Неопределенность политических перспектив Европейского союза превращает Россию в "тихую гавань" в глазах инвесторов долгового рынка.
Портфельные менеджеры, опасающиеся череды выборов в Европе, готовы вкладываться в активы РФ, несмотря на самые острые отношения страны с Западом со времен холодной войны и санкции в отношении ее крупнейших компаний. Страховка от дефолта по долговым обязательствам России стоит дешевле, чем по итальянским. В случае победы популистов в Нидерландах 15 марта поддержку на выборах во Франции, Германии и, возможно, Италии в этом году могут получить кандидаты-евроскептики.
Российские облигации приобретают статус защитного актива после того, как отскок цен на нефть способствовал преодолению самой продолжительной рецессии за два десятилетия и восстановлению рубля с исторического минимума. Доходность бумаг РФ в 10 раз превышает средний показатель бондов еврозоны, и инвесторы получают более привлекательную компенсацию за риск, чем во Франции, где избиратели, судя по большинству соцопросов, могут отдать предпочтение кандидату от Национального фронта Марин Ле Пен в первом туре президентских выборов в апреле.
"Это классический парадокс: от страны, находящейся под санкциями, ждут низкой волатильности, и она кажется инвесторам привлекательной, - говорит Грег Сайчин, директор по инвестициям в облигации развивающихся стран в Allianz Global Investors в Лондоне, которая управляет активами на 480 миллиардов евро ($511 миллиардов). - Надо отдать должное тому, как они справились с рецессией".
Кредитно-дефолтные свопы РФ, упавшие более чем на 100 базисных пунктов за последний год, торгуются на уровнях, которые указывают на то, что страна заслуживает инвестиционного рейтинга, говорит Сайчин. Агентство Moody’s Investors Service, которое наряду с S&P Global Ratings оценивает рейтинг РФ на одну ступень ниже инвестиционного, повысило прогноз до "стабильного" с "негативного" в середине февраля.
источник
13.03.2017, 10:30
