Исследование: «половина поставщиков ликвидности на Uniswap v3 оказались в убытке»

Topaz Blue и Bancor Protocol провели анализ прибыльности при поставке ликвидности на децентрализованной бирже Uniswap v3. Оказалось, что «непостоянные убытки» у 49.5% поставщиков превысили прибыль. Все дело в том, что в пулах ликвидности постоянно меняются соотношения активов. При этом изначально поставщик ликвидности предоставляет равные пропорции активов, но после проведения сделок соотношение меняется.*

Зачастую поставщик получает так называемые «непостоянные убытки», размер которых зависит от изменения соотношения в пулах. Доходы с комиссий за поставку ликвидности должны компенсировать данный убыток, но, как отмечают исследователи, это случается далеко не всегда.

По данным исследователей, с момента запуска Uniswap v3 поставщики ликвидности в проанализированных пулах получили доход с комиссий в $199 млн при объеме сделок $108.5 млрд. Размер непостоянных убытков составил $260 млн. То есть, общие убытки поставщиков превысили $60 млн.



Однако исследователи проанализировали работу не всех пулов ликвидности. В исследование не попали пулы с ликвидностью более $10 млн, а также пулы со схожими активами (например, renBTC/WBTC). Непостоянный убыток превзошел доходы с комиссий в 80% рассмотренных пулов.

Интересно, что опыт поставщиков ликвидности практически не играет роли – убытки получают как новые пользователи, так и крупные профессиональные игроки. При этом чем дольше поставщики замораживали актив в пулах ликвидности, тем лучше выглядит их финансовый результат.

А вот поставщики ликвидности для мгновенных займов убытков почти не несут – так как займ возвращается в той же транзакции, то и непостоянных убытков практически не бывает.

Согласно недавнему отчету аналитической компании Chainalysis, объем торгов на децентрализованных биржах вырос на 550% с начала 2021 года.

Источник: Bits.media