Кухни любят расширять спреды по сравнению с биржевыми.
Когда цена закрытия сделки и там и там станет равна, вы закроете обе сделки и получите прибыль

люблю фьючерсы, хотя не особо имеет значение в определенном контексте