Как отразится на криптовалютном рынке запуск цифровых валют ЦБ
Центральные банки стремятся усилить свою роль регулятора денежно-кредитной политики внедрением государственных цифровых валют. Рассказываем, почему это приведет к более жесткому регулированию криптовалют. Всего за несколько лет криптовалюты превратились из цифровой экзотики в глобальный рынок с капитализацией более $2 трлн. Сторонники криптовалют считают их*демократизирующей силой, которая лишает*"воротил с Уолл-стрита" возможности бесконтрольной эмиссии денег и исключает тотальный контроль регуляторов. Для противников они – демоническая*сила, способная*взорвать мировую финансовую систему.
Реакции регуляторов значительно различаются по всему миру: одни правительства принимают криптовалюты в качестве законного средства платежа, другие запрещают или ограничивают их использование.
Пытаясь отстоять статус-кво, центральные банки многих стран рассматривают возможность внедрения собственной цифровой денежной единицы, известной как цифровая валюта центрального банка (CBDC). Попробуем разобраться, по какой причине центробанки заинтересованы в создании нового финансового инструмента, альтернативного криптовалюте, и как отразится введение национальной цифровой валюты на криптовалютном рынке.
Формирование среды для цифровых валют ЦБ Центральный банк любой страны - мегарегулятор, отвечающий за эффективность работы финансовой системы государства. Под его контролем не только деятельность коммерческих банков, но и страховые компании, инвестиционные фонды и микрофинансовые организации. Центральный банк контролирует предложение ценных бумаг и регулирует деятельность профессиональных участников фондового рынка. С позицией центробанка соотносят свои решения правительства и государственные органы при подготовке законодательных актов. Но в связи с переходом к цифровой экономике*роль центральных банков может кардинально видоизмениться.
Развитие информационных технологий, постпандемийные изменения потребительских предпочтений участников финансового рынка, удаленные рабочие места, осознанный выбор граждан многих стран в пользу онлайн-обслуживания и платежей, выводят цифровую экономику на новый качественный уровень развития. Деньги, при сохранении своего фундаментального содержания*—*эквивалента стоимости и средства платежа, — окончательно теряют физическую форму, трансформируясь в виртуальный аналог.*
Дополнительный импульс процессу перехода придает политика государственных органов по ограничению объема наличных расчетов. Ужесточение банковского регулирования, виртуализация традиционных финансовых активов и высокая конкуренция*порождают процессы создания форм небанковского финансового посредничества (НБФО), которые оперируют суррогатным цифровым эквивалентом стоимости товаров и услуг. *
Дополнительное давление на финансовый рынок оказывают децентрализованные криптовалютные активы и их производные, которые получили широкое распространение и стали самодостаточными участниками финансовых транзакций, независимо от традиционных банковских структур.
В такой модели Центральный банк страны перестает выполнять роль регулятора денежно-кредитной политики, а коммерческие*банки*теряют функции финансовых посредников между государством и конечным потребителем.
Реакция регулятора и предпосылки возникновения CBDC Для центрального банка подобный сценарий развития, где ему отводится место статического наблюдателя,*неприемлема, а негативная реакция на смену ролей и трансформацию банковской системы закономерна. Поэтому, столкнувшись с проблемой, центральные банки приступили к разработке и внедрению мер, необходимых для поддержки финансовой стабильности банковской отрасли.
Прежде всего, это политический ответ и работа с общественным мнением. В обществе должна сложиться убежденность, подкрепленная законодательными актами, что любые обменные операции с участием небанковских финансовых активов, в том числе криптовалютами, если они не представляют из себя инструменты фондового рынка (акции, облигации и т.п.), товар или имущество, относятся к незаконной финансовой деятельности. Криптовалюты не имеют фундаментальной ценности и не могут выполнять функции денег. Расчеты за товары и услуги в криптовалютном эквиваленте запрещены и преследуются по закону.
Правительства многих стран понимают, что китайский вариант прямого запрета на операции с криптовалютами вызовет волну протестов со стороны криптосообщества и не исключит их совершение вне сферы контроля государства, в «серой зоне». *Поэтому*регуляторы действуют по более «мягкому» сценарию: ограничивают доступные для криптовалют сферы применения, приравнивая их к инструментам рынка ценных бумаг, товару или имуществу.
*Криптовалюты, как новый класс активов, прошли проверку временем и доказали свою состоятельность в качестве альтернативы традиционным инструментам хранения и накопления богатства.*Поэтому*второй потенциальный ответ на запрос общества*на владение и расчеты в криптовалютах*заключается в том, что центральные банки сами перейдут на цифровые технологии и разработают стандарт собственной цифровой валюты, тем самым*сохраняя за собой мандат регулятора денежно-кредитной политики.
О ведении работ над проектами государственных криптовалют заявили центральные банки США, Китая, ЕС, Англии, Канады, Швейцарии и десятков других стран. Некоторые из ЦБ уже приступили к стадии пилотного внедрения государственных криптовалют*в различных отраслях экономики. На данный момент 5 стран внедрили цифровые валюты ЦБ, а 14 стран проводят пилотные испытания. В общей сложности 83 страны рассматривают возможность внедрения CBDC в свои экономики - 16 из этих стран находятся на стадии разработки, а 32 - на стадии исследований. Для справки: на эти страны приходится более 90% мирового валового внутреннего продукта.
Помимо удобства и сокращения транзакционных расходов, в качестве преимущества цифровой валюты ЦБ перед конкурирующими криптоактивами обращается внимание на гарантированную безопасность использования и доступность этой формы денег. С позиции регулятора, цифровая валюта центрального банка –*это не криптовалюта, а третья форма денег, наравне с наличной и безналичной формой. Она дополняет традиционные формы денег, а не заменяет их, как в случае с криптовалютами.
Введение в финансовый оборот цифровой валюты ЦБ*сохранит руководящую роль центрального банка, а финансовые посредники будут предоставлять клиентские услуги*в том же объеме, как они это делали до ее введения.
Причины критики криптовалют со стороны регуляторов Большая часть претензий регуляторов в отношении*криптовалют*и криптовалютного*рынка, сосредоточены в области спекулятивных настроений, несоблюдения налогового законодательства или возможности совершения противозаконных операций. При этом*глубинные причины, на которые обращает внимание регулирующий орган и следствием которых может стать глобальное изменение роли мировых финансовых институтов, остаются за рамками обсуждения.
Возможность слияния криптовалютной индустрии с НБФО По данным отчета европейского Совета по финансовой стабильности (FSB) о мониторинге компаний сектора небанковского финансового обслуживания (НБФО), к началу 2021 года на их долю приходится более половины мировых финансовых активов. При этом только в еврозоне за последнее десятилетие эти активы удвоились и достигли €48 трлн.
Дополнительную озабоченность вызывает быстрый рост децентрализованных финансовых платформ и цифровых активов, таких как стейблкоины и криптовалюты. Пока эти два направления мало пересекаются, но финансовый сектор может ожидать серьезное потрясение, если сойдутся две внутренне взаимосвязанные, но до сих пор параллельные тенденции. С одной стороны, глобальные технологические компании, такие как Google, Amazon, Facebook, Alibaba и Apple, которые уже предлагают пользователям финансовые услуги, с другой –*криптовалюты и децентрализованные финансовые платформы.
Если предположить, что крупные компании, учитывая их влияние на общество, обширную клиентскую базу и доступ к уникальной информации, начнут выпускать собственные криптовалюты (Diem) или использовать в расчетах стейблкоины, функционирование глобального финансового рынка изменится окончательно. По этой причине, во избежание системного финансового кризиса, центральные банки призывают правительства и государственные учреждения*к усилению контроля в отношении деятельности новых глобальных игроков.
Потеря денежного суверенитета Криптовалюта, используемая для накопление богатства и проведения финансовых транзакций, если допустить ее неконтролируемое развитие, способна заменить в финансовом обороте суверенные деньги. В результате, платежная система страны будет зависеть от технологий, разработанных и регулируемых вне ее юрисдикции.*
Отсутствие инструментов государственного контроля автоматически делает платежную систему непригодной для поддержки целостности финансового рынка и единой валюты страны, а также уязвимой для внешних сбоев и преступных посягательств, таких как атаки хакеров. Дополнительно*страна получает потенциальные проблемы в борьбе с отмыванием денег, с*контролем операций по финансированию терроризма и уклонением*от уплаты налогов.
Волатильность криптовалют*и риск финансовых потрясений Криптовалюты не содержат в своей основе фундаментальной ценности, поэтому с экономической точки зрения неясно, какая именно доля ценности передается при совершении финансовых транзакций.*Фиксация в блокчейне информации о предыдущих транзакциях*относится только к номинальному количеству переданных единиц криптовалюты. Текущий обменный курс криптоактивов по отношению к фиатной валюте можно уточнить лишь посредством обращения к справочным данным, предоставляемым криптовалютными биржами.**
По мнению банковских аналитиков, текущая рыночная цена криптовалют*определяется спекулятивным пузырем, модой, любопытством, либо очарованием анонимности. Не прослеживается зависимость цены криптовалют*от изменения обменных курсов фиатных валют, цен на фондовые и сырьевые товары или прочих макроэкономических факторов, которые традиционно влияют на состояние финансовой среды.*
Цены на любую криптовалюту могут резко взлететь после заявления медийных личностей, либо упасть из-за предполагаемого мошенничества, взлома или выявленной уязвимости. Более того, независимые исследования показали, что криптовалюта вовсе не безопасное убежище*во время рыночной турбулентности. Не склонные к риску инвесторы в периоды кризиса уходят с криптовалютных рынков в пользу безопасных финансовых активов.
Влияние цифровых валют*ЦБ на рынок криптовалют *В значительной степени проекты государственных цифровых валют были вдохновлены развитием технологий и широкой популярностью криптовалют.
Цифровая валюта ЦБ и публичная криптовалюта по своему содержанию – это два принципиально разных явления.* Валюта центрального банка имитирует основные функции наличных денег, то есть служит официальным средством платежа, обмена и сбережения. Криптовалюты, по мнению регулирующих органов, признаются в качестве особой формы инвестиционных активов. Таким образом, нет причин,*по которым CBDC и криптовалюты не могут сосуществовать. Проявляясь в разных нишах финансового рынка, оба актива не конкурируют, а дополняют друг друга.
Допущение, что криптовалюты в обозримом будущем примут на себя роль инструмента денежного обращения, несостоятельно. *Во-первых, ввиду потенциально возможного системного финансового кризиса. Во-вторых, использование в расчетах цифровой валюты ЦБ*дает определенные преимущества регулятору*по сравнению с криптовалютными транзакциями: отсутствие анонимности участников транзакций, отслеживание операций для целей применения AML (противодействие отмыванию денег) и усиление государственного контроля над частными транзакциями.
Существует вероятность, что выпуск CBDC вытеснит с основных финансовых*рынков криптовалюты, которые по сравнению с цифровой валютой ЦБ будут бесполезным, неуправляемым, дорогим и высокорисковым активом. Слабо выдерживает критику и отсыл к анонимности криптовалют*как их ключевому свойству. Криптовалюты не настолько анонимны, как принято считать. Участники крипторынка*оставляют за собой цифровой след, а регулирующие и правоохранительные органы обладают*возможностью отслеживания, пусть и не полного,*транзакций не только*преступников и террористов, но и законопослушных пользователей.
Есть несколько вариантов того, как появление цифровых валют*центральных банков отразится на мировом финансовом рынке.*Цифровые валюты ЦБ могут сосуществовать одновременно с криптовалютами или их внедрение уничтожит криптовалютную отрасль. Однако уже ясно, что роль ЦБ в регулировании оборота цифровых активов будет усиливаться, а криптовалютным инвесторам стоит заранее готовиться к ужесточению контроля со стороны государства.
Источник:
Bits.media
13.10.2021, 17:01
Похожие темы
