Сколько можно заработать на онлайн-сервисах для путешественников

В декабре активно рекламирующийся международный сервис по поиску дешевых номеров в отелях Trivago проведет IPO. Насколько вложения в него окажутся оправданными?





Немецкая компания Trivago 16 декабря разместит на бирже NASDAQ свои депозитарные расписки (ADR), и это будет одно из последних крупнейших размещений года. Его объем составит около $400 млн, а ожидаемая капитализация компании может доходить до $4,9 млрд. Стоимость одной ценной бумаги будет находиться в диапазоне $13–15. Основным владельцем сервиса по поиску и бронированию гостиничных номеров останется компания Expedia, которой принадлежит 65% акций. Выплачивать инвесторам дивиденды Trivago пока не планирует, говорится в поправке к регистрационному заявлению.



Сервис Trivago представляет собой поисковик, который сравнивает предложения различных отелей и находит самые дешевые варианты. Компания появилась в Германии 11 лет назад, продолжает активно расти и, по данным на конец сентября, работает в 190 странах.



Когда покупать



Размещение ценных бумаг этой компании вызовет ажиотажный спрос на фоне отсутствия крупных IPO, к которым за последние несколько лет инвесторы привыкли, считает инвестиционный аналитик ИК «Фридом Финанс» Шамиль Курамшин. «Если есть доступ именно к IPO, то эта сделка интересна — бумаги могут за короткий срок подорожать на треть», — говорит он. При этом участие в первичном размещении очень рискованно, предупреждает руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов. Иногда после IPO переоцененные акции начинают быстро дешеветь — в пример Пахомов приводит размещение Facebook в 2012 году. Изначально цена акций была установлена на уровне $38, но вскоре бумаги подешевели почти вдвое — до $18.



Покупать первично размещаемые бумаги лучше на долгий срок, советует Пахомов. С ним соглашается управляющий активами УК БКС Никита Емельянов. «Покупать акции технологических компаний стоит в первые месяцы после размещения: в это время акции волатильны и часто их стоимость оказывается ниже цены размещения», — поясняет он. На котировки IT-компаний всегда сильно влияют новости: цена зависит от того, позитивно или негативно воспримут их инвесторы, отмечает Курамшин из «Фридом Финанс». «Основываясь на последних размещениях таких компаний, как Twilio, Coupa и Nutanix, можно сказать, что часто возникают ситуации, когда возможен резкий рост, потом падение и быстрое восстановление — и все это буквально на нескольких новостях. Я более чем уверен, что у акций Trivago будут такие же колебания», — говорит эксперт.



Если приобретать бумаги Trivago на год или больше, лучше подождать некоторое время, когда компания после IPO покажет увеличение прибыли, говорит Курамшин из «Фридом Финанс». К тому же со временем у компании появится торговая история и другая информация, которая поможет инвесторам принять взвешенное решение, добавляет Емельяненко из БКС.



На что рассчитывать инвестору



За год акции Trivago могут вырасти на 25–35%, говорит Курамшин из «Фридом Финанс». Эта компания — один из лидеров своего рынка, она зарабатывает на операционной деятельности, кроме того, у Trivago достаточно высокие темпы роста, говорит аналитик. При этом у компании также высоки затраты, и пока она убыточна, говорит инвестиционный аналитик ИК «Финам» Леонид Делицын. За девять месяцев этого года убыток Trivago составил $57,8 млн, следует из отчетности компании. Большая часть уходит на маркетинг, отмечает Делицын. За девять месяцев компания заработала $657 млн, а затраты на маркетинг составили $605 млн.



В целом у технологических компаний, работающих в сфере туризма, хорошие перспективы, говорит Емельяненко из БКС. «Инвесторы считают, что рост среднего класса приведет к тому, что люди будут больше путешествовать, к тому же такие компании имеют больше возможностей, чем традиционные турагентства, поэтому они постепенно забирают все большую долю рынка у традиционного бизнеса», — поясняет он.



«Рынок онлайн-сервисов для путешествий действительно быстро растет в мире, однако в развитых странах он стабилизировался», — не соглашается Делицын из «Финама». «Кроме того, бизнес-модель Trivago основана на поиске самых дешевых отелей, из-за чего маржинальность бизнеса будет невысокой, а препятствий для появления новых конкурентов нет. Из-за этого потенциал роста компании весьма ограничен», — заключает Делицын. Капитализация Trivago, по его словам, будет в четыре раза меньше, чем у владеющего сервисом холдинга Expedia. Сейчас рыночная капитализация Expedia, согласно отчетности, составляет $18,5 млрд.



Во что еще инвестировать



Наряду с Trivago хорошим вариантом для инвестиций будут акции Expedia, считает Курамшин из «Фридом Финанс». «У нее отличные, стабильно растущие финансовые показатели, например, по итогам этого года ожидается увеличение выручки на 30%, до $8,7 млрд. Рост финансовых показателей обеспечивает и рост акций», *— утверждает он. С 2012 года акции компании подорожали более чем в четыре раза — с $28,7 до $123,6.



Емельянов из БКС советует также присмотреться к компаниям Priceline и Tripadvisor — это крупнейшие публичные компании, говорит эксперт. Курамшин из «Фридом Финанс» говорит, что акции Priceline могут вырасти на 15% в течение года, и не советует сейчас покупать бумаги Tripadvisor. В 2013 году, рассказывает он, компания быстро росла, однако потом темпы снизились, а в 2016 году роста уже не наблюдалось. «В первом полугодии уменьшились выручка и прибыль, но сейчас в компании, по-видимому, происходит изменение модели бизнеса, поэтому в следующем году ожидается небольшое восстановление котировок», — объясняет аналитик. Но пока это только прогнозы, поэтому Курамшин советует инвесторам подождать эффекта и только после этого приобретать акции Tripadvisor.



Источник