Обвал нефти, крах евро и отставка Байдена: Британский банк назвал "черных лебедей" 2021 года

Что может пойти не так для инвесторов в следующем году после пандемии, ставшей абсолютным "черным лебедем"? Многое, судя по списку потенциальных рыночных сюрпризов на 2021 год от Standard Chartered Plc.

Контроль демократов над Сенатом США, ралли юаня до 6 за доллар на фоне ослабления напряженности между Вашингтоном и Пекином или падение нефти до $20 за баррель в случае раскола в ОПЕК. Это некоторые из восьми "маловероятных" событий, которые могут взбудоражить рынки, пишет в ежегодном обзоре сюрпризов финансового рынка глобальный руководитель аналитического отдела банка Эрик Робертсен.

Пандемия мало у кого числилась в списках рисков в прошлом году, но рынки в целом оправились от шока благодаря экстренным бюджетным и монетарным мерам. С приближением нового года инвесторы пришли к некоторому консенсусу относительно восстановления экономического роста и инфляции, спровоцировав увеличение наклона глобальных кривых доходности, ралли корпоративных облигаций и ослабление доллара.

Самым большим ударом в этих условиях, по мнению Робертсена, может стать задержка в поставках вакцин.

"В то время как некоторые индикаторы риска вернулись к минимумам, отмечавшимся до Covid, консенсус по ‘рефляции’ кажется особенно уязвимым перед плохими новостями", - написал Робертсен.
Ниже приводится его перечень недооцененных рисков на следующий год:

1. Демократы получают места в Сенате от штата Джорджия

Демократы предлагают повышение налогов и изменения в регулировании, касающиеся технологического сектора.
В результате акции технологических компаний обваливаются, а доходность казначейских бондов взлетает вверх на фоне опасений по поводу предложения бумаг.

2. США и Китай находят общий язык

Китай соглашается позволить своей валюте укрепиться, рассчитывая за счет этого повысить покупательскую способность своих компаний и потребителей.
В результате USD/CNY падает до 6,00.

3. Монетарные и бюджетные стимулы приводят к самому быстрому восстановлению за столетие

Стремясь воспользоваться ростом цен на реальные активы, инвесторы и трейдеры вкладывают все больше средств в медь и подобные рынки.
В результате медь дорожает на 50%.

4. Раскол в ОПЕК

Стремясь решить финансовые проблемы, экспортеры нефти отказываются придерживаться производственных квот, и альянс ОПЕК терпит крах.
В результате цены на нефть падают до $20 за баррель.

5. Надежды на бюджетные стимулы Европы не оправдываются

Способность ЕЦБ поддерживать восстановление экономики вызывает все больше вопросов при нулевых процентных ставках и размере баланса, приближающемся к 100% ВВП.
В результате к середине года евро дешевеет к доллару до $1,06.

6. Министр финансов США отказывается от политики сильного доллара

Конгресс отказывается сотрудничать по пакету бюджетных мер, и Джанет Йеллен, кандидатура которой была выдвинута на пост министра финансов, своими комментариями ослабляет доллар с целью смягчить финансовые условия.
В результате доллар дешевеет на 15%.

7. Дефолты по долгу на развивающихся рынках и понижения суверенных рейтингов

Начинаются корпоративные дефолты, которые постепенно накрывают и финансируемые государством компании, что приводит к понижению рейтингов.
В результате ко второму кварталу акции EM падают на 30%, и год становится худшим для развивающихся рынков с 2013 года.
8. Президент США Байден уходит в отставку

Обескураженный неспособностью преодолеть разногласия между республиканцами и демократами, а также из-за роста протестов и социальной напряженности Байден уходит в отставку, а его место занимает вице-президент Камала Харрис.
В результате происходит резкая коррекция акций США, кредитные спреды расширяются, падение доллара ускоряется.

Источник