Понятие стейблкоинов
Многие страны мира не могут похвастаться высокой стабильностью своих валют. А в некоторых государствах, таких как Венесуэла, и вовсе происходит гиперинфляция, приводящая к разрушительным последствиям для экономики. Поэтому каждой стране важно иметь валюту со стабильным курсом.
Даже самые устойчивые валюты, такие как доллар США и евро, не всегда имеют стабильный курс, подвержены инфляции и падению покупательной способности. Но, эти валюты обычно значительно более стабильны в отношении многих других, что позволяет применять их в повседневной жизни.
Отличительная особенность криптовалют заключается в крайне высокой волатильности. Это является преимуществом для спекулянтов, поскольку позволяет зарабатывать на скачках курсов, однако исключает возможность повседневного использования криптовалют.
В идеале цифровая валюта должна быть стабильной в контексте своей покупательной способности, и может иметь небольшой уровень инфляции. Последняя важна для стимулирования держателей тратить монеты, а не постоянно держать их на кошельке. Такими криптовалютами стали, так называемые, стейблкоины (stable coin – стабильная монета). По сути, они являются стандартными криптовалютами, однако имеют стабильный курс, относительно конкретных фиатных валют или других активов.
Стейблкоин представляет собой цифровую валюту, стоимость которой обычно связана с ценой конкретного стабильного актива. Последним может выступать, к примеру, определенный драгметалл или низковолатильная фиатная валюта, такая как доллар США. Стейблкоины ориентированы на глобальное использование, но при этом не находятся в ведении центрального банка какой-либо страны и отличаются невысокой волатильностью. Это обеспечивает возможность применения таких монет в повседневной жизни. К примеру, их можно использовать в качестве обычного платежного средства для оплаты товаров и услуг.
Правильная стабильная криптовалюта должна быть способна использоваться в качестве:
- Обменного средства (покупка и продажа любых продуктов за стейблкоин).
- Средства сохранения накоплений (возможность длительного сохранения капитала).
- Расчетной единицы (возможность определения и сравнивания рыночной цены того или иного продукта).
В чем важность стейблкоинов?
В идеале каждая валюта должна иметь стабильный курс. Стабильность позволяет участникам торговли сохранить свой капитал, без риска потерь из-за резкой смены цены. А так как цифровые валюты являются очень волатильными, они не могут этого обеспечить, что препятствует их повсеместному применению. Более того, это не позволяет и глобально использовать всевозможные приложения, базирующиеся на криптовалютных протоколах.
Любое приложение на блокчейне, для работы которого необходим умеренный уровень волатильности (к примеру, сервис потребительского кредитования), не может быть обеспечено валютой, стоимость которой за день может измениться на 10-20% в ту или иную сторону.
Именно такая ситуация на данный момент наблюдается с
Bitcoin,
Ethereum и большинством других криптовалют, их курсы могут значительно измениться даже за несколько часов.
Сложно создать децентрализованный сервис, к примеру, предоставляющий услуги страхования, если курс криптовалюты, на которой он основывается, может резко изменяться за краткосрочные периоды. Поэтому, для продолжения развития децентрализованных технологий и сервисов, на их основе необходимо введение стейблкоинов.
На вышеприведенном графике продемонстрирована волатильность курса Bitcoin за 60-дневный период. В основе графика лежат усредненные внутридневные колебания цены. Последние годы наблюдался процесс постепенного уменьшения уровня волатильности. Она достигала даже 1%.
Однако затем показатель снова резко увеличился до 7%. При такой волатильности Биткоин невозможно использовать в реальной экономике. Для сравнения: средняя волатильность золота за день составляет порядка 1,2%, а дневное изменение цены основных традиционных валют и вовсе находится в пределах 0,5-1%.
За счет высокой волатильности, криптовалюты очень активно используются в спекулятивной торговле. Если есть прогноз стремительного роста определенного актива, он не будет применяться в обычных расчетах. Наверняка большинство из нас не будут расплачиваться Биткоинами за кофе, понимая, что, спустя несколько месяцев, стоимость этой криптовалюты будет заметно выше.
Если же курс криптовалюты просядет, держатели наоборот будут стремиться от нее избавиться, продавая другим игрокам рынка. Соответственно, из-за высокой волатильности такие активы не могут выступать средством обмена или сохранения состояния. К тому же, волатильность усложняет процесс определения стоимости товаров и услуг, поэтому монета не может выполнять функцию расчетной единицы.
Создание стейблкоинов
Существует три основные разновидности стабильных валют. Они отличаются стратегиями создания.
Суть первой стратегии заключается в обеспечении той или иной фиатной валютой. Это простейший вариант создания стабильной монеты. Некоторое количество традиционной валюты используется как обеспечение стейблкоина. При этом выпускается точно такое же количество токенов стейблкоина.
Несмотря на простоту стратегии, недостаток заключается в необходимости участия третьей стороны, гарантирующей эмиссию и обратную конвертацию стейблкоина. Такая третья сторона является кастодианом. При этом и самого кастодиана необходимо контролировать, периодически осуществлять аудиторские проверки. Естественно, в качестве обеспечения может быть использован и иной актив, к примеру, стабильный драгметалл или нефть.
Следующая стратегия заключается в обеспечении криптовалютными активами. Соответственно, обеспечение формируется уже не классическими активами, а иными цифровыми валютами. Исходя из высокой волатильности криптовалют, обычно для таких стейблкоинов формируется значительный запас обеспечения. К примеру, чтобы выпустить стабильные коины на $100, но с обеспечением в Эфириуме, нужно заложить ETH на $200.
Благодаря этому, даже в случае 20%-й просадки курса базовой криптовалюты, ценность стейблкоина будет сохранена. Но, если обеспечивающая криптовалюта в силу определенных причин будет полностью обесценена, стабильная монета тоже потеряет всю свою ценность. В итоге держатели стейблкоинов понесут даже большие потери, нежели держатели базового актива, поскольку в обеспечении присутствовал значительный запас. Поэтому многие аналитики считают данную концепцию неудачной.
Третий вариант предполагает создание стабильных криптовалют, вовсе не имеющих обеспечения. Предполагается, что их стабильность будет поддерживаться просто ожиданием сохранения заложенной ценности со стороны общества. Есть разные подходы к созданию таких монет. Самым популярным является метод долей в выпуске.
Суть заключается в применении смарт-контракта, который будет уменьшать или увеличивать количество эмитированных токенов на базе специально разработанных алгоритмов. Методика схожа с традиционными валютами, когда Центробанки при необходимости выпускают деньги, но перенесена на децентрализованную структуру.
Существующие сегодня стейблкоины
Уже действуют несколько проектов, в рамках которых предполагается запуск стабильных криптовалют. Пока эти решения нельзя назвать идеальными, у всех имеются плюсы и минусы. Рассмотрим наиболее популярные стейблкоины.
Tether – стабильная криптовалюта, привязанная к курсу американского доллара. 1 токен USDT соответствует 1 USD. Следовательно, каждая обращающаяся на рынке монета обеспечивается одним долларом США.
Средства обеспечения находятся на сберегательном счете с централизованным управлением. Но, некоторые аналитики и инвесторы выражают сомнения относительно полноты обеспечения Tether. Существует небезосновательное мнение, что у эмитента имеется меньшее обеспечение, чем выпущено токенов USDT. Преимущество Tether заключается в простоте концепции, недостатки – в централизованном управлении и сомнительности обеспечения.
MakerDAO – проект, представляющий собой децентрализованную автономную организацию с собственной стабильной криптовалютой Dai, курс которой также привязан к USD. Однако в качестве обеспечения токена Dai выступает криптовалюта Ethereum. 1 DAI равняется $1. Для поддержания стабильного курса используются смарт-контракты. Преимуществом является отсутствие обеспечения в виде фиатных валют, недостатком – сложность технической реализации.
Basecoin – стейблкоин, также привязанный к доллару США в соотношении 1:1, но данная монета вовсе не имеет обеспечения. Предусмотрен специальный механизм достижения консенсуса, на базе которого регулируется эмиссия криптовалюты. Преимущество заключается в отсутствии необходимости формирования обеспечительного резерва, недостаток – в самом протоколе, который требует доверия со стороны сообщества.
TrueUSD – еще один проект, ориентированный на привязку к USD. Имеет 100%-е обеспечение. Стейблкоин схож с Tether, однако отличается прозрачностью и защищенностью законодательством.
Основатели проекта в рамках партнерства с компанией «Cooley & Arnold & Porter» подготовили правовую базу, на основе которой обращаются обеспеченные цифровые валюты. В рамках проекта развивается попечительская сеть и сообщество специалистов, работающих над нормативно-правовой базой и обслуживанием банковскими организациями. Основное преимущество – высокий уровень конфиденциальности, недостаток – централизация.
Также существует и ряд других, менее популярных проектов:
Критика стабильных криптовалют
Многие аналитики считают все проекты по созданию стейблкоинов заведомо провальными. По их мнению, подобные стабильные монеты не выживут после «черного лебедя» (редкие, сложно прогнозируемые события со значительными последствиями). Эксперты обращают внимание на фиатные валюты, которые также пытались привязывать к доллару США. Примером такой валюты является Саудовский риял, привязанный к USD в соотношении 3,75:1. Страна намерена отказаться от такой привязки, поскольку она приводит к негативным последствиям для экономики.
Ряд экспертов видят серьезные проблемы у стейблкоинов, привязанных к традиционным активам, без решения которых проекты также окажутся провальными. Прежде всего, американский доллар также не является абсолютно стабильной валютой.
Он подвержен инфляции и волатильности, хоть и незначительной, что снижает покупательную способность. Кроме того, цифровая валюта с долларовым обеспечением попросту превращается в его дериватив и в дальнейшем может подвергнуться влиянию законодательств. Исходя из этого, аналитики считают, что сохранение стабильности должно обеспечиваться не привязкой к фиатным валютам, а поддержкой покупательной способности самой криптовалюты.
Будущее стейблкоинов
Аналитики не дают точных прогнозов относительно будущего стабильных криптовалют. Только дальнейшее развитие рынка продемонстрирует перспективность таких проектов. Смарт-контракты способны обеспечить стабильность курса, за счет чего криптовалюта сможет стать удобной расчетной единицей. Но ключевая проблема заключается в том, что еще ни один проект не предложил такой стейблкоин, который был бы общепризнанным, но сохранил приватность, децентрализацию и безопасность.
Появление общепризнанного стейблкоина без ключевых недостатков вероятно значительно подтолкнет развитие криптовалютной индустрии. Но на данный момент криптовалюты не могут быть конкурентами большинству фиатных валют, поскольку их курсы очень нестабильны.
Это замедляет развитие всей криптовалютной отрасли. Для решения проблемы необходимо создание истинных стейблкоинов, которые смогут использоваться повсеместно и выполнять все функции фиатных валют, обладая преимуществами криптовалют.
________________________
Права принадлежат
MMGP.RU
03.04.2018, 19:24
